Schiffsbeteiligungen 1-95

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1 Schiffsbeteiligungen 1-95 Leistungsbilanz 26

2 Norddeutsche Vermögensanlage Leistungsbilanz 26 der Schiffsbeteiligungen Überblick Das Jahr 26 war für die Schiffe der Norddeutschen Vermögen-Flotte ein sehr erfolgreiches Jahr. Insgesamt wurden 146,9 Millionen Euro an die Anleger ausgezahlt, inklusive der verkauften Schiffe belief sich die Auszahlungssumme sogar auf rund 152,3 Millionen Euro. Dies entspricht im Durchschnitt auf das investierte Kapital einer Auszahlung in Höhe von 13,23 %. 34 Schiffsgesellschaften erwirtschafteten sogar Auszahlungen in zweistelliger Höhe. Die Spanne lag zwischen 1 % und 46 % in der Spitze. Insbesondere die älteren Schiffe stellten dabei ihre Leistungsfähigkeit unter Beweis und profitierten von dem stringenten Konzept der schnellen Entschuldung. Auch für 27 gibt es positive Aussichten auf einen erfolgreichen Verlauf. Nach heutiger Einschätzung werden die Zahlen ähnlich gut sein, wie für das Jahr 26. Wenngleich die Auswirkungen des schwachen US-Dollars bereits erkennbar werden: Durch steigende Betriebskosten und einem zunehmend größeren Anteil an Euro-Positionen innerhalb der Kosten, kann es in dem ein oder anderen Fall zu reduzierten Auszahlungen führen, dies insbesondere wenn die Entschuldung noch nicht weit fortgeschritten ist. Aufgrund der komfortablen Auszahlungssituation kann dies Szenario im Einzelfall das Ergebnis sicherlich schmälern, im Durchschnitt gesehen aber die hohe Outperformance der Flotte in keiner Weise beeinträchtigen. Wir freuen uns, Ihnen auf den folgenden Seiten das Ergebnis im Detail präsentieren zu können. 2. Schifffahrtsmarkt Die Weltwirtschaft befindet sich nach wie vor in einer ungewöhnlich langen und starken Boomphase. Im Jahr 26 wurde nach neuesten Berechnungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) ein Rekordzuwachs von 5,5 % verzeichnet, der alles in den vergangenen 3 Jahren übertraf (Stand Juli 27). Der Welthandel, der einerseits treibende Kraft für internationale Arbeitsteilung, Globalisierung und damit Wirtschaftswachstum ist und auf der anderen Seite von der positiven Entwicklung der Wirtschaftsleistung profitiert, konnte in den letzten Jahren regelmäßig Zuwachsraten von 6 % bis über 1 % realisieren. Im Jahr 26 betrug das Welthandelswachstum 9,5 %. Davon profitierten auch die Seeverkehrsmärkte. In den vergangenen Jahren waren prinzipiell alle großen Schifffahrtsmärkte durch überdurchschnittliche Wachstumsraten gekennzeichnet. Eine wichtige treibende Kraft in allen Bereichen war der Außenhandel Asiens und vor allem Chinas, der sich sowohl bei den Rohstoffimporten als auch bei den Exporten von Fertigwaren im Container niederschlug. Besonders der Containerverkehr zeichnete sich in den vergangenen 3 Jahrzehnten und auch im Jahr 26 durch überdurchschnittliche Zuwachsraten aus. Der als Indikator für den Containerverkehr genutzte Containerumschlag der Häfen war im Jahr 26 mit rund 438 Millionen TEU um etwa 11 % höher als im Vorjahr. Dabei gewannen zwar die asiatischen, und hier wiederum die chinesischen Häfen, überdurchschnittlich, aber auch die europäischen Häfen konnten erheblich gewinnen, allen voran Bremerhaven mit über 19 %.

3 Inzwischen finden sich unter den Top 2 Containerhäfen der Welt 7 chinesische, die alleine im vergangenen Jahr um durchschnittlich 17,5 % höhere Umschlagszahlen registrierten. Auf der Angebotsseite, sprich der Flotte der Vollcontainerschiffe, war erwartungsgemäß ebenfalls ein deutlicher Zuwachs der Schiffe und der Stellplatzkapazitäten zu verzeichnen. Dabei setzte sich, begründet durch ein hohes Wachstum der Langstreckenverkehre, der Trend eines überproportionalen Wachstums der oberen Größenklassen, also über 4. TEU, fort. Das Jahr 26 war hinsichtlich der Schiffsgrößenentwicklung durch einen Quantensprung gekennzeichnet. Es kamen die ersten zwei Schiffe mit einer Tragfähigkeit von über 13. TEU in Fahrt, die damit um rund 5 % größer waren als alle bis dahin fahrenden Schiffe. Außerdem wurden viele Einheiten der Größenordnung über 8. TEU in Fahrt gesetzt und zusätzlich bestellt. Insgesamt umfasst die Containerflotte zum Jahresende knapp 3.9 Schiffe mit 9,5 Millionen TEU. Das entspricht einem Jahreswachstum der Kapazität in 26 von 16,3 %. Somit kamen im Jahr 26 gut 36 Schiffe mit zusammen 1,3 Millionen TEU in Fahrt. In der Schiffsgröße zwischen 3. und 4. TEU wurden im Jahr 26 nach Lloyd s Register Fairplay (LR/Fairplay) 22 Schiffe abgeliefert. Gleichzeitig wurden im vergangenen Jahr keine Schiffe dieser Größe verschrottet, so dass zum Jahresende 26 knapp 3 Einheiten in Fahrt waren. Das Orderbuch in diesem Größensegment umfasste Ende 26 weitere 82 Schiffe, von denen allein 35 in 27 zur Ablieferung kommen sollten. Betrachtet man Panamax-Containerschiffe (4. bis 5. TEU), dann wurden in dieser Klasse im Jahr 26 nach LR/Fairplay 36 Schiffe abgeliefert. Gleichzeitig wurden im vergangenen Jahr ebenfalls keine Schiffe dieser Größe verschrottet, so dass zum Jahresende 26 gut 42 Einheiten in Fahrt waren. Das Orderbuch in diesem Größensegment umfasste weitere 176 Schiffe, von denen rund 5 in 27 zur Ablieferung kommen sollten. Noch stärker war das Flottenwachstum im Segment der Post-Panamax-Einheiten mit mehr als 5. TEU. Hier wurden 26 fast 11 Schiffe abgeliefert, die Hälfte davon mit je 8. TEU und mehr. Am Jahresende gab es knapp 5 Schiffe dieser Größe. Da die hohen Zuwachsraten von einer immer noch relativ niedrigen Basis ausgehen, sind sie allerdings nicht über zu bewerten. Eher vernachlässigt wurden und werden die Feederschiffsgrößen. Obwohl gerade in diesen Größenklassen unter 3. TEU der größte Teil des Verschrottungspotenzials der Containerflotte zu finden ist und die vielen Post-Panamax-Einheiten sicherlich zu einem Mehrbedarf an Feederleistungen führen dürften, war sowohl im vergangenen Jahr das Wachstum dieses Flottenteils als auch sein Anteil im Orderbuch unterrepräsentiert. Der Chartermarkt im Containerverkehr hat sich im Verlaufe des Jahres 26 insgesamt weiter konsolidiert. Nach einer zwischenzeitlichen Erholung in der ersten Jahreshälfte gingen die Raten ab der Jahresmitte weiter deutlich zurück. Allerdings befanden sie sich auch zum Jahresende noch auf einem im langfristigen Vergleich hohen Niveau. Der Gesamtmarktindex von Howe Robinson lag bei knapp über 1. Punkten, was zwar mehr als 5 % unter dem Höchststand aus dem Sommer 25, aber immer noch über dem allgemein als sehr gut bezeichneten Niveau von Sommer 2 lag.

4 Ausblick 27 Auch für das Jahr 27 und die folgenden Jahre sind die Aussichten für die Containerschifffahrt positiv. Dies betrifft zunächst vor allem die Nachfrageentwicklung. Nach den neuesten Zahlen aus dem Juli 27 rechnet der IWF im Jahr 27 (und auch in 28) mit einem globalen Wirtschaftswachstum von 5,2 % p. a. sowie mittelfristig bis 211 mit Zuwächsen von durchschnittlich 4,8 % p. a. Dieser Wert liegt weiterhin deutlich über den langjährigen Durchschnitten von etwa 3,5 % p. a. Das hat entsprechende Auswirkungen auf den Welthandel, der ebenfalls weiter deutlich wächst. Für 27 und 28 wird zwar eine leichte Reduktion des Zuwachses auf 7,1 bzw. 7,4 % p. a. erwartet, aber mittel- und langfristig ist von einem überproportionalen Handelswachstum im Vergleich zur Wirtschaft auszugehen. Damit ist die Grundlage für ein fortgesetzt hohes Wachstum des weltweiten Containerverkehrs vorhanden. Für das laufende Jahr 27 wird ebenfalls mit einem Marktwachstum von bis zu 11 % gerechnet. So haben die Häfen in der Kurzfriststichprobe des Institut für Seeverkehrswirtschaft und Logistik (ISL) in den ersten 5 Monaten des Jahres bereits um über 12 % zugelegt und die Far Eastern Freight Conference meldet einen Anstieg der Ladung von Fernost nach Europa von 2 % im ersten Halbjahr. Die vorsichtigen Prognosen bis 215 gehen von einem durchschnittlichen jährlichen Verkehrszuwachs von rund 7,5 % p. a. aus.

5 Für die Entwicklung der Raten spielt natürlich nicht nur die Nachfrage, sondern das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage und damit die weitere Flottenentwicklung die entscheidende Rolle. Hier zeichnet sich für die kommenden Jahre ein hohes Flottenwachstum ab. Allein im laufenden Jahr 27 wird sich die Stellplatzkapazität auf Containerschiffen um rund 16 % erhöhen, selbst wenn man von noch leicht anziehenden Verschrottungen ausgeht. Dabei setzt sich das weit überdurchschnittliche Wachstum der oberen Größenklassen fort. Im Verlaufe des ersten Halbjahres 27 wurden in erheblichem Umfang weitere Einheiten der Post-Panamax-Klasse geordert, so dass das Orderbuch zum Juli 27 fast 4 Containerschiffe mit einer Tragfähigkeit von mehr als 5. TEU beinhaltete, davon 22 mit mehr als 8. TEU. Auch in der Größenklasse Panamax ist das Orderbuch durch zusätzliche Orders deutlich auf über 22 Einheiten angewachsen. Insgesamt ergibt sich aus diesem Auftragsbestand bis einschließlich 21 ein durchschnittliches jährliches Wachstum der Flotte der Panamax-Containerschiffe von fast 15 %. Die Reduktion der Flotte durch Aussonderung älterer Tonnage hat in diesen Segmenten gerade erst begonnen, so dass in den kommenden Jahren kaum Verschrottungspotenzial besteht. Daher wird das tatsächliche Flottenwachstum in diesen Größenklassen fast ausschließlich durch die genannten Ablieferungszahlen bestimmt. Entgegen der vielfach geäußerten Einschätzungen und Befürchtungen, es werde im Verlaufe des Jahres 27 aufgrund der hohen Ablieferungszahlen zu einem weiteren Rateneinbruch in den Chartermärkten kommen, hat sich der Trend bereits im Januar umgekehrt und die Raten haben in den ersten 6 Monaten des Jahres 27 im Durchschnitt über alle Segmente um über 3 % zugelegt. In einigen Segmenten betrug dieser Zuwachs rund 5 %. Ursache dafür sind neben einem unerwartet starken weiteren Wachstum der Containerverkehrsnachfrage die Bindung zusätzlicher Kapazitäten durch Wartezeiten vor den Häfen und längere Rundreisen der Schiffe infolge reduzierter Reisegeschwindigkeiten (Bunkereinsparung). Außerdem werden die vielen neu hinzukommenden großen Einheiten insbesondere im weiterhin starkwachsenden Verkehr Fernost-Europa gebraucht, da bislang nach wie vor zumindest auf der westgehenden Strecke eine volle Auslastung der Schiffe gemeldet wird. Daher kommt es auch nicht zu einer Verdrängung der dort bislang fahrenden Schiffe in andere Dienste und somit auch noch nicht zum befürchteten Kaskadeneffekt.

6 3. Platzierungsergebnisse Seit 1975 hat die Norddeutsche Vermögensanlage im Rahmen von 95 öffentlich aufgelegten Beteiligungsangeboten 1 Schiffe realisiert. Das Investitionsvolumen der Unternehmensgruppe betrug inklusive Private Placements insgesamt 5,1 Mrd. Euro. Zur Finanzierung wurde neben einem Emissionskapital in Höhe von 1,48 Mrd. Euro, das über 27. Anleger mit Beteiligungen gezeichnet haben, weiteres Eigenkapital von 378,38 Millionen Euro von Seiten der Initiatoren, sonstiger Dritter und durch öffentliche Zuschüsse aufgebracht. Darüber hinaus sind 2 Mrd. Euro langfristige Schiffshypothekendarlehen aufgenommen worden. Der durchschnittliche Fremdfinanzierungsanteil von rund 51 % verdeutlicht die konservative Finanzierungsstruktur der aufgelegten Projekte der Norddeutschen Vermögensanlage. kum. Investitionsvolumen und platziertes Eigenkapital von im Segment "Schifffahrt" 6 5 5,1 in Mrd. EURO 4 3 3,95 inkl. Private Placements exkl. Private Placements Eigenkapital ,48 Investitionsphase Gesamtflotte (exkl. Private Placements) Prospekt kum. kum. Abw. in % Investitionsvolumen TSD-Euro 3.876, ,3 1,84% Eigenkapital TSD-Euro 1.436, ,16 3,21% 4. Abgewickelte Schiffsbeteiligungen Bisher sind insgesamt 42 Fonds, in den meisten Fällen mit überdurchschnittlichen Ergebnissen für die Anleger, wieder veräußert worden. Der durchschnittliche Kapitalrückfluss nach Steuern betrug hierbei Euro bezogen auf eine Beteiligung von 1. Euro zzgl. 5 % Agio. Ein daraus gebildetes Musterportfolio gestaltet sich wie folgt:

7 Musterportfolio abgewickelter Schiffsfonds (untestiert) Anzahl der abgewickelten Fonds 42 Ø Laufzeit in Jahren 1,33 Ø Kapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro Ø Nettokapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 4,4% Ø IRR nach Steuern in % 23,3% nach EK-Anteil gewichteter Ø Kapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro nach EK-Anteil gewichteter Ø Nettokapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro nach EK-Anteil gewichteter Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 3,7% nach EK-Anteil gewichteter Ø IRR nach Steuern in % 13,4% Im Rahmen der Testierung der Leistungsbilanz 26 wurden ausschließlich die Exits der letzten 1 Jahre betrachtet. Es handelt sich dabei um folgende Fonds: Emissionsjahr(e) Exitjahr(e) Schiffsbeteiligung 15 - MS "MARJON" (verkauft) Schiffsbeteiligung 2- MS "APOLONIA" (verkauft) Schiffsbeteiligung 25- MS "PHAROS" (verkauft) Schiffsbeteiligung 28- MS "NORASIA SAMANTHA" (verkauft) Schiffsbeteiligung 29- MS "NORASIA SUSAN" (verkauft) Schiffsbeteiligung 36- MS "WESER HARBOUR" (verkauft) Schiffsbeteiligung 37- MS "WILD EAGLE" (verkauft) Schiffsbeteiligung 38- MS "WESER IMPORTER" (verkauft) Schiffsbeteiligung 41- MS "WESTERN GUARDIAN" (verkauft) Schiffsbeteiligung 42- MS "VILLE DE NEPTUNE" (verkauft) Schiffsbeteiligung 47- MS "MONTAN" (verkauft) Schiffsbeteiligung 58- MS "BERLIN" (verkauft) Schiffsbeteiligung 81- MS "NORTHERN VISION" (verkauft) Das daraus gebildete Musterportfolio gestaltet sich wie folgt: Musterportfolio abgewickelter Schiffsfonds (testiert) Anzahl der abgewickelten Fonds 13 Ø Laufzeit in Jahren 16, Ø Kapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro Ø Nettokapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 5,% Ø IRR nach Steuern in % 11,2% nach EK-Anteil gewichteter Ø Kapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro nach EK-Anteil gewichteter Ø Nettokapitalrückfluss nach Steuern auf TSD-Euro nach EK-Anteil gewichteter Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 6,% nach EK-Anteil gewichteter Ø IRR nach Steuern in % 11,6%

8 Die Abrechnungen einschließlich Erläuterungen zur Betriebsphase der verkauften Schiffe sind den jeweiligen Einzeldarstellungen und auch der Zwischenbilanz 26 der Schiffsbeteiligungen 1-95 zu entnehmen. In 26 wurden mit der Schiffsbeteiligung 36 - MS WESER HARBOUR und der Schiffsbeteiligung 38 - MS WESER IMPORTER zwei Schwesterschiffe der Flotte veräußert. Die Schiffe wurden nach 19,5 Betriebsjahren im Februar 26 für je 5,78 Millionen Euro an eine finnische Reederei verkauft. Infolge geringerer Chartereinnahmen, höherer als geplanter Betriebskosten entspricht das wirtschaftliche Ergebnis der Beteiligungsgesellschaften insgesamt nicht den ursprünglichen Erwartungen. Dennoch verbleibt den Anlegern bei der MS WESER HARBOUR ein effektiver Kapitalüberschuss von Euro und bei der MS WESER IMPORTER ein effektiver Kapitalüberschuss von Euro. Die Einführung der Tonnagesteuer hat tendenziell dazu geführt, dass Verkaufsaktivitäten bei älteren Schiffen abgenommen haben. Während es nach altem Steuerrecht sinnvoll war, entschuldete Schiffe kurzfristig zu verkaufen, ermöglicht die Tonnagesteuer bei schuldenfreien Schiffen hohe Auszahlungen bei gleichzeitig sehr niedriger Steuerlast. Gleichzeitig wird der Zweitmarkt für den Handel mit»gebrauchten«anteilen aufgrund des hohen Auszahlungspotentials entschuldeter Schiffe deutlich attraktiver. Die Praxis hat gezeigt, dass verkaufswillige Anleger i. d. R. einen lukrativen Preis für ihre Anteile erzielen. Um dem gestiegenen Interesse nach Zweitmarktanteilen vor allem auf der Käufer- aber auch auf der Verkäuferseite Rechnung zu tragen, hat die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Flensburg, mit der die Norddeutsche Vermögensanlage seit annähernd 3 Jahren erfolgreich zusammen arbeitet, einen Online-Zweitmarkthandel für Schiffsbeteiligungen der Norddeutschen Vermögensanlage ( eingerichtet. Durch ein kontrolliertes, elektronisches Bietverfahren wird eine objektive Preisfindung gewährleistet und für Käufer und Verkäufer maximale Transparenz erreicht. Ein Service, der von Anlegern und Käufern gut angenommen wird. 26 wurden auf der Plattform insgesamt 612 Anteile an Schiffsfonds der Norddeutschen Vermögensanlage mit einem Nominalwert von 26,15 Millionen Euro gehandelt. Der Durchschnittskurs der Beteiligungen lag bei 116,6 %, der Höchstkurs einer Beteiligung lag bei 176 %. 5. Ergebnisse der in Fahrt befindlichen Schiffe Die fahrende Flotte der Norddeutschen Vermögensanlage bestand per Ende 26 aus 53 Schiffen. Im einzelnen besteht die fahrende Flotte per Ende 26 aus 5 Containerschiffen und 3 Gastankern. Die Containerflotte teilt sich größenmäßig wie folgt auf:

9 Größenklassen der fahrenden Containerflotte der Norddeutschen Vermögensanlage 26 (Anzahl; in %) 9; 18% 2; 4% 13; 26% Feeder Handysize Panamax Post-Panamax 26; 52% Die bisherige wirtschaftliche Entwicklung stellt sich bei den meisten platzierten Schiffsbeteiligungen der Norddeutschen Vermögensanlage sehr positiv dar. Dafür sind sowohl die positiven wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen als auch im Einflussbereich des Initiators und des Managements liegende Faktoren verantwortlich: die per Saldo positive Entwicklung des Containermarktes in den vergangenen Jahrzehnten, die Einführung der Tonnagesteuer, geringer als geplante Zinsbelastungen durch niedrige Darlehenszinssätze sowie überplanmäßige Tilgungen auf die Hypothekendarlehen, sehr vorsichtige Kalkulationen in der Konzeptionsphase der jeweiligen Beteiligungen (Vorteil: Chance auf höhere Überschüsse in positiven Märkten,»Sicherheitspolster«in schwächeren Marktphasen), das Bestreben, in der Anfangsphase der Beteiligungen freie Liquidität vorrangig für den Abbau von Verbindlichkeiten zu nutzen, um die Schiffe möglichst schnell zu entschulden, ein Kostenmanagement, das in den meisten Fällen zu geringeren als den prospektierten Betriebs- und Verwaltungskosten geführt hat, getätigte Devisentermingeschäfte in den Investitionsphasen, die zu einem günstigeren Umtauschverhältns von Euro zu US-Dollar führen. Eine Grundvoraussetzung für den Erfolg einer Schiffsbeteiligung besteht in der schnellen Entschuldung der jeweiligen Gesellschaft, d. h. einer möglichst höher als prospektierten Tilgung der Verbindlichkeiten. Dies hat zwei Gründe: Zum einen handelt es sich bei Schiffsfonds um stark unternehmerisch geprägte Kapitalanlagen mit entsprechenden Chancen und Risiken. Die Risiken nehmen für den Anleger mit zunehmender Entschuldung des Schiffes ab, weil die Gesellschaft umso flexibler auf sich verändernde Marktgegebenheiten reagieren kann, je niedriger die Schuldenlast ist.

10 Zum anderen sind bei schuldenfreien Schiffen hohe Auszahlungen von 2 % p. a. und mehr bei gleichzeitig sehr niedriger Steuerlast möglich. Während in der Vergangenheit hohe Auszahlungen häufig mit einem hohen zu versteuernden Gewinn der Gesellschaft einher gingen, d. h. die Verzinsung des Anlegers zumindest teilweise von einer hohen Steuerzahlung aufgezehrt wurde, hat der Anleger nunmehr im Rahmen der Tonnagesteuer nur eine sehr geringe Steuerzahlung unabhängig vom wirtschaftlichen Erfolg des Schiffes zu entrichten. Die wirtschaftliche Entwicklung der in Fahrt befindlichen Schiffe ergibt zusammengefasst folgendes Bild: Von den 5 Containerschiffen der Flotte sollten gemäß Prospektierung per Ende 26 bereits 13 Schiffe verkauft sein, sie sind jedoch aufgrund des positiven Geschäftsverlaufes - es konnten im ungewichteten Mittelwert bisher jährlich 6,14 % gegenüber ursprünglich geplanten 4,74 % an laufenden Auszahlungen je Schiff vorgenommen werden - weiterhin für die jeweiligen Beteiligungsgesellschaften in Fahrt. 11 der 13 Schiffe sind wie geplant schuldenfrei, eins befindet sich im, ein Schiff wird aufgrund der langen Historie und der dadurch bedingten Datenbasis nicht mit in diese Betrachtung einbezogen. Auch bei den restlichen 37 Containerschiffen der Flotte zeigt ein --Vergleich der Tilgungen und Auszahlungen per Ende 26 einen positiven Verlauf der bisherigen Betriebsphase: Acht Schiffe weisen sowohl nach - als auch nach -Werten eine Entschuldung aus und werden bei der folgenden Berechnung der Abweichung und des zeitlichen Tilgungsvorsprunges nicht berücksichtigt. Bei den verbleibenden 29 Schiffen besteht ein Tilgungsvorsprung von insgesamt 184,25 Millionen US- Dollar, im Durchschnitt pro Schiff also 6,35 Millionen US-Dollar oder 2,9 Jahre. Die meisten der Schiffe werden aus heutiger Sicht voraussichtlich deutlich früher als prospektiert entschuldet sein und im Anschluss überproportional auszahlen können. Voraustilgungen der fahrenden Container-Flotte in Jahren - Stand ,5 4, 4,6 3,93 3,78 3,5 3,49 3, 2,81 3, 3, 3, 2,94 2,66 2,95 2,5 2,5 2,5 2,9 2, 1,5 1,5 1,25 1,25 1,68 1,8 1,64 1,56 1,5 1,5 1,43 1,51 1,,95,78,5,5,53,6, SB 67 - MS "NORTHERN DIGNITY" SB 68 - MS "PUSAN" SB 66 - MS "NORTHERN HONOUR" SB 69 - MS "ATLAS" SB 7 - MS "PUDONG" SB 71 - MS "NORTHERN VIRTUE" SB 72 - MS "NORTHERN VALOUR" SB 78 - MS "PUGWASH" SB 73 - MS "NORTHERN VITALITY" SB 74 - MS "ARK" SB 75 - MS "ALPHA" SB 76 - MS "NORTHERN VICTORY" SB 77 - MS "PUNJAB" SB 79 - MS "POHANG" SB 8 - MS "PORTUGAL" SB 82 - MS "NORTHERN GRACE" SB 83 - MS "NORTHERN GLORY" SB 84 - MS "NORTHERN GLANCE" SB 87 - MS "NORTHERN ENTERPRISE SB 86 - MS "NORTHERN ENDURANCE" SB 85 - MS "NORTHERN ENDEAVOUR" SB 88 - MS "NORTHERN MAGNUM" SB 9 - MS "NORTHERN MAJESTIC" SB 91 - MS "NORTHERN MONUMENT SB 89 - MS "NORTHERN MAGNITUDE" SB 92 - MS "NORTHERN JULIE" SB 93 - MS "NORTHERN JADE" SB 94 - MS "NORTHERN DECENCY" SB 95 - MS "NORTHERN DELICACY"

11 Bei den Auszahlungen der laufenden Flotte zeigt sich, dass für 26 durchschnittlich 13,29 % p. a. an die Anleger geleistet wurden, damit wurde der wert von 6,92 % p. a. deutlich überschritten Auszahlungen für Schiffe ohne zahlen in TSD-Euro Auszahlungsberechtigtes EK für Schiffe ohne zahlen in TSD-Euro 14,69% Auszahlung auf auszahlungsberechtiges EK für Schiffe ohne zahlen Auszahlungen für Schiffe mit zahlen in TSD-Euro auszahlungsberechtigtes EK für Schiffe mit zahlen in TSD-Euro 12,99% Auszahlung auf auszahlungsberechtiges EK für Schiffe mit zahlen 13,29% Ø Auszahlung auf das gesamte auszahlungsberechtigte EK 1,74 Ø Laufzeit in Jahren In der Betrachtung über die bisherige Gesamtlaufzeit der Containerflotte weisen 26 Schiffe überplanmäßige Auszahlungen aus, 9 liegen im und lediglich 2 Schiffe haben die planmäßigen Auszahlungen nicht erreicht, bei 13 Schiffen liegen keine werte mehr vor. Fondsergebnisse 26 Prospekt kum. kum. Fonds besser als Fonds im * Fonds schlechter als Gesamt** Auszahlungen 26 inkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen TSD-Euro exkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen TSD-Euro % 32% % 1% Zielerreichungsgrad (exkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen) 191% Betriebsergebnis 26 inkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen TSD-Euro exkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen TSD-Euro % 24% 32% 1% Zielerreichungsgrad (exkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen) 18% Auszahlungen kum. inkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen TSD-Euro exkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen TSD-Euro % 24% 5% 1% Zielerreichungsgrad (exkl. Schiffsbeteiligungen ohne zahlen) 149% *Im = Abweichungen bis + / - 3 % **restl. Fonds keine -Werte Bei den drei Nicht-Containerschiffen der Flotte (Gastanker) ist die bisherige wirtschaftliche Entwicklung nicht einheitlich verlaufen. Ein Gastanker (Schiffsbeteiligung 43 MT ETAGAS ) hat die Prospektwerte deutlich übertroffen, bei den restlichen zwei Schiffen sind aufgrund der teilweise schwierigen Marktentwicklung in den jeweiligen Teilmärkten die wirtschaftlichen Ergebnisse hinter den ursprünglichen ungen zurückgeblieben, so dass bei diesen Schiffen leichte Tilgungsrückstände zu verzeichnen sind und die Auszahlungen nicht in voller Höhe geleistet werden konnten. Die steuerlichen Ergebnisse wurden bei den in den vergangenen sechs Jahren angebotenen Objekten größtenteils wie prospektiert eingehalten. Lediglich bei den Schiffsbeteiligungen 82-84, und 94 fielen die negativen steuerlichen Ergebnisse geringer als geplant aus, weil die wirtschaftliche

12 Entwicklung der Schiffe aufgrund verschiedener Einflussfaktoren erheblich über den werten lag. Es konnten jedoch Sondertilgungen geleistet und zum Teil hohe Sonderauszahlungen an die Anleger gezahlt werden. Trotz der beschriebenen Philosophie der Norddeutschen Vermögensanlage, vorhandene Liquiditätsüberschüsse eher für Sondertilgungen als für Sonderauszahlungen an die Anleger zu verwenden, konnten für 26 Auszahlungen an die Anleger in Höhe von insgesamt 146,9 Millionen Euro geleistet werden. Dies entspricht einer Verzinsung des auszahlungsberechtigten Nominalkapitals von ca. 13,29 %. Im Durchschnitt über alle Beteiligungen liegt ein Kapitalüberschuss von 15 % der jeweiligen Nominalbeteiligung vor. Für das laufende Jahr 27 sollen gemäß den Vorschlägen von Geschäftsführung und Beirat für die Gesellschafterversammlungen ca. 126 Millionen Euro. Auszahlungen fliessen dies entspricht etwa 11,4 % bezogen auf das auszahlungsberechtigte Nominalkapital. 27 Schiffe werden im zweistelligen Bereich, in der Spitze bis zu 49 %, auszahlen. Die Beteiligung insbesondere an Containerschiffen bleibt daher für den privaten Investor ein überaus interessantes Investment auch und gerade unter Berücksichtigung der besonderen steuerlichen Rahmenbedingungen für Seeschiffe in Deutschland.

