Qualitätsanalyse Absolute Return in Deutschland. Update per Ende Dezember 2013

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1 Qualitätsanalyse Absolute Return in Deutschland Update per Ende Dezember 2013

2 Absolute Return in Deutschland Eine Qualitätsanalyse Untersuchungsdesign Datenanbieter Rückgriff auf ein vordefiniertes Absolute Return- und Alternative Fonds umfassendes Universum des Datenanalysehauses Lipper. Performance-Analyse - per 30. Dezember Fonds mit Track Record von 1 Jahr (474 Fonds), 3 Jahren (330 Fonds) und 5 Jahren (170 Fonds) - Betrachtung der Hauptanteilsklassen - Vertriebszulassung in Deutschland - UCITS III konformer Fondsmantel - Fondswährung in Euro und anderen Währungen - Auswertungen basierend auf Monatsdaten Zielsetzung Wachstum Wie hat sich das Segment der Absolute Return- und Alternative Fonds in Deutschland entwickelt? Performance Wie sieht die Performance von Absolute Return- und Alternative Fonds im kurz-, mittel-, und langfristigen Vergleich aus? Risikobereinigte Betrachtung Wie ist die risikoadjustierte Rendite von Absolute Return- und Alternative Fonds in Deutschland zu bewerten? Wie hoch sind die Maximalverluste (Maximum Drawdowns) in verschiedenen Zeitperioden? Trends Welche Entwicklungen sind am aktuellen Rand im Absolute Return Segment zu erkennen?

3 Absolute Return in Deutschland Der Anspruch: benchmarkfrei, marktunabhängig, positiver Return 3 Produktanzahl nimmt stark ab Volumen steigt weiter Anzahl der Fondskonzepte Fondsvolumen in Mrd. Euro ,3 18,0 38,25 81,9 55,97 25,9 86,8 58,60 28,2 103,9 68,78 35,1 125,4 34,1 91, Absolute Return Alternative Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dtl., inkl. mittlerweile aufgelöster Fonds (d.h. Bereinigung um den Survivorship Bias); Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember Notiert in Euro und Fremdwährungen Absolute Return Alternative Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Fondsvolumen summiert über alle Anteilsklassen, Vertriebszulassung Dt., inkl. aufgelöster Fonds (d.h. Bereinigung um den Survivorship Bias); Stand: 30. Dezember 2013

4 Absolute Return in Deutschland Fondschließungen übertreffen Neuauflagen deutlich : Deutlich weniger Neuauflagen 12/ / Produktauflegungen in 2013 weiter rückläufig Verglichen mit den Vorjahren kommen in 2013 deutlich weniger neue Absolute Return-Fonds 12/ auf den Markt. 12/ / Fonds-Schließungen nehmen deutlich zu Das schwierige Umfeld der letzten Jahr ließ die Zahl der Fondsschließungen ansteigen. Die Anzahl der Schließungen liegt dabei deutlich über denen der Vorjahre. Fondsöffnungen Fondsschliessungen/-verschmelzungen Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., inkl. aufgelöster Fonds (d.h. Bereinigung um den Survivorship Bias); Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013

5 Absolute Return in Deutschland Volumens- und performanceschwache Fonds verschwinden 5 Performance / AuM Profil 2012 Performance % 30% 20% 10% 0% -10% Universum Liquidated Selektionsprinzip: Der Markt bestraft die performanceschwachen und kleinen Fonds Profil der liquidierten Fonds Ø Performance 2012: -3,14% Ø : -1,07% AuM Dez im Median 3,84 Mio. EUR (Ø 18,9 Mio. EUR ) Im Schnitt wurden die Fonds nach 4,5 Jahren liquidiert -20% -30% Assets under Management in Mio. EUR (per Dezember 2012)

6 Absolute Return-Fonds im Fünfjahres-Test Performance der einzelnen Segmente im Vergleich 6 Performancevergleich Asset Klassen 5 Jahre p.a. 20% 18% 18,18% 16% 14% 13,11% 12% 10% 8% 8,42% 6% 4% 2% 3,67% 3,65% 0% AR- und Alternative Fonds Euro Stoxx 50 Return S&P 500 MSCI World HFRX Global Hedge Fonds Index Quelle: Lupus alpha, Stand: 30. Dezember 2013

7 Absolute Return-Fonds im Fünfjahres-Test 5-Jahres-Performance wird besser 7 70% 60% 50% Absolute Return p.a. im 5-Jahresvergleich 5 Jahre schwieriges Marktumfeld In den letzten 5 Jahren hatten alle Asset Klassen mit Schwierigkeiten zu kämpfen. Allerdings fallen die starken Rückschläge nach der Lehman Pleite nicht mehr in den Betrachtungszeitraum, so dass auch Aktien wieder attraktive Renditen aufzeigen. Total Return p.a. 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Absolute Return-Fonds Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013 AR-Fonds halten Produktversprechen 88,8% der AR-Fonds erzielen im 5-Jahresvergleich positive Renditen. (per 12/2012: +64,9%) Ähnliche Performance wie Hedgefonds Die absolute Rendite liegt im Durchschnitt bei +3,65% p.a. und ist damit besser als vor einem Jahr. Die Performance von Hedgefonds (HFRX Global Hedge Fund Index) lag ebenfalls bei +3,65%. Der Euro STOXX 50 konnte über diesen Zeitraum 8,42% erzielen.

