Geben Konjunkturprognosen eine gute Orientierung?

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1 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? Die vorliegende Bewerung der Treffgenauigkei von Prognosen sowie von vorläufigen amlichen Berechnungen zur wirschaflichen Enwicklung in Deuschland zeig, dass frühe Prognosen nich nur sehr ungenau sind, sondern auch sysemaisch zu opimisisch ausfallen. Die mehr als ein Jahr im voraus ersellen Schäzungen im Rahmen der Gemeinschafsdiagnose zur Wachsumsrae des realen Bruoinlandsproduks lagen im Zeiraum 1996 bis 006 durchschnilich um ewa die Hälfe über den späer fesgesellen asächlichen Weren. Eine deuliche Verbesserung der Zuverlässigkei wird bei Prognosen für das jeweils laufende Jahr erziel, und die ersen vorläufigen Berechnungen des Saisischen Bundesames unmielbar nach Ablauf eines Jahres liegen bereis rech nahe bei den endgüligen Weren. Die Prognosen und vorläufigen Berechnungen zum Bruoinlandsproduk und zu den privaen Konsumausgaben sind am zureffendsen, während die Konsumausgaben des Saaes die am schlechesen vorausgesage Größe is. Ziel dieser Sudie is die Bewerung der Treffgenauigkei von Prognosen sowie von vorläufigen amlichen Berechnungen zur wirschaflichen Enwicklung in Deuschland. Die gewähle Mehode is neu; für Deuschland wurde sie bisher noch nich angewand. 1 Mi diesem Ansaz kann die Veränderung in der Qualiä der Schäzungen über die verschiedenen Zeipunke ihrer Ersellung dargesell werden von frühen Prognosen bis hin zu vorläufigen amlichen Berechnungen. Daengrundlage der Unersuchung sind die zweimal jährlich ersellen Prognosen der Gemeinschafsdiagnose (GD) für das jeweils laufende und das folgende Jahr sowie die viereljährlichen Veröffenlichungen des Saisischen Bundesames mi Quaralsdaen der Volkswirschaflichen Gesamrechnung, die für diese Sudie auf Jahresdaen umgerechne wurden. Beide Daensäze enhalen nominale und reale Jahresdaen zu folgenden ach Variablen: Bruoinlandsproduk, privae Konsumausgaben, Konsumausgaben des Saaes, Gesaminvesi ionen, Ausrüsungsinvesiionen, Bauinvesiionen, Expore und Impore. Auf dieser Grundlage wurde ein kombinierer Daensaz ersell, der die Prognosen und die vorläufigen amlichen Daen zum jährlichen Wachsum des deuschen Bruo inlandsproduks und der Verwendungs- Konsanin A. Kholodilin KKholodilin@diw.de Boriss Siliversovs boriss.siliversovs@kof.ehz.ch 1 Öller, L.-E., Teerukovsky, A.: Quanifying he Qualiy of Macroeconomic Variables. Inernaional Journal of Forecasing 3 (), 007, Es gib zahlreiche Unersuchungen zur Qualiä von Konjunkurprognosen. Einen umfassenden Überblick über solche Sudien für Deuschland für den Zeiraum von 198 bis 006 biee Anholz, B.: Geschiche der quaniaiven Konjunkurprognose Evaluaion in Deuschland. Viereljahrshefe zur Wirschafsforschung, DIW Berlin 006, Für den Zeiraum vom Frühjahr 1995 bis zum Frühjahr 007 sehen die GD-Daen auf der Inerneseie des DIW Berlin, de/deusch/produke/publikaionen/wochenberich/9864.hml, und für den Zeiraum ab Herbs 007 auf der Inerneseie des IWH, zur Verfügung. Die Daen des Saisischen Bundesames werden publizier in der Fachserie 18, Reihe 1., Volkswirschafliche Gesamrechnungen, Inlandsproduksberechnung, Viereljahresergebnisse. Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009 07