13 Geschäftsführung

14 Lebenslauf: Thomas Böcher Thomas Böcher (geb. 1961), Geschäftsführer Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & Co. KG Bankkaufmann Mehrjährige Tätigkeit als Bankkaufmann Langjährige Erfahrung im Finanzwesen: Lebensversicherungen, Immobilien, Beteiligungen, Finanzierungen, Betriebliche Altersvorsorge, Financial ning, Investment Vertrieb und Marketing Direktionsbevollmächtigter für Makler-Mehrfachagenten im nicht auschließlich gebundenen Finanzdienstleistungsbereich für Vertriebsgebiet Nielsen III a Aufbau und Betreuung von Makler-Mehrfachagenten im nicht ausschließlich gebundenen Finanzdienstleistungsbereich als Regionaldirektor für drei Bundesländer Leiter Vertrieb und Marketing bei einer Immobilieninvestitionsgesellschaft Konzeption von Vertriebs- und Marketingstrategien im Bereich Financial ning sowie Konzeption von Kombinationsprodukten im Bereiche Kapitalanlagen, Versicherung, Investmentfonds und deren Platzierung bei institutionellen Anlegern und Finanzdienstleistern im gehobenen Privatkundensegment für den zweitgrößten Versicherungsmakler der Welt Kooptiertes Mitglied des Gesamtvorstandes eines börsennotierten Finanzdienstleisters Seit 21 Mitglied der Geschäftsleitung der Norddeutschen Vermögensanlage und verantwortlich für den Vertrieb und Marketing sowie Initiierung und Konzeption von Schiffs-, Immobilien- und Unternehmensbeteiligungen Copyright: Norddeutsche Vermögensanlage, 27

15 Die Norddeutsche Vermögensanlage in Stichpunkten

16 Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & Co. KG Adresse: Rohlandsbrücke Hamburg Tel.: / Webseite: Geschäftsführung: Ansprechpartner: Konzeption Fax: / Vertrieb Marketing Stammkapital: Gegründet (Jahr): 1975 Rechtsform: Stammsitz: Thomas Böcher Thomas Böcher Oliver Zimmer, Jörg Störmer Christian Drake Imke Meinen, Claudia Hüfner 3.. Euro GmbH & Co. KG Hamburg Handelsregister / Nummer: HRB Anzahl der Mitarbeiter: 8 Unternehmensgegenstand: Gegenstand des Unternehmes sind ferner Erwerb und Verwaltung von Beteiligungen an anderen Unernehmen im In- und Ausland, deren Gegenstand insbesonsere Verflechtung (Institutioneller Hintergrund etc.): Mitgliedschaften (Verbände etc.): Vertriebsstruktur (in %; Schätzung): - Erwerb, Betrieb und Verwaltung von Schiffen aller Art, - Erwerb, Betrieb und Verwaltung von Immobilien ist sowie alle damit zusammenhängenden Geschäfte. Bankenunabhängig Gesellschafter: Norddeutsche Vermögen Holding GmbH & Co. KG (1 %) Banken 5,% Strukturvertriebe/Pools 2,% Anlageberater/Vermögensverwalter 3,% Placements in Mio. Euro (Anzahl Fonds / Fondsvolumen / Platziertes EK): Deutsches Beteiligungsforum VDR Verband Deutscher Reeder Gesellschaft für Betriebswirtschaftliche Information mbh European Private Equity & Venture Capital Association Wissenschaftliches Institut für Erben und Schenken Offenburg e.v. Venture Capital Club public 145 / 4.67,59 / 1.867,28 private Historische Produktstruktur k.a. / 147,5 / k.a. Fondsvolumen in Mio. Euro von 1975 bis März 26: Immobilien: 488,25 Schiffe: 3.947,89 Medien: - Energie: 115,44 Private Equity: 55,24 Leasing - LV-Sekundärmarkt: - Portfolio: - Private Placements: 1.47,5 : 6.14,33 Platziertes EK in Mio. Euro von 1975 bis März 26: Immobilien: 213,34 Schiffe: 1.482,11 Medien: - Energie: 115,44 Private Equity: 55,24 Leasing - LV-Sekundärmarkt: - Portfolio: - Exoten: - : 1.866,13 Anzahl der Fonds von 1975 bis März 26: Anzahl Immobilienfonds: 42 Anzahl Schifffonds: 95 Anzahl Medienfonds: - Anzahl Energiefonds: 7 Anzahl Privat Equity Fonds: 1 Anzahl Leasingfonds - Anzahl LV-Sekundärmarkt-Fonds: - Anzahl Portfoliofonds: - Anzahl Exotenfonds: - : 145

17 Investitionstätigkeit

18 Emissionen der Norddeutschen Vermögen im Überblick (Stand 12 / 26) Schiffsbeteiligungen Anzahl der Fonds 95 davon 64 Containerschiffe davon 53 in Fahrt davon 3 LPG-Tanker 6 Bulker 42 veräußert 5 Containerschiffe 7 LPG-Tanker 6 Schwergutschiffe 5 Produktentanker Investitionsvolumen in Mio. Euro (inkl. PP) 5.7,9 Gesamt 5 Mehrzweckschiffe davon 2.1,22 Fremdkapital 4 Papiertransporter 1.482,11 Eigenkapital 2 Kühlschiffe 237,48 Kapital sonstige Dritte 1 Kreuzfahrtschiff 144,1 Zuschüsse 73,99 Agio 1.59,2 Private Placements Investitionsvolumen in Mio. Euro 3.947,89 Gesamt davon 2.1,22 Fremdkapital 1.482,11 Eigenkapital 237,48 Kapital sonstige Dritte 144,1 Zuschüsse 73,99 Agio Immobilien seit 1976 Anzahl der Fonds 42 davon 3 Einzelhandel davon 12 in Bewirtschaftung davon 6 Einzelhandel 4 Büronutzung 3 veräußert 3 Büronutzung 4 Gewerbe 1 Mischnutzung 1 Mischnutzung Investitionsvolumen in Mio. Euro (inkl. PP) 836,55 Gesamt 3 Senoiren-Immobilien 3 Senoiren-Immobilien davon 273,31 Fremdkapital 1 Private Placement 213,34 Eigenkapital inkl. Agio 1,6 Kapital sonstige Dritte 348,3 Private Placements Investitionsvolumen in Mio. Euro 488,25 Gesamt davon 273,31 Fremdkapital 213,34 Eigenkapital inkl. Agio 1,6 Kapital sonstige Dritte Private Equity seit 2 Anzahl der Fonds 1 Investitionsvolumen in Mio. Euro 55,24 Energieanlagen von - bis Anzahl der Fonds 7 Investitionsvolumen in Mio. Euro 115,44 Gesamt Anzahl der Fonds 145 davon 79 abgewickelt Gesamtinvestitionsvolumen in Mio. Euro (inkl. PP) 6.14,33 Gesamt davon 2.283,53 Fremdkapital 1.866,13 Eigenkapital 237,48 Kapital sonstige Dritte 144,1 Zuschüsse 73,99 Agio 1.47,5 Private Placements Gesamtinvestitionsvolumen in Mio. Euro 4.65,23 Gesamt davon 2.283,53 Fremdkapital / sonstige Dritte 1.866,13 Eigenkapital 237,48 Kapital sonstige Dritte 144,1 Zuschüsse 73,99 Agio Anzahl der Zeichnungen Anzahl der Anleger 27. Wiederanleger 65,1%

19 Zweitmarkthandel

20 Aktueller Kurs per Ø Handelskurs 26 Schiffsbeteiligung 39 - MS "VILLE DE PLUTON" 75,6% ,12% Schiffsbeteiligung 4 - MS "DORIA" Schiffsbeteiligung 43 - MT "ETAGAS" Schiffsbeteiligung 44 - MS "VILLE DE VENUS" 8,% ,59% Schiffsbeteiligung 45 - MS "SINGAPORE SENATOR" 75,% ,43% Schiffsbeteiligung 46 - MS "PANAMA SENATOR" 56,% ,93% Schiffsbeteiligung 48 - MS "PARIS SENATOR" 75,2% ,52% Schiffsbeteiligung 49 - MS "GERMAN SENATOR" 17,5% ,21% Schiffsbeteiligung 5 - MS "JAPAN SENATOR" 8,4% k.a. Schiffsbeteiligung 51 - MT "IGLOO BERGEN" Schiffsbeteiligung 52 - MS "CONTSHIP AUSTRALIA" 61,% ,73% Schiffsbeteiligung 53 - MS "NORTHERN FORTUNE" 7,% ,59% Schiffsbeteiligung 54 - MS "NORTHERN JOY" 93,6% ,4% Schiffsbeteiligung 55 - MS "NORTHERN TRUST" 115,% ,52% Schiffsbeteiligung 56 - MT "NORTHERN BLISS" Schiffsbeteiligung 57 - MS "NORTHERN PIONEER" 15,% ,4% Schiffsbeteiligung 59 - MS "NORTHERN RELIANCE" 167,6% ,76% Schiffsbeteiligung 6 - MS "NORTHERN FAITH" 161,7% ,9% Schiffsbeteiligung 61 - MS "NORTHERN HAPPINESS" 1,% ,13% Schiffsbeteiligung 62 - MS "NORTHERN HARMONY" 123,6% ,85% Schiffsbeteiligung 63 - MS "NORTHERN PLEASURE" 123,3% ,33% Schiffsbeteiligung 64 - MS "NORTHERN DELIGHT" 144,8% ,7% Schiffsbeteiligung 65 - MS "NORTHERN FELICITY" 136,6% ,79% Schiffsbeteiligung 66 - MS "NORTHERN HONOUR" 15,% ,2% Schiffsbeteiligung 67 - MS "NORTHERN DIGNITY" 128,8% ,96% Schiffsbeteiligung 68 - MS "PUSAN" 13,% ,6% Schiffsbeteiligung 69 - MS "ATLAS" 145,6% ,85% Schiffsbeteiligung 7 - MS "PUDONG" 13,% ,87% Schiffsbeteiligung 71 - MS "NORTHERN VIRTUE" 12,4% ,22% Schiffsbeteiligung 72 - MS "NORTHERN VALOUR" 121,2% ,2% Schiffsbeteiligung 73 - MS "NORTHERN VITALITY" 111,2% ,52% Schiffsbeteiligung 74 - MS "ARK" 148,4% ,5% Schiffsbeteiligung 75 - MS "ALPHA" 124,% ,35% Schiffsbeteiligung 76 - MS "NORTHERN VICTORY" 91,8% ,76% Schiffsbeteiligung 77 - MS "PUNJAB" 12,% ,82% Schiffsbeteiligung 78 - MS "PUGWASH" 99,6% ,82% Schiffsbeteiligung 79 - MS "POHANG" 1,% ,84% Schiffsbeteiligung 8 - MS "PORTUGAL" 1,2% ,51% Schiffsbeteiligung 82 - MS "NORTHERN GRACE" 119,86% ,47% Schiffsbeteiligung 83 - MS "NORTHERN GLORY" 12,% ,92% Schiffsbeteiligung 84 - MS "NORTHERN GLANCE" 116,5% ,28% Schiffsbeteiligung 85 - MS "NORTHERN ENDEAVOUR" 12,% ,7% Schiffsbeteiligung 86 - MS "NORTHERN ENDURANCE" 1,% ,% Schiffsbeteiligung 87 - MS "NORTHERN ENTERPRISE" 124,% ,% Schiffsbeteiligung 88 - MS "NORTHERN MAGNUM" 87,5% ,7% Schiffsbeteiligung 89 - MS "NORTHERN MAGNITUDE" 83,67% ,% Schiffsbeteiligung 9 - MS "NORTHERN MAJESTIC" 91,33% ,42% Schiffsbeteiligung 91 - MS "NORTHERN MONUMENT" 88,% ,5% Schiffsbeteiligung 92 - MS "NORTHERN JULIE" 1,66% ,67% Schiffsbeteiligung 93 - MS "NORTHERN JADE" 97,5% ,22% Schiffsbeteiligung 94 - MS "NORTHERN DECENCY" 128,% k.a. Schiffsbeteiligung 95 - MS "NORTHERN DELICACY" 131,33% k.a. 26 Nominales Handelsvolumen: 26,15 Mio. Euro Effektives Handelsvolumen (gehandelter Kurswert): 3,49 Mio. Euro Transaktionen: 612 Durchnittlich erzielter Kurs in Prozent des Nominalwertes: 116,6% Höchster erzielter Kurs in Prozent des Nominalwertes: 176,% Durchschnittliche Abwicklungszeit der Übertragung des Anteils: 2-6 Wochen +/- Prozent ,1 % + 43,1 % + 97,3 %

21 Auszahlungen 26/27

22 Auszahlungen 26 Stand: Januar 27 Nr. Schiffsbeteiligung (laut Prospekt) (gemäß Beschlussvorschlag zur Gesellschafterversammlung) Termin 11 MS»SIRIUS«- * % 36 MS»WESER HARBOUR«- * 4% 34 % März + 6 % Sept MS»WESER IMPORTER«- * 25,7% 22 % Februar + 3,7 % Sept MS»VILLE DE PLUTON«- * 15% Dez MS»DORIA«- * % 43 MT»ETAGAS«- * 45% 11% März, 11% Juni, 12% Sept., 11% Dez. 44 MS»VILLE DE VENUS«- * 27% 1 % Juli + 8 % Okt. + 9 % Dez MS»SINGAPORE SENATOR«- * 27% 15% Juni 26, 12% Jan MS»PANAMA SENATOR«- * % 48 MS»PARIS SENATOR«- * % 49 MS»GERMAN SENATOR«- * 28% 1% Juli 26, 18% Nov MS»JAPAN SENATOR«- * 22% 1% Juli + 6 % Okt. + 6 % Dez MT»BERGEN«- * % 52 MS»CONTSHIP AUSTRALIA«- * 15% 7 % Juli + 8 % Dez MS»NORTHERN FORTUNE«- * 15% 12,5% Okt. 26, 2,5% Dez MS»NORTHERN JOY«- * 1% 6% Dez. 26, 4% Feb MS»NORTHERN TRUST«- * 1% Nov MS»NORTHERN PIONEER«7% 35% 2% Juni 26, 15% Dez MS»BERLIN«- * 1,78% Dezember MS»NORTHERN RELIANCE«8% 3% 2% Juni 26, 1% Dez MS»NORTHERN FAITH«8% 33% 15% Juni 26, 18% Dez MS»NORTHERN HAPPINESS«7% 26% 15% Juni 26, 11% Dez MS»NORTHERN HARMONY«7% 26% 6% Juli 26, 16% Okt. 26, 4% Dez MS»NORTHERN PLEASURE«7% 22% 1% Juli 26, 12% Nov MS»NORTHERN DELIGHT«6% 3% 2% Juni 26, 1% Dez MS»NORTHERN FELICITY«6% 3% 2% Juni 26, 1% Dez MS»NORTHERN HONOUR«7% 37% 2% Juni 26, 17% Dez MS»NORTHERN DIGNITY«7% 15% 3% Juli 26, 12% Dez MS»PUSAN«7% 18% 12% Okt. 26, 6% März MS»ATLAS«7% 12% 6% Okt. 26, 6% März 27 7 MS»PUDONG«7% 12% 6% Okt. 26, 6% März MS»NORTHERN VIRTUE«6% 14% Nov MS»NORTHERN VALOUR«5% 12% Nov MS»NORTHERN VITALITY«6% 1% Nov MS»ARK«6% 1% 5% Oktober % März MS»ALPHA«6% 6% Okt MS»NORTHERN VICTORY«7% 7% Nov MS»PUNJAB«7% 1% Okt MS»PUGWASH«7% 1% Okt MS»POHANG«6% 1% Okt MS»PORTUGAL«6% 1% Okt MS»NORTHERN GRACE«6% 9% Okt MS»NORTHERN GLORY«5% 6% Okt MS»NORTHERN GLANCE«5% 6% Okt MS»NORTHERN ENDEAVOUR«8% 8% Dez MS»NORTHERN ENDURANCE«8% 8% Dez MS»NORTHERN ENTERPRISE«8% 1% Dez MS»NORTHERN MAGNUM«7% 7% Dez MS»NORTHERN MAGNITUDE«7% 7% Dez MS»NORTHERN MAJESTIC«8% 8% Dez MS»NORTHERN MONUMENT«7% 7% Dez MS»NORTHERN JULIE«8% 8% Okt MS»NORTHERN JADE«8% 8% Okt MS»NORTHERN DECENCY«9% 9% Okt MS»NORTHERN DELICACY«9% 9% Okt. 26 Schiffe in Fahrt inkl. verkaufter Schiffe ,57% * Diese Schiffe sollten gemäß bereits veräußert sein.

23 Auszahlungen 27 Stand: Januar 27 Nr. Schiffsbeteiligung ** (laut Prospekt) *** (gemäß Beschlussvorschlag zur Gesellschafterversammlung) Voraussichtlicher Termin 11 MS»SIRIUS«- * % 39 MS»VILLE DE PLUTON«- * 15% Juni 27 4 MS»DORIA«- * 5% August MT»ETAGAS«- * 49% 11% April, 12% Juni, 13% Sept., 13% Dez MS»VILLE DE VENUS«- * 1% Dez MS»SINGAPORE SENATOR«- * 6% Okt MS»PANAMA SENATOR«- * 5% Dez MS»PARIS SENATOR«- * 6% Dez MS»GERMAN SENATOR«- * 24% 1% Juli, 14 % Nov MS»JAPAN SENATOR«- * 12% 6 % Juli + 6 % Dez MT»BERGEN«- * 4% Okt MS»CONTSHIP AUSTRALIA«- * 16% 8 % Juli + 8 % Dez MS»NORTHERN FORTUNE«- * 9% Nov MS»NORTHERN JOY«- * 5% Nov MS»NORTHERN TRUST«- * 1% Nov MS»NORTHERN PIONEER«- * 3% 15% Juli, 15% Dez MS»NORTHERN RELIANCE«- * 3% 15% Juli, 15% Dez MS»NORTHERN FAITH«- * 3% 15% Juli, 15% Dez MS»NORTHERN HAPPINESS«- * 15% 1% Juni, 5% Sept MS»NORTHERN HARMONY«- * 22% 6% Juni, 16% Nov MS»NORTHERN PLEASURE«- * 24% 1% Juli, 12% Okt MS»NORTHERN DELIGHT«- * 2% Juli MS»NORTHERN FELICITY«- * 13% Nov MS»NORTHERN HONOUR«7% 28% 14% Juli, 14% Dez MS»NORTHERN DIGNITY«7% 15% Nov MS»PUSAN«7% 1% Okt MS»ATLAS«7% 12% Okt MS»PUDONG«7% 8% Okt MS»NORTHERN VIRTUE«6% 15% 5% Juli, 1% Nov MS»NORTHERN VALOUR«6% 14% 5% Juli, 9% Nov MS»NORTHERN VITALITY«6% 12% 5% Juli, 7% Nov MS»ARK«6% 12% Okt MS»ALPHA«7% 1% Okt MS»NORTHERN VICTORY«8% 7% Nov MS»PUNJAB«7% 11% Okt MS»PUGWASH«7% 1% Okt MS»POHANG«7% 11% Okt MS»PORTUGAL«6% 8% Okt MS»NORTHERN GRACE«6% 9% Okt MS»NORTHERN GLORY«6% 9% Okt MS»NORTHERN GLANCE«5% 9% Okt MS»NORTHERN ENDEAVOUR«1% 8% 86 MS»NORTHERN ENDURANCE«1% 8% 87 MS»NORTHERN ENTERPRISE«8% 8% 88 MS»NORTHERN MAGNUM«7% 5% Dez MS»NORTHERN MAGNITUDE«7% 5% Dez MS»NORTHERN MAJESTIC«8% 6% Dez MS»NORTHERN MONUMENT«7% 5% Dez MS»NORTHERN JULIE«8% 6% Dez MS»NORTHERN JADE«8% 6% Dez MS»NORTHERN DECENCY«9% 9% Okt MS»NORTHERN DELICACY«9% 9% Okt. 27 * Diese Schiffe sollten gemäß bereits veräußert sein. ** Laut Prospekt *** Geplante Auszahlungen gemäß Beschlussvorschlag zur Gesellschafterversammlung bzw. gemäß Gesellschafterbeschluss

24 Flottenliste

25 Flottenliste 8-1. TEU tdw kn TEU tdw kn Schiffsbeteiligung 11 - MS "SIRIUS" , Schiffsbeteiligung 39 - MS "VILLE DE PLUTON" ,7 Schiffsbeteiligung 4 - MS "DORIA" , Schiffsbeteiligung 44 - MS "VILLE DE VENUS" , Schiffsbeteiligung 45 - MS "SINGAPORE SENATOR" , Schiffsbeteiligung 46 - MS "PANAMA SENATOR" , Schiffsbeteiligung 48 - MS "PARIS SENATOR" , Schiffsbeteiligung 5 - MS "JAPAN SENATOR" ,7 Schiffsbeteiligung 52 - MS "CONTSHIP AUSTRALIA" ,3 Schiffsbeteiligung 53 - MS "NORTHERN FORTUNE" ,2 Schiffsbeteiligung 61 - MS "NORTHERN HAPPINESS" ,2 Schiffsbeteiligung 62 - MS "NORTHERN HARMONY" ,2 Schiffsbeteiligung 63 - MS "NORTHERN PLEASURE" ,2 Schiffsbeteiligung 64 - MS "NORTHERN DELIGHT" ,2 Schiffsbeteiligung 65 - MS "NORTHERN FELICITY" , TEU tdw kn TEU tdw kn Schiffsbeteiligung 49 - MS "GERMAN SENATOR" ,2 Schiffsbeteiligung 71 - MS "NORTHERN VIRTUE" , Schiffsbeteiligung 54 - MS "NORTHERN JOY" ,2 Schiffsbeteiligung 72 - MS "NORTHERN VALOUR" , Schiffsbeteiligung 85 - MS "NORTHERN ENDEAVOUR" , Schiffsbeteiligung 73 - MS "NORTHERN VITALITY" , Schiffsbeteiligung 86 - MS "NORTHERN ENDURANCE" , Schiffsbeteiligung 76 - MS "NORTHERN VICTORY" , Schiffsbeteiligung 87 - MS "NORTHERN ENTERPRISE" , TEU tdw kn TEU tdw kn Schiffsbeteiligung 55 - MS "NORTHERN TRUST" ,8 Schiffsbeteiligung 68 - MS "PUSAN" ,7 Schiffsbeteiligung 57 - MS "NORTHERN PIONEER" ,5 Schiffsbeteiligung 69 - MS "ATLAS" ,7 Schiffsbeteiligung 59 - MS "NORTHERN RELIANCE" ,5 Schiffsbeteiligung 7 - MS "PUDONG" ,7 Schiffsbeteiligung 6 - MS "NORTHERN FAITH" ,5 Schiffsbeteiligung 74 - MS "ARK" ,7 Schiffsbeteiligung 66 - MS "NORTHERN HONOUR" ,5 Schiffsbeteiligung 75 - MS "ALPHA" ,7 Schiffsbeteiligung 67 - MS "NORTHERN DIGNITY" ,8 Schiffsbeteiligung 77 - MS "PUNJAB" ,7 Schiffsbeteiligung 78 - MS "PUGWASH" ,7 Schiffsbeteiligung 79 - MS "POHANG" ,7 Schiffsbeteiligung 8 - MS "PORTUGAL" ,7 Schiffsbeteiligung 82 - MS "NORTHERN GRACE" , Schiffsbeteiligung 83 - MS "NORTHERN GLORY" , Schiffsbeteiligung 84 - MS "NORTHERN GLANCE" , Schiffsbeteiligung 94 - MS "NORTHERN DECENCY" ,1 Schiffsbeteiligung 95 - MS "NORTHERN DELICACY" , TEU tdw kn LPG-/Äthylen Gastankschiff tdw kn Schiffsbeteiligung 88 - MS "NORTHERN MAGNUM" ,6 Schiffsbeteiligung 43 - MT "ETAGAS" ,5 Schiffsbeteiligung 89 - MS "NORTHERN MAGNITUDE" ,6 Schiffsbeteiligung 51 - MT "IGLOO BERGEN" ,5 Schiffsbeteiligung 9 - MS "NORTHERN MAJESTIC" ,6 Schiffsbeteiligung 56 - MT "NORTHERN BLISS" ,5 Schiffsbeteiligung 91 - MS "NORTHERN MONUMENT" ,6 Schiffsbeteiligung 92 - MS "NORTHERN JULIE" ,4 Schiffsbeteiligung 93 - MS "NORTHERN JADE" ,4

26 Schiffsmanagement

27 Bereederung fahrender Flotte Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Schiffsbeteiligung 44 - MS "VILLE DE VENUS" Schiffsbeteiligung 5 - MS "JAPAN SENATOR" Schiffsbeteiligung 52 - MS "CONTSHIP AUSTRALIA" Schiffsbeteiligung 82 - MS "NORTHERN GRACE" Schiffsbeteiligung 83 - MS "NORTHERN GLORY" Schiffsbeteiligung 84 - MS "NORTHERN GLANCE" Schiffsbeteiligung 85 - MS "NORTHERN ENDEAVOUR" Schiffsbeteiligung 86 - MS "NORTHERN ENDURANCE" Schiffsbeteiligung 87 - MS "NORTHERN ENTERPRISE" Schiffsbeteiligung 88 - MS "NORTHERN MAGNUM" Schiffsbeteiligung 89 - MS "NORTHERN MAGNITUDE" Schiffsbeteiligung 9 - MS "NORTHERN MAJESTIC" Schiffsbeteiligung 91 - MS "NORTHERN MONUMENT" Schiffsbeteiligung 92 - MS "NORTHERN JULIE" Schiffsbeteiligung 93 - MS "NORTHERN JADE" Schiffsbeteiligung 94 - MS "NORTHERN DECENCY" Schiffsbeteiligung 95 - MS "NORTHERN DELICACY" Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Schiffsbeteiligung 49 - MS "GERMAN SENATOR" Schiffsbeteiligung 53 - MS "NORTHERN FORTUNE" Schiffsbeteiligung 55 - MS "NORTHERN TRUST" Schiffsbeteiligung 62 - MS "NORTHERN HARMONY" Schiffsbeteiligung 67 - MS "NORTHERN DIGNITY" Schiffsbeteiligung 71 - MS "NORTHERN VIRTUE" Schiffsbeteiligung 72 - MS "NORTHERN VALOUR" Schiffsbeteiligung 73 - MS "NORTHERN VITALITY" Schiffsbeteiligung 76 - MS "NORTHERN VICTORY" Sloman-Neptun Schiffahrts-AG, Bremen Schiffsbeteiligung 43 - MT "ETAGAS" NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Flensburger Befrachtungskontor Uwe C. Hansen GmbH & Co. KG Schiffsbeteiligung 39 - MS "VILLE DE PLUTON" Schiffsbeteiligung 4 - MS "DORIA" Schiffsbeteiligung 45 - MS "SINGAPORE SENATOR" Schiffsbeteiligung 54 - MS "NORTHERN JOY" Schiffsbeteiligung 57 - MS "NORTHERN PIONEER" Schiffsbeteiligung 59 - MS "NORTHERN RELIANCE" Schiffsbeteiligung - MS "NORTHERN FAITH" Schiffsbeteiligung 61 - MS "NORTHERN HAPPINESS" Schiffsbeteiligung 64 - MS "NORTHERN DELIGHT" Schiffsbeteiligung 65 - MS "NORTHERN FELICITY" Schiffsbeteiligung 66 - MS "NORTHERN HONOUR" Harpain Shipping GmbH, Hamburg Schiffsbeteiligung 51 - MT "IGLOO BERGEN" Schiffsbeteiligung 56 - MT "NORTHERN BLISS" Schiffsbeteiligung 11 - MS "SIRIUS" F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Schiffsbeteiligung 46 - MS "PANAMA SENATOR" Schiffsbeteiligung 48 - MS "PARIS SENATOR" Schiffsbeteiligung 63 - MS "NORTHERN PLEASURE" Schiffsbeteiligung 68 - MS "PUSAN" Schiffsbeteiligung 69 - MS "ATLAS" Schiffsbeteiligung 7 - MS "PUDONG" Schiffsbeteiligung 75 - MS "ALPHA" Schiffsbeteiligung 74 - MS "ARK" Schiffsbeteiligung 77 - MS "PUNJAB" Schiffsbeteiligung 78 - MS "PUGWASH" Schiffsbeteiligung 79 - MS "POHANG" Schiffsbeteiligung 8 - MS "PORTUGAL"

28 Testat

29

30 Entwicklung der Fonds

31 -/-Liquiditätsentwicklung aller 52 Schiffsgesellschaften für das Geschäftsjahr 26 (in TSD-Euro) Schiffsbeteiligung Betriebs- Zinsen Tilgungen Auszahlungen Auszah- Liquidität Gesamteinnahmen Gesamtkosten ergebnis (gesamt) lungen in % p.a

32 -/-Liquiditätsentwicklung aller Schiffsgesellschaften über die bisherige Einsatzzeit (in TSD-Euro), Stand Schiffsbeteiligung Gesamteinnahmen Gesamtkosten Betriebsergebnis Zinsen Tilgungen Auszahlungen Auszahlungen in % Liquidität kumuliert** *** 39* * * * * * * * * * * * * * * bisherige Einsatzzeit überschreitet den geplanten Prognosezeitraum ** einschl. Liquiditätsreserve aus der Investitionsphase *** ohne Veräußerungserlös

33 -/-Liquiditätsentwicklungen für eine Beteiligung von 1. Euro (zzgl. 5% Agio), Stand Schiffs- beteili- gung Einzahlung in Euro Steuerent (+)- und -belastung (-) 5) Auszahlungen in Euro Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 6) in Euro in Euro /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr /Tr Ø

34 Fondsdaten der fahrenden Flotte

35 Schiffsbeteiligung 95 - MS "NORTHERN DELICACY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 23 Kosten der Investitionsphase: Emission: 23 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 41,7 38,15 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,36 5,43 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,35,35 tdw: Liquiditätsreserve * EUR,11 3,38 Knoten: 23,1 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 46,9 47,31 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 18,69 19,8 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: MSC zzgl. Agio EUR,93,95 Beginn: Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 3, 3, Laufzeit: 96 Monate in EUR 27,27 27,27 Tagesbruttorate: 26. US$ Stand Fremdkapital zum US$ 23, 17,1 Kaufoption des Charterers in 214 zu US$ 4 Mio. Voraustilgung US$ - 5,9 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in Jahren - 2,95 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 2,452 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. 7) Kursdiff. 23 1,15 1, ,15 1, ,15 1, ,15 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 1,41 davon Pauschalgewinn in %, ,3-46, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 1, ,8 1, Stand des Kapitalkontos für eine 25,8 1, Beteiligung von 1. Euro per : ,8 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: -,3 ungshorizont ,9-42, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 7,5 geplanter Exit , Stand der Veranlagung: bis einschließlich 24 Stand der Betriebsprüfung: k. A.

36 Schiffsbeteiligung 95 - MS "NORTHERN DELICACY" Anmerkung und Ausblick Das Betriebsergebnis 26 liegt über dem prospektierten Wert. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb bleiben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und für Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung bleiben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber dem Euro unter den werten. Ebenso bleiben die Zinsaufwendungen auch wegen vorzeitiger Tilgungen deutlich hinter den Prospektwert zurück. Das Schiff ist regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für Mai 28 vorgesehen. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter hinter den werten zurückbleiben werden. Insgesamt wird die Gesellschaft ein Betriebsergebnis erwirtschaften, welches voraussichtlich eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 9 % zulässt. Die Hochrechnung für 28 zeigt, dass aus dem operativen Geschäft bei plangemäßem Verlauf in 28 ebenso eine Auszahlung von 9 % erwirtschaftet werden kann. 4. SB 95 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 95 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

37 Schiffsbeteiligung 94 - MS "NORTHERN DECENCY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 23 Kosten der Investitionsphase: Emission: 23 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 45,3 4,91 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,74 5,79 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,35,35 tdw: Liquiditätsreserve * EUR,11 4,5 Knoten: 23,1 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 51,23 51,56 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 2,22 2,53 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: MSC zzgl. Agio EUR 1,1 1,3 Beginn: Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 3, 3, Laufzeit: 96 Monate in EUR 3, 3, Tagesbruttorate: 26. US$ Stand Fremdkapital zum US$ 23, 16,3 Kaufoption des Charterers in 214 zu US$ 4 Mio. Voraustilgung US$ - 6,97 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in Jahren - 3,49 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 2,255 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. 7) Kursdiff. 23 1,5 1, ,5 1, ,5 1, ,5 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 2,65 davon Pauschalgewinn in %, ,4-37, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 2, ,7 2, Stand des Kapitalkontos für eine 25,7 1, Beteiligung von 1. Euro per : ,7 2, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: -11,9 ungshorizont ,2-3, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 15,6 geplanter Exit , Stand der Veranlagung: bis einschließlich 24 Stand der Betriebsprüfung: k. A.

38 Schiffsbeteiligung 94 - MS "NORTHERN DECENCY" Anmerkung und Ausblick Das Betriebsergebnis 26 liegt unter dem prospektierten Wert. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb bleiben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und für Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung bleiben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber dem Euro unter den werten. Ebenso bleiben die Zinsaufwendungen auch wegen vorzeitiger Tilgungen deutlich hinter den Prospektwert zurück. Das Schiff ist regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für April 28 vorgesehen. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Per werden die Darlehensverbindlichkeiten voraussichtlich US-Dollar 12,8 Mio. betragen. Auszahlungen sind 9 % der jeweiligen Beteiligungssumme vorgesehen. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegenen Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt. Diese zeigt, dass aus dem operativen Geschäft bei plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 9 % der jeweiligen Beteiligungssumme erwirtschaftet werden kann. 4. SB 94 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 94 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

39 Schiffsbeteiligung 93 - MS "NORTHERN JADE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Pusan Ablieferung: 25 Kosten der Investitionsphase: Emission: 24 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 69,61 67,37 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,3 8,8 TEU: 8.4 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,36 tdw: 17.5 Liquiditätsreserve EUR,84 1,49 Knoten: 25,4 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 79,16 77,29 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 35, 35,44 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hapag-Lloyd Containerlines GmbH zzgl. Agio EUR 1,75 1,77 Beginn: Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 4, 4, Laufzeit: 96 Monate, erste Option 36 Monate, zweite Option 36 Monate JP Tagesrate: 32.4 US$ erste Option US$ 33.4 / zweite Option US$ 33.9 in EUR 42,36 4,8 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Stand Fremdkapital zum US$ 38, 36,1 JP Voraustilgung US$ - 1,9 JP - 7 in Jahren US$ -,71 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung JP -,97 Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. 7) Kursdiff. 24 1, ,18 1, ,18 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 ) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,22 Stand des Kapitalkontos für eine ,, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: entfällt 26,2, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: entfällt ungshorizont ,2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 25 geplanter Exit Stand der Betriebsprüfung: k. A.

40 Schiffsbeteiligung 93 - MS "NORTHERN JADE" Anmerkung und Ausblick Der Betriebsüberschuss des Berichtsjahres sowie der Liquiditätsvortrag aus 25 ermöglichten neben den Tilgungen in prospektierter Höhe auch vorzeitige Tilgungen sowie die geplante Auszahlung über 8 % für die Kommanditisten. Insbesondere auf Grund der vorzeitig erbrachten Tilgungsleistungen ist die Lage der Gesellschaft aktuell als erfreulich zu bewerten. Die MS "HOUSTON EXPRESS" hat in diesem Berichtsjahr den Dienst für den Charterer Hapag-Lloyd AG ohne Probleme geleistet. Off-hire-Zeiten sind nicht angefallen. Die Schiffsbetriebskosten liegen in etwa auf dem prospektierten Niveau. Die während der Werftgarantie aufgetretenen Garantieschäden sind in Zusammenarbeit mit der Bauwerft und den Lieferanten weitgehend abgearbeitet worden. Das Schiff ist beim Anlaufen von Hamburg regelmäßig durch die Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem technisch hervorragenden Zustand. Die nächste Dockung ist für 21 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb bleiben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; die Schiffsbetriebskosten haben den prospektierten Wert wesentlich auf Grund von in den letzten Monaten stark gestiegenen Aufwendungen für Schmieröl und für die Heuern überschritten. Vorzeitige Tilgungen sowie der tatsächliche Kurs US-Dollar zum Euro im Vergleich zum geplanten Kurs waren die Gründe dafür, dass die Zinsaufwendungen geringer als der wert ausgefallen waren. Das Schiffshypothekendarlehen valutierte zum 1. Januar 26 mit US-Dollar und Japanische- Yen Nach Tilgung von US-Dollar 3.2. und Japanische-Yen standen per Ende 26 noch Bankverbindlichkeiten in Höhe von US-Dollar und Japanische-Yen (insgesamt ca. US-Dollar 44.4.) zu Buche. Die Gesellschaft hat damit für 26 vorzeitige Tilgungen in Höhe von US-Dollar und Japanische-Yen geleistet. Im Gegensatz zur Prospektplanung hat sich der Kurs des US-Dollar gegenüber dem Euro in 27 bisher weiterhin negativ entwickelt. Dieses wird voraussichtlich dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb deutlich hinter den werten zurückbleiben. Aus diesem Kurseffekt heraus wird bei in US-Dollar anfallenden Aufwendungen aber auch mit entsprechenden Ersparnissen im Vergleich zum wert kalkuliert. Die ung für das Kalenderjahr 27 sieht die Tilgung von jeweils zwei Raten in Höhe von US-Dollar und Japanische-Yen 36.. auf das Schiffshypothekendarlehen vor, welches per Ende 27 dann mit ca. US-Dollar und Japanische-Yen (insgesamt US-Dollar 41.2.) valutieren würde. Die erheblichen Mindereinnahmen aus dem Schiffsbetrieb 27 führen dazu, dass nach Tilgung der planmäßig auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Raten an die Kommanditisten nur eine Auszahlung in Höhe von 6 % geleistet werden kann. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar-Kurses wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt, die zeigt, dass aus dem operativen Geschäft bei plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 6 % erwirtschaftet wird. 1. SB 93 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 93 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

41 Schiffsbeteiligung 92 - MS "NORTHERN JULIE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Pusan Ablieferung: 25 Kosten der Investitionsphase: Emission: 24 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 67,8 64,55 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 9,5 8,87 TEU: 8.4 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,36 tdw: 17. Liquiditätsreserve EUR,83 1,72 Knoten: 25,4 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 77,37 75,5 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 34, 34,63 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hapag-Lloyd Containerlines GmbH zzgl. Agio EUR 1,7 1,73 Beginn: Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 4, 4, Laufzeit: 96 Monate, erste Option 36 Monate, zweite Option 36 Monate JP Tagesbruttorate: 32.4 US$ erste Option US$ 33.4 / zweite Option US$ 33.9 in EUR 41,65 39,14 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Stand Fremdkapital zum US$ 36,67 33,9 JP Voraustilgung US$ - 2,77 JP - 5 in Jahren US$ - 1,4 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung JP -,68 Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. 7) Kursdiff. 24 1, ,2 1, ,2 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,22 Stand des Kapitalkontos für eine ,, Beteiligung von 1. Euro per : ,1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: entfällt 26,2, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: entfällt ungshorizont ,3, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 25 geplanter Exit Stand der Betriebsprüfung: k. A.

