WGZ Discount-Zertifikat

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1 ALLGEMEINES ZU WGZ BANK-ZERTIFIKATEN Stand: November 2010 WGZ Discount-Zertifikat ZERTIFIKATE AUF AKTIEN ODER INDIZES Werbemitteilung! Bitte lesen Sie den Hinweis am Ende des Dokuments! Produktbeschreibung WGZ Discount-Zertifikate zeichnen sich durch einen prozentualen Rabatt (Discount) auf den aktuellen Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts, Aktie (Aktien-Discount-Zertifikat) oder Index (Index-Discount-Zertifikat) aus. Dadurch werden auch im Seitwärtsmarkt oder bei leicht sinkenden Kursen des Basiswerts Gewinne erzielt. Allerdings lässt der Höchstbetrag (Cap) lediglich einen begrenzten Wertzuwachs zu. Die Art und Höhe der Rückzahlung des Zertifikats in seiner Grundstruktur hängt vom Kurs des Basiswerts am Bewertungstag, dem Referenzpreis, ab: Notiert der Referenzpreis unterhalb des Höchstbetrags, erfolgt die Rückzahlung des Discount-Zertifikats durch Auszahlung des Aktien-/Indexgegenwerts in Euro. Liegt der Referenzpreis auf oder über dem Höchstbetrag, erfolgt die Tilgung des Discount-Zertifikats zum Höchstbetrag. Chancen und Risiken Attraktive Ertragschancen auch bei gleichbleibenden oder leicht sinkenden Basiswertkursen Discount (Rabatt) wirkt wie ein Sicherheitspuffer zum Laufzeitende Kurze Laufzeit Börsentägliche Handelbarkeit zum jeweils aktuellen Marktpreis Kursschwankungen des Zertifikats während der Laufzeit auf Grund von Kursschwankungen des Basiswerts oder Zinssatzänderungen bei Kapitalmarktanlagen mit vergleichbarer Laufzeit Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren (Totalverlust bei einem Basiswertkurs von 0 Euro am Bewertungstag) Es erfolgen keine Dividendenzahlungen Rückzahlung des Zertifikats abhängig von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin. Die WGZ BANK ist der Sicherungseinrichtung des Bundesverbands der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken angeschlossen.

2 WGZ Discount-Zertifikat S. 2 von 6 Auszahlungsprofil am Laufzeitende Performance in % Auszahlungsprofil Discount-Zertifikat Basiswert Zertifikat Höchstbetrag/ Cap Emission Ausgabepreis Discount Basiswertkurs bei Emission -100 Kurs des Basiswerts Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Ausgabepreis wird in Höhe von 85,00 Euro festgesetzt. Das Bezugsverhältnis beträgt 1:1. Der Höchstbetrag liegt bei 105,00 Euro. WGZ Discount-Zertifikat Ausgabepreis (in Euro) 85,00 Kurs des Basiswerts bei Emission (in Euro) 100,00 Höchstbetrag (in Euro) 105,00 Bezugsverhältnis 1:1

3 WGZ Discount-Zertifikat S. 3 von 6 Szenarioanalyse Basiswertkurs am Laufzeitende Performance des Basiswerts Gewinn/ Verlust des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 0,00 Euro -100,00 % -85,00 Euro 0,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -75,00 Euro 10,00 Euro 20,00 Euro -80,00 % -65,00 Euro 20,00 Euro 30,00 Euro -70,00 % -55,00 Euro 30,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -45,00 Euro 40,00 Euro 50,00 Euro -50,00 % -35,00 Euro 50,00 Euro 60,00 Euro -40,00 % -25,00 Euro 60,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -15,00 Euro 70,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % -5,00 Euro 80,00 Euro 85,00 Euro -15,00 % 0,00 Euro 85,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 5,00 Euro 90,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 15,00 Euro 100,00 Euro 105,00 Euro 5,00 % 20,00 Euro 105,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 20,00 Euro 105,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 Euro 105,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 20,00 Euro 105,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 20,00 Euro 105,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 20,00 Euro 105,00 Euro Konstruktion ( Stripping ) Ein Discount-Zertifikat ist ein aus verschiedenen Finanzinstrumenten zusammengesetztes Produkt. Die Zerlegung dieses so genannten strukturierten Produkts in seine einzelnen Bestandteile wird als Stripping bezeichnet. Das Funktionsprinzip dieses Zertifikats ist bei den verschiedenen Emittenten stets sehr ähnlich, jedoch kann es Unterschiede in der exakten Zusammensetzung geben. Die folgenden Ausführungen stellen eine Möglichkeit der Strukturierung am Beispiel eines fiktiven Discount-Zertifikats dar und erfolgen aus Sicht des Zertifikate-Käufers. Ein Discount-Zertifikat in seiner Grundstruktur ist die Kombination aus dem Kauf des zugrunde liegenden Basiswerts bei gleichzeitigem Verkauf einer europäischen Kaufoption (Short Call) auf diesen Basiswert. Da das Zertifikat die zukünftig erwarteten Dividenden jedoch bereits einpreist und diese nicht ausgezahlt werden, handelt es sich genau genommen nicht um den Kauf des zugrunde liegenden Basiswerts, sondern um den Kauf einer europäischen Kaufoption auf diesen Basiswert mit einem Basispreis von 0,00 Euro (Long Zero Strike Call). Für den Short Call erhält der Verkäufer der Option, also der Zertifikate-Käufer, eine Optionsprämie, durch die der Discount gegenüber dem Basiswert finanziert wird. Der Basispreis (Strike) entspricht dem Höchstbetrag des Discount-Zertifikats. Wird dieser Basispreis am Fälligkeitstag des Zertifikats überschritten, heben sich die Zahlungen aus dem Long Zero Strike Call und dem Short Call auf, so dass der maximale Auszahlungsbetrag des Zertifikats auf den Höchstbetrag beschränkt ist.

