WGZ TwinWin-Zertifikat

Transkript

1 ALLGEMEINES ZU WGZ BANK-ZERTIFIKATEN Stand: Dezember 2010 WGZ TwinWin-Zertifikat ZERTIFIKATE AUF AKTIEN ODER INDIZES Werbemitteilung! Bitte lesen Sie den Hinweis am Ende des Dokuments! Produktbeschreibung WGZ TwinWin-Zertifikate zeichnet sich durch Gewinnchancen sowohl bei steigenden als auch moderat fallenden Kursen des zugrunde liegenden Basiswerts aus. Basiswertverluste werden am Laufzeitende in Gewinne des umgewandelt, sofern eine bestimmte Kursschwelle, die Barriere, während des Beobachtungszeitraums nicht berührt wurde. Die Rückzahlung bei der Grundstruktur erfolgt sofern der Referenzpreis, d.h. der offizielle Kurs des Basiswerts am Bewertungstag, über dem Basispreis festgestellt wird, zum Basispreis zuzüglich der mit dem oberen Partizipationsfaktor multiplizierten positiven Wertsteigerung des Basiswerts, sofern der Referenzpreis am Bewertungstag auf oder unter dem Basispreis notiert und der Basiswertkurs zu keinem Zeitpunkt innerhalb des Beobachtungszeitraumes die Barriere erreicht oder unterschritten hat, zum Basispreis zuzüglich der Differenz zwischen dem Basispreis und dem Referenzpreis multipliziert mit dem unteren Partizipationsfaktor oder sofern der Referenzpreis am Bewertungstag auf oder unter dem Basispreis notiert und der Basiswertkurs die Barriere innerhalb des Beobachtungszeitraumes mindestens einmal erreicht oder unterschritten hat, zum Referenzpreis. Chancen und Risiken Attraktive Ertragschancen bei steigenden oder moderat fallenden Basiswertkursen Mindestens 100 %-ige Partizipation an der positiven Wertentwicklung des Basiswerts zum Laufzeitende Sicherheitspuffer in Form der Barriere zum Laufzeitende Zum Laufzeitende Umwandlung von Basiswertverlusten innerhalb des Sicherheitspuffers in Kursgewinne des Börsentägliche Handelbarkeit zum jeweils aktuellen Marktpreis Kursschwankungen des während der Laufzeit auf Grund von Kursschwankungen des Basiswerts oder Zinssatzänderungen bei Kapitalmarktanlagen mit vergleichbarer Laufzeit Durch Veräußerung vor Laufzeitende können sich diese Risiken realisieren (Totalverlust bei einem Basiswertkurs von 0 Euro bei Fälligkeit) Es erfolgen keine Dividendenzahlungen Rückzahlung des abhängig von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin. Die WGZ BANK ist der Sicherungseinrichtung des Bundesverbands der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken angeschlossen.

2 WGZ TwinWin-Zertifikat S. 2 von 7 Auszahlungsprofil am Laufzeitende Performance in % Auszahlungsprofil TwinWin-Zertifikat Basiswert Zertifikat ohne Barrierenverletzung Zertifikat mit Barrierenverletzung Barriere Partizipationsrate faktor 130% Basiswertkurs bei Emission Kurs des Basiswertes (in Euro) Rechenbeispiel mit Produktexempel Der Basiswert notiert am Stichtag bei 100,00 Euro. Der Basispreis liegt bei 100,00 Euro. Das Zertifikat wird zu 100,00 Euro begeben, womit das Bezugsverhältnis 1:1 beträgt. Die Barriere liegt bei 50 % des Basispreises. Der obere Partizipationsfaktor liegt bei 130 %. WGZ TwinWin-Zertifikat Nominalbetrag (in Euro) 100,00 Basispreis (in Euro) 100,00 Barriere(in Euro) 50,00 Oberer Partizipationsfaktor (in %) 130,00 Unterer Partizipationsfaktor (in %) 100,00 Bezugsverhältnis 1:1

