Liquid Alternatives im Portfoliokontext
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- Karin Lenz
- vor 7 Jahren
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1 Liquid Alternatives im Portfoliokontext November 2016 Dr. Franz Feldmann, Leiter Produktmanagement & Marketing Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
2 Makro-Trends wirken sich entscheidend auf die Anlage aus Erwartungskorrektur notwendig Niedrigere Renditeerwartungen Zunahme von Extremereignissen Neues Volatilitätsumfeld Korrelationsspitzen Seite 2 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
3 Was sind Liquid Alternatives? Unsere Definition: Liquid bezeichnet die Fähigkeit, Geschäfte in transparenten, regulierten Investmentfonds (UCITS) zu tätigen, die in der Regel tägliche Verfügbarkeit bieten Alternatives umfassen eine breite Palette an Strategien, die darauf abzielen, bestehende Marktrisiken möglichst vollständig zu eliminieren und marktunabhängige Renditen zu erwirtschaften Quelle: Pioneer Investments Seite 3 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
4 Lösungsmöglichkeit Liquid Alternatives Welchen Nutzen bringt die Allokation von Liquid Alternatives im Kundenportfolio 1. Erschließung von alternativen Investmentstrategien, jenseits traditioneller Assetklassen 2. Erhöhung der Diversifikation und somit Reduzierung des Risikos auf Portfolioebene 3. Möglicher Ertragsbaustein für das Portfolio Quelle: Pioneer Investments. Auch eine größtmögliche Diversifikation kann Verluste nicht ausschließen. Seite 4 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
5 Liquid Alternatives im Portfolio von Investoren Zwei grundsätzliche Einsatzmöglichkeiten Diversifizierung eines Gesamtportfolios mit einer neuen Komponente (strategischer Ansatz) Reduzierung von Risiken traditioneller Asset-Klassen (taktischer Ansatz) Bonds Aktien Bonds Aktien Liquid Alternatives zur Diversifizierung von Bonds Liquid Alternatives zur Reduzierung von Aktienrisiken Liquid Alternatives als Ergänzung eines Gesamtportfolios Liquid Alternatives können die Diversifikation in einem Gesamtportfolio verbessern Liquid Alternatives können zur Reduzierung des Zinsrisikos in einem Bond-Portfolio beitragen Liquid Alternatives können zur Reduzierung des Beta (Marktrisikos) der Aktienmärkte beitragen Quelle: Pioneer Investments. Auch eine größtmögliche Diversifikation kann Verluste nicht ausschließen. Seite 5 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
6 Liquid Alternatives Andere Risiko-Ertrags-Merkmale als traditionelle Anlageklassen Der HFR UCITS Hedge Fund Composite Index steht hier stellvertretend für Liquid Alternatives Liquid Alternatives haben in 5 von 8 Jahren Aktien 3) oder Anleihen 2) übertroffen Jahresperformance von Liquid Alternatives gegenüber Anleihen und Aktien ,9 % 31,1 % 20,8 % 9,5 % 14,0 % 17,5 % 18,7 % 8,7 % -4,6 % 6,7 % 12,9 % -3,9 % 4,9 % 4,0 % 15,3 % 8,3 % % 3,8 % 5,0 % -4,4 % 2,7 % -6,9 % 4,7 % 1,5 % Risikokennzahlen Standardabweichung p.a. über 5 Jahre Max. Drawdown Aktien 13,5 % -20,1 % Anleihen 7,3 % -12,9 % Liquid Alternatives 3,3 % -6,4 % Anlageklasse Liquid Alternatives 1) Anleihen 2) Aktien 3) Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. Daten für den Zeitraum vom bis zum Analyse basiert auf Monatsdaten. 1) Alternatives = HFRU Hedge Fund Composite Index. 2) Anleihen = BofA Merrill Lynch Global Broad Market Index Total Return EUR, 3) Aktien = MSCI World Total Return EUR. Drawdown maximaler Kursverlust, den eine Anlage, ein Fonds oder ein Rohstoff nach Erreichen eines Höchstkurses innerhalb eines bestimmten Zeitraums erfährt. Er wird in der Regel als Prozentsatz von diesem Höchstkurs angegeben. Die Ergebnisse können je nach Zeitraum unterschiedlich ausfallen. Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 6 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
