Zertifikate-Fibel. /Indexanleihe. Stand: Februar WGZ Aktie- Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten

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1 Stand: Februar 2015 /Indexanleihe WGZ Aktie- Zertifikate-Fibel Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Bitte lesen Sie die rechtlichen Hinweise am Ende des Dokuments! Die Welt der strukturierten Produkte und Zertifikate präsentiert sich aufgrund des vielfältigen und reichhaltigen Angebots auf den ersten Blick sehr komplex. Als Emissionshaus liegen der WGZ BANK Produktklarheit und -verständlichkeit am Herzen. In dieser Zertifikate-Fibel möchte Ihnen die WGZ BANK Wissen zu ausgewählten Zertifikatkategorien und strukturierten Produktgattungen vermitteln. Die allgemeine Funktionsweise von Zertifikaten derselben Kategorie ist bei den meisten Emittenten zwar grundsätzlich identisch, jedoch kann es u.u. wesentliche Unterschiede im Detail geben. Deshalb wird die WGZ BANK die in dieser Fibel behandelten Zertifikatkategorien und ihre Ausprägungsformen stets nur aus Sicht und nach dem Verständnis der WGZ BANK erklären. Zunächst werden dabei die Charakteristika der jeweiligen Zertifikatkategorie in ihren Grundzügen erläutert und daran anknüpfend die allgemeinen Chancen und Risiken der Produktgattung aufgezeigt. Das allgemeine Auszahlungsprofil am Laufzeitende wird sowohl grafisch als auch durch ein Rechenbeispiel veranschaulicht. Die dazu verwendeten Produktparameter sind rein exemplarisch und können je nach Marktlage erheblich variieren. Sowohl der Ausgabepreis eines Zertifikats als auch die während der Laufzeit von der Emittentin gestellten An- und Verkaufspreise basieren auf internen Preisbildungsmodellen der Emittentin. Insbesondere ist in diesen Preisen ein Vertriebserlös enthalten, der unter anderem die Kosten für die Strukturierung des Wertpapiers, für die Risikoabsicherung der Emittentin und für den Vertrieb abdeckt. Bei Erwerb, Verkauf oder Bestand des Zertifikats können dem Anleger zudem weitere Kosten, wie zum Beispiel Orderentgelte, Börsencourtage oder Depotentgelte entstehen. Die vorgenannten Preise und Kosten fallen im Einzelfall sehr unterschiedlich aus. Sie bleiben daher bei der vorliegenden allgemeinen Wissensvermittlung bei den Auszahlungsprofilen und Rechenbeispielen unberücksichtigt. Als Anleger sollten Sie nur die Zertifikate kaufen, die zu Ihrer individuellen Markteinschätzung sowie zu Ihren persönlichen Anlagewünschen und zielen passen. Bitte beachten Sie, dass dieses Dokument ausschließlich allgemeinen Informationszwecken dient und weder eine Finanzanalyse noch ein öffentliches Angebot oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten darstellt. Diese Informationen ersetzen keine individuelle Anlageberatung durch eine Bank/einen Vertriebspartner sowie den fachkundigen steuerlichen oder rechtlichen Rat. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren oder Finanzinstrumenten, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur Emittentin können den jeweiligen Endgültigen Bedingungen des Zertifikats i.v.m. dem dazugehörigen Basisprospekt entnommen werden.

2 Kapitel Airbag-Zertifikat mit Cap 3 Aktienanleihe / Indexanleihe 6 Aktien-/ Index-Zertifikat Plus (Pro) 13 Bonus-Zertifikat 19 Discount-Zertifikat 27 Express-Zertifikat 32 Garant-Zertifikat mit Cap 40 Outperformance-Zertifikat 46 Sprint-Zertifikat 51 Strukturierte Anleihen 57 TwinWin-Zertifikat 61 Rechtliche Hinweise 68

3 Airbag-Zertifikat mit Cap Das Zertifikat bezieht sich auf eine Aktie oder einen Aktienindex, den Basiswert. Es bietet die Möglichkeit, an Kurssteigerungen des Basiswerts am Ende der Laufzeit in Höhe eines Oberen Partizipationsfaktors teilzunehmen. Die Rückzahlung ist durch eine Obergrenze (nachfolgend Cap) begrenzt. Anleger sind bis zu einem Sicherheitslevel vor Kursrückgängen des Basiswerts zum Laufzeitende geschützt. Die Höhe der Rückzahlung des Zertifikats ist abhängig vom Referenzpreis, dem Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag, verglichen mit dem Basispreis. o Notiert der Referenzpreis oberhalb des Basispreises, nimmt der Anleger an Kursgewinnen des Basiswerts in Höhe des Oberen Partizipationsfaktors teil. Der Rückzahlungsbetrag ist durch den Cap begrenzt. o Notiert der Referenzpreis unterhalb oder auf dem Basispreis aber oberhalb oder auf dem Sicherheitslevel, erfolgt die Rückzahlung zum Nominalbetrag. Der Sicherheitslevel ist nur am Bewertungstag aktiv. Während der Laufzeit bleibt die Airbag-Funktion erhalten, wenn der Basiswert darunter notieren würde. o Ein Verlust bei Fälligkeit entsteht, wenn der Referenzpreis unter dem Sicherheitslevel notiert. Die über den Sicherheitslevel hinausgehenden Kursrückgänge werden mit dem Unteren Partizipationsfaktor angerechnet und vom Nominalbetrag abgezogen. Chancen und Risiken Das Zertifikat bietet die Chance auf eine Partizipation an der positiven Wertentwicklung des Basiswerts am Laufzeitende bis zum Cap. Das Zertifikat richtet sich i.d.r. an Anleger, die von steigenden Kursen des Basiswerts bis zum Cap profitieren möchten. Das Zertifikat kann in der Regel börslich oder außerbörslich gekauft oder verkauft werden. Während der gesamten Laufzeit kann es zu Kursschwankungen des Zertifikats kommen, welche in erster Linie hervorgerufen werden durch Kursschwankungen und Volatilitätsänderungen (Veränderungen der vom Markt erwarteten Häufigkeit und Intensität der Kursschwankungen) des Basiswerts, Zinssatzänderungen für Kapitalmarktanlagen und Refinanzierungen mit entsprechender Laufzeit, die Dividendenentwicklung des Basiswerts, die Restlaufzeit des Zertifikats und die allgemeine Marktstimmung. Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren. Bei Fälligkeit ist ein Verlust bis zum Totalverlust möglich, wenn der Referenzpreis unter dem Sicherheitslevel notiert. Es erfolgt keine Dividendenzahlung. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 3 von 68

