De-Risking der bav durch moderne LifeCycle- Strategien

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1 Dieses Dokument ist nur für professionelle Investoren und nicht für Privatanleger bestimmt De-Risking der bav durch moderne LifeCycle- Strategien Mannheim, 15. Mai 2014 Intelligente Gestaltung von fondsbasierten DC-Plänen Bilanzneutrale Gestaltung durch CTAs Minimierung von Risiken bei attraktiver Planrendite Magnus Schmagold, CEFA, CIIA, LL.M. Leiter Investment Solutions (DC)

2 Drei Investment Management-Einheiten Fidelity Worldwide Investment (FIL) Fidelity Investments (FMR Co) Pyramis Global Advisors (PGA) Assets under Management USD 270 Mrd. USD 1900 Mrd. USD 203 Mrd. Geschichte Gegründet im Jahr 1969 zur Betreuung von Anlegern außerhalb der USA Gründung von FMR Co im Jahr 1946 Gegründet im Jahr 2005, Betreuung institutioneller Anleger in Nordamerika Kernkompetenzen Aktives Management bei Aktien, Renten, Immobilien und speziellen Anlagelösungen Anlagestrategien in den Bereichen Geldmarkt, High Yield, Renten, Globale Asset Allocation, maßgeschneiderte Lösungen Aktives Aktien- Management, marktneutrale Anlagestrategien FMR Co. und Pyramis Global Advisors sind beide 100 %-ige Tochtergesellschaften von FMR LLC. FMR LLC und FIL Limited sind getrennte Unternehmen, die unabhängig voneinander agieren. Quelle: Fidelity Worldwide Investment, bzw. FMR Co und Pyramis Global Advisors, Stand: 31. Dezember

3 Kurzübersicht: Betriebliche Zukunftsvorsorge mit Fidelity Intern organisierte betriebliche Zukunftsvorsorge Extern Beitragsorientierte Direktzusagen (DC) Leistungsorientierte Direktzusagen (DB) Zeitwertkonten Pensionsfonds Lifecycle-Strategien Wertsicherungsstrategien Offene Architektur der Kapitalanlage ALM-Analysen Ausfinanzierungen mit LDI-Strategien Institutionelle Publikumsfonds, Spezialfonds Demografiefonds (SGB-IV-konform) Wertsicherungsstrategien Offene Architektur der Kapitalanlage Entgeltumwandlung ( 3.63 EStG.) und Ausfinanzierung ( 3.66 EStG.) mit Fidelity Fonds Internetbasierte Kontenadministration Depotführung über die FIL Fondsbank Kooperationspartner Überbetriebliches Fidelity Treuhand 2

4 Fidelity Solutions Fidelity Solutions 23 Investment Professionals weltweit FIL s investment businesses and CIO responsibilities 35.5 Mrd. EUR verwaltetes Vermögen Dominic Rossi Andrew D. Wells Experten-Team für: Solutions Design Equity Investment Fixed Income Investment Fidelity Solutions Real Estate Investment Taktische Asset Allokation Manager & Instrumenten Auswahl Risiko-Management Fidelity Solutions Assets 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Multi Asset, 46% Equity Multi Manager, 54% Institutional, 49% Retail, 51% ROW, 12% Japan, 20% Asia ex Japan, 19% Europe (inc UK) and others, 49% 3

5 Im Detail: Solutions Design für betriebliche Altersvorsorge Ermittlung der optimalen Lösung Leistungsspektrum: Kundenspezifische Risk-rated asset class mixes Roll down Pfade Verständnis welcher Umschichtungspfad die Kundenbedürfnisse bestmöglich erfüllt Liability-driven investment (LDI) Ermittlung und Management idealer Anlagestrategien für Unternehmen und Pensionsfonds zur Bedienung von Ansprüchen aus betrieblicher Altersvorsorge Equity Weight Beispiel: Roll Down Strategy 100 SS Flatter Steeper SS Years to Target Date Linear (20 Year Roll Down) Linear (10 Year Roll Down) Optimised Expected Return 8% 7% 6% 5% 4% 3% Beispiel: Risk-rated asset class mix Theoretical Efficient Frontier Potential Solutions Beispiel: Liability-Driven Investment 2% 0% 5% 10% 15% 20% Expected Volatility Quelle: Fidelity Worldwide Investment. Grafiken dienen nur zur Veranschaulichung. 4

