INVESTIEREN IN ROHSTOFFE. Mit Zertifikaten der Société Générale

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1 01 INVESTIEREN IN ROHSTOFFE Mit Zertifikaten der Société Générale

2 02 INHALT Investieren mit Zertifikaten Eine Assetklasse im Fokus: Investieren in Rohstoffe Rohstoffe im Portrait Investieren in Energierohstoffe Investieren in Edelmetalle Investieren in Industriemetalle Investieren in Agrarrohstoffe Wie werden Rohstoffe gehandelt?... 56

3 INVESTIEREN MIT ZERTIFIKATEN 03 Investieren mit Zertifikaten Zertifikate sind in den vergangenen Jahren zu den Lieblingen deutscher Anleger geworden: Mittlerweile existieren mehr als verschiedene Anlage- und Hebelprodukte auf dem deutschen Markt. Aus gutem Grund: Zertifikate ermöglichen jedem Anleger seine individuelle Markterwartung umzusetzen. Dies bedeutet nichts anderes, als dass jeder Anleger entsprechend seiner persönlichen Risikoneigung Zertifikate erwerben kann, die seinen Markterwartungen entsprechen. Auf diese Weise leisten Zertifikate einen wichtigen Beitrag zur Bildung eines wohl diversifizierten Portfolios. Hierzu sind passende Anlageinstrumente eine entscheidende Voraussetzung. Hatten Anleger früher nur die Möglichkeit, an steigenden Kursen mit einer klassischen Direktanlage zu partizipieren, erhöhte sich mit dem Börsencrash zu Beginn dieses Jahrtausends die Nachfrage nach deutlich sicherheitsorientierten Anlagemöglichkeiten. Damit war der Startschuss für den Siegeszug der Zertifikate gefallen. Was sind eigentlich Zertifikate? Zertifikate ermöglichen ein Investment in die weltweiten Finanzmärkte und sind in kleinen Stückelungen erhältlich. Was auch immer Ihre Meinung zu einer speziellen Aktie, einem Index, einem Rohstoff oder einer Währung ist: Mit Zertifikaten können Sie Ihre Erwartung in eine erfolgreiche Anlagestrategie umsetzen. Zertifikate werden von einem Emittenten aufgelegt und zum Kauf angeboten. In der Regel handelt es sich dabei um große inländische Kreditinstitute, Landesbanken oder genossenschaftliche Institute sowie um die deutschen Tochtergesellschaften internationaler Investmentbanken, die als Emittent auftreten. Jedes Zertifikat bezieht sich auf einen oder mehrere so genannte Basiswerte. Dies kann zum Beispiel der Deutsche Aktienindex (DAX) sein, aber auch die Aktie der Daimler AG oder der Rohstoff Öl. Der Marktwert eines Zertifikates hängt wesentlich von der Entwicklung seines Basiswertes ab. Das bedeutet: Je stärker sich der Basiswert bewegt, desto stärker kann sich der Preis eines Zertifikates verändern. Rein rechtlich handelt es sich bei Zertifikaten um Inhaberschuldverschreibungen des jeweiligen Emittenten. Dies bedeutet, dass Anleger bei dem Kauf eines Zertifikates, beispielsweise von der Société Générale, einen Anspruch gegenüber der Bank erwerben. Daher sollten Anleger unbedingt darauf achten, nur Zertifikate renommierter Häuser mit einer hohen Bonität zu erwerben. Wie kann man Zertifikate kaufen und verkaufen? Zertifikate sind handelbare Wertpapiere. Das bedeutet, dass Anleger unter normalen Marktbedingungen jederzeit während der Handelszeit Zertifikate kaufen und wieder verkaufen können. Dabei ist der Emittent verpflichtet, für die von ihm angebotenen Zertifikate Preise zu stellen, zu denen Anleger kaufen und verkaufen können. Die Société Générale stellt an Börsenhandelstagen von 9.00 bis Uhr Kurse, zu denen der Emittent Zertifikate vom Anleger zurückkauft oder an ihn verkauft. Daher ist

4 Topthema - Zucker ist Gewinner der Woche Energie - Ölpreisanstieg in zwei Phasen Edelmetalle - Stromversorgung in Südafrika verbessert sich Industriemetalle - Aluminium: Trotz Preisverfall attraktiv Agrarrohstoffe - Preissprung bei Kakao Tracker-Zertifikate Ausblick - Top-Termine im Überblick 32. Woche, Der jüngste, scharfe Einbruch der abzuschwächen um eine Überhitzung zu OECD-Länder und der schwachen chine- chinesischen Regierung, die Wirtschaft gen der schwachen Wirtschaftsdaten der chinesischen Kupferimporte deutet ausgaben haben wird. Unabhängig davon Kupferpreis sehr bald die Unterstützung bei vermeiden, Einfluss auf die Infrastruktursischen Kupferimporte erwarten, sollte der in Verbindung mit hat der starke Einbruch des Wirtschaftswachstums in den OECD Ländern bereits wichtigen Unterstützung könnte schnell in US-Dollar testen. Ein Bruch dieser den deutlich ansteigenden Lagerbeständen darauf Kombination mit dem Lageraufbau sowohl US-Dollar münden. jetzt eine Größenordnung erreicht, die in einen Abverkauf bis in die Region von hin, dass jetzt die an der Londoner Metalle Exchange (LME) richtige Zeit gekommen ist, um über Shortpositionen bei einer Abschwächung im Kupfermarkt führt. Jesper Dannesboe als auch an der Shanghaier Kupferbörse zu Schöne Grüße Kupfer nachzudenken. Trotz der weltweiten wirtschaftlichen Abschwächung konnte Wochen weiter ansteigen, wie wir es we- Sofern die Lagerbestände in den nächsten Senior Analyst Société Générale sich der Kupferpreis bislang in der Nähe des Allzeithochs behaupten. Dies könnte sich aber nun deutlich ändern. MEISTGEHANDEL T E PRODUKTE 28. JULI AUGUST 2008 OPEN END TURBOS Es ist schwierig festzustellen, welchen Anteil der wohl zeitlich begrenzte Lagerauf- WKN Geschäfte T y p Basispreis Stop-Loss Hebel Geld Brief bau hat und wieviel auf die nachlassende SG0HST 540 Blei long 1233, ,32 2,66 4,72 4,90 Nachfrage zurück zu führen ist. Zumindest SG0JSG 196 Gold long 734,51 769,56 5,85 9,66 9,71 ein Teil davon liegt an der zurückgehenden SG0KKZ 56 Gold long 751,72 787,59 6,63 8,52 8,57 Nachfrage, denn die chinesischen Exporte sind bedingt durch die Wachstumsabschwächung in den OECD-Ländern signi- OPTIONSSCHEINE WKN Geschäfte T y p Basispreis Eff. Hebel Geld Brief fikant gefallen. Selbstverständlich hätte eine Verringerung der chinesischen und indischen Infrastrukturausgaben einen noch SG0NP9 44 Brent Put 100,00-2,03 8,77 8,99 SG0NP2 108 Brent Call 95,00 2,27 23,36 23,62 viel stärkeren negativen Einfluss auf die SG0SGL 32 Aluminium Call 3300,00 3,88 2,33 2,44 Kupfernachfrage. Bisher ist zudem unklar, Quelle: BOEGA in welchem Ausmaß die Bemühungen der Seite 1 04 INVESTIEREN MIT ZERTIFIKATEN es unbedeutend, ob es für ein bestimmtes Zertifikat passende Gegenaufträge an der Börse gibt. während sich für Rendite orientierte Anleger eher Bonus- oder Outperformance-Zertifikate empfehlen. In der Praxis funktioniert der Handel mit Zertifikaten ähnlich wie der mit Aktien. So hat jedes Zertifikat der Société Générale eine eigene Wertpapierkennnummer (WKN) und ist an den Börsenplätzen in Frankfurt und Stuttgart gelistet. Mit dieser eindeutigen Identifikationsnummer erhalten Anleger während der Handelszeiten über ihre Bank oder Sparkasse einen An- und Verkaufskurs: Einen Briefkurs zu dem sie kaufen und einen Geldkurs zu dem sie verkaufen können. Wenn Sie zu den gestellten Kursen kaufen oder verkaufen möchten, brauchen Sie nur die Anzahl der Zertifikate anzugeben, die Sie handeln möchten. Ihr Auftrag wird danach direkt an die Société Générale weitergeleitet, ausgeführt und Ihnen innerhalb von Sekunden bestätigt. Das Serviceangebot der Société Générale Wir bieten Anlegern auf der Internetseite umfangreiche Informationen zu unserer vielfältigen Produktpalette sowie die aktuellen Kurse unserer Produkte. Haben Sie eine Frage oder wünschen Sie Informationen per Post, so senden Sie uns einen Brief, ein Fax, eine oder rufen Sie uns an. Unter der kostenlosen Telefonnummer (0800) sind wir börsentäglich (außer an Feiertagen) von 9.00 bis Uhr für Sie da. Weitere Kontaktdaten finden Sie im Impressum. Wie finden Anleger das richtige Zertifikat? Zunächst müssen sich Anleger für einen bestimmten Basiswert entscheiden und sich eine Meinung über die zu erwartende Kursbewegung bilden. Erwarten Sie zum Beispiel, dass ein bestimmter Rohstoff Kursgewinne erzielen wird, könnte ein Tracker- oder ein Outperformance-Zertifikat die richtige Wahl sein. Bei der Erwartung seitwärts tendierender Kurse können sich Bonus-Zertifikate anbieten, nehmen Sie dagegen Kursverluste an, eignen sich zum Beispiel Reverse-Zertifikate. Anschließend müssen Anleger ihre Risikobereitschaft festlegen. Wer kein Risiko eingehen möchte, sollte Garantie-Zertifikate wählen, Investment & Life Rohstoffe Inhaltsverzeichnis Leitkommentar Investment & Life Rohstoffe informiert Sie wöchentlich per über die neuesten Entwicklungen an den Rohstoffmärkten. Melden Sie sich an unter:

