GESCHÄFTSBERICHT AAREAL BANK KONZERN

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1 GESCHÄFTSBERICHT AAREAL BANK KONZERN

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3 KONZERNZAHLEN IM ÜBERBLICK Veränderung Konzerngewinn- und -verlustrechnung Mio. Mio. Mio. Betriebsergebnis Konzernjahresüberschuss nach Anteilen Dritter Kennzahlen Cost Income Ratio in % 76,5 68,5 Ergebnis je Aktie in -1,40-3,55 RoE nach Steuern in % -3,0-9, Veränderung Veränderung Bestandszahlen Mio. Mio. Mio. % Immobilienfinanzierungen davon: international Immobilienfinanzierungen under Management davon: international Eigenkapital Bilanzsumme Bankaufsichtsrechtliche Kennzahlen % % Kernkapitalquote nach KWG 8,4 8,2 Gesamtkennziffer nach KWG 14,5 14, Rating Fitch Ratings, London langfristig BBB+ A- kurzfristig F2 F2

4 INHALTSVERZEICHNIS INHALTSVER 4 INHALTSVERZEICHNIS Konzernzahlen im Überblick Inhaltsverzeichnis I Aktionärsbrief Aareal Bank Gruppe Profil Corporate Governance Unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter Aareal Bank AG Die Aktie Konzernlagebericht Geschäft und Rahmenbedingungen Ertragslage Konzern Segmentberichterstattung Finanz- und Vermögenslage Nachtragsbericht Prognosebericht Risikobericht Inhaltsverzeichnis II Konzernabschluss Konzerngewinn- und -verlustrechnung Konzernbilanz Konzerneigenkapitalentwicklung Konzernkapitalflussrechnung Konzernanhang (Notes) (A) Allgemeine Ausführungen zur Rechnungslegung (B) Erläuterungen zur Konzerngewinn- und -verlustrechnung (C) Erläuterungen zur Konzernbilanz (D) Berichterstattung zu den Finanzinstrumenten

5 ZEICHNIS 5 (E) Segmentberichterstattung (F) Sonstige Notes (G) Organe der Aareal Bank AG (H) Mandate von Mitarbeitern der Aareal Bank AG ( I ) Mandate von Vorständen von Tochtergesellschaften der Aareal Bank AG ( J) Liste des Anteilsbesitzes Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers Bericht des Aufsichtsrats Unsere Adressen Finanzkalender Impressum Standorte der Aareal Bank Gruppe

6 AKTIONÄRSBRIEF AKTIONÄ

7 RSBRIEF 7 AKTIONÄRSBRIEF Sehr geehrte Aktionäre, liebe Geschäftsfreunde und Mitarbeiter, Das Jahr 2005 war für die Aareal Bank Gruppe ein Jahr nachhaltiger Weichenstellungen. Unter dem Gesichtspunkt der Bündelung der Kräfte wurde damit begonnen, die Segmente Strukturierte Immobilienfinanzierungen, Consulting / Dienstleistungen und Immobilien Asset Management einer strategischen Neuausrichtung zu unterziehen. Unser Ziel ist es, unsere Position als ein führender internationaler Immobilienspezialist weiter auszubauen. Im Einzelnen orientiert sich die Neuausrichtung der Aareal Bank Gruppe an einem Sechs-Punkte-Programm. Im Zentrum unserer Aktivitäten stand eine substanzielle Ausweitung unseres Neugeschäfts um 25 % auf 7,1 Mrd.. Bei der Optimierung unserer Aufbau- und Ablauforganisation mit dem Ziel einer künftigen, nachhaltigen Effizienzsteigerung konnten wir erste wesentliche Erfolge erzielen. Ferner haben wir das Kreditportfolio umfassend analysiert. Die sich daraus ergebende zusätzliche Risikovorsorge prägt wesentlich unser Ergebnis zum Jahresabschluss. Mit dem Abverkauf von zwei Non Performing Loan-Portfolios (NPL) sowie mittels Einzeltransaktionen im Gesamtvolumen von rund 1Mrd. konnte unser NPL-Bestand deutlich auf nunmehr 2,085 Mrd. reduziert werden. Damit verschaffen wir uns die Freiräume für den weiteren strategischen Ausbau unseres Neugeschäfts. v. l. n. r.: Norbert Kickum, Dr. Wolf Schumacher, Hermann J. Merkens, Christof M. Schörnig, Thomas Ortmanns

8 AKTIONÄ 8 Als Folge der Überprüfungen aller Beteiligungen des Konzerns wurden erste wichtige Umsetzungsschritte erreicht. Mit den Verkäufen der Aareal Hypotheken Vermittlungs GmbH und der Aareal Hypotheken-Management GmbH sowie der Schließung der Via Capital Ltd. haben wir erste Erfolge bei der Reduzierung der Komplexität im Konzern erzielt. Zur Stärkung der Eigenkapitalbasis der Aareal Bank AG wurde im November des vergangenen Jahres eine 10%ige Kapitalerhöhung vorgenommen. Diese Kapitalerhöhung wurde vollständig und unter Ausschluss des Bezugsrechts von den Gesellschaftern der Aareal Holding Verwaltungsgesellschaft GmbH gezeichnet, die damit ihr Vertrauen in unser Geschäftsmodell und in die strategische Neuausrichtung verdeutlicht haben. Die Kursentwicklung der Aareal Bank-Aktie im Geschäftsjahr 2005 verlief erfreulich. Zum hat sich der Kurs der Aktie gegenüber dem Jahresultimo 2004 um 31,54 % auf 32,07 gesteigert. Das starke uns entgegengebrachte Vertrauen unserer Investoren gilt es durch die weitere konsequente Umsetzung unseres Sechs- Punkte-Programms zu bestätigen. Die internationale und fachliche Kompetenz unserer Mitarbeiter bildet dabei die Grundlage für die weitere erfolgreiche Positionierung der Aareal Bank Gruppe an den Märkten. Mit freundlichen Grüßen Der Vorstand Dr. Schumacher Kickum Merkens Ortmanns Schörnig