6 Definition: De-Risking Unter De-Risking versteht man den Versuch von Unternehmen, die mit Verpflichtungen aus Zusagen auf betriebliche Altersvorsorge verbundenen Bilanz- und Finanzierungsrisiken zu reduzieren. Welche Risiken sollen reduziert werden? Bilanzrisiko Zinsrisiko Inflationsrisiko Langlebigkeitsrisiko 5

7 Lösungsvorschlag: De-Risking durch moderne LifeCycle-Strategien De-Risking durch Neugestaltung: Gestaltung der Zusage als Direktzusage (beitragsorientiert, DC) Zugesagt wird der Gegenwert der Entwicklung der Kapitalanlage. Die Anlage erfolgt kongruent der Zusage. Effekt: Bilanzrisiko wird minimiert Garantiezins: 0% p.a. Effekt: Zinsrisiko wird minimiert Auszahlung: Kapitalzahlung oder Teilzahlungen Effekt: Kein Inflations- und Langlebigkeitsrisiko De-Risking des Past-Service: Neustrukturierung der Zusage Investition eines Einmalbausteins für bereits erdiente Ansprüche Regelmäßige Einbringung des Futures-Services Ggf. Prüfung des Anlageerfolgs ggü. einer Festzinszusage 6

8 Minimierung des Bilanzrisikos durch Fondsakzession und CTA Bilanzierungsansatz PBO: Max (Zeitwert, PVbAV [Diskontfaktor, zugesagte Leistung]) Wert des Pensionskontos 482 Beispiel: Planteilnehmer mit Alter 40 Marktwert des Beitrags (hier: - Rendite: 6,00% p.a.) Beitragszahlung 100 Nominalwert des Beitrags 34,68 Bilanzieller Floor (hier: Diskontierungszins: 4,00% p.a.) Zieldatum = Rentenbeginn Quelle: Fidelity Worldwide Investment, Grafik nur zu illustrativen Zwecken. 7

9 Renditevorteil durch Verzicht auf Garantiezins Festzinszusagen: Risiko für den Arbeitgeber UND Renditefalle für Arbeitnehmer 3.0% Erwartete Rendite über Geldmarkt 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Restlaufzeit Guarantee Rate = 0% p.a. Guarantee Rate = 1.75% p.a. Guarantee Rate = 2.5% p.a. Guarantee Rate = 3% p.a. Quelle: Fidelity Worldwide Investment, Grafik nur zu illustrativen Zwecken. 8

10 Minimierung des Zinsrisikos durch Verzicht auf Garantiezins 100% Garantiezins = 1.75% p.a. 100% Garantiezins = 3% p.a. 90% 90% 80% 80% 70% 70% 60% 60% 50% Cash 50% Cash 40% Bonds 40% Bonds 30% Equities 30% Equities 20% 20% 10% 10% 0% Restlaufzeit Zieldatum 0% Restlaufzeit Zieldatum Quelle: Fidelity Worldwide Investment, Grafik nur zu illustrativen Zwecken. 9

11 Minimierung des Inflationsrisiko und Langlebigkeitsrisikos Reduzierung des Langlebigkeitsrisikos: Kapitalauszahlung oder Ratenauszahlung (bis zu 20 Jahresraten) Auszahlung des Anlageerfolgs Gleichbleibende Auszahlungsraten Reduzierung des Inflationsrisikos: Nutzung der 1%-Anpassung nach 16 BetrAVG 10

12 Fidelity LifeCycle-Strategien: Fidelity Target (Euro) Fonds Dieses Modell wurde entwickelt, um die wichtigsten Kundenziele Kapitalerhalt und Kapitalwachstum zu erreichen Anteil der Anlageklassen am Fondsvermögen 100% 80% 60% 40% 20% Aktien Schwellenländer Aktien Entwickelte Welt (ex Europa) Aktien Europa Anleihen Geldmarkt Geldmarkt Anleihen Aktien Schwellenländer Aktien Welt Aktien Europa 0% Jahre vor Zieldatum Vermögensaufbau Zieldatum Vermögenserhalt Vorteile gegenüber anderen Umschichtungspfaden Dynamisches Management: taktische Abweichungen vs. Benchmark Begrenzung des Downside Risk im Fokus des Risikomanagements Quelle: Fidelity Worldwide Investment. Grafik dient nur zur Illustration. 11

