Auf Dauer leistungsfähig

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2 Money Rating-spezial Belastung: Wer gut trainiert ist, meistert auch langfristige Herausforderungen Finanzstärke Auf Dauer leistungsfähig Kunden können in Zukunft Top-Leistungen nur noch von Versicherern erwarten, die bereits heute dafür finanziell gut gerüstet sind. Wer mit starker Bonität überzeugt Zuverlässigkeit, Fleiß, Treue, Pflichtbewusstsein, Solidarität das klingt nach bodenständigen Werten,die sicherlich bei vielen Bundesbürgern Zustimmung finden. Kein Wunder, sind das doch sogenannte Sekundärtugenden, die laut Wikipedia Charaktereigenschaften bezeichnen, die zur praktischen Bewältigung des Alltags und zum störungsfreien Betrieb einer Gesellschaft beitragen. Insofern sind all diese Tugenden auch gut den deutschen Versicherern ins Stammbuch zu schreiben. Sie sollten ja nicht nur für sich selbst, sondern vor allem ihren Kunden gegenüber nach solchen Maximen handeln und diese in der Vertragsbeziehung pflegen. Doch gerade im Kundenverhältnis liegt in letzter Zeit einiges im Argen. Immer mehr Versicherte fühlen sich nicht mehr gut behandelt. Sei es, weil avisierte Leistungen nicht eingehalten, Beiträge erhöht, bestehende Policen abgestoßen oder vereinzelt sogar Kunden aus gut laufenden Verträgen herausgedrängt werden. Das verunsichert die bestehende Kundschaft und fördert auch sicher nicht das Vertrauen angehender Versicherter beim Neugeschäft. Wo es hakt. Dabei sind keinesfalls alle Probleme hausgemacht, denn das Hauptübel kommt von außen: die von den Notenbanken gesteuerte langanhaltende Niedrigzinsphase. Sichere Erträge sind da immer schwerer zu erwirtschaften. Dennoch fällt auf, dass die Anbieter der Branche mit dieser Herausforderung verschieden umgehen und somit auch unterschiedlich erfolgreich sind. Zumal das neue europäische Aufsichtsrecht Solvency II die Eigenverantwortung der Versicherer stärkt. Es ist erst einmal Sache der Unternehmen, ihre Risiken selbst zu er- 2 Titelfoto: istock Foto: istock

3 fassen und auch mit Blick in die Zukunft angemessen abzufedern, sagt Felix Hufeld, Präsident der deutschen Finanzaufsicht BaFin. Wir schauen uns das Ergebnis an und bewerten es individuell. Zwar bescheinigt die BaFin der Branche insgesamt gute Zahlen, aber das gilt längst nicht für jeden einzelnen Anbieter, und sie fordert generell weitere Verbesserungen. Das macht es für Kunden insgesamt noch schwerer zu erkennen, welche Gesellschaften denn finanziell gut aufgestellt sind. Schließlich sind Versicherungspolicen besonders langfristige Verträge und die Grundlagen für künftige gute Leistungen sowie verdientes Vertrauen müssen bereits heute bestehen. Worauf zu achten ist. Gut, dass Kunden dafür auf die konkreten Urteile renommierter Rating-Agenturen zurückgreifen können. Dazu aggregiert FOCUS-MONEY hinsichtlich der Stabilität der Versicherer die Bonitätsurteile aus Inves torensicht und die Bewertungen der Unternehmensqualität aus Kundensicht. Für die klassischen Finanzstärke-Ratings werden dabei im Rahmen eines umfangreichen interaktiven Rating-Prozesses nicht nur zahlreiche relevante Kennzahlen zusammengetragen, sondern das zu bewertende Unternehmen muss dafür auch Einblick in seine Bücher und Strategien gewähren sowie das Management sich einer intensiven Befragung stellen. Die Qualitätsratings gehen über die reine Einschätzung der Zahlungsfähigkeit