7 -5,2% -5,1% -4,9% -4,7% -4,5% -4,3% -4,1% -3,9% -3,8% -3,6% -3,4% -3,2% -3,0% -2,8% -2,7% -2,5% -2,3% -2,1% -1,9% -1,7% -1,5% -1,4% -1,2% -1,0% -0,8% -0,6% -0,4% -0,2% -0,1% 0,1% 0,3% 0,5% 0,7% 0,9% 1,1% 1,2% 1,4% 1,6% 1,8% 2,0% 2,2% 2,3% 2,5% 2,7% 2,9% 3,1% 3,3% 3,5% frequency Szenario 1: Liquid Alternatives als Beimischung zu Aktien 1,4% Reduzierung von Fat Tails mit Liquid Alternatives Historical Distribution Daily Returns 1) Stabilere Allokation mit Liquid Alternatives Analyse täglicher Daten über 3 Jahre 2) 1,2% 1,0% 100% Equities 60% Equities/ 40% Liquid Alts 0,8% 0,6% 100% Equities 0,4% 0,2% 0,0% VAR 3) 40% 24% CVAR 3) 56% 34% 60% Equities / 40% Liqud Alt Sharpe 0,83 0,96 Ratio Maximum -23% -14% Drawdown daily returns Die Beimischung von Liquid Alternatives hat das Rendite/Risiko-Profil verbessert, den Maximum Drawdown reduziert und die Fat Tails vermindert. Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. 1) Daten ) Daten Aktien= MSCI World Total Return EUR, Liquid Alternatives = 1/3 Pioneer Funds Absolute Return Currencies, 1/3 Pioneer Funds Absolute Return European Equity, 1/3 Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy. Das dargestellte Portfolio wurde monatlich rebalanciert. Drawdown maximaler Kursverlust, den eine Anlage, ein Fonds oder ein Rohstoff nach Erreichen eines Höchstkurses innerhalb eines bestimmten Zeitraums erfährt. Er wird in der Regel als Prozentsatz von diesem Höchstkurs angegeben. Die Sharpe Ratio gibt das Verhältnis von Überschussrendite zu Volatilität an. 3) VaR und CVaR beziehen sich auf den annualisierten Value at Risk und Conditional Value at Risk mit einem 99% Konfidenzniveau historische Verteilung täglicher Daten. Die Ergebnisse können je nach Zeitraum unterschiedlich ausfallen. Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 7 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
8 -2,6% -2,5% -2,4% -2,3% -2,2% -2,1% -2,0% -1,9% -1,7% -1,6% -1,5% -1,4% -1,3% -1,2% -1,1% -1,0% -0,9% -0,8% -0,7% -0,6% -0,5% -0,4% -0,3% -0,2% -0,1% 0,0% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 0,5% 0,6% 0,7% 0,8% 0,9% 1,0% 1,1% 1,2% 1,3% 1,4% 1,5% 1,6% 1,8% 1,9% 2,0% 2,1% 2,2% 2,3% frequency Szenario 2: Liquid Alternatives als Beimischung zu Anleihen Reduzierung von Fat Tails mit Liquid Alternatives 2,0% Historical Distribution Daily Returns 1) Stabilere Allokation mit Liquid Alternatives Analyse täglicher Daten über 3 Jahre 2) 1,5% 100% Bonds 60% Bonds/ 40% Liquid Alts 1,0% 0,5% 0,0% VAR 3) 18% 11% CVaR 3) 25% 16% 100% Bonds 60% Bonds/ 40% Liquid Alt Sharpe 1,38 1,59 Ratio Maximum -8% -5% Drawdown daily returns Die Beimischung von Liquid Alternatives hat das Rendite/Risiko-Profil verbessert, den Maximum Drawdown reduziert und die Fat Tails vermindert. Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. 1) Daten ) Daten Anleihen = BofA Merrill Lynch Global Broad Market Index Total Return EUR, Liquid Alternatives = 1/3 Pioneer Funds Absolute Return Currencies, 1/3 Pioneer Funds Absolute Return European Equity, 1/3 Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy. Das dargestellte Portfolio wurde monatlich rebalanciert. Drawdown maximaler Kursverlust, den eine Anlage, ein Fonds oder ein Rohstoff nach Erreichen eines Höchstkurses innerhalb eines bestimmten Zeitraums erfährt. Er wird in der Regel als Prozentsatz von diesem Höchstkurs angegeben. Die Sharpe Ratio gibt das Verhältnis von Überschussrendite zu Volatilität an. 3) VaR und CVaR beziehen sich auf den annualisierten Value at Risk und Conditional Value at Risk mit einem 99% Konfidenzniveau historische Verteilung täglicher Daten. Die Ergebnisse können je nach Zeitraum unterschiedlich ausfallen. Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 8 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
