8. Mittelstandstag FrankfurtRheinMain

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1 8. Mittelstandstag FrankfurtRheinMain Derivate-Workshop Absicherung und Chancen in Zeiten volatiler Märkte

2 Vorstellung Alexander Spieker, CFP Finanzökonom (ebs) Commerzbank AG, Corporate Banking Leiter Interest, Currency & Liquidity Management in Frankfurt am Main Verantwortung für das Anlage-, Zins-, Währungs- und Rohstoffmanagement in Hessen und Region Aschaffenburg Kunden: Firmenkunden, Institutionelle Kunden und Kommunale Kunden 1

3 Agenda 1. Das aktuelle Marktumfeld Auswirkungen auf Ihr Unternehmen Aktives Risikomanagement als Voraussetzung zur Stabilisierung Ihres Unternehmensergebnisses Fallbeispiel Importeur: Sicherung des Plankurses mit Partizipationsmöglichkeit Fallbeispiel Produzent: Erreichen des Plankurses in ungünstigen Marktsituationen 2

4 Unsicherheit wohin man schaut 3 Goldpreis auf Rekordjagd Talfahrt des Dollars beschleunigt sich Handelsblatt: Handelsblatt: Starker Euro zehrt Erträge auf FAZ: Erdgas Preiserholung könnte bevorstehen Der nächste Ölpreisschock Die Zeit: Markt für Industriemetalle überhitzt sich Börsen-Zeitung: FAZ: Yen steigt zum Dollar auf den Fulminantes Comeback der Rohstoffwährungen höchsten Stand seit Februar FAZ: Handelsblatt:

5 Extrem volatile Kursverläufe [1] Erdöl (WTI) Low am : 45,97 USD High am : 145,62 USD Risiko: 316,77% Geldmarktzinsen High am : 5,39% Low am : 0,74% Risiko Anlage: 86,27% Risiko Kredit: 728,38% 4

6 Extrem volatile Kursverläufe [2] EUR/GBP High am : 0,9757 Low am : 0,6553 Risiko Importeur: 32,84% Risiko Exporteur: 48,89% DAX High am : 8.105,69 Low am : 3.666,41 Risiko: 54,76% 5

7 Marktpreisrisiken haben Einfluss auf das Unternehmensergebnis Volatilität (Schwankungsbreite eines Kurses oder Preises) dient als Risikomaß der Marktpreisrisiken Wie können Sie auf die starke Volatilität der Marktpreise reagieren? Passives Risikomanagement Aktives Risikomanagement Bewusstes Eingehen von Risiken Bewusstes Absichern von Risiken Bewusste Wahrnehmung von Chancen Hohe Volatilitäten erfordern ein aktives Risikomanagement zur Stabilisierung Ihres Unternehmensergebnisses 6

8 Notwendigkeit des aktiven Risikomanagements Welche Auswirkungen hat die Volatilität des EUR/USD auf Ihre Marge? Fallbeispiel Exporteur: 1 2 Sie haben am (Termin 1) Ware im Wert von 1,5 Mio. USD verkauft. Die Zahlung wird voraussichtlich drei Monate später erfolgen (Termin 2). Kurs am : 1,3246 (Wert in EUR: ,33) Kurs am : 1,4106 (Wert in EUR: ,29) Die EUR/USD-Kursbewegung von 1,3246 zu 1,4106 senkt den Wert Ihrer Forderung um ,04 EUR. Das sind 6,1% des Auftragswertes. Können Sie sich leisten, auf einen so großen Teil Ihrer Marge zu verzichten? 7

9 Auswirkung der Volatilität auf Ihre GuV Verdeutlichung anhand von 3 großen Risikofaktoren Währungsschwankungen? Rohstoffpreise? Zinsänderungen? Sowohl auf Einzelgeschäftsebene, als auch auf Gesamtgeschäftsebene ist ein aktives Risikomanagement unerlässlich. 8