hinaus und beurteilen das gesamte Unternehmen insbesondere aus Kundensicht. Dazu werden alle für die Versicherten relevanten Fakten bewertet und in diesem Rahmen differenzierte Teilqualitäten wie etwa finanzielle Sicherheit, Produktqualität oder Kundenorientierung intensiv analysiert und gewichtet. Ihre Ergebnisse publizieren die diversen Rating-Agenturen (s. rechts) jeweils in einer eigenen Rating-Skala. Da diese je nach Analysehaus in Herangehensweise und Aussagekraft aber differieren, hat sie FOCUS-MONEY für den großen Finanzstärke-Test in einem einheitlichen Notenschema zusammengeführt (s. unten). Werner Müller Die sechs Stabilitätsprüfer Standard & Poor s Die weltweit führende Rating-Agentur Standard & Poor s (S&P) gehört heute zum McGraw-Hill-Konzern und hat ihren Hauptsitz in New York. In 28 Ländern ist das seit 150 Jahren aktive Analysehaus inzwischen vertreten. Näheres unter: Fitch Ratings Gegründet 1913, hat die Full-Service-Agentur Fitch Ratings außer in New York auch einen eigenen Firmen sitz in London. Wie S&P bildet auch Fitch zur Bonitätsanalyse von Unternehmen spezielle Rating- Komitees. Infos unter: Moody s Gemeinsam mit S&P und Fitch gehört Moody s zu den großen drei der Branche. Das an der Börse gelistete Rating-Schwergewicht ist ebenfalls in New York beheimatet, verwendet allerdings eine abweichende Rating-Skala. Weitere Details: A.M. Best Auch die nach ihrem Gründer Alfred M. Best benannte Rating-Agentur besteht schon sehr lange seit Das Unternehmen hat sich dabei von Anfang an international auf die Bewertung von Versicherungsunternehmen spezialisiert. Infos: Assekurata Das Analysehaus Assekurata aus Köln ist ebenfalls auf Versicherungsunternehmen spezialisiert und veröffentlicht inzwischen zwei unterschiedliche Ratings: ein Bonitäts-Rating und das Unternehmens-Rating aus Kundensicht. Näheres unter: DFSI Das 2008 in Köln gegründete DFSI Deutsches Finanz- Service Institut ist eine unabhängige Agentur für Qualitätsratings im Versicherungssektor. Damit konzentriert es sich ganz auf die Beurteilung der Versicherer aus Kundensicht. Infos: NOTENSCHEMA FINANZSTÄRKE-RATINGS S&P Fitch Moody s A.M. Best Assekurata, Bonität Assekurata Unternehmensrating DFSI, Unternehmensqualität Note Bewertung AAA AAA Aaa A++ AAA AA+ AA+ Aa1 AA+ AA AA Aa2 A+ AA A++ AAA 1 extrem stark AA AA Aa3 AA AA+ 1,25 besonders stark A+ A+ A1 A A+ A+ 1,75 sehr stark A A A2 A AA 2 stark A A A3 A A A A+ 2,25 gut BBB+ BBB+ Baa1 B++ BBB+ A A 2,75 befriedigend BBB BBB Baa2 BBB B+ BBB+ 3 BBB BBB Baa3 B+ BBB BBB 3,25 Quellen: Standard & Poor s, Fitch Ratings, Moody s, A.M. Best, Assekurata, DFSI 3

4 Money Rating-spezial Auf dem Laufband: Für lange Strecken ist eine sehr gute Kondition unabdingbare Voraussetzung Lebensversicherer Fit für die Zukunft Erste Lebensversicherer haben sich bereits aus dem Markt verabschiedet, weitere könnten folgen. Umso wichtiger ist es zu wissen, wer seine Finanzen gut im Griff hat Insbesondere die Lebensversicherer haben unter der anhaltenden Niedrigzinsphase stark zu leiden. Die finanzielle Absicherung von Todesfall und Langlebigkeit ihrer Kunden ist schließlich der Hauptzweck des Geschäftsmodells. Dazu sollen sie die Kundengelder möglichst sicher und zugleich ertragreich am Kapitalmarkt anlegen. Beides zusammen ist aber in Zeiten von Nullzins und volatilen Börsen kaum noch möglich. Zumal regulatorische Belastungen und