9 -3,0% -2,9% -2,8% -2,7% -2,6% -2,5% -2,4% -2,3% -2,2% -2,1% -2,0% -1,9% -1,8% -1,7% -1,6% -1,4% -1,3% -1,2% -1,1% -1,0% -0,9% -0,8% -0,7% -0,6% -0,5% -0,4% -0,3% -0,2% -0,1% 0,0% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 0,5% 0,6% 0,7% 0,8% 0,9% 1,0% 1,1% 1,2% 1,3% 1,4% 1,5% 1,6% 1,7% 1,8% frequency Szenario 3: Liquid Alternatives als Beimischung in einem Portfolio Reduzierung von Fat Tails mit Liquid Alternatives 1,6% Historical Distribution Daily Returns 1) Stabilere Allokation mit Liquid Alternatives Analyse täglicher Daten über 3 Jahre 2) 1,4% 1,2% 70% Bonds 30% Equities 50% Bonds 10% Equities/ 40% Liquid Alts 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% VAR 3) 18% 11% CVaR 3) 25% 15% 70% Bonds / 30% Equities 50% Bonds / 10% Equities/ 40% Liquid Alt Sharpe 1,39 1,63 Ratio Maximum -11% -5% Drawdown daily returns Die Beimischung von Liquid Alternatives hat das Rendite/Risiko-Profil verbessert, den Maximum Drawdown reduziert und die Fat Tails vermindert. Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. 1) Daten ) Daten Anleihen = BofA Merrill Lynch Global Broad Market Index Total Return EUR, Aktien= MSCI World Total Return EUR, Liquid Alternatives = 1/3 Pioneer Funds Absolute Return Currencies, 1/3 Pioneer Funds Absolute Return European Equity, 1/3 Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy. Das dargestellte Portfolio wurde monatlich rebalanciert. Drawdown maximaler Kursverlust, den eine Anlage, ein Fonds oder ein Rohstoff nach Erreichen eines Höchstkurses innerhalb eines bestimmten Zeitraums erfährt. Er wird in der Regel als Prozentsatz von diesem Höchstkurs angegeben. Die Sharpe Ratio gibt das Verhältnis von Überschussrendite zu Volatilität an. 3) VaR und CVaR beziehen sich auf den annualisierten Value at Risk und Conditional Value at Risk mit einem 99% Konfidenzniveau historische Verteilung täglicher Daten. Die Ergebnisse können je nach Zeitraum unterschiedlich ausfallen. Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 9 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
10 Vorwärtsgerichtete Case Study zur Integration von Liquid Alternatives Annahmen Korrelation und Kovarianzen auf Basis historischer Verteilung (5 Jahre) Globale Aktien Globale Renten Liquid Alternatives Markt Liquid Alternative-Produkt Absolute Return Multi-Strategy Erwartete Renditen/Volatilität 7,0% p.a. / 14,2% p.a. (Pioneer Forecast und historischer 5 Jahres-Durchschnitt) 1,0% p.a. / 7,1% p.a. (Pioneer Forecast und historischer 5 Jahres-Durchschnitt) 2,4% p.a. / 3,5% p.a. (historischer 5 Jahres-Durchschnitt HFR UCITS Index) 3,4% p.a. / 3,5% p.a. (historischer 5- Jahres Track Record) Angestrebte Zielrendite und Zielvolatilität zum Vergleich: EONIA+3,5%-4,5% p.a. / bis zu 4,5% p.a. Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. Daten Anleihen = BofA Merrill Lynch Global Broad Market Index Total Return EUR, Aktien= MSCI World Total Return EUR, Liquid Alternatives = Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 10 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
11 Expected Return p.a. Effizienzlinien auf Basis historischer Korrelationen und prognostizierter Erträge zeigt Verbesserung des Risk/Return-Profils Effizienzlinien 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Efficient Frontier: Global Bonds, Global Equities, HFRU Hedge Fund Composite Efficient Frontier: Global Bonds, Global Equities, ARMS 0% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% Expected Volatility p.a. Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. Daten Anleihen = BofA Merrill Lynch Global Broad Market Index Total Return EUR, Aktien= MSCI World Total Return EUR, Liquid Alternatives = Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 11 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