5 EINE ASSETKLASSE IM FOKUS 05 Eine Assetklasse im Fokus: Investieren in Rohstoffe Nach mehreren Jahren deutlicher Kurssteigerungen sind Rohstoffe wieder in den Fokus der Öffentlichkeit gerückt. Allein der Rohstoffhunger der Volksrepublik China sorgt für eine ständig steigende Nachfrage. So hat sich beispielsweise der Pro-Kopf-Verbrauch von Aluminium, Kupfer und Stahl im Reich der Mitte während der letzten zehn Jahre mehr als verdreifacht. Ein wesentlicher Grund für die global steigende Nachfrage nach nahezu allen Rohstoffen ist die demographische Entwicklung. Erwartungen der Vereinten Nationen zufolge dürfte die Weltbevölkerung innerhalb der nächsten 50 Jahre um 2,5 Milliarden Menschen steigen. Der Bedarf an Rohstoffen steigt aber nicht nur aufgrund der mengenmäßig zunehmenden Weltbevölkerung, sondern auch aus qualitativen Gründen. Schätzungen zufolge werden die heutigen Entwicklungs- und Schwellenländer in den kommenden Jahren wesentlich stärker wachsen als die Industrienationen. Mit steigendem Wohlstand verändern sich auch die Bedürfnisse in allen Bereichen. Der Nachholbedarf ist dabei enorm: So hat im Jahr 2006 ein Deutscher im Durchschnitt beispielsweise 465 kg Stahl verbraucht, ein Chinese dagegen nur 271 kg. Die chinesischen Rohstoffimporte insgesamt sind seit 1990 um das zwanzigfache gestiegen. Wenngleich es auf kürzere Sicht zu einem Nachlassen des Wachstums kommen kann, spricht langfristig vieles dafür, dass die Nachfrage aus Ländern wie Brasilien, Russland, Indien und China (BRIC-Staaten) weiterhin zunehmen wird. Anzeichen für eine solche Entwicklung sind bereits heute vorhanden. Die Nachfrage nach Erdöl, Erdgas und Kohle ist seit 1965 konstant angestiegen; der Kohleverbrauch hat sich verdoppelt, der Erdgasverbrauch hat sich vervierfacht und die Nachfrage nach Öl ist um das 2,5-fache gestiegen. Ein häufig vernachlässigter Treiber der Rohstoffnachfrage ist der weltweite Ausbau der Infrastruktur. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) geht davon aus, dass China bis zum Jahr 2030 zwei Billionen US-Dollar in die eigene Elektrizitätserzeugung und -verteilung investieren muss. Aber auch in den USA und in Kanada soll während dieses Zeitraums kaum weniger investiert werden. Während die Nachfrage nach Rohstoffen aller Art also zunehmend größer wird, stagniert das Angebot. Seit dem Jahr 2002 ist weltweit kein erheblicher Fund an Erzen zu verbuchen; ein ähnliches Phänomen ist bei der Ölförderung zu beobachten, wo die Erschließung neuer Vorkommen immer schwieriger und teurer wird. Zudem sind es häufig auch politische Hindernisse, die einer Ausweitung der Rohstoffproduktion insbesondere im Agrarsektor entgegenstehen. Vor diesem Hintergrund kann die Rohstoffproduktion aktuell kaum mit der dynamischen Entwicklung der weltweiten Nachfrage mithalten. Auf der anderen Seite ist die Rohstoffnachfrage eng mit dem Wachstum der Weltwirtschaft verbunden. Bei einem Abkühlen der Weltkonjunktur kann es daher auch zu teilweise plötzlichen Nachfragerückgängen kommen.

6 06 EINE ASSETKLASSE IM FOKUS Rohstoffe im Portfoliokontext Anleger haben in der vergangenen Zeit die Vorteile von Rohstoffen für ihre Geldanlage erkannt: Mit einer Investition in das Rohstoffuniversum lassen sich nicht nur attraktive Renditen erzielen, als Depotbeimischung eignet sie sich auch zur Diversifikation eines bereits bestehenden Wertpapierportfolios, da sich Rohstoffe häufig anders verhalten als traditionelle Anlageinstrumente wie Aktien oder Anleihen. Rohstoffe sind mit diesen leicht negativ korreliert, d.h. wenn Aktien oder Anleihen steigen bzw. fallen, entwickeln sich Rohstoffe häufig genau entgegengesetzt. Auf diese Weise können Rohstoffe ein Wertpapierportfolio in Zeiten schwächerer Anleihen- und/oder Aktienmärkte stabilisieren. Die untenstehende Abbildung verdeutlicht diesen Zusammenhang. Man erkennt, dass keine bzw. eine leicht negative Korrelation zwischen der Entwicklung von Aktienkursen (repräsentiert durch den MSCI World) und Rohstoffen (repräsentiert durch den CRB Total Return Index) besteht. Während der MSCI World seit 2003 um über 50 Prozent gestiegen ist, konnte der CRB Total Return Index seinen Wert mehr als verdoppeln. Oft sah man auch, dass wenn die Aktienmärkte einen Sprung nach oben machen, Rohstoffe umgekehrt reagierten und fielen. Rohstoffe bieten Anlegern also nicht nur zusätzliche Renditechancen in Zeiten rückläufiger Aktienmärkte, sondern können auch das Gesamtrisiko eines Wertpapierdepots reduzieren. Somit ist die Assetklasse heutzutage bei einem modernen Investment nicht mehr wegzudenken. Entwicklung der Rohstoffmärkte Der Handel mit Rohstoffen ist kein Phänomen unserer Zeit. Schon seit Jahrhunderten haben Menschen mit Rohstoffen aller Art gehandelt und damit Arbeitsteilung und wirtschaftlichen Fortschritt in Gang gesetzt. Die Wurzeln der modernen Rohstoffmärkte Performance CRB TR vs. MSCI World 300 > Da Rohstoffe in der Regel in US-Dollar notieren, müssen Anleger neben dem Kurs des Basiswertes auch die Entwicklung des Euro zu der amerikanischen Währung beachten. Alternativ besteht die Möglichkeit, sich für den Kauf von Zertifikaten mit einer Währungssicherung (Quanto-Funktion) zu entscheiden. Bei diesen hat der Wechselkurs keinen Einfluss auf den Preis Performance in Prozent CRB TR MSCI World des Zertifikates, so dass das Währungsrisiko vollständig aus- 100 geschaltet wird. 50 Jan 03 Okt 03 Aug 04 Mai 05 Mär 06 Dez 06 Okt 07 Jul 08 Quelle: Reuters, eigene Berechnungen; der Korrelationskoeffizient zwischen dem MSCI World und dem CRB Total Return Index beträgt 0,031.