4 Die von der Emittentin zu leistenden Rückzahlungen am Laufzeitende hängen von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin ab. Das Bonitätsrisiko bezeichnet das Risiko des Geldverlusts wegen Zahlungsverzugs oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin. Auszahlungsprofil am Laufzeitende Auszahlungsprofil Airbag-Zertifikat mit Cap Basiswert Zertifikat Cap Performance in % Airbag Oberer Partizipationsfaktor Unterer Partizipationsfaktor Basispreis Referenzpreis (in Euro) Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Basispreis wird in Höhe von 100,00 Euro festgesetzt. Der Anleger partizipiert mit 100,00 % an den Kurssteigerungen des Basiswerts bis zum Cap. Der Cap (Obergrenze) liegt bei 140,00 Euro. Der Sicherheitslevel beträgt 75,00 % des Basispreises zum Laufzeitende. Der Untere Partizipationsfaktor bei Kursverlusten von mehr als 25 % beträgt 133,33 %. Airbag-Zertifikat mit Cap Basispreis (in Euro) 100,00 Kurs des Basiswerts bei Emission (in Euro) 100,00 Oberer Partizipationsfaktor (in %) 100,00 Sicherheitslevel am Laufzeitende (in %) 75,00 Cap (in Euro) 140,00 Unterer Partizipationsfaktor (in %) 133,33 Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 4 von 68

5 Szenarioanalyse Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 0,00 Euro -100,00 % -100,00 % 0,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -86,67 % 13,34 Euro 20,00 Euro -80,00 % -73,33 % 26,67 Euro 30,00 Euro -70,00 % -60,00 % 40,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -46,67 % 53,33 Euro 50,00 Euro -50,00 % -33,33 % 66,67 Euro 60,00 Euro -40,00 % -20,00 % 80,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -6,67 % 93,33 Euro 75,00 Euro -25,00 % 0,00 % 100,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % 0,00 % 100,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 0,00 % 100,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 100,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 10,00 % 110,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 30,00 % 130,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 40,00 % 140,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 40,00 % 140,00 Euro 160,00 Euro 60,00 % 40,00 % 140,00 Euro 170,00 Euro 70,00 % 40,00 % 140,00 Euro 180,00 Euro 80,00 % 40,00 % 140,00 Euro 190,00 Euro 90,00 % 40,00 % 140,00 Euro 200,00 Euro 100,00 % 40,00 % 140,00 Euro Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 5 von 68

6 Aktienanleihe / Indexanleihe Die Aktien- oder Indexanleihe bezieht sich auf eine Aktie oder einen Aktienindex, dem Basiswert. Sie bietet eine feste Verzinsung. Die Zinsen werden in der Regel am Ende der Laufzeit nachträglich gezahlt, unabhängig von der Kursentwicklung des zugrunde liegenden Basiswerts. Je nach Kursentwicklung des Basiswerts erfolgt die Rückzahlung der Aktien-/ Indexanleihe am Laufzeitende entweder zum Nominalbetrag oder zum anteiligen Basiswertkurs. o Notiert der Referenzpreis, der Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag, über oder auf dem Basispreis, erfolgt die Rückzahlung zum Nominalbetrag zuzüglich Zinsbetrag. o Ein Verlust auf den Nominalbetrag bei Endfälligkeit entsteht, wenn der Referenzpreis unter dem Basispreis notiert. In diesem Fall erfolgt die Rückzahlung am Laufzeitende zum anteiligen Referenzpreis (Nominalbetrag der Aktien-/ Indexanleihe abzüglich des prozentualen Kursverlusts bezogen auf den Basispreis in Euro) zuzüglich Zinsbetrag. Chancen und Risiken Die Aktien-/ Indexanleihe bietet eine feste Verzinsung, die für gewöhnlich am Ende der Laufzeit für die gesamte Laufzeit nachträglich ausgezahlt wird. Die Laufzeit einer Aktien-/ Indexanleihe ist zumeist kürzer als zwei Jahre. Die Aktien-/ Indexanleihe richtet sich in der Regel an Anleger, die sowohl bei leicht steigenden, sich seitwärts bewegenden oder leicht nachgebenden Kursen des Basiswerts Erträge erzielen möchten. Die Aktien-/ Indexanleihe kann in der Regel börslich oder außerbörslich gekauft oder verkauft werden. Während der gesamten Laufzeit kann es zu Kursschwankungen der Aktien-/ Indexanleihe kommen, welche in erster Linie hervorgerufen werden durch Kursschwankungen und Volatilitätsänderungen (Veränderungen der vom Markt erwarteten Häufigkeit und Intensität der Kursschwankungen) des Basiswerts, Zinssatzänderungen für Kapitalmarktanlagen und Refinanzierungen mit entsprechender Laufzeit, die Dividendenentwicklung des Basiswerts, die Restlaufzeit der Aktien-/ Indexanleihe und die allgemeine Marktstimmung. Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren. Zum Laufzeitende ist ein Verlust auf den Nominalbetrag bis zum Totalverlust möglich, wenn der Referenzpreis unter dem Basispreis notiert. Es erfolgt keine Dividendenzahlung. Die von der Emittentin zu leistenden Zinszahlungen und Rückzahlungen am Laufzeitende hängen von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin ab. Das Bonitätsrisiko bezeichnet das Risiko des Geldverlusts wegen Zahlungsverzugs oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 6 von 68

7 Auszahlungsprofil am Laufzeitende Auszahlungsprofil Aktien-/Indexanleihe Basiswert Aktienanleihe 60 Performance in % Basispreis Zinssatz Basiswertkurs Kurs Referenzpreis des Basiswerts (in Euro) (in Euro) Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Basispreis wird in Höhe von 100,00 Euro festgesetzt. Die Anleihe wird zu 1.000,00 Euro begeben, womit das Bezugsverhältnis 1.000:100 beträgt. Der Zinssatz beträgt 15,00 % p.a. Aktien-/Indexanleihe Nominalbetrag (in Euro) 1.000,00 Basispreis (in Euro) 100,00 Kurs des Basiswerts bei Emission (in Euro) 100,00 Zinssatz p.a. (in %) 15,00 Bezugsverhältnis 1.000:100 Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 7 von 68

8 Szenarioanalyse Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance der Aktien-/ Indexanleihe Auszahlungsbetrag der Aktien-/ Indexanleihe inkl. Zinsbetrag 0,00 Euro -100,00 % -85,00 % 150,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -75,00% 250,00 Euro 20,00 Euro -80,00 % -65,00 % 350,00 Euro 30,00 Euro -70,00 % -55,00 % 450,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -45,00 % 550,00 Euro 50,00 Euro -50,00 % -35,00 % 650,00 Euro 60,00 Euro -40,00 % -25,00% 750,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -15,00 % 850,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % - 5,00 % 950,00 Euro 85,00 Euro -15,00 % - 0,00 % 1.000,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 5,00 % 1.050,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 160,00 Euro 60,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 170,00 Euro 70,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 180,00 Euro 80,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 190,00 Euro 90,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro 200,00 Euro 100,00 % 15,00 % 1.150,00 Euro Konstruktion ( Stripping ) Eine Aktien-/ Indexanleihe ist ein aus verschiedenen Finanzinstrumenten zusammengesetztes Produkt. Die Zerlegung eines so genannten strukturierten Produkts in seine einzelnen Bestandteile wird als Stripping bezeichnet. Die folgenden Ausführungen stellen eine Möglichkeit der Strukturierung auf Basis der oben beschriebenen Aktien-/ Indexanleihe dar und erfolgen aus Sicht des Investors. Eine Aktien-/ Indexanleihe kombiniert in ihrer Grundstruktur den Kauf einer Kupon-Anleihe (Bond) mit dem Verkauf einer europäischen Verkaufsoption (European Short Put) auf den zugrunde liegenden Basiswert. Dabei wird die Anleihenkomponente so gewählt, dass bei Fälligkeit der Nominalbetrag der Aktien-/ Indexanleihe und die Zinsen gezahlt werden können. Im Beispiel würde ein Bond, der bei Fälligkeit 15,00 % Zinsen zahlt zu 1.100,00 Euro gekauft werden. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 8 von 68

