9. Stellungnahme 83 Kapitel 2: Urteilsanalysen, Klassifizierung von Anlegern und Anlageformen VI. Einleitung *, 87 VII. Das Bond-Urteil" des BGH 1.

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1 Inhaltsverzeichnis Kapitel 1: Begriffsbestimmung, Abgrenzung und rechtliche Grundlagen 13 I. Einleitung 13 II. Aufklärung und Beratung Problemaufriss Definitionsversuch Diskussion 19 III. Aufklärung WpHG: Aufklarung oder Beratung? 22 a) Befürwortung einer Beratungspflicht 24 b) Ablehnung einer Beratungspflicht Inhalt der Aufklärungspflicht nach WpHG 27 a) Information über ein konkret beabsichtigtes Anlagegeschäft? 30 b) Lediglich Pflicht zur Grundaufklärung? 31 c) Diskussion 33 d) Ergebnis 37 IV. Beratung Das Beratungsgespräch Die Beratungspyramide Aufklärung und Beratung: Die Problemlage 45 a) Abgrenzungskriterium: Bewertung 46 b) Abgrenzungskriterium: Kommentierung 49 c) Abgrenzungskriterium: Individualisierung 52 d) Zwischenergebnis 52 e) Ansatz von Balzer, 53 f) Ansatz von Möllers/Ganten Weitere mögliche Abgrenzungskriterien Eigene Lösung 61 a) Vorüberlegung 61 b) Ergebnis «64 c) Ergebnisüberprüfung 65 d) Warnhinweis: Aufklärung oder Beratung? 66 V. Rechtliche Grundlage Dogmatischer Hintergrund Beratungsvertrag, Vorvertragliche Haftung.,., Allgemeiner Bankvertrag Vertrauenshaftung kraft Schutzpflichtverletzung Nebenpflichtverletzung Berufshaftung Deliktische Haftung 82

2 10 9. Stellungnahme 83 Kapitel 2: Urteilsanalysen, Klassifizierung von Anlegern und Anlageformen g7 VI. Einleitung *, 87 VII. Das Bond-Urteil" des BGH '.Z'.Zss 1. Sachverhalt Begründung, 89 a) Anlegergerechte Beratung 89 b) Anlagegerechte Beratung Ausführungen des BGH zur anleger- und anlagegerechten Beratung Bewertung des Bond-Urteils, 91 VIII. Erfahrener Anleger t Grundsätzliche Bedeutung von Erfahrungen und Kenntnissen Erfahrener Anleger aufgrund Ausbildung oder Beruf 93 a) Einflusa von Ausbildung/Beruf auf Kenntnisse im Wertpapiergeschäft, 93 b) Abweichende Urteile 98 c) Diskussion Einschlägiges Fachwissen mit