2 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? komponenen für den Zeiraum von 1996 bis 006 enhäl. Berache wird zum einen ein Prognose-Zeifenser, das vom zweien Quaral eines Jahres (Frühjahrsprognose der GD) bis zum vieren Quaral des darauf folgenden Jahres (Herbsprognose der GD) reich. Daran schließ sich ein Zeifenser mi vorläufigen Berechnungen des Saisischen Bundesames an. Dieses beginn im ersen Quaral eines Jahres mi einer Blizrechnung für das jeweils zurückliegende Jahr. In den folgenden drei Quaralen wird dieses Ergebnis revidier bis am Ende des Jahres das quasi-endgülige Ergebnis für das Vorjahr fesseh. 3 Diese Daen werden hier als Messlae für die Beureilung der Treffsicherhei der Prognosen und der drei vorläufigen amlichen Berechnungen herangezogen (Kasen). Frühe Prognosen sehr ungenau und zu opimisisch In Tabelle 1 sind Kennziffern zur Beureilung der Treffsicherhei der hier unersuchen Prognosen und vorläufigen Berechnungen dargesell. Die angegebenen Mielwere messen die Verzerrung, das heiß die Abweichungen der Prognose beziehungsweise der vorläufigen Berechnungsergebnisse von den endgüligen Weren, berache über den gesamen Zeiraum von 1996 bis 006. Bei den beiden frühen Prognosen (l= 6/4 und l= 4/4) is der Fehler nich nur sehr groß, er geh auch sysemaisch in eine Richung: Das Wachsum des nominalen Bruoinlandsproduks wird im Durchschni um 1,14 beziehungsweise 0,84 Prozenpunke überschäz; beim realen Bruoinlandsproduk sind es 0,83 beziehungsweise 0,57 Prozenpunke. Zu beachen is dabei, dass das durchschniliche jährliche Wachsum des nominalen Bruoinlandsproduks bei,1 Prozen und des realen Bruoinlandsproduks bei 1,4 Prozen lag. Die relaiv große Verzerrung wird durch die Ergebnisse des -Tess besäig. 4 Der Prognosefehler nimm mi jeder späeren Schäzung ab. Sehr deulich is dies bei den Daen 3 Nach der offiziellen Definiion liegen die endgüligen Daen ers nach vier Jahren vor, Saisisches Bundesam: Volkswirschafliche Gesamrechnungen: Qualiäsberich, 007, 7). Berechnungen im Rahmen der vorliegenden Sudie zeigen aber, dass die nach einem Jahr ermielen Daen den endgüligen Weren sehr nahe kommen. 4 Die sysemaische Überschäzung der Wachsumsrae is offenbar ein generelles Kennzeichen von Konjunkurprognosen. Siehe dazu die Auswerung solcher Sudien für Deuschland von Anholz, B.: Zur Treffsicherhei von Wachsumsprognosen. Prognosiziere und asächliche Wachsumsraen des Bruoinlandsproduks Deuschlands Disseraion, Münser 005. Ein wesenlicher Grund für die endenzielle Überschäzung des Wachsums dürfe sein, dass die Prognosiker Rezessionen nich frühzeiig erkennen oder sie in ihrem Verlauf nich richig einschäzen. zum Zeipunk l= /4 (Frühjahrsprognose), an dem die erse Prognose für das jeweils laufende Jahr ersell wird. Der milere Prognosefehler fäll zwischen l= 4/4 und l= /4 von 0,84 auf 0,18 für nominale Variablen und von 0,57 auf 0,1 für reale Variablen. Dies is eine bedeuende Zunahme der für die Prognosiker verfügbaren Informaionen über die gegenwärige Tendenz der Wirschaf und ihre voraussichliche zukünfige Enwicklung. Auch dieses Ergebnis wird durch die -Tess besäig. Die oben beschriebenen Ergebnisse legen nahe, dass die