3 WGZ TwinWin-Zertifikat S. 3 von 7 Szenarioanalyse Szenario 1: Die Barriere wurde während des Beobachtungszeitraums nicht berührt oder unterschritten. Basiswertkurs am Laufzeitende Basiswerts Jahresrendite des Auszahlungsbetrag des 50,01 Euro -49,99 % 49,99 % 149,99 Euro 60,00 Euro -40,00 % 40,00 % 140,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % 30,00 % 130,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % 20,00 % 120,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % 10,00 % 110,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 100,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 13,00 % 113,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 26,00 % 126,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 39,00 % 139,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 52,00 % 152,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 65,00 % 165,00Euro Szenario 2: Die Barriere wurde während des Beobachtungszeitraums berührt oder unterschritten. Basiswertkurs am Laufzeitende Basiswerts Auszahlungsbetrag des 0,00 Euro -100,00 % -100,00 % 0,00 Euro 10,00 Euro -90,00 % -90,00 % 10,00 Euro 20,00 Euro -80,00 % -80,00 % 20,00 Euro 30,00 Euro -70,00 % -70,00 % 30,00 Euro 40,00 Euro -60,00 % -60,00 % 40,00 Euro 50,00 Euro -50,00 % -50,00 % 50,00 Euro 60,00 Euro -40,00 % -40,00 % 60,00 Euro 70,00 Euro -30,00 % -30,00 % 70,00 Euro 80,00 Euro -20,00 % -20,00 % 80,00 Euro 90,00 Euro -10,00 % -10,00 % 90,00 Euro 100,00 Euro 0,00 % 0,00 % 100,00 Euro 110,00 Euro 10,00 % 13,00 % 113,00 Euro 120,00 Euro 20,00 % 26,00 % 126,00 Euro 130,00 Euro 30,00 % 39,00 % 139,00 Euro 140,00 Euro 40,00 % 52,00 % 152,00 Euro 150,00 Euro 50,00 % 65,00 % 165,00 Euro 160,00 Euro 60,00 % 78,00 % 178,00 Euro 170,00 Euro 70,00 % 91,00 % 191,00 Euro 180,00 Euro 80,00 % 104,00 % 204,00 Euro 190,00 Euro 90,00 % 117,00 % 217,00 Euro 200,00 Euro 100,00 % 130,00 % 230,00 Euro