9 Der überdurchschnittliche Zins wird durch die Aktienkomponente finanziert. Durch den Short Put mit Basispreis 100,00 Euro erhält der Stillhalter eine Optionsprämie von in diesem Beispiel 10,00 %, was bezogen auf den Nominalbetrag 100,00 Euro entspricht. Notiert der Basiswert jedoch bei Fälligkeit unterhalb des Basispreises der Option, wird diese ausgeübt. Der Optionsverkäufer ist verpflichtet, den Basiswert vom Optionskäufer zum Basispreis, der in diesem Fall über dem aktuellen Marktpreis liegt, zu kaufen. Statt der effektiven Lieferung des Basiswerts zahlt der Optionsverkäufer i.d.r. eine Ausgleichszahlung in Höhe der Differenz zwischen Basispreis und Referenzpreis. Bis zu einem gewissen Kursniveau ist der Investor durch den erhöhten Zinssatz vor Kursverlusten (in diesem Beispiel 85,00 % des Basispreises) geschützt. Darüber hinaus erleidet er jedoch einen Verlust auf den Nominalbetrag abgefedert durch den zu zahlenden Zinsbetrag. Referenzpreis Performance Bond Performance Short Put Performance Aktien-/ Indexanleihe 0,00 Euro 5,00 % -90,00 % -85,00 % 10,00 Euro 5,00 % -80,00 % -75,00 % 20,00 Euro 5,00 % -70,00 % -65,00 % 30,00 Euro 5,00 % -60,00 % -55,00 % 40,00 Euro 5,00 % -50,00 % -45,00 % 50,00 Euro 5,00 % -40,00 % -35,00 % 60,00 Euro 5,00 % -30,00 % -25,00 % 70,00 Euro 5,00 % -20,00 % -15,00 % 80,00 Euro 5,00 % -10,00 % -5,00 % 85,00 Euro 5,00 % -5,00 % 0,00 % 90,00 Euro 5,00 % 0,00 % 5,00 % 100,00 Euro 5,00 % 10,00 % 15,00 % 110,00 Euro 5,00 % 10,00 % 15,00 % 120,00 Euro 5,00 % 10,00 % 15,00 % 130,00 Euro 5,00 % 10,00 % 15,00 % 140,00 Euro 5,00 % 10,00 % 15,00 % 150,00 Euro 5,00 % 10,00 % 15,00 % Die Grafik auf der folgenden Seite veranschaulicht das Auszahlungsprofil der einzelnen Stripping- Komponenten einer Aktien-/ Indexanleihe zum Laufzeitende. Zum Vergleich werden auch die jeweiligen Auszahlungsprofile der Aktien-/ Indexanleihe und des Basiswerts aufgezeigt. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 9 von 68

10 Konstruktion Aktien-/Indexanleihe Basiswert Performance in % Bond (15 % Zinsen) Aktienanleihe Short Put Kurs des Basiswerts Kursreagibilität während der Laufzeit Nachdem nun die Bausteine der Aktien-/ Indexanleihe freigelegt wurden, sind auch Rückschlüsse auf die Kursreagibilität während der Laufzeit möglich. Denn während sich der Auszahlungsbetrag der Aktien- / Indexanleihe bei Fälligkeit nur an dem Referenzpreis orientiert, kann der Preis während der gesamten Laufzeit deutlichen Kursschwankungen unterliegen. Aufgrund des inhärenten Zins-Bonds nimmt das Zinsniveau für Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit großen Einfluss auf den Kurs der Aktien-/ Indexanleihe. Wie bei normalen festverzinslichen Anleihen oder Zerobonds beeinflusst eine Erhöhung des Zinsniveaus den Kurs negativ und umgekehrt. Zudem wird der Kurs der Aktien-/ Indexanleihe durch Wertänderungen der zugrunde liegenden Option, deren Preis sich aus Innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt, beeinflusst. Der Innere Wert einer Option errechnet sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis. Der Zeitwert ist bei Standardoptionen die Differenz zwischen dem Basiswertkurs und dem Inneren Wert. Der Zeitwert wird von mehreren preisbestimmenden Faktoren wie der Dividendenrendite des Basiswerts und dessen Volatilität sowie dem Zinsniveau für Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit beeinflusst. Am Ende der Laufzeit nimmt der Zeitwert einer Option überproportional stark ab und tendiert letztlich zu null, womit sich der Kurs der Option und somit der der Aktien-/ Indexanleihe immer mehr seinem Inneren Wert nähert. Eine während der Laufzeit sinkende implizite Volatilität hat eine positive Wirkung auf den Wert der Aktien-/ Indexanleihe, denn ausgehend vom Basiswertkurs bei Emission nimmt im Zustand geringer Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 10 von 68

11 Schwankungen die Wahrscheinlichkeit eines Unterschreitens des Basispreises ab. Darüber hinaus ist der Einfluss der Volatilität höher, wenn die jeweilige Restlaufzeit länger ist. Folgende Tabelle zeigt die tendenzielle Kursentwicklung der Aktien-/ Indexanleihe in Abhängigkeit von der Entwicklung der Kurseinflussfaktoren seit Emission. Bei Abwandlungen der Aktien-/ Indexanleihe, die aus einer Variation des Strippings resultiert, kann sich entsprechend auch die Auswirkung der kursbeeinflussenden Faktoren ändern. Entwicklung Kurs Volatilität Dividendenrendite Zinsniveau Basiswert Aktien-/ Indexanleihe Weitere Ausprägungsformen Aktien-/ Indexanleihe Plus (Pro) Aktien-/ Indexanleihen Plus (Pro) sind eine Abwandlung der klassischen Aktien-/ Indexanleihen. Gegenüber der klassischen Aktien-/ Indexanleihe grenzt sich die Aktien-/ Indexanleihe Plus durch ein reduziertes Risiko mittels Einzug einer zusätzlichen Barriere unterhalb des Basispreises ab. Die Rückzahlung der Aktien-/ Indexanleihe Plus erfolgt am Laufzeitende zum Nominalbetrag zuzüglich Zinsbetrag für die gesamte Laufzeit, wenn der Basiswert während des gesamten Beobachtungszeitraums über der Barriere notiert. Bei einer Barrierenverletzung funktioniert das Produkt wie eine klassische Aktien-/ Indexanleihe. Unter dem Zusatz Pro versteht die WGZ BANK, dass der Beobachtungszeitraum für die Barriere nicht die gesamte Laufzeit, sondern nur z.b. die letzten drei Monate oder nur den Bewertungstag, umfasst. Performance in % Auszahlungsprofil Aktien-/Indexanleihe Plus Pro Basiswert Aktien-/Indexanleihe Plus Pro Barriere während der letzten 3 Monate Zinssatz Zusätzliche Sicherheit Referenzpreis Kurs des Basiswerts (in Euro) Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 11 von 68