9 RSBRIEF 9

10 AAREAL BANK GRUPPE PROFIL AAREAL BANK

11 GRUPPE PROFIL 11 AAREAL BANK GRUPPE PROFIL Die Aareal Bank Gruppe ist einer der führenden internationalen Immobilienspezialisten. Ihre Obergesellschaft ist die Aareal Bank AG mit Sitz in Wiesbaden. Auf Basis einer langjährigen Erfahrung in der gewerblichen, internationalen Immobilienfinanzierung sind wir heute stark in Europa sowie in Nordamerika vertreten und erweitern unsere Präsenz selektiv in neue Regionen wie Russland oder Asien. Unser Geschäftsmodell ist in drei Kerngeschäftsfelder aufgeteilt. Das Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen bildet den Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit der Aareal Bank Gruppe und umfasst alle Immobilienfinanzierungsaktivitäten. Die Aareal Bank und ihre wichtigsten Töchter und Finanz-Investments Strukturierte Immobilienfinanzierungen Aareal Hyp AG Wiesbaden Aareal Bank France S. A. Paris Aareal Estate AG Wiesbaden Aareal Financial Services USA Inc., New York Aareal Financial Service spol. s r.o, Prag Aareal Financial Service Polska Sp. z o.o., Warschau Aareal Financial Services (Singapore) Pte. Ltd., Singapur Aareal Valuation GmbH 1) Wiesbaden Die Darstellung basiert auf den Angaben in der Anteilsbesitzliste. Diese ist im Internet unter abrufbar. 1) seit ausgegründet 2) Die Aareal Hyp AG als Emittent wird rückwirkend zum in die Aareal Bank AG integriert. Consulting / Dienstleistungen Aareon AG Mainz Aareal First Financial Solutions AG, Wiesbaden Deutsche Bau- und Grundstücks AG, Berlin Immobilien Scout GmbH Berlin Innovative Banking Solutions AG, Wiesbaden Immobilien Asset Management Aareal Asset Management GmbH, Wiesbaden Aareal Immobilien Kapitalanlagegesellschaft, Wiesbaden Deutsche Structured Finance GmbH, Frankfurt/M. Unsere Stärke ist das breit nach Regionen und nach Sektoren diversifizierte Portfolio. Insgesamt begleiten wir Immobilienfinanzierungen in über 20 Ländern. Zu unseren Kunden zählen sowohl international agierende als auch jeweils nationale Top- Immobilieninvestoren und Immobilienentwickler. Besonderen Wert legen wir auf den Einsatz von Fachleuten vor Ort. Zusätzlich verfügen wir über Branchenspezialisten für Logistik-, Shoppingcenter- und Hotelfinanzierungen. Mit dieser Kombination aus lokaler Marktexpertise und spezifischem Branchen-Knowhow sind wir in der Lage, unseren international tätigen Kunden auf allen von uns aktiv bearbeiteten Märkten optimale, maßgeschneiderte Finanzierungen anzubieten. Zur optimierten Bewirtschaftung unseres Kreditbestands verfolgen wir eine noch effizientere Buy & Manage-Strategie. Neben der zielgerichteten Akquisition von Finanzierungen erfolgt der Transfer von ausgewählten Kreditrisiken in den Kapitalmarkt mittels Verbriefung, True Sale-Transaktionen und Syndizierung durch unsere Credit Treasury- Einheit. Mit unserem ersten Jumbo-Hypothekenpfandbrief haben wir begonnen, uns als regelmäßiger Hypothekenpfandbrief- Emittent 2) zu etablieren. Im Geschäftsfeld Consulting / Dienstleistungen bieten wir einen umfassenden Service in der Verwaltung von Wohnungsbeständen und in der Abwicklung von Zahlungsverkehrsströmen für die Institutionelle Wohnungswirtschaft.

12 AAREAL BANK 12 Unsere dritte Sparte Immobilien Asset Management ist auf die Konzeption, Platzierung und Verwaltung von offenen und geschlossenen Immobilienfonds für institutionelle Investoren spezialisiert. Unternehmensstruktur sind wir in der Lage, uns effizient an neue Marktgegebenheiten anzupassen und Marktchancen konsequent zu nutzen. Mit unseren engagierten, international orientierten und ausgebildeten Mitarbeitern sowie durch unsere flexible mittelständische STRUKTURIERTE IMMOBILIENFINANZIERUNGEN Unternehmen / Einheit Tätigkeiten Produkte / Leistungsangebote Aareal Bank, Bereich Real Estate Structured Finance Kerngeschäft der Aareal Bank Kombinierter Einsatz von Markt- und Branchenexperten an 19 Standorten weltweit International Markets Optimale, maßgeschneiderte Immobilienfinanzierungen für Büros, Logistik-, Retail-, Hotel- und Residential-Immobilien in den aktiv bearbeiteten Märkten: Structured Real Estate Finance Development Finance Construction Loans Betreuung von Kunden in Ländern ohne eigenen Standort Betreuung international agierender Investoren Spezialistenteams: Hotel Finance Logistics Finance Retail Finance First Class Hotels an erstklassigen Standorten Logistikimmobilien Shoppingcenter, Einzelhandelsflächen Aareal Hyp AG Aareal Estate AG Aareal Valuation GmbH Hypothekenbank; wirtschaftliche Reintegration in die Bank auf Basis des neuen Pfandbriefgesetzes und Verschmelzung auf die Muttergesellschaft im ersten Quartal 2006 Gesellschaft für die Vermarktung problembehafteter Gewerbeimmobilien in Deutschland Bewertungsgesellschaft für sämtliche deutschen Immobilienregionen Aktivgeschäft: Übernahme gewerblicher und wohnwirtschaftlicher Immobilien Passivgeschäft: Jumbos, Hypothekenpfandbriefe und Öffentliche Pfandbriefe Immobilienvermarktung Erstellung von Wertgutachten Monitoring von Bauprojekten Consulting Research

13 GRUPPE PROFIL 13 CONSULTING / DIENSTLEISTUNGEN Unternehmen / Einheit Tätigkeiten Produkte / Leistungsangebote Aareon AG Aareal Bank, Bereich Institutionelle Wohnungswirtschaft Aareal First Financial Solutions AG Deutsche Bau- und Grundstücks AG Immobilien Scout GmbH Innovative Banking Solutions AG Europas führendes Beratungs- und Systemhaus für das Management von Wohn- und Gewerbeimmobilien Marktführer im Bereich Zahlungsverkehr für Immobilienunternehmen Entwicklung und Umsetzung für integrierte Zahlungsverkehrslösungen bei Immobilienunternehmen Verwaltung von umfangreichen Immobilien- und Treuhandvermögen; Dienstleister und Asset Manager für Kommunen und Länder sowie für institutionelle Akteure auf dem deutschen Wohnungsmarkt Marktführer unter den Immobilienmarktplätzen im deutschsprachigen Internet; Finanz-Investment der Aareal Bank Führendes Software-Haus bei der Add-on-Entwicklung zu den mysap-banking-komponenten der SAP AG; Finanz-Investment der Aareal Bank IT-Lösungen für die Immobilienwirtschaft GES Blue Eagle Mareon Leistungsangebot mit hoher Integration in die IT der Kunden Zahlungsverkehr Einlagengeschäft Finanzierung Kautionen- / Betriebskostenmanagement BK 01 BK XL Stadtentwicklung Kommunale Immobilien Immobilienmanagement Immobilienservice Plattform für Immobilienangebote, u. a. Wohn- und Gewerbeimmobilien Grundstücke ibs-alp Automatic Loan Processor ibs-cyt Capital Yield Tax ibs-mbs Mortgage Banking Solution ibs-srt Standard Reporting Tool, u. a. IMMOBILIEN ASSET MANAGEMENT Unternehmen / Einheit Tätigkeiten Produkte / Leistungsangebote Aareal Asset Management GmbH Aareal Immobilien Kapitalanlagegesellschaft GmbH Deutsche Structured Finance GmbH Holding für Asset Management Aktivitäten; Angebot eines breit diversifizierten Anlagespektrums offener und geschlossener Immobilienfonds an institutionelle Investoren Auflage von Immobilien-Spezialfonds nach deutschem Investment-Gesetz mit internationalem Fokus und breiter Diversifizierung in verschiedenen Immobilienarten; Teil der Aareal Asset Management GmbH Spezialinstitut für strukturierte Finanzierungen und unternehmerische Sachwertinvestitionen in ausgewählten Wachstumsbranchen Geschlossene Fonds, z. B. Aareal Europa Fonds Nr. 1 Aareal Italien Fonds Aareal EuroLogistik Fonds Aareal German Residential Fund Spezialfonds, z. B. Aareal Nordic Fund Publikumsfonds, z. B. Luftfahrt (Flugzeuge) Erneuerbare Energien (Windenergieanlagen) Spezialimmobilien (Logistik, Technikparks, etc.)