12 1,0% 1,1% 1,2% 1,3% 1,4% 1,6% 1,7% 1,8% 1,9% 2,0% 2,1% 2,2% 2,3% 2,4% 2,5% 2,6% 2,8% 2,9% 3,0% 3,1% 3,2% 3,3% 3,4% 3,5% 3,6% 3,8% 3,9% 4,0% 4,1% 4,2% 4,3% 4,4% 4,5% 4,6% 4,7% 4,9% 5,0% 5,1% 5,2% 5,3% 5,4% 5,5% 5,6% 5,7% 5,8% 6,0% Sharpe-Ratio Sharpe Ratio wird durch Beimischung von Liquid Alternatives spürbar optimiert Sharpe Ratio 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 Efficient Frontier: Global Bonds, Global Equities, HFRU Hedge Fund Composite Efficient Frontier: Global Bonds, Global Equities, ARMS 0 Efficient Frontier: Global Bonds, Global Equities Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. Daten Anleihen = BofA Merrill Lynch Global Broad Market Index Total Return EUR, Aktien= MSCI World Total Return EUR, Liquid Alternatives = Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy. Diese Informationen dienen nur der Veranschaulichung und geben nicht die Performance einer bestimmten Anlage wieder. Seite 12 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
13 Die Liquid Alternatives-Fonds von Pioneer Investments Ein breites Spektrum für unterschiedliche Anlageziele Renditeziel p.a. 1) (nach Kosten) Erwartete durchschn. Volatilität 1) (normale Marktbedingungen) Zeithorizont MULTI- STRATEGY Liquid Alt Pioneer Funds Multi Strategy 2 Absolute Return Multi-Strategy EONIA + 3,5-4,5% 4,5 % 3 Jahre gleitend FIXED INCOME Liquid Alt Pioneer Funds Currency 2 Absolute Return Currencies EONIA + 5-7% 8 % 3 Jahre gleitend AKTIEN Liquid Alt Market Neutral Equity 2 Pioneer Funds Absolute Return European Equity EONIA + 5-6% 4 % 3 Jahre gleitend 1) Das Renditeziel und die erwartete durchschnittliche Volatilität können übertroffen oder unterschritten werden. Keine Garantie. Bei den angegebenen internen Richtwerten handelt es sich nicht unbedingt um verbindliche Grenzwerte. Die Richtwerte werden für die tägliche Verwaltung strategischer Anlagen verwendet, können sich jederzeit ändern und sollten nicht als Grundlage zur langfristigen Beurteilung der Engagements, Einschränkungen oder Risiken der jeweiligen Strategie herangezogen werden. 2) Bezeichnet die Liquid Alt-Morningstar-Kategorie. Seite 13 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
14 Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy Ein flexibler Fonds, der zahlreiche unabhängige Strategien umfasst Highlights Äußerst flexibler, global investierender Absolute Return- Fonds zur Erschließung einer Vielzahl verschiedenartiger Renditequellen Aktives Investment in zahlreiche direktionale und nicht direktionale Strategien dabei breite Abdeckung von Assetklassen, Regionen und Sektoren Effektive Diversifikation durch Anlagen in zahlreichen Strategien, die möglichst wenig miteinander korrelieren Einsatz eines fundierten und umfassenden Risikomanagements zur Steuerung der Volatilität und der Abwärtsrisiken, Absicherung von Extremrisiken Geeignet für: Investoren, die möglichst stabile Renditen im Portfolio bei reduziertem Kapitalmarktrisiko anstreben und ihr Portfolio weiter diversifizieren möchten Fondsauflage Verwaltetes Vermögen (AuM) Anzahl der Positionen Zeithorizont 903 Mio Rollierende Dreijahreszeiträume Performance- Ziel p.a. 1) EONIA BP (vor Kosten) Maximaler VaR 2) Durchschnittliche Volatilität 1) 4,5% 6% (monatlich, 99% Wahrscheinlichkeit) Quelle: Pioneer Investments. Stand Quelle: Pioneer Investments. Stand: ) Das Performance-Ziel und die durchschnittliche Volatilität können über- oder unterschritten werden und sind nicht als Zusicherung oder Garantie zu betrachten. 2) Interne Richtlinien des Fondsmanagements, keine gesetzlichen Restriktionen. Diese Richtlinien werden im täglichen Management der Anlagen der Strategie verwendet, können sich jederzeit ändern und sollten nicht als langfristige Ansicht zu den Engagements, Restriktionen und/oder Risiken der Strategie betrachtet werden. Seite 14 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