7 EINE ASSETKLASSE IM FOKUS 07 Nachfrageverteilung nach Agrarprodukten 20 Reale Preisentwicklung einiger Rohstoffgruppen 900 Nachfragewachstum in Prozent % 14% Industrieländer Schwellenländer 8% 3% 3% 13% 14% Performance in Prozent Metalle (Kupfer-, Blei- und Stahlschrott, Zinn und Zink) Nahrungsmittel (Vieh, Butter, Sojabohnen, Kakao, Weizen, Zucker) Reuters CRB Rohstoffindex Rohöl (OECD Importpreise) -5-5% Gemüse Obst Fleisch Fisch Quelle: OECD; das Wachstum der Schwellenländer führt zu verstärkter Nachfrage nach Agrarprodukten. 0 Dez 1970 Quelle: OECD Dez 1976 Dez 1984 Dez 1992 Dez 1999 Dez 2007 liegen jedoch in den USA, wo im 19. Jahrhundert der Handel mit landwirtschaftlichen Gütern wie Weizen, Mais, Rindern und Schweinen in Form von Terminkontrakten standardisiert wurde. Der erste dokumentierte Forwardkontrakt über Scheffel Mais wurde in Chicago abgeschlossen und stammt aus dem Jahr Zwar konnte die Stadt am Michigansee ihre führende Stellung beim Handel mit Agrarrohstoffen bis heute behaupten, die wertmäßig größten Handelsvolumina werden heute jedoch mit Energierohstoffen erzielt. Zertifikate machen die Rohstoffmärkte für Privatanleger zugänglich lichkeit, an der Wertentwicklung eines bestimmten Rohstoffes zu partizipieren. Die einfachste Form sind dabei Index-Zertifikate auf Rohstoff-Indizes oder Partizipationszertifikate, mit denen Anleger eins zu eins an der Entwicklung eines Rohstoffes teilhaben können. Darüber hinaus bietet die Société Générale verschiedene Zertifikatestrukturen wie zum Beispiel Bonus- oder Discount-Zertifikate auf eine Vielzahl von Rohstoffen an. Mit diesen können Anleger je nach Markteinschätzung von steigenden oder fallenden Rohstoffpreisen profitieren und erwartete Kursveränderungen sogar hebeln. Auch bei einem Seitwärtstrend lässt sich von Zertifikaten auf Rohstoffe profitieren. Zertifikate bieten Privatanlegern, die keinen Zugang zu den Rohstoffterminmärkten haben, auf einfache Art und Weise die Mög- Eine Übersicht über unsere aktuellen Rohstoffprodukte finden Sie unter

8 08 ROHSTOFFE IM PORTRAIT Rohstoffe im Portrait Weltweit werden eine Vielzahl verschiedener Rohstoffe gehandelt. Das Rohstoff-Portfolio auf den nächsten Seiten bietet einen Überblick über die einzelnen Rohstoffe.

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10 10 ROHSTOFFE IM PORTRAIT Mit Indizes einfach in Rohstoffe investieren Zertifikate bieten auf einfache Art und Weise die Möglichkeit, an der Wertentwicklung eines oder mehrerer Rohstoffe teilzuhaben. Mit Zertifikaten auf Rohstoffindizes können Anleger ohne großen Aufwand an der Entwicklung eines breiten Spektrums an Rohstoffen partizipieren. Die Vielzahl an Rohstoffen in einem Index führt dabei zu einer erheblichen Risikodiversifikation gegenüber einem Investment in einen bestimmten Rohstoff. haft möglich ist. Da es sich bei dem CRB-Index um einen Total Return-Index handelt, profitieren Anleger nicht nur von der reinen Performance der enthaltenen Rohstoffe, sondern auch von den Zinseinkünften, die aus der Anlage frei gebliebener liquider Mittel resultieren. Der Rohstoff Plus TR Index Die Société Générale bietet Index-Zertifikate auf den Reuters/ Jefferies CRB TR Index und den Rohstoff Plus TR Index an, mit denen Anleger mit nur einer einzigen Börsentransaktion in das gesamte Rohstoffuniversum investieren können. Mit dem SG Rohstoff Plus TR Index wird das indexorientierte Rohstoffinvestment mit einer Optimierungsstrategie verbunden, indem der Effekt der Backwardation und eines positiven Rolleffekts nutzbar gemacht wird. Der CRB TR Index Der CRB-Index ist einer der ältesten und bekanntesten Rohstoffindizes der Welt. Er bezieht sich auf 19 verschiedene Rohstoffe und repräsentiert so den Wert einer breiten Rohstoffpalette, die für die Weltwirtschaft eine wesentliche Bedeutung hat. Der Ölsektor macht mit 33 Prozent den größten Anteil im CRB- Index aus, Agrarrohstoffe wie Kakao und Kaffee haben eine Gewichtung von 21 Prozent. Darüber hinaus sind Industriemetalle (13 Prozent), Getreide (13 Prozent), Edelmetalle (7 Prozent), Vieh (7 Prozent) und Erdgas (6 Prozent) im CRB-Index vertreten. Der Index wird im Zeitraum der ersten vier Tage eines jeden Monats auf seine ursprüngliche Gewichtung angepasst, sodass ein breit diversifiziertes Rohstoffinvestment auch dauer- Der Index beinhaltet nur Rohstoff-Terminkontrakte, die möglichst stark in Backwardation notieren. Zur Auswahl stehen Futures- Kontrakte auf 17 verschiedene Rohstoffe. Berücksichtigt werden maximal fünf Futures-Kontrakte, die anfänglich immer mit 20 Prozent gewichtet werden. Eine Überprüfung der Indexzusammensetzung und eine Neugewichtung erfolgen quartalsweise. Wenn dabei weniger als fünf Futures-Kontrakte das Kriterium der Backwardation erfüllen, wird der Rest in eine Cash-Position investiert. In diesem Fall profitiert der Anleger von einer Verzinsung der gesamten Cash-Position mit einer Rendite in Höhe des US Dollar-Dreimonats-Libor abzüglich eines Prozentsatzes von 0,05 Prozent. Die gleiche Verzinsung erfolgt aber auch für einen Anteil von 95 Prozent des in die Futures investierten Kapitals.