Gespenster aus der Vergangenheit die Branche weiter im Griff haben. In der Zwickmühle. Neben der Einführung des europäischen Aufsichtsrechts Solvency II und der neuen IDD- Richtlinie für den Versicherungsvertrieb belasten die Anbieter vor allem hohe Garantiezusagen von früher. Denn einmal versprochen, müssen sie auch künftig immer weiter eingehalten werden. Um dies selbst in anhaltend schwierigen Zeiten sicherzustellen, haben die Gesellschaften entsprechende Finanzpolster aufzubauen die Zinszusatzreserve (ZZR). Zum Ende 2017 dürfte die ZZR auf rund 60 Milliarden Euro gewachsen sein ein beachtliches Sicherheitspolster für die Kunden, sagt BaFin-Präsident Felix Hufeld. Doch zugleich fehlen diese Erträge dann für aktuelle Ausschüttungen an Kunden. Wichtiges Kriterium. Die Folge: Viele Lebensversicherer (LV) stellen das Geschäft mit klassischen Policen ein oder wickeln sogar ihren LV-Bereich gleich ganz ab. Wer weitermacht, konzentriert sich vor allem auf fondsgebundene Produkte, die weniger garantieren, dafür aber bessere Renditechancen bieten. Doch auch dabei gilt: Gute Leistungen kann langfristig nur erzielen, wer über eine grundsolide Finanzstärke verfügt. In den folgenden Tabellen werden die LV-Gesellschaften daher jeweils mit ihrem besten Rating aufgeführt. Von wem diese Bonitätsaussage stammt, ist in Klammern ersichtlich. Bei Assekurata zeigen die Kürzel U oder B den jeweiligen Rating-Ansatz. Haben Lebensversicherer kein eigenes Rating, wird das Gruppenrating der Mutter herangezogen und als solches kenntlich gemacht. 4 Foto: istock

5 Allianz: Der in Stuttgart beheimatete Lebensversicherer des Münchner Allianz-Konzerns besticht seit Jahren auf breiter Front durch erstklassige Bonitätsurteile Europa: Schon optisch wird klar, dass der Direktversicherer aus Köln zum Continentale-Verbund gehört, er ist aber in puncto Bonität sogar noch einen Tick besser als dieser BESTE FINANZKRAFT Lebensversicherung R+V: In Wiesbaden zu Hause, glänzt der Lebensversicherer aus dem genossenschaftlichen Finanzverbund mit hervorragender Finanzkraft Finanzstarke Lebensversicherer Versicherung Top-Rating (von) Bestnote Bewertung 1 Allianz AA (S&P, Fitch) 1 extrem stark Canada Life AA (S&P, Fitch) 1 extrem stark Condor AA (Fitch) 1 extrem stark CosmosDirekt A++ (Assekurata, U) 1 extrem stark DLVAG Allianz: AA (S&P, Fitch) 1 extrem stark Ergo Life S.A. Ergo Vorsorge: AA (Fitch) 1 extrem stark Ergo Vorsorge AA (Fitch) 1 extrem stark Europa AAA (DFSI) 1 extrem stark Hannoversche A++ (Assekurata, U) 1 extrem stark HUK-Coburg AAA (DFSI) 1 extrem stark HUK24 HUK: AAA (DFSI) 1 extrem stark R+V AA (Fitch) 1 extrem stark WWK AAA (DFSI) 1 extrem stark 2 Alte Leipziger AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark Axa AA (S&P, Fitch) 1,25 besonders stark Axa Life Europe Axa: AA (S&P, Fitch) 1,25 besonders stark Continentale AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark DBV Deutsche Beamten Axa: AA (S&P, Fitch) 1,25 besonders stark Deutsche Ärzteversicherung AA (Fitch) 1,25 besonders stark MyLife AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark Provinzial NordWest AA (Fitch) 1,25 besonders stark Stuttgarter AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark Stand: März 2018; Quellen: Standard & Poor s, Fitch Ratings, Moody s, A.M. Best, Assekurata, DFSI WWK: Der Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit aus München kann bei seiner Finanzkraft erneut mit bester Stabilität überzeugen 5