4 WGZ TwinWin-Zertifikat S. 4 von 7 Konstruktion des ( Stripping ) Ein TwinWin-Zertifikat ist ein aus verschiedenen Finanzinstrumenten zusammengesetztes Produkt. Die Zerlegung in seine einzelnen Bestandteile wird als Stripping bezeichnet. Das Funktionsprinzip dieses ist bei den verschiedenen Emittenten stets sehr ähnlich, jedoch kann es Unterschiede in der exakten Zusammensetzung geben. Das im Rechenbeispiel fiktiv konstruierte TwinWin-Zertifikat als Grundstruktur soll allen weiteren Erläuterungen als Basis dienen und die Ausführungen erfolgen aus Sicht des Zertifikate-Käufers. Für ein TwinWin-Zertifikat werden gleichzeitig Verkaufs- und Kaufoptionen auf den zugrunde liegenden Basiswert gekauft, um die positive Partizipation sowohl an steigenden als auch an fallenden Kursen darzustellen. Im Detail heißt das, dass zunächst synthetisch der Basiswert mittels einer Kaufoption mit einem Basispreis (Strike) von 0,00 Euro (Long Zero Strike Call) erworben wird. Der Preis der Option entspricht dem Wert des Basiswerts abzüglich der verbarwerteten, erwarteten Dividenden. Diese Differenz wird zur Finanzierung der weiteren Options- Komponenten verwendet. Es werden zusätzlich Verkaufsoptionen mit einer Down-and-Out-Barriere (Long Barrier Down-and-Out-Puts) gekauft. Eine solche Option verbrieft ein Verkaufsrecht des zugrunde liegenden Basiswert ergänzt um eine zusätzlich eingezogene Barriere, die das Recht sofort beendet (out), wenn sie einmal während der Laufzeit berührt oder unterschritten (down) wird. Es werden zwei Barrier-Optionen gekauft, um die Kursverluste bis zur Barriere auszugleichen und gleichzeitig die Verluste 1 zu 1 in Kursgewinne umzuwandeln. Zusätzlich zu den Barrier-Optionen werden, entsprechend des festgelegten oberen Partizipationsfaktors von beispielsweise 130 %, 0,3 europäische Kaufoptionen (Long Calls) mit Basispreis 100,00 Euro auf den zugrunde liegenden Basiswert gekauft, so dass die überproportionale Partizipation bei Kursgewinnen gewährleistet ist. Im Folgenden wird mit den Parametern des vorherigen Beispiels die Konstruktion erläutert. Der Ausgabepreis für ein Zertifikat liegt bei 100,00 Euro. Davon wird der Long Zero Strike Call zum Preis von 83,00 Euro gekauft. Die beiden Barrier down-and-out Verkaufsoptionen werden zum Preis von jeweils 6,00 Euro gekauft. Die Plain Vanilla Kaufoption mit Basispreis 100,00 Euro kostet 16,67 Euro. Um einen oberen Partizipationsfaktor von 130 % darzustellen, benötigen wir diese Optionskomponente nur für 30 % des eingesetzten Kapitals, d.h. der Preis liegt bei 5,00 Euro. Das Auszahlungsprofil des ergibt sich aus der Summe aus Performances der einzelnen Stripping-Komponenten. Hierbei ist zu beachten, dass mit dem jeweiligen Gewinn oder Verlust der Komponente die Prämienzahlung verrechnet werden muss. Basiswertkurs Performance Long Zero Strike Call Performance (0,3 x) Long Call Performance (2x) Long Put down + out 51,00-32,00-5,00 86,00 49,00 60,00-23,00-5,00 68,00 40,00 70,00-13,00-5,00 48,00 30,00 80,00-3,00-5,00 28,00 20,00 90,00 7,00-5,00 8,00 10,00 100,00 17,00-5,00-12,00 0,00 110,00 27,00-2,00-12,00 13,00 120,00 37,00 1,00-12,00 26,00 130,00 47,00 4,00-12,00 39,00 140,00 57,00 7,00-12,00 52,00 150,00 67,00 10,00-12,00 65,00 160,00 77,00 13,00-12,00 78,00 170,00 87,00 16,00-12,00 91,00