Prognosiker bei der Ersellung der frühesen Vorhersagen zum Wachsum des Bruoinlandsproduks zu großem Opimismus neigen. Dies zeig sich auch daran, dass bis einschließlich l= und l= /4 eine erkennbare Asymmerie bei den ermielen minimalen und maximalen Prognosefehlern aufri. Beispielsweise lieg der absolue Wer des minimalen Prognosefehlers bei den frühesen Schäzungen zum realen Wachsum um fas zwei Prozenpunke über dem maximalen Prognosefehler. Eine andere Kennziffer zur Beureilung des Informaionsgehals der hier unersuchen Prognosen und Berechnungen is das Signal-Rausch-Verhälnis. Es is definier als die Relaion des mileren quadraischen Prognosefehlers, der für jeden Prognosezeipunk, l, berechne wird, zur Varianz der endgüligen Daen (MSE l /σ L ). Wenn dieses Verhälnis größer als eins is, können keinerlei Annahmen über die wahren Were der vorhergesagen Variablen geroffen werden. In diesem Fall wird das Signal von Sörungen überlager. Je weniger gesör die Prognosen/Berechnungen sind das heiß, je weniger unwissend die Prognosiker sind, deso weier näher sich dieses Verhälnis null. Wenn es deulich uner eins lieg, sind die Prognosen beziehungsweise vorläufigen Berechnungen informaiv. Gemessen daran haben die frühesen, mehr als ein Jahr im Voraus ersellen Prognosen im Nachhinein berache nahezu keinen Informaionsgehal. Die ensprechenden Kennzifferwere für die Prognose des nominalen Bruoinlandsproduk-Wachsums zu den Zeipunken l= 6/4 und l= 4/4 beragen 4,53 beziehungsweise 3,. Für das reale Bruoinlandsproduk-Wachsum sind es,3 beziehungsweise 1,8. Ers beginnend mi den Voraussagen für das laufende Jahr fäll die Kennziffer uner eins und nimm dann immer weier ab. Die privaen Konsumausgaben sind die mi Absand größe Komponene der gesamwirschaflichen Nachfrage. Es is daher nich überraschend, 08 Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009

3 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? Tabelle 1 Deskripive Saisik der Prognose-/Revisionsfehler Nominale Variablen Reale Variablen Prognosezeipunk -6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Bruoinlandsproduk 0,69 1 0,99 1 Minimum,71,13 1,17 0,63 0,49 0,16 0,00,5,13 1,53 0,55 0,60 0,10 0,00 Maximum 0,76 1,46 0,96 0,46 0,50 0,46 0,00 1,36 1,66 1,06 0,56 0,18 0,10 0,00 Mielwer 1,14 0,84 0,18 0,15 0,05 0,10 0,00 0,83 0,57 0,1 0,06 0,0 0,01 0,00 H 0 : Mielwer=0 0,01 0,0 0,6 0,18 0,47 0,11 0,09 0,09 0,59 0,54 0,79 0,5 MSE l /σ L 4,53 3, 0,57 0,6 0,11 0,09 0,00,3 1,8 0,47 0,08 0,04 0,00 0,00 Privae Konsumausgaben 0,98 1 1,00 1 Minimum 3,19,49 1,79 0,65 0,48 0,48 0,00 3,1,5 1,6 0,70 0,38 0,38 0,00 Maximum 0,14 0,84 0,54 0,93 0,70 0,54 0,01 0,48 1,16 0,59 0,89 0,95 0,65 0,00 Mielwer 1,0 0,88 0,45 0,07 0,15 0,13 0,00 0,93 0,70 0,36 0,01 0,1 0,17 0,00 H 0 : Mielwer=0 0,01 0,01 0,05 0,67 0,13 0,19 0,34 0,04 0,05 0,10 0,95 0,07 0,10 0, MSE l /σ L,43 1,51 0,66 0,6 0,1 0,11 0,00,04 1,45 0,5 0,30 0,15 0,11 0,00 Konsumausgaben des Saaes 0,98 1 0,96 1 Minimum 1,77 1,74 1,74 1,15 0,84 0,84 0,00 1,78 1,68 1,68 1,48 1,97 0,90 0,90 Maximum 0,5 0,60 0,90 0,90 0,7 0,3 0,00 0,78 0,93 1,03 1,4 0,60 0,53 0,16 Mielwer 0,47 0,40 0,38 0,3 0,31 0, 0,00 0,30 0,33 0,19 0,8 0,48 0,30 0,10 H 0 : Mielwer=0 0,11 0,13 0,15 0,14 0,01 0,07 0,35 0,8 