14 CORPORATE GOVERNANCE CORPORATE

15 GOVERNANCE 15 CORPORATE GOVERNANCE Mit dem 2002 verabschiedeten Deutschen Corporate Governance-Kodex sollen die in Deutschland geltenden Regeln für die Leitung und Überwachung deutscher börsennotierter Gesellschaften transparent gemacht werden. Darüber hinaus enthält der Kodex anerkannte Standards guter und verantwortungsvoller Unternehmensführung. Ziel ist es, das Vertrauen von nationalen und internationalen Investoren, Aktionären, Kunden, Mitarbeitern und der Öffentlichkeit in die Unternehmensführung deutscher Aktiengesellschaften zu stärken. Die Vermeidung von Interessenkonflikten ist vor allem für eine Bank von besonderer Bedeutung. Daher haben wir uns über die Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance-Kodex hinaus Grundsätze auferlegt, die im Kapitel III des Kodex der Aareal Bank AG festgehalten wurden. Die erweiterten Grundsätze betreffen die Einbeziehung leitender Konzernmitarbeiter, die Erfassung außerdienstlichen Verhaltens, Regelungen zu Vorstandsgeschäften und weitergehende Regelungen zu Interessenkonflikten. Den Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance-Kodex in der Fassung vom folgt die Aareal Bank AG in 2005 ohne Ausnahmen. In dem vorliegenden Geschäftsbericht sind die individualisierten Bezüge des Aufsichtsrats und des Vorstands erstmals veröffentlicht. Der Vorstand und der Aufsichtsrat haben im Dezember 2005 eine Entsprechenserklärung gemäß 161 AktG unterzeichnet und im Internet veröffentlicht. Der Text dieser Entsprechenserklärung ist mit der Internetadresse im Geschäftsbericht nach dieser Darstellung der Corporate Governance in der Aareal Bank AG veröffentlicht. Vorstand Im Sinne der Einhaltung des Corporate Governance-Kodex werden in diesem Jahr erstmals die individualisierten Vorstandsbezüge veröffentlicht. Neben einer Barkomponente wurde als weiterer Vergütungsbestandteil für den Vorstand eine Langfristkomponente gewährt. Die Zahlung der Langfristkomponente erfolgt durch die Ausgabe von virtuellen Aktien der Aareal Bank AG zu definierten Zeitpunkten und den zu diesen Zeitpunkten notierten Kursen. Nach einer Haltedauer von drei Jahren kann über die virtuellen Aktien innerhalb eines Zeitraumes von drei Jahren jeweils seit Bezugszeitpunkt verfügt werden. Aufsichtsrat Im Sinne der Einhaltung des Corporate Governance-Kodex werden in diesem Jahr erstmals die individualisierten Aufsichtsratsbezüge veröffentlicht. Alle Aufsichtsratsmitglieder erhalten die gleiche Grundvergütung. Diese wird bei dem Vorsitzenden und seinem Stellvertreter durch Anwendung eines Multiplikators erhöht. Die Mitglieder des Aufsichtsrats erhalten die genannte fixe Grundvergütung und eine fixe Vergütung für die Mitarbeit in Ausschüssen des Aufsichtsrats, die durch die Mitgliedschaft in diesen Ausschüssen begründet wird.

16 CORPORATE 16 Weiterhin erhalten die Mitglieder des Aufsichtsrats eine variable Vergütung, die von der Höhe der Dividendenzahlung abhängt. In dieser Aufstellung sind nur die Bezüge für die Tätigkeit als Aufsichtsratsmitglied enthalten. Die Bezüge der Arbeitnehmervertreter als Mitarbeiter der Bank sind in dieser Aufstellung nicht angeführt, um die Vergleichbarkeit unter den Aufsichtsratsmitgliedern aufrecht zu erhalten. Die Bezüge des Aufsichtsrats stellen sich wie folgt dar: Feste Vergütung für Gesamt Vergütung Ausschusstätigkeit (inkl. Umsatzsteuer) 1) ab ) vor Abzug 30 % Aufsichtsratsteuer (gem. 50 a Abs. 1 und 2 EStG) und 5,5 % Solidaritätszuschlag 3) bis zum Hans W. Reich Christian Graf von Bassewitz York-Detlef Bülow Dr. Richard Brantner Tamara Birke Manfred Behrens 1) Prof. Dr. Johann Eekhoff Wolfgang Fauter Erwin Flieger Lutz Freitag Dr. Friedrich-Adolf Jahn Ralf Kupka Dr. Peter Lammerskitten Jacques Lebhar 2) Kurt Pfeiffelmann Klaus-Peter Sell Jürgen Strauß 3) Wolf R. Thiel Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Hans Tietmeyer Rainer Wahl Dr. Jürgen Westphal Anja Wölbert Gesamt

17 GOVERNANCE 17 Entsprechenserklärung gem. 161 AktG Vorstand und Aufsichtsrat der Aareal Bank erklären gemäß 161 Aktiengesetz: 1. Seit der letzten Entsprechenserklärung vom Dezember 2004 hat die Aareal Bank AG den Empfehlungen der Regierungskommission Deutscher Corporate Governance-Kodex in der Kodexfassung vom und seit dem in der dann geltenden Kodexfassung mit Ausnahme der Empfehlungen zum individualisierten Ausweis der Vorstandsund Aufsichtsratsvergütung entsprochen. Diese Empfehlungen werden erstmals im Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2005 umgesetzt. 2. Die Aareal Bank AG wird den Empfehlungen der Regierungskommission Deutscher Corporate Governance-Kodex in der Kodexfassung vom künftig ohne Ausnahme folgen. Die Aareal Bank AG hat bereits in 1999 einen eigenen Corporate Governance-Kodex aufgestellt, der an die Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance-Kodex in seiner derzeit gültigen Fassung angepasst wurde und weit über die Empfehlungen der Regierungskommission hinaus geht. Weitere Informationen zu den Corporate Governance-Grundsätzen der Aareal Bank AG können im Internet abgerufen werden unter: corpgov/index.de.html Wiesbaden, Der Vorstand Dr. Schumacher Kickum Merkens Ortmanns Schörnig Der Aufsichtsrat Hans W. Reich (Vorsitzender)