13 Erhalt des investierten Kapitals hat oberste Priorität Wahrscheinlichkeit für Rückzahlung, die das investierte Kapital übersteigt: Kapitalerhalt als Ausgangspunkt Wahrscheinlichkeit für eine das investierte Kapital übersteigende Rückzahlung 100,0% 99,5% 99,0% 98,5% 98,0% Jahre bis zum Zieldatum 2 Die Wahrscheinlichkeit, das investierte Kapital nicht zurückzubekommen, tendiert gegen null sofern der Anleger von Beginn an bis zum Laufzeitende investiert bleibt. Bei einem Anlagezeitraum von über 40 Jahren liegt die Wahrscheinlichkeit, das investierte Kapital zurückzuerhalten, bei über 99,5%: bei einer Anlagedauer von 20 Jahren sind es 98,8%. Bei Annäherung an das Zieldatum (noch 2 Jahre) nimmt die Wahrscheinlichkeit weiter zu. Quelle: FIL Ltd, Mai Nur zur Veranschaulichung. 12

14 Aktives Volatilitätsmanagement Weniger Risiko Mehr Risiko 100% Aktien-Engagement 80% 60% 40% 20% Aktien untergewichtet Aktien übergewichtet 0% Target-Fund-Modell Modell zur Volatilitätskontrolle Das Anstreben einer absoluten Volatilität liefert überdurchschnittliche Drawdown-Merkmale Quelle: FIL Ltd, Mai Nur zur Veranschaulichung. Target Fund Model: nur zu illustrativen Zwecken, ein hypothetisches FF Target 2015 Modell (und seine strategische Asset Allocation) wurde als Teil dieser Analyse genutzt. Der Vergleichsindex des Target-Fund-Modells setzt sich wie folgt zusammen: MSCI World ex Europe, MSCI Europe Index, MSCI Emerging Markets Index und BAML Large Cap Bond Index. Modell zur Volatilitätskontrolle: Dies ist ein Beispiel für die Auswirkungen der Volatilitätskontrolle auf die Strategie eines Target Funds, der gemäß der Ablaufstrategie verwaltet wird. Erwartete Volatilität: ist die von uns langfristig für die Target-Fund-Strategie erwartete Volatilität, unter der wir mit Hilfe der Volatilitätskontrolle bleiben wollen. Das oben angegebene Backtesting versteht sich vor Abzug von Gebühren. Für Festverzinsliche Wertpapiere wurde der BAML Large Cap Bond Index genutzt, für Aktien wurde eine Kombination aus MSCI World ex Europe, MSCI Europe und MSCI Emerging Market verwendet. 13

15 Fidelity Target (Euro) P-Acc-EUR Fonds Historische Wertentwicklung Fonds YTD 1 Monat 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre (ann.) 5 Jahre (ann.) Seit Auflegung* Fidelity Target 2015 (Euro) P-Acc-EUR 3,03 0,58 2,24 5,54 6,71 10,61 10,85 Fidelity Target 2020 (Euro) P-Acc-EUR 2,02 0,22 2,37 7,20 7,13 11,28 11,81 Fidelity Target 2025 (Euro) P-Acc-EUR 1,07-0,05 2,21 7,56 7,01 12,02 12,67 Fidelity Target 2030 (Euro) P-Acc-EUR 0,51-0,20 2,14 8,24 7,24 12,60 13,37 Fidelity Target 2035 (Euro) P-Acc-EUR 0,30-0,25 2,17 8,43 7,43 12,76 13,62 Fidelity Target 2040 (Euro) P-Acc-EUR 0,25-0,30 2,11 8,42 7,39 12,75 13,66 Fidelity Target 2045 (Euro) P-Acc-EUR - -0, ,60 Fidelity Target 2050 (Euro) P-Acc-EUR - -0, ,60 Quelle: Morningstar, 30/04/2014. Performancedaten nach Kosten. *Auflegungsdatum Fidelity Target Funds : 23/12/2008. Abbildung: 23/12/ /04/2014; Auflegungsdatum Fidelity Target Funds :