12 MiniMax-Aktienanleihe (Plus) (Pro) / MiniMax-Indexanleihe (Plus) (Pro) Die MiniMax-Aktienanleihe (Plus) (Pro) / MiniMax-Indexanleihe (Plus) (Pro) verbindet strukturierte Aktienkomponenten mit strukturierten Zinskomponenten. Das Produkt bezieht sich auf eine Aktie oder einen Aktienindex, den Basiswert. Es bietet eine variable Verzinsung mit einer Zinsuntergrenze (Floor) und einer Zinsobergrenze (Cap). Referenzzinssatz ist i.d.r. ein Geldmarktsatz wie beispielsweise der 3-Monats-Euribor, der gemäß einer im Vorfeld festgelegten Formel die Höhe der Verzinsung ergibt (Bsp. 2 x 3-Monats-Euribor). Notiert dieser Wert an einem der Zinsfeststellungsterminen unter der Zinsuntergrenze, erfolgt die Verzinsung zum Mindestzins. Die Teilnahme an steigenden Zinsen ist durch die Zinsobergrenze begrenzt. Notiert die maßgebliche Verzinsung oberhalb dieser Zinsobergrenze, erfolgt die Verzinsung zum Cap. Die Zinsbeträge werden zum jeweiligen Zinstermin nachträglich gezahlt. Die Ergänzung Plus steht für den Einzug einer zusätzlichen Barriere unterhalb des Basispreises. Die Rückzahlung erfolgt am Laufzeitende zum Nominalbetrag zuzüglich Zinsbetrag für die letzte Zinsperiode, wenn der Basiswert während des gesamten Beobachtungszeitraums über der Barriere notiert. Bei einer Barrierenverletzung erfolgt die Rückzahlung wie bei einer klassischen Aktien-/ Indexanleihe zum anteiligen Referenzpreis zuzüglich Zinsbetrag für die letzte Zinsperiode. Unter dem Zusatz Pro versteht die WGZ BANK, dass der Beobachtungszeitraum für die Barriere nicht die gesamte Laufzeit, sondern nur z.b. die letzten drei Monate oder nur den Bewertungstag umfasst. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 12 von 68

13 Aktien-/ Index-Zertifikat Plus (Pro) Das Aktien-/ Index-Zertifikat Plus (Pro) bezieht sich auf eine Aktie oder einen Aktienindex, den Basiswert. Es bietet die Möglichkeit unbegrenzt an steigenden Kursen des Basiswerts teilzunehmen. Die Rückzahlungshöhe des Zertifikats am Laufzeitende erfolgt entweder zum Nominalbetrag oder zum anteiligen Basiswertkurs. Ausschlaggebend hierfür ist der Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag und ob dieser eine vorab definierte Barriere während des Beobachtungszeitraums berührt oder unterschritten hat. o Notiert der Referenzpreis, der Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag, über dem Basispreis, erfolgt die Rückzahlung zum anteiligen Basiswert, d.h. der Anleger nimmt an der positiven Kursentwicklung des Basiswerts unbegrenzt teil. o Die Rückzahlung des Zertifikats erfolgt zum Nominalbetrag, wenn der Basiswert am Bewertungstag auf oder unterhalb des Basispreises notiert und während des Beobachtungszeitraums die Barriere niemals berührt oder unterschritten hat. o Ein Verlust auf den Nominalbetrag bei Endfälligkeit entsteht, wenn der Referenzpreis während des Beobachtungszeitraums die Barriere berührt oder unterschritten hat und am Bewertungstag unter dem Basispreis notiert. In diesem Fall erfolgt die Rückzahlung am Laufzeitende zum anteiligen Referenzpreis (Nominalbetrag des Zertifikats abzüglich des prozentualen Kursverlusts bezogen auf den Basispreis in Euro). Unter dem Zusatz Pro versteht die WGZ BANK, dass der Beobachtungszeitraum für die Barriere nicht die gesamte Laufzeit, sondern nur ein Zeitfenster (beispielsweise die letzten drei Laufzeitmonate des Zertifikats) umfasst. Chancen und Risiken Das Aktien-/ Index-Zertifikat Plus (Pro) bietet die Chance auf eine unbegrenzte Partizipation an der positiven Wertentwicklung des Basiswerts am Laufzeitende. Das Zertifikat richtet sich in der Regel an Anleger, die eine steigende Kursentwicklung des Basiswerts erwarten. Das Zertifikat kann in der Regel börslich oder außerbörslich gekauft oder verkauft werden. Während der gesamten Laufzeit kann es zu Kursschwankungen des Aktien-/ Index-Zertifikats Plus (Pro) kommen, welche in erster Linie hervorgerufen werden durch Kursschwankungen und Volatilitätsänderungen (Veränderungen der vom Markt erwarteten Häufigkeit und Intensität der Kursschwankungen) des Basiswerts, Zinssatzänderungen für Kapitalmarktanlagen und Refinanzierungen mit entsprechender Laufzeit, die Dividendenentwicklung des Basiswerts, die Restlaufzeit des Zertifikats und die allgemeine Marktstimmung. Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren. Zum Laufzeitende ist ein Verlust auf den Nominalbetrag bis zum Totalverlust möglich, wenn der Referenzpreis auf oder unter der Barriere notiert. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 13 von 68

14 Es erfolgt keine Dividendenzahlung. Die von der Emittentin zu leistenden Rückzahlungen am Laufzeitende hängen von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin ab. Das Bonitätsrisiko bezeichnet das Risiko des Geldverlusts wegen Zahlungsverzugs oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin. Auszahlungsprofil am Laufzeitende Barriere Basiswertkurs bei Emission Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Basispreis wird in Höhe von 100,00 Euro festgesetzt. Die Barriere liegt bei 70,00 Euro. Das Bezugsverhältnis beträgt 1:1. Aktien-/Index-Zertifikat Plus (Pro) Emissionspreis (in Euro) 100,00 Kurs des Basiswerts bei Emission (in Euro) 100,00 Bezugsverhältnis 1:1 Barriere (in Euro) 70,00 Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 14 von 68