10 Plankurse bzw. Planpreise als Voraussetzung Ihrer Jahresplanung Nachfolgend werden Ihnen zwei interessante Lösungen ohne anfänglichen Prämienaufwand aufgezeigt, mit denen Sie im aktuellen Marktumfeld mit Plankursen ein aktives Risikomanagement darstellen können Fallbeispiel 1 (Importeur) USD-Importeur mit Plankurs 1,4000. Der aktuelle Kurs liegt bei 1,5000 Fallbeispiel 2 (Produzent) Produzent mit Kupferbedarf und Plankurs bei USD. Der aktuelle Kurs liegt bei USD. Vertraulichkeit: Die vorgestellten Methoden, Lösungsansätze, Präsentationen und Analysen sind geistiges Eigentum der Commerzbank AG und dürfen nicht ohne deren Erlaubnis Dritten vorgestellt, mitgeteilt, zur Verfügung gestellt oder sonst zugänglich gemacht werden. Disclaimer: Die genannten Konditionen sind als unverbindliche Indikation zu verstehen und sind abhängig von den Marktgegebenheiten am Abschlusstag. Die vorliegende Ausarbeitung ist nicht geeignet, eine individuelle Beratung durch einen Rechtsanwalt, Wirtschaftsprüfer oder Steuerberater unter Berücksichtigung der konkreten Umstände des Einzelfalles zu ersetzen. Aus der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftige Ergebnisse geschlossen werden. Mit Annahme dieses Dokumentes akzeptiert der Empfänger die Verbindlichkeit der vorstehenden Beschränkungen. 9

11 Fallbeispiel 1 (Importeur) Der aktuelle Kurs ist heute besser als Ihr Plankurs Ausgangssituation: Sie kaufen Bauteile in den USA im Wert von 3 Mio. USD Als Zahlungsziel wurden 3 Monate vereinbart Sie haben einen EUR/USD Plankurs von 1,4000 Aktuell liegt der EUR/USD bei 1,5000 Sie erwarten, dass der USD weiter schwächer wird Ihr Risiko besteht darin, dass der USD stärker wird und z.b. auf 1,30 steigt 10

12 Lösung 1 (Importeur) Sicherung des Plankurses mit Partizipationsmöglichkeit Devisenkurs EUR/USD 1,4300 Bandbreite Absicherungskurs Best Case Die Beobachtung findet am Laufzeitende statt Wenn Ihre Erwartung eintrifft und der USD fällt, partizipieren Sie zu 60% an der Kursveränderung Bei einem angenommenen EUR/USD von 1,6500 wird zu 1,5620 abgerechnet heute Fälligkeit Fazit: Sie partizipieren zu 60% an Kursen oberhalb von 1,4300 EUR/USD 11

13 Lösung 1 (Importeur) Sicherung des Plankurses mit Partizipationsmöglichkeit Devisenkurs EUR/USD 1,4300 Bandbreite Absicherungskurs Die Beobachtung findet am Laufzeitende statt Sie haben sich mit 1,4300 einen Absicherungskurs gesichert, der 3 Cent besser als Ihr Plankurs ist Ohne Absicherung hätten Sie bei einem EUR/USD beispielsweise von 1,3000 Mehrkosten von ,31 EUR zu tragen heute Fälligkeit Fazit: Sie haben sich den Vorteil von 3 Cent gegenüber Ihrem Plankurs gesichert 12

14 Fallbeispiel 2 (Produzent) Der aktuelle Preis ist schlechter als Ihr Plankurs Ausgangssituation: Für Ihre Produktion benötigen Sie monatlich 30 Tonnen Kupfer Das Kupfer beziehen Sie zum aktuellen Marktpreis in USD bei Ihrem Lieferanten Sie haben einen Kupfer-Plankurs von USD pro Tonne Aktuell liegt der Kupferpreis bei USD Sie möchten keine Absicherung auf dem aktuellen Preisniveau vornehmen und entscheiden sich bewusst, das Marktpreisrisiko einzugehen Sie suchen eine Lösung, bei dem Sie das Kupfer preiswerter beziehen können als zum aktuellen Preis. Dabei gilt es wenn auch möglicherweise nur zum Teil Ihrer benötigten Menge- Ihren Planpreis zu erreichen. Ihre Meinung ist, dass der Kupferpreis nicht nachhaltig steigen wird 13