11 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 11 Index-Zertifikate auf den SG Rohstoff Plus TR Index SG0MPF USD Nein Open End 0,85% p.a. 177,01 EUR SG0HZY USD Ja Open End 0,85% p.a. 2,75% p.a. 182,11 EUR Index-Zertifikate auf den Reuters/Jefferies CRB TR Index SG0E90 USD Nein Open End 1,00% p.a. 25,12 EUR SG2CRB USD Ja Open End 1,00% p.a. 2,50% p.a. 38,78 EUR Index-Zertifikate auf den Reuters/Jefferies CRB Non Energy TR Index SG34FX USD Nein Open End 1,25% p.a. 26,08 EUR SG34FR USD Ja Open End 1,25% p.a. 1,50% p.a. 38,85 EUR ETF auf den Reuters/Jefferies CRB Non Energy TR Index LYX0AL USD Nein Open End 0,35% p.a. 16,48 EUR ETF auf den Reuters/Jefferies CRB TR Index A0JC8F USD Nein Open End 0,35% p.a. 25,37 EUR *Stand:

12 12 ENERGIEROHSTOFFE Investieren in Energierohstoffe Energierohstoffe wie Erdöl oder Erdgas sind aus dem alltäglichen Leben, aber auch aus der gesamten Wirtschaft nicht mehr wegzudenken. Sie liefern Wärme und Strom, dienen als Treibstoff und werden in vielen Industriezweigen zu unzähligen Produkten weiterverarbeitet. Somit sind sie von grundlegender Bedeutung für das Funktionieren der Wirtschaft und den Erhalt des modernen Lebensstandards. Bis heute decken fossile Energieträger den Großteil des weltweiten Energiebedarfs. Auch in Deutschland erfolgt die Energiegewinnung zu über 90 Prozent aus diesen Brennstoffen. Weltweit hat der Primärenergieverbrauch in den letzten Jahrzehnten deutlich zugenommen. Er stieg in den vergangenen drei Jahrzehnten um ca. 70 Prozent. Dabei war der Zuwachs bei Erdöl und Erdgas besonders stark ausgeprägt, während der Verbrauch von Kohle bis ins Jahr 2002 stagnierte. Schätzungen der Internationalen Energie Agentur (IEA) zufolge werden fossile Energieträger auch in den kommenden drei Jahrzehnten die Hauptenergiequelle bleiben. So wird bei Erdöl ein jährlicher Anstieg des Bedarfs um 1,3 Prozent prognostiziert, wobei der Transportsektor ein wesentlicher Wachstumsmarkt und mit jährlichen Steigerungsraten von 1,8 Prozent auch der Wachstumstreiber ist. Der Erdgasbedarf soll laut der IEA-Prognose überdurchschnittlich um 2,0 Prozent pro Jahr steigen und nimmt damit bis 2030 um zwei Drittel zu. Vor diesem Hintergrund verwundert es nicht, dass sich viele Anleger für Energierohstoffe interessieren. Neben Zertifikaten auf die beiden Ölsorten Brent und WTI, die auf den folgenden Seiten dargestellt werden, bietet die Société Générale auch Tracker-Zertifikate auf Diesel, Benzin und Heizöl an, mit denen Anleger eins zu eins an der Entwicklung dieser Rohstoffe partizipieren können. Welt-Öl Reserven Mrd. Barrel ,7 49,9 77,4 97,5 98,6 Asien / Pazifik Nordamerika Afrika Europa / F Zentral- und Südamerika 685,6 Naher Osten Quelle: Société Générale; der Nahe Osten hat mit deutlichem Abstand zu allen anderen Öl fördernden Ländern die größten Öl-Reserven, gefolgt von Zentral- und Südamerika.

13 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 13 Partizipations-Zertifikate auf Benzin SG0D0C USD Nein Open End 0,00% p.a. 20,27 EUR SG0D0D USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 31,87 EUR Partizipations-Zertifikate auf Heizöl SG0D0E USD Nein Open End 0,00% p.a. 21,68 EUR SG0D0F USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 33,41 EUR Partizipations-Zertifikate auf Diesel SG0D0A USD Nein Open End 0,00% p.a. 74,03 EUR SG0D0B USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 114,20 EUR *Stand:

14 IMio. Barrel pro Tag 14 BRENT-ÖL Brent-Öl Treibstoff für das Portfolio Aktuelle Situation Brent ist für Europa die wichtigste Rohölsorte. Es ist ein leichtes, süßes Rohöl mit niedrigem Schwefelgehalt. Es stammt aus der Nordsee zwischen den Shetlandinseln und Norwegen. Gehandelt wird es an der Intercontinental Exchange (ICE) in London. Rohöl wird nicht nur zur Energiegewinnung, sondern auch in anderen Industrien wie zum Beispiel in der Chemiebranche als elementarer Grundstoff benötigt. Das US-Investmenthaus Goldman Sachs beziffert den Anteil von Rohöl am weltweiten Produktionsvolumen sämtlicher Rohstoffe auf fast 45 Prozent. Damit ist Rohöl der mit Abstand wichtigste Rohstoff der Welt. Des Weiteren wird nach Meinung unabhängiger Experten in naher Zukunft das Ölfördermaximum ( peak ) erreicht werden. Das bedeutet, dass die Förderung bzw. Produktion von Erdöl ab diesem Zeitpunkt nicht mehr erhöht Rohölangebot und -nachfrage 90 Historische Entwicklung von Brent-Öl QUANTO RohstoffPlus (SG0HZY) Brent-Öl USD/Barrel Weltweite Raffineriekapazität Weltweite Rohölnachfrage Jan 98 Jan 00 Jan 02 Jan 04 Jan 06 Jan 08 Quelle: Société Générale; die Nachfrage nach Rohöl ist bis heute stetig angestiegen, wobei mit steigender Nachfrage die Raffineriekapazitäten immer knapper werden. Quelle: Reuters

15 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 15 Ein Zertifikat raffinierter als das andere werden kann. Infolgedessen soll der Ölpreis unausweichlich und in hohem Maße steigen, da bei stetig wachsendem Verbrauch das Angebot die Nachfrage nicht mehr bedienen kann. Für denjenigen dagegen, der mit einer Korrektur des Ölpreises rechnet oder sich gegen fallende Ölpreise absichern möchte, bietet der SGI Short Brent Index eine interessante Anlagemöglichkeit. Der Index wurde von der Société Générale konzipiert und wird von Standard and Poor s berechnet. Die Wertentwicklung des SGI Short Brent Index ist umgekehrt proportional zur Entwicklung des jeweils nächst fälligen Brent Crude Oil Future. Der Index spiegelt dabei die Bewegungen des Basiswertes wider und bildet diese Entwicklung gegenüber dem jeweiligen Vortag mit einem Hebel von minus eins ab. Index-Zertifikate auf den SGI Short Brent Index SG0TBR USD Nein Open End 1,00% p.a. 80,32 EUR SG0TBQ USD Ja Open End 1,00% p.a. 0,00% p.a. 120,99 EUR Partizipations-Zertifikate auf den Brent Blend Future Front Kontrakt SG9F3Z USD Nein Open End 0,00% p.a. 62,81 EUR SG9F35 USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 97,18 EUR Neben Partizipations-Zertifikaten bietet die Société Générale eine Vielzahl von Bonus-, Discountund Garantiezertifikaten sowie Optionscheinen und Open End Turbo Zertifikaten auf Brent-Öl an. *Stand:

16 16 WTI-Öl WTI-Öl Das schwarze Gold West Texas Intermediate (WTI) ist ein leichtes, süßliches Rohöl aus den USA. Durch seinen geringen Schwefelgehalt eignet es sich besonders für die Mineralöl-Raffinierung und die Herstellung von Benzin. WTI gehört zusammen mit New Mexican Sweet und Oklahoma Sweet zu den Light Sweet Crude-Ölen und ist der meistgehandelte Rohstoff der Welt. Im Vergleich zu anderen schweren Ölsorten lässt es sich einfach zu hochwertigen Zwischen- und Endprodukten umwandeln. Gehandelt wird es an der New York Mercantile Exchange (NYMEX). Der Ölpreis von WTI ist maßgeblicher Anhaltspunkt für die Entwicklung der Benzinpreise und hat einen großen Einfluss auf die Weltwirtschaft. Historische Entwicklung von WTI-Öl WTI-Öl QUANTO RohstoffPlus (SG0HZY) 120 USD/Barrel Jan 97 Apr 99 Aug 01 Dez 03 Apr 06 Aug 08 Quelle: Reuters > Neben dem konventionellen Öl, welches nahezu sofort verfügbar ist, gibt es noch weitere Arten von Erdöl. Eine hiervon ist der Ölsand, welcher in Form von Sandstein gefördert wird. Vor allem die Stätten in Kanada sollen zukünftig einen wesentlichen Beitrag zum Angebot von Erdöl beitragen.