15 Ziel: Sicherung einer stabilen Renditeentwicklung Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy vs. EONIA und EONIA +350 BP p.a. Performance seit Auflage 140% 130% 120% 110% 100% 34,77% Wertentwicklung p.a. 28,78% seit Auflage 2,59% Fonds (AK I) 3,90% EONIA BP p.a. 3,78% EONIA 0,28% 90% Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 EONIA EONIA+350 BP p.a. Absolute Return Multi-Strategy Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. Daten vom bis Alle Daten beziehen sich auf Anteilsklasse I, EUR, thesaurierend, und beruhen auf dem Nettoinventarwert (NAV) nach Abzug von Gebühren. Die Referenzzinssätze EONIA und EONIA +350 BP p.a. sind nicht als Benchmark für die Wertentwicklung des Fonds zu verstehen und wurden nur zur Veranschaulichung hinzugenommen. Die Auflage der Anteilsklasse I, EUR, thesaurierend, erfolgte am Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie und kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Seite 15 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
16 Geringe Korrelation zu Aktien und Anleihen Asymmetrisches Renditeprofil Die 5 schlechtesten Monate für die globalen Aktienmärkte seit Fondsauflage Die 5 schlechtesten Monate für die EWU-Rentenmärkte seit Fondsauflage 0,0% -1,0% -2,0% -0,6% -0,6% -1,2% -1,1% -0,5% 1,5% 1,0% 0,5% 0,9% 0,3% -3,0% 0,0% -4,0% -5,0% -6,0% -7,0% -8,0% -9,0% -10,0% -4,5% -5,6% -7,2% -7,9% -9,4% 28/02/09 31/08/15 31/08/11 31/01/16 31/12/15-0,5% -1,0% -1,5% -2,0% -2,5% -3,0% -3,5% -0,5% -0,8% -1,6% -2,1% -2,0% -2,8% -2,6% -2,6% 30/11/11 30/11/10 30/06/15 31/10/11 31/05/15 MSCI World (EUR) Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy - Class I Non Dis EUR EMU Govt. Bond (EUR) Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy - Class I Non Dis EUR Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. Daten von der Fondsauflage am bis Die Fondsdaten beziehen sich auf Anteilsklasse I, EUR, die einer Mindestzeichnung von EUR 10 Mio. unterliegt und institutionellen Investoren vorbehalten ist. Globale Aktien = MSCI World (EUR). Staatstitel EWU = JP Morgan EMU Govt Bond Index (EUR). Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie und kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Seite 16 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
17 ARMS: Scenario Analysis und Stress Tests Portfolio Impact bei historischen Tail Events START END SZENARIO MSCI WORLD (EUR) JPM GBI EMU BOND INDEX PORTFOLIO 05/09/ /11/ September November % 4.09% -4.95% 17/05/ /06/ May June -9.13% -3.71% -2.23% 05/05/ /05/ Emerging Market Troubles -4.29% -0.45% -1.42% 01/05/ /05/ Emerging Market Crash -5.28% 0.24% -0.61% 10/09/ /09/ Sept % 0.29% -0.45% 03/03/ /05/ Argentine Economic Crisis -6.68% 0.81% -0.32% 01/04/ /05/ Greek Crisis % 0.69% 0.01% 12/01/ /01/ Brazilian Real Crisis (Peak) 3.08% 0.85% 0.08% NEGATIV POSITIV 23/08/ /10/ Equity Sell-off % 2.65% 0.47% 14/06/ /07/ Bond Sell-off 5.04% -3.28% 0.48% 18/08/ /11/ Peripheral European Bond Crisis 8.90% -4.05% 0.93% Source: Pioneer Investments, Bloomberg. Data as of 8 March 2016 for information purposes only. Funds data refers to the Class A in euro for Pioneer Funds Absolute Return Multi- Strategy. Global Equity = MSCI World (EUR). Govt Bond EMU = JP Morgan EMU Govt Bond Index (EUR). Please see additional MSCI disclaimer in the Additional Notes. Past performance does not guarantee and is not indicative of future results. Seite 17 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
18 Pioneer Funds Absolute Return Currencies Globale Opportunitäten in einem risikokontrollierten Rahmen Erhöht Portfolio-Diversifikation Ein Macro Opportunistic Fund nicht auf einen Style spezialisiert Niedrige Korrelation mit Renten- und Aktienindizes Starker Fokus auf Drawdown-Management Stop-profit / Drawdown Management Niveaus für alle Positionen Win/Loss ratio von 1.38 über die letzten 5 Jahre Track Record von 9 Jahren einer der längsten seiner Kategorie* Fondsauflage Verwaltetes Vermögen (AuM) 541 Mio. Performance- Ziel p.a. 1) EONIA +5-7% Erwartete durchschnittliche Volatilität 1) Bis zu 8% Lead Portfolio Manager Andreas König/ Derek Arnold Pures Currency-Alpha kein Duration-Exposure Alpha entstammt reiner Currency Positionierung Keine Verwendung kurz laufender Duration zur Return-Erhöhung Kein vordefiniertes FX-Exposure und keine unterlegte FX-Benchmark Quelle: Pioneer Investments. Stand: ) Das Performance-Ziel und die durchschnittliche Volatilität können über- oder unterschritten werden und sind nicht als Zusicherung oder Garantie zu betrachten. 2) Interne Richtlinien des Fondsmanagements, keine gesetzlichen Restriktionen. Diese Richtlinien werden im täglichen Management der Anlagen der Strategie verwendet, können sich jederzeit ändern und sollten nicht als langfristige Ansicht zu den Engagements, Restriktionen und/oder Risiken der Strategie betrachtet werden. Seite 18 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