18 UNSERE MITARBEITERINNEN UND MITARBEITER UNSE

19 RE MITARBEITER 19 UNSERE MITARBEITERINNEN UND MITARBEITER Die Umsetzung des Sechs-Punkte-Programms zur Neuausrichtung der Aareal Bank Gruppe hat wesentliche personelle Auswirkungen waren zum Stichtag 31. Dezember Mitarbeiter in der Aareal Bank Gruppe beschäftigt. Im Vergleich zum Vorjahr mit Mitarbeitern zum Stichtag sank die Beschäftigtenzahl der Aareal Bank Gruppe um 66 Mitarbeiter. Im vergangenen Jahr haben wir die Aufbauorganisation in der Aareal Bank AG neu ausgerichtet. In der sich daraus ergebenden Personalplanung bis 2008 ist ein Abbau von 253 Mitarbeiterstellen in der Muttergesellschaft vorgesehen. Der erforderliche Personalumbau soll möglichst sozialverträglich gestaltet werden. Wir haben die erste Führungsebene deutlich von ehemals 51 auf nunmehr 27 Stellen reduziert. Ziel der Maßnahmen war es, eine schlagkräftige erste Führungsebene zu schaffen und insgesamt die Führungsspannen und Prozesse zu optimieren. Bonussystem in modifizierter Form auf die Gesamtbank ausgeweitet. Für die erste Führungsebene ist weiterhin eine Cashund eine Aktienkomponente vorgesehen. Parallel hierzu haben wir im Berichtszeitraum ein neues, modernes Beurteilungssystem und für unsere AT-Mitarbeiter zusätzlich ein Zielvereinbarungssystem entwickelt. Mit diesen Instrumenten wollen wir die Leistungsund Ergebnisorientierung unserer Mitarbeiter stärken, die Identifikation mit der Bank verbessern und die Beteiligung am Unternehmenserfolg fördern. Im vergangenen Jahr haben wir mit dem Betriebsrat die erforderlichen Betriebsvereinbarungen abschließend verhandelt. Die Einführung beginnt für die Führungskräfte 2006 und wird ab 2007 schrittweise für alle Mitarbeiter erfolgen. Dieser Prozess ging einher mit der Übertragung von mehr Verantwortung. Unsere Führungskräfte, aber auch unsere Mitarbeiter, sollen durch die Erhöhung ihrer individuellen Kompetenzen in die Lage versetzt werden, eigenverantwortlich und unternehmerisch handeln zu können. Stärkung der Leistungsbereitschaft Im vergangenen Geschäftsjahr wurde in einer Übergangsbetriebsvereinbarung das bisher nur in Teilen der Bank angewandte Aus- und Weiterbildung Die Förderung und Nachwuchssicherung unserer Mitarbeiter steht im Fokus unserer Aus- und Weiterbildungsaktivitäten. Nach Schaffung der erforderlichen Rahmenbedingungen werden wir im nächsten Jahr die Förderung unserer Mitarbeiter weiter ausbauen und zu einem Schwerpunkt der Personalarbeit machen. Wir haben in 2005 Trainees aus 13 Ländern in die Aareal Academy aufgenommen. Weitere zwölf Trainees konnten wir nach erfolgreichem

20 UNSERE MIT 20 Abschluss in die Bank übernehmen. Das Trainee-Programm wurde inhaltlich auf die Bedürfnisse der Zukunft neu ausgerichtet und individuell auf den jeweiligen Bewerber zugeschnitten, um ihm nach der einjährigen Trainee-Zeit einen erfolgreichen Einstieg in die Immobilienfinanzierung zu bieten. Neben der bankinternen Nachwuchsförderung unterstützen wir auch die allgemeine Hochschulausbildung in Europa. Im vergangenen Jahr haben wir eine Juniorprofessur an der European Business School (ebs) etabliert und sind mit der University of Cambridge eine Partnerschaft eingegangen. Als internationaler Immobilienfinanzierer sind wir der Internationalität verpflichtet. Dies zeigt sich auch in dem breiten Spektrum der Herkunftsländer unserer Mitarbeiter. Die Aareal Bank hat im vergangenen Jahr Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter aus 29 verschiedenen Nationen beschäftigt. Dank Der Vorstand dankt an dieser Stelle ausdrücklich den Mitarbeitern der Aareal Bank Gruppe, die mit ihrem hohen Engagement und Know-how die Neuausrichtung aktiv begleitet haben. Er dankt auch den Mitgliedern der Betriebsräte sowie dem Sprecherausschuss der leitenden Angestellten für deren jederzeit konstruktive Mitarbeit.

21 ARBEITER 21

22 AAREAL BANK AG DIE AKTIE AAREAL BANK

23 AG DIE AKTIE 23 AAREAL BANK AG DIE AKTIE Das Jahr 2005 war geprägt durch die strategische Neuausrichtung der Aareal Bank Gruppe. Die positive Kursentwicklung der Aareal Bank-Aktie in 2005 und seit Anfang 2006 spiegelt das starke Vertrauen unserer Investoren in das Aareal Bank-Geschäftsmodell und in das Management wider. Für dieses Vertrauen bedanken wir uns bei unseren Investoren ausdrücklich. Basisdaten zur Aareal Bank-Aktie Die Aareal Bank-Aktie ist im MDAX gelistet. Außerdem gehört die Aareal Bank seit dem Prime Standard der Deutschen Börse an, für den besondere internationale Transparenzanforderungen gelten. Basisdaten Aktienkurse in 1) Jahresendkurs 32,07 24,38 Höchstkurs 32,64 29,50 Tiefstkurs 22,36 20,49 Buchwert je Aktie in 23,46 24,08 Dividende je Aktie in Ergebnis je Aktie in -1,40-3,55 Börsenkapitalisierung in Mio. 2) ISIN DE WKN Kürzel Deutsche Börse Bloomberg ARL ARL GR 1) Xetra -Schlusskurse 2) bezogen auf Xetra -Jahresendkurse Reuters ARLG.F Grundkapital (auf den Inhaber lautende Stückaktien)

24 AAREAL BANK 24 60,03 % 39,97 % Aktionärsstruktur Aareal Holding Verwaltungsgesellschaft mbh 8,94 % Bayerische Beamten- Lebensversicherung a.g. 8,94 % Schweizerische Lebensversicherungsund Rentenanstalt 6,68 % Versorgungsanstalt des Bundes und der Länder 6,06 % Bankhaus Lampe KG 5,25 % Deutscher Ring Gruppe 2,74 % AGF Holding S.A. 1,36 % Condor Lebensversicherungs-AG Performance der Aktie Zwischen dem und dem Jahresultimo 2005 hat sich der Kurs der Aareal Bank-Aktie um 31,54 % auf 32,07 gesteigert. Im Vergleich zur Erstnotiz von 17,95 am kann die Aktie einen um die Dividende unbereinigten Anstieg von 78,7 % zum Ende des Geschäftsjahres 2005 vorweisen. Ein Aktionär, der zum Börsengang investiert hat, konnte somit sein investiertes Kapital unter Einbezug und Wiederanlage der Dividende auf steigern. Das entspricht einer annualisierten Verzinsung von rund 19 % p.a. Streubesitz Aareal Holding Verwaltungsgesellschaft mbh * Der HDAX 110 gehört zur Gruppe der erweiterten Auswahlindizes der Deutschen Börse und fasst die Werte aller 110 Unternehmen aus den Auswahlindizes DAX, MDAX und TecDAX zusammen. Damit stellt er einen gegenüber dem DAX verbreiterten, branchenübergreifenden Index der größten Werte aus dem Prime Standard dar. Aktionärsstruktur Die Aareal Bank AG hat im November mit einer 10 %igen Kapitalerhöhung ihre Eigenkapitalbasis erneut gestärkt. Die Kapitalerhöhung wurde vollständig und unter Ausschluss des Bezugsrechts von den Gesellschaftern der Aareal Holding Verwaltungsgesellschaft mbh gezeichnet. Die Gesellschafter der Aareal Holding erwarben Aktien zu einem Stückpreis von 25,75. Die Aareal Holding hält nun einen Anteil von 39,97 % der auf den Inhaber lautenden Stückaktien der Aareal Bank AG. 60,03 % der Stimmrechtsanteile befinden sich im Streubesitz. Die Aareal Bank-Aktie bewegte sich zwischen einem Jahrestiefstkurs bei 22,36 am und einem Jahreshöchstkurs von 32,64 am Diesen erreichte die Aktie, nachdem wir am erste wichtige Ergebnisse der Neuausrichtung der Aareal Bank Gruppe veröffentlicht hatten. Insgesamt konnte die Aareal Bank- Aktie in 2005 den Gesamtmarkt (gemessen am HDAX 110 )* um 3,9 % outperformen. Mit einem Kurs von 34,93 zum setze sich die positive Performance nach einem Jahresschlusskurs 2005 von 32,07 auch im laufenden Geschäftsjahr fort.