42 Schiffsbeteiligung 92 - MS "NORTHERN JULIE" Anmerkung und Ausblick Der Betriebsüberschuss des Berichtsjahres sowie der Liquiditätsvortrag aus 25 reichten aus, um die prospektgemäße Auszahlung von 8 % an die Kommanditisten zu zahlen sowie im Vergleich zum Prospekt ein um ca. TSD-US-Dollar 32 geringeres Tilgungsvolumen auf das Schiffshypothekendarlehen zu leisten. Somit wurden in 26 teilweise in Vorjahren vorzeitig geleistete Tilgungen "aufgezehrt". Die MS "SAVANNAH EXPRESS" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer Hapag-Lloyd AG ohne Probleme geleistet. Nennenswerte Off-hire-Zeiten sind nicht angefallen. Die Schiffsbetriebskosten liegen in etwa auf dem propektierten Niveau. Die während der einjährigen Garantiezeit aufgetretenen Schäden sind in Zusammenarbeit mit der Bauwerft und den Lieferanten weitgehend abgearbeitet worden. Der Totalschaden eines Hilfsdiesels wurde vom Motorhersteller im Rahmen der Garantiemaßnahmen behoben. Das Schiff ist beim Anlaufen von Hamburg regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem technisch hervorragenden Zustand. Die nächste Dockung ist für 21 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; die Schiffsbetriebskosten haben den prospektierten Wert wesentlich auf Grund von in den letzten Monaten stark gestiegenen Aufwendungen für Schmieröl und für die Heuern überschritten. Höhere Zinssätze auf das in US-Dollar valutierende Darlehen waren die Ursache dafür, dass die Zinsaufwendungen den Prospektwert überschritten haben. Das Schiffshypothekendarlehen valutierte zum 1. Januar 26 mit US-Dollar und Japanische-Yen Nach Tilgung von US-Dollar 2.5. und Japanische-Yen standen per Ende 26 noch Bankverbindlichkeiten in Höhe von US-Dollar und Japanische-Yen (insg. US-Dollar 42.3.) zu Buche. Die Gesellschaft hat damit noch vorzeitige Tilgungen in Höhe von US-Dollar und Japanische- Yen geleistet. Im Gegensatz zur Prospektplanung hat sich der Kurs des US-Dollar gegenüber dem Euro in 27 bisher weiterhin negativ entwickelt. Dieses wird voraussichtlich dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb deutlich hinter den werten zurückbleiben. Bei derzeitiger Kalkulation (durchschnittl. EUR 1, = USD 1,35) wird mit Mindereinnahmen in Höhe von TSD-Euro 1.3 gerechnet. Die Zinsaufwendungen werden den Prospektwerten voraussichtlich auf Grund höherer Zinssätze um ca. TSD-Euro 5 überschreiten, während die Schiffsbetriebskosten im prospektierten Bereich anfallen werden. Die ung für das Kalenderjahr 27 sieht die Tilgung von jeweils vier Raten in Höhe von je US-Dollar und Japanische-Yen auf das Schiffshypothekendarlehen vor, welches per Ende 27 dann mit ca. US-Dollar und Japanische-Yen (insgesamt US-Dollar 39..) valutieren würde. Die erheblichen Mindereinnahmen aus dem Schiffsbetrieb 27 führen dazu, dass nach Tilgung der planmäßig auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Raten an die Kommanditisten nur eine Auszahlung in Höhe von 6 % geleistet werden kann. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar-Kurses wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt, die zeigt, dass aus dem operativen Geschäft bei plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 5 % erwirtschaftet wird SB 92 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 92 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

43 Schiffsbeteiligung 91 - MS "NORTHERN MONUMENT" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 24 Kosten der Investitionsphase: Emission: 23 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 72,8 63,16 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,22 7,88 TEU: 6.75 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,38 tdw: 85. Liquiditätsreserve * EUR,6 1,9 Knoten: 25,6 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 82,2 82,32 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 32,69 32,97 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hapag-Lloyd Containerlines GmbH zzgl. Agio EUR 1,63 1,65 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,8,8 Laufzeit: 6 Monate, erste Option 36 Monate wurde erklärt, zweite Option 36 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -,8 Tagesbruttorate: US$ erste Option US$ 3.2 / zweite Option US$ 3.45 Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 46,9 46,9 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 46,9 46,9 Stand Fremdkapital zum US$ 39,8 24, CHF - 12,13 Voraustilgung US$ - 5,14 in Jahren - 1,64 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 7,593 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 23 1, ,5 1, ,5 1, ,5 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 23** Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer geplant ab: Tranche lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:, -5, ,9-46, Stand des Kapitalkontos für eine ,, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: entfällt 26-4,5, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: entfällt ungshorizont ,5-46, Stand der Veranlagung: bis einschließlich geplanter Exit , Stand der Betriebsprüfung: k. A. ** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 24*** Einzahlung steuerliches Ergebnis in % ,9-1, ,3-7, ,8-12, ,5-5, ungshorizont ,5-27, geplanter Exit , *** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Steuerent- und -belastung 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 5)

44 Schiffsbeteiligung 91 - MS "NORTHERN MONUMENT" Anmerkung und Ausblick Die MS "BUSAN EXPRESS" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer Hapag-Lloyd AG ohne große Probleme geleistet. Off-hire-Zeiten sind nicht angefallen. Technische Probleme traten nicht auf, beim Anlaufen von Hamburg ist das Schiff regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für April 29 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung blieben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber wesentlich auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber dem Euro unter dem wert. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Das führt dazu, dass nach Tilgung der planmäßig auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Raten an die Kommanditisten nur eine Auszahlung in Höhe von 5 % (Prospekt: 7 %) geleistet werden kann, die im Dezember 27 zur Auszahlung gelangen soll. SB 91 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 91 Tranche 23 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) SB 91 Tranche 24 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

45 Schiffsbeteiligung 9 - MS "NORTHERN MAJESTIC" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 24 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 66,86 61,52 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,29 8,11 TEU: 6.75 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,4 tdw: 85. Liquiditätsreserve * EUR,4 16,16 Knoten: 25,6 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 75,95 86,19 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 34,5 34,31 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hapag-Lloyd Containerlines GmbH zzgl. Agio EUR 1,7 1,72 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,8,8 Laufzeit: 6 Monate, erste Option zu 36 Monate wurde erklärt, zweite Option zu 36 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -,8 Tagesbruttorate: US$ erste Option US$ 3.2 / zweite Option US$ 3.45 Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 42,9 46,9 in EUR 39,39 49,37 Stand Fremdkapital zum US$ 35,75 21,5 CHF - 12,13 Voraustilgung US$ - 4,31 in Jahren - 1,51 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 11,76 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 22 1, , ,1 1, ,1 1, ,1 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 22** Einzahlung Steuerliche Informationen Tonnagesteuer geplant ab: Tranche belastung ( - ) 8 ) lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:, -5, , -47, Stand des Kapitalkontos für eine 23,3, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: entfällt 25,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: entfällt 26-2,8, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 23 ungshorizont ,4-47, Stand der Betriebsprüfung: k. A. geplanter Exit , ** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 24*** Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerliches Ergebnis in % 22, -4, , -1, ,8-9, ,5-8, ,9-5, ungshorizont ,1-29, geplanter Exit , *** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Steuerent- ( +) und Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerent- und -belastung 4 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 ) Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 5 ) 1.1.7

46 Schiffsbeteiligung 9 - MS "NORTHERN MAJESTIC" Anmerkung und Ausblick Die MS "SAN FRANSISCO EXPRESS" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer Hapag-Lloyd AG ohne große Probleme geleistet. Off-hire-Zeiten sind nicht angefallen. Technische Probleme traten nicht auf, beim Anlaufen von Hamburg ist das Schiff regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für Februar 29 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Vorzeitige Tilgungen, geringere Zinssätze als prospektiert sowie der tatsächliche Kurs US-Dollar/Euro im Vergleich zum geplanten Kurs waren die Gründe dafür, dass die Zinsaufwendungen deutlich geringer als der wert ausgefallen waren. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Das führt dazu, dass nach Tilgung der planmäßig auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Raten an die Kommanditisten nur eine Auszahlung in Höhe von 6 % (Prospekt: 8 %) geleistet werden kann, die im Dezember 27 zur Auszahlung gelangen soll. SB 9 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 9 Tranche 22 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) SB 9 Tranche 24 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

47 Schiffsbeteiligung 89 - MS "NORTHERN MAGNITUDE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 23 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 68,86 6,14 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,25 8,9 TEU: 6.75 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,39 tdw: 85. Liquiditätsreserve * EUR,29 16,97 Knoten: 25,6 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 77,81 85,6 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 33,33 33,55 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Akuteller Charterer: Hapag-Lloyd Containerlines GmbH zzgl. Agio EUR 1,67 1,68 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1, 1, Laufzeit: 6 Monate, erste Option 36 Monate wurde erklärt, zweite Option 36 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 1, Tagesbruttorate: 29.5 US$ erste Option US$ / zweite Option US$ 3. Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 43,9 46,9 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 41,81 49,37 Stand Fremdkapital zum US$ 35,12 21, CHF - 12,13 Voraustilgung US$ - 4,18 in Jahren - 1,43 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 12,57 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 22 1, , ,8 1, ,8 1, ,8 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 22** Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerliche Informationen Tonnagesteuer geplant ab: Tranche (+) 9) lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:, -6, ,1-48, Stand des Kapitalkontos für eine 23,3-3, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: entfällt 25,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: entfällt 26-3,2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 23 ungshorizont , -51, Stand der Betriebsprüfung: k. A. geplanter Exit , ** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 24*** Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % (+) 5) 22,, , -2, ,5-11, , -1, ,4-6, ungshorizont ,8-3, geplanter Exit , *** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Steuerent- und -belastung 4) Auszahlungen Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss 1.1.7

48 Schiffsbeteiligung 89 - MS "NORTHERN MAGNITUDE" Anmerkung und Ausblick Die MS "BANGKOK EXPRESS" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer Hapag-Lloyd AG ohne große Probleme geleistet. Off-hire-Zeiten sind nicht angefallen. Technische Probleme traten nicht auf, beim Anlaufen von Hamburg ist das Schiff regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für Dezember 28 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzu-merken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Vorzeitige Tilgungen, geringere Zinssätze als prospektiert sowie der tatsächliche Kurs US-Dollar/Euro im Vergleich zum geplanten Kurs waren die Gründe dafür, dass die Zinsaufwendungen deutlich geringer als der wert ausgefallen waren. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Das führt dazu, dass nach Tilgung der planmäßig auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Raten an die Kommanditisten nur eine Auszahlung in Höhe von 5 % (Prospekt: 7 %) geleistet werden kann, die im Dezember 27 zur Auszahlung gelangen soll. SB 89 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 89 Tranche 22 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) SB 89 Tranche 24 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

49 Schiffsbeteiligung 88 - MS "NORTHERN MAGNUM" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 23 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 8,33 63,18 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 7,88 7,93 TEU: 6.75 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,35,48 tdw: Liquiditätsreserve * EUR,5 17,8 Knoten: 25,6 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 89,6 89,39 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 33,52 33,84 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hapag-Lloyd Container Lines GmbH zzgl. Agio EUR 1,68 1,69 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,75 1,75 Laufzeit: 6 Monate, erste Option 36 Monate wurde erklärt, zweite Option 36 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,75 Tagesbruttorate: 29.5 US$ erste Option US$ / zweite Option US$ 3. Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 46,9 46,9 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 52,11 52,11 Stand Fremdkapital zum US$ 37,52 22,7 CHF - 12,13 Voraustilgung US$ - 4,88 in Jahren - 1,56 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 14,945 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 22, ,9 1, ,9 1, ,9 1, ,9 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 22** Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerliche Informationen Tonnagesteuer geplant ab: Tranche lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:, -8, , -52, Stand des Kapitalkontos für eine 23,4-1, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: entfällt 25,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: entfällt 26-3,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 22 ungshorizont ,5-53, Stand der Betriebsprüfung: k.a. geplanter Exit , ** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 24*** Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- und -belastung 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 5) ,1-2, ,, ,7-12, ,7-1, ,1-8, ungshorizont ,5-34, geplanter Exit , *** Grundlage der daten ist die Prospektergänzung vom

50 Schiffsbeteiligung 88 - MS "NORTHERN MAGNUM" Anmerkung und Ausblick Die MS "LOS ANGELES EXPRESS" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer Hapag-Lloyd AG ohne Probleme geleistet. Off-hire-Zeiten sind nicht angefallen. Das Schiff ist beim Anlaufen von Hamburg regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem technisch hervorragenden Zustand. Die nächste Dockung ist für November 28 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung blieben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber dem Euro unter dem wert. Vorzeitige Tilgungen, geringere Zinssätze als prospektiert sowie der tatsächliche Kurs US-Dollar/Euro im Vergleich zum geplanten Kurs waren die Gründe dafür, dass die Zinsaufwendungen deutlich geringer als der wert ausgefallen waren. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Das führt dazu, dass nach Tilgung der planmäßig auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Raten an die Kommanditisten nur eine Auszahlung in Höhe von 5 % (Prospekt: 7 %) geleistet werden kann, die im Dezember 27 zur Auszahlung gelangen soll. SB 88 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 88 Tranche 22 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) SB 88 Tranche 24 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

51 Schiffsbeteiligung 87 - MS "NORTHERN ENTERPRISE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 21 Kosten der Investitionsphase: Emission: 23 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 29,14 25,29 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 2,16 2,21 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,23,22 tdw: Liquiditätsreserve * EUR,24 4,38 Knoten: 21, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 31,77 32,1 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 12,12 12,44 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hamburg-Süd zzgl. Agio EUR,61,62 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,, Laufzeit: 6 Monate + / - 45 Tage Stand stille Beteiligung zum EUR n.a. n.a. Basistagesrate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 2, 2, Angepasste Charterrate: US$ alle 6 Monate Ratenanpassung in EUR 19,5 19,5 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Stand Fremdkapital zum US$ 15, 12, Voraustilgung US$ - 3, in Jahren - 1,8 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind 2,878 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 23 1,8 1, ,8 1, ,8 1, ,8 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 1,24 davon Pauschalgewinn in %, ,4-18, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 1, ,3-16, Stand des Kapitalkontos für eine 25,6 2, Beteiligung von 1. Euro per : ,6 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 7,9 ungshorizont ,5-31, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 7,2 geplanter Exit , Stand der Veranlagung: bis einschließlich 24 Stand der Betriebsprüfung: k. A.

52 Schiffsbeteiligung 87 - MS "NORTHERN ENTERPRISE" Anmerkung und Ausblick Das Schiff hat Berichtsjahr ohne besondere Probleme zufrieden stellend seinen Dienst für den Charterer Hamburg-Süd versehen. Alle Anlagenteile der Maschinenanlage und der Krane funktionierten störungsfrei. In der Zeit von bis wurde die erste Klasseerneuerung bei der Keppel Werft in Singapur durchgeführt. Hierbei wurde der Kessel teilweise neu verrohrt und der Wulstbug repariert. Die Werftzeit nahm geringfügig über 12 Tage in Anspruch. Das Schiff wurde im Verlauf des Berichtsjahres durch die Inspektion mehrfach besucht. Es befindet sich in einem sehr guten Allgemeinzustand. Die Off-hire-Zeit des Schiffes betrug im Berichtsjahr 16 Tage. Die nächste Dockung mit Klasseerneuerung ist für September 211 geplant. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb liegen auf Grund der höheren Charterraten über dem wert; bei den Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und für die Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Zudem musste das Schiff der Gesellschaft in diesem Berichtsjahr einen Werftaufenthalt absolvieren, dessen tatsächliche Aufwendungen über dem ursprünglichen ansatz lagen. Das Betriebsergebnis 27 dürfte trotz deutlich schwächeren Kurses des US-Dollar zum Euro im Vergleich zum Emissionsprospekt in etwa den geplanten Wert erreichen. Über den wert angestiegene Kosten für Schmieröl und Heuern sowie der schon erwähnte schwächere Kurs des US-Dollar zum Euro werden von höheren Chartereinnahmen in US-Dollar sowie geringeren Zinsaufwendungen kompensiert. Insgesamt wird es im Kalenderjahr 27 möglich sein, neben den planmäßigen Tilgungen auf das Schiffshypothekendarlehen auch die prospektgemäße Auszahlung von 8 % an die Kommanditisten zu zahlen. Darüber hinaus zur Verfügung stehende liquide Mittel werden dazu verwendet, weitere Tilgungen vorzeitig auf das Schiffshypothekendarlehen zu leisten. Die Hochrechnung zeigt, dass bei plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 12 % auf das Kommanditkapital erwirtschaftet wird. 3. SB 87 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 87 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

53 Schiffsbeteiligung 86 - MS "NORTHERN ENDURANCE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 21 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 38,13 38,13 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,9 5,9 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,28,39 tdw: Liquiditätsreserve EUR,7,61 Knoten: 21, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 44,19 44,22 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 18,71 18,69 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hamburg-Süd zzgl. Agio EUR,94,93 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,, Laufzeit: 6 Monate + / - 45 Tage Stand stille Beteiligung zum EUR n.a. n.a. Basistagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 21,56 21,56 Angepasste Charterrate: US$ alle 6 Monate Ratenanpassung in EUR 24,55 24,6 Stand Fremdkapital zum US$ 14,12 11,89 Voraustilgung US$ - 2,23 in Jahren - 1,5 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 21,95, ,95, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 21 Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerliche Informationen Tranche Steuerent- ( +) und Kapitalbindung (-) / Auszahlungen Kapitalrückfluss Tonnagesteuer seit: Kapitalüberschuss (+) 9 ) -belastung ( - ) ) lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 2, ,2-5, davon Pauschalgewinn in %, ,4, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 2,22 23,6 1, Stand des Kapitalkontos für eine 24,6 1, Beteiligung von 1. Euro per : ,6 3, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: -25,8-26,6 26,6 2, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 19,9 ungshorizont ,3-41, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 24 geplanter Exit , Stand der Betriebsprüfung: k. A. Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 22 Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- und -belastung 4 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss 21,, , -52, ,3 1, ,3 1, ,3 3, ,3 2, ungshorizont ,6-43, geplanter Exit , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 5 )

54 Schiffsbeteiligung 86 - MS "NORTHERN ENDURANCE" Anmerkung und Ausblick Das Schiff hat Berichtsjahr ohne besondere Probleme zufrieden stellend seinen Dienst für den Charterer Hamburg-Süd versehen. Alle Anlagenteile der Maschinenanlage und der Krane funktionierten störungsfrei. In der Zeit von bis wurde die erste Klasseerneuerung bei der Keppel Werft in Singapur durchgeführt. Hierbei wurde der Kessel teilweise neu verrohrt und der Wulstbug repariert. Die Werftzeit nahm geringfügig über 12 Tage in Anspruch. Das Schiff wurde im Verlauf des Berichtsjahres durch die Inspektion mehrfach besucht. Es befindet sich in einem sehr guten Allgemeinzustand. Die Off-hire-Zeit des Schiffes betrug im Berichtsjahr 13 Tage. Die nächste Dockung mit Klasseerneuerung ist für Juni 211 geplant. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb bleiben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und für die Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung blieben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber dem Euro unter dem wert. Ebenso blieben Zinsaufwendungen auch wegen vorzeitiger Tilgung deutlich hinter dem Prospektwert zurück. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wir vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Erfreulicherweise werden die Zinsaufwendungen wegen Voraustilgungen, niedrigere Zinssätze sowie auf Grund eines deutlich schwächeren Verhältnisses des US-Dollar zum Euro im Vergleich zur Prospektplanung unter dem wert liegen. Auch die Schiffsbetriebskosten werden wegen der schon genannten veränderten Währungsparitäten voraussichtlich niedriger als der wert ausfallen. Die erheblichen Mindereinnahmen aus dem Schiffsbetrieb in diesem Jahr werden somit zumindest teilweise kompensiert. Sie führen dazu, dass nach Tilgungen der planmäßige auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Rate an die Kommanditisten nur eine Auszahlung von 8 % (Prospekt: 1 %) geleistet werden kann. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt. Diese zeigt, dass bei plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 12 % auf das Kommanditkapital erwirtschaftet werden kann. SB 86 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 86 Tranche 21 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) SB 86 Tranche 22 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

55 Schiffsbeteiligung 85 - MS "NORTHERN ENDEAVOUR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 21 Kosten der Investitionsphase: Emission: 21 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 39,24 38,79 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,3 5,5 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,28,39 tdw: Liquiditätsreserve EUR,25,74 Knoten: 21, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 44,79 44,96 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 18,5 18,67 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hamburg-Süd zzgl. Agio EUR,93,93 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,, Laufzeit: 6 Monate + / - 45 Tage Stand stille Beteiligung zum EUR n.a. n.a. Basistagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 21,56 21,56 Angepasste Charterrate: US$ alle 6 Monate Ratenanpassung in EUR 25,36 25,36 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Stand Fremdkapital zum US$ 14,12 11,89 Voraustilgung US$ - 2,23 in Jahren - 1,5 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 21,9, ,9, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 2,38 davon Pauschalgewinn in %, ,3-41, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 2, ,4-1, Stand des Kapitalkontos für eine 23,6 1, Beteiligung von 1. Euro per : ,6 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: -25,2 25,6 3, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 2, 26,6 2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 25 ungshorizont ,4-43, Stand der Betriebsprüfung: k. A. geplanter Exit , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

56 Schiffsbeteiligung 85 - MS "NORTHERN ENDEAVOUR" Anmerkung und Ausblick Das Schiff hat im Berichtsjahr ohne besonderen Probleme zufrieden stellend seinen Dienst für den Charterer Hamburg-Süd versehen. Alle Anlagenteile der Maschinenanlage und der Krane funktionierten störungsfrei. In der Zeit von bis wurde die erste Klasseerneuerung bei der Keppel Werft in Singapur durchgeführt. Hierbei wurde der Kessel teilweise neu verrohrt und ein versicherungstechnisch nicht relevanter Schaden am Wulstbug repariert. Die geringfügig über 12 Tage liegende Werftzeit bildete die einzige Betriebsunterbrechung im Berichtsjahr. Das Schiff wurde im Verlauf des Berichtsjahres durch die Inspektion mehrfach besucht. Es befindet sich in einem sehr guten Allgemein-zustand. Die nächste Dockung mit Klasseerneuerung ist für Juni 211 geplant. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb bleiben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und für die Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung blieben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber dem Euro unter dem wert. Ebenso blieben Zinsaufwendungen auch wegen vorzeitiger Tilgung deutlich hinter dem Prospektwert zurück. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wir vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Erfreulicherweise werden die Zinsaufwendungen wegen Voraustilgungen, niedrigere Zinssätze sowie auf Grund eines deutlich schwächeren Verhältnisses des US-Dollar zum Euro im Vergleich zur Prospektplanung unter dem wert liegen. Auch die Schiffsbetriebskosten werden wegen der schon genannten veränderten Währungsparitäten voraussichtlich niedriger als der wert ausfallen. Die erheblichen Mindereinnahmen aus dem Schiffsbetrieb in diesem Jahr werden somit zumindest teilweise kompensiert. Sie führen dazu, dass nach Tilgungen der planmäßige auf das Schiffshypothekendarlehen fälligen Rate an die Kommanditisten nur eine Auszahlung von 8 % (Prospekt: 1 %) geleistet werden kann. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt. Diese zeigt, dass bei plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 12 % auf das Kommanditkapital erwirtschaftet werden kann. 5. SB 85 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 85 -/ -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

57 Schiffsbeteiligung 84 - MS "NORTHERN GLANCE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 2 Kosten der Investitionsphase: Emission: 2 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 63,97 62,78 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 7,18 7,3 TEU: 4.89 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,4,4 tdw: Liquiditätsreserve EUR,35 2,2 Knoten: 24, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 71,89 72,68 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 26,71 27,46 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: APL Ltd. zzgl. Agio EUR 1,34 1,37 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,, Laufzeit: 12 Monate +/- 9 Tage Stand stille Beteiligung zum EUR n.a. n.a. Tagesbruttorate: 29.4 US$ Fremdkapital - Schiffshypothek JP in EUR 43,82 43,84 Stand Fremdkapital zum JP US$ - 1,8 Voraustilgung JP in Jahren - 3,78 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 2,95, ,95, ,95, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 2 Steuerliche Informationen Tr. 2 Tr. 21 Tonnagesteuer seit: Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 4,31 4,31 davon Pauschalgewinn in %,18, ,6-67, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in 4,13 4, ,1-11, Stand des Kapitalkontos für eine 22-15,2-7, Beteiligung von 1. Euro per : ,2 12, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 28,1-7,2 24,2 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 12,3 12,3 25,2 4, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 23 26,2 4, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich 22 ungshorizont ,1-63, geplanter Exit 212 9, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 ) Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 21 Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- und -belastung 4 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss ,1-4, ,6-26, ,2-19, ,2 12, ,2 1, ,2 4, ,2 4, ungshorizont ,1-28, geplanter Exit 212 9, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 5 )

58 Schiffsbeteiligung 84 - MS "NORTHERN GLANCE" Anmerkung und Ausblick Das MS "APL Malaysia" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer APL (BERMUDA) LTD. ohne Probleme gelseistet. Off-hire-Zeiten sind im Geschäftsjahr nicht angefallen. Das Schiff ist beim Anlaufen von Bremerhaven regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem technisch sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für Oktober 21 vorgesehen. Die Einnahmen aus Schiffsbetrieb blieben wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung blieben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber Euro und jährlich anteilig geplanter Dockkosten unter dem wert. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wie vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch im Jahr 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Insgesamt wird die Gesellschaft in 27 ein Betriebsergebnis erwirtschaften, welches trotz der schwachen Einnahmesituation voraussichtlich eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 9 % zulässt. SB 84 -/ -Auszahlungen kum. in Euro SB 84 Tranche 2 -/-Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) SB 84 Tranche 21 -/-Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

59 Schiffsbeteiligung 83 - MS "NORTHERN GLORY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 2 Kosten der Investitionsphase: Emission: 2 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 63,94 62,77 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 7,18 7,3 TEU: 4.89 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,4,4 tdw: Liquiditätsreserve EUR,35 2,17 Knoten: 24, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 71,86 72,65 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 26,71 27,46 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: APL Ltd. zzgl. Agio EUR 1,34 1,37 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,, Laufzeit: 12 Monate +/- 9 Tage Stand stille Beteiligung zum EUR n.a. n.a. Tagesbruttorate: 29.4 US$ Fremdkapital - Schiffshypothek JP /-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 43,82 43,82 Stand Fremdkapital zum JP US$ - 2, Voraustilgung JP in Jahren - 3,93 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 2,95, ,95, ,95, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 2 Steuerliche Informationen Tr. 2 Tr. 21 Tonnagesteuer seit: Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 4,3 4,3 davon Pauschalgewinn in %,18, ,3-58, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 4,12 4, ,6-16, Stand des Kapitalkontos für eine 22-15,1-8, Beteiligung von 1. Euro per : ,2 12, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 25,2-5,7 24,2 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 12,3 12,3 25,2 5, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 23 26,2 4, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich 22 ungshorizont ,3-6, geplanter Exit 212 9, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 ) Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Tranche 21 Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- und -belastung 4 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss , -3, , -29, ,1-19, ,2 12, ,2 1, ,2 5, ,2 4, ungshorizont ,3-29, geplanter Exit 212 9, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 5 ) Copyright Norddeutsche Vermögensanalge 27

60 Schiffsbeteiligung 83 - MS "NORTHERN GLORY" Anmerkung und Ausblick Das MS "APL Egypt" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer APL (BERMUDA) Ltd. ohne Probleme geleistet. Während dieses Zeitraums war das Schiff ca. 19 Tage aufgrund der durchgeführten Dockung u.a. wegen Klasseerneuerung Off-hire. Die Schiffsbetriebskosten liegen über dem prospektierten Wert. Dieses ist wesentlich damit zu erklären, dass im Prospekt die Kosten für die alle fünf Jahre anfallende Werftzeit anteilig auf diesen Zeitraum verteilt wurden. In den Folgejahren ohne Werftzeiten werden die tatsächlich aufzuwendenden Schiffsbetriebskosten voraussichtlich entsprechend niedriger ausfallen als im Prospekt ausgewiesen. Das Schiff ist beim Anlaufen von Bremerhaven regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem technisch sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für November 21 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wesentlich wechselkursbedingt und auf Grund von Off-hire-Tagen hinter den werten zurück; die Schiffsbetriebskosten haben auf Grund von in den letzten Monaten stark angestiegenen Aufwendungen für Schmieröl und Heuern sowie wesentlich wegen der durchgeführten Dockung den Prospektwert überschritten. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wir vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch in 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Insgesamt wird die Gesellschaft ein Betriebsergebnis erwirtschaften, welches trotz der schwachen Einnahmesituation voraussichtlich eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 9 % zulässt. SB 83 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 83 Tranche 2 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) -5. SB 83 Tranche 21 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Copyright Norddeutsche Vermögensanalge 27

61 Schiffsbeteiligung 82 - MS "NORTHERN GRACE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 2 Kosten der Investitionsphase: Emission: 2 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 63,53 62,41 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 7,18 7,3 TEU: 4.89 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,4,64 tdw: Liquiditätsreserve EUR,65 2,43 Knoten: 24, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 71,76 72,79 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 26,71 27,46 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: APL Ltd. zzgl. Agio EUR 1,34 1,37 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,, Laufzeit: 12 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR n.a. n.a. Tagesbruttorate: 29.4 US$ Fremdkapital - Schiffshypothek JP in EUR 43,72 43,96 Stand Fremdkapital zum JP US$ - 2,5 Voraustilgung JP in Jahren - 4,6 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 2,95, ,95, ,95, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ,95 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 2,54 (+) 9 ) davon Pauschalgewinn in %, ,2-48, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % 2, ,4-5, Stand des Kapitalkontos für eine 22-14,8-1, Beteiligung von 1. Euro per : ,2 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 17,4 24,2 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 29,4 25,2 2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 25 26,2 2, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich 22 ungshorizont ,5-47, geplanter Exit , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

62 Schiffsbeteiligung 82 - MS "NORTHERN GRACE" Anmerkung und Ausblick Das MS "APL Arabia" hat im Berichtsjahr den Dienst für den Charterer APL (BERMUDA) Ltd. Ohne Probleme geleistet. Während dieses Zeitraums war das Schiff 5 Stunden wegen einer Reparatur an der Hauptmaschine Off-hire. Die Schiffsbetriebskosten liegen unter dem prospektierten Wert obwohl eine nicht planmäßige durchgeführte Modernisierung der drei Turbolader des Hauptmotors durchgeführt wurde. Das Schiff ist beim Anlaufen von Bremerhaven regelmäßig durch die Inspektion des Vertragsreeders besichtigt worden und befindet sich in einem technisch sehr guten Zustand. Die nächste Dockung ist für August 21 vorgesehen. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb blieben wesentlich wechselkursbedingt hinter den werten zurück; hinsichtlich der Schiffsbetriebskosten ist anzumerken, dass die Aufwendungen für Schmieröl und Heuern in den letzten Monaten erheblich gestiegen sind. Im Vergleich zur Prospektplanung blieben die Schiffsbetriebskosten insgesamt im Berichtsjahr trotzdem aber auf Grund des stark gesunkenen Kurses des US-Dollar gegenüber den Euro und jährlich anteilig eingeplanter Dockkosten unter dem wert. Der im Vergleich zur Prospektplanung nach wir vor schwache Kurs des US-Dollar zum Euro wird auch in 27 dazu führen, dass die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb weiter deutlich hinter den werten zurückbleiben werden. Insgesamt wird die Gesellschaft ein Betriebsergebnis erwirtschaften, welches trotz der schwachen Einnahmesituation voraussichtlich eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 9 % zulässt. 7. SB 82 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 82 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