19 Wertentwicklung in % Pioneer Funds Absolute Return Currencies Performance (Kalenderjahre) 6,0% 5,0% 5,1% Leverage-Erhöhung in 2015* 4,8% 4,0% 3,0% 2,6% 2,6% 2,0% 1,0% 1,5% 1,1% 0,0% -1,0% -2,0% -1,4-0,6% YTD Pioneer Funds - Absolute Return Currencies *Im Januar 2015 wurde der erwarte Hebel ( Leverage ) des Fonds von 200% auf 700% erhöht. Auf den Anlageselektionsprozess hat dies keine Auswirkungen. Quelle: Pioneer Investments Stand: Die Daten zur Wertentwicklung beziehen sich nur auf Anteilsklasse I und beruhen auf dem Nettoinventarwert (NAV) nach Abzug von Gebühren. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie und kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Seite 19 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
20 Pioneer Funds Absolute Return European Equity Ziel: Positive marktunabhängige Renditen Marktneutrales europäisches Long-/Short-Portfolio Fokus auf Alpha-Generierung Nutzung verschiedener Alpha-Quellen Beta-Eliminierung (Marktrisiko) wird angestrebt Geringe Korrelation zu Aktien und Anleihen Nachgewiesene Stock Picking-Kompetenz Erfahrenes Investmentteam Fundamentaler Bottom-up-Ansatz in der Einzeltitelselektion Nutzung des Know-hows der Branchenspezialisten Klare Risikoparameter Definiertes Risikobudget für jede Alpha-Quelle Mehrere Risikomanagement-Ebenen Risikobudgetierung über ein spezialisiertes Team für die Portfoliokonstruktion Fondsauflage Verwaltetes Vermögen (AuM) Anzahl der Positionen (Strategien) 326 Mio Performanceziel EONIA p.a. 1) BP (brutto) über rollierende Dreijahreszeiträume Durchschnittliche Volatilität 1) 4% über rollierende Dreijahreszeiträume Gross Exposure Max 250% Net Exposure -10% - +10% Quelle: Pioneer Investments. Stand: ) Das Performance-Ziel und die durchschnittliche Volatilität können über- oder unterschritten werden und sind nicht als Zusicherung oder Garantie zu betrachten. 2) Interne Richtlinien des Fondsmanagements, keine gesetzlichen Restriktionen. Diese Richtlinien werden im täglichen Management der Anlagen der Strategie verwendet, können sich jederzeit ändern und sollten nicht als langfristige Ansicht zu den Engagements, Restriktionen und/oder Risiken der Strategie betrachtet werden. Seite 20 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
21 Pioneer Funds Absolute Return European Equity Wertentwicklung* Wertentwicklung in % 2016 YTD -2,95% ,33% ,30% 2013* 5,32% Sharpe Ratio 1 Jahr -0,05 3 Jahre 0,83 Quelle: Pioneer Investments. Stand: *Wertentwicklung seit Übernahme des Fondsmanagements durch Fabio Di Giansante am Wertentwicklung der Anteilsklasse I, EUR, ND. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie und kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Seite 21 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
22 Pioneer Funds Absolute Return European Equity Verteilung der monatlichen Wertentwicklung* Quelle: Pioneer Investments. Stand: *Wertentwicklung seit Übernahme des Fondsmanagements durch Fabio Di Giansante am Wertentwicklung vor Kosten der Anteilsklasse I, EUR, ND. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie und kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Seite 22 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
23 Eine Beimischung des Fonds hätte das Risiko von hohen Drawdowns spürbar reduziert Drawdowns seit Quelle: Morningstar; Zeitraum: bis , Berechnungen in Euro mit täglichen Werten. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand Seite 23 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