25 AG DIE AKTIE Relativer Kursverlauf der Aareal Bank-Aktie im Vergleich (in %) KURSVERLAUF GESAMT Investor Relations-Arbeit und Coverage der Aareal Bank Im Laufe des Jahres 2005 beobachteten und analysierten 21 Investmentbanken die Aareal Bank-Aktie. Zum Jahresende stuften elf von ihnen die Aktie als Kauf oder Outperformer ein, sieben bewerteten die Aktie mit Neutral oder Hold und einer mit Reduce oder Sell Analysteneinschätzungen KURSVERLAUF Positiv Neutral Negativ Zahlreiche Treffen und intensive Gespräche mit Investoren und Analysten zeigen, dass unser Geschäftsmodell und unsere strategische Neuausrichtung überzeugend und nachvollziehbar ist. Kurs Aareal Bank HDAX 110 Prime Banks Performance Index

26 KONZERNLAGEBERICHT KONZERN

27 LAGEBERICHT 27 KONZERNLAGEBERICHT Ziel unserer strategischen Neuausrichtung ist es, unsere Position als ein führender internationaler Immobilienspezialist weiter auszubauen. Das Jahr 2005 war geprägt von einer Vielzahl von Maßnahmen, die in einem Sechs-Punkte-Programm festgehalten sind. Zu allen Punkten haben wir bereits spürbare Erfolge erzielt. Geschäft und Rahmenbedingungen Die Aareal Bank Gruppe konzentriert ihre Aktivitäten in den Segmenten Strukturierte Immobilienfinanzierungen auf internationale Finanzierungen, Consulting /Dienstleistungen und Immobilien Asset Management. Im Folgenden analysieren wir die Immobilienmarktentwicklungen und schildern darüber hinaus die unabhängig davon angestoßene Neuausrichtung der Aareal Bank Gruppe. Internationale Immobilienmärkte Bei weiterhin differenzierter Einschätzung einiger internationaler Immobilienmärkte haben wir 2005 unsere Strategie der Internationalisierung weiter ausgebaut, um durch regionale und produktspezifische Diversifizierung die Abhängigkeit von einzelnen Immobilienzyklen zu verringern. Im Immobilienmarkt Deutschland mit seinen unterschiedlich stark entwickelten Teilmärkten wurde der Abwärtstrend mittlerweile aufge- halten. In 2005 engagierten sich zunehmend internationale Investoren im deutschen Markt. Die Beurteilung des deutschen Immobilienmarkts durch ausländische Investoren ist positiv und diese Einschätzung hat sich im Laufe des Jahres sogar noch verstärkt. Es wurden hohe Investitionen vor allem in große Wohnimmobilienportfolios, aber auch in Logistik-, Einzelhandels- und ausgewählten Büroimmobilien getätigt. Bei den Neuzusagen haben wir eine breite Diversifizierung der Objektarten erreicht und konzentrieren uns ausschließlich auf ausgewählte Adressen in Ballungsgebieten. Insgesamt hielt sich das Volumen des Neugeschäfts auf dem Niveau von Für das laufende Geschäftsjahr streben wir eine Zielgröße zwischen 800 Mio. und1mrd. für deutsche Neuzusagen an. In Italien haben wir aufgrund der in den vergangenen Jahren geleisteten intensiven Vorarbeit eine gute Marktposition und konnten diese weiter ausbauen. Der italienische Immobilienmarkt hat sich auf hohem Niveau stabilisiert. Der Markt ist durch die kontinuierlich steigende Anzahl ausländischer Investoren liquide und besonders Städte wie Rom, Mailand und Neapel sowie deren Umland sind nach wie vor attraktiv und gefragt. Die skandinavischen Wirtschaftsräume bleiben weiterhin sowohl für Investoren als auch für die Nutzer der Immobilien attraktiv. Die Investment-Märkte hatten im letzten Jahr wieder ein Rekordhoch zu verzeichnen.

28 KONZERN 28 Insbesondere in Schweden war der Markt beflügelt durch das Wachstum der schwedischen Volkswirtschaft dynamischer als erwartet. In Dänemark gab es eine hohe Nachfrage auf dem Wohnungsmarkt im Großraum Kopenhagen, sodass insbesondere wohnwirtschaftliche Finanzierungen deutlich zulegen konnten. In Finnland haben wir unter anderem zwei großvolumige Finanzierungen im Residentialund im Retail-Bereich bereitgestellt. Skandinavien als Wirtschaftsregion zählt für uns zu den Kernmärkten. Nach Schweden, Dänemark und Finnland werden wir daher zukünftig auch in Norwegen und darüber hinaus im Baltikum Finanzierungen anbieten. In Großbritannien konnten wir unser Neugeschäft steigern. Großbritannien weist im europäischen Vergleich nach wie vor einen intensiven Wettbewerb sowie eine hohe Investitionstätigkeit und Flächennachfrage auf. So liegt London nach gängigen Investitionskriterien im Ranking globaler Bürostandorte auf Platz eins. Wir erwarten insgesamt für Großbritannien eine leicht positive Entwicklung der Immobilienmärkte. In den USA haben wir wie geplant das Neuzusagevolumen gesteigert. Aufgrund der Größe des Markts werden wir auch bei weiterhin selektivem Vorgehen genügend Finanzierungsmöglichkeiten generieren, um unser Geschäft leicht ausbauen zu können. Die attraktivsten Regionen sehen wir im Nordosten und im Südwesten der USA. In Kanada bewerten wir die Entwicklung des Immobilienmarkts als positiv. Wir konnten unser Portfolio ausbauen und haben erstmals eine großvolumige Bürofinanzierung bereitgestellt. Der Immobilienmarkt in Belgien zeichnet sich nach wie vor durch einen intensiven Wettbewerb aus. Positive Entwicklungen sehen wir im Bereich der Handels- und der Logistikimmobilien. Den Büromarkt hingegen schätzen wir schwierig ein. Das Volumen der Neuzusagen in diesem Markt liegt somit erneut unter den Vorjahreszahlen. Der Immobilienmarkt in Frankreich weist besonders im Retail-Bereich eine positive Entwicklung auf. Die Büromärkte sind stabil, vor allem der Pariser Büroimmobilienmarkt ist trotz des Mietrückgangs der letzten Jahre weiterhin für Investoren und Nutzer attraktiv. Dies ist ausschlaggebend dafür, dass die Neuzusagen in Frankreich über den Vorjahreszahlen liegen. Auf dem Immobilienmarkt in Spanien treffen ähnliche Geschäftsentwicklungen zu. Die robuste Entwicklung im Retail-Bereich sowie ein stabiler Büromarkt schlagen sich in der Steigerung unserer Neuzusagen nieder. In den Niederlanden blieben wir aufgrund unserer vorsichtigen Markteinschätzung und