63 Schiffsbeteiligung 8 - MS "PORTUGAL" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1998 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 6,26 6,26 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 9,75 9,88 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 4,26 3,96 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,38 1,33 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 74,65 75,43 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 35,15 35,89 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,76 1,79 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,5 2,5 Laufzeit: 12 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 39,45 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 35,7 35,7 Stand Fremdkapital zum US$ 11,51 2,78 Voraustilgung US$ - 8,73 in Jahren - 2,66 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,82 davon Pauschalgewinn in %, ,6-79, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,2-25, Stand des Kapitalkontos für eine 1999, 1, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 39,6 21, 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 7,6 22, 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,4, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,9 2, ,4, ,9, ungshorizont ,2-96, geplanter Exit 21 72, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

64 Schiffsbeteiligung 8 - MS "PORTUGAL" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten unterschritten. Es entstanden keine Ausfallzeiten. Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Der Konservierungszustand des Schiffes ist als gut bis befriedigend einzuschätzen. Der Maschinenbereich gab keinen Anlass zu Beanstandungen. Die erforderlichen Wartungs- und Konservierungsarbeiten wurden laufend durchgeführt. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Februar 28, die nächste Dockung ist für Juli 27 geplant. Neben der 2. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, der Austausch des Propellers sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen valutiert per 31. Dezember 26 mit US-Dollar Per 31. Dezember 26 beträgt der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Antritt einer neuen Beschäftigung wird die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem bis Anfang 28 insgesamt 6 Schwesterschiffe angehören werden, beitreten. Aufgrund des bis Februar 28 laufenden Chartervertrages sowie der danach folgenden Poolmitgliedschaft gehen wir davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 8 % vorgeschlagen. Nach einer Hochrechnung für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 11 % auszugehen. 7. SB 8 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 8 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

65 Schiffsbeteiligung 79 - MS "POHANG" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1998 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1997 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 6,26 6,26 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 9,65 9,79 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 3,93 3,71 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,38 1,27 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 74,23 75,3 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 34,74 35,51 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,74 1,78 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,5 2,5 Laufzeit: 6 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 39,45 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 35,7 35,7 Stand Fremdkapital zum US$ 11,51 1,86 Voraustilgung US$ - 9,65 in Jahren - 2,94 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,96 (+) 9) davon Pauschalgewinn in %, ,2-79, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,1-26, Stand des Kapitalkontos für eine 1999, 1, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 39,6 21, 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 9,2 22, 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , 1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,9 1, ,4 1, ,9 1, ungshorizont ,1-97, geplanter Exit 21 75,

66 Schiffsbeteiligung 79 - MS "POHANG" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten wiederum unterschritten. Es entstanden ca. 11,5 Tage Ausfallzeiten aufgrund des Werftaufenthaltes im Februar. Das Schiff absolvierte im 1. Halbjahr den geplanten Werftaufenthalt auf der CSBC-Werft in Kaohsiung. Es wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut, im Decksbereich sowie in den Laderäumen, Instandsetzungsarbeiten an den Lukendeckeln sowie Arbeiten in Vorbereitung der 2. Klasseerneuerung durchgeführt. Darüber hinaus erfolgten die Rissreparaturen an der Außenhaut des Schiffes sowie weitere Modifikationsarbeiten. Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Der Maschinenbereich gab keinen Anlass zu Beanstandungen. Die erforderlichen Wartungs- und Konservierungsarbeiten wurden laufend durchgeführt. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im April 212, die nächste Dockung ist für Februar 211 geplant. Neben der 3. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen valutiert per 31. Dezember 26 mit US-Dollar Der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt beträgt US-Dollar Im März 27 erfolgte die vollständige Tilgung des Darlehens. Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Antritt einer neuen Beschäftigung wird die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem bis Anfang 28 insgesamt 6 Schwesterschiffe angehören werden, beitreten. Aufgrund des bis Januar 28 laufenden Chartervertrages sowie der danach folgenden Poolmitgliedschaft gehen wir davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Jahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 11 % vorgeschlagen. Nach einer Hochrechnung für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 13 % auszugehen. 7. SB 79 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 79 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit- Ergebnis)

67 Schiffsbeteiligung 78 - MS "PUGWASH" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1997 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 6,26 6,32 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 9,64 9,77 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 3,98 3,67 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,38 1,27 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 74,25 75,3 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 34,77 35,53 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,74 1,78 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,5 2,5 Laufzeit: 6 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 39,65 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 35,7 35,68 Stand Fremdkapital zum US$ 9,86, Voraustilgung US$ - 9,86 in Jahren - 3, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,75 davon Pauschalgewinn in %, ,3-17, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,7-1, Stand des Kapitalkontos für eine 1999,, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 47,3 21, 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 6,4 22 2,5 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,5, ,, ,4, ungshorizont ,4-13, geplanter Exit 29 75, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

68 Schiffsbeteiligung 78 - MS "PUGWASH" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten wiederum unterschritten. Es entstanden Ausfallzeiten von ca. 2 Stunden. Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Mit Ausnahme einiger Laderäume, die während des letzten Werft-aufenthaltes nicht gewartet wurden, ist der Konservierungszustand des Schiffes als gut einzuschätzen. Der Maschinenbereich gab keinen Anlass zu Beanstandungen. Die erforderlichen Wartungs- und Konservierungsarbeiten wurden laufend durchgeführt. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im November 27, die nächste Dockung ist ebenfalls für November 27 geplant. Neben der 2. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, der Austausch des Propellers sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Neben der Regeltilgung von US-Dollar wurde eine Sondertilgung von US-Dollar 68. geleistet, sodass das langfristige Schiffshypothekendarlehen im Berichtsjahr vollständig getilgt werden konnte. Der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt per 31. Dezember 26 beträgt US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Antritt einer neuen Beschäftigung wird die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem bis Anfang 28 insgesamt 6 Schwesterschiffe angehören werden, beitreten. Der Pool erwartet im Jahr 27 eine durchschnittliche Netto-Poolrate von ca. US-Dollar 26.1 pro Tag. Aufgrund des bis November 27 laufenden Chartervertrages sowie der danach folgenden Poolmitgliedschaft gehen wir davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Jahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Ausschüttung i.h.v. 1 % vorgeschlagen. Nach Hochrechnungen ist von einer Auszahlung i.h.v. 13 % auszugehen. 6. SB 78 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 78 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

69 Schiffsbeteiligung 77 - MS "PUNJAB" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1997 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 61,28 61,13 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 9,81 9,94 TEU: 4.8 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 4,3 3,63 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,38 1,6 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 75,5 76,31 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 35,38 36,15 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,77 1,81 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,5 2,5 Laufzeit: 58 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 39,9 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 36,31 36,31 Stand Fremdkapital zum US$ 9,86, Voraustilgung US$ - 9,86 in Jahren - 3, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 1,1 davon Pauschalgewinn in %, ,7-15, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,6-5, Stand des Kapitalkontos für eine 1999,, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 46,2 21,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 6,3 22 2,5, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,5, ,, ,4 1, ungshorizont , -16, geplanter Exit 29 73, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

70 Schiffsbeteiligung 77 - MS "PUNJAB" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten unterschritten. Es entstanden lediglich geringfügige Ausfallzeiten (,16 Tage). Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Mit Ausnahme einiger Laderäume, die während des letzten Werftaufenthaltes nicht gewartet wurden, ist der Konservierungszustand des Schiffes als gut einzuschätzen. Der Maschinenbereich gab keinen Anlass zu Beanstandungen. Die erforderlichen Wartungs- und Konservierungsarbeiten wurden laufend durchgeführt. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Oktober 27, die nächste Dockung ist ebenfalls für Oktober 27 geplant. Neben der 2. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, der Austausch des Propellers sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Neben der Regeltilgung von US-Dollar wurde eine Sondertilgung von US-Dollar geleistet, sodass das langfristige Schiffshypothekendarlehen im Berichtsjahr vollständig getilgt werden konnte. Der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt beträgt per 31. Dezember 26 US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass sowohl der aktuelle Charterer, Hanjin, als auch der neue Charterer, MSC, seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Antritt der Beschäftigung bei MSC wird die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem bis Anfang 28 insgesamt 6 Schwesterschiffe angehören werden, beitreten. Der Pool erwartet im Jahr eine durchschnittliche Netto- Poolrate von ca. US-Dollar 26.1 pro Tag. Aufgrund des bis Oktober 27 laufenden Chartervertrages, der bereits vereinbarten Anschlussbeschäftigung mit MSC sowie der Poolmitgliedschaft wird davon ausgegangen, dass die Gesellschaft auch in den Jahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 11 % vorgeschlagen. Nach Hochrechnungen für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 13 % auszugehen. 7. SB 77 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 77 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

71 Schiffsbeteiligung 76 - MS "NORTHERN VICTORY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1997 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 37,13 36,29 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,77 5,91 TEU: 2.88 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,69 1,5 tdw: 4.3 Liquiditätsreserve EUR,37 2,7 Knoten: 22, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 44,97 45,77 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 2,82 21,59 Flagge: Antigua davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: IRISL zzgl. Agio EUR 1,4 1,8 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,38 1,35 Laufzeit: 14 Monate +/- 1 Monat Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,35 Tagesbruttorate: 19. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 24,99 24,3 Pool ab: 24 in EUR 21,72 21,76 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$ 6,25 5, Indizierte Poolrate 27: US$ Voraustilgung US$ - 1,25 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in Jahren -,6 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224, ,2224, ,2224, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: 1.1. lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,1 davon Pauschalgewinn in %, ,9-55, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in % -, ,9-19, Stand des Kapitalkontos für eine ,3-12, Beteiligung von 1. Euro per : ,6, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 66,2 21 -,3, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: -, ,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,5, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 24 9,2, ,6, ,5, ungshorizont ,3-87, geplanter Exit 29 76, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

72 Schiffsbeteiligung 76 - MS "NORTHERN VICTORY" Anmerkung und Ausblick Im Vergleich zum Prospekt lagen die Einnahmen auf Höhe der Prospektwerte, da die Charterrate in US-Dollar pro Tag nach Poolausgleich über der Prospektrate lag und es knapp sechs Einssatztage mehr als prospektiert gab. Bei Zins und Tilgung gab es Einsparungen aufgrund des Tilgungsvorsprungs und des unter Prospekt liegenden Zinssatzes. Aufgrund der für das Jahresende geplanten Werftzeit wurde nur die prospektierte Auszahlung realisiert. Die Werftzeit verschob sich auf den Anfang des laufenden Jahres. Die Schiffsbetriebskosten lagen im Berichtsjahr über den Vorjahreskosten. Dies ist auf eine Rückstellung für die Werftzeit im Jahr 27 zurückzuführen. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht im Jahr 211 an. Die Einnahmen aus Schiffsbetrieb entsprachen 26 denen des Jahres 25. Dies ist ein zufälliges Ergebnis basierend auf einer höheren Poolrate im Jahr 26, einer geringeren Anzahl an Betriebstagen in Verbindung mit einem etwas schwächeren US-Dollar/Euro Jahresdurchschnittskurses. Im Jahr 27 wird die Bruttopoolrate unter der des Jahres 26 liegen. Das Schiff wird außerdem durch den Werftaufenthalt deutlich weniger Einsatztage als 26 haben. Dadurch werden die Einnahmen aus Vercharterung gegenüber 26 zurückgehen. Im Bereich Instandhaltung und Ausrüstung plant die Geschäftsführung bedingt durch die Laufzeit der Aggregate den Austausch von zwei Zylinderbuchsen, die Überholung eines Turbolader und der Ladeluftfilter. Es sollen im Jahr 27 planmäßige Tilgungen und Auszahlungen von 7 % der jeweiligen Beteiligungssumme geleistet werden. 7. SB 76 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 76 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

73 Schiffsbeteiligung 75 - MS "ALPHA" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 51,63 51,93 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,69 8,83 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 4,21 3,92 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,37 1,3 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 64,9 65,71 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 3,9 3,86 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,5 1,54 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,5 2,5 Laufzeit: 96 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: 32. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 39,3 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 31,26 31,26 Stand Fremdkapital zum US$ 9,86 4,35 Voraustilgung US$ - 5,51 in Jahren - 1,68 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488, ,3488, ,3488, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,85 davon Pauschalgewinn in %, ,4-83, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,6-44, Stand des Kapitalkontos für eine 1998, 3, Beteiligung von 1. Euro per : , 2, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 63,1 2,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 7,6 21,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,2, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 23 1,, ,5, ,9, ,4, ungshorizont ,1-117, geplanter Exit 29 75, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

74 Schiffsbeteiligung 75 - MS "ALPHA" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten auf Grund des Werftaufenthaltes nur geringfügig unterschritten. Es entstanden Ausfallzeiten von ca. 14 Tagen. Das Schiff absolvierte im 1. Halbjahr den geplanten Werftaufenthalt auf der CSBC-Werft in Kaohsiung. Es wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut, im Decksbereich sowie in den Laderäumen durchgeführt. Weiterhin wurden die Lukendeckel instand gesetzt sowie Arbeiten in Vorbereitung der 2. Klasseerneuerung durchgeführt. Darüber hinaus erfolgten die Rissreparaturen in der Außenhaut des Schiffes sowie weitere Modifikationsarbeiten. Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Auch der Maschinenbereich gab keinerlei Veranlassung zu Beanstandungen. Mit Ausnahme derjenigen Laderäume, die während des letzten Werftaufenthaltes nicht gewartet wurden, ist der Konservierungszustand des Schiffes als gut einzuschätzen. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Juni 27, die nächste reguläre Dockung ist für März 211 geplant. Neben der 3. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen valutiert per 31. Dezember 26 mit US-Dollar Per 31. Dezember 26 beträgt der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Wirkung ab Juli 26 wurde der Chartervertrag für einen Zeitraum von 8 Jahren (+ 2 in Option des Charterers) zu einer Rate von US-Dollar 32. pro Tag verlängert. Aufgrund des bis Juli 214 laufenden Chartervertrages und den Vereinbarungen mit den langfristig finanzierenden Banken gehen wir davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 1 % vorgeschlagen. Nach einer Hochrechnung für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 1 % auszugehen. 6. SB 75 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 75 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

75 Schiffsbeteiligung 74 - MS "ARK" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1996 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 5,4 5,56 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,38 8,52 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 3,55 2,83 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,39 1,62 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 62,72 63,52 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 28,97 29,73 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,45 1,49 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,5 2,5 Laufzeit: 96 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: 32. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 38,81 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 3,26 3,25 Stand Fremdkapital zum US$ 9,86, Voraustilgung US$ - 9,86 in Jahren - 3, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397, ,397, ,397, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %: 1,9 davon Pauschalgewinn in %, ,1-85, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,8-37, Stand des Kapitalkontos für eine 1998, 6, Beteiligung von 1. Euro per : , 3, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 62,6 2,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 11,9 21, 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,3 1, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 23 9,9 1, ,3 1, ,8 1, ,2 1, ungshorizont ,5-14, geplanter Exit 29 74, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

76 Schiffsbeteiligung 74 - MS "ARK" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten auf Grund des Werftaufenthaltes nur geringfügig unterschritten. Es entstanden Ausfallzeiten von 8,76 Tagen. Das Schiff absolvierte im 1. Halbjahr den geplanten Werftaufenthalt auf der CSBC-Werft in Kaohsiung. Es wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut, im Decksbereich sowie in einigen Laderäumen, Instandsetzungsarbeiten an den Lukendeckeln sowie Arbeiten in Vorbereitung der 2. Klasseerneuerung durchgeführt. Darüber hinaus erfolgten die Rissreparaturen in der Außenhaut des Schiffes sowie weitere Modifikationsarbeiten. Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Auch der Maschinenbereich gab keinerlei Veranlassung zu Beanstandungen. Mit Ausnahme derjenigen Laderäume, die während des letzten Werftaufenthaltes nicht gewartet wurden, ist der Konservierungszustand des Schiffes als gut einzuschätzen. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Juni 27, die nächste reguläre Dockung ist für März 211 geplant. Neben der 3. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, die Erneuerung der Stevenrohrabdichtung sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen wurde vollständig getilgt. Per 31. Dezember 26 beträgt der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Wirkung ab März 26 wurde der Chartervertrag für einen Zeitraum von 8 Jahren (+ 2 Monate in Option des Charterers) zu einer Rate von US-Dollar 32. pro Tag verlängert. Aufgrund des bis Mai 214 laufenden Chartervertrages gehen wir davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Auf dieser Grundlage erfolgte im März 27 eine Auszahlung in Höhe von 5 % auf das Anlegerkapital. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 12 % vorgeschlagen. Nach Hochrechnungen für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 16 % auszugehen. 8. SB 74 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 74 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

77 Schiffsbeteiligung 73 - MS "NORTHERN VITALITY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1996 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 33,8 33, Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,37 5,51 TEU: 2.88 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,82 1,57 tdw: 4.3 Liquiditätsreserve EUR,33 1,32 Knoten: 22, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 4,6 41,41 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 19,29 2,5 Flagge: Antigua/Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: CMA CGM zzgl. Agio EUR,96 1, Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,38 1,38 Laufzeit: 33 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,35 Tagesbruttorate: 22. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 23,94 23,94 Pool ab: 24 in EUR 18,97 18,97 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$ 5, 2,5 Indizierte Poolrate 27: US$ Voraustilgung US$ - 2,5 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in Jahren - 1,25 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339, ,339, ,339, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,5 davon Pauschalgewinn in %, , -78, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,3-31, Stand des Kapitalkontos für eine 1998, 7, Beteiligung von 1. Euro per : , 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 62,6 2,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 5, 21,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,5, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 23 9,3, ,4, ,, ,6, ungshorizont ,5-98, geplanter Exit 29 76, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

78 Schiffsbeteiligung 73 - MS "NORTHERN VITALITY" Anmerkung und Ausblick Im Vergleich zum Prospekt lagen die Einnahmen des Berichtsjahres unter den Prospektwerten, da trotz einer Charterrate, die in US-Dollar pro Tag nach Poolausgleich über der Prospektrate lag, die Einsatztage werftzeitbedingt um 17 Tage unter Prospekt lagen. Positiv wirken sich Zins und Tilgung aus. Hier kann es aufgrund des Tilgungsvorsprungs und des unter Prospekt liegenden Zinssatzes zu Verbesserungen. Insgesamt konnte trotz der Werftzeit überplanmäßig ausgezahlt werden. Die Schiffsbetriebskosten lagen über den Vorjahreskosten. Dies ist im Wesentlichen auf die Werftzeit zurückzuführen. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht zur Jahreswende 211/212 an. Im Jahr 27 wird die Bruttopoolrate unter der des Jahres 26 liegen. Das Schiff wird wegen des Werftaufenthaltes 26 mehr Einsatztage als 26 haben. Dadurch werden die Einnahmen aus Vercharterung gegenüber 26 steigen. Im Bereich der Instandhaltung und Ausrüstung plant die Geschäftsführung bedingt durch die Laufzeit der Aggregate den Austausch von zwei Zylinderbuchsen, die Überholung des Hilfsdiesel-Turboladers und des Ladeluftfilters. Es soll in diesem Jahr planmäßig getilgt und eine Auszahlung von 12 % auf die jeweilige Beteiligungssumme vorgenommen werden. 6. SB 73 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 73 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

79 Schiffsbeteiligung 72 - MS "NORTHERN VALOUR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1996 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1996 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,1 32,2 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,12 5,26 TEU: 2.88 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,53 1,4 tdw: 4.3 Liquiditätsreserve EUR,36 1,15 Knoten: 22, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 39,12 4,2 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 18,45 19,22 Flagge: Antigua/Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: MSC zzgl. Agio EUR,92,96 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,38 1,38 Laufzeit: 36 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,35 Tagebruttosrate: 26. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 23,94 23,94 Pool ab: 24 in EUR 18,36 18,47 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$ 4, 1,5 Indizierte Poolrate 27: US$ Voraustilgung US$ - 2,5 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in Jahren - 1,25 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339, ,339, ,339, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,52 davon Pauschalgewinn in %, ,9-19, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, , -9, Stand des Kapitalkontos für eine 1998, 7, Beteiligung von 1. Euro per : , 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 72,4 2,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 5,1 21 3,4, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , 1, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 23 9,2, ,8, ,5, ,5, ,6-15, ungshorizont geplanter Exit 28 8, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

80 Schiffsbeteiligung 72 - MS "NORTHERN VALOUR" Anmerkung und Ausblick Im Vergleich zum Prospekt lagen die Einnahmen leicht unter den Prospektwerten, da zwar die Charterrate nach Poolausgleich über der Prospektrate lag, kam es aufgrund von 17 Einsatztagen weniger (Werftzeit im Dezember) zu einer Abweichung. Dagegen laufen vor allem Verbesserungen aus Zinszahlungen und Tilgungen hervorgerufen durch den Tilgungsvorsprung und niedrigere -Zinsen. Dadurch konnte eine über Prospekt liegende Auszahlung vorgenommen werden. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht im Jahr 211 an. Die Einnahmen aus Schiffsbetrieb lagen 26 unter denen des Jahres 25. Das ist auf die geringeren Betriebstage in Verbindung mit einer höheren durchschnittlichen Charterrate zurückzuführen, die die werftzeitbedingte niedrigere Anzahl von Betriebstagen nicht ausgleichen. Im Jahr 27 wird die Bruttopoolrate unter der des Jahres 26 liegen. Dadurch und wegen des schwachen US-Dollar/Euro Kurses werden die Einnahmen aus Vercharterung gegenüber 26 zurückgehen. Im Bereich Instandhaltung und Ausrüstung planen wir bedingt durch die Laufzeit der Aggregate die Überholung zweier Hilfsdiesel. Es ist geplant, in Jahr 27 TSD-US-Dollar 1. zu tilgen bzw. eine Auszahlung von 14 % der jeweiligen Beteiligungssumme auszuzahlen. 8. SB 72 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 72 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

81 Schiffsbeteiligung 71 - MS "NORTHERN VIRTUE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1996 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1996 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 33,8 32,19 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,21 5,35 TEU: 2.88 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,43 1,25 tdw: 4.3 Liquiditätsreserve EUR,36 2,1 Knoten: 22, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 4,8 4,89 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 18,79 19,56 Flagge: Antigua/Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: MSC zzgl. Agio EUR,94,98 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,38 1,38 Laufzeit: 6 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,35 Tagesbruttorate: 26. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 23,94 23,94 Pool ab: 24 in EUR 18,97 18,97 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$ 4, 1, Indizierte Poolrate 27: US$ Voraustilgung US$ - 3, -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in Jahren - 1,5 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen 7), 1) Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339, ,339, ,339, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,52 davon Pauschalgewinn in %, ,4-15, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,1-8, Stand des Kapitalkontos für eine 1998, 6, Beteiligung von 1. Euro per : , 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 71,1 2,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 4,8 21 3,2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,9 1, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 23 9,1, ,7, ,3, ,4, ,8-11, ungshorizont geplanter Exit 28 78, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

82 Schiffsbeteiligung 71 - MS "NORTHERN VIRTUE" Anmerkung und Ausblick Im Vergleich zum Prospekt lagen die Einnahmen leicht über den Prospektwerten, da die Charterraten in US-Dollar pro Tag nach Poolausgleich über der Prospektrate lag und es gut sechs Einsatztage mehr als prospektiert gab. Hinzu kommen deutliche Einsparungen bei Zins und Tilgungen aufgrund des Tilgungsvorsprungs und des unter Prospekt liegenden Zinssatzes. Dadurch wurde eine über Prospekt liegende Auszahlung in Höhe von 14 % der jeweiligen Beteiligungssumme geleistet. Die Schiffsbetriebskosten liegen unter den Vorjahreskosten. Dies ist im Wesentlichen auf die Werftzeit im Jahr 25 zurückzuführen. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht im Jahr 21 an. Im Jahr 27 wird die Bruttopoolrate unter der des Jahres 26 liegen. Das Ergebnis nach Poolung wird ungefähr auf der Höhe des Vorjahres liegen. Im Bereich Instandhaltung und Ausrüstung planen wir bedingt durch die Laufzeit der Aggregate die Überholung zweier Hilfsdiesel und der Hydrauliksysteme. Es ist geplant, in 27 wie schon 26 TSD-US-Dollar 1. zu tilgen und eine Auszahlung von 15 % der jeweiligen Beteiligungssumme zu leisten. 9. SB 71 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 71 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalrückfluss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

83 Schiffsbeteiligung 7 - MS "PUDONG" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1996 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 5,84 5,86 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,24 8,38 TEU: 4.8 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 3,7 2,43 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,41 1,69 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 62,56 63,37 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 28,58 29,35 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,43 1,47 Beginn: Stille Beteiligungen US$ 3, 3, Laufzeit: 54 Monate EUR 2,3 2,75 Tagesbruttorate: US$ Stand stille Beteiligung zum US$ -, Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 37,76 in EUR 3,26 29,8 Stand Fremdkapital zum US$ 9,86,62 Voraustilgung US$ - 9,24 in Jahren - 2,81 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397, ,397, ,397, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,86 (+) 9) davon Pauschalgewinn in %, ,8-87, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,1-37, Stand des Kapitalkontos für eine 1998, -4, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 8,3 2,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 6,6 21,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,7, Stand der Betriebsprüfung: k. A. 23 1,, ,5 1, ,9 1, ,3, ungshorizont ,5-123, geplanter Exit 29 76, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss Copyright Norddeutsche Vermögensanalage 27

84 Schiffsbeteiligung 7 - MS "PUDONG" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten geringfügig überschritten. Es entstanden Ausfallzeiten von ca. 9 Tagen, vor allem auf Grund des Werftaufenthaltes. Das Schiff absolvierte im 1. Halbjahr den geplanten Werftaufenthalt auf der CSBC-Werft in Kaohsiung. Es wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut, im Decksbereich sowie in den Laderäumen, Instandsetzungsarbeiten an den Lukendeckeln sowie Arbeiten in Vorbereitung der 2. Klasseerneuerung durchgeführt. Darüber hinaus erfolgten die Rissreparaturen in der Außenhaut des Schif-fes sowie weitere Modifikationsarbeiten. Das Schiff zeigt sich insgesamt in einem sauberen und gepflegten Zustand. Auch der Maschinenbereich gab keinerlei Veranlassung zu Beanstandungen. Der Konservierungszustand des Schiffes ist als gut einzuschätzen. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Juni 27, die nächste reguläre Dockung ist für März 211 geplant. Neben der 3. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, die Erneuerung der Stevenrohrabdichtung sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen valutiert per 31. Dezember 26 in Höhe von US- Dollar 615. und wurde per Ende Januar 27 vollständig getilgt. Der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt beträgt per 31. Dezember US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der neue Charterer MSC seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Seit dem beträgt die Charterrate US-Dollar 26.5 pro Tag abzüglich 2,5 % Kommission. Seit Antritt der Beschäftigung bei MSC ist die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem bis Anfang 28 insgesamt 6 Schwesterschiffe angehören werden, als erstes Schiff beigetreten. Der Pool erwartet im Jahr 27 eine durchschnittliche Netto-Poolrate von ca. US-Dollar 26.1 pro Tag. Aufgrund des bis Juli 21 laufenden Chartervertrages sowie der Poolmitgliedschaft geht die Geschäftsführung davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Auf dieser Grundlage erfolgte im März 27 eine Auszahlung in Höhe von 6 % auf das Anlegerkapital. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 8 % vorgeschlagen. Nach einer Hochrechnung für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 14 % auszugehen. 1. SB 7 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 7 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Copyright Norddeutsche Vermögensanalage 27

85 Schiffsbeteiligung 69 - MS "ATLAS" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 49,14 48,23 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,5 8,47 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 4,9 3,31 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,41 2,47 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 61,68 62,48 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 28,77 28,71 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,44 1,48 Beginn: Stille Beteiligungen US$ 3, 3, Laufzeit: Monate EUR 2,22 2,75 Tagesbruttorate: 32. US$ Stand stille Beteiligung zum US$ -, Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 36,5 in EUR 29,25 29,54 Stand Fremdkapital zum US$ 8,22, Voraustilgung US$ - 8,22 in Jahren - 2,5 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7), 1) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397, ,397, ,397, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,72 davon Pauschalgewinn in %, ,3-8, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,6-11, Stand des Kapitalkontos für eine ,4-35, Beteiligung von 1. Euro per : , 7, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 74,3 1999, 3, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 6,9 2,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 23 21, 1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,7, ,9, ,3, ,7, ,1, ungshorizont ,7-112, geplanter Exit 29 75, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

86 Schiffsbeteiligung 69 - MS "ATLAS" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten auf Grund des Werftaufenthaltes nur geringfügig unterschritten. Es entstanden Ausfallzeiten von ca. 13 Tagen. Das Schiff absolvierte im 1. Halbjahr den geplanten Werftaufenthalt auf der CSBC-Werft in Kaohsiung. Es wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut, im Decksbereich sowie in den Laderäumen, Instandsetzungsarbeiten an den Lukendeckeln sowie Arbeiten in Vorbereitung der 2. Klasseerneuerung durchgeführt. Darüber hinaus erfolgten die Rissreparaturen in der Außenhaut des Schiffes sowie weitere Modifikationsarbeiten. Das Schiff zeigt sich unverändert in einem sauberen und gepflegten Zustand. Auch der Maschinenbereich gab keinerlei Veranlassung zu Beanstandungen. Mit Ausnahme derjenigen Laderäume, die während des letzten Werftaufenthaltes nicht gewartet wurden, ist er Konservierungszustand des Schiffes als gut einzuschätzen. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Juni 27, die nächste reguläre Dockung ist für März 211 geplant. Neben der 3. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, die Erneuerung der Stevenrohrabdichtung sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen wurde vollständig getilgt. Per 31. Dezember 26 beträgt der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt US-Dollar Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Mit Wirkung ab Febraur 26 wurde der Chartervertrag für einen Zeitraum von 8 Jahren (+ 2 Monate in Option des Charterers) zu einer Rate von US-Dollar 32. pro Tag verlängert. Aufgrund des bis Mitte März 214 laufenden Chartervertrages geht die Geschäftsführung davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Auf dieser Grundlage erfolgte im März 27 eine Auszahlung in Höhe von 6 % auf das Anlegerkapital. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 12 % vorgeschlagen. Nach einer Hochrechnung für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 16 % auszugehen. 8. SB 69 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 69 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

87 Schiffsbeteiligung 68 - MS "PUSAN" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1995 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 49,14 48,52 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 8,33 8,17 TEU: 4.8 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 3,8 2,93 tdw: 63.5 Liquiditätsreserve EUR,41 2,79 Knoten: 23,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 61,68 62,41 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 28,77 29,47 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Akuteller Charterer: Hanjin Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR 1,44 1,47 Beginn: Stille Beteiligungen US$ 3, 3, Laufzeit: 53 Monate EUR 2,22 2,75 Tagesbruttorate: US$ Stand stille Beteiligung zum US$ -, -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 39,45 36,5 in EUR 29,25 28,72 Stand Fremdkapital zum US$ 8,22, Voraustilgung US$ - 8,22 in Jahren - 2,5 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397, ,397, ,397, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ,397 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,19 (+) 9) davon Pauschalgewinn in %, ,3-81, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,6-1, Stand des Kapitalkontos für eine , -33, Beteiligung von 1. Euro per : , 2, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 85,2 1999, 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 2, 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich 23 21, 1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,8, ,9, ,3 1, ,7, ,, ungshorizont ,2-115, geplanter Exit 29 75, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

88 Schiffsbeteiligung 68 - MS "PUSAN" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten trotz des Werftaufenthaltes unterschritten. Wegen des Werftaufenthaltes entstanden Ausfallzeiten von ca. 9 Tagen. Das Schiff absolvierte im 1. Halbjahr den geplanten Werftaufenthalt auf der CSBC-Werft in Kaohsiung. Es wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut, im Decksbereich sowie in den Laderäumen, Instandsetzungarbeiten an den Lukendeckeln sowie Arbeiten in Vorbereitung der 2. Klasseerneuerung durchgeführt. Darüber hinaus erfolgten die Rissreparaturen in der Außenhaut des Schiffes sowie weitere Modifikationsarbeiten. Das Schiff zeigt sich insgesamt in einem sauberen und gepflegten Zustand. Auch der Maschnenbereich gab keinerlei Veranlassung zu Beanstandungen. Der Konservierungszustand des Schiffes ist als gut einzuschätzen. Die nächste Klasseerneuerung des Schiffes ist fällig im Mai 212, die nächste reguläre Dockung ist für 211 geplant. Neben der 3. Klasseerneuerung sind Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, die Erneuerung der Stevenrohrabdichtung sowie allgemeine Reparturen an Deck und Maschine geplant. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 plangemäß verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen wurde bereits im Vorjahr vollständig getilgt, sodass der Tilgungsvorsprung gegenüber Prospekt per 31. Dezember 26 US-Dollar beträgt. Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der neue Charterer MSC seinen Verpflichtungen aus dem Chartervertrag in voller Höhe nachkommen wird. Seit Antritt der Beschäftigung bei MSC ist die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem bis Anfang 28 insgesamt 6 Schwesterschiffe angehören werden, als zweites Schiff beigetreten. Der Pool erwartet im Jahr 27 eine durchschnittliche Netto-Poolrate von ca. US- Dollar 26.1 pro Tag. Aufgrund des bis Juni 21 laufenden Chartervertrages sowie der Poolmitgliedschaft wird davon ausgegangen, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Auf dieser Grundlage erfolgte im März 27 eine Auszahlung in Höhe von 6 % (für 26) auf das Anlegerkapital. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung einen Auszahlung i.h.v. 1 % vorgeschlagen. Nach einer Hochrechnung für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 14 % auszugehen. 11. SB 68 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 68 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