5 WGZ TwinWin-Zertifikat S. 5 von 7 180,00 97,00 19,00-12,00 104,00 190,00 107,00 22,00-12,00 117,00 200,00 117,00 25,00-12,00 130,00 Die untere Grafik veranschaulicht das Auszahlungsprofil der einzelnen Stripping-Komponenten des TwinWin- zum Laufzeitende, wenn die Barriere während des Beobachtungszeitraums nicht verletzt wurde. Zum Vergleich werden auch der Payoff des und des Basiswerts aufgezeigt. Performance Zertifikat ohne Barrierenverletzung Long Zero Strike Call Konstruktion TwinWin-Zertifikat (2 x) Long Put down and out Basiswert (0,3 x) Long Call Kurs des Basiswertes (in Euro) Kursreagibilität während der Laufzeit Nachdem nun die Bausteine des freigelegt wurden, sind auch Rückschlüsse auf die Kursreagibilität während der Laufzeit möglich. Denn während sich der Auszahlungsbetrag des bei Fälligkeit nur an dem Kurs des Basiswerts orientiert, weicht der Preis während der Laufzeit i.d.r. davon ab. Ursächlich dafür sind Wertänderungen der zugrunde liegenden Optionen, deren Preis sich aus Innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt. Der Innere Wert einer Plain Vanilla Option errechnet sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis. Der Zeitwert ist die Differenz zwischen dem Optionspreis und dem inneren Wert. Der Zeitwert wird von mehreren Faktoren wie der Dividendenrendite des Basiswerts und dessen Volatilität sowie dem Zinsniveau für Anleihen mit vergleichbarer Laufzeit beeinflusst. Am Laufzeitende nimmt der Zeitwert einer Option überproportional stark ab und tendiert letztlich zu null, womit sich der Preis der Option und somit der Kurs des immer mehr seinem inneren Wert nähert. Bei Optionen mit Barrieren und daraus abgeleitet bei Zertifikaten mit Barrier-Optionen, können sich je nach Abstand des Basiswertkurses zu diesen Schwellen die Sensitivitäten gegenüber den Kurseinflussfaktoren abmildern, erhöhen oder sogar umkehren. Nachfolgende Tabelle zeigt die tendenzielle Kursreagibilität des in während der Laufzeit ausgehend von der Entwicklung der Kurseinflussfaktoren seit Emission. Um Wirkungszusammenhänge zwischen den einzelnen Einflussfaktoren und dem Zertifikate-Preis aufzuzeigen, wird jeweils ein Parameter erhöht, während alle weiteren

6 WGZ TwinWin-Zertifikat S. 6 von 7 konstant gehalten werden. Bei Abwandlungen des, die aus einer Variation des Strippings resultieren, kann sich entsprechend auch die Auswirkung der kursbeeinflussenden Faktoren ändern. Entwicklung Kurs Volatilität Dividendenrendite Zinsniveau Basiswert Zertifikat Weitere Ausprägungsformen WGZ TwinWin-Zertifikat mit Cap WGZ TwinWin-Zertifikate mit Cap funktionieren analog zu klassischen TwinWin-Zertifikaten. Allerdings ist die Partizipation an Kurssteigerungen des Basiswerts durch eine Kursobergrenze, dem Cap, begrenzt beispielsweise zu Gunsten eines höheren Partizipationsfaktors oder einer kürzeren Produktlaufzeit Auszahlungsprofil TwinWin-Zertifikat mit Cap Basiswert Zertifikat ohne Barrierenverletzung Zertifikat mit Barrierenverletzung Barriere Cap Performance in % Basiswertkurs bei Emission -100 Kurs des Basiswertes (in Euro) Rechtliche Hinweise Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die WGZ BANK AG Westdeutsche Genossenschafts-Zentralbank ( WGZ BANK ) erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden. Personen, die in den Besitz dieser Information und Materialien gelangen, haben sich über die dort

7 WGZ TwinWin-Zertifikat S. 7 von 7 geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Mit der Erstellung der Produktinformationen ist die WGZ BANK insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines individuellen Beratungsgesprächs erfolgen. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren oder Finanzinstrumenten, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur Emittentin können dem jeweiligen Verkaufsprospekt oder Informationsmemorandum entnommen werden. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Es stellt eine unabhängige Bewertung der entsprechenden Emittentin bzw. Wertpapiere durch die WGZ BANK dar. Alle hierin enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments und stimmen nicht notwendigerweise mit denen der Emittentin oder dritter Parteien überein. Die WGZ BANK hat die Informationen, auf die sich das Dokument stützt, aus als zuverlässig erachteten Quellen übernommen, ohne jedoch alle diese Informationen selbst zu verifizieren. Dementsprechend gibt die WGZ BANK keine Gewährleistungen oder Zusicherungen hinsichtlich der Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der hierin enthaltenen Informationen oder Meinungen ab. Die WGZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Die Informationen bzw. Meinungen und Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sie können aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass das Dokument geändert wurde. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die steuerliche Behandlung von Finanzinstrumenten hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Investors ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein, die ggf. auch zurückwirken können.