16 Fidelity Target (Euro) A-EUR Funds Historische Wertentwicklung Fonds YTD 1 Monat 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre (ann.) 5 Jahre (ann.) 10 Jahre (ann.) Seit Auflegung* Fidelity Target 2015 (Euro) A-EUR 2,79 0,56 2,07 4,80 5,93 9,77 4,89 5,39 Fidelity Target 2020 (Euro) A-EUR 1,80 0,17 2,19 6,35 6,17 10,25 5,36 5,94 Quelle: Morningstar, 30/04/2014. Alle Angaben in Prozent iund nach Kosten * Auflagedatum der Target Funds : 05/09/2003. Abbildung: 01/05/ /04/

17 Zuordnung der Mitarbeiter auf LifeCycle-Strategien Zuordnung der Mitarbeiter nach Geburtsjahr auf Fidelity Target (Euro) Fonds Sämtliche Einzahlungen werden mitarbeiterindividuell auf Basis des Geburtsjahres den Fidelity Target (Euro) Fonds zugeordnet. Geburtsjahrgang Bis 1951 Fonds Fidelity Target 2015 (Euro) P-Acc-EUR Beispielhafte Allokation 5% 1952 bis 1957 Fidelity Target 2020 (Euro) P-Acc-EUR 7% 1958 bis 1961 Fidelity Target 2025 (Euro) P-Acc-EUR 10% 1962 bis 1965 Fidelity Target 2030 (Euro) P-Acc-EUR 1966 bis 1970 Fidelity Target 2035 (Euro) P-Acc-EUR 18% 26% Mitarbeiter/Innen 1971 bis 1975 Fidelity Target 2040 (Euro) P-Acc-EUR 20% 1976 bis 1980 Fidelity Target 2045 (Euro) P-Acc-EUR 10% 1981 bis 1985 Fidelity Target 2050 (Euro) P-Acc-EUR 5% 16

18 Ergebnisse De-Risking der bav ist sowohl für neue bav-zusagen als auch für vorhandene Pläne möglich Fondsgebundene Versorgungszusagen sind im Sinne des De-Risking besonders geeignet LifeCycle-Modelle können Arbeitgeber- und Arbeitnehmerinteressen harmonisieren Weniger versprechen, mehr halten gilt insbesondere für Garantiezusagen 17

19 Ihr Ansprechpartner bei Fidelity Dipl. Kfm. Magnus Schmagold, CEFA, CIIA, LL.M. Leiter Investment Solutions (DC) Pension Solutions FIL Finance Services GmbH Tel: +49 (0) Mobil: +49 (0) Kurzvorstellung: Magnus Schmagold Magnus Schmagold ist seit 2008 im Bereich Pension Solutions für Fidelity tätig und verantwortet heute den Bereich DC Investment Solutions welcher sich mit Anlagestrategien für DC- und DB-Pläne beschäftigt. Dieser Fachbereich beinhaltet ALM- und LDI-Strategien, fiduziäres Management sowie fondsgebundene Anlagelösungen. Herr Schmagold hat zunächst in Göttingen und Sydney Betriebswirtschaft studiert und später einen Studiengang zum Master of Laws mit dem Schwerpunkt Altersvorsorge an der Universität Münster abgeschlossen. Magnus Schmagold hat zudem eine Ausbildung zum Investment Analysten (CEFA und CIIA) bei der Deutschen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management DVFA e.v. in Frankfurt am Main abgelegt. 18