6 Money Rating-spezial AachenMünchener: Zur Generali Deutschland Gruppe gehörend, könnte bei dem finanzstarken Lebensversicherer bald eine Namensänderung anstehen Fortsetzung Lebensversicherer Versicherung Top-Rating (von) Bestnote Bewertung 3 AachenMünchener A (A.M.Best) 1,75 sehr stark Community Life IptiQ: A (A.M. Best) 1,75 sehr stark Debeka A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark DEVK A+ (S&P, Fitch) 1,75 sehr stark Die Bayerische A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark Familienfürsorge A+ (Assekurata, B) 1,75 sehr stark HDI A+ (S&P) 1,75 sehr stark Ideal A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark LV 1871 A+ (Fitch) 1,75 sehr stark LVM A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark Neue Leben A+ (S&P) 1,75 sehr stark Nürnberger A+ (Fitch) 1,75 sehr stark Pangaea Life Die Bayerische: A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark Standard Life A+ (S&P) 1,75 sehr stark Targo A+ (S&P) 1,75 sehr stark VGH A+ (Assekurata, B) 1,75 sehr stark Zurich Deutscher Herold A1 (Moody s) 1,75 sehr stark 4 Barmenia AA (DFSI) 2 stark Basler A (S&P) 2 stark Bayern-Versicherung A (S&P) 2 stark BNP Paribas Cardif A (S&P) 2 stark Credit Life A (Assekurata, B) 2 stark Dela A (Assekurata, B) 2 stark Dialog AA (DFSI) 2 stark Die Dortmunder Volkswohl Bund: A (Fitch) 2 stark Gothaer A (Fitch) 2 stark Helvetia A (S&P) 2 stark Inter A (Assekurata, B) 2 stark InterRisk AA (DFSI) 2 stark Öffentliche Leben Berlin Brandenburg A (S&P) 2 stark PB A (S&P) 2 stark Saarland A (S&P) 2 stark Signal Iduna A (Assekurata, B) 2 stark Swiss Life A (S&P) 2 stark Universa AA (DFSI) 2 stark Volkswohl Bund A (Fitch) 2 stark Württembergische AA (DFSI) 2 stark 5 Ergo Direkt A+ (DFSI) 2,25 gut Nürnberger Beamten A+ (DFSI) 2,25 gut 6 FWU Life BBB+ (Fitch) 2,75 befriedigend HanseMerkur A (DFSI) 2,75 befriedigend Stand: März 2018; Quellen: Standard & Poor s, Fitch Ratings, Moody s, A.M. Best, Assekurata, DFSI Nürnberger: Der Versicherer aus der gleichnamigen fränkischen Metropole kann sich schon lange auf seine sehr starke Finanzkraft verlassen Die Bayerische: Neuer Name, lange Tradition der bonitätstarke Lebensversicherer ist nach wie vor in München ansässig 6

7 Indoor-Rad: Erfolgreich ist, wer immer weiter tritt, auch wenn es zunehmend schwer fällt Private Krankenversicherer Bei Puste bleiben Privatpatienten sind vor allem umfangreiche Leistungen und moderate Beiträge wichtig. Um dies langfristig zu gewährleisten, ist eine Top-Bonität des Anbieters unerlässlich Die Branche der privaten Krankenversicherer (PKV) konnte die politische Bedrohung gerade noch abwenden: Der von der SPD favorisierte Einstieg in eine einheitliche Bürgerversicherung ist erst mal vom Tisch. Denn dieser positiv formulierte Begriff enthält eigentlich angestaubte Pläne aus der Mottenkiste. Nicht nur Branchenvertreter, Ärzteverbände und Arbeitgeber halten diese für untauglich, auch viele Verbraucherschützer, Beamtenbund und Gewerkschaften lehnen sie ab. Unabhängige Experten und Verfassungsrechtler warnen sogar eindringlich vor einem Bruch des Grundgesetzes. In der Kostenspirale. So kann sich die PKV-Branche wieder auf das konzentrieren, was sie stark macht: ihren Kunden bessere Leistungen zu einem oft günstigeren Preis bieten. Doch auch hierbei sind die Aussichten