Strategisches Währungsmanagement

Transkript

1 Strategisches Währungsmanagement 9. Structured FINANCE November 2013 TRILUX Arnsberg

2 Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

3 Produkt - Ebene Marken - Ebene Organisations - Ebene TRILUX GROUP Leuchten ITZ TRILUX Innovation und Technologie- Zentrum Elektronik Technische u. dekorative Innen- u. Außenleuchten für professionelle Anwendungen Verkaufsfördernde Shop-Beleuchtung Architektur- Sonderleuchten nach Kundenwunsch Elektronische Betriebsgeräte für Beleuchtung (OEM) Online-Shop for elektronische Komponenten und Leuchten Medizinische Versorgungseinheiten und OP- Beleuchtung Feuchtraumleuchten (OEM) Zentralisierte Plattform- Entwicklung für LED Module & Light Engines Induktive Komponenten u.a. für die Leuchtenindustrie (OEM) Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

4 Zahlen und Fakten Gegründet: 1912 Rechtsform: GmbH & Co. KG Konsolidierter Umsatz der Gruppe 2012: ~ 500 Mio. Euro Mitarbeiter weltweit und in Arnsberg: ~ und Operative Tochtergesellschaften: 27 Internationale Vertriebspartner: > 50 Länder Marktposition: Marktführer in Deutschland, Nr. 3 in Europa Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

5 Wie und wo entstehen FX-Risiken? Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

6 Prozessschritte beim Währungsmanagement Ermittlung des Net- Exposure Fixierung der Budgetkurse Sicherungsstrategie Auswahl der Sicherungsinstrumente Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

7 Ermittlung des Net-Exposure am Beispiel USD Ziel: Natural Hedge! Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

8 Schritt 1 Schritt 2 Schritt 3 Schritt 4 Fixierung der Budgetkurse Vergleich diverser Bankprognosen Eigenes Research Aktuelle Terminkurse Vorschlag Budgetkurs Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

9 Sicherungsstrategie FX-Risiko möglichst zentral managen; Sonderthema: Asien Kalkulationssicherheit durch Makro-Hedges Sicherung des USD über Produkt-Mix, je nach Marktumfeld auch über das aktuelle Budgetjahr hinaus Zweitrangige Währungen (CHF und GBP) bei günstigem Marktumfeld i.d.r. über Termingeschäfte als Grundsicherung für Budgetjahr Osteuropäische Währungen werden nach erfolgter Faktura monatlich rollierend auf Termin gesichert Es wird immer nur grundgeschäftsbezogen gesichert! Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

10 Auswahl der Sicherungsinstrumente Plain Vanilla Optionen Termingeschäfte Gesamtsicherungsvolumen Strukturierungen Ausschließlich Auswahl von Produkten, die wir verstehen und in ihrer Wertentwicklung einschätzen können!!! Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

11 Sonderthemen in China, Indien und auf den Philippinen Die asiatischen Gesellschaften müssen einen Teil der Währungseingänge zur Begleichung lokaler Kosten in die Heimatwährung transferieren. Insbesondere in China droht hier eine permanente Kostensteigerung, in den übrigen Ländern sind die Prognosen sehr schwierig. Auch ist jeweils das bilanzielle Bewertungs- und Translationrisiko in die Überlegungen einzubeziehen. Die unterjährigen (operativen) Gewinn- und Verlust-rechnungen werden unter Umständen erheblich verzerrt. Bsp. Indien: Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

12 Was zeichnet in diesem Kontext einen guten Bankpartner aus? Research (täglich, monatlich und individuell bei Bedarf z.b. in Budgetphase) Persönliche Beratung (auch vor Ort) Individuelle Produktgestaltung Wettbewerbsfähige Preise Bereitstellung von Vergleichskursen Regelmäßige Mark-to-market - Berichte Oliver Thissen, Karlsruhe 6. Oktober

13 Welche Absicherungsinstrumente werden genutzt? 1. Devisentermingeschäft Absicherungskurs fixieren Ausgangssituation: Kasse EUR/USD 1,3500 Trilux ist zur Zahlung von USD 1 Mio. verpflichtet. Zahlungstermin voraussichtlich am Kalkulationskurs EUR/USD 1,3300 Lösung: Abschluss eines Devisentermingeschäftes zum Kauf von USD mit Termin am Absicherungskurs EUR/USD 1,3505 Terminkurs ist garantiert und liegt sogar knapp über dem Kalkulationskurs. Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe/