15 Szenarioanalyse Szenario 1: Die Barriere wurde während des Beobachtungszeitraums nicht berührt oder unterschritten. Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 70,01 Euro -29,99 % 0,00 % 100,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % 0,00 % 100,00 Euro 85,00 Euro -15,00 % 0,00 % 100,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 0,00 % 100,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 100,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 10,00 % 110,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 30,00 % 130,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 40,00 % 140,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 50,00 % 150,00 Euro Szenario 2: Die Barriere wurde während des Beobachtungszeitraums berührt oder unterschritten. Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 0,00 Euro -100,00 % -100,00 % 0,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -90,00% 10,00 Euro 20,00 Euro -80,00 % -80,00 % 20,00 Euro 30,00 Euro -70,00 % -70,00 % 30,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -60,00 % 40,00 Euro 50,00 Euro -50,00 % -50,00 % 50,00 Euro 60,00 Euro -40,00 % -40,00% 60,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -30,00 % 70,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % - 20,00 % 80,00 Euro 85,00 Euro -15,00 % - 15,00 % 85,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % - 10,00 % 90,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 100,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 10,00 % 110,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 30,00 % 130,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 40,00 % 140,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 50,00 % 150,00 Euro 160,00 Euro 60,00 % 60,00 % 160,00 Euro 170,00 Euro 70,00 % 70,00 % 170,00 Euro Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 15 von 68

16 180,00 Euro 80,00 % 80,00 % 180,00 Euro 190,00 Euro 90,00 % 90,00 % 190,00 Euro 200,00 Euro 100,00 % 100,00 % 200,00 Euro Konstruktion ( Stripping ) Ein Aktien-/ Index-Zertifikat Plus (Pro) ist ein aus verschiedenen Finanzinstrumenten zusammengesetztes Produkt. Die Zerlegung eines so genannten strukturierten Produkts in seine einzelnen Bestandteile wird als Stripping bezeichnet. Die folgenden Ausführungen stellen eine Möglichkeit der Strukturierung auf Basis des oben beschriebenen Zertifikats dar und erfolgen aus Sicht des Investors. Ein Aktien-/ Index-Zertifikat Plus (Pro) kombiniert in seiner Grundstruktur den Kauf des zugrunde liegenden Basiswerts bei gleichzeitigem Kauf einer europäischen Verkaufsoption auf diesen Basiswert, einem Long Down-and-Out-Put. Diese Option verbrieft zwar auch ein Verkaufsrecht, aber verglichen mit einem gewöhnlichen Put existiert bei einem Down-and-Out-Put eine Barriere, die das Recht sofort beendet (out), wenn sie einmal während der Beobachtungsperiode berührt oder unterschritten (down) wird. Zur Abbildung der Wertentwicklung des Basiswerts, dient der so genannte Long Zero Strike Call. Der Name dieser Option geht zurück auf den Basispreis (Strike) in Höhe von 0,00 Euro. Der Gleichlauf zwischen Long Zero Strike Call und Basiswert ist jedoch genau genommen nur beinahe eins zu eins, denn diese Option verbrieft keinen Anspruch auf die vom Basiswert während der Laufzeit ausgeschütteten Dividenden, das heißt, dass der Wert der Option dem Wert des Basiswerts abzüglich der verbarwerteten Dividenden entspricht. Dieser Abschlag wird zur Finanzierung der zuvor beschriebenen Komponenten (dem Down-and-Out-Put) verwandt. Die Rückzahlung zum Nominalbetrag wird durch den Long Barrier Put (down-and-out) mit einem Strike in Höhe des Basispreises fixiert. Liegt der Referenzpreis unter dem Basispreis und wurde die Option nicht durch Berühren oder Unterschreiten der Barriere während der Laufzeit deaktiviert, kann der Basiswert zum Basispreis verkauft werden. Der Investor bekommt den Gegenwert in Euro ausgezahlt. Wurde die Barriere während der Laufzeit berührt oder unterschritten, verfällt die Option wertlos (Knock- Out). Die Entwicklung des Zertifikats basiert nach einem Knock-out lediglich auf dem Wert des Long Zero Strike Calls. Im Folgenden wird mit den Parametern des vorherigen Beispiels die Konstruktion erläutert. Der Ausgabepreis für ein Zertifikat liegt bei 100,00 Euro. Davon wird der Long Zero Strike Call zum Preis von 95,00 Euro gekauft. Die Barrier down-and-out Verkaufsoption mit Strike bei 100,00 Euro und einer Barriere bei 70,00 Euro wird zum Preis von 5,00 Euro gekauft. Die Performance des Zertifikats ergibt sich aus der Summe der Performances der einzelnen Stripping-Komponenten. Hierbei ist zu beachten, Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 16 von 68

17 dass mit dem jeweiligen Gewinn oder Verlust der Komponente die Prämienzahlung verrechnet werden muss. Referenzpreis Performance Long Zero Strike Call Performance Long Put down + out Performance Zertifikat 70,01 Euro -25,00 % 25,00 % 0,00 % 80,00 Euro -15,00 % 15,00 % 0,00 % 90,00 Euro -5,00 % 5,00 % 0,00 % 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 0,00 % 110,00 Euro 15,00 % -5,00 % 10,00 % 120,00 Euro 25,00 % -5,00 % 20,00 % 130,00 Euro 35,00 % -5,00 % 30,00 % 140,00 Euro 45,00 % -5,00 % 40,00 % 150,00 Euro 55,00 % -5,00 % 50,00 % 160,00 Euro 65,00 % -5,00 % 60,00 % 170,00 Euro 75,00 % -5,00 % 70,00 % 180,00 Euro 85,00 % -5,00 % 80,00 % 190,00 Euro 95,00 % -5,00 % 90,00 % 200,00 Euro 105,00 % -5,00 % 100,00 % Kursreagibilität während der Laufzeit Nachdem nun die Bausteine des Zertifikats freigelegt wurden, sind auch Rückschlüsse auf die Kursreagibilität während der Laufzeit möglich. Denn während sich der Auszahlungsbetrag des Zertifikats bei Fälligkeit nur am Referenzpreis orientiert, weicht der Preis während der Laufzeit i.d.r. davon ab. Ursächlich dafür sind Wertänderungen der zugrunde liegenden Optionen, deren Preis sich aus Innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt. Der Innere Wert einer normalen Kaufoption errechnet sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis. Der Zeitwert ist die Differenz zwischen dem Optionspreis und dem Inneren Wert. Der Zeitwert wird von mehreren Faktoren wie der Dividendenrendite des Basiswerts und dessen Volatilität sowie dem Zinsniveau für Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit beeinflusst. Am Laufzeitende nimmt der Zeitwert einer Option überproportional stark ab und tendiert letztlich zu null, womit sich der Preis der Option und somit der Kurs des Zertifikats immer mehr seinem Inneren Wert nähert. Bei Optionen mit Barrieren und daraus abgeleitet bei Zertifikaten mit Barrier-Optionen, können sich je nach Abstand des Basiswertkurses zu diesen Schwellen die Sensitivitäten gegenüber den Kurseinflussfaktoren abmildern, erhöhen oder sogar umkehren. Nachfolgende Tabelle zeigt die tendenzielle Kursreagibilität des Zertifikats während der Laufzeit ausgehend von der Entwicklung der Kurseinflussfaktoren seit Emission. Um Wirkungszusammenhänge zwischen den einzelnen Einflussfaktoren und dem Zertifikate-Preis aufzuzeigen, wird jeweils ein Parameter erhöht, während alle weiteren konstant gehalten werden. Bei Abwandlungen des Zertifikats, Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 17 von 68