4 WGZ Discount-Zertifikat S. 4 von 6 Im Folgenden wird mit den Parametern des vorherigen Beispiels die Konstruktion erläutert. Der Ausgabepreis für das Zertifikat liegt bei 85,00 Euro. Davon wird zum einen der Long Zero Strike Call zum Preis von 93,00 Euro gekauft. Zum anderen erhält der Investor für den Short Call mit Strike bei 105,00 Euro eine Prämie in Höhe von 8 Euro. Das Auszahlungsprofil des Zertifikats ergibt sich aus der Summe der Performances der einzelnen Stripping- Komponenten. Es ist zu beachten, dass mit dem jeweiligen Gewinn oder Verlust der Komponente die Prämienzahlung verrechnet werden muss. Referenzpreis Performance Long Zero Strike Call Performance Short Call Gewinn/ Verlust des Zertifikats 0,00 Euro -93,00 8,00-85,00 Euro 10,00 Euro -83,00 8,00-75,00 Euro 20,00 Euro -73,00 8,00-65,00 Euro 30,00 Euro -63,00 8,00-55,00 Euro 40,00 Euro -53,00 8,00-45,00 Euro 50,00 Euro -43,00 8,00-35,00 Euro 60,00 Euro -33,00 8,00-25,00 Euro 70,00 Euro -23,00 8,00-15,00 Euro 80,00 Euro -13,00 8,00-5,00 Euro 85,00 Euro -8,00 8,00 0,00 Euro 90,00 Euro -3,00 8,00 5,00 Euro 100,00 Euro 7,00 8,00 15,00 Euro 105,00 Euro 12,00 8,00 20,00 Euro 110,00 Euro 17,00 3,00 20,00 Euro 120,00 Euro 27,00-7,00 20,00 Euro 130,00 Euro 37,00-17,00 20,00 Euro 140,00 Euro 47,00-27,00 20,00 Euro 150,00 Euro 57,00-37,00 20,00 Euro Die folgende Grafik veranschaulicht das Auszahlungsprofil der einzelnen Stripping-Komponenten des Discount- Zertifikats zum Laufzeitende. Zum Vergleich werden auch der Payoff des Zertifikats und des Basiswerts aufgezeigt.

5 WGZ Discount-Zertifikat S. 5 von Konstruktion Discount-Zertifikat Long Zero Strike Call Basiswert Performance in % Zertifikat Short Call Kurs des Basiswerts Kursreagibilität während der Laufzeit Nachdem nun die Bausteine des Zertifikats freigelegt wurden, sind auch Rückschlüsse auf die Kursreagibilität während der Laufzeit möglich. Denn während sich der Auszahlungsbetrag des Zertifikats am Fälligkeitstag nur an dem Kurs des Basiswerts orientiert, weicht der Preis während der Laufzeit i.d.r. davon ab. Ursächlich dafür sind Wertänderungen der zugrunde liegenden Optionen, deren Preis sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt. Der innere Wert einer Option errechnet sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis. Der Zeitwert ist bei Standardoptionen die Differenz zwischen dem Basiswertkurs und dem inneren Wert. Der Zeitwert wird von mehreren preisbestimmenden Faktoren wie die Dividendenrendite des Basiswerts und dessen Volatilität sowie dem Zinsniveau für Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit beeinflusst. Am Ende der Laufzeit nimmt der Zeitwert einer Option überproportional stark ab und tendiert letztlich zu null, womit sich der Kurs der Option und somit der des Zertifikats immer mehr seinem inneren Wert nähert. Folgende Tabelle zeigt die tendenzielle Kursentwicklung des Zertifikats in Abhängigkeit von der Entwicklung der Kurseinflussfaktoren seit Emission. Bei Abwandlungen des Zertifikats, die aus einer Variation des Strippings resultiert, kann sich entsprechend auch die Auswirkung der kursbeeinflussenden Faktoren ändern. Entwicklung Kurs Volatilität Dividendenrendite Zinsniveau Basiswert Zertifikat

6 WGZ Discount-Zertifikat S. 6 von 6 Rechtliche Hinweise Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die WGZ BANK AG Westdeutsche Genossenschafts-Zentralbank ( WGZ BANK ) erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden. Personen, die in den Besitz dieser Information und Materialien gelangen, haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Mit der Erstellung der Produktinformationen ist die WGZ BANK insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines individuellen Beratungsgesprächs und/oder eines Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Es stellt eine unabhängige Bewertung der entsprechenden Emittentin bzw. Wertpapiere durch die WGZ BANK dar. Alle hierin enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments und stimmen nicht notwendigerweise mit denen der Emittentin oder dritter Parteien überein. Die WGZ BANK hat die Informationen, auf die sich das Dokument stützt, aus als zuverlässig erachteten Quellen übernommen, ohne jedoch alle diese Informationen selbst zu verifizieren. Dementsprechend gibt die WGZ BANK keine Gewährleistungen oder Zusicherungen hinsichtlich der Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der hierin enthaltenen Informationen oder Meinungen ab. Die WGZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Die Informationen bzw. Meinungen und Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sie können aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass das Dokument geändert wurde. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die steuerliche Behandlung von Finanzinstrumenten hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Investors ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein, die ggf. auch zurückwirken können.