17 USD/Barrel ROHSTOFFE IM PORTRAIT 17 Das leichte US-Öl Geographische Verteilung der WTI Future Kontrakte Wachstum des Öl-Angebotes nach Region ( ) 3,0 2,5 2,0 OECD Nordamerika FSU / CEE Lateinamerika OECD Europa China Mittlerer Osten / Asien OECD Asien Sonstige in Asien Gesamt 0,6 0,4 OECD N. Nordamerika Amerika FSU/CEE Mittlerer Osten/Afrika OECD Europa China/Sonstige in Asien Biotreibstoffe ex. USA, Brasilien OECD Asien Lateinamerika Amerika OPEC NGLs 1,5 1,0 0,5 0,0 Prozent 0,2 0-0,5-1,0-0,2-1,5 1.Q./07 2.Q./07 3.Q./07 4.Q./07 1.Q./08 2.Q./08 3.Q./08 4.Q./08-0, gegen gegen 2008 Quelle: Société Générale; seit 1998 steigt der Preis von WTI-Öl, bis auf kleine Abschläge in den Jahren 2001 und 2005, kontinuierlich an. So erreichte das Barrel WTI-Öl im Mai 2008 seinen absoluten Höchststand. Quelle: Société Générale Partizipations-Zertifikate auf den WTI Future Front Kontrakt SG0DW0 USD Nein Open End 0,00% p.a. 82,15 EUR SG0DW1 USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 126,57 EUR *Stand:

18 18 EDELMETALLE Investieren in Edelmetalle Im Vergleich zu allen anderen Rohstoffen besitzen Edelmetalle eine Sonderrolle. Denn im Gegensatz zu Industriemetallen, Energie- oder Agrarrohstoffen sind sie auch zu Investitionszwecken zu vertretbaren Kosten lagerfähig. Da Edelmetalle, wie insbesondere Gold, in großem Umfang zu Wertaufbewahrungszwecken eingesetzt werden, ist der Lagerbestand im Vergleich zum Verbrauch sehr groß. Daher steht bei Edelmetallen oft auch ein Leihemarkt zur Verfügung. Die Société Générale bietet Anlegern verschiedene Möglichkeiten, um an der zukünftigen Entwicklung der Edelmetallpreise zu profitieren. So ermöglicht der SG Edelmetall Basket beispielsweise gleichzeitig in Gold, Silber, Palladium und Platin zu investieren. Die vier Edelmetalle sind dabei gleich gewichtet. Zudem verfügt das entsprechende Open End Zertifikat über eine Währungssicherung, sodass für Anleger keinerlei Wechselkursrisiken bestehen. Der GSCI Precious Metals TR Index bezieht sich auf die beiden Edelmetalle Gold und Silber. In den vergangenen drei Jahren ist der Index um über 140 Prozent gestiegen. Angesichts der Inflationsgefahren, die derzeit insbesondere von den Energiepreisen ausgehen, dürften die beiden Edelmetalle aufgrund ihrer Wertaufbewahrungsfunktion weiterhin begehrt sein. Die Terminkontrakte auf Gold und Silber werden an einer separaten Division der New York Mercantile Exchange (NYMEX), die den Namen COMEX trägt, gehandelt. Für Anleger, die indirekt in Edelmetalle investieren möchten, bietet sich der Philadelphia Stock Exchange Index an. Der Index umfasst die an der Philadelphia Stock Exchange notierten Aktien von Gold- und Silberminengesellschaften. Er umfasst insgesamt zwölf Unternehmen. Der AMEX Gold Bugs Index schließlich enthält die weltweit bedeutendsten Goldminen-Aktien. Dabei umfasst der Index ausschließlich solche Unternehmen, die ihre Goldproduktion über einen Zeitraum von höchstens 1,5 Jahren abgesichert haben und zudem über einen hohen Marktwert verfügen. Da sich viele Gesellschaften über weitaus längere Zeiträume absichern, reagiert der AMEX Gold Bugs Index erfahrungsgemäß deutlich stärker auf Goldpreisbewegungen. Ein Investment in den Index wird deshalb häufig auch als Hebel für Gold interpretiert. Das heißt: Je stärker der Goldpreis steigt (fällt), desto stärker tendiert der Index nach oben (unten).

19 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 19 Index-Zertifikate auf den SG Edelmetall Basket SG0HPP USD Ja Open End 0,00% p.a. 2,00% p.a. 137,56 EUR Index-Zertifikate auf den S&P GSCI Precious Metal TR Index SG5EWV USD Nein Open End 0,75% p.a. 77,75 EUR SG5EWU USD Ja Open End 0,75% p.a. 1,50% p.a. 119,93 EUR Index-Zertifikate auf den Philadelphia Stock Exchange Gold & Silver Index SG9AP6 USD Nein Open End 0,00% p.a. 96,30 EUR SG0AP7 USD Ja Open End 0,00% p.a. 1,50% p.a. 147,66 EUR Index-Zertifikate auf den AMEX Gold Bugs Index A0AA1V USD Nein Open End 0,00% p.a. 23,38 EUR SG0HGQ USD Ja Open End 0,00% p.a. 1,50% p.a. 35,94 EUR *Stand:

20 20 GOLD Gold Glänzendes Investment Aktuelle Situation Gold dient in Form von Goldmünzen und Barrengold als internationales Zahlungsmittel und wird von vielen Zentralbanken der Welt gehalten, obwohl heute die Währungen nur zu einem kleinen Teil mit Goldreserven gedeckt sind. In der gesamten Geschichte der Menschheit wurden bisher schätzungsweise Tonnen Gold geschürft. Der weltweite Bestand entspricht einem Würfel mit fast 20 Metern Kantenlänge. Anwendung findet Gold heute vor allem in der Schmuckindustrie, die es zu Ringen, Ketten, Armbändern und anderem Schmuck verarbeitet. Darüber hinaus wird es aufgrund guter Kontaktgabe in der Feinelektronik angewandt. Der historische Höchststand des Goldpreises von US- Dollar je Feinunze zu Beginn des Jahres 2008 wurde vor allem durch spekulative Käufe vor dem Hintergrund einer drohenden Finanz- und Wirtschaftskrise erreicht. Mit einem wieder stärker werdenden US-Dollar korrigierte jedoch auch der Goldpreis. Dieser Effekt wurde durch Gewinnmitnahmen noch verstärkt. Langfristig gesehen dürften viele risikoaverse Investoren ein Goldengagement wieder ins Auge fassen. In der vergangenen Zeit ist der Goldpreis verstärkt in den Blickpunkt der Anleger gerückt. Das Edelmetall besitzt eine Reihe von Eigenschaften, die es als Anlage interessant machen. Renditeerwartungen sind dabei nur ein Aspekt: Gold ist auch unter Risikogesichtspunkten interessant, denn die Risiken, von denen der Goldpreis abhängt, unterscheiden sich sehr deutlich von denen anderer Anlageklassen, wie beispielsweise Aktien oder Anleihen. Vor diesem Hintergrund eignet sich Gold ideal zur Diversifikation eines bereits bestehenden Wertpapierportfolios. > In der Vergangenheit waren viele Währungen durch Gold gedeckt, sodass Notenbanken gezwungen waren, Goldreserven zu halten. Daraus resultierte für lange Zeit ein Verbot des Erwerbs von Gold durch private Investoren. So können US-Amerikaner Gold erst seit 1973 frei erwerben, in China ist der Kauf von Gold sogar erst seit 2003 erlaubt.