89 Schiffsbeteiligung 67 - MS "NORTHERN DIGNITY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1995 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1995 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 37,63 37,36 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,79 5,92 TEU: 3.67 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,84 1,97 tdw: 44.7 Liquiditätsreserve EUR,38 1,19 Knoten: 23,8 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 45,64 46,44 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 2,81 21,58 Flagge: Zypern davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Akuteller Charterer: Compagnie Maritime d Affrêtement (CMA-CGM) zzgl. Agio EUR 1,4 1,8 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,41 1,41 Laufzeit: 6 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,38 Tagesbruttorate: US$ Kursgewinn EUR 1,36 1,38 Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 27,9 27,9 in EUR 21,2 21, Stand Fremdkapital zum US$ 2,33 1,9 Voraustilgung US$ - 1,24 in Jahren -,53 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) 7), 1) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488, ,3488, ,3488, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ,3488 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,21 davon Pauschalgewinn in %, ,7-99, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in %, ,1, Stand des Kapitalkontos für eine 1997,6-1, Beteiligung von 1. Euro per : ,7, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 82, ,4 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 2 11,7 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,3 1, Stand der Betriebsprüfung: k. A ,6, ,, ,1, ,6, ,9, ungshorizont , -94, geplanter Exit 27 76, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

90 Schiffsbeteiligung 67 - MS "NORTHERN DIGNITY" Anmerkung und Ausblick Im Vergleich zum Prospekt ergeben sich um gut TSD-Euro 4 geringere Einnahmen als prospektiert. Das ist auf die um US-Dollar 2.33/Tag unter dem prospektierten Wert liegende Charterrate zurückzuführen. Positiv wirkt sich dagegen der gegenüber Prospekt festere US-Dollar/Euro Wechselkurs aus, der im Jahresdurchschnitt bei 1,25 US-Dollar/Euro lag. Positiv wirkt sich die deutlich niedrigeren Kosten der Gesellschaft aus, da die prospektierten Gewerbesteuerzahlungen wegen der Tonnage-Besteuerung nahezu entfallen. Verbesserungen gegenüber Prospekt ergeben sich aus dem Tilgungsvorsprung von 6 Monaten und den unter Prospekt liegenden Zinssätzen. Das Schiffshypothekendarlehen wurde am vollständig getilgt. Das Schiff fuhr das ganze Jahr 26 in einer im Mai 25 angetretenen Charter für die französische CMA/CGM. Diese Charter endet im April/Mai 29. Die Charterrate beläuft sich auf US-Dollar /Tag. Im Jahr 26 fielen 4,4 Off-hire-Tage an, hauptsächlich bedingt durch eine defekte Nocke der Hauptmaschine sowie zwei defekte Zylinderbuchsen. Hinzu kommen hauptsächlich aus den Nockenproblem resultierende Speedclaims mit umgerechnet 3,3 Tagen. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht im dritten Quartal 21 an. Im Jahr 27 werden die Chartererlöse in Euro voraussichtlich kursbedingt unter denen des Jahres 26 liegen. Bisher kam es 27 zu 1,8 Off-hire- Tagen. Davon war eine Off-hire durch eine Grundberührung bedingt. Das Schiff konnte jedoch schnell wieder freikommen (,5 Tage). Es wird für 27 geplant eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 15 % vorzunehmen. 12. SB 67 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 67 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

91 Schiffsbeteiligung 66 - MS "NORTHERN HONOUR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1995 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1994 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 36,28 35,65 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,78 5,92 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,52 1,56 tdw: Liquiditätsreserve EUR,38 1,61 Knoten: 22,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 43,96 44,74 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 2,7 21,19 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Compagnie Maritime d Affrêtement (CMA-CGM) zzgl. Agio EUR 1,4 1,7 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 26,1 26,1 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 2,68 2,94 Stand Fremdkapital zum US$ 1,9, Voraustilgung US$ - 1,9 in Jahren -,5 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339, ,339, ,339, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,21 Stand des Kapitalkontos für eine ,5-56, Beteiligung von 1. Euro per : ,5-49, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 86,9 1996,4 4, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1997,8 -, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,8 6, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,2 2, ,5 1, ,6, ,7, ,9, ,4, ,3, ,4, ,2-89, ungshorizont geplanter Exit 27 76, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) 7), 1)

92 Schiffsbeteiligung 66 - MS "NORTHERN HONOUR" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Das bilanzierte Jahresergebnis verbleibt zwar geringfügig unter den Vorjahreswerten, übersteigt aber die Prospektzahlen erheblich. Dies ist auf die gute Charterrate zurückzuführen. Insgesamt wurden im Geschäftsjahr 26 5,96 Off-hire-Tage abgerechnet. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die nächste reguläre Dockung zur 3. Zwischenbesichtigung ist für September 27 vorgesehen. Es wurde ein bilanziertes Jahresergebnis erzielt, das die Vorjahreswerte unterschreitet. Ursächlich hierfür sind die guten Charterraten sowie Einsparungen im Bereich der Schiffsbetriebskosten. Lediglich der schwächere Kurs des US-Dollars wirkt sich gegenüber dem Vorjahr ertragsmindernd aus. Die Schiffsbetriebskosten unterschreiten die Vorjahreszahlen und verbleiben unter den Prospektvorgaben. Die Schiffsgesellschaft ist seit der Rückführung der Hypothekendarlehen unverändert bankschuldenfrei. Die Stille Beteiligung war bereits in 24 vollständig zurückgeführt worden. Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Allgemein betrifft dies die Personal-, die Schmierstoff- und die Versicherungskosten. Des weiteren werden sich die Kosten für die im September 27 vorgesehenen Werftzeit zur 3. Zwischenbesichtigung sowie die in diesem Zusammenhang entstehenden Ausfallzeiten ertragsmindernd auswirken. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einem schächeren Ergebnis gegenüber dem Geschäftsjahr 26 ausgegangen. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes sind für das Jahr 27 zwei Auszahlungen in Höhe von zusammen 28 % der jeweiligen Beteiligungssumme angedacht. 2. SB 66 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 66 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

93 Schiffsbeteiligung 65 - MS "NORTHERN FELICITY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1994 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 23,2 23,2 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,26 3,39 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,6 1,18 tdw: Liquiditätsreserve EUR,26,8 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 27,77 28,58 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 11,69 12,46 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: P & O Nedlloyd zzgl. Agio EUR,58,62 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: 38-4 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Kursgewinn EUR,71,71 Pool ab: Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 15,45 15,45 Poolrate 26: US$ in EUR 13,25 13,25 Indizierte Poolrate 27: 18.1 US$ Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224, ,2224, ,2224, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ,2224 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,16 Stand des Kapitalkontos für eine , -18, Beteiligung von 1. Euro per : ,3 12, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 89, ,6, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1997, 2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , -2, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,1 2, ,9, ,9, ,, ,1, ,1, ,2, ,5, ,2-92, ungshorizont geplanter Exit 26 94,

94 Schiffsbeteiligung 65 - MS "NORTHERN FELICITY" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen unverändert erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Im Geschäftsjahr 26 fielen keine Offhire-Zeiten an, das Schiff war damit die vollen 365 Tage im Einsatz. Sowohl der nautische als auch der technische Schiffsbetrieb verliefen im Geschätsjahr 26 weitestgehend störungsfrei. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die 3. Klasseerneuerung ist für Mai 29 vorgesehen. Es wurde ein bilanziertes Jahresergebnis erzielt, das die Vorjahreswerte übersteigt. Ursache hierfür sind die zu Beginn 26 noch gestiegenen Charterraten im Pool und somit verbesserten Einnahmen der Schiffsgesellschaft des Pools. Die Schiffsgesellschaft ist seit der vollständigen Rückführung der Hypothekendarlehen im Januar 25 bankschuldenfrei. Die Stille Beteiligung wurde inzwischen ebenfalls zurückgeführt. Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Allgemein betrifft dies die Schmierstoff- und die Versicherungskosten. Des weiteren sind Werftkosten für die 3. Zwischenbesichtigung zu berücksichtigen. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einer schwächeren Ergebnisentwicklung ausgegangen als im Geschäftsjahr 26. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes ist für das Jahr 27 eine Auszahlung in Höhe von 13 % auf das Kommanditkapital angedacht, die aufgrund der Dockung für Ende November 27 geplant ist. 1. SB 65 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 65 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

95 Schiffsbeteiligung 64 - MS "NORTHERN DELIGHT" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1994 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 23,6 23,14 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,42 3,56 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,95 1,13 tdw: 22.4 Liquiditätsreserve EUR,26,66 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 27,68 28,48 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 12,26 13,3 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: P & O Nedlloyd zzgl. Agio EUR,61,65 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: 38-4 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesrate: 23.6 US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 15,45 15,45 Pool ab: in EUR 13,27 13,27 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$,, Indizierte Poolrate 27: US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1642 1, ,1642 1, ,1642 1, ,1642 1, ,1642 1, ,1642 1, ,1642, ,1642, ,1642, ,1642 1, ,1642 1, ,1642 1, ,1642 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,15 (+) 9 ) Stand des Kapitalkontos für eine ,9-15, Beteiligung von 1. Euro per : , 11, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 85,4 1996, 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1997,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , -, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,3 2, ,6, ,7, ,8, ,9, ,, ,8, ,6, ungshorizont ,2-88, geplanter Exit 26 88, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

96 Schiffsbeteiligung 64 - MS "NORTHERN DELIGHT" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen unveränderten erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Es kam lediglich zu einer Off- hire Zeit von,23 Tagen. Sowohl der nautiche als auch der technische Schiffsbetrieb verliefen weitgehend störungsfrei. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur 3. Zwischenbesichtigung war ursprünglich für Juni 27 geplant, wurde jedoch verschoben und soll voraussichtlich im Februar 28 stattfinden. Die 3. Klasseerneuerung ist für April 29 vorgesehen. Es wurde ein bilanziertes Jahresergebnis erzielt, das die Vorjahreswerte überstiegen hat. Ursächlich für diese Verbesserung gegenüber den Vorjahreswerten sind die zu Beginn 26 noch gestiegenen Charterraten im Pool und somit verbesserten Einnahmen der Schiffsgesellschaft des Pools. Des weiteren wurden Schiffsbetriebskosten eingespart und mußten keine nennenswerten beschäftigungslosen Zeiten hingenommen werden. Die Schiffsgesellschaft ist seit der vollständigen Rückführung der Hypothekendarlehen im Jahr 23 unverändert bankschuldenfrei. Die Stille Beteiligung in Höhe von TSD-Euro 1.5 wurde inzwischen ebenfalls zurückgeführt. Für das Jahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Insbesondere betrifft dies die Schmierstoffe- und die Versicherungskosten. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einer schwächeren Ergebnisentwicklung als im Geschäftsjahr 26 ausgegangen. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes ist für das Jahr 27 eine Auszahlung in Höhe von 2 % auf das Kommanditkapital angedacht, die im Juli 27 erfolgen soll. 11. SB 64 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 64 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

97 Schiffsbeteiligung 63 - MS "NORTHERN PLEASURE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1994 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 23,27 22,82 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,63 3,76 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,86 1,4 tdw: 22.3 Liquiditätsreserve EUR,26 1,15 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 28,1 28,77 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 13, 13,77 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: K-Line zzgl. Agio EUR,65,69 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,77,77 Laufzeit: 12 Monate +/- 1 Monat Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: 19. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 15,45 15,45 Pool ab: in EUR 13,59 13,55 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$,, Indizierte Poolrate 27: 18.1 US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371, ,1371, ,1371, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,14 (+) 9 ) Stand des Kapitalkontos für eine ,2-13, Beteiligung von 1. Euro per : ,4 8, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 82,6 1996,4 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1997,4 -, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,8-5, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,8 1, , 1, ,1, ,2, ,2, ,2, ,4, ,2, ungshorizont ,2-94, geplanter Exit 26 81, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

98 Schiffsbeteiligung 63 - MS "NORTHERN PLEASURE" Anmerkung und Ausblick Im Geschäftsjahr 26 wurde ein handelsrechtlicher Jahresüberschuss erwirtschaftet der über den Vorjahreswerten lag. Die Ergebnisverbesserung ist im Wesentlichen auf die höheren Chartererlöse aufgrund des neuen Chartervertrages bzw. des Beitritts in den Einnahmepool zurückzuführen. Die US-Dollar- Einnahmen stiegen im Vergleich zum Vorjahr. Gegenläufig hat sich die Erhöhung der Schiffsbetriebskosten ausgewirkt, vor allem bedingt durch den Werftaufenthalt. Die wirtschaftliche Entwicklung ist in 26 planmäßig verlaufen. Das Schiffshypothekendarlehen wurde bereits 23 vollständig zurückgeführt. In der Zeit vom 22. Mai bis 1. Juni 26 abolvierte das Schiff eine Zwischendockung in der Werft in Bijela (Montenegro). Während dieses Werftaufenthaltes wurden Konservierungsarbeiten an der Außenhaut und in den Laderäumen, Arbeiten an den Abgasturboladern der Hauptmaschine sowie allgemeine Reparaturen an Deck und Maschine durchgeführt. Das Schiff zeigt sich insgesamt in einem ordentlichen Zustand. Der Konservierungszustand des Schiffes ist als gut einzuschätzen. Der Maschinenbereich gab keinen Anlass zu Beanstandungen. Die Klasseerneuerung des Schiffes ist im März 29 fällig, die nächste Dockung ist ebenfalls für März 29 geplant. Aufgrund des Werftaufenthaltes wurden die prospektierten Schiffsbetriebskosten überschritten. Neben einer technisch bedingten Ausfallzeit von insgesamt 1,86 Tagen entstanden weitere Ausfallzeiten von 22,23 Tagen wegen der Wartezeit bzw. Reisezeit für den Antritt in die neue Beschäftigung. In dieser Zeit wurde der Werftaufenthalt absolviert. Nach gegenwärtiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer seinen Verpflichtungen im laufenden Geschäftsjahr in voller Höhe nachkommen wird. Seit 25 ist die Gesellschaft einem Einnahmepool, dem Schiffe vergleichbarer Größenordnung angehören, beigetreten. Für das Jahr 27 wird mit einer durchschnittlichen Poolrate von ca. US-Dollar pro Tag gerechnet. Dies entspricht einer indizierten Poolrate von US-Dollar 18.1 pro Tag. Aufgrund der Poolmitgliedschaft und einer damit gesicherten Einnahmesituation geht die Geschäftsführung davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. 12. SB 63 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 63 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

99 Schiffsbeteiligung 62 - MS "NORTHERN HARMONY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1993 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 23,52 22,97 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,61 3,75 TEU: 1.79 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,93,81 tdw: 19.6 Liquiditätsreserve EUR,26 1,57 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 28,32 29,1 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 12,94 13,71 Flagge: Antigua/Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Sea Consortium Pte. Ltd. zzgl. Agio EUR,65,69 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,28 1,28 Laufzeit: 2 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 15,3 15,3 Pool ab: in EUR 13,46 13,42 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$,, Vorläufige Poolrate 27: 18.7 US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371, ,1371, ,1371, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,13 davon Pauschalgewinn in %, ,9-84, davon Teilauflösung Fremdwährungsdarlehen in, ,7-21, Stand des Kapitalkontos für eine 1995,, Beteiligung von 1. Euro per : ,, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 62,9 1997,, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1998,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,7, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,9, ,, ,, ,, ,5, ,6, ,9, ,1-11, ungshorizont Copyright Norddeutsche Vemrögensanlage 27 geplanter Exit 26 82, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

100 Schiffsbeteiligung 62 - MS "NORTHERN HARMONY" Anmerkung und Ausblick Im Jahr 26 fielen 6,3 Off-hire-Tage an bedingt durch einen defekten Kreiselkompass in Verbindung mit verzögerten Ersatzlieferungen, die dazu führten, dass das Schiff den Bosporus nicht durchqueren durfte. Mit dem Antritt der ZIM Charter im Jahr 25 wurde das Schiff Mitglied in einem Pool von Schiffen gleicher Größe. Dieser Pool setzt sich aus Schiffen zusammen, die durch die NORDDEUTSCHE REEDEREI H. SCHULDT und NSB NIEDERELBISCHE SCHIFFAHRTSGESELLSCHAFT sowie F. LAEISZ bereedert werden. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht zwischen Dezember 28 und Februar 29 an. Die Einnahmen aus Schiffsbetrieb lagen 26 leicht über denen des Jahres 25. Das ist auf die höhere durchschnittliche Charterrate und die höhere Anzahl von Betriebstagen zurückzuführen. Ein Schiffshypothekendarlehen existiert nicht mehr, das Schiff ist schuldenfrei. Der im Vergleich zum Vorjahr gegenüber dem Euro deutlich schwächere US-Dollar reduziert die in Euro umgerechneten Chartererlöse. Hinzu kommt ein gegenüber den Vorjahren schwächerer Markt. Im Bereich Instandhaltung und Ausrüstung plant die Geschäftsführung die Überholung des Hauptmaschinenturboladers und den Austausch von 2 Zylinderbuchsen. Das Instandhaltungsbudget wird gegenüber 26 nicht erhöht. 1. SB 62 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 62 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Copyright Norddeutsche Vemrögensanlage 27

101 Schiffsbeteiligung 61 - MS "NORTHERN HAPPINESS" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1993 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 23,52 23,6 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,61 3,75 TEU: 1.79 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,93,85 tdw: 19.6 Liquiditätsreserve EUR,26 1,47 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 28,32 29,13 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 12,94 13,71 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: APM-Maersk zzgl. Agio EUR,65,69 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,28 1,28 Laufzeit: Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 15,3 15,3 Pool ab: in EUR 13,46 13,46 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum US$,, Indizierte Poolrate 27: US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff , ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371, ,1371, ,1371, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ,1371 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,14 (+) 9) Stand des Kapitalkontos für eine ,9-85, Beteiligung von 1. Euro per : ,6-16, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 82,6 1995, 4, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1996, 1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , -3, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich , -, ,9 2, ,9, ,, ,1, ,9, ,4, ,5, ,9, ungshorizont ,8-96, geplanter Exit 26 82, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

102 Schiffsbeteiligung 61 - MS "NORTHERN HAPPINESS" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen unverändert erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Im Rahmen der Poolung erhielt die Schiffsgesellschaft Einnahmen in Höhe von US-Dollar / Tag für 26, anstelle von US-Dollar / Tag gemäß Chartervertrag. Damit gehörte diese Schiffsgesellschaft in 26 zwar zu den "Zahlern" in den Pool, doch aufgrund der allgemein verbesserten Charterraten der Poolschiffe konnte das Jahresergebnis gegenüber dem Vorjahr gesteigert werden. Die Schiffsbetriebskosten übersteigen zwar die Vorjahreswerte aufgrund umfangreicher Reparaturmaßnahmen im Bereich der Maschine, verbleiben aber deutlich unter den Prospektvorgaben. Im Geschäftsjahr 26 kam es lediglich zu einer Off- Hire-Zeit von,15 Tagen. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Der Konservierungszustand des Schiffes ist als gut zu beurteilen. Entsprechende Konservierungsarbeiten werden fortlaufend von der Besatzung durchgeführt. Die nächste Dockung zur 3. Zwischenbesichtigung war ursprünglich für November 26 vorgesehen, wurde jedoch verschoben und soll nun voraussichtlich im Februar 28 stattfinden. Die Schiffsgesellschaft ist seit der vollständigen Rückführung der Hypothekendarlehen im Dezember 24 bankschuldenfrei. Die Stille Beteiligung in Höhe von TSD-EUR 1.25 wurde inzwischen ebenfalls zurückgeführt. Die Rückzahlung wurde am vorgenommen, die Verzinsung erfolgte bis zum Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Insbesondere betrifft dieses die Schmierstoff- und die Versicherungskosten. Des weiteren wird für 27 für die Schiffsgesellschaft derzeit eine geringere Poolrate prognostiziert. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einer schwächeren Ergebnisentwicklung als im Geschäftsjahr 26 ausgegangen. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes ist für das Jahr 27 eine Auszahlung in Höhe von insgesamt 15 % auf das Kommanditkapital angedacht, zahlbar 1 % im Juni und 5 % im September SB 61 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 61 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

103 Schiffsbeteiligung 6 - MS "NORTHERN FAITH" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1993 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 4,78 38,74 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,64 5,78 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 2,9 2,2 tdw: Liquiditätsreserve EUR,38 3,15 Knoten: 22,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 48,89 49,69 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 2,26 21,3 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Compagnie Maritime dáffretement (CMA/CGM) zzgl. Agio EUR 1,1 1,5 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: 58 Monate zzgl. 4 Monate Optionsmöglichkeit des Charterers Stand stille Beteiligung zum EUR -,5 Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 3, 27,57 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 26,8 26,8 Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff , ,155, ,155, ,155, ,155, ,155, ,155, ,155, ,155, ,155, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,21 Stand des Kapitalkontos für eine ,5-92, Beteiligung von 1. Euro per : ,4-26, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 95,8 1995, 19, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1996,7 5, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,8-1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,4 8, ,5, ,8, ,1, ,9, ,1, ,3, ,5, ,7, ungshorizont ,2-83, geplanter Exit 26 88, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

104 Schiffsbeteiligung 6 - MS "NORTHERN FAITH" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen sehr erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Das bilanzierte Jahresergebnis übersteigt abermals die Vorjahreswerte sowie die Prospektzahlen erheblich. Dies ist auf die verbesserte Charterrate zurückzuführen. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die Wohn- und Betriebsräume sind sauber und gepflegt. Auch die Konservierung ist einwandfrei. In der Werft wurde das Unterwasserschiff gereinigt, gesandstrahlt und mit einem TBT-freien 5-Jahresanstrich versehen. Die Decks- und Außenbereiche werden kontinuierlich aufgearbeitet. Die 3. Klasseerneuerung ist für September 29 vorgesehen. Die Schiffsbetriebskosten überschreiten aufgrund der Dockung zur 3. Zwischenbesichtigung die Vorjahreszahlen, verbleiben jedoch deutlich unter den Prospektvorgaben. Die Schiffsgesellschaft ist seit Rückführung der Hypothekendarlehen unverändert bankschuldenfrei. Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Allgemein betrifft dies die Personal-, die Schmierstoff- und die Versicherungskosten. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einer etwas schwächeren Ergebnisentwicklung ausgegangen als im Geschäftsjahr 26. Die Rückzahlung der Stillen Beteiligungen in Höhe von TSD-Euro 5 ist liquiditätswirksam im Januar 27 erfolgt. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes sind für das Jahr 27 zwei Auszahlungen in Höhe von zusammen 3 % der jeweiligen Beteiligungssumme angedacht. 18. SB 6 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 6 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

105 Schiffsbeteiligung 59 - MS "NORTHERN RELIANCE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1993 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 4,78 38,86 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,64 5,78 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 2,3 1,94 tdw: Liquiditätsreserve EUR,38 3,6 Knoten: 22,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 48,83 49,64 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 2,21 2,98 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Compagnie Maritime d Áffretement (CMA/CGM) zzgl. Agio EUR 1,1 1,5 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: 58 Monate zzgl. 4 Monate Optionsmöglichkeit des Charterers Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 3, 27,57 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 26,8 26,8 Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff , ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155, ,155, ,155, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,21 Stand des Kapitalkontos für eine ,8-92, Beteiligung von 1. Euro per : ,6-25, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 96, 1995,1 2, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1996,7 6, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,9-1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,5 8, ,5, ,9, ,1, ,9, ,2, ,3, ,5, ,7, ungshorizont ,1-81, geplanter Exit 26 88, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) 7), 1)

106 Schiffsbeteiligung 59 - MS "NORTHERN RELIANCE" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen sehr erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Das bilanzierte Jahresergebnis übersteigt abermals die Vorjahreswerte sowie die Prospektzahlen erheblich. Dies ist auf die verbesserte Charterrate zurückzuführen. Im Geschäftsjahr 26 mußten 3,5 Off-hire-Tage in Kauf genommen werden. Die Schiffsbetriebskosten überschreiten die Vorjahreszahlen, verbleiben aber deutlich unter den Prospektvorgaben. Die Schiffsgesellschaft ist seit Rückführung der Hypothekendarlehen unverändert bankschuldenfrei. Die verbleibende Stille Beteiligung wurde inzwischen ebenfalls zurückgeführt. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die Wohn- und Betriebsräume sind sauber und gepflegt. Auch die Konservierung ist einwandfrei. Die Decks- und Außenbereiche werden kontinuierlich aufgearbeitet. Die nächste reguläre Dockung zur 3. Klasseerneuerung ist für Juni 29 vorgesehen. Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Allgemein betrifft dies die Personal-, die Schmierstoff- und die Versicherungskosten. Des weiteren werden sich die Kosten für die im April 27 stattgefundene Werftzeit sowie für die in diesem Zusammenhang entstandene Off-hire-Zeit von ca. 11 Tagen ertragsmindernd auswirken. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einem schwächeren Ergebnis gegenüber dem Geschäftsjahr 26 ausgegangen. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes sind für das Jahr 27 zwei Auszahlungen in Höhe von zusammen 3 % angedacht. 18. SB 59 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 59 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalbindung (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

107 Schiffsbeteiligung 57 - MS "NORTHERN PIONEER" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1994 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1993 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 4,63 39,6 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,72 5,86 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,53 1,96 tdw: Liquiditätsreserve EUR,38 2,16 Knoten: 22,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 48,26 49,4 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 2,4 21,17 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: CMA/CGM zzgl. Agio EUR 1,2 1,6 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: 58 Monate zzgl. 4 Monate Optionsmöglichkeit des Charterers Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 3, 27,57 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro in EUR 25,31 25,28 Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff , ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ungshorizont Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,21 Stand des Kapitalkontos für eine ,7-79, Beteiligung von 1. Euro per : ,2-37, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 94,9 1995,1 2, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1996,7 6, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,8-2, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,3 8, ,, ,9 1, ,1, ,7, ,3, ,4, ,6, ,3, ,7-8, ungshorizont geplanter Exit 26 87, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

108 Schiffsbeteiligung 57 - MS "NORTHERN PIONEER" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Das bilanzierte Jahresergebnis unterschreitet zwar aufgrund geringerer Chartereinnahmen, einem verschlechterten US-Dollar-Kurs sowie Kosten für die Dockung zur 3. Zwischenbesichtigung die Vorjahreswerte, übersteigt aber die Prospektvorgaben. Dies ist auf die gegenüber Prospekt höheren Charterraten zurückzuführen. Die Schiffsbetriebskosten verbleiben trotz der Dockkosten deutlich unter den Prospektvorgaben, überschreiten jedoch die Vorjahreswerte. Im Geschäftsjahr 26 kam es - überwiegend aufgrund der Dockung - zu einer Off-hire-Zeit von insgesamt 19 Tagen. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die Wohn- und Betriebsräume sind sauber und gepflegt. Auch die Konservierung ist einwandfrei. Die Decks- und Außenbereiche werden kontinuierlich aufgearbeitet. Die nächste reguläre Dockung zur 3. Klasseerneuerung ist für November 29 vorgesehen. Für das Jahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Allgemein betrifft dies die Personal-, die Schmierstoffe- und die Versicherungskosten. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einer etwas schwächeren Ergebnisentwicklung ausgegangen als im Geschäftsjahr 26. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes sind für das Jahr 27 zwei Auszahlungen in Höhe von zusammen 3 % der jeweiligen Beteiligungssumme angedacht. 25. SB 57 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 57 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis)

109 Schiffsbeteiligung 56 - MT "NORTHERN BLISS" Schiffstyp: Flüssiggastanker Investition und Kapital in Mio. Werft: Brand Werft, Oldenburg Ablieferung: 1992 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1992 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,11 32,4 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 2) EUR,, tdw: 9.4 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,29,16 cbm: 8.25 Liquiditätsreserve EUR,8,2 Knoten: 15,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 32,48 32,4 Reederei: Harpain Shipping GmbH, Hamburg Eigenkapital EUR 8,73 8,73 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: GasChem-Pool zzgl. Agio EUR,, Beginn: Stille Beteiligungen EUR,36,36 Laufzeit: unbefristet Stand stille Beteiligung zum EUR -,36 Tagesbruttorate: Poolrate Fremdkapital - Schiffshypothek 11) EUR 23,39 23,39 Stand Fremdkapital zum US$, 5, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Betriebsergebnis 5 ) Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR 2) ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155 1, ,155, ,155, ,155, ,155 1, ,155 1, , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,7 Stand des Kapitalkontos für eine ,5-173, Beteiligung von 1. Euro per : , -5, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 191, ,7-1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, ,3-19, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,9-14, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,7-1, ,9 3, , -31, ,1 7, ,3 5, ,6, ,1, ,5, , , ungshorizont Betriebsphase Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss ,2-275, , geplanter Exit 24 44, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

110 Schiffsbeteiligung 56 - MT "NORTHERN BLISS" Anmerkung und Ausblick Die Zusammenarbeit mit dem GASCHEM POOL läuft nach wie vor problemlos. Das Schiff war im Geschäftsjahr 26 wieder überwiegend mit Äthylen für Kontraktreisen beschäftigt. Insgesamt wurden 14 Reisen abgefahren- schwerpunktmäßig zwischen Häfen im Mittelmeerraum, Nordeuropa und Transatlantik. Auch drei längere Reisen nach Fernost wurden durchgeführt. Die Reiseergebnisse lagen leicht über dem Vorjahresresultat. In 26 wurde eine Vielzahl von Wartungs- und Reparaturarbeiten durchgeführt. Im Juli wurde ein Schaden im Thermaöl-Hilfskessel bemerkt. Die Herstellerfirma hat nach Inspektion Risse im Heizbündel festgestellt und diese für irreparabel befunden. Ein neues Heizbündel wurde daraufhin angefertigt und während der Reparaturzeit auf LLOYD WERFT, Bremerhaven, eingebaut. Bei dieser Gelegenheit wurden auch alle dockabhängigen Klassearbeiten vorgezogen, die ohnehin per Ende dieses Jahres geplant waren. Die nächste Zwischendockung ist erst wieder für 21 vorgesehen. Trotz der vermehrten Wartungs- und Instandsetzungsarbeiten entstanden in 26 keine Off-Hire-Zeiten. Die Personalkosten lagen über den Aufwendungen des Vorjahres und den budgetierten Vorgaben. Grund hierfür sind u.a. Sonderzahlungen an die deutschen Seeleute, ein höherer Urlaubsaufwand und Tarifsteigerungen sowohl bei den deutschen als auch bei den ausländischen Seeleuten. Aufgrund gestiegener Schmierstoffpreise und höherer Reparatur- und Instandsetzungsaufwendungen liegen die Schiffsbetriebskosten insgesamt etwa 1 % über denen des Vorjahres. Wegen der guten Nachfrage wird davon ausgegangen, dass die erhöhten Schiffsbetriebskosten durch verbesserte Einnahmen ausgeglichen werden können. 4. SB 56 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis

111 Schiffsbeteiligung 55 - MS "NORTHERN TRUST" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1993 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1992 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 34,87 37,17 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,77 5,78 TEU: 3.3 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,3 1,42 tdw: 42.5 Liquiditätsreserve EUR,38 1,47 Knoten: 21,8 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 42,33 45,85 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 19,86 19,91 Flagge: Zypern davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: COSCO Cont. Lines zzgl. Agio EUR,99 1, Beginn: Stille Beteiligungen EUR,77,77 Laufzeit: 3 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: 21. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 27, 29,4 in EUR 2,71 24,17 Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ), 11) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff , , ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339, ,339, ,339, ,339 1, ,339 1, ,339 1, , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,23 Stand des Kapitalkontos für eine ,1-73, Beteiligung von 1. Euro per : ,1-52, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 92,2 1994,6 4, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1995,9 5, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,8 5, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,1 2, ,9 16, , 1, ,1, ,2 1, ,8, ,7, ,7, ,1, , ungshorizont ,3-85, Betriebsphase -85, geplanter Exit 25 76, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

112 Schiffsbeteiligung 55 - MS "NORTHERN TRUST" Anmerkung und Ausblick Die MS "NORTHERN TRUST" fuhr im Jahr 26 weiterhin in der Charter für COSCO-Containerlines. Das Schiff führte im März 26 eine Zwischendockung durch. Dies war eine Auflage der Klassifikationsgesellschaft, da die 1 Jahres-Klasse im Jahre 23 ohne Dockung durchgeführt worden war. Außerdem war nach fünf Jahren im Wasser ein neuer Anstrich notwendig. Schäden im Unterwasserbereich der Außenhaut, die erst nach dem Eindocken entdeckt wurden sowie eine defekte Stevenrohrbuchse, die auszutauschen war, führten u.a. zu erheblichen Verzögerungen und erhöhten Kosten. Die Schiffsbetriebskosten liegen unter den Vorjahreskosten. Dies ist allein auf die Rückstellung für die Werftzeit im Jahr 26 zurückzuführen. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht im vierten Quartel 28 an. Die Einnahmen aus Schiffsbetrieb lagen 26 über denen des Jahres 25. Das ist auf die höhere durchschnittliche Charterrate zurückzuführen. Diese gleicht die niedrige Anzahl von Betriebstagen gegenüber dem Vorjahr mehr als aus. Ein Schiffshypothekendarlehen existiert nicht mehr, das Schiff ist schuldenfrei. Im Jahr 27 werden die Chartererlöse voraussichtlich über denen des Jahres 26 liegen. Das Schiff wird das ganze Jahr zu einer Rate von 21. US- Dollar für COSCO fahren. Bisher kam es zu 2,1 Off-hire-Tagen, davon 1,3 Tage bedingt durch den Bruch der Schmierölzuleitung zum Kolben eines Zylinders. Im Bereich Instandhaltung und Ausrüstung wird geplant, zwei Zylinderdeckel auszutauschen und einen Hilfsdiesel inkl. Turbolader zu überholen. Es wird geplant eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 1 % vorzunehmen. 12. SB 55 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 55 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis 25 26