29 LAGEBERICHT 29 Entwicklung des internationalen Immobilienfinanzierungsportfolios Volumen nach Regionen (in Mio. ) Mio Großbritannien Italien Schweden USA / Kanada Frankreich Niederlande Dänemark Belgien / Luxemburg Andere* Central Eastern European Countries Spanien / Portugal * Finnland, Mexiko, Österreich, Schweiz, Türkei u.a. asiatische Länder des bestehenden Wettbewerbsdrucks hinter dem Neuzusagevolumen des Vorjahrs zurück. Wir erwarten jedoch, dass die in 2005 spürbaren Erholungstendenzen sich deutlich positiv auf den niederländischen Immobilienmarkt auswirken werden. In den Immobilienmärkten Mittel- und Osteuropas (CEE) wurde im vergangenen Jahr erneut mehr investiert als im Vorjahreszeitraum. Vor Ort vertreten sind wir mit Standorten in der Tschechischen Republik und in Polen. Darüber hinaus finanzieren wir Immobilien in der Slowakischen Republik und seit 2005 auch in Russland ausschließlich im Großraum Moskau. Vor allem Investoren aus Österreich, Deutschland und Irland waren im Jahr 2005 in Mittelund Osteuropa aktiv. Mit ausgewähltem Neugeschäft ausschließlich für internationale Investoren wollen wir unser Engagement

30 KONZERN 30 im Jahr 2006 in den Märkten Moskau und St. Petersburg sukzessive steigern. Die Schweizer Immobilienmärkte zeichnen sich durch eine hohe Stabilität aus, wobei der Wettbewerb um Immobilienfinanzierungen spürbar zugenommen hat. Im Jahr 2005 hat sich daher aufgrund unserer unverändert hohen Renditeansprüche unser Zusagevolumen in der Schweiz gegenüber dem Vorjahr reduziert. Die Türkei ist für uns ein attraktiver Markt. Wir sind dort seit 1999 tätig und haben im abgelaufenen Jahr eine Repräsentanz in Istanbul eröffnet. Internationale Immobilieninvestoren schätzen die Türkei als viel versprechenden Investitionsstandort. Die Nachfrage nach Immobilieninvestitionen und -finanzierungen hat erheblich zugenommen und wird sich unserer Einschätzung nach auf die Investitionstätigkeit in den kommenden Jahren deutlich positiv auswirken. Die bevorzugten Städte sind Istanbul, Ankara, Antalya und Izmir. Unser Know-how bei Hotel- und Shoppingcenter-Immobilien unterstreicht unsere sehr gute Position in dem wachsenden Markt. In Mexiko haben wir eine erste Hotelfinanzierung durchgeführt. Dabei haben wir einen langjährigen Kunden bei seiner Investitionstätigkeit in diesem Land begleitet. Unser im Jahr 2004 in Singapur gegründeter Standort hat sich erfolgreich im Sektor Beratungsleistungen für Hotelinvestoren im asiatisch-pazifischen Raum entwickelt. Wir konnten unsere Beratungsaktivitäten wie geplant ausbauen. Der seit 2004 konsequent vorbereitete Markteintritt im Bereich Immobilienfinanzierung mündete in der Beteiligung an einer Hotelportfoliofinanzierung sowie in einer ersten Zusage für eine Finanzierung in der Volksrepublik China. Für alle Märkte des gewerblich strukturierten Immobiliengeschäfts streben wir für das laufende Geschäftsjahr ein qualitativ ausgewogenes Neuzusagevolumen von bis zu 7 Mrd. an. Neuausrichtung der Aareal Bank (Sechs-Punkte- Programm) Prägend für den Geschäftsverlauf des vergangenen Jahres war die seit April 2005 angestoßene strategische Neuausrichtung, die sich in einem Sechs-Punkte-Programm niederschlägt. 1. Ausbau des Neugeschäfts und Stärkung der regionalen Diversifikation Wir haben im vergangenen Geschäftsjahr unser Neugeschäft um 25 % auf 7,1 Mrd. gesteigert. Damit wurde der Vorjahreswert deutlich übertroffen. Unser Neugeschäft wurde in über 20 Ländern auf drei Kontinenten akquiriert.

31 LAGEBERICHT 31 Die weitere Ausweitung unserer internationalen Aktivitäten haben wir mit der Eröffnung einer Repräsentanz in der Türkei unterstrichen. Darüber hinaus haben wir in der Berichtsperiode erste Finanzierungen in der Volksrepublik China und in Mexiko zugesagt. Mit Norbert Kickum haben wir seit ein neues Vorstandsmitglied, das für alle dezentralen und zentralen Immobilienfinanzierungsmarktbereiche der Aareal Bank verantwortlich zeichnet. 2. Abbau des Non Performing Loan Portfolios (NPL) Im Verlauf des Geschäftsjahres 2005 haben wir eine umfassende Kreditinventur vorgenommen. Insgesamt ergaben sich erhöhte Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen in Höhe von 273 Mio, die das Ergebnis im vorliegenden Jahresabschluss maßgeblich prägen. Auf dieser Basis rechnen wir ab dem laufenden Geschäftsjahr mit normalisierten Risikokosten. Im Berichtsjahr haben wir Einzelverkäufe und zwei NPL-Portfoliotransaktionen im Volumen von insgesamt rund 1 Mrd. erfolgreich durchgeführt und unseren NPL- Bestand auf 2,085 Mrd. reduziert. 3. Stärkung unserer mittelständischen Unternehmensstruktur Im vergangenen Geschäftsjahr haben wir begonnen, alle Beteiligungen der Aareal Bank Gruppe mit Blick auf unsere Kernkompetenzen zu überprüfen. Ziel ist es, die Komplexität der Aareal Bank Gruppe zu reduzieren und damit die mittelständische Unternehmensstruktur zu stärken. Wichtige Meilensteine im Abbau von Beteiligungen in der Aareal Bank Gruppe haben wir bereits umgesetzt. Mit dem Verkauf der Tochtergesellschaften Aareal Hypotheken Vermittlungs GmbH Ende 2005 und Aareal Hypotheken-Management GmbH Anfang 2006 haben wir uns mittlerweile im Geschäftsfeld Consulting / Dienstleistungen von unseren Dienstleistungen für das Privatkundengeschäft getrennt. Die Geschäftstätigkeit der Immobilien Investment Banking-Tochter Via Capital Ltd. haben wir im Berichtszeitraum eingestellt. Darüber hinaus sind wir dabei, alle Asset Management- Aktivitäten zu bündeln. Im Geschäftsfeld Institutionelle Wohnungswirtschaft wurde im zweiten Halbjahr 2005 ein Neuausrichtungsprozess gestartet, der die einzelnen Einheiten Aareon AG, Aareal First Financial Solutions AG und den Bankbereich Institutionelle Wohnungswirtschaft stärker aufeinander abstimmen und gleichzeitig die Marktposition stärken soll. Nach Inkrafttreten des Pfandbriefgesetzes am haben wir für die Aareal Bank AG die Erteilung einer Lizenz zur Emission von Pfandbriefen beantragt und unter der Voraussetzung, die Hypothekenbanktochter Aareal Hyp AG auf die Mutter-