8 Absolute Return in Deutschland Ein Großteil der Strategien hält ihr Qualitätsversprechen 8 Sharpe Ratio im 5-Jahresvergleich Sharpe Ratio 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Anspruch von Absolute Return Kunden nachhaltigen Nutzen zu stiften und eine Rendite über dem risikofreien Geldmarktzins zu erzielen bei gleichzeitig minimiertem Risiko (d.h. positive Sharpe Ratio). 78% der Fonds mit positiver Sharpe Ratio Von 170 analysierten Absolute Return-Fonds erreichten 78% Prozent über 5 Jahre eine positive Sharpe Ratio (per 12/2012: 34%). Streuung der Sharpe Ratio: Die Streuung der Ergebnisse reicht von 2,65 bis -1,44 und zeigt, daß die Qualitätsunterschiede der Absolute Return- Fonds hoch sind. -2,00 Absolute Return-Fonds Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013.

9 Absolute Return in Deutschland Deutlicher geringerer Maximalverlust als Aktien 9 0,00-0,05 Maximum Drawdown im 5-Jahresvergleich Rückläufiger Maximalverlust Der durchschnittliche Maximum Drawdown (MDD) über fünf Jahre lag bei -10,33% (per 12/2012: -14,22%). Maximum Drawdown -0,10-0,15-0,20-0,25-0,30-0,35-0,40-0,45 Aktienmärkte mit deutlich höheren Maximalverlusten S&P 500 (-17,02% ) und Euro STOXX 50 (-25,90%) weisen deutlich höhere MDDs auf. Hedgefonds verzeichneten mit -10,03% einen ähnlichen MDD : Enorme Spannweite der MDD Der Maximum Drawdown (MDD) pro Fonds reicht von -0,31% bis zu -43,10% und zeigt damit hohe Qualitätsunterschiede der Fonds. -0,50 Absolute Return-Fonds Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013

10 Risikomanagement zahlt sich aus Fonds mit längerem Track Record haben geringere Drawdowns 10-2% Geringere Drawdowns mit wachsender Erfahrung Maximum Drawdown der letzten 12 Monate -3% -4% >5 Jahre; -2,95% Drawdown 3-5 Jahre; -3,67% Drawdown <3 Jahre; -3,88% Drawdown Fonds mit längerem Track Record hatten in 2013 niedrigere Maximalverluste Fonds mit einem Track Record von 0-3 Jahren wiesen in 2013 mit -3,88% im Schnitt höhere Maximalverluste auf als Fonds mit 3-5 jährigem Track Record (-3,67%). Fonds mit einem Track Record von mehr als 5 Jahren wiesen mit -2,95% die niedrigsten Maximalverluste auf. -5% Track Record in Jahren Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013

11 Kontinuität der Management Fähigkeiten Positive Vorjahres-Performance als gutes Omen für Duchschnittliche Performance in 2013 in % 7% 5% 3% 1% -1% -3% Positive Performance setzt sich fort 1. Terzil; 2013 Performance 0,45% 2. Terzil; 2013 Performance 0,99% 3. Terzil; 2013 Performance 4,64% Fondsuniversum-Terzile nach Vorjahresperformance Fonds mit überdurchschnittlicher Performance in 2012 weisen in 2013 ebenfalls einen überdurchschnittlichen Anlageerfolg aus Fonds, die in 2012 im untersten Performance-Terzil rangierten, weisen in 2013 mit durchschnittlich 0,45% eine (erneut) niedrige Jahresperformance auf. Umgekehrt zeigt sich, dass Fonds, die sich in 2012 im mittleren bzw. oberen Performance-Terzil einsortierten auch in 2013 eine durchschnittlich höhere Performance von 0,99% bzw. 4,64% erzielten. Somit zeigt sich, dass eine gute Performance in 2012 ein gutes Omen für die Performance in 2013 war. Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013

12 Kontinuität der Management Fähigkeiten Erfolgreiches Risikomanagement setzt sich fort 12 Risikomanagement-Kompetenz hat Bestand 2% Druchschnittliche r Drawdown 2013 in % 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 1. Terzil; 2013 Drawdown -12,06%% 2. Terzil; 2013 Drawdown -6,55% 3. Terzil; 2013 Drawdown -2,42% Erfolgreiches Risikomanagement in 2012 setzt sich in 2013 fort Fonds, die in 2012 im untersten Drawdown-Terzil rangierten, weisen in 2013 mit durchschnittlich -12,06% einen (erneut) hohen Jahres-Drawdown auf. Umgekehrt zeigt sich, dass Fonds, die sich in 2012 im mittleren bzw. oberen Drawdown-Terzil einsortierten auch im ersten Halbjahr 2013 niedrigere Drawdowns von -6,55% bzw. -2,42% erzielten. -18% Fondsuniversum-Terzile nach Vorjahres-Drawdown Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2013

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