0,50 0,8 0,04 0,08 0,9 MSE l /σ L 0,78 0,76 0,78 0,5 0,1 0,18 0,00 0,88 0,88 0,83 0,73 0,70 0,36 0,09 Gesaminvesiionen 3,65 1 3,49 1 Minimum 10,0 8,8 6,6,9 0,63 0,63 0,00 9,57 8,46 6,66,56 0,4 0,6 0,00 Maximum 4,63 5,43 3,33,53 0,76 0,73 0,00 4,60 4,70 3,00,0 0,97 0,98 0,86 Mielwer 3,18,78 1,50 0,18 0,1 0,1 0,00,71,8 1, 0,19 0,7 0, 0,08 H 0 : Mielwer=0 0,07 0,04 0,09 0,73 0,19 0,38 0,11 0,06 0,1 0,68 0,11 0,4 0,34 MSE l /σ L,19 1,58 0,64 0,19 0,0 0,01 0,00,10 1,38 0,69 0,17 0,03 0,03 0,01 Ausrüsungsinvesiionen 5,91 1 5,78 1 Minimum 16,17 1,90 11,40 6,10 1,06 1,06 0,00 15,64 1,97 11,67 6,07 0,88 0,93 0,00 Maximum 4,00,84 3,00,65 1,93 1,93 0,00 4,60 3,8,8,83,11,11 0,00 Mielwer 4,31 3,11 1,44 0,66 0,39 0,7 0,00 3,08,4 0,98 0,64 0,5 0, 0,00 H 0 : Mielwer=0 0,11 0,09 0,33 0,46 0,16 0,30 0,5 0, 0,51 0,46 0,14 0,47 MSE l /σ L 1,88 1,07 0,6 0,3 0,0 0,0 0,00 1,75 1,0 0,64 0, 0,04 0,03 0,00 Bauinvesiionen 3,30 1,7 1 Minimum 7,19 6,39 3,59,66 0,69 0,69 0,00 6,96 5,86 3,74,44 0,49 0,49 0,00 Maximum 7,47 7,97 4,87 3,57 0,96 0,50 0,00 5,66 5,46 3,06,66 0,45 0,45 0,00 Mielwer,7,45 1,6 0,03 0,07 0,01 0,00,37,16 1,66 0,07 0,03 0,03 0,00 H 0 : Mielwer=0 0,14 0,09 0,05 0,95 0,63 0,94 0,13 0,08 0,0 0,88 0,76 0,68 MSE l /σ L 1,91 1,80 0,70 0, 0,0 0,01 0,00,45 1,80 0,90 0,5 0,01 0,01 0,00 Expore 4,50 1 3,6 1 Minimum 9,19 5,84 6,64 1,3 0,4 0,4 0,00 6,55 4,8 5,08 0,89 0,41 0,51 0,00 Maximum 9,98 7,68 4,50 1,71 1,18 1,09 0,00 8,53 6,33 4,30,50,71 0,8 0,00 Mielwer 0,33 0,4 0,88 0,45 0,56 0,35 0,00 0,75 1,3 1,35 0,87 0,59 0,6 0,00 H 0 : Mielwer=0 0,87 0,77 0,46 0,18 0,00 0,03 0,34 0,65 0,6 0,19 0,0 0,03 0,08 MSE l /σ L 1,50 0,98 0,69 0,06 0,0 0,01 0,00 1,55 1,05 0,83 0,14 0,07 0,0 0,00 Impore 5,91 1 3,84 1 Minimum 11,17 9,47 10,47 0,47 0,3 0,59 0,00 7,96 7,54 9,04 1,34 1,70 1,70 0,00 Maximum 11,83 10,93 5,58,68 1,4 1,9 0,74 5,50 6,10 6,41 3,51 1,91 1,1 0,00 Mielwer 0,60 0,09 0,51 0,77 0,58 0,36 0,11 0,17 0,60 0,84 1,15 0,6 0,34 0,00 H 0 : Mielwer=0 0,81 0,96 0,75 0,04 0,0 0,09 0,18 0,9 0,66 0,5 0,0 0,06 0, MSE l /σ L 1,33 1,00 0,70 0,05 0,0 0,01 0,00 1,41 1,0 1,11 0,1 0,09 0,05 0,00 1 Sandardabweichung der endgüligen Were über den gesamen Zeiraum von 1996 bis 006. P-Were bezüglich der Null-Hypohese unverzerrer Prognosen beziehungsweise Berechnungen. Je niedriger der P-Wer is, deso eher is die Null-Hypohese zu verwerfen. Bei Weren größer als 0,05 wird sie im Allgemeinen nich mehr verworfen. Quellen: Gemeinschafsdiagnosen; Saisisches Bundesam; Berechnungen des DIW Berlin. DIW Berlin 009 dass sich die Ergebnisse bezüglich der Bruoinlandsproduk-Prognosen in ähnlicher Weise auch für die Schäzungen zu den privaen Konsumausgaben zeigen. Bei den Konsumausgaben des Saaes scheinen frühe Prognosen bereis einen gewissen Informaionsgehal aufzuweisen, denn das Verhälnis MSE l /σ L beräg von der ersen Prognose an Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009 09