32 KONZERN 32 gesellschaft zu verschmelzen, erhalten. Dies werden wir noch im ersten Halbjahr 2006 realisieren. Die Integration soll rückwirkend zum wirksam werden. Damit kann die Aareal Bank AG ihren Refinanzierungsmix deutlich ausweiten. Wir wollen als regelmäßiger Emittent von Jumbo-Hypothekenpfandbriefen am Markt vertreten sein. Das Ziel ist, den Anteil von Hypothekenpfandbriefen am gesamten Immobilienrefinanzierungsvolumen der Aareal Bank Gruppe mittelfristig von derzeit 10 % auf 40 bis 60 % zu erhöhen. 4. Modernisierung der Organisationsstrukturen Die komplette Aufbauorganisation der Aareal Bank wurde neu strukturiert. In einem ersten Schritt konnte zum eine operativ stärker verantwortliche erste Führungsebene aufgestellt werden, die nur noch 27 statt der ehemals 51 Führungskräfte dieser Ebene umfasst. Bis Ende 2008 sollen in der Muttergesellschaft insgesamt 253 von Mitarbeiterstellen abgebaut werden. Gleichzeitig werden wir unsere deutschen Standorte für die Strukturierte Immobilienfinanzierung an den Standorten Wiesbaden, München, Berlin und Hamburg bündeln. Zusätzlich werden wir durch eine deutliche Reduzierung von Schnittstellen und Investitionen in die IT-Landschaft die Voraussetzungen für effizientere Abläufe schaffen. Zuständig für die weitere Optimierung der Ablauf- und Aufbauorganisation ist ein neu eingerichtetes fünftes Vorstandsdezernat. Der Aufsichtsrat hat dafür Thomas Ortmanns zum als neues Vorstandsmitglied bestellt. 5. Betonung einer modernen Unternehmenskultur Wir wollen das dezentrale Unternehmertum unserer Mitarbeiter fördern, damit wir schnell und flexibel Marktchancen nutzen. Aus diesem Grund werden unsere Mitarbeiter stärker an Entscheidungsprozessen beteiligt. Unser besonderes Augenmerk gilt der Ausbildung internationaler Trainees an der Aareal Academy sowie einem breit gefächerten Weiterbildungskonzept zur Förderung aller Mitarbeiter. 6. Transparentes unternehmerisches Handeln Eine Reihe von Maßnahmen zielt darauf ab, das Vertrauen bei unseren Investoren und Mitarbeitern zu stärken und unsere Wahrnehmung in der Öffentlichkeit auszubauen. Die Besetzung eines neuen Konzernpressesprechers sowie die Stärkung der kapitalmarktorientierten Kommunikation durch einen eigenen Bereich Investor Relations unterstreichen dies. Die individualisierten Bezüge des Vorstands und des Aufsichtsrats werden für die Berichtsperiode erstmals in diesem Jahres-

33 LAGEBERICHT 33 abschluss genannt. Dies sowie der Beschluss des Aufsichtsrats zur Verkleinerung dieses Gremiums von 21 auf zwölf Mitglieder betonen u. a. die Bindung der Unternehmensgremien an die Grundsätze einer guten Corporate Governance. Ertragslage Konzern Die strategische Neuausrichtung auf der einen sowie spezifische Marktentwicklungen auf der anderen Seite spiegeln sich im Ergebnis des Geschäftsabschlusses 2005 wider. Insbesondere schlägt sich die Kreditinventur im Rahmen des Neuausrichtungsprozesses im Konzernergebnis 2005 nieder. Daher beträgt der Jahresfehlbetrag nach Steuern und Anteilen Dritter 55 Mio. im Vergleich zu 129 Mio. im Vorjahr. Der Zinsüberschuss des Geschäftsjahres 2005 liegt mit 419 Mio. unter dem Vorjahresniveau von 441 Mio.. Grund dafür war der Rückgang der Risikoaktiva aus dem verstärkten Abbau nicht strategiekonformen Geschäfts. Der Provisionsüberschuss erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 7,6 % von 157 Mio. auf 169 Mio.. Dieser Anstieg beruht im Wesentlichen auf höheren Erträgen im Segment Consulting / Dienstleistungen, mit denen allerdings entsprechend erhöhte Verwaltungsaufwendungen einhergehen. Ineffektivitäten aus Hedges, die in der Vergangenheit im Handelsergebnis ausgewiesen wurden, weisen wir nun in einer eigenen GuV-Position aus. Das Ergebnis aus Sicherungszusammenhängen betrug 2 Mio. gegenüber -9 Mio. im Vorjahr. Das Handelsergebnis in Höhe von -25 Mio. (Vorjahr: -18 Mio. ) resultiert im Wesentlichen aus Aufwendungen für Kreditderivate zur Portfolioabsicherung und aus der Bewertung von Stand Alone- Derivaten. Das Ergebnis aus Finanzanlagen ist von 30 Mio. auf 46 Mio. gestiegen. Dies resultierte im Wesentlichen aus erzielten Ergebnissen aus Wertpapieren des Available for Sale-Bestands. Im Ergebnis aus at equity bewerteten Unternehmen sind die Bewertungsergebnisse und Erlöse von Minderheitenbeteiligungen enthalten. Es betrug per Saldo -10 Mio. im Vergleich zu -16 Mio. im Vorjahr. Das Ergebnis aus den als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in Höhe von -8 Mio. (Vorjahr: -15 Mio. ) beinhaltet Objektbewertungen in Höhe von -16 Mio.. Der Verwaltungsaufwand ist um 10,7 % von 363 Mio. auf 402 Mio. gestiegen. Dahinter stehen zum einen erhöhte Personalaufwendungen und anhaltende Aufwendungen im Zuge der Neuausrichtung, Schwerpunkte lagen im IT-Bereich.