nicht ungetrübt. Neben den üblichen Kostensteigerungen im allgemeinen Gesundheitswesen belastet die Nullzinspolitik der Notenbanken auch zunehmend die PKV-Anbieter. Denn sie legen ebenfalls einen Teil der Kundengelder an den Kapitalmärkten an. Rund 240 Milliarden Euro schwer sind inzwischen die sogenannten Alterungsrückstellungen, mit denen die Beiträge im Alter subventioniert werden sollen. Diese Finanzpolster sind mit einem zu erzielenden Rechnungszins kalkuliert. Wenn in der Realität aber die Erträge geringer ausfallen, muss eben vorne mehr Kapital aufgebracht werden, damit hinten die Gesamtrechnung wieder aufgeht. Und das geschieht vor allem durch höhere Beiträge. So sind die teils großen Beitragssprünge der letzten Zeit auch mit der zusätzlichen Anpassung des Rechnungszinses zu erklären. Die Finanzen im Blick. Aber PKV-Gesellschaften, die finanziell fit sind und ihre Kapitalanlagen gut managen, sind deutlich seltener darauf angewiesen als andere Anbieter, denen kapitalmäßig schneller die Puste ausgeht. Daher stellt für Kunden bei der Auswahl der passenden PKV-Police auch die Finanzstärke des Anbieters stets ein wichtiges Entscheidungskriterium dar. Foto: istock 7

8 Money Rating-spezial Allianz: Auch der private Krankenversicherer des Konzerns mit Sitz in München glänzt erneut mit hervorragender Bonität DKV: Beheimatet in Köln, kann sich der Gesundheitsversicherer der Ergo-Gruppe auf eine extrem starke Finanzkraft verlassen BESTE FINANZKRAFT Private Krankenversicherung Bonität der PKV-Anbieter Versicherung Top-Rating (von) Note Bewertung 1 Allianz AA (S&P, Fitch) 1 extrem stark Alte Oldenburger A++ (Assekurata, U) 1 extrem stark Debeka A++ (Assekurata, U) 1 extrem stark DKV AA (Fitch) 1 extrem stark LVM A++ (Assekurata, U) 1 extrem stark 2 Axa AA (S&P, Fitch) 1,25 besonders stark Barmenia AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark DBV Axa: AA (S&P, Fitch) 1,25 besonders stark HanseMerkur AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark R+V AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark Signal Iduna AA+ (DFSI) 1,25 besonders stark 3 Central A (A.M.Best) 1,75 sehr stark DEVK A+ (Fitch) 1,75 sehr stark Hallesche A+ (Assekurata, B) 1,75 sehr stark HUK-Coburg A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark Inter A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark Nürnberger A+ (Fitch) 1,75 sehr stark SDK A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark Württembergische A+ (Assekurata, U) 1,75 sehr stark 4 Arag AA (DFSI) 2 stark Bayerische Beamtenkrankenkasse A (S&P) 2 stark Deutscher Ring AA (DFSI) 2 stark Gothaer AA (DFSI) 2 stark UKV A (S&P) 2 stark 5 Concordia A+ (DFSI) 2,25 gut Continentale A+ (DFSI) 2,25 gut Envivas A (Fitch) 2,25 gut Münchener Verein A+ (DFSI) 2,25 gut Pax Familienfürsorge A+ (DFSI) 2,25 gut Universa A+ (DFSI) 2,25 gut 6 Ergo direkt A (DFSI) 2,75 befriedigend LKH A (DFSI) 2,75 befriedigend Mecklenburgische A (DFSI) 2,75 befriedigend Provinzial A (DFSI) 2,75 befriedigend Vigo A (DFSI) 2,75 befriedigend Stand: März 2018; Quellen: Standard & Poor s, Fitch Ratings, Moody s, A.M. Best, Assekurata, DFSI Axa: Ebenfalls in Köln angesiedelt, punktet Axa Deutschland auch bei ihrem Krankenversicherer mit nachgewiesener Top-Bonität Hallesche: Mit der Alten Leipziger bildet der in Stuttgart ansässige bonitätsstarke Krankenversicherer einen Gleichordnungskonzern 8