14 Welche Absicherungsinstrumente werden genutzt? 2. Range Bet Forward - Absicherungskurs fixieren plus Partizipation Ausgangssituation: Kasse EUR/USD 1,3500 Zahlungsausgang: USD 1 Mio. am Kalkulationskurs: EUR/USD 1,3300 Erwartungshaltung: Konsolidierung des EUR/USD Kurses plus leichte Aufwertung des EUROs Lösung: Abschluss eines Range Bet Forwards EUR/USD. Terminkurs von EUR/USD 1,3300 ist garantiert und Kursverbesserung möglich. Sofern Kurs nicht außerhalb der Bandbreite von EUR/USD 1,2475 bis 1,4025 handelt, erfolgt der USD-Kauf mit EUR/USD 1,3700, wobei eine Partizipation bis zu EUR/USD 1,4024 möglich ist. Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe/

15 Welche Absicherungsinstrumente werden genutzt? 3. Target Forward Kursverbesserung ohne Garantie Ausgangssituation: Kasse EUR/USD 1,3500 Trilux hat regelmäßige, monatliche Zahlungsausgänge in USD. Neben dem kursgesicherten USD Volumen für das Folgejahr besteht ungesichertes Volumen. Verbesserung des Konvertierungsergebnisses als Ziel Lösung: Abschluss eines Target Forwards Laufzeit: , monatlich, 12 Abrechnungstermine Nominal: USD / USD (Hebel 2) USD-Kaufkurs: 1,4000 Target: 0,4000 Zero-Cost Währungsstrategie ohne garantiere Kurssicherung Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe/

16 Welche Absicherungsinstrumente werden genutzt? 3. Target Forward Kursverbesserung ohne Garantie Target-Summe Wechselkurs Target-Kurs Wechselkursverlauf Target Geschäftsabschluss Abrechnung erfolgt zum Target-Kurs mit einfachem Nominal Abrechnung erfolgt zum Target-Kurs mit gehebeltem Nominal In dieser Periode wird das Target überschritten und der Target Forward (mit Hebel) vorzeitig beendet. Laufzeit Target-Summe nach Abrechnung mit einfachem Nominal Target-Summe nach Abrechnung mit gehebeltem Nominal Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe/

17 TRILUX GROUP Oliver Thissen Mitglied der Geschäftsleitung Tel.: Fax: Mail: Geschäftsräume: Heidestr Arnsberg Postanschrift: Heidestr Arnsberg Tel.: Mail: info@trilux.de Commerzbank AG Stephan Manns Direktor, Spezialist Interest, Currency & Liquidity Management Tel.: Fax: Mail: stephan.manns@commerzbank.com Geschäftsräume: Kampstr Dortmund Postanschrift: Dortmund Tel.: Mail: info@commerzbank.com Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe /

18 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe /

19 Wichtige Hinweise Diese Publikation ist eine Werbung im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Die hier wiedergegebenen Informationen und Wertungen ( Information ) sind ausschließlich für Kunden der Commerzbank AG in Kontinentaleuropa bestimmt. Insbesondere ist die Information nicht für Kunden oder andere Personen mit Sitz oder Wohnsitz in Großbritannien, den USA, in Kanada oder Asien bestimmt und darf nicht an diese Personen weitergegeben bzw. in diese Länder eingeführt oder dort verbreitet werden. Diese Information dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Wesentliche Informationsquellen für diese Ausarbeitung sind Informationen, die die Commerzbank AG für zuverlässig erachtet. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. In der Konditionengestaltung ist eine Marge der Bank enthalten, die neben dem Aufwand für die Strukturierung und Absicherung den Ertrag der Bank abdeckt. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung kann durch Währungsschwankungen beeinflusst werden, wenn die Basiswährung des Wertpapiers/Index von EURO abweicht. Die Commerzbank, Mitglieder der Geschäftsleitung und ihre Mitarbeiter dürfen Kauf- oder Verkaufsoptionen in dem in dieser Publikation genannten Finanzinstrument halten bzw. mit diesen handeln. Die Commerzbank AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, Bonn und Lurgiallee 12, Frankfurt. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. Die genannten Konditionen sind als unverbindliche Indikation zu verstehen und sind abhängig von den Marktgegebenheiten am Abschlusstag. Diese Publikation darf ohne schriftliche Erlaubnis der Commerzbank AG weder vervielfältigt noch weiterverbreitet werden. Die Voraussetzungen für ein öffentliches Angebot in der Bundesrepublik Deutschland bzw. einem anderen Mitgliedsstaat des EWR sind nicht erfüllt. Informationen zu den allgemeinen Chancen und Risiken von Finanzinstrumenten können der Broschüre Basisinformationen über Finanzderivate entnommen werden. Commerzbank AG Alle Rechte vorbehalten. Commerzbank AG Corporate Banking Interest, Currency & Liquidity Management (ICLM) Frankfurt am Main Stephan Manns Commerzbank AG Karlsruhe/