21 Mio. Tonnen ROHSTOFFE IM PORTRAIT 21 Gemacht für glänzende Renditen Historische Entwicklung Gold Gold Bestand in Exchange Traded Funds USD/Feinunze Gold GBS ASX GBS LSE streettracks Gold Shares ishares COMEX Gold Trust NewGold Feb 80 Sep 85 Mai 91 Jan 97 Aug 02 Apr 08 0 Jan 03 Okt 03 Jul 04 Jul 05 Jan 06 Okt 06 Jul 07 Quelle: Reuters Quelle: Société Générale Partizipations-Zertifikate auf Gold (eine Feinunze) SG0AYL USD Nein Open End 0,00% p.a. 57,36 EUR SG9F3Q USD Ja Open End 0,00% p.a. 0,90% p.a. 84,78 EUR *Stand:

22 22 SILBER Silber Mit SG-Zertifikaten ist es Gold wert Aktuelle Situation Silber wird von Menschen etwa seit dem 5. Jahrtausend v. Chr. verarbeitet. Die früher wichtigste Verwendung war die Herstellung von Silbermünzen. Da nach 1870 vorwiegend Gold als Währung verwendet wurde, verlor Silber immer mehr seine wirtschaftliche Bedeutung. Das Gold/Silber Wertverhältnis sank von 1:14 einige Zeit lang auf 1:100, später stieg es wieder etwas an. Heute liegt es bei ungefähr 1:50. Silber ist das Metall mit der höchsten Leitfähigkeit für Elektrizität und Wärme. Es lässt sich leicht verarbeiten und reagiert nur mit wenigen chemischen Substanzen. Mit einer durchschnittlichen Volatilität von 40 Prozent im Jahr 2007 schwankte der Silberpreis fast doppelt so stark wie der Goldpreis. Industrielle Abnehmer spielen eine eher untergeordnete Rolle. Nach den Zinssenkungen der amerikanischen Notenbank schlossen viele Investoren ihre Long-Positionen. Die Nachfrage nach Silber übersteigt bereits seit mehreren Jahren das Angebot. Da die Reserven von vielen Staaten fast gänzlich aufgebraucht sind, ist der Silberpreis, von kurzfristigen Schwankungen abgesehen, in einem stabilen Aufwärtstrend. Silber in Reinform ist zu weich und wird deshalb als Legierung mit Kupfer verwendet. Das Angebot an Silber ist von der Verbrauchs- und Produktionsentwicklung anderer Metalle abhängig. Trotz dieser Entwicklung ist die Silbernachfrage weltweit steigend. Silber ist neben Gold und Edelsteinen ein wichtiges Material für die Herstellung von Schmuck. Die größten Silberlieferanten sind Mexiko, Peru, Bolivien und die USA. Silber wird zunehmend bei der Förderung von Basismetallen gewonnen. Die jährliche Produktion beträgt fast Tonnen. > Bei den Olympischen Spielen oder bei der Fußball-Weltmeisterschaft bekommt der Zweitplatzierte die Silber-Medaille. Der Ursprung dieser Reihenfolge liegt in der Annahme, dass Silber das zweitedelste Metall hinter Gold ist. Im Wesentlichen bekommt ein Olympiasieger jedoch auch nur Silber: Denn die olympische Goldmedaille ist zu 92 Prozent aus dem zweitbesten Edelmetall gefertigt.

23 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 23 Mit SG-Zertifikaten ist es Gold wert Historische Entwicklung Silber Silber und das Gold/Silber Preisverhältnis Silber 21 Verhältnis Silber USD/Feinunze in USD Preisverhältnis Feb 80 Okt 84 Jun 89 Feb 94 Okt 98 Jun 03 Feb 08 Quelle: Reuters 11 Jan 07 Mär 07 Mai 07 Jul 07 Sep 07 Nov 07 Jan 08 Mär 08 Mai 08 Quelle: Société Générale Jul Partizipations-Zertifikate auf Silber (eine Feinunze) SG0AYH USD Nein Open End 0,00% p.a. 11,02 EUR SG9F3R USD Ja Open End 0,00% p.a. 1,10% p.a. 15,85 EUR *Stand:

24 24 PALLADIUM Palladium Der Platinersatz Das Edelmetall wurde 1803 von William Hyde Wollaston entdeckt. Er benannte es 1804 nach dem zwei Jahre vorher entdeckten Asteroiden Pallas, der wiederum nach der griechischen Göttin Pallas Athene benannt worden war. Palladium ist ein silberweiß glänzendes Metall, das zu den vier Edelmetallen zählt. Es ist etwas härter als Platin, lässt sich aber sehr gut schmieden und wie Gold zu dünnen Folien auswalzen. Bei Raumtemperatur kann kompaktes Palladium bis zum 380-fachen seines Volumens an Wasserstoff aufnehmen. Das Element tritt in der Natur fast immer zusammen mit Platin auf, jedoch nur in geringen Mengen. Vereinzelt kommt es auch in gebundener Form zusammen mit den Platinerzen vor. Palladium ist ein sehr seltenes Element, das aber noch etwas häufiger vorkommt als Gold und Platin. Häufig wird Palladium als das günstigere Platin bezeichnet, was daran liegt, dass beide Edelmetalle einige Ähnlichkeiten bezüglich ihres chemischen Verhaltens aufweisen und Palladium etwas häufiger vorkommt. Bei Knappheit von Platin und damit verbundenen erhöhten Preisen, wird Palladium als Substitut verstärkt nachgefragt. Palladium wird in der heutigen Zeit als Nebenprodukt bei der Nickel-, Kupfer-, Blei-, Silber-, Gold und Platin-Produktion gewonnen. Verwendet wird Palladium vorwiegend in der Industrie (Automobil, Elektrobereich und Medizin). Das silberweiße Metall ist in fein verteilter Form (z.b. auf Aktivkohle oder Kieselsäure) ein wichtiger Katalysator für chemische Reaktionen. Palladium wird auch in Brennstoffzellen als Elektrodenmaterial verwendet und dient im zukünftigen Wasserstoffauto als Speichermaterial für Wasserstoff. Aktuelle Situation Palladium befindet sich seit einigen Monaten in einem Abwärtstrend. Innerhalb von knapp fünf Monaten hat Palladium so rund 40 Prozent seines Wertes eingebüßt. Zwei mögliche Gründe kommen für diesen Rückgang infrage. Zum einen hat die Nachfrage nach Fahrzeugen in den USA einen deutlichen Rückgang verzeichnen müssen, was sich direkt auf die Nachfrage nach Palladium auswirkt. Zum anderen ist auch der Preis des Substituts Platin gefallen, sodass dieses Edelmetall von den relevanten Branchen bevorzugt wird.