113 Schiffsbeteiligung 54 - MS "NORTHERN JOY" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Danziger Schiffswerft, Polen Ablieferung: 1992 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1992 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 26,45 27,23 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,28 4,38 TEU: 2.21 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,72,22 tdw: Liquiditätsreserve EUR,2,6 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 31,66 32,43 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 13,99 14,76 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Senator Lines GmbH zzgl. Agio EUR,7,74 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 1,53 1,53 Laufzeit: 24 Monate + / - 3 Tage Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,5 Tagesbruttorate: 18.9 US$ Kursdifferenz EUR,71,51 Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 19,2 19,2 in EUR 14,73 14,88 Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro 7), 1) Wechselkurs Betriebsergebnis 5 ) Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339 1, ,339, ,339, ,339, ,339 1, ,339 1, , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,21 (+) 9 ) Stand des Kapitalkontos für eine ,2-114, Beteiligung von 1. Euro per : , -, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 68,3 1994,6 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1995,6 2, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,9 3, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,2 4, ,4 3, ,4, ,5, ,2, ,9, ,9, ,, , , ungshorizont ,7-98, Betriebsphase -98, geplanter Exit 24 85, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

114 Schiffsbeteiligung 54 - MS "NORTHERN JOY" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen insgesamt zufriedenstellenden Geschäftsverlauf zurückblicken. Es wurde ein Jahresergebnis erzielt, das die Vorjahreswerte unterschreitet. Ursächlich hierfür sind in erster Linie die erhöhten Schiffsbetriebskosten aufgrund der Dockung zur 3. Zwischenbesichtigung sowie die in diesem Zusammenhang entstandenen Ausfallzeiten von ca. 31 Tagen. Doch auch die verringerte Charterrate wirkt sich ertragsmindernd aus. Im Geschäftsjahr 26 wurden insgesamt Off-hire-Zeiten von 34,7 Tagen abgerechnet. Das Schiff befindet sich seit dem Werftaufenthalt in einem guten Zustand. Der Decksbereich und die Luken wurden von der Besatzung gut aufge-arbeitet. Die 3. Klasseerneuerung ist für Dezember 27 vorgesehen. Vor dem Hintergrund der aktuellen 2-jährigen Zeitcharter bei Senator Lines zu US-Dollar 18.9/Tag seit April 26 wird für das Jahr 27 weiterhin eine gute Ergebnisentwicklung gesehen. Es ist vorgesehen, die Erneurerung der 3. Klasse im Dezember 27 "afloat" durchzuführen, d.h. anstelle einer Dockung soll eine Taucherbesichtigung erfolgen. Es ist weiterhin mit allgemein steigenden Betriebskosten sowie einem erhöhten Instandhaltungsbedarf auf diesem Schiff zu rechnen, der auch für das Jahr 27 budgetiert worden ist. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes wird im Jahr 27 eine weitere Auszahlung in Höhe von 5 % auf das Kommanditkapital angedacht, zahlbar Ende November SB 54 - / -Auszahlungen kum. in Euro 25. SB 54 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

115 Schiffsbeteiligung 53 - MS "NORTHERN FORTUNE" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Danziger Schiffswerft, Polen Ablieferung: 1991 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1992 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 28,31 26,93 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,33 4,33 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,23,23 tdw: Liquiditätsreserve EUR,26,43 Knoten: 19,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 33,12 31,92 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 16,12 16,12 Flagge: Antigua/Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Cosco Container Lines zzgl. Agio EUR,81,81 Beginn: Stille Beteiligungen EUR,51,51 Laufzeit: 1 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek US$ 18,6 18,6 in EUR 15,69 14,48 Stand Fremdkapital zum US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7), 1) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: 1.1. lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,2 Stand des Kapitalkontos für eine ,3-77, Beteiligung von 1. Euro per : , -11, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 83, ,3-1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, ,5, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,7, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,2, ,1, ,2, ,7, ,7, ,1, ,, ,8, , , ungshorizont ,6-99, Betriebsphase Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss -98, geplanter Exit 24 78, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Copyright Norddeutsche Vermögensanalge 27

116 Schiffsbeteiligung 53 - MS "NORTHERN FORTUNE" Anmerkung und Ausblick Die Einnahmen aus Schiffsbetrieb lagen 26 unter denen des Jahres 25. Das ist auf die geringere Zahl von Betriebstagen bedingt durch die Klassedockung in Verbindung mit den beschäftigungslosen Tagen sowie die geringere durchschnittliche Charterrate im Jahre 26 zurückzuführen. Ein Schiffshypothekendarlehen existiert nicht mehr, das Schiff ist schuldenfrei. Im Jahr 27 werden die Chartererlöse deutlich geringer ausfallen als 26. Im Jahr 26 fuhr das Schiff noch 315 Tage zu einer Rate von US-Dollar Im ersten Quartal 27 wurde eine 3-Tagescharter für COSCO und zwei Kurzchartern für UNITED FEEDER SERVICES im Mittelmeer beendet. Das Schiff ballastete dann nach Fernost, um in eine bessere Befrachtungsposition zu gelangen und eine HANJIN-Charter anzutreten (Rate: US-Dollar ). Diese Charter endet im Juni 27. Hinzu kommt der im Vergleich zum Vorjahr gegenüber dem Euro deutlich schwächere US-Dollar. Die Geschäftsleitung rechnet gegenüber 26 mit Mindererlösen in Höhe von TSD-Euro 3.. Im Bereich Instandhaltung und Ausrüstung wird der Austausch div. Maschinenteile sowie die Überholung eines Hilfsdiesels inkl. Turbolader geplant. Ein Austausch des defekten Kreiselkompasses wird notwendig, weil eine Reparatur mangels Ersatzteilen nicht möglich ist. Durch die Werftzeit im Jahr 26 werden sich die Kosten für Instandhaltung und Ausrüstung insgesamt deutlich reduzieren. Die Geschäftsführung plant, eine Auszahlung an die Kommanditisten in Höhe von 9 % vorzunehmen. 1. SB 53 - / -Auszahlungen kum. in Euro 15. SB 53 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis Copyright Norddeutsche Vermögensanalge 27

117 Schiffsbeteiligung 52 - MS "CONTSHIP AUSTRALIA" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Schichau Seebeckwerft AG, Bremerhaven Ablieferung: 1991 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1991 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 33,82 33,83 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,69 3,92 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,31,28 tdw: 23.6 Liquiditätsreserve EUR,28,97 Knoten: 18,3 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 39,1 39, Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 17,32 18,8 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Bengal Tiger Lines (BTL) zzgl. Agio EUR,87,9 Beginn: Gesellschafterdarlehen EUR 3,7 3,7 Laufzeit: Monate Stand Gesellschafterdarlehen zum EUR, 3,7 Tagesbruttorate: 12.5 US$ Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 17,81 17,81 Pool ab: Stand Fremdkapital zum EUR,, Poolrate 26: US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Indizierte Poolrate 27: US$ -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) 7), 1) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,15 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176 1, ,1176, ,1176, ,1176, ,1176 1, , , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,14 (+) 9 ) Stand des Kapitalkontos für eine , -117, Beteiligung von 1. Euro per : ,5 1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 37, ,4 1, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1994,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,, ,4, ,7, ,4, ,4, ,6, ,5, ,1, , , , ungshorizont ,8-113, Betriebsphase -113, geplanter Exit 23 88, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

118 Schiffsbeteiligung 52 - MS "CONTSHIP AUSTRALIA" Anmerkung und Ausblick Im März / April 26 war das Schiff bei Keppel Shpyard, Singapore zur Klasseerneuerung in der Werft. Neben einer neuen Unterwasserbe-schichtung wurden überwiegend Stahlreparaturen an Schiff- sowie Ladungseinrichtungen und Reparaturen im Maschinenbereich ausgeführt. Der nächste Werftaufenthalt muss spätestens April 29 vorgenommen werden. Aus Gründen der Beschäftigung des Schiffes soll der Werftaufenthalt allerdings nach Rücklieferung aus der augenblicklichen Charter Ende 28 erfolgen. Während dieser Werftzeit werden in größerem Umfang Stahlarbeiten in den Ballasttanks durchgeführt, um einen sicheren Schiffsbetrieb für die folgenden Betriebsjahre zu gewährleisten. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb haben sich in 26 im Vergleich zu 25 vermindert. Grund hierfür waren eine geringere Anzahl von Einnahmetagen sowie ein geringerer Poolausgleich. Die Schiffsbetriebskosten sind im Jahr 26 im Vergleich zu 25 auf Grund der im Berichtsjahr durchgeführten Dockung angestiegen. Nach Bezahlung der Schiffsbetriebskosten und der Kosten der Gesellschaft verbleibt ein Betrag, der es ermöglicht, in 27 eine Auszahlung von 16 % der jeweiligen Beteiligungssumme zu leisten. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar-Kurses wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt, die zeigt, dass bedjngt durch die kalkulierte Werftzeit bei planmäßigem Verlauf in 28 voraussichtlich keine Auszahlung erwirtschaftet wird. 6. SB 52 - / -Auszahlungen kum. in Euro 2. SB 52 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

119 Schiffsbeteiligung 51 - MT "IGLOO BERGEN" Schiffstyp: LPG-/Äthylen Gastankschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Brand Werft, Oldenburg Ablieferung: 1991 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1991 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 31,16 31,27 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,98 4,15 tdw: 9.4 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,7,53 cbm: 8.23 Liquiditätsreserve EUR,28,98 Knoten: 15,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 36,13 36,93 Reederei: Harpain Shipping GmbH, Hamburg Eigenkapital EUR 14,64 15,4 Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Gas Chem-Pool zzgl. Agio EUR,73,77 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 3,7 3,7 Laufzeit: unbefristet Stand stille Beteiligung zum EUR - 3,7 Tagesbruttorate: Poolrate Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 17,69 17,69 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Stand Fremdkapital zum EUR, 1,7 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff , , , , ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854 1, ,1854, ,1854, ,1854, ,1854 1, ,1854 1, , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: 1.1. lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,4 Stand des Kapitalkontos für eine ,2-119, Beteiligung von 1. Euro per ,6-9, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 11, ,3-8, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1994,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,8, ,8, ,1, ,4, ,7, ,2, ,3, ,9, , , , ungshorizont ,9-136, Betriebsphase -136, geplanter Exit 23 97, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

120 Schiffsbeteiligung 51 - MT "IGLOO BERGEN" Anmerkung und Ausblick Die Zusammenarbeit mit dem GASCHEM POOL läuft nach wie vor problemlos. Auch die Abwicklung aller Bereederungsbelange mit der NSB erfolgt wie bisher professionell und ohne Verzögerungen. Die "GASCHEM BERGEN" ist das ganze Jahr über mit Äthylen für Kontraktreisen beschäftigt gewesen. Das Einsatzgebiet umfasste - wie bereits im vergangenen Jahr- nur Häfen auf der nördlichen Halbkugel, wie z.b. im Golf von Mexiko / Karibik, Nordeuropa und im Mittelmeer. Die Reiseergebnisse lagen leicht unter dem Vorjahresresultat. Die Ursache lag in den Anfang letzten Jahres durchgeführten dritten Klassearbeiten, die zu Offhire Zeiten und erheblichen Mehraufwendungen geführt haben. Durch die gute Ertragslage war es wiederum möglich, erhöhte Tilgungsleistungen zu erbringen. So konnte die US-Dollar-Hypothek in Höhe von 1,7 Mio. komplett zurückgeführt werden. Auch das Euro-Darlehen konnte erheblich reduziert werden, obwohl im vergangenen Jahr noch zusätzliche Kosten für die zuvor erwähnten Klassearbeiten verkraftet werden mussten. Aufgrund der guten Marktentwicklung und des geringen Schuldenstandes hat sich die Geschäftsleitung in Abstimmung mit dem Beirat entschlossen, erstmalig eine Auszahlung in Höhe von 4 % vorzunehmen, die im Okt. d. J. zur Auszahlung kommen soll. Bei gleich bleibenden Einkommensverhältnissen ist geplant, auch für das kommende Jahr 4 % auszuzahlen und möglichst gleichtzeitig das Restdarlehen auf Null zurückzuführen. SB 51 - / -Auszahlungen kum. in Euro 5. SB 51 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

121 Schiffsbeteiligung 5 - MS "JAPAN SENATOR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 199 Kosten der Investitionsphase: Emission: 199 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,49 32,56 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,86 4,97 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,32 tdw: 26. Liquiditätsreserve EUR,28,82 Knoten: 18,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 38,4 38,66 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 18,94 19,53 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: MISC zzgl. Agio EUR,95,98 Beginn: Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 17,77 18,15 Laufzeit: 12 Monate Stand Fremdkapital zum EUR,, Tagesbruttorate: 19.5 US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Pool ab: Poolrate 26: US$ Indizierte Poolrate 27: US$ -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff. 199, , , ,9 1, ,9 1, ,9 1, ,9 1, ,9 1, ,9 1, ,9 1, ,9, ,9, ,9 1, , , , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,14 Stand des Kapitalkontos für eine ,7-12, Beteiligung von 1. Euro per : ,8-1, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 38, ,9-2, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1993,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,1 13, ,9 1, ,3 6, ,7 2, ,, ,4, ,7, ,5, , , , , ungshorizont ,8-71, Betriebsphase -7, geplanter Exit 22 78, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

122 Schiffsbeteiligung 5 - MS "JAPAN SENATOR" Anmerkung und Ausblick Der generelle Zustand des Schiffes ist dem Alter entsprechend als befriedigend zu bezeichnen und wird durch kontinuierliche Wartung und Reparaturarbeiten der Besatzung erhalten. Das Schiff war in 26 nicht in der Werft, der nächste Werftaufenthalt ist zur Zwischenbesichtigung 28 vorgesehen. Eine genaue ung über Zeit, Ort und Umfang gibt es noch nicht. Während dieser Werftzeit werden jedoch in größerem Umfang Stahlarbeiten in den Ballasttanks durchgeführt, um einen sicheren Schiffsbetrieb für die folgenden Betriebsjahre zu gewährleisten. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb haben sich in 26 im Vergleich zu 25 erhöht. Im Berichtsjahr zurückgegangene Zeitcharterraten im Vergleich zum Vorjahr wurden durch einen höheren Poolausgleich mehr als kompensiert. Die Schiffsbetriebskosten sind in 26 im Vergleich zum Vorjahr auf Grund der in 25 durchgeführten Dockung zurückgegangen. Bei weiterhin planmäßigem Schiffsbetrieb wird die Gesellschaft in 27 nach Bezahlung der Schiffsbetriebskosten und Kosten der Gesellschaft an die Kommanditisten in 27 eine Auszahlung von 12 % der jeweiligen Beteiligungssumme leisten können. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollar-Kurses wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt, die zeigt, dass bedingt durch die geplante Werftzeit, bei plangemäßem Verlauf voraussichtlich eine Auszahlung von 4 % auf die jeweilige Beteiligungssumme erwirtschaftet werden kann. 12. SB 5 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 5 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

123 Schiffsbeteiligung 49 - MS "GERMAN SENATOR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 199 Kosten der Investitionsphase: Emission: 199 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 3,42 3,43 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,59 3,78 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,36,25 tdw: 3.4 Liquiditätsreserve EUR,26 1,25 Knoten: 18,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 34,63 35,71 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 12,55 13,59 Flagge: Antigua/Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: MSC zzgl. Agio EUR,63,68 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,53 2,53 Laufzeit: 36 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR -, Tagesbruttorate: 23. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 18,92 18,92 Stand Fremdkapital zum EUR,, Sonstige Darlehen per EUR -, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) 7), 1) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität US$ / EUR zu prosp. 2) Wechselk. Kursdiff ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234 1, ,234, ,234, ,234, , , , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,2 (+) 9 ) Stand des Kapitalkontos für eine ,9-122, Beteiligung von 1. Euro per : ,1-7, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 87, ,8-7, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 1993,, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , -, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich , 4, ,8 14, ,2 1, ,5 2, ,5, ,5, ,6, ,8, , , , , ungshorizont ,9-13, Betriebsphase -12, geplanter Exit , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

124 Schiffsbeteiligung 49 - MS "GERMAN SENATOR" Anmerkung und Ausblick Die MS "GERMAN SENATOR" fuhr im Jahr 26 weiterhin in der Charter für die MEDITERRANEAN SHIPPING COMPANY - MSC. Lediglich eine Off- hire- Zeit von 1,1375 Tagen ist aufgrund von Problemen mit der Hauptmaschine auf dem Weg von Rio de Janeiro nach Suape zur Jahreswende 25/26 angefallen. Das operative reedereiwirtschaftliche Ergebnis der Gesellschaft im Geschäftsjahr 26 liegt über dem Vorjahreswert. Die Schiffsbetriebskosten liegen deutlich unter den Vorjahreswerten, die erheblich durch die dritte Klassedockung bestimmt waren. Das Schiff wird regelmäßig von den Inspektoren des Vertragsreeders besichtigt und befindet sich dem Alter entsprechend in einem guten Zustand. Die nächste Dockung zur Klasseerneuerung steht im Jahr 21 an. Die Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb lagen 26 über denen des Jahres 25. Das ist auf höhere Zahl von Betriebstagen (Klassedockung 25) und die höhere durchschnittliche Charterrate im Jahre 26 zurückzuführen. Das zur Zahlung einer stillen Beteiligung aufgenommene Schiffshypothekendarlehen valutiert zum mit TSD-US-Dollar 65. Es wurde im Berichtsjahr vollständig getilgt. Der im Vergleich zum Vorjahr gegenüber dem Euro deutlich schwächere US-Dollar reduziert die in Euro umgerechneten Chartererlöse. Der Vertragsreeder rechnet aufgrund dessen gegenüber 26 mit Mindererlösen. 12. SB 49 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 49 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

125 Schiffsbeteiligung 48 - MS "PARIS SENATOR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 199 Kosten der Investitionsphase: Emission: 199 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,42 32,46 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,38 3,95 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,4,34 tdw: 26. Liquiditätsreserve EUR,18 1,2 Knoten: 18, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 37,37 37,78 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 16,6 16,98 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Pacific Int. zzgl. Agio EUR,83,85 Beginn: Betriebsmittelkredit EUR 1,2 1,2 Laufzeit: Monate Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 17,9 17,9 Tagesbruttorate: 11.6 US$ Stand Fremdkapital zum EUR,, Pool ab: Gesellschafterdarlehen EUR 1,2 1,2 Vorl. Indizierte Poolrate 26: US$ Stand Gesellschafterdarlehen zum EUR 1,2,86 Indizierte Poolrate 27: 18.7 US$ Sonstige Darlehen per US$ -,8 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Gesamteinnahmen 1) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,16 Stand des Kapitalkontos für eine ,1-73, Beteiligung von 1. Euro per ,7-19, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 51, ,3-14, Unterschiedsbetrag Darlehen in %: 2, ,8-7, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,4, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,9 1, ,2 7, ,7 1, ,3 7, ,9, ,5, ,, ,9, , , , , ungshorizont ,9-94, Betriebsphase -93, geplanter Exit 22 88,

126 Schiffsbeteiligung 48 - MS "PARIS SENATOR" Anmerkung und Ausblick Im Berichtsjahr 26 wurde ein handelsrechtlicher Fehlbetrag erwirtschaftet. Die Ergebnisveränderung resultiert im Wesentlichen aus geringeren Chartererlösen sowie erhöhten Schiffsbetriebskosten aufgrund des Werftaufenthaltes. Die US-Dollar-Einnahmen reduzieren sich im Vergleich zum Vorjahr. Die wirtschaftliche Entwicklung ist im Geschäfsjahr nicht plangemäß verlaufen. Bei der kontoführenden Bank wurde die Betriebsmittel- Kreditlinie in Höhe von TSD-US-Dollar 8 in Anspruch genommen. Per erhöhte sich der Darlehensbetrag auf TSD-US-Dollar 2.4. Im Geschäftsjahr 26 wurde keine Auszahlung auf das Anlegerkapital getätigt. Nach derzeitiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer PIL seinen Verpflichtungen im laufenden Geschäftsjahr in voller Höhe nachkommen wird. Aufgrund höheren Netto-Poolraten im Vergleich zur Charterrate ist für das laufende Geschäftsjahr mit Zahlungen aus dem Einnahmepool zu rechnen. Aufgrund der Poolmitgliedschaft und einer damit gesicherten Einnahmesituation geht die Geschäftsführung davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 6 % vorgeschlagen. Nach den Hochrechnungen für 28 ist von einer Auszahlung i.h.v. 1 % auszugehen. 6. SB 48 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 48 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

127 Schiffsbeteiligung 46 - MS "PANAMA SENATOR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 1989 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1989 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,42 32,45 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,38 4,53 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,37,34 tdw: 26. Liquiditätsreserve EUR,2,85 Knoten: 18, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 37,37 38,16 Reederei: F. Laeisz G.m.b.H., Rostock Eigenkapital EUR 16,6 17,37 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: CSCL zzgl. Agio EUR,83,87 Beginn: Betriebsmittelkredit EUR 1, 1, Laufzeit: Monate Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 18,92 18,92 Tagesbruttorate: US$ Stand Fremdkapital zum EUR,, Pool ab: sonstiges Fremdkapital US$ -,7 Indizierte Poolrate 27: 18.7 US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7), 1) ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,16 Stand des Kapitalkontos für eine , -5, Beteiligung von 1. Euro per ,6-3, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 64, ,9-17, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, ,1-1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,7-3, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,2 1, ,9 6, ,8 6, ,1-1, ,3 3, ,7, ,, ,2, , , , , , ungshorizont ,1-94, Betriebsphase -94, geplanter Exit 21 88,

128 Schiffsbeteiligung 46 - MS "PANAMA SENATOR" Anmerkung und Ausblick Im Berichtsjahr 26 wurde ein handelsrechtlicher Jahresfehlbetrag erwirtschaftet. Die Ergebnisverschlechterung ist im Wesentlichen auf den Werftaufenthalt und die damit im Zusammenhang stehenden Kosten sowie Einnahmeausfälle zurückzuführen. Die wirtschaftliche Entwicklung ist 26 nicht plangemäß verlaufen. Bei der kontoführenden Bank wurde ein Festkredit von TSD-US-Dollar 7 in Anspruch genommen. Nach derzeitiger Einschätzung kann davon ausgegangen werden, dass der Charterer MSC seinen Verpflichtungen im laufenden Geschäftsjahr in voller Höhe nachkommen wird. Aufgrund der höheren Netto-Poolrate im Vergleich zur Charterrate ist für das laufende Geschäftsjahr mit Zahlungen aus dem Einnahmepool zu rechnen. Aufgrund der Poolmitgliedschaft und einer damit gesicherten Einnahmesituation gehen wir davon aus, dass die Gesellschaft auch in den Geschäftsjahren 27 und 28 alle Zahlungsverpflichtungen erfüllen kann. Für das Geschäftsjahr 27 wird der Gesellschafterversammlung eine Auszahlung i.h.v. 5 % vorgeschlagen. Nach Hochrechnungen für 28 ist ebenso von einer Auszahlung i.h.v. 5 % auszugehen. 7. SB 46 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 46 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

129 Schiffsbeteiligung 45 - MS "SINGAPORE SENATOR" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 1989 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1989 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 29,99 3,3 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,31 4,46 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,36 tdw: Liquiditätsreserve EUR,41 1,8 Knoten: 17, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 35,12 35,93 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 15,72 16,49 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Heung-A Shipping Co. Ltd. zzgl. Agio EUR,79,82 Beginn: Stille Beteiligungen EUR 2,81 2,81 Laufzeit: 6 Monate Stand stille Beteiligung zum EUR - 2, Tagesbruttorate: 19. US$ Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 15,8 15,8 Pool ab: Stand Fremdkapital zum EUR,, Poolrate 26: US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Indizierte Poolrate 27: US$ -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,17 Stand des Kapitalkontos für eine ,7-54, Beteiligung von 1. Euro per : ,3-24, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 65, ,1-14, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, ,3-1, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,4-3, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,2 1, ,2 3, , 9, ,1 9, ,2 1, ,5, ,7, ,8, , , , , , ungshorizont Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9) ,5-82, Betriebsphase -81, Copryright Norddeutsche Vermögensanlage 27 geplanter Exit 21 87,

130 SCHIFFSBETEILIGUNG 45 - MS "SINGAPORE SENATOR" (Containerschiff) Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen unverändert erfreulichen Geschäftsverlauf zurückblicken. Die Schiffsbetriebskosten unterschreiten trotz allgemeiner Kostensteigerungen die Vorjahreswerte. Im Geschäfsjahr kam es lediglich zu,5 Offhire-Tagen. Sowohl der nautische als auch der technische Schiffsbetrieb verliefen im Geschäftsjahr 26 weitestgehend störungsfrei. Das Schiff befindet sich in einem guten Zustand. Die Inneneinrichtung sowie alle Nebenräume und Stores sind sauber und gepflegt. Auch der Konservierungszustand des Schiffes ist als gut zu beurteilen. Entsprechende Konservierungsarbeiten werden fortlaufend von der Besatzung durchgeführt. In der Zeit vom 2.3. bis zum wurde bei Keppel in Singapur zur 4. Zwischenbesichtigung gedockt. Off-Hire-Zeiten wurden nicht abgerechnet, da der Werftaufenthalt in die beschäftigungslose Zeit zwischen zwei Chartern fiel. Die Kosten der Dockung belaufen sich auf ca. Euro 1 Mio.. Die 4. Klasseerneuerung ist für September 29 vorgesehen. Für diese Dockung sind umfangreiche Stahlarbeiten geplant, die während der kürzlich erfolgten Werftzeit mangels Zeit und Material nicht durchgeführt werden konnten. Die Kosten werden mit Euro 2-3 Mio. kalkuliert. Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Insbesondere betriftt dieses die Schmierstoffund die Versicherungskosten. Auch werden sich die Kosten der im März/April 27 durchgeführten Werftzeit zur 4. Zwischenbesichtigung ertragsmindernd auswirken. Vor diesem Hintergrund wird für 27 von einer schwächeren Ergebnisentwicklung als im Geschäftsjahr 26 ausgegangen. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes ist für das Jahr 27 eine Auszahlung in Höhe von 6 % auf das Kommanditkapital angedacht SB 45 - / -Auszahlungen kum. in Euro Prognosezeitraum bis SB 45 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Copryright Norddeutsche Vermögensanlage 27

131 Schiffsbeteiligung 44 - MS "VILLE DE VENUS" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 1988 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1988 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 28,58 28,58 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,7 3,17 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,36,16 tdw: Liquiditätsreserve* EUR,18,82 Knoten: 18, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 32,19 32,73 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 1,34 1,85 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: GSL Ltd. zzgl. Agio EUR,52,54 Beginn: Bundeszuschuss EUR 3,53 3,53 Laufzeit: 12 Monate Stille Beteiligungen EUR 5,28 5,28 Tagesbruttorate: 19. US$ Stand stille Beteiligung zum EUR -, Pool ab: Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 12,53 12,53 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum EUR,38, Indizierte Poolrate 27: US$ Sonstige Darlehen per US$,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein * Bei dem -Wert der Liquiditätsreserve sind EURO,5 Mio. nicht liquiditätswirksam. -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,25 (+) 9 ) Stand des Kapitalkontos für eine ,3-6, Beteiligung von 1. Euro per : ,8-35, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 79, ,7-28, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, ,7-8, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich , 2, , 5, , 5, , 12, ,1 24, ,4-1, ,6, ,2, , , , , , , ungshorizont ,2-83, Betriebsphase -64, geplanter Exit 2 126, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss

132 Schiffsbeteiligung 44 - MS "VILLE DE VENUS" Anmerkung und Ausblick Mit Beschluss vom 14./19. November 23 ist die Gesellschaft mit Wirkung vom 1. Juli 24 einem Einnahmepool für Schiffe der Größenordnung von 1.5 bis 2. TEU beigetreten. Poolsekretär ist die NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG. Das operative Ergebnis der Gesellschaft im Geschäftsjahr 26 liegt über dem Vorjahreswert. Im Juni / Juli 26 war das Schiff in Shanghai in der Werft zu notwendigen Reparaturen im Ballasttank-Bereich. Umfangreiche Servicearbeiten am Hauptmotor-Turbolader waren notwendig, um die Performance des Schiffes sicherzustellen. Der generelle Zustand des Schiffes ist dem Alter entsprechend als befriedigend zu bezeichnen. Die etwas vorgezogene Werftzeit im Juni / Juli 27 wird mit den vorgesehenen umfangreichen Stahlarbeiten im Bereich der Ballast- und Bunkertanks den guten Zustand für einen sicheren Betrieb wieder herstellen. Bei weiterhin planmäßigem Schiffsbetrieb wird die Gesellschaft in 27 ein operatives Ergebnis erzielen, das es ermöglicht, an die Kommanditisten eine Auszahlung von 1 % auf das Kapital vorzunehmen, die im Dezember 27 zur Auszahlung gelangen soll. Angesichts in jüngerer Vergangenheit stark gestiegener Betriebskostenelemente sowie des deutlichen Verfalls des US-Dollars wurde eine Hochrechnung für 28 erstellt, die unter den angenommenen Prämissen und plangemäßem Verlauf in 28 eine Auszahlung von 22 % auf das Kommanditkapital ermöglicht. 18. SB 44 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 44 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

133 Schiffsbeteiligung 43 - MT "ETAGAS" Schiffstyp: LPG-/Äthylen Gastankschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Schichau Seebeckwerft AG, Bremerhaven Ablieferung: 1988 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1988 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 25,92 25,93 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR,38,38 tdw: 8.5 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,, cbm: Liquiditätsreserve EUR, -,1 Knoten: 16,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 26,3 26,3 Reederei: Sloman-Neptun Schiffahrts-AG, Bremen Eigenkapital EUR 7,62 7,62 Flagge: Niederl. Antillen davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: UNIGASPOOL zzgl. Agio EUR,38,38 Beginn: 1988 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 6,65 6,65 Laufzeit: unbefristet US$ 12,3 12,3 Tagesbruttorate: Poolrate in EUR 11,66 11,66 Stand Fremdkapital zum EUR,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Wechselkurs Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) US$ / EUR 2) 1) 1988, , , ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, ,8948 1, , , , , , , ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: 1.1. lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,8 Stand des Kapitalkontos für eine ,6-46, Beteiligung von 1. Euro per : ,5-41, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 195, ,6-25, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, ,8-19, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,, ,3, ,, ,4, ,, ,9 21, ,5 21, ,5, , , , , , , ungshorizont ,1-9, Betriebsphase -9, geplanter Exit 2 158, Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9)

134 Schiffsbeteiligung 43 - MT "ETAGAS" Anmerkung und Ausblick Die MT "ETAGAS" war im Berichtszeitraum im Rahmen des UNIGAS-Konsortiums unverändert zwischen Braeffot Bay (Schottland) und Antwerpen eingesetzt. Zwischenreisen wurden nach Port Jerome, Dünkirchen und Priolo (Sizilien) durchgeführt. Es wurden 68 Reisen durchgeführt und insgesamt mtons Ethylen transportiert. An Ausfallzeiten sind lediglich 1,98 Tage für zwei kleine Stopper angefallen. Der Schiffsbetrieb des MT "ETAGAS" verlief weitestgehend störungsfrei. Das Schiff befindet sich in einem sauberen und gut gewarteten Zustand. Aufgrund der unveränderten positiven Weltwirtschaftslage arbeiten fast alle Produktionsstätten für LPG und petrochemische Gase an der Grenze ihrer Kapazitäten. Diese Entwicklung war besonders in Mittel- und Fernost zu beobachten, während in Europa einige der teilweise sehr alten Raffinerien mit technischen Problemen zu kämpfen hatten. Beide Umstände führten zu einer erhöhten Nachfrage nach Tranportkapazität und längeren Seestrecken. Als Folge eines deutlichen Anstiegs der Frachtraten stieg der aufgefahrene Poolpunktwert. Höhere Treibstoff- und Betriebskosten konnten mehr als kompensiert werden. 3. SB 43 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 43 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

135 Schiffsbeteiligung 4 - MS "DORIA" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 1987 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1987 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 2,45 2,52 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 2,31 2,31 TEU: 1.2 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,26,29 tdw: 13.3 Liquiditätsreserve EUR,5,5 Knoten: 16, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 23,7 23,17 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 7,29 7,29 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Ocean Africa Container Lines zzgl. Agio EUR,36,36 Beginn: Bundeszuschuss EUR 2,56 2,56 Laufzeit: 3 Jahre Stille Beteiligungen EUR 5,19 5,19 Tagesbruttorate: 1.7 US$ Stand stille Beteiligung zum EUR - 5,8 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 7,67 7,67 Stand Fremdkapital zum EUR,, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Betriebsergebnis 5 ) Gesamteinnahmen 3 ) Gesamtkosten 4 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7), 1) ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,2 Stand des Kapitalkontos für eine ,7-66, Beteiligung von 1. Euro per : ,6-29, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 9, ,4-14, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, , -7, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , -1, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich , -1, , 6, , 11, , 12, ,6 13, , 6, ,4, ,7, , , , , , , , ungshorizont , -71, Betriebsphase -69, geplanter Exit , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