18 die aus einer Variation des Strippings resultieren, kann sich entsprechend auch die Auswirkung der kursbeeinflussenden Faktoren ändern. Entwicklung Kurs Volatilität Dividendenrendite Zinsniveau Basiswert Zertifikat Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 18 von 68

19 Bonus-Zertifikat Das Bonus-Zertifikat bezieht sich auf eine Aktie oder einen Aktienindex, dem Basiswert, und bietet die Möglichkeit auf eine Ertragszahlung, nachfolgend Bonusbetrag, am Laufzeitende. Ausgehend vom Basispreis sind die Bonuszahlung und die Höhe der Rückzahlung des Zertifikats von einem möglichen Berühren oder Unterschreiten der Barriere während des Beobachtungszeitraums abhängig. o Die Rückzahlung des Zertifikats erfolgt am Laufzeitende zum Nominalbetrag zuzüglich Bonusbetrag, wenn der Basiswertkurs während des Beobachtungszeitraums die Barriere niemals berührt oder unterschritten hat. Notiert der Referenzpreis über den Bonuslevel, nehmen Anleger an diesen Kurssteigerungen unbegrenzt teil. o Die Rückzahlung des Zertifikats erfolgt am Laufzeitende zum anteiligen Referenzpreis, dem Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag, wenn der Basiswert während des Beobachtungszeitraums die Barriere mindestens einmal berührt oder unterschritten hat. In diesem Fall ist ein Verlust auf den Nominalbetrag bis zum Totalverlust möglich. Chancen und Risiken Das Zertifikat bietet die Chance auf einen Bonusbetrag am Laufzeitende. Das Zertifikat richtet sich in der Regel an Anleger, die sowohl bei leicht steigenden, sich seitwärts bewegenden oder moderat nachgebenden Kursen des Basiswerts Erträge erzielen möchten. Das Zertifikat kann in der Regel börslich oder außerbörslich gekauft oder verkauft werden. Während der gesamten Laufzeit kann es zu Kursschwankungen des Zertifikats kommen, welche in erster Linie hervorgerufen werden durch Kursschwankungen und Volatilitätsänderungen (Veränderungen der vom Markt erwarteten Häufigkeit und Intensität der Kursschwankungen) des Basiswerts, Zinssatzänderungen für Kapitalmarktanlagen und Refinanzierungen mit entsprechender Laufzeit, die Dividendenentwicklung des Basiswerts, die Restlaufzeit des Zertifikats und die allgemeine Marktstimmung. Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren. Zum Laufzeitende ist ein Verlust auf den Nominalbetrag bis zum Totalverlust möglich, wenn der Basiswertkurs während des Beobachtungszeitraums mindestens einmal auf oder unterhalb der Barriere notiert. Es erfolgt keine Dividendenzahlung. Die von der Emittentin zu leistenden Rückzahlungen am Laufzeitende hängen von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin ab. Das Bonitätsrisiko bezeichnet das Risiko des Geldverlusts wegen Zahlungsverzugs oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 19 von 68

20 Auszahlungsprofil Performance in % Auszahlungsprofil Bonus-Zertifikat Basiswert Zertifikat ohne Barrierenverletzung Zertifikat mit Barrierenverletzung Bonusbetrag Barriere Bonuslevel Basispreis Kurs des Basiswertes (in Euro) Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Basispreis wird in Höhe von 100,00 Euro festgesetzt. Das Bezugsverhältnis beträgt 1:1. Die Barriere liegt bei 70,00 Euro Der Bonusbetrag liegt bei 20,00 Euro. Bonus-Zertifikat Basispreis (in Euro) 100,00 Kurs des Basiswerts bei Emission (in Euro) 100,00 Barriere (in Euro) 70,00 Bonusbetrag (in Euro) 20,00 Bezugsverhältnis 1:1 Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 20 von 68

21 Szenarioanalyse Szenario 1: Die Barriere wurde nicht verletzt. Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 70,01 Euro -29,99 % 20,00 % 120,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 20,00 % 120,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 20,00 % 120,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 20,00 % 120,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 30,00 % 130,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 40,00 % 140,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 50,00 % 150,00 Euro Szenario 2: Die Barriere wurde verletzt. Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 0,00 Euro -100,00 % -100,00 % 0,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -90,00 % 10,00 Euro 20,00 Euro -80,00 % -80,00 % 20,00 Euro 30,00 Euro -70,00 % -70,00 % 30,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -60,00 % 40,00 Euro 50,00 Euro -50,00 % -50,00 % 50,00 Euro 60,00 Euro -40,00 % -40,00 % 60,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -30,00 % 70,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % -20,00 % 80,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % -10,00 % 90,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 100,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 10,00 % 110,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 30,00 % 130,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 40,00 % 140,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 50,00 % 150,00 Euro 160,00 Euro 60,00 % 60,00 % 160,00 Euro 170,00 Euro 70,00 % 70,00 % 170,00 Euro 180,00 Euro 80,00 % 80,00 % 180,00 Euro 190,00 Euro 90,00 % 90,00 % 190,00 Euro 200,00 Euro 100,00 % 100,00 % 200,00 Euro Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 21 von 68