4 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? Abbildung 1 Signal-Rausch-Verhälnis der nominalen Größen Informaionsgehal in Prozen Bruoinlandsproduk -6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Privaer Konsum +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Konsumausgaben des Saaes +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Invesiionen insgesam +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/ Ausrüsungsinvesiionen Bauinvesiionen Expore Impore /4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4 Negaive Were des Signal-Rausch-Verhälnisses wurden gleich null gesez. Quellen: Gemeinschafsdiagnosen; Saisisches Bundesam; Berechnungen des DIW Berlin. DIW Berlin 009 weniger als eins. Danach verringer sich dieses Verhälnis jedoch relaiv langsam, was auf eine eher schwache Erhöhung der Genauigkei der Prognosen/Berechnungen hinweis. Der milere Prognosefehler für die sehr volailen Invesiionsvariablen is zwar relaiv groß. Aber das in Bezug auf die Spannweie korrigiere Ausmaß der Verzerrung (Verhälnis Mielwer zu Spannweie) is für die Invesiionsvariablen viel geringer als für die übrigen Variablen. Es läss sich kein sysemaisches Muser für die Verzerrung wie bei den Prognosen/Berechnungen zum Bruoinlandsproduk oder den privaen Konsumausgaben beobachen. Die Prognosen zu den Exporen und Imporen scheinen bis zum Zeipunk l= /4 keine sysemaischen Verzerrungen aufzuweisen, späere Vorhersagen und vorläufige Berechnungen unerschäzen aber endenziell die asächliche Enwicklung. Informaionsgehal ers bei Prognosen für das jeweils laufende Jahr Zusäzliche Informaionen über die Qualiä von Prognosen und vorläufigen Berechnungen zur konjunkurellen Enwicklung können aus dem zeilichen Verlauf des Signal-Rausch-Verhälnisses abgeleie werden (Abbildungen 1 und ). Die horizonale Achse zeig die Prognose- beziehungsweise Berechnungszeipunke von l= 6/4 bis l=+4/4, während die verikale Achse das Signal-Rausch-Verhälnis in jedem dieser Zeipunke abbilde. Die hellen Felder sellen die Unwissenhei über den asächlichen Wer der Variablen dar. Wenn bis zur lezen vorläufigen Berechnung keine Informaionen exisieren, bleib die Fläche vollsändig hell. Liegen dagegen von Beginn an genaue Informaionen vor, sind die Flächen vollsändig dunkel. Die dunklen Felder in der Abbildung werden durch das inegriere Signal-Rausch-Verhälnis gemessen (Kasen, Gleichung 4). Diese Kennziffer is ein zusammengefasses Maß für die Qualiä der Prognosen und vorläufigen Berechnungen. 10 Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009

5 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? Abbildung Signal-Rausch-Verhälnis der realen Größen Informaionsgehal in Prozen 100 Bruoinlandsproduk -6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Privaer Konsum +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Konsumausgaben des Saaes +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 Invesiionen insgesam +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/ Ausrüsungsinvesiionen Bauinvesiionen Expore Impore /4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4-6/4-4/4 -/4 +1/4 +/4 +3/4 +4/4 Negaive Were des Signal-Rausch-Verhälnisses wurden gleich null gesez. Quellen: Gemeinschafsdiagnosen; Saisisches Bundesam; Berechnungen des DIW Berlin. DIW Berlin 009 Es nimm für die Schäzungen zu den Wachsumsraen des Bruoinlandsproduks und der einzelnen Verwendungskomponenen Were um 0,5 an (Tabelle ). Alle diese VGR-Größen wurden also über den gesamen Unersuchungszeiraum von 1996 bis 006 und über die verschiedenen