136 Schiffsbeteiligung 4 - MS "DORIA" Anmerkung und Ausblick Die Schiffsgesellschaft kann für das Jahr 26 auf einen insgesamt zufriedenstellenden Geschäftsverlauf zurückblicken. Es wurde ein Jahresergebnis erzielt, das die Vorjahreswerte geringfügig überschreitet. Im Geschäftsjahr 26 traten mehrfach Probleme mit den Kränen auf. In diesem Zusammenhang mußte das Schiff im Oktober 26 für kanpp 11 Tage in Südafrika in die Werft, um einen Schaden beheben zu lassen. Insgesamt wurden in 26 Off-hire-Zeiten von 17,2 Tagen abgerechnet. Das Schiff befindet sich in einem ordentlichen Zustand. Der allgemeine Farbzustand ist gut. Im Unterwasserbereich sind seit der Werftzeit Anfang 26 keine Beschädigungen aufgetreten. Die Luken und Lukendeckel sind gut aufgearbeitet. Der Aufbautenbereich, das Hauptdeck und das Vorschiff befinden sich in einem guten Konservierungszustand. Die nächste Dockung zur 5. Zwischenbesichtigung ist für November 29 vorgesehen. Die Schiffsgesellschaft ist derzeit wieder bankschuldenfrei. Im Geschäftsjahr 26 konnte mangels ausreichender Barliquidität keine Auszahlungen vorgenommen werden. Vor dem Hintergrund der fixierten Charterraten von US-Dollar 1.7 und bisher geringeren Kosten für den Schiffsunterhalt gegenüber dem Vorjahr wird für das Jahr 27 von einer leichten Ergebnisverbesserung ausgegangen. Ein Werftaufenthalt ist für 27 nicht geplant. Unter der Voraussetzung eines störungsfreien Schiffsbetriebes wird im Jahr 27 eine Auszahlung in Höhe von 5 % auf das Kommanditkapital angedacht, zahlbar im August SB 4 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 4 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

137 Schiffsbeteiligung 39 - MS "VILLE DE PLUTON" Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG Schiffbau und Maschinenfabrik, Bremen-Vegesack Ablieferung: 1986 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1987 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 25,56 25,64 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR,91,91 TEU: Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,28,3 tdw: Liquiditätsreserve EUR,, Knoten: 16,7 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 26,76 26,85 Reederei: NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co. KG, Buxtehude Eigenkapital EUR 5,98 5,98 Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, Aktueller Charterer: Sea Consortium Pte. Ltd. (SEACON) zzgl. Agio EUR,3,3 Beginn: Bundeszuschuss EUR 3,2 3,2 Laufzeit: 6-8 Monate Stille Beteiligungen EUR 7,57 7,57 Tagesbruttorate: 12. US$ Stand stille Beteiligung zum EUR, 7,4 Pool ab: Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 9,71 9,71 Poolrate 26: US$ Stand Fremdkapital zum EUR,, Indizierte Poolrate 27: US$ Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Gesamteinnahmen 3) Gesamtkosten 4) Betriebsergebnis 5) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) 7), 1) kum. Liquidität 11) ungshorizont Betriebsphase Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8) Auszahlungen Kapitalrückfluss Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: lfd. steuerliches Ergebnis 26 in %:,46 (+) 9) Stand des Kapitalkontos für eine ,8-79, Beteiligung von 1. Euro per : ,5-44, Unterschiedsbetrag Seeschiff in %: 125, ,7-13, Unterschiedsbetrag Darlehen in %:, 199 5, 3, Stand der Veranlagung: bis einschließlich , 12, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich , 17, , 26, , 29, , 18, , 27, ,, ,, , , , , , , , , ungshorizont , -2, Betriebsphase, Norddeutsche Vermögensanlage 27 geplanter Exit ,

138 Schiffsbeteiligung 39 - MS "VILLE DE PLUTON" Anmerkung und Ausblick Es wurde ein bilanziertes Jahresergebnis erzielt, das die Vorjahreswerte unterschreitet. Ursächlich für diese Verschlechterung waren neben umfangreichen Dockkosten die verringerten Einnahmen der Schiffsgesellschaft gegenüber dem Vorjahr. Das Geschäftsjahr 26 ist von umfangreichen Dockkosten geprägt, die mit TSD-Euro zu Buche schlagen. Insgesamt mußten im abgelaufenen Geschäftsjahr 26 48,7 Off-hire-Tage in Kauf genommen werden. Die Konservierung des Schiffes ist seit dem Werftaufenthalt gut. Die Wohn- und Nutzräume sind sauber und ordentlich, dem Schiff ist sein Alter jedoch anzusehen. Die 5. Zwischenbesichtigung ist für Februar 29 vorgesehen. Die Schiffsbetriebskosten überschreiten die Vorjahreswerte. Entsprechend der vorhandenen Barliquidität wurde im Dezember 26 eine Auszahlung in Höhe von insgesamt 15 % auf das Kommanditkapital vorgenommen. Somit konnte bereits ein Auszahlungsvolumen von insgesamt 293 % realisiert werden. Für das Geschäftsjahr 27 ist allgemein mit weiter steigenden Betriebskosten zu rechnen. Insbesondere betrifft dieses die Schmierstoff- und die Versicherungskosten. Aufgrund der vorhandenen Barliquidität ist für das Jahr 27 eine Auszahlung in Höhe von 15 % auf das Kommanditkapital vorgesehen, zahlbar im Juni SB 39 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 39 - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis Norddeutsche Vermögensanlage 27

139 Schiffsbeteiligung 11 - MS "SIRIUS" 1) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. -Neukapital Werft: Flender Werft AG, Lübeck Ablieferung: 1981 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1981 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 16,11 16,22 Ursprungskapital: 1981 Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 1,29 1,29 Neukapital: 1987 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,64,64 Technische Daten: Liquiditätsreserve EUR,5 -,3 TEU: 81 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 18,9 18,11 tdw; 11.5 Eigenkapital EUR 3,81 3,81,88 Knoten: 17, davon aus Platzierungsgarantie EUR,,, Reederei: Flensburger Befrachtungskontor Uwe C. Hansen GmbH & Co. KG zzgl. Agio EUR,19,19,19 Flagge: Liberia Stille Beteiligungen EUR 1,46 1,46 1,62 Aktueller Charterer: Marquisa Bundeszuschuss EUR 1,99 2,2 2,2 Beginn: Kommanditistendarlehen EUR - - 3,44 Laufzeit: 3 Monate Komplementärdarlehen EUR,5,5,5 Tagesbruttorate: US$ Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 1,58 1,58,46 -/-Liquiditätsentwicklung der Gesellschaft in TSD-Euro Stand Fremdkapital zum EUR, 4,11 4,11 Stand stille Beteiligung zum EUR - 1,58 1,58 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Gesamtkosten 4 ) Betriebsergebnis 5 ) Gesamteinnahmen 3 ) Zinsen Tilgung Auszahlung 6) kum. Liquidität 7) ungshorizont Betriebsphase

140 Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Ursprungskapital Steuerliche Informationen Tonnagesteuer seit: , -92, lfd. steuerliches Ergebnis 25 in %:, , -62, Stand des Kapitalkontos für eine , -32, Beteiligung von 1. Euro per : , -46, Altkapital , -33, Neukapital ,6-25, Rücklage Seeschiff in %:, ,5, Rücklage Darlehen in %:, ,9, Stand der Veranlagung: bis einschließlich ,7, Stand der Betriebsprüfung: bis einschließlich ,8, ,6, ,4, ,7 2, , , , , , , , , , , , , ungshorizont ,8-29, Betriebsphase Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss -26, geplanter Exit , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 ) Ergebnis für eine Beteiligung von 1. Euro plus 5 Prozent Agio - Neukapital Betriebsphase Einzahlung Steuerliches Ergebnis in % Steuerent- ( +) und -belastung ( - ) 8 ) Auszahlungen Kapitalrückfluss , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) 9 )

141 Schiffsbeteiligung 11 - MS "SIRIUS" 1) Anmerkung und Ausblick Zur Entwicklung der Beteiligungsgesellschaft im Geschäftsjahr 25 ist zu berichten, dass die MS "SIRIUS" vom bis zum einen planmäßigen Werftaufenthalt bei der Tole Tivat Werft in Montenegro absolvierte, wobei umfangreiche Farb- und Reparaturarbeiten vorgenommen wurden. Das Schiff wird nunmehr in einem Liniendienst zwischen Spanien und Westarfrika eingesetzt. In Anbetracht der Beschäftigungsituation lässt es die Liquiditätslage der Gesellschaft zu, für das Geschäftsjahr 25 eine Auszahlung auf das Neukapital in Höhe von 6 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages zu leisten. 4.5 SB 11 - / -Auszahlungen kum. in Euro SB 11 (Altkapital) - / -Kapitalbindung (-) / Kapitalüberschuss (+) in Euro (ohne Exit-Ergebnis) Prognosezeitraum bis Prognosezeitraum bis

142 Exitergebnisse

143 Schiffsbeteiligung 81- MS "NORTHERN VISION" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Hyundai Heavy Industries Ltd., Südkorea Ablieferung: 1997 Kosten der Investitionsphase: Emission: Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 35,94 35,82 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 1,69 1,69 TEU: 2.88 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,55 1,57 tdw: 4.3 Liquiditätsreserve* EUR,5 2,25 Knoten: 22, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 39,24 41,35 Reederei: Karl Schlüter GmbH & Co. KG, Rendsburg Eigenkapital EUR 11,37 11,37 letzte Flagge: Antigua und Barbuda davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,57,57 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 27,3 29,39 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung * Bei dem -Wert sind 2,11 Mio. Euro nicht liquiditätswirksam. Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen 2. Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) 7,63% 21,25% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 5,35% 23,35% Die MS "NORTHERN VISION wurde 1997 als Privatplatzierung für eine begrenzte Zahl von Anlegern aufgelegt. Nach nur neun Jahren konnte der Containerfrachter mit 2.88 Stellplätzen für 45 Mio. US- Dollar an seinen Charterer Mediterranean Shipping Company (MSC) verkauft werden. Der Verkaufserlös liegt damit fünf Millionen US- Dollar über der von 4 Millionen US-Dollar, die 1997 für das Schiff bezahlt wurden. Bei einem Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von 21.12,- Euro konnte eine sehr gute Rendite nach Steuern von 21,25 % p. a. erzielt werden.

144 Schiffsbeteiligung 58- MS "BERLIN" (verkauft) Schiffstyp: Kreuzfahrtschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Howaldtswerke Deutsche Werft AG (HDW), Kiel Ablieferung: 198 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1993 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,72 32,74 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 5,55 5,69 BRZ: 9.57 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,31,23 Passagierzahl: 42 Liquiditätsreserve EUR,26,99 Knoten: 17,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 38,83 39,65 Reederei: Peter Deilmann Reederei, Neustadt Eigenkapital EUR 19,94 2,71 letzte Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR 1, 1,4 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 17,9 17,9 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Im Geschäftsjahr 25 wurde das Kreuzfahrtschiff an eine englische Reederei zu einem Preis von 9,7 Mio. Euro verkauft. Die Anleger haben aus der Liquidation einen Erlös von 56,77 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages erhalten. Infolge der schwierigen Entwicklung konnten über die Fondslaufzeit nicht die prognostizierten Auszahlungen geleistet werden, so dass das Ergebnis für den Anleger in keinster Weise den ursprünglichen Erwartungen entspricht. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) 11,51%,44% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 6,43%,19%

145 Schiffsbeteiligung 47- MS "MONTAN" (verkauft) Schiffstyp: Mehrzweckfrachtschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Warnow Werft, Warnemünde Ablieferung: 1984 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1989 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 1,23 1,23 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 1,48 1,48 TEU: 64 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,14,21 tdw: Liquiditätsreserve EUR,3,23 Knoten: 16,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 12,15 12,15 Reederei: Chartering & Marine Service GmbH (Komrowski Gruppe) Eigenkapital EUR 5,25 5,25 letzte Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,26,26 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 6,65 6,14 Dispositionskredit EUR,,51 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen 49. Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Beim MS "MONTAN" handelte es sich um ein Private Placement für einen individuellen Kreis an Großanlegern. Das Schiff ist 22 gegen Übernahme der Altverbindlichkeiten an die Reederei Komrowski veräußert worden. Infolge der schwierigen Entwicklung am Chartermarkt konnten keine Ausschüttungen geleistet werden, so dass das Ergebnis für den Anleger in keinster Weise den ursprünglichen Erwartungen entspricht. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) 12,5% - Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 5,62% -3,25%

146 Schiffsbeteiligung 42- MS "VILLE DE NEPTUNE" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1988 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1988 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 28,58 28,54 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3, 3,6 TEU: 1.8 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,44,33 tdw: Liquiditätsreserve EUR,18,61 Knoten: 18, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 32,19 32,54 Reederei: Norddeutsche Reederei H. Schuldt, Hamburg Eigenkapital EUR 1,34 1,67 letzte Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,52,53 Stille Beteiligungen EUR 5,28 5,28 Bundeszuschuss EUR 3,53 3,53 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 12,53 12,53 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 19,4% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 6,57% 13,27% Die Anleger konnten ihr eingesetztes Kapital mehr als verdreifachen. Über die Fondslaufzeit konnte ein Kapitalrückfluss von insgesamt Euro erzielt werden. Prognostiziert war ein Bruttoertrag von Euro. Nach Abzug des Zeichnungsbetrages, des Agios und aller Steuern verbleibt ein Nettoüberschuss von Euro. Prognostiziert war ein Nettoergebnis von Euro. Damit liegt das tatsächliche Ergebnis 23 % über den prognostizierten Zahlen. Dies entspricht einer Eigenkapitalrendite von 19 % p. a. (berechnet nach IRR, der Methode des internen Zinsfusses).

147 Schiffsbeteiligung 41- MS "WESTERN GUARDIAN" (verkauft) Schiffstyp: OBO-Carrier (Mehrzweckfrachtschiff) Investition und Kapital in Mio. Werft: Tsuneishi Shipbuilding Company Ltd., Hiroshima + Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1987 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1988 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 25,17 25,18 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 1,4 1,4 TEU: 352 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,26,23 tdw: Liquiditätsreserve EUR,1,5 Knoten: 14, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 26,93 26,87 Reederei: Chemikalien Seetransport GmbH, Hamburg Eigenkapital EUR 7,63 7,58 letzte Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,38,38 Stille Beteiligungen EUR 5,98 5,98 Bundeszuschuss EUR 3,22 3,22 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 9,71 9,71 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 11,9% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 6,2% 3,38% Das Schiff ist Ende 1996 gemeinsam mit zwei Schwesterschiffen zu einem Preis von 13,26 Mio. US-Dollar an den Charterer WESTERN OBO A/S, Oslo, verkauft worden. Nach der Regulierung aller Verbindlichkeiten gegenüber Dritten, insbesondere jene im Zusammenhang mit der Schiffsfinanzierung, konnte an die Anleger ein anteiliger Veräußerungserlös in Höhe von 5 % der Kommanditeinlage gezahlt werden. Der Überschuß nach Steuern beträgt Euro, was einer Nettorendite von 11,9 % p. a. entspricht (nach der Methode des internen Zinsfußes).

148 Schiffsbeteiligung 38- MS "WESER IMPORTER" (verkauft) Schiffstyp: Papiertransportschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1986 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1987 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 21,99 21,98 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 2,8 2,8 TEU: - Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,26,15 tdw: 7.88 Liquiditätsreserve EUR,32,43 Knoten: 14,4 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 24,63 24,63 Reederei: Norddeutschte Reederei H. Schuldt GmbH & Co. KG, Hamburg Eigenkapital EUR 7,78 7,78 letzte Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,39,39 Stille Beteiligungen EUR,95,95 Bundeszuschuss / Investitionszuschuss EUR 3,17 3,17 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 12,35 12,35 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Das Schiff wurde nach 19,5 Betriebsjahren im Februar 26 für 5,78 Mio. Euro an eine finnische Reederei verkauft. Infolge geringerer Chartereinnahmen, höherer als geplanter Betriebskosten entspricht das wirtschaftliche Ergebnis der Beteiligungsgesellschaft insgesamt nicht den ursprünglichen Erwartungen. Dennoch verbleibt den Anlegern ein effektiver Kapitalüberschuss von Euro. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 2,42% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 4,66%,29%

149 Schiffsbeteiligung 37- MS "WILD EAGLE" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1987 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1986 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 21,17 21,2 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 2,18 2,18 TEU: 1.22 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,23,21 tdw: Liquiditätsreserve EUR,5,4 Knoten: 17, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 23,63 23,63 Reederei: Karl Schlüter, Rendsburg Eigenkapital EUR 7,31 7,31 letzte Flagge: Antigua davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,37,37 Stille Beteiligungen EUR 2,71 2,71 Bundeszuschuss EUR 2,56 2,56 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 1,48 1,48 Kontokorrentkredit EUR,2,2 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 15,23% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 4,43% 6,36% Die MS "WILD EAGLE wurde 1987 im Auftrag der Norddeutschen Vermögen von der Bremer Vulkanwerft gebaut. Zuletzt fuhr das Schiff für den taiwanesischen Containerliniendienst Yang Ming Lines. Die Anleger haben sich in 1986 an dem Fondsschiff beteiligt. Ein lohnendes Investment: Wer in die MS "WILD EAGLE investiert hat, konnte von 2-24 Auszahlungen von rund 1 Prozent jährlich vereinnahmen. Durchschnittlich lagen die Ausschüttungen seit 1986 bei jährlich 7 Prozent nach Steuern. Bei einem Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von 127,2 % konnte eine Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von 15,2 % p. a. erzielt werden.

150 Schiffsbeteiligung 36- MS "WESER HARBOUR" (verkauft) Schiffstyp: Papiertransportschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1986 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1986 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 21,99 21,96 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 2,8 2,8 TEU: - Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,26,17 tdw: 7.88 Liquiditätsreserve EUR,32,43 Knoten: 14,4 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 24,63 24,63 Reederei: Norddeutschte Reederei H. Schuldt GmbH & Co. KG, Hamburg Eigenkapital EUR 7,78 7,78 letzte Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,39,39 Stille Beteiligungen EUR,95,95 Bundeszuschuss / Investitionszuschuss EUR 3,17 3,17 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 12,35 12,35 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Das Schiff wurde nach 19,5 Betriebsjahren im Februar 26 für 5,78 Mio. Euro an eine finnische Reederei verkauft. Infolge geringerer Chartereinnahmen, höherer als geplanter Betriebskosten entspricht das wirtschaftliche Ergebnis der Beteiligungsgesellschaft insgesamt nicht den ursprünglichen Erwartungen. Dennoch verbleibt den Anlegern ein effektiver Kapitalüberschuss von Euro. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 5,5% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 4,3%,97%

151 Schiffsbeteiligung 29- MS "NORASIA SUSAN" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Howaldtswerke-Deutsche Werft AG, Kiel Ablieferung: 1985 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1984 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,59 32,59 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,6 3,6 TEU: 1.8 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,74 1,37 tdw: Liquiditätsreserve EUR,,26 Knoten: 17,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 37,39 37,28 Reederei: Peter Döhle, Hamburg Partenkapital EUR 1, 1, letzte Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,5,5 Stille Beteiligungen EUR 4,9 4,9 Bundeszuschuss EUR 3,68 3,68 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 18,87 18,87 Kontokorrentkredit EUR,26,16 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Die MS "NORASIA SUSAN" ist Ende 1996 nach über 11 Betriebsjahren zu einem Preis von 2,5 Mio. US-Dollar an eine südafrikanische Reederei veräußert worden. Der Verkaufspreis entspricht ca. 1 % des zum damaligen US-Dollar-Kurs geltenden Kaufpreises. Die Barausschüttungen aus laufendem Betrieb und der Liquidationserlös betrugen 147 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages. Bei einem Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von 94,6 % konnte eine Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von 21 % p. a. erzielt werden. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 21,1% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 8,28% 6,76%

152 Schiffsbeteiligung 28- MS "NORASIA SAMANTHA" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Howaldtswerke-Deutsche Werft AG, Kiel Ablieferung: 1985 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1984 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 32,59 32,61 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 3,4 3,4 TEU: 1.8 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR 1,48 1,17 tdw: Liquiditätsreserve EUR,,26 Knoten: 17,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 37,12 37,8 Reederei: Peter Döhle, Hamburg Partenkapital EUR 9,64 9,64 letzte Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,48,48 Stille Beteiligungen EUR 4,19 4,19 Bundeszuschuss EUR 3,68 3,68 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 18,87 18,87 Kontokorrentkredit EUR,26,21 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - 21,85% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 8,5% 7,11% Die MS "NORASIA SAMANTHA" ist Ende 1996 nach über 11 Betriebsjahren zu einem Preis von 2,5 Mio. US-Dollar an eine südafrikanische Reederei veräußert worden. Der Verkaufspreis entspricht ca. 1 % des zum damaligen US-Dollar-Kurs geltenden Kaufpreises. Die Barausschüttungen aus laufendem Betrieb und der Liquidationserlös betrugen 154,5 % der jeweiligen Beteiligung. Bei einem Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von rund 99,5 % konnte eine Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von 21,9 % p. a. erzielt werden.

153 Schiffsbeteiligung 25- MS "PHAROS" (verkauft) Schiffstyp: OBO-Carrier Investition und Kapital in Mio. Werft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1983 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1983 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 54,5 54,4 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 4,13 4,13 cbm: 87.2 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,97,97 tdw: 75.1 Liquiditätsreserve EUR,,63 Knoten: 15,5 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 59,61 6,13 Reederei: F. Laeisz Schiffahrtsgesellschaft mbh & Co., Hamburg Eigenkapital EUR 1,64 1,64 letzte Flagge: Liberia davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,81,81 Stille Beteiligungen EUR 29,9 3,75 Bundeszuschuss EUR 6,77 5,1 Komplementärdarlehen EUR 2,79 2,83 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 17,9 17,9 Kontokorrentkredit EUR,61, Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Der Restbetrag des Investitionsvolumens von TSD-Euro 1,11 wurde durch die Hereinnahme kurzfristiger stiller Beteiligungen finanziert. Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 4) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Die MS "PHAROS" ist Mitte 23 nach knapp 2jähriger Betriebsphase verkauft worden. Die unbefriedigende Entwicklung der Frachtraten für Massengutschiffe einerseits und die starken Abweichungen zu den geplanten steuerlichen Ergebnissen andererseits haben dazu geführt, dass die geplanten Ergebnisse insgesamt nicht erreicht werden konnten, so dass das Ergebnis für den Anleger in keinster Weise den ursprünglichen Erwartungen entspricht. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) - - Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 9,44%,35%

154 Schiffsbeteiligung 2- MS "APOLONIA" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: Flender-Werft AG, Lübeck Ablieferung: 1983 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1982 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 23,8 23,6 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 2,35 2,35 TEU: 914 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,41,24 tdw: 14. Liquiditätsreserve 4) EUR,, Knoten: 17,2 Gesamtinvestitionsvolumen EUR 25,85 25,65 Reederei: Peter Döhle, Hamburg Partenkapital EUR 1,79 1,79 letzte Flagge: Antigua davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,36,36 Stille Beteiligungen EUR 1,2 1,2 Bundeszuschuss EUR 4,1 4,49 Mitreederdarlehen EUR 5,42 5,42 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 13,24 12,42 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Der Restbetrag des Investitionsvolumens von TSD-Euro 141 wurde durch Liquidität aus dem Schiffsbetrieb finanziert. Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 5) Auszahlungen Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 6) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 5) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Die MS "APOLLONIA" ist Ende 1996 nach 14 Betriebsjahren an eine pakistanische Reederei verkauft worden. Der Verkaufspreis von 14,82 Mio. US-Dollar entsprach 9,96 Mio. Euro und damit 43 % des damaligen Kaufpreises. Die Gesellschafter haben aus diesem Engagement rund 165 % ihres Beteiligungsbetrages zurückerhalten. Nach Abzug der Beteiligungssumme inkl. Agio wurde ein Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von rund 44 % erzielt. Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) 18,2% 9,27% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 6,8% 2,73% Copryright Norddeutsche Vermögensanlage 27

155 Schiffsbeteiligung 15 - MS "MARJON" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Investition und Kapital in Mio. Werft: J. J. Sietas, Hamburg Ablieferung: 1982 Kosten der Investitionsphase: Emission: 1981 Kaufpreis inkl. Nebenkosten EUR 12,27 12,34 Technische Daten: Vergütungen inkl. Agio 1) EUR 1,3 1,3 TEU: 413 Nebenkosten der Vermögensanlage EUR,57,55 tdw: Liquiditätsreserve EUR,1, Knoten: 15, Gesamtinvestitionsvolumen EUR 14,15 14,19 Reederei: ARIES Schiffahrtsgesellschaft mbh und Jonny Petersen, Jork Partenkapital EUR 3,81 3,81 letzte Flagge: Deutschland davon aus Platzierungsgarantie EUR,, zzgl. Agio EUR,19,19 Stille Beteiligungen EUR,95,95 Bundeszuschuss EUR 1,53 1,53 Fremdkapital - Schiffshypothek EUR 7,52 7,52 Kontokorrentkredit 6) EUR,15,2 Verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Kapitaleinsatz- und rückflussrechnung Anmerkung und Ausblick Steuerersparnisse aus Verlustzuweisungen 2) Steuerzahlungen auf laufende Gewinne 2) 5) Auszahlungen 72. Kapitalrückfluss aus laufenden Betrieb Auszahlungen Liquiditationserlös 5) Steuerzahlung Veräußerungsgewinn 4) Kapitalrückfluss nach Verkauf und Steuern abzüglich Kapitaleinsatz Nettoüberschuss nach Steuern Ergebniss nach Steuern IRR p. a. 3) 22,6% 17,67% Ø Nettokapitalrückfluss in % p. a. 7,19% 3,85% Das MS "MARJON" wurde 1996 nach ca. 15 Betriebsjahren zu rund 45 % der ursprünglichen Herstellungskosten an eine deutsche Reedereigesellschaft verkauft. Der liquide Überschuß von ursprünglich Euro hat sich durch die Auszahlung des Restliquidationserlöses im Juli 1999 noch um weitere Euro erhöht, so daß den Anlegern ein liquider Überschuß von Euro verbleibt. Dies entspricht einer Rendite nach dem internen Zinsfuß in Höhe von 17,7 % p. a.

156 Exitergebnisse

157 Schiffsbeteiligung 35 - MT "DONAU" (verkauft) Schiffstyp: LPG-Gascarrier Bauwerft: Jos. L. Meyer, Papenburg Ablieferung: 1985 Emission: 1985 Verkauf: 1991 Technische Daten: TEU: 3. cbm tdw; 3.9 Knoten: - Reederei: Friedrich A. Detjen, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 55,43 Negative steuerliche Ergebnisse 177,8% Eingeworbenes Eigenkapital 16,41 Steuerliche Gewinne 2,5% Agio,82 Veräußerungsgewinn 188,6% Sonstige Eigenmittel 3,83 Bundeszuschuß 6,14 Hypothekendarlehen 28,22 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 2.43 Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne -75 Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 6, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 11,43% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 25,1% Das Schiff ist nach rund fünfeinhalb Betriebsjahren zu ca. 83,2 % des Baupreises an eine belgische Reederei verkauft worden. Bei einem Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von ca Euro konnte eine sehr gute Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von etwa 25,1 % p. a. erzielt werden.

158 Schiffsbeteiligung 34 - MS "KINTAMPO" (verkauft) Schiffstyp: Ro/Ro- und Containerschiff Bauwerft: Schiffswerft Schichau Unterweser AG, Bremerhaven Ablieferung: 1985 Emission: 1985 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 865 tdw; 11.3 Knoten: 16,4 Reederei: ARIES Schiffahrtsgesellschaft mbh, Bremen Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 27,5 Negative steuerliche Ergebnisse 249,2% Eingeworbenes Eigenkapital 7,5 Steuerliche Gewinne,% Agio,37 Veräußerungsgewinn 143,7% Sonstige Eigenmittel. 3,32 Hypothekendarlehen 15,85 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 9, Ø Nettokapitalrückfluss p. a.,4% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Die schwierige Situation im Ro/Ro-Schiffsmarkt führte dazu, daß die wirtschaftlichen Ergebnisse dieser Beteiligung unter den ursprünglichen Erwartungen blieben. Bei einem Anfang der 9er Jahre stetig fallenden US- Dollar-Kurs sowie des damalig schwachen Frachtenmarktes waren die Gesellschafter nicht bereit, kapitalerhöhende Maßnahmen durchzuführen und entschlossen sich 1994 zum Verkauf des Schiffes an eine amerikanische Reederei. Unter Berücksichtigung der Steuervorteile, der Steuerzahlungen und des Kapitaleinsatzes verblieb ein Nettoüberschuß von rund 3.6 Euro.

159 Schiffsbeteiligung 33 - MS "ABITIBI MACADO" (verkauft) Schiffstyp: Papiertransport- und Containerschiff Bauwerft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1985 Emission: 1985 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 54 tdw; 9.65 Knoten: 14,5 Reederei: F. A. Vinnen & Co., Bremen Laderaum 413. cbf Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 18,94 Negative steuerliche Ergebnisse 22,% Eingeworbenes Eigenkapital 5,44 Steuerliche Gewinne 11,4% Agio,27 Veräußerungsgewinn 119,% Sonstige Eigenmittel 1,38 Bundeszuschuß 2,1 Hypothekendarlehen 9,76 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 9, Ø Nettokapitalrückfluss p. a.,54% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Durch den erheblichen Verfall des US-Dollar-Kurses konnten die Tilgungen der Schiffshypothekendarlehen nicht planmäßig erfolgen. Vor dem Hintergrund der darüber hinaus unsicheren Entwicklung des Papiertransportmarktes waren die Gesellschafter nicht bereit, weiteres Kapital zur Verfügung zu stellen und haben sich 1994 für den Verkauf des Schiffes entschieden. Aus dem Verkaufserlös konnten lediglich ca. 15 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages zurückgeführt werden, so dass unter Berücksichtigung der Steuervorteile ein liquider Überschuß nach Rückführung des Nominalkapitals von ca. 5 % erzielt werden konnte.

160 Schiffsbeteiligung 32 - MS "ABITIBI CONCORD" (verkauft) Schiffstyp: Papiertransport- und Containerschiff Bauwerft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1985 Emission: 1985 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 5 tdw; 9.2 Knoten: 14,5 Reederei: F. A. Vinnen & Co., Bremen Laderaum 45. cbf Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 18,95 Negative steuerliche Ergebnisse 23,8% Eingeworbenes Eigenkapital 5,64 Steuerliche Gewinne 14,9% Agio,28 Veräußerungsgewinn 118,6% Sonstige Eigenmittel 1,18 Bundeszuschuß 2,1 Hypothekendarlehen 9,76 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. verbleibende Kapitalbindung -85 Laufzeit in Jahren 9, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. -,1% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Durch den erheblichen Verfall des US-Dollar-Kurses konnten die Tilgungen der Schiffshypothekendarlehen nicht planmäßig erfolgen. Vor dem Hintergrund der darüber hinaus unsicheren Entwicklung des Papiertransportmarktes waren die Gesellschafter nicht bereit, weiteres Kapital zur Verfügung zu stellen und haben sich 1994 für den Verkauf des Schiffes entschieden. Aus dem Verkaufserlös konnten lediglich ca. 5 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages zurückgeführt werden, so dass unter Berücksichtigung der Steuervorteile in etwa ein Plus-/Minus-Null-Ergebnis erzielt wurde.

161 Schiffsbeteiligung 31 - "PROJECT CARRIERS" (verkauft) Beteiligung an den 5 laufenden Schwergutschiffen SB 5, SB 13, SB17, SB 19, SB 24 Emission: Verkauf: 1986 Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 1,74 I. Tranche II. Tranche Eingeworbenes Eigenkapital 1,23 Negative steuerl. Erg. 199,1% 198,7% Agio,51 Steuerliche Gewinne,%,% Veräußerungsgewinn 94,2% 93,7% Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) I. Tranche II. Tranche Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgew Liquider Überschuss abzgl. Kapitaleinsatz verbleibende Kapitalbindung Laufzeit in Jahren 2, 1, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. -8,9% -17,86% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. k.a. Im Zusammenhang mit den Liquiditätsschwierigkeiten der Schiffsbeteiligungen 5, 13, 17, 19 und 24 wurde 1984 und 1985 dieser Kapitalerhöhungsfonds aufgelegt. Die weiterhin schwierige Entwicklung des Marktes für Schwergutschiffe brachte jedoch nicht das erwartete Ergebnis, so dass die Beteiligungen an den einzelnen Schiffsgesellschaften unter Verlust von Steuervorteilen gekündigt wurden

162 Schiffsbeteiligung 3 - MS "BREMERHAVEN" (verkauft) Schiffstyp: Reefer (Kühlschiff) Bauwerft: Flender Werft AG, Lübeck Ablieferung: 1984 Emission: 1984 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 478. cbf tdw; Knoten: 22,1 Reederei: Ernst Jacob; Flensburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 4,81 Negative steuerliche Ergebnisse 242,5% Eingeworbenes Eigenkapital 9,97 Steuerliche Gewinne 6,1% Agio,57 Veräußerungsgewinn 146,1% Sonstige Eigenmittel 7,54 Zuschüsse 6,93 Hypothekendarlehen 15,79 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 1, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,12% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge des erheblichen Verfalls des US-Dollar-Kurses sowie der unbefriedigenden Entwicklung des Frachtenmarktes für Kühlschiffe entsprachen die wirtschaftlichen Daten nicht den ursprünglichen Erwartungen. Vor diesem Hintergrund waren die Mitreeder nicht bereit, zusätzliches Kapital aufzubringen, so dass das Schiff Ende 1994 an eine liberianische Reedereigesellschaft verkauft wurde. Der Verkaufserlös reichte nicht aus, um Auszahlungen auf das Partenkapital vornehmen zu können. Dennoch ist unter Berücksichtigung der Steuervorteile und Ausschüttungen ein Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von rund 11 % der jeweiligen Beteiligung verblieben.