22 Konstruktion ( Stripping ) Ein Bonus-Zertifikat ist ein aus verschiedenen Finanzinstrumenten zusammengesetztes Produkt. Die Zerlegung eines so genannten strukturierten Produkts in seine einzelnen Bestandteile wird als Stripping bezeichnet. Das Funktionsprinzip dieses Zertifikats ist bei diversen Emittenten stets sehr ähnlich, jedoch kann es Unterschiede in der exakten Zusammensetzung geben. Die folgenden Ausführungen stellen eine Möglichkeit der Strukturierung am oben beschriebenen Beispiels und erfolgen aus Sicht eines Zertifikate-Käufers. Ein Bonus-Zertifikat in seiner Grundstruktur ist die Kombination aus dem Kauf des zugrunde liegenden Basiswerts bei gleichzeitigem Kauf einer europäischen Verkaufsoption auf diesen Basiswert, einem Long Down-and-Out-Put. Diese Option verbrieft zwar auch ein Verkaufsrecht, aber verglichen mit einem gewöhnlichen Put existiert bei einem Down-and-Out-Put eine Barriere, die das Recht sofort beendet (out), wenn sie einmal während der Beobachtungsperiode berührt oder unterschritten (down) wird. Zur Darstellung der zweiten Wertkomponente und damit zur Abbildung der Wertentwicklung des Basiswerts, wird ein so genannter Long Zero Strike Call erworben. Der Name dieser Option geht zurück auf den Basispreis (Strike) in Höhe von 0,00 Euro. Der Gleichlauf zwischen Long Zero Strike Call und Basiswert ist jedoch genau genommen nur beinahe eins zu eins, denn diese Option verbrieft keinen Anspruch auf die vom Basiswert während der Laufzeit ausgeschütteten Dividenden, das heißt, dass der Wert der Option dem Wert des Basiswerts abzüglich der verbarwerteten Dividenden entspricht. Dieser Abschlag wird zur Finanzierung unter der zuvor beschriebenen Komponente (dem Down-and-Out-Put) verwandt. Das Bonus-Niveau wird durch den Long Barrier Put (down-and-out) mit einem Strike in Höhe des Bonuslevels fixiert. Liegt der Referenzpreis unter dem Bonuslevel und wurde die Option nicht durch Berühren oder Unterschreiten der Barriere während der Laufzeit deaktiviert, kann der Basiswert zum Bonuslevel verkauft werden. Der Investor bekommt den Gegenwert in Euro ausgezahlt. Wurde die Barriere während der Laufzeit berührt oder unterschritten, verfällt die Option wertlos (Knock-Out). Die Entwicklung des Zertifikats basiert nach einem Knock-out lediglich auf dem Wert des Long Zero Strike Calls. Im Folgenden wird mit den Parametern des vorherigen Beispiels die Konstruktion erläutert. Der Ausgabepreis für ein Zertifikat liegt bei 100,00 Euro. Davon wird der Long Zero Strike Call zum Preis von 93,00 Euro gekauft. Die Barrier down-and-out Verkaufsoptionen mit Strike bei 120,00 Euro und einer Barriere bei 70,00 Euro wird zum Preis von 7,00 Euro gekauft. Die Performance des Zertifikats ergibt sich aus der Summe der Performances der einzelnen Stripping-Komponenten. Hierbei ist zu beachten, dass mit dem jeweiligen Gewinn oder Verlust der Komponente die Prämienzahlung verrechnet werden muss. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 22 von 68

23 Referenzpreis Performance Long Zero Strike Call Performance Long Put down + out Performance Zertifikat 70,01 Euro -23,00 % 43,00 % 20,00 % 80,00 Euro -13,00 % 33,00 % 20,00 % 90,00 Euro -3,00 % 23,00 % 20,00 % 100,00 Euro 7,00 % 13,00 % 20,00 % 110,00 Euro 17,00 % 3,00 % 20,00 % 120,00 Euro 27,00 % -7,00 % 20,00 % 130,00 Euro 37,00 % -7,00 % 30,00 % 140,00 Euro 47,00 % -7,00 % 40,00 % 150,00 Euro 57,00 % -7,00 % 50,00 % 160,00 Euro 67,00 % -7,00 % 60,00 % 170,00 Euro 77,00 % -7,00 % 70,00 % 180,00 Euro 87,00 % -7,00 % 80,00 % 190,00 Euro 97,00 % -7,00 % 90,00 % 200,00 Euro 107,00 % -7,00 % 100,00 % Die untere Grafik veranschaulicht das Auszahlungsprofil der einzelnen Stripping-Komponenten des Bonus-Zertifikats zum Laufzeitende, wenn die Barriere während der Laufzeit nicht verletzt wurde. 100 Konstruktion Bonus-Zertifikat Long Put down and out Basiswert Performance Long Zero Strike Call Zertifikat - ohne Barrierenverletzung Kurs Referenzpreis des Basiswertes (in Euro) (in Euro) Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 23 von 68

24 Kursreagibilität während der Laufzeit Nachdem nun die Bausteine des Zertifikats freigelegt wurden, sind auch Rückschlüsse auf die Kursreagibilität während der Laufzeit möglich. Denn während sich der Auszahlungsbetrag des Zertifikats bei Fälligkeit nur am Referenzpreis orientiert, weicht der Preis während der Laufzeit i.d.r. davon ab. Ursächlich dafür sind Wertänderungen der zugrunde liegenden Optionen, deren Preis sich aus Innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt. Der Innere Wert einer normalen Kaufoption errechnet sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis. Der Zeitwert ist die Differenz zwischen dem Optionspreis und dem Inneren Wert. Der Zeitwert wird von mehreren Faktoren wie der Dividendenrendite des Basiswerts und dessen Volatilität sowie dem Zinsniveau für Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit beeinflusst. Am Laufzeitende nimmt der Zeitwert einer Option überproportional stark ab und tendiert letztlich zu null, womit sich der Preis der Option und somit der Kurs des Zertifikats immer mehr seinem Inneren Wert nähert. Bei Optionen mit Barrieren und daraus abgeleitet bei Zertifikaten mit Barrier-Optionen, können sich je nach Abstand des Basiswertkurses zu diesen Schwellen die Sensitivitäten gegenüber den Kurseinflussfaktoren abmildern, erhöhen oder sogar umkehren. Nachfolgende Tabelle zeigt die tendenzielle Kursreagibilität des Zertifikats während der Laufzeit ausgehend von der Entwicklung der Kurseinflussfaktoren seit Emission. Um Wirkungszusammenhänge zwischen den einzelnen Einflussfaktoren und dem Zertifikate-Preis aufzuzeigen, wird jeweils ein Parameter erhöht, während alle weiteren konstant gehalten werden. Bei Abwandlungen des Zertifikats, die aus einer Variation des Strippings resultieren, kann sich entsprechend auch die Auswirkung der kursbeeinflussenden Faktoren ändern. Entwicklung Kurs Volatilität Dividendenrendite Zinsniveau Basiswert Zertifikat Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 24 von 68

25 Weitere Ausprägungsformen Bonus-Zertifikat mit Cap Notiert der Referenzpreis bei Bonus-Zertifikaten mit Cap (oder Capped-Bonus-Zertifikate) über dem Bonuslevel, nehmen Anleger an diesen Kurssteigerungen nicht unbegrenzt teil. Die Rückzahlung erfolgt maximal zum Cap. In der Regel entspricht der Cap dem anteiligen Nominalbetrag zuzüglich Bonusbetrag. Performance in % Auszahlungsprofil Bonus-Zertifikat mit Cap Basiswert Zertifikat ohne Barrierenverletzung Zertifikat mit Barrierenverletzung Bonuslevel/ Cap Barriere Bonusbetrag Basiswertkurs bei Emission Kurs Referenzpreis des Basiswertes (in Euro) (in Euro) Bonus Pro-Zertifikat Bonus Pro-Zertifikate sind eine Abwandlung der klassischen Bonus-Zertifikate. Unter dem Zusatz Pro versteht die WGZ BANK, dass der Beobachtungszeitraum für die Barriere nicht die gesamte Laufzeit, sondern nur z.b. die letzten drei Monate oder nur den Bewertungstag, umfasst. Reverse-Bonus-Zertifikat Reverse-Bonus-Zertifikate entwickeln sich im Vergleich zum Basiswert grundsätzlich in entgegengesetzter Richtung, denn sie profitieren von sinkenden Kursnotierungen des Basiswerts. So schütten sie den Bonusbetrag aus, wenn der Kurs des Basiswerts die Barriere, welche oberhalb des Basispreises liegt, während des Beobachtungszeitraums nicht berührt oder überschreitet. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 25 von 68