20 Wichtige Informationen Für Zeitwertkonten / Pensionskonto / CTA Darstellung Diese Präsentation kann das Zeitwertkonten / Pensionskonto Konzept nur stark verkürzt darstellen. Eine arbeitsrechtliche, lohnsteuerliche und sozialabgabenrechtliche Behandlung hängt von der genauen Ausgestaltung des Zeitwertkonten / Pensionskonto Modells ab. Dies sollte der Arbeitgeber im Einzelfall mit den zuständigen Behörden abstimmen. Der Arbeitnehmer sollte sich umfassend über die Auswirkung auf seine persönliche finanzielle Situation informieren. Alle die Zeitwertkonten betreffenden Unterlagen werden von dem Produktanbieter FIL Fondsbank GmbH, Postfach , Frankfurt am Main erstellt. Die FIL Financial Services GmbH, Kastanienhöhe 1, Kronberg ist lediglich als Vermittler tätig und erteilt keine Anlageberatung. Für Demografiefonds Die wesentlichen Anlegerinformationen, den Verkaufsprospekt, den Geschäftsbericht und den Halbjahresbericht erhalten Sie kostenlos bei FIL Investment Management GmbH, Postfach , Frankfurt / Main oder über ww.fidelity.de. Herausgeber der zuvor genannten Unterlagen sowie weiterer Unterlagen, die die Demografiefonds betreffen, ist die FIL Investment Management GmbH, Kastanienhöhe 1, Kronberg im Taunus. Die FIL Financial Services GmbH, Kastanienhöhe 1, Kronberg ist lediglich als Vermittler tätig und erteilt keine Anlageberatung. Für SICAV Fonds Die wesentlichen Anlegerinformationen, den Verkaufsprospekt, den Geschäftsbericht und den Halbjahresbericht erhalten Sie kostenlos bei FIL Investment Services GmbH, Postfach , Frankfurt / Main oder über ww.fidelity.de. Herausgeber der zuvor genannten Unterlagen sowie weiterer Unterlagen, die die SICAV Fonds betreffen, ist die FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, Kronberg im Taunus. Die FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, Kronberg ist lediglich als Vermittler tätig und erteilt keine Anlageberatung. Für Vorsorge Portfolio Für das Fidelity Vorsorge Portfolio gilt, dass der nominale Werterhalt der eingezahlten Beiträge wird durch deutsche Bundesanleihen gesichert. Im Falle der Zahlungsunfähigkeit der Bundesrepublik Deutschland steht Fidelity für den Werterhalt nicht ein. Allgemeine Angaben Dieses Dokument ist nur für professionelle Investoren geeignet und darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden und ist nicht für Privatanleger bestimmt. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage der wesentlichen Anlegerinformationen / (vereinfachten) Verkaufsprospekte, des letzten Geschäftsberichtes und - sofern nachfolgend veröffentlicht - des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des Kaufes. Fidelity veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlung. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Fremdwährungsanlagen sind Wechselkursschwankungen unterworfen. Der Kurs von umlaufenden Anleihen hängt u.a. von Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus und den Renditen neuer Anleiheemissionen ab. Steigt das aktuelle Zinsniveau fallen i.d.r. die Kurse umlaufender Anleihen und umgekehrt. Dabei reagieren Anleihen mit einer längeren Restlaufzeit sensitiver als Anleihen mit kürzerer Restlaufzeit. Anleihen unterliegen zudem auch dem Adressenausfallrisiko. Dieses ist umso höher je größer die Wahrscheinlichkeit ist, dass der Schuldner seinen schuldrechtlichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Adressenausfallrisiko kann sowohl zwischen verschiedenen emittierenden Staaten als auch Unternehmen variieren. Die genannten Unternehmen dienen zu rein illustrativen Zwecken. Dies stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar, und die genannten Unternehmen können ggf.. nicht zu den Fondsbeständen zählen. Warenzeichen und Logos, sowie das Copyright und sonstiges Eigentum sind und bleiben Eigentum des entsprechenden Unternehmens. Alle geäusserten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Fidelity Worldwide Investment. Die steuerliche Situation ist von den persönlichen Verhältnissen des einzelnen Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Bei weiteren Fragen zur steuerlichen Auswirkung der persönlichen Anlage wenden Sie sich an einen Steuerberater oder an Ihr zuständiges Finanzamt. Fidelity selbst erteilt keine Steuerberatung. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert oder veröffentlicht werden. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, das Fidelity Worldwide Investment Logo und das F-Symbol sind Warenzeichen von FIL Limited. Sollten Sie in Zukunft keine weiteren Marketingunterlagen von uns erhalten wollen, bitten wir Sie um Ihre schriftliche Mitteilung an den Herausgeber dieser Unterlage. Herausgeber: FIL Finance Services GmbH, Kastanienhöhe 1, Kronberg im Taunus. CQ

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