34 KONZERN 34 Weiterhin finden hier Beratungskosten im Zusammenhang mit NPL-Transaktionen ihren Niederschlag. Innerhalb des Segments Consulting / Dienstleistungen sind außerdem höhere Aufwendungen in Form von Restrukturierungskosten angefallen. Darüber hinaus haben wir im vorliegenden Geschäftsbericht im Hinblick auf eine umfassende Transparenz unserer Geschäftstätigkeiten eine Reihe von Erstkonsolidierungen vorgenommen, die sich mit rund 6 Mio. im Verwaltungsaufwand bei gleichzeitig erzielten Erträgen im Sonstigen betrieblichen Ergebnis widerspiegeln. Im Sonstigen betrieblichen Ergebnis sind Objektbewertungen in Höhe von -34 Mio. enthalten. Daneben sind hier die bereits erwähnten Erträge aus erstmals konsolidierten Gesellschaften in Höhe von rund 6 Mio. sowie der Erlös aus dem Verkauf einer Immobilie in Höhe von rund 8 Mio. enthalten. Außerdem sind in dieser Position Restrukturierungsaufwendungen im Rahmen der Neuausrichtung erfasst. Insgesamt summiert sich das Sonstige betriebliche Ergebnis auf -6 Mio. im Vergleich zu 15 Mio. im Vorjahr. Per Saldo ergibt sich danach ein Ergebnis vor Steuern von -88 Mio. (Vorjahr: -195 Mio. ). Nach Berücksichtigung der Steuerposition in Höhe von -52 Mio., die neben laufenden Steuern von 25 Mio. den Saldo der latenten Steuern in Höhe von -77 Mio. beinhaltet, wird ein Konzernjahresfehlbetrag nach Anteilen Dritter von 55 Mio. ausgewiesen. Der Zinsüberschuss ging leicht um 4,0 % von 400 Mio. auf 384 Mio. zurück. Ausschlaggebend dafür war der Rückgang von Risikoaktiva, der aus dem verstärkten Abbau nicht strategiekonformen Geschäfts resultierte. Segmentberichterstattung Strukturierte Immobilienfinanzierungen Im Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen fassen wir alle unsere Immobilienfinanzierungsaktivitäten zusammen: Strukturierte gewerbliche Immobilienfinanzierungen, Portfoliofinanzierungen und Beratungsdienstleistungen. Segmentergebnis Geprägt von dem umfassenden Neuausrichtungsprozess und insbesondere von der damit einhergegangenen Kreditinventur verzeichnen wir in diesem Segment ein Ergebnis nach Steuern von -32 Mio. im Vergleich zu -109 Mio. im Vorjahr. Der Provisionsüberschuss lag mit 22 Mio. fast auf dem Vorjahresniveau von 24 Mio..

35 LAGEBERICHT 35 * Mexiko, Polen, Russland, Tschechische Republik, Slowakei, Türkei u.a. asiatische Länder Schweiz / Österreich (3 %) Spanien / Portugal (4 %) Benelux (4 %) Großbritannien (8 %) Frankreich (11 %) Der Verwaltungsaufwand ist um 10,3 % von 184 Mio. auf 203 Mio. gestiegen. Dahinter stehen erhöhte Personalaufwendungen, die bereits erläuterten Erstkonsolidierungen sowie Aufwendungen im Zuge der Neuausrichtung. Schwerpunkte dieser Aufwendungen lagen im IT-Bereich sowie bei Beratungskosten im Zusammenhang mit NPL-Transaktionen. Per Saldo ergibt sich insgesamt ein Ergebnis vor Steuern von -78 Mio. (Vorjahr: -193 Mio. ). Geschäftsentwicklung Neuzusagen nach Ländern (in %) Andere * (6 %) USA / Kanada (11 %) Italien (24 %) Deutschland (14 %) Skandinavien (15 %) Im Geschäftsjahr 2005 haben wir unsere Strategie der Internationalisierung konsequent fortgesetzt. Mit einer neuen Repräsentanz in der Türkei sind wir heute neben Deutschland in weiteren 13 europäischen Ländern sowie in den USA und in Asien präsent und begleiten Immobilienfinanzierungen in über 20 Ländern. Im Berichtszeitraum haben wir die regionale Diversifizierung unseres Portfolios durch eine gezielte Buy & Manage-Strategie weiter optimiert. Für den Standort Deutschland bedeutete das den Verkauf zweier Portfolios von Non Performing Loans (NPL). Damit haben wir unsere Portfoliostruktur verbessert und können das auf diese Weise frei gewordene Eigenkapital für rentables Neugeschäft nutzen. Neuzusagen In der Berichtsperiode haben wir Neugeschäft im Volumen von 7,1 Mrd. neu zugesagt. Dies entspricht einem Zuwachs von 25,4 % im Vergleich zum Vorjahr. Das internationale Neugeschäft legte dabei um 31,4 % auf 6,1 Mrd. zu, während das Neugeschäft in Deutschland leicht um 2,1 % auf 1,0 Mrd. zurückging. Die erfolgreiche Konzentration auf unser Kerngeschäft hat zu einem deutlichen Anstieg des Neugeschäfts geführt. Charakteristisch für das Geschäftsmodell der Aareal Bank ist die breite Diversifikation nach Ländern und Objektarten. Im Neugeschäftsvolumen nach Regionen belegte Italien die Spitzenposition mit einem Volumen von 1,7 Mrd., gefolgt von Skandinavien mit 1,1 Mrd., Deutschland mit 1,0 Mrd. sowie USA / Kanada und Frankreich mit jeweils rund 800 Mio..

36 KONZERN 36 Consulting / Dienstleistungen Das Segment Consulting / Dienstleistungen umfasst Dienstleistungen und Beratungsleistungen für die Immobilienwirtschaft und sonstige Dienstleistungen. Bis Ende 2005 gehörte hierzu auch das Teilsegment Dienstleistungen im Privatkundengeschäft. Segmentergebnis Das Nachsteuerergebnis dieses Segments hat sich 2005 mit -5 Mio. im Vergleich zum Vorjahr mit -2 Mio. verschlechtert. Der Provisionsüberschuss, die bedeutendste Ertragsposition des Segments, zeigt eine Steigerung um 5,4 % auf 177 Mio.. Demgegenüber erhöhte sich der Verwaltungsaufwand um 14 Mio. auf 186 Mio.. In diesem Posten fielen insbesondere auch Restrukturierungskosten an. Geschäftsentwicklung Mit dem Ziel, im Rahmen des Neuausrichtungsprogramms die Komplexität der Aareal Bank Gruppe zu reduzieren, haben wir begonnen, die Tätigkeiten in der Sparte Consulting / Dienstleistungen im vergangenen Jahr neu zu strukturieren und uns durch Verkäufe von Tochtergesellschaften auf unsere Kerngeschäftsziele zu konzentrieren. Die Aareal Hypotheken Vermittlungs GmbH, Outsourcing-Dienstleister für den Vertrieb privater Immobiliendarlehen, haben wir im vierten Quartal 2005 an die PlanetHome AG, eine 100 %ige Tochtergesellschaft der HVB Group, veräußert. Ebenso haben wir alle Anteile der Aareal Bank an der Kredit- Servicing-Tochter Aareal Hypotheken- Management GmbH mit Wirksamkeit zum an die VR Kreditwerk Hamburg Schwäbisch Hall AG verkauft. Mit diesen beiden Verkäufen haben wir uns von unseren Dienstleistungen für das Privatkundengeschäft getrennt. Dienstleistungen für die Institutionelle Wohnungswirtschaft Das Leistungsspektrum für die Institutionelle Wohnungswirtschaft wollen wir durch eine intensivere Koordination aller Beteiligten weiter stärken. Die Institutionelle Wohnungswirtschaft der Aareal Bank Gruppe umfasst den gleichnamigen Bankbereich sowie die Tochtergesellschaften Aareon AG und Aareal First Financial Solutions AG. Die Aareon AG ist in Europa ein führendes Beratungs- und Systemhaus für die Immobilienwirtschaft. Die Aareal First Financial Solutions AG entwickelt und pflegt das Kontoführungssystem, das die Aareal Bank für ihr Geschäft mit den Kunden in der Wohnungswirtschaft nutzt. Dieses wird vom Bankbereich Institutionelle Wohnungswirtschaft vertrieben. Dieser Bereich ist Marktführer für den Zahlungsverkehr für Immobilienunternehmen. Das Leistungsangebot ist von einer hohen Integration in die IT der Kunden gekennzeichnet und umfasst neben dem Zahlungsverkehr auch