24 Highlights der Liquid Alternative-Strategien von Pioneer Investments Kurz zusammengefasst Zentrales Ziel: Renditen, die von den Entwicklungen der Anleihen- und Aktienmärkte möglichst unabhängig sind Ergänzung zur traditionellen Asset Allokation kann die Sensitivität eines Portfolios im Vergleich zum Markt reduzieren Zugang zu vielfältigen Strategien über einen bewährten Ansatz im Portfolioaufbau Umfassendes Risikomanagement und Einsatz von Absicherungsstrategien Hohe, langjährige und nachgewiesene Investmentkompetenz bei alternativen Investmentstrategien. Management seit 2004, viele Strategien mit Track Record > 5 Jahren. Verwaltete AuM 5,5 Milliarden Euro. Quelle: Pioneer Investments, Stand: Mai Seite 24 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
25 Rechtliche Hinweise Der Pioneer Funds ist ein Fonds commun de placement mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A. Manche Teilfonds des Pioneer Funds können unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung bis zu 100% ihres Vermögens in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von einem Mitgliedstaat, dessen Gebietskörperschaften, von einem anderen Mitgliedstaat der OECD, wie beispielsweise die Vereinigten Staaten von Amerika, oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden. Der Pioneer Fund Solutions ist eine Société d Investissement à Capital Variable mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A. Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Diese Präsentation ist nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments und nicht zur öffentlichen Verbreitung. Weitergabe sowie Vervielfältigung dieser Unterlage, Verwertung und Mitteilung ihres Inhalts an unberechtigte Dritte, z.b. Personen außerhalb der Firma des Vertriebspartners, ist unzulässig. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die in dieser Präsentation diskutierte Anlagemöglichkeit kann je nach ihren speziellen Anlagezielen und ihrer Finanzposition für bestimmte Anleger ungeeignet sein. Soweit nicht anders angegeben erfolgt die Berechnung der Gesamtkostenquote gemäß bzw. analog 166 Abs. 5 KAGB, d.h. ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten, für das vergangene Fondsgeschäftsjahr. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten auf Anlegerebene wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und Depotkosten sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wichtiger Merkmale des jeweiligen Fonds. Die vollständigen Angaben zum jeweiligen Fonds sind dem Verkaufsprospekt bzw. den wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser mit jüngerem Datum als der Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei Ihrem Berater und der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Arnulfstr , München. Anteile der hier genannten Fonds dürfen weder in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) noch an oder für Rechnung von US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Gleiches gilt für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, die der Gesetzgebung der USA unterliegen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt dieses Dokument kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Die Informationen wurden aus den internationalen Einheiten der zur Pioneer Global Asset Management S.p.A. gehörenden Unternehmen zusammengetragen. Das Dokument wurde mit der im Geschäftsverkehr erforderlichen Sorgfalt erstellt. Pioneer Investments übernimmt jedoch keinerlei Haftung für jedwede Fehler oder Versäumnisse und schließt ausdrücklich jegliche Haftung für Fahrlässigkeit und grobe Fahrlässigkeit aus. Dies gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Der Ausschluss der Haftung bezieht sich auf sämtlich Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. Seite 25 I Nur für Vertriebspartner und institutionelle Investoren von Pioneer Investments
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