15 Lösung 2 (Produzent) Erreichen des Planpreises mit garantiertem Vorteil USD 5.500/mT USD Kunde aktueller Kupferpreis Lieferant aktueller Kupferpreis Wir garantieren Ihnen einen Bonustopf in Höhe von USD Sie erwerben monatlich 15 Tonnen Kupfer zu Ihrem Planpreis von USD Die Differenz zwischen Planpreis und aktuellem Preis wird Ihrem Bonustopf belastet Die Zahlungen finden statt, so lange der Bonustopf nicht ausgeschöpft oder das Ende der Laufzeit erreicht ist Sobald der Bonustopf ausgeschöpft ist, erlischt das Geschäft Bei einer Preisfeststellung unterhalb von USD erwerben Sie 30 Tonnen Kupfer zu Ihrem Plankurs 14

16 Lösung 2 (Produzent) Szenarioanalyse bei fallendem Kupferpreis Kupferpreis in EUR Basispreis Variabler Preis liegt unterhalb des Basispreises, d.h. z.b. die 2- fache Bezugsmenge wird abgerechnet. Heute Berechnungszeiträume Fälligkeit Zahlungen an Sie Gehebelte Zahlungen durch Sie Feststellung variabler Preis 15

17 Lösung 2 (Produzent) Szenarioanalyse bei steigendem Kupferpreis Kupferpreis in EUR Basispreis Heute Zahlungen an Sie Berechnungszeiträume Feststellung variabler Preis Fälligkeit Durch diesen variablen Preis wurde der Gesamtvorteil erreicht und das Derivat somit beendet. Es erfolgt der letzte Zahlungsaustausch. 16

18 Es gibt Risiken, die einzugehen du dir nicht leisten kannst und es gibt Risiken, die nicht einzugehen du dir nicht leisten kannst! Peter Drucker (US-amerikanischer Ökonom) 17

19 Alexander Spieker Local Head Interest, Currency & Liquidity Management Frankfurt Tel. +49 (0)69 / Fax +49 (0)69 / Mail alexander.spieker@commerzbank.com Zentrale Kaiserplatz Frankfurt am Main Postfachanschrift Frankfurt am Main Tel. +49 (0)69 / Mail info@commerzbank.com Jan Vollmer Sales Specialist Interest, Currency & Liquidity Management Frankfurt Tel. +49 (0)69 / Fax +49 (0)69 / Mail jan.vollmer@commerzbank.com Zentrale Kaiserplatz Frankfurt am Main Postfachanschrift Frankfurt am Main Tel. +49 (0)69 / Mail info@commerzbank.com

20 Vertraulichkeit: Die vorgestellten Methoden, Lösungsansätze, Präsentationen und Analysen sind geistiges Eigentum der Commerzbank AG und dürfen nicht ohne deren Erlaubnis Dritten vorgestellt, mitgeteilt, zur Verfügung gestellt oder sonst zugänglich gemacht werden. Disclaimer: Die genannten Konditionen sind als unverbindliche Indikation zu verstehen und sind abhängig von den Marktgegebenheiten am Abschlusstag. Die vorliegende Ausarbeitung ist nicht geeignet, eine individuelle Beratung durch einen Rechtsanwalt, Wirtschaftsprüfer oder Steuerberater unter Berücksichtigung der konkreten Umstände des Einzelfalles zu ersetzen. Aus der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftige Ergebnisse geschlossen werden. Mit Annahme dieses Dokumentes akzeptiert der Empfänger die Verbindlichkeit der vorstehenden Beschränkungen." 19