Berechnungszeipunke berache mi ewa der gleichen Qualiä geschäz. Ein deulich niedrigeres Niveau zeig sich jedoch bei den realen Konsumausgaben des Saaes (0,345). Weiere Anhalspunke zur Qualiä der Prognosen und Berechnungen ergeben sich daraus, wie früh die Informaionen ein besimmes Niveau überseigen (zum Beispiel SNR l = 0,5) und wann ein besimmer Aneil aller Informaionen über die Variable vorlieg (zum Beispiel ISNR l = 0,5). Je eher die Informaionen über ein besimmes Niveau hinausgehen oder ein gewisser Aneil der Informaionen vorlieg, deso besser bilden frühe Prognosen den asächlichen Wer ab. Bei den nominalen Weren der beracheen VGR- Größen is der frühese Zeipunk, zu dem SNR l über 0,5 lieg, das leze Quaral des Referenzjahrs, l=. Eine Ausnahme sind Konsumausgaben des Saaes, wo dies ers bei der nächsen Prognose, l=+1/4, erreich wird. Darüber hinaus wird die Hälfe aller möglichen Informaionen zu den Wachsumsraen im Referenzjahr für alle Variablen bei l=+/4 gesammel, also im zweien Quaral des nachfolgenden Jahres. Für die realen Variablen sind die Ergebnisse heerogener. Bei Prognosen zum Bruoinlandsproduk und zu den privaen Konsumausgaben is der frühese Zeipunk, zu dem SNR l über 0,5 lieg, l= /4, bei den Konsumausgaben des Saaes l=+/4 und bei den übrigen Variablen l=. Die Hälfe aller möglichen Informaionen zu den Wachsumsraen im Referenzjahr is im Allgemeinen bei l=+/4 vorhanden. Bei den Schäzungen zum Bruoinlandsproduk und zu den privaen Konsumausgaben is dies bereis bei l=+1/4 der Fall. Die Prognosen des realen Bruoinlandsproduks und der realen privaen Konsumausgaben weisen als erse einen angemessenen Informaionsgehal auf, während Daen zu Konsumausgaben des Saaes diesen Punk als leze erreichen. Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009 11

6 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? Kennziffern zur Bewerung der Prognosen Die Treffgenauigkei der Prognosen und vorläufigen amlichen Berechnungen wird hier an den vom Saisischen Bundesam vier Quarale nach Ablauf eines Jahres publizieren Weren gemessen. In den Berechnungen ha sich gezeig, dass diese Daen weiesgehend den späer fesgesellen endgüligen Weren ensprechen. Der Fehler der Prognosen beziehungsweise der vorläufigen Berechnungen wird definier als: 1) e l =y L y l wobei y l die l-e Prognose/vorläufige Berechnung zum Zeipunk is. L is der Zeipunk, in dem die quasiendgülige Berechnung durchgeführ wird ein Jahr nach Ablauf des Jahres, auf das sich die Berechnung bezieh, +4/4. Die Abfolge der GD-Prognosen und der vorläufigen Berechnungen des Saisischen Bundesames werden in der Abbildung dargesell. Die ersen vier Schäzungen der jeweiligen Variable (l= 6/4 bis l=) sind die von der GD ersellen Prognosen, während die lezen vier (l=+1/4 bis l=+4/4) die vorläufigen Berechnungen des Saisischen Bundesames repräsenieren. Zur Messung des Informaionsgehals der Daen haben Öller und Teerukovsky das Maß des inegrieren Signal- Rausch-Verhälnisses eingeführ, das folgendermaßen definier is: L 1 4) ISNR L = ½ Σ (SNR l=0 l +SNR l+1 ) τ(l,l+1) Wobei τ(l,l+1) für das Inervall zwischen den Prognosen l und l+1 seh. Ohne Beschränkung der Allgemeinhei kann das Zeiinervall zwischen der ersen Prognose und der quasi-endgüligen