26 Performance in % Auszahlungsprofil Reverse-Bonus-Zertifikat Basiswert Zertifikat ohne Barrierenverletzung Zertifikat mit Barrierenverletzung Bonuslevel Bonusbetrag Basiswertkurs bei Emission Barriere Kurs Referenzpreis des Basiswertes (in Euro) (in Euro) Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 26 von 68

27 Discount-Zertifikat Das Zertifikat bezieht sich auf eine Aktie oder einen Aktienindex, den Basiswert. Es bietet die Möglichkeit, an der Kursentwicklung des Basiswerts teilzunehmen. Bei Emission des Zertifikats liegt der Ausgabepreis unter dem aktuellen Kurs des Basiswerts unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses. Für diesen Abschlag (Discount) ist im Gegenzug der maximale Rückzahlungsbetrag des Zertifikats auf einen Höchstbetrag begrenzt, das heißt, Anleger nehmen an Kurssteigerungen des Basiswerts über eine festgelegte Obergrenze (nachfolgend Cap) hinaus nicht teil. Je nach Kursentwicklung des Basiswerts erfolgt die Rückzahlung des Zertifikats am Laufzeitende entweder zum Höchstbetrag oder zum anteiligen Basiswertkurs. Dies ist abhängig vom Referenzpreis, dem Schlusskurs des Basiswerts am Bewertungstag, an dem dieser mit dem Cap verglichen wird. o Notiert der Referenzpreis auf oder über dem Cap, erfolgt die Rückzahlung des Zertifikats am Laufzeitende zum Höchstbetrag. o Notiert der Referenzpreis unter dem Cap, erfolgt die Rückzahlung des Zertifikats am Laufzeitende zum Referenzpreis unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses. Ein Verlust bei Endfälligkeit entsteht, wenn der Basiswertverlust bis zum Laufzeitende größer ist als der Discount zum Zeitpunkt des Zertifikateerwerbs. Chancen und Risiken Das Zertifikat bietet die Möglichkeit mit einem Discount auf den aktuellen Stand des Basiswerts zu investieren. Die Laufzeit des Zertifikats ist zumeist kürzer als zwei Jahre. Das Zertifikat richtet sich in der Regel an Anleger, die sowohl bei leicht steigenden, sich seitwärts bewegenden oder moderat nachgebenden Kursen des Basiswerts Erträge erzielen möchten. Das Zertifikat kann in der Regel börslich oder außerbörslich gekauft oder verkauft werden. Während der gesamten Laufzeit kann es zu Kursschwankungen des Zertifikats kommen, welche in erster Linie hervorgerufen werden durch Kursschwankungen und Volatilitätsänderungen (Veränderungen der vom Markt erwarteten Häufigkeit und Intensität der Kursschwankungen) des Basiswerts, Zinssatzänderungen für Kapitalmarktanlagen und Refinanzierungen mit entsprechender Laufzeit, die Dividendenentwicklung des Basiswerts, die Restlaufzeit des Zertifikats und die allgemeine Marktstimmung. Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren. Zum Laufzeitende ist ein Verlust bis zum Totalverlust möglich, wenn der Referenzpreis unter dem Cap notiert. Es erfolgt keine Dividendenzahlung. Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 27 von 68

28 Die von der Emittentin zu leistenden Rückzahlungen am Laufzeitende hängen von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin ab. Das Bonitätsrisiko bezeichnet das Risiko des Geldverlusts wegen Zahlungsverzugs oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin. Auszahlungsprofil am Laufzeitende Performance in % Auszahlungsprofil Discount-Zertifikat Basiswert Zertifikat Höchstbetrag/ Cap Emission Ausgabepreis Discount Basiswertkurs bei Emission -100 Referenzpreis Kurs des Basiswerts (in Euro) Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Ausgabepreis wird in Höhe von 85,00 Euro festgesetzt. Das Bezugsverhältnis beträgt 1:1. Der Höchstbetrag liegt bei 105,00 Euro. Discount-Zertifikat Ausgabepreis (in Euro) 85,00 Kurs des Basiswerts bei Emission (in Euro) 100,00 Höchstbetrag (in Euro) 105,00 Cap (in Euro) 105,00 Bezugsverhältnis 1:1 Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 28 von 68

29 Szenarioanalyse Referenzpreis Performance des Basiswerts Performance des Zertifikats Auszahlungsbetrag des Zertifikats 0,00 Euro -100,00 % -85,00 % 0,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -75,00 % 10,00 Euro 20,00 Euro -80,00 % -65,00 % 20,00 Euro 30,00 Euro -70,00 % -55,00 % 30,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -45,00 % 40,00 Euro 50,00 Euro -50,00 % -35,00 % 50,00 Euro 60,00 Euro -40,00 % -25,00 % 60,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -15,00 % 70,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % -5,00 % 80,00 Euro 85,00 Euro -15,00 % 0,00 % 85,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 5,00 % 90,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 15,00 % 100,00 Euro 105,00 Euro 5,00 % 20,00 % 105,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 20,00 % 105,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 20,00 % 105,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 20,00 % 105,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 20,00 % 105,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 20,00 % 105,00 Euro Konstruktion ( Stripping ) Ein Discount-Zertifikat ist ein aus verschiedenen Finanzinstrumenten zusammengesetztes Produkt. Die Zerlegung dieses so genannten strukturierten Produkts in seine einzelnen Bestandteile wird als Stripping bezeichnet. Das Funktionsprinzip dieses Zertifikats ist bei den verschiedenen Emittenten stets sehr ähnlich, jedoch kann es Unterschiede in der exakten Zusammensetzung geben. Die folgenden Ausführungen stellen eine Möglichkeit der Strukturierung am Beispiel eines fiktiven Discount-Zertifikats dar und erfolgen aus Sicht des Zertifikate-Käufers. Ein Discount-Zertifikat in seiner Grundstruktur ist die Kombination aus dem Kauf des zugrunde liegenden Basiswerts bei gleichzeitigem Verkauf einer europäischen Kaufoption (Short Call) auf denselben. Da das Zertifikat die zukünftig erwarteten Dividenden jedoch bereits einpreist und diese nicht ausgezahlt werden, handelt es sich genau genommen nicht um den Kauf des zugrunde liegenden Basiswerts, sondern um den Kauf einer europäischen Kaufoption auf den Basiswert mit einem Basispreis von 0,00 Euro (Long Zero Strike Call). Allgemeines Wissen zu WGZ BANK-Zertifikaten Seite 29 von 68