25 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 25 Das unedle Edelmetall Historische Entwicklung Palladium > Palladium ist das unedelste Metall aller Edelmetalle. Obwohl es nur halb so schwer wie beispielsweise Platin ist, hat es eine bessere Härte. Da es bei Raumtemperatur nicht mit Sauerstoff reagiert, verliert es seinen Glanz nicht. In der Schmuckindustrie findet es dennoch kaum Verwendung, da Palladium zusammen mit gängigen Legierungen grau anläuft. USD/Feinunze Palladium 0 Okt 93 Mär 96 Sep 98 Feb 01 Jul 03 Dez 05 Mai 08 Quelle: Reuters Partizipations-Zertifikate auf Palladium SG0AYK USD Nein Open End 0,00% p.a. 23,26 EUR SG9F3T USD Ja Open End 0,00% p.a. 1,50% p.a. 33,08 EUR *Stand:

26 26 PLATIN Platin König der Edelmetalle Platin ist sehr selten und kompliziert zu gewinnen. Für eine Unze Bergplatin (31,1 Gramm) müssen 10 Tonnen Erz gebrochen werden. Es vergehen volle fünf Monate bis zum fertigen Barren. Dazwischen liegen über 150 Arbeitsschritte. Die jährliche Förderung beläuft sich auf ca. 30 Tonnen Platin. Größtenteils wird es nicht direkt abgebaut sondern fällt als Nebenprodukt bei der Produktion von Kupfer und Nickel an. Platin wird vor allem in der Industrie zur Herstellung von Katalysatoren benötigt. Des Weiteren verwendet man es zunehmend auch in der Krebsforschung und der Schmuckindustrie US-Dollar/Unze gehandelt wurde. Auf der anderen Seite belastet der Rückgang des Fahrzeugabsatzes in den USA den Platinpreis. Die Verkäufe sind im Vergleich zum ersten Halbjahr 2007 um rund 13 Prozent eingebrochen. Für Platin ist dies ein sehr schlechtes Zeichen, da im Jahr 2007 in der Fahrzeugbranche rund 60 Prozent dieses Metalls verbraucht worden sind. Eine sinkende Nachfrage der Industrie hat daher erhebliche Auswirkungen auf die Preise an den Terminbörsen. Aktuelle Situation Durch die Probleme des südafrikanischen Energiekonzerns Eskom wurde das erwartete Defizit an Platin erneut nach oben korrigiert. Südafrika liefert derzeit 70 Prozent des Weltbedarfs an Platin, im Jahre 2009 werden es voraussichtlich knapp 80 Prozent sein. Der Platinpreis ist somit stark an die Förderung der südafrikanischen Minen gebunden. Der strombedingte Produktionsausfall von 6-7 Prozent hat unter anderem dazu geführt, dass Platin zu Beginn des Jahres 2008 erstmals zu Preisen über > Der Name von Platin hat seinen Ursprung in der spanischen Sprache und kommt von dem Wort Platina. Dies ist die Verkleinerungsform von Plata, was übersetzt Silber bedeutet. Erstmals genutzt wurde das Metall aber wahrscheinlich schon 3000 Jahre v. Chr. Bei Ausgrabungen in Ägypten wurde Schmuck gefunden, dem Platin beigemischt wurde.

27 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 27 Weit mehr als Schmuck im Portfolio Historische Entwicklung Platin Volumen nicht kommerzieller Platinkontrakte (NYMEX) USD/Feinunze Platin Tonnen US-Dollar pro Feinunze Jan 87 Jul 90 Feb 94 Sep 97 Mär 01 Okt 04 Mai Jan 00 Jul 01 Dez 02 Jun 04 Dez 05 Jun 07 Mär 08 Quelle: Reuters Quelle: Société Générale Partizipations-Zertifikate auf Platin SG0AYJ USD Nein Open End 0,00% p.a. 10,46 EUR SG9F3S USD Ja Open End 0,00% p.a. 1,75% p.a. 15,42 EUR *Stand:

28 28 INDUSTRIEMETALLE Investieren in Industriemetalle Die Preisentwicklung der verschiedenen Industriemetalle von A wie Aluminium bis Z wie Zink gilt als guter Indikator für die Verfassung der Weltwirtschaft. In Perioden starken Wachstums besteht für diese in der Regel eine große Nachfrage und es kommt wie in den vergangenen Jahren zu deutlichen Kurssteigerungen. Während schwacher Konjunkturphasen hingegen kann es schnell zu Preiseinbrüchen kommen. Beispielsweise war dies bei Blei, einem wichtigen Rohstoff für die Elektroindustrie und bei Zink, das vor allem bei der Oberflächenveredelung eingesetzt wird, zu beobach- ten. Aus fundamentaler Sicht steht einer weltweit hohen Nachfrage eine unzureichende Neuförderung gegenüber. Auch wenn es weltweit noch keinen wirklichen Mangel an Industriemetallen gibt, arbeiten die meisten Produzenten an ihrer Kapazitätsgrenze. Zwar ist es grundsätzlich möglich, zusätzliche Ressourcen zu erschließen, hierfür ist allerdings ein Zeitraum von mehreren Jahren zu veranschlagen. Zudem können die Auswirkungen der Nachfrage aus Asien kaum überschätzt werden. Auf den meisten Märkten übertrifft speziell China den jeweils zweitgrößten Nachfrager beim Historische Entwicklung SG Industriemetall Basket 150 Weltweite Nachfrageentwicklung nach Industriemetallen in EURO SG Industriemetall Basket Nachfrage in Prozent Kupfer Aluminium Zink Nickel 80 Jan 07 Mär 07 Mai 07 Jul 07 Sep 07 Nov 07 Jan 08 Mär 08 Mai 08 Jul 08 0 Jan 1968 Jan 1976 Jan 1984 Jan 1992 Jan 2000 Jan 2008 Quelle: Société Générale Quelle: Société Générale; die Nachfrage nach Industriemetallen stieg bis heute insbesondere bei Kupfer kontinuierlich an.

29 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 29 Verbrauch um mehr als 50 Prozent. Seit mehr als zehn Jahren wächst das Land mit seinen mehr als 1,3 Milliarden Einwohnern um mehr als zehn Prozent p.a. entsprechend hoch ist der Bedarf an Industriemetallen wie Aluminium, Kupfer oder Zink. Der SG Industriemetall Basket ermöglicht Anlegern auf einfache Weise, von der zukünftigen Entwicklung der sechs wichtigsten Industriemetalle zu profitieren. Der Basket umfasst zu gleichen Wertanteilen Aluminium, Kupfer, Blei, Nickel, Zinn und Zink. Auf halbjährlicher Basis erfolgt eine Neugewichtung, um ein gleichmäßiges Investment in die sechs Industriemetalle sicherzustellen. > Gerade die Industriemetalle werden bereits seit mehreren Tausend Jahren von Menschen zur Entwicklung von Werkzeugen verwendet. Um v. Chr. wurden in der Jungsteinzeit bereits die ersten Metalle verarbeitet. Funde aus der Kupfersteinzeit um 4000 v. Chr. belegen die Herstellung von Beilen und Kupferschmuck, welcher häufig als Grabbeigabe dienten. Index-Zertifikat auf den SG Industriemetall Basket SG0HPQ USD Ja Open End 0,00% p.a. 0,00% p.a. 122,50 EUR Partizipations-Zertifikate auf Blei SG9F3X USD Nein Open End 0,00% p.a. 14,04 EUR SG9F33 USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 21,06 EUR *Stand:

30 30 ALUMINIUM Aluminium Das Hightech-Metall Das reine Leichtmetall Aluminium wird mit einer Mindestreinheit von 99,7 Prozent an der London Metal Exchange gehandelt. Durch eine sich sehr schnell an der Luft bildende dünne Oxidschicht hat es ein stumpfes, silbergraues Aussehen. Die undurchdringliche Oxidschicht macht reines Aluminium sehr korrosionsbeständig. Die Preisnotierung erfolgt in US-Dollar je Tonne. Es wird heute als Konstruktionswerkstoff in vielen Bereichen der Industrie eingesetzt. Die größten Aluminiumverbraucher sind die USA, Japan, die Volksrepublik China, Deutschland, Italien und Frankreich. verbreitet. Auch im Fahrzeugbau gewinnt das Metall aus diesem Grund an Bedeutung; hier standen bisher der hohe Materialpreis, die schlechtere Schweißbarkeit sowie die problematische Bruchfestigkeit und die Verformungseigenschaften bei Unfällen im Wege. In Legierungen mit Magnesium, Silicium und anderen Metallen werden Festigkeiten erreicht, die denen von Stahl nur wenig nachstehen. Daher ist die Verwendung von Aluminium überall dort angebracht, wo eine Gewichtsreduzierung durch Materialien notwendig ist. Aktuelle Situation Seit Beginn des Jahres 2008 ist der Aluminium-Preis, aufgrund von Lieferengpässen in Australien, zum Teil um mehr als zehn Prozent gestiegen. Darüber hinaus wächst die Nachfrage seit einigen Jahren, vor allem durch den wirtschaftlichen Aufschwung Chinas, um durchschnittlich 15 Prozent p.a. Wegen seiner geringen Dichte wird Aluminium gern dort verwendet, wo die Masse eines Transportmittels mitbewegt werden muss und zum Treibstoffverbrauch beiträgt. Somit ist dieser Rohstoff insbesondere im Flugzeugbau und in der Weltraumtechnik weit > Die Gewinnung von Aluminium gehört zu den energieintensivsten Produktionsverfahren im Rohstoffbereich überhaupt. Dies könnte sich für Aluminium-Investoren in Zukunft als vorteilhaft erweisen: Bei weiter steigenden Preisen für Energie würden sich dann auch die Kosten der Produktion und damit der Preis von Aluminium erhöhen.

31 Prozent ROHSTOFFE IM PORTRAIT 31 Ein Investment mit Leichtigkeit Weltweites Wachstum der Aluminiumnachfrage 15 Historische Entwicklung Aluminium IAI SG Aluminium USD/Tonne Jun 87 Jul 91 Sep 95 Nov 99 Jan 04 Mär 08 Quelle: International Aluminium Institute, Société Générale Quelle: Reuters Partizipations-Zertifikate auf den Aluminium LME Kontrakt SG9F3U USD Nein Open End 0,00% p.a. 16,32 EUR SG9F30 USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 25,41 EUR *Stand:

32 32 KUPFER Kupfer Das älteste Industriemetall der Welt Kupfer, Gold, Silber und Zinn waren die ersten Metalle, welche die Menschheit in ihrer Entwicklung kennen gelernt hat. Nach Eisen und Aluminium ist es heute das wichtigste Industriemetall. Dabei wird Kupfer für Münzen, Kabel, Schmuck, Kunstgegenstände, Musikinstrumente, Rohrleitungen, Baumaterial und vieles mehr verwendet. Der größte Teil der Telefon und DSL- Leitungen in Deutschland besteht aus Kupfer. hohe Nachfrage aus den westlichen Industrieländern, deren Wirtschaftsleistung weiter wächst. Folglich wird der Kupferbestand geringer, was dazu führen wird, dass sich die Nachfrage zusätzlich erhöhen wird. Kupfer wird an der London Metal Exchange, an der New York Mercantile Exchange (Abteilung COMEX) und an der Shanghai Futures Exchange gehandelt. Aktuelle Situation Die chinesische Nachfrage spielt auch bei Kupfer eine große Rolle. Das Reich der Mitte entwickelt sich von der Werkbank der Welt für Schuhe und Kleider in rasanter Geschwindigkeit zum größten Hightech-Produzenten und kauft Kupfer und Altschrott in großen Mengen auf, um es primär in Kühlschränke, Klimaanlagen, Computer und im Bausektor zu verwerten. Die chinesische Kupfernachfrage steigt somit exponentiell. Neben der Nachfrage aus dem Reich der Mitte besteht ebenfalls eine > Kupfer findet in vielen verschiedenen Bereichen Anwendung. Mit dem Industriemetall werden zum Beispiel mehrere Legierungen gebildet, neben Messing auch Bronze und Zinn. Auch aktuelle Euro-Münzen enthalten Kupfer: Die Legierung Nordisches Gold, aus der das 50 Cent Stück besteht, wird zu 89 Prozent aus Kupfer gefertigt.

33 ROHSTOFFE IM PORTRAIT 33 So ziehen Sie die richtigen Drähte Historische Entwicklung Kupfer Kupferverbrauch und Weltwirtschaftswachstum Westlicher Kupfer Verbrauch Kupfer 175 Weltweiter Kupfer Verbrauch (ausgenommen China) Weltweiter Kupfer Verbrauch Weltwirtschaftswachstum USD/Tonne Prozent Apr 86 Jan 90 Sep 93 Mai 97 Jan 01 Sep 04 Mai Quelle: Reuters Quelle: Société Générale Partizipations-Zertifikate auf den Kupfer LME Future Kontrakt SG9F3V USD Nein Open End 0,00% p.a. 59,42 EUR SG9F31 USD Ja Open End 0,00% p.a. -0,50% p.a. 92,44 EUR *Stand:

34 34 NICKEL Nickel Beständigkeit und Härte Das silberweiße, glänzende Schwermetall Nickel wird in feinverteilter Form als Katalysator bei der Hydrierung ungesättigter Fettsäuren verwendet. Auf Grund seiner chemischen Beständigkeit wird Nickel auch in der chemischen Industrie genutzt. Nickel wird als Metall generell in geringen Mengen benötigt. Der größte Teil der Produktion geht in die Produktion von Nickellegierungen und nicht rostenden Stählen. Die Reserven an Nickelvorkommen, die nach heutigen Gesichtspunkten abbaufähig erscheinen, liegen zwischen 70 und 170 Millionen Tonnen. stark zunehmenden Stahlproduktion in China nimmt auch der Nickelverbrauch überproportional zu. China stellt ein Fünftel der Weltproduktion an Edelstahl her. Die eigenen Nickelvorkommen reichen dafür nicht aus, was große Nickel-Importe notwendig macht. Jüngste Streiks in kolumbianischen Minen und die hohe Nachfrage in der stahlverarbeitenden Industrie ließen den Nickelpreis zu Beginn des Jahres 2008 weiter ansteigen. Aktuelle Situation Gegenwärtig werden weltweit jährlich weit mehr als 1 Million Tonnen gefördert. Nickel ist der häufigste Auslöser für Kontaktallergien: In Deutschland sind schätzungsweise 1,9 bis 4,5 Millionen Menschen gegen Nickel sensibilisiert. Deswegen werden Metalle und Legierungen, die mit der Haut in Kontakt kommen, zunehmend seltener vernickelt. Nickel ist erst relativ spät in die allgemeine Rohstoff-Rallye eingestiegen, legte im vergangenen Jahr trotzdem um über 40 Prozent zu. Der wesentliche Anteil der weltweiten Nickelproduktion geht ebenfalls nach Europa, gefolgt von Asien und Amerika. Aufgrund der jährlich > Während andere Rohstoffe in der Regel an mehreren verschiedenen Börsenplätzen gehandelt werden, ist Nickel als Future nur an der London Metal Exchange verfügbar. Der Kontrakt bezieht sich auf sechs metrische Tonnen, die eine Reinheit von mindestens 99,80 Prozent aufweisen müssen.