163 Schiffsbeteiligung 27 - MS "HERMANN HESSE" (verkauft) Schiffstyp: Bauwerft: Ablieferung: 1983 Emission: 1983 Verkauf: 1991 Technische Daten: TEU: 38 tdw; 6. Containerschiff Büsumer Werft, Büsum Knoten: - Reederei: Peter Döhle, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 14,39 Ursprungs- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 2,94 Kapital Kapital 1 Agio,15 Negative steuerliche Ergebnisse 286,5% 291,5% Sonstige Eigenmittel 1,33 Steuerliche Gewinne,%,% Bundeszuschuß 2,33 Veräußerungsgewinn 181,4% 266,7% Hypothekendarlehen 7,64 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs- Neukapital kapital Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuer lfd. Gewinne Steuern Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß Liquider Überschuss Liquider Überschuß Laufzeit in Jahren 8, 4, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,98% 19,38% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 36,7% 67,9% Angesichts der unbefriedigenden Marktentwicklung Mitte der 8er Jahre und eines erheblichen Verfalls des US-Dollar-Kurses wurde zur Überbrückung eines Liquiditätsengpasses 1987 eine Kapitalerhöhung um 36. Euro (ca. 12,2 % des Gesellschaftskapitals) durchgeführt. Ende 1991 konnte das Schiff zu rund 5 % des Baupreises an eine verkauft werden. Der Liquidationserlös floß ausschließlich den Gesellschaftern zu, die sich an der Kapitalerhöhung beteiligt hatten und die somit eine Rendite nach Steuern von rund 68 % (Methode interner Zinsfuß) erzielen konnten. Unter Berücksichtigung der Steuervorteile betrug die Rendite nach Steuern bezogen auf das Ursprungskapital ca. 36 % p. a.

164 Schiffsbeteiligung 26 - MS "ST. MAGNUS" (verkauft) Schiffstyp: Lo-Lo/Ro-Ro/Schwergutschiff Bauwerft: Bremer Vulkan AG, Bremen Ablieferung: 1983 Emission: 1983 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 1.4 tdw; 2. Knoten: 17, Reederei: Hansa-Linie AG, Bremen Ladekräne für 15 t Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 48,14 Negative steuerliche Ergebnisse 26,8% Eingeworbenes Eigenkapital 1,89 Steuerliche Gewinne,% Agio,55 Veräußerungsgewinn 165,1% Sonstige Eigenmittel 5,48 Bundeszuschuß 5,15 Hypothekendarlehen 26,8 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös 9.39 Steuern lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 6, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 2,4% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge der negativen Marktentwicklung für Schwergutschiffe Mitte der 8er Jahre wurden verschiedene Kapitalerhöhungs- und Sanierungskonzepte vorgelegt, die jedoch letztendlich nicht den erwünschten Erfolg zeigten. Vor diesem Hintergrund haben sich die Gesellschafter 1989 entschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Als weiterer Kaufpreis wurde den Gesellschaftern eine stille Beteiligung an der Käufergesellschaft gewährt. Diese stille Beteiligung wurde inklusive Zinsen 1995 an die Gesellschafter zurückgezahlt. Das Ergebnis entspricht insgesamt nicht den ursprüngliche Erwartungen.

165 Schiffsbeteiligung 24 - MS "PROJECT EUROPA" (verkauft) Schiffstyp: Lo-Lo/Ro-Ro/Schwergutschiff Bauwerft: Schichau Unterweser AG, Bremerhaven Ablieferung: 1983 Emission: 1983 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: - tdw; 13. Knoten: 16,5 Reederei: Hansa-Linie AG, Bremen Ladekräne für 7 t Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 29,55 Negative steuerliche Ergebnisse 25,8% Eingeworbenes Eigenkapital 6,34 Steuerliche Gewinne 6,1% Agio,32 Veräußerungsgewinn 99,3% Sonstige Eigenmittel 5,71 Bundeszuschuß 3,7 Hypothekendarlehen 14,11 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. verbleibende Kapitalbindung Laufzeit in Jahren 6, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. -1,27% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge der negativen Marktentwicklung für Schwergutschiffe Mitte der 8er Jahre wurden verschiedene Kapitalerhöhungs- und Sanierungskonzepte vorgelegt, die jedoch letztendlich nicht den erwünschten Erfolg zeigten. Vor diesem Hintergrund haben sich die Gesellschafter 1989 entschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Als weiterer Kaufpreis wurde den Gesellschaftern eine stille Beteiligung an der Käufergesellschaft gewährt. Diese stille Beteiligung wurde inklusive Zinsen 1995 an die Gesellschafter zurückgezahlt. Das Ergebnis entspricht insgesamt in keiner Weise den ursprünglichen Erwartungen.

166 Schiffsbeteiligung 23 - MS "CRAIGANTLET" (verkauft) Schiffstyp: Mehrzweckfrachtschiff Bauwerft: Schiffswerft J. J. Sietas, Hamburg Ablieferung: 1983 Emission: 1983 Verkauf: 1992 Technische Daten: TEU: 132 tdw; 1.88 Knoten: 13,5 Reederei: R. Wolter,Wischhafen Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 6,41 Negative steuerliche Ergebnisse 256,3% Eingeworbenes Eigenkapital 1,43 Steuerliche Gewinne 1,3% Agio,8 Veräußerungsgewinn 154,% Sonstige Eigenmittel,67 Bundeszuschuß 1, Hypothekendarlehen 3,22 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 4. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne -39 Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 9, Ø Nettokapitalrückfluss p. a.,88% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Das Schiff ist im Jahr 1992 an einen deutschen Kapitänsreeder verkauft worden. Die schwierige Marktentwicklung hat dazu geführt, dass nur geringe Überschüsse nach Steuern verblieben sind, die insgesamt nicht den ursprünglichen Erwartungen entsprechen.

167 Schiffsbeteiligung 22 - MS "CRAIGAVAD" (verkauft) Schiffstyp: Mehrzweckfrachtschiff Bauwerft: Schiffswerft J. J. Sietas, Hamburg Ablieferung: 1983 Emission: 1983 Verkauf: 1992 Technische Daten: TEU: 132 tdw; 1.88 Knoten: 13,5 Reederei: J. Lührs,Wischhafen Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 6,41 Negative steuerliche Ergebnisse 24,7% Eingeworbenes Eigenkapital 1,59 Steuerliche Gewinne 1,3% Agio,8 Veräußerungsgewinn 13,4% Sonstige Eigenmittel,51 Bundeszuschuß 1, Hypothekendarlehen 3,22 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 4. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne -39 Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 9, Ø Nettokapitalrückfluss p. a.,6% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Das Schiff ist im Jahr 1992 an einen deutschen Kapitänsreeder verkauft worden. Die schwierige Marktentwicklung hat dazu geführt, daß nur geringe Überschüsse nach Steuern verblieben sind, die nicht den ursprünglichen Erwartungen entsprechen.

168 Schiffsbeteiligung 21 - MS "PURITAN" (verkauft) Schiffstyp: Kühlcontainerschiff Bauwerft: Harima Heavy Industries Co., Ltd., Tokio, Japan Ablieferung: 1983 Emission: 1983 Verkauf: 21 Technische Daten: TEU: 29 FEU tdw; 9.7 Knoten: 17, Reederei: F. Laeisz Schiffahrts GmbH & Co., Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Kosten der Investitionsphase: Kaufpreis inkl. Nebenkosten 23,57 Negative steuerliche Ergebnisse 26,7% Vergütungen inkl. Agio 2,8 Steuerliche Gewinne 233,% Nebenkosten der Vermögensanlage 1,1 Veräußerungsgewinn 65,5% Liquiditätsreserve, Gesamtinvestitionsvolumen 26,74 eingeworbenes Eigenkapital 5,83 davon aus Platzierungsgarantie, zzgl. Agio,29 Stille Beteiligungen, Bundeszuschuß, Fremdkapital - Schiffshypothek 2,62 verpflichtende Finanzierung der Beteiligung Nein Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 15.6 Veräußerungserlös 54.2 Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 19, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 4,86% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 35,66% Der ursprüngliche Charterer hat aufgrund von Umstellungen in seinem Transportdienst von seiner Option auf Erwerb des Schiffes nach 1 Jahren keinen Gebrauch gemacht. Nach Auslauf der Charter war das Schiff in verschiedenen Diensten und Fahrtgebieten eingesetzt, bevor im April 1996 eine fünfjährige Charter mit Verlängerungsoption für weitere fünf Jahre bei DOLE Fresh Fruit International abgeschlossen wurde. Aus dem Betrieb des Schiffes konnten über 15 % Auszahlungen an die Anleger geleistet werden. Der Nettokapitalrückfluss in Höhe von Euro entspricht einer Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von 36 % p. a.

169 Schiffsbeteiligung 19 - MS "THOR SCAN" (verkauft) Schiffstyp: Lo-Lo/Ro-Ro/Schwergutschiff Bauwerft: Schiffswerft Martin Jansen. Leer Ablieferung: 1982 Emission: 1982 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 434 tdw; 1. Knoten: 16, Reederei: Hansa-Linie AG, Bremen Ladekräne für 35 t Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 24,57 Negative steuerliche Ergebnisse 153,7% Eingeworbenes Eigenkapital 6,87 Steuerliche Gewinne 12,2% Agio,34 Veräußerungsgewinn 4,9% Sonstige Eigenmittel 1,94 Bundeszuschuß 2,74 Hypothekendarlehen 12,67 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. verbleibende Kapitalbindung Laufzeit in Jahren 7, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. -3,64% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge der negativen Marktentwicklung für Schwergutschiffe Mitte der 8er Jahre wurden verschiedene Kapitalerhöhungs- und Sanierungskonzepte vorgelegt, die jedoch letztendlich nicht den gewünschten Erfolg zeigten. Vor diesem Hintergrund haben sich die Gesellschafter 1989 entschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Als weiterer Kaufpreis wurde den Gesellschaftern eine stille Beteiligung an der Käufergesellschaft gewährt. Diese stille Beteiligung wurde inklusive Zinsen 1995 an die Gesellschafter zurückgezahlt. Das Ergebnis entspricht insgesamt in keiner Weise den ursprünglichen Erwartungen.

170 Schiffsbeteiligung 18 - MT "TYCHO BRAHE" (verkauft) Schiffstyp: LPG-Gascarrier Bauwerft: Jos. L. Meyer, Papenburg Ablieferung: 1982 Emission: 1982 Verkauf: 1992 Technische Daten: TEU: 15. cbm tdw; Knoten: - Reederei: Friedrich A. Detjen, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 45,98 Ursprungs- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 12,96 Kapital Kapital Agio,65 Negative steuerl. Erg. 222,3% 243,8% Sonstige Eigenmittel 3,35 Steuerliche Gewinne 12,7% 9,3% Bundeszuschuß 4,99 Veräußerungsgewinn 145,7% 267,5% Hypothekendarlehen 24,3 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs- Neukapital kapital Steuererstattungen Auszahlungen 16. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgew Kapitalrückfluß Liquider Überschuss Liquider Überschuß Laufzeit in Jahren 1, 5, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 4,33% 21,1% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 12,9% 82,9% Bedingt durch die stark schwankenden Frachtraten für Gastanker sowie den erheblich unter den rechnungen liegenden US-Dollar-Kurs wurde das Gesellschaftskapital 1987 um rund 1,2 Mio. Euro erhöht. Darüber hinaus gewährte der Charterer ein Darlehen, so dass der temporäre Liquiditätsengpass überwun-den werden konnte. Der MT "TYCHO BRAHE" ist 1992 nach etwa 1 Betriebsjahren zu rund 5 % der Anschaffungskosten an den damaligen Charterer, eine belgische Reederei, verkauft worden. Die Gesellschafter erzielten auf das Ursprungskapital eine Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von ca. 12,9 % p. a. und auf das Neukapital von ca. 82,9 % p. a.

171 Schiffsbeteiligung 17 - MS "TITAN SCAN" (verkauft) Schiffstyp: Lo-Lo/Ro-Ro/Schwergutschiff Bauwerft: Husumer Schiffswerft Ablieferung: 1982 Emission: 1982 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 434 tdw; 1. Knoten: 16, Reederei: Hansa-Linie AG, Bremen Ladekräne für 35 t Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 24,45 Negative steuerliche Ergebnisse 178,3% Eingeworbenes Eigenkapital 6,76 Steuerliche Gewinne 18,3% Agio,34 Veräußerungsgewinn 59,5% Sonstige Eigenmittel 1,94 Bundeszuschuß 2,74 Hypothekendarlehen 12,67 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 4.5 Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. verbleibende Kapitalbindung Laufzeit in Jahren 7, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. -2,52% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge der negativen Marktentwicklung für Schwergutschiffe Mitte der 8er Jahre wurden verschiedene Kapitalerhöhungs- und Sanierungskonzepte vorgelegt, die jedoch letztendlich nicht den erwünschten Erfolg zeigten. Vor diesem Hintergrund haben sich die Gesellschafter 1989 entschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Als weiterer Kaufpreis wurde den Gesellschaftern eine stille Beteiligung an der Käufergesellschaft gewährt. Diese stille Beteiligung wurde inklusive Zinsen 1995 an die Gesellschafter zurückgezahlt. Das Ergebnis entspricht insgesamt in keiner Weise den ursprünglichen Erwartungen.

172 Schiffsbeteiligung 16 - MS "HELIOS" (verkauft) Schiffstyp: Bauwerft: Ablieferung: 1982 Emission: 1981 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 413 tdw; 7.5 Containerschiff Schiffswerft J. J. Sietas, Hamburg Knoten: - Reederei: Peter Döhle, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 14,15 Ursprungs- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 3,73 Kapital Kapital Agio,19 Negative steuerl. Erg. 253,9% 256,8% Sonstige Eigenmittel 1,2 Steuerliche Gewinne 26,9% 25,7% Bundeszuschuß 1,53 Veräußerungsgewinn 145,6% 271,5% Hypothekendarlehen 7,67 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs- Neukapital kapital Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuer auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgew Liquider Überschuss abzgl. Kapitaleinsatz Liquider Überschuß Laufzeit in Jahren 13, 8, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,21% 13,56% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 19,1% 49,3% Das MS "HELIOS" wurde 1994 nach 13 Betriebsjahren zu rund 5,8 % der Anschaffungskosten an eine isländische Reederei veräußert. Auf das um 16,5 % erhöhte Partenkapital konnte ein Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von 15.8 Euro erzielt werden. Diejenigen Mitreeder, die der Partenreederei 1986 ein Überbrückungsdarlehen gewährt hatten, erzielten darauf einen Nettoüberschuß nach Kapitalrückfluß und Steuern von ca. 18 % ihres Darlehensbetrages. Dies entspricht einer Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von ca. 49,3 % p. a.

173 Schiffsbeteiligung 14 - MS "ORIOLUS" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Bauwerft: Schiffswerft J. J. Sietas, Hamburg Ablieferung: 1982 Emission: 1981 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 413 tdw; 7.5 Knoten: - Reederei: Peter Döhle, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 14,15 Negative steuerliche Ergebnisse 288,9% Eingeworbenes Eigenkapital 3,81 Steuerliche Gewinne 38,1% Agio,19 Veräußerungsgewinn 183,5% Sonstige Eigenmittel,95 Bundeszuschuß 1,53 Hypothekendarlehen 7,67 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 13, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 3,28% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 21,2% Das MS "ORIOLUS" wurde 1994 nach 13 Betriebsjahren zu rund 43 % der Herstellungskosten an eine deutsche Reedereigesellschaft verkauft. Nach Rückführung des Ursprungskapitals und einer 1987 durchgeführten Kapitalerhöhung von rund 1,2 Mio. Euro verbleibt nach Steuern ein liquider Überschuss von ca Euro pro 1. Euro Ursprungsbeteiligung, was einer Rendite nach Steuern von ca. 21,2 % p. a. entspricht (Methode interner Zinsfuß).

174 Schiffsbeteiligung 13 - MS "PROJECT ARABIA" (verkauft) Schiffstyp: Lo-Lo/Ro-Ro/Schwergutschiff Bauwerft: Schiffswerft Martin Jansen, Leer Ablieferung: 1982 Emission: 1981 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 454 tdw; 12. Knoten: 17, Reederei: Hansa-Linie AG, Bremen Ladekräne für 7 t Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 25,8 Negative steuerliche Ergebnisse 198,8% Eingeworbenes Eigenkapital 5,62 Steuerliche Gewinne 24,% Agio,29 Veräußerungsgewinn 77,2% Sonstige Eigenmittel 3,5 Bundeszuschuss 2,76 Hypothekendarlehen 12,91 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 2. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. verbleibende Kapitalbindung Laufzeit in Jahren 7, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. -1,32% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge der negativen Marktentwicklung für Schwergutschiffe Mitte der 8er Jahre wurden verschiedene Kapitalerhöhungs- und Sanierungskonzepte vorgelegt, die jedoch letztendlich nicht den erwünschten Erfolg zeigten. Vor diesem Hintergrund haben sich die Gesellschafter 1989 entschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Als weiterer Kaufpreis wurde den Gesellschaftern eine stille Beteiligung an der Käufergesellschaft gewährt. Diese stille Beteiligung wurde inklusive Zinsen 1995 an die Gesellschafter zurückgezahlt. Das Ergebnis entspricht insgesamt in keiner Weise den ursprünglichen Erwartungen.

175 Schiffsbeteiligung 12 - MS "THEODOR FONTANE" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Bauwerft: Husumer Schiffswerft Ablieferung: 1981 Emission: 1981 Verkauf: 1993 Technische Daten: TEU: 343 tdw; 6.52 Knoten: 15, Reederei: Karl Schlüter, Rendsburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 1,34 Negative steuerliche Ergebnisse 197,9% Eingeworbenes Eigenkapital 2,89 Steuerliche Gewinne 18,8% Agio,14 Veräußerungsgewinn 141,6% Sonstige Eigenmittel,77 Bundeszuschuss 1,1 Hypothekendarlehen 5,45 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 12. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 12, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 3,2% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 1,3% Das Schiff ist Ende 1993 nach 13 Betriebsjahren zu ca. 62 % der ursprünglichen Anschaffungskosten an eine chinesische Reederei verkauft worden. Der gesamte Mittelrückfluß nach Steuern betrug rund 141 % des Gesellschaftskapitals. Für die Anleger wurde eine Rendite nach Steuern in Höhe von ca. 1,3 % p. a. erzielt.

176 Schiffsbeteiligung 1 - "GAS-CARRIER" (verkauft) Schiffstyp: 2 Flüssiggastanker (MT "GAZ NORDSEE" / MT "GAZ PACIFIC") Bauwerft: Jos. L. Meyer, Papenburg Ablieferung: 1981 Emission: 1981 Verkauf: 1985 Technische Daten: TEU: je 5.6 cbm tdw; je 5.9 Knoten: 16, Reederei: Friedrich A. Detjen (GmbH & Co.), Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 37,82 Negative steuerliche Ergebnisse 151,% Eingeworbenes Eigenkapital 1,31 Steuerliche Gewinne,9% Agio,52 Veräußerungsgewinn 145,2% Sonstige Eigenmittel 2,3 Bundeszuschuss 4,14 Hypothekendarlehen 2,55 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 11. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne -27 Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 4, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 11,54% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 26,% Die beiden Schiffe wurden nach einer Laufzeit von lediglich vier Jahren zu über 9 % der Herstellungskosten an den damaligen Charterer veräußert. Neben der vollständigen Rückführung des Gesellschaftskapitals (inkl. Auszahlungen) verblieb den Gesellschaftern unter Berücksichtigung der Steuervorteile ein liquider Überschuß von ca. 46 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages. Über die kurze Laufzeit der Beteiligung wurde damit bei entsprechender Steuerprogression eine überdurchschnittliche Rendite nach Steuern von rund 26 % p. a. (Methode interner Zinsfuß) erzielt.

177 Schiffsbeteiligung 9 - MT "TANJA JACOB" (verkauft) Schiffstyp: Produkten-Carrier Bauwerft: AG Weser, Bremen Ablieferung: 198 Emission: 198 Verkauf: 1994 Technische Daten: TEU: 43. cbm tdw; 42.5 Knoten: - Reederei: Ernst Jacob, Flensburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 34, Ursprungs- Neu- Neu- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 6, Kapital Kapital 1 Kapital 2 Kapital 3 Agio,3 Negative steuerliche Erg. 3,4% 262,9% 34,3% 33,7% Sonstige Eigenmittel 7,5 Steuerliche Gewinne 24,% 12,% 6,%,% Bundeszuschuß 3,63 Veräußerungsgewinn 177,3% 15,9% 234,4% 23,7% Hypothekendarlehen 17,3 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs- Neu- Neu- Neukapital kapital kapital 2 kapital 3 Steuererstattungen Auszahlungen 6. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß Liquider Überschuss Liquider Überschuß Laufzeit in Jahren 14, 9, 7, 6, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,69% 1,24% 5,28% 4,2% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 28,1% 51,% 111,1% 48,2% Bedingt durch den Verfall der Frachtraten und des US-Dollar- Kurses wurde in Zusammenarbeit mit den Gesellschaftern und den finanzierenden Banken das Gesellschaftskapital insgesamt dreimal erhöht (1985 um 2,5 Mio. Euro, 1987 um 1,2 Mio. Euro, 1988 um,77 Mio. Euro). Da die Marktentwicklung für Produkten-Carrier jedoch nicht den erwarteten Verlauf nahm, haben die Gesellschafter 1994 beschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Unter Berücksichtigung der Steuervorteile sind dennoch interessante Renditen erzielt worden.

178 Schiffsbeteiligung 8 - "BULK- CARRIER" (verkauft) Schiffstyp: 2 Massengut-Schiffe (MS "PRAG" / MS "BUDAPEST") Bauwerft: Bremer Vulkan, Bremen Ablieferung: 1971 Emission: 1979 Verkauf: 1984 Technische Daten: TEU: - tdw; je 43.4 Knoten: - Reederei: Alfred C. Toepfer Schiffahrtsgesellschaft, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 25,65 Negative steuerliche Ergebnisse 188,6% Eingeworbenes Eigenkapital 7,87 Steuerliche Gewinne 4,% Agio,39 Veräußerungsgewinn 135,1% Sonstige Eigenmittel 5,75 Hypothekendarlehen 11,63 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 12.5 Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 5, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 4,79% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 8,5% Die beiden Schiffe sind im Jahre 1984 an ein Unternehmen der damaligen DDR verkauft worden. Vor dem Hintergrund eines schwachen Frachtratenund Secondhandmarktes konnte dennoch ein guter Preis für die 15 bzw. 13 Jahre alten Schiffe und damit ein für die Gesellschafter befriedigendes Ergebnis erzielt werden.

179 Schiffsbeteiligung 7 - MT "BRIGITTE JACOB" (verkauft) Schiffstyp: Produkten-Carrier Bauwerft: Flender Werft AG, Lübeck Ablieferung: 198 Emission: 1979 Verkauf: 1993 Technische Daten: TEU: 43. cbm tdw; 42.5 Knoten: - Reederei: Ernst Jacob, Flensburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 34,5 Ursprungs- Neu- Neu- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 6,47 kapital Kapital 1 Kapital 2 Kapital 3 Agio,33 Negative steuerliche Erg. 37,% 243,5% 314,3% 357,1% Sonstige Eigenmittel 6,6 Steuerliche Gewinne 32,9% 12,% 6,%,% Bundeszuschuß 3,63 Veräußerungsgewinn 168,8% 132,3% 211,8% 258,% Hypothekendarlehen 17,3 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs- Neu- Neu- Neukapital kapital kapital 2 kapital 3 Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös Steuern lfd. Gewinne Steuern Veräußerungsgew Kapitalrückfluß Liquider Überschuss Liquider Überschuß Laufzeit in Jahren 14, 8, 6, 5, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,5%,57% 4,59% 8,52% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 23,4% 28,% 66,7% 73,5% Bedingt durch den Verfall der Frachtraten und des US-Dollar- Kurses wurde in Zusammenarbeit mit den Gesellschaftern und den finanzierenden Banken das Gesellschaftskapital insgesamt dreimal erhöht (1985 um 2,5 Mio. Euro, 1987 um 1,2 Mio. Euro, 1988 um,77 Mio. Euro). Da die Marktentwicklung für Produkten-Carrier jedoch nicht den erwarteten Verlauf nahm, haben die Gesellschafter 1993 beschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Unter Berücksichtigung der Steuervorteile sind dennoch interessante Renditen erzielt worden.

180 Schiffsbeteiligung 6 - "LUMBER- CARRIER" (verkauft) Schiffstyp: 3 Spezial-Massengut-Schiffe (MS "DRESDEN", MS "EMMA JOHANNA", MS "WARSCHAU") Bauwerft: MacMillan Bloedel Ltd., Vancouver Ablieferung: 1977 Emission: 1979 Verkauf: 1987 Technische Daten: TEU: - tdw; je ca Knoten: je ca. 16, Reederei: Alfred C. Toepfer Schiffahrtsgesellschaft, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 119,35 Negative steuerliche Ergebnisse 248,% Eingeworbenes Eigenkapital 27,2 Steuerliche Gewinne,% Agio 1,37 Veräußerungsgewinn 155,3% Sonstige Eigenmittel 19,95 Bundeszuschuß 12,6 Hypothekendarlehen 58,23 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 13. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 8, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,63% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 9,9% Die Schiffe sind im Jahre 1987 verkauft worden. Durch den starken US-Dollarverfall und die gesunkenen Frachtraten wurde das Angebot einer Reederei angenommen, die Schiffe gegen Übernahme sämtlicher Verbindlichkeiten zu kaufen, so dass kein Veräußerungserlös verblieben ist. Auch wenn das Ergebnis nicht den ursprünglichen Erwartungen entspricht, verbleibt dennoch bei entsprechender Steuerprogression eine Rendite nach Steuern (Methode interner Zinsfuß) von ca. 9,9 % p. a.

181 Schiffsbeteiligung 5 - MS "PROJECT AMERICAS" (verkauft) Schiffstyp: Lo-Lo/Ro-Ro/Schwergutschiff Bauwerft: Schiffswerft Martin Jansen, Leer Ablieferung: 1979 Emission: 1979 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 454 tdw; 12. Knoten: 17, Reederei: Hansa-Linie AG, Bremen Ladekräne für 5 t Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 21,37 Negative steuerliche Ergebnisse 229,6% Eingeworbenes Eigenkapital 4,45 Steuerliche Gewinne 33,4% Agio,22 Veräußerungsgewinn 17,% Sonstige Eigenmittel 2,68 Bundeszuschuss 3,4 Hypothekendarlehen 1,61 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 9. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 1, Ø Nettokapitalrückfluss p. a.,67% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) k.a. Infolge der negativen Marktentwicklung für Schwergutschiffe Mitte der 8er Jahre wurden verschiedene Kapitalerhöhungs- und Sanierungskonzepte vorgelegt, die jedoch letztendlich nicht den erwünschten Erfolg zeigten. Vor diesem Hintergrund haben sich die Gesellschafter 1989 entschlossen, das Schiff zu den bestehenden Drittverbindlichkeiten zu verkaufen. Als weiterer Kaufpreis wurde den Gesellschaftern eine stille Beteiligung an der Käufergesellschaft gewährt. Diese stille Beteiligung wurde inklusive Zinsen 1995 an die Gesellschafter zurückgezahlt. Das Ergebnis entspricht insgesamt nicht den ursprünglichen Erwartungen.

182 Schiffsbeteiligung 4 - MS "PLANETA" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Bauwerft: Schiffswerft Geb. Schürenstedt KG, Bardenfleth/Weser Ablieferung: 1978 Emission: 1978 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 6 tdw; 12.8 Knoten: 18,3 Reederei: F. Laeisz, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 16,52 Ursprungs- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 2,79 kapital kapital Agio,14 Negative steuerliche Ergebnisse 425,4% 8,3% Sonstige Eigenmittel 1,82 Steuerliche Gewinne,%,% Bundeszuschuß 2,7 Veräußerungsgewinn 321,1% 45,7% Hypothekendarlehen 9,8 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs Neukapital kapital Steuererstattungen Auszahlungen Veräußerungserlös 47.4 Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz Liquider Überschuß Laufzeit in Jahren 11, 1, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 5,59% 299,3% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 42,% 387,2% Das Schiff ist Ende 1989 an eine zypriotische Reederei verkauft worden. Durch den Verfall der Frachtraten und des US-Dollar- Kurses wurde es 1988 erforderlich, das Gesellschaftskapital zu erhöhen. Sowohl für das Ursprungs- als auch vor allem für das Neukapital ergab sich ein außerordentlich gutes Ergebnis.

183 Schiffsbeteiligung 3 - MS "PLATA" (verkauft) Schiffstyp: Containerschiff Bauwerft: Schiffswerft Geb. Schürenstedt KG, Bardenfleth/Weser Ablieferung: 1978 Emission: 1978 Verkauf: 1989 Technische Daten: TEU: 6 tdw; 12.8 Knoten: 18,3 Reederei: F. Laeisz, Hamburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 16,8 Negative steuerliche Ergebnisse 369,2% Eingeworbenes Eigenkapital 2,79 Steuerliche Gewinne 1,7% Agio,14 Veräußerungsgewinn 338,3% Sonstige Eigenmittel 1,82 Bundeszuschuss 2,72 Hypothekendarlehen 9,33 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 5. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 13,5 Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 7,75% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 5,4% Das Schiff wurde Mitte 1991 nach einer 13-jährigen Betriebsphase zu ca. 53 % der Herstellungskosten an eine thailändische Reedereigesellschaft veräußert. Unter Berücksichtigung der Steuervorteile und des sehr guten Veräußerungserlöses wurde eine Rendite nach Steuern von über 5 % p. a. erzielt (Methode interner Zinsfuß).

184 Schiffsbeteiligung 2 - "PRODUCT - CARRIERS" (verkauft) Schiffstyp: 3 Produkten-Carrier (MT»Gertrud Jacob«, MT»Dirk Jacob«, MT»Erika Jacob«) Bauwerft: Verolme Vereenigde Scheepswerven B.V., Rotterdam Ablieferung: 1975 / 1976 Emission: 1976 Verkauf: 1996 / 1997 Technische Daten: TEU: je 42. cbm tdw; je ca Knoten: je ca. 16, Reederei: Ernst Jacob, Flensburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse in % Investitionsvolumen 97,3 Negative steuerliche Ergebnisse 25,4% Eingeworbenes Eigenkapital 22,45 Steuerliche Gewinne 27,2% Agio 1,59 Veräußerungsgewinn 92,6% Sonstige Eigenmittel 9,2 Bundeszuschuss 8,9 Investitionszulage 5,73 Hypothekendarlehen 49,17 Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Steuererstattungen Auszahlungen 32. Veräußerungserlös Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgewinn Kapitalrückfluß abzgl. Kapitaleinsatz -15. Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 21,5 Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,52% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 1,79% Bedingt durch den Ausfall des ursprünglichen Charterers (RSV-Konzern, Holland), mussten die Schiffe am freien Markt eingesetzt werden. Die Entwicklung der Frachtraten für Produkten-Carrier war durch starke Schwankungen gekennzeichnet, so dass die prospektierten Einnahmen nicht erzielt werden konnten. Zur Sicherung der Liquidität im Zusammenhang mit dem starken Verfall des US-Dollars wurde 1986 ein Schiff (MT "GERTRUD JACOB") veräußert. Die beiden anderen Schiffe wurden Mitte 1997 an zwei maltesische Reedereien verkauft. Den Anlegern verbleibt ein liquider Überschuß von ca. 33 % des jeweiligen Beteiligungsbetrages.

185 Schiffsbeteiligung 1 - MS "LUTZ JACOB" (verkauft) Schiffstyp: Bulkcarrier Bauwerft: Verolme Cork Dockyard Ltd., Irland Ablieferung: 1976 Emission: 1975 Verkauf: 1991 Technische Daten: TEU: 2.9. cbf tdw; 51. Knoten: 15, Reederei: Ernst Jacob, Flensburg Finanzierung in Mio. Euro Steuerliche Ergebnisse Investitionsvolumen 27,24 Ursprungs- Neu- Neu- Eingeworbenes Eigenkapital 7,65 Kapital Kapital 1 Kapital 2 Sonstige Eigenmittel 2,56 Negative steuerl. Erg. 266,2% 478,% 244,2% Bundeszuschuß 1,92 Steuerliche Gewinne,%,% 28,5% Hypothekendarlehen 15,12 Veräußerungsgewinn 93,1% 155,% 284,% Liquiditätsbetrachtung für eine Beteiligung in Höhe von 1. Euro (zzgl. 5 % Agio) Ursprungs- Neu- Neukapital kapital 1 kapital 2 Steuererstattungen Auszahlungen 11. Veräußerungserlös 235. Steuern auf lfd. Gewinne Steuern auf Veräußerungsgew Kapitalrückfluß Liquider Überschuss Liquider Überschuss Laufzeit in Jahren 16, 7, 5, Ø Nettokapitalrückfluss p. a. 1,63% 19,7% 38,6% Rendite nach Steuern p. a. (IRR) 28,8% 118,% 59,8% Das Schiff ist Ende 1991 an eine deutsche Partenreederei verkauft worden. Aufgrund des starken Frachtratenverfalles für Massengutschiffe wurden 1984 und 1986 Kapitalberichtigungen durchgeführt. Im Rahmen der Sanierungsmaßnahmen konnte der Gesellschaft Neukapital in Höhe von 2,43 Mio. Euro (1984) bzw. 1,79 Mio. Euro zugeführt werden. Das Ergebnis macht deutlich, dass Gesellschafter, die sich an den Kapitalerhöhungen beteiligt haben, überdurchschnittliche Renditen erzielt haben.