amlichen Berechnung auf das Inervall [0,1] reskalier werden. In diesem Fall wird das inegriere Signal-Rausch-Verhälnis zwischen 0 (bis zum Schluss vollsändige Unwissenhei über den Endwer) und 1 (bereis die erse Prognose liefer vollsändige Informaionen über den Endwer) variieren. Beispiel für 1996 Okober /4 Vorläufiges Endergebnis Die Prognose-/Berechnungsfehler können mi der Mehode des mileren quadraischen Fehlers (MSE) zusammengefass werden: Augus 1997 Mai /4 +/4 3. verbesseres Ergebnis. verbesseres Ergebnis ) MSE l = 1/T Σ T (e l ) =1 Februar /4 1. Ergebnis (flash esimae) MSE l miss die Sreuung des Fehlers im Prognose- beziehungsweise Berechnungszeipunk l. Okober 1996 GD Herbs Auf der Grundlage des MSE kann ein weieres Maß für den Informaionsgehal der Prognosewere errechne werden, das auch als Signal-Rausch-Verhälnis (SNR) bezeichne wird: 3) SNR l = 1 MSE l / σ L April 1996 /4 GD Frühjahr Prognosen wobei σ L die Varianz der quasi-endgüligen Daen y L darsell. SNR l miss die Treffgenauigkei der Prognosen/Berechnungen und kann daher als Anpassungsgüe inerpreier werden. Erware wird, dass die Varianz von Prognose-/Berechnungsfehlern mi zunehmender Informaion gegen 0 und SNR l daher gegen 1 geh. Okober 1995 April /4 6/4 GD Herbs GD Frühjahr Fazi Sei es Konjunkurprognosen gib, werden sie wegen ihrer vermeinlich zu geringen Verlässlichkei kriisier. In der gegenwärigen Rezession is die Kriik särker geworden, weil die Prognosiker das Tempo der wirschaflichen Talfahr unerschäz haben. Mi der vorliegenden Unersuchung wurde gezeig, dass asächlich die Prognosequaliä sark zu wünschen übrig läss. Insbesondere gil 1 Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009

7 Geben Konjunkurprognosen eine gue Orienierung? Tabelle Messung des inegrieren Signal-Rausch-Verhälnisses Nominale Variablen Reale Variablen Prognosezeipunk an dem Prognosezeipunk an dem ISNR L ISNR L SNR l 0,5 ISNR l 0,5 SNR l 0,5 ISNR l 0,5 Bruoinlandsproduk 0,56 +/4 0,589 -/4 +1/4 Privae Konsumausgaben 0,508 +/4 0,54 -/4 +1/4 Konsumausgaben des Saaes 0,498 +1/4 +/4 0,345 +/4 +/4 Gesaminvesiionen 0,54 +/4 0,53 +/4 Ausrüsungsinvesiionen 0,538 +/4 0,53 +/4 Bauinvesiionen 0,55 +/4 0,481 +/4 Expore 0,553 +/4 0,504 +/4 Impore 0,549 +/4 0,455 +/4 Quelle: Berechnungen des DIW Berlin. DIW Berlin 009 das für Vorausschäzungen, die mehr als ein Jahr vor dem prognosizieren Zeiraum ersell wurden. Deren Aussagekraf is sehr gering. Besser is die Qualiä, wenn Vorausschau und Prognosezeiraum eng beieinanderliegen. Das is nich verwunderlich, da dann die Prognosiker über mehr und vor allem zeinahere Informaionen über den Konjunkurverlauf verfügen. Zudem ha die Unersuchung gezeig, dass die Prognosen sysemaisch zu posiiv ausfallen. Dieser Befund reih sich ein in eine Reihe von ähnlichen Ergebnissen, zu denen zahlreiche Evaluierungssudien für unerschiedliche Zeiräume und für unerschiedliche Wirschafsräume gekommen sind. Wie vielfach gezeig werden konne, lieg das nich daran, dass Konjunkurforscher besonders opimisische Menschen sind. Denn in wirschaflich eher ruhigen Zeien is die Prognosequaliä vergleichsweise gu. Das Problem beseh darin, dass Abschwünge zu spä erkann und deren Särke unerschäz wird. Dass war auch mi Blick auf die gegenwärige Rezession der Fall und zwar welwei. Das bedeue aber nich, dass in Zukunf überhaup keine Konjunkurprognosen mehr angesell werden sollen, denn sie können den wirschaflichen Akeuren eine wichige Orienierung geben. Allerdings muss die Konjunkurforschung aus ihren Fehlern lernen. Dabei kann es keine Enschuldigung sein, dass die derzeiige Krise plözlich hereingebrochen is. Abgesehen davon, dass es hinreichende Anzeichen für sarke Überhizungen auf dem Immobilienmark der USA mi Aussrahlungen auf das Verhalen der Ver- braucher gab, finden sich in den lezen 0 Jahren viele Beispiele dafür, dass Blasen plazen. Wohl sind Konjunkurforscher keine übermäßigen Opimisen, aber Menschen. Bekannermaßen neigen diese zu einem gewissen Sicherheisdenken, und Sicherhei kann man in der Herde finden. Wenn auch die Vorausschäzungen einzelner Prognosiker von einander abweichen mögen, so halen sich doch die Unerschiede in Grenzen. Die Abweichungen sind eher als das Sezen von Dufmarken innerhalb der Gemeinschaf der Konjunkurforscher zu versehen. Das mach es nich gerade einfacher, künfig die Prognosequaliä zu verbessern. Konjunkurvorausschäzungen beeinflussen das wirschafliche Verhalen; die Prognosiker ragen daher eine beachliche Veranworung. Die Erwarung einer günsigen wirschaflichen Enwicklung dürfe simulierend wirken, wenn indes eine Verschlecherung der Lage prognosizier wird, kann das einen Abschwung noch beschleunigen. Immer sind die Prognosen mi dem Phänomen der sich selbs erfüllenden Prophezeiung verbunden. Gerade in einer Krise wie der jezigen kann das zu einem Problem werden, wenn die Prognosiker, auch dem Herdenrieb folgend, immer düsere Einschäzungen abgeben. Da, wie auch in dieser Unersuchung gezeig, es um die Aussagekraf der Konjunkurprognosen nich gerade zum Besen gesell is, solle man auf das Verkünden angeblicher Wahrheien verzichen und mehr Zurückhalung bei der Präsenaion von Konjunkureinschäzungen zeigen. JEL Classificaion: C53, C89 Keywords: Qualiy of saisical daa, Signal-o-noise raio, Economic forecass Wochenberich des DIW Berlin Nr. 13/009 13

8 Wochenberich Nr. 13/009 vom 5. März 009 Impressum DIW Berlin Mohrensraße Berlin Tel Fax Herausgeber Prof. Dr. Klaus F. Zimmermann (Präsiden) Prof. Dr. Tilman Brück Dr. habil. Chrisian Dreger Prof. Dr. Claudia Kemfer Prof. Dr. Alexander Kriikos Prof. Dr. Vikor Seiner Prof. Dr. Ger G. Wagner Prof. Dr. Chrisian Wey Chefredaion Kur Gepper Carel Mohn Redakion PD Dr. Elke Hols Susanne Marcus Manfred Schmid Presseselle Renae Bogdanovic Tel Verrieb DIW Berlin Leserservice Posfach Offenburg Tel , 14 Cen/min. Reklamaionen können nur innerhalb von vier Wochen nach Erscheinen des Wochenberichs angenommen werden; danach wird der Hefpreis berechne. Bezugspreis Jahrgang Euro 180, Einzelhef Euro 7, (jeweils inkl. Mehrwerseuer und Versandkosen) Abbesellungen von Abonnemens späesens 6 Wochen vor Jahresende ISSN Besellung uner leserservice@diw.de Saz escripum GmbH & Co KG, Berlin Druck USE ggmbh, Berlin Nachdruck und sonsige Verbreiung auch auszugsweise nur mi Quellenangabe und uner Zusendung eines Belegexemplars an die Sabsabeilung Kommunikaion des DIW Berlin (Kundenservice@diw.de) zulässig. Gedruck auf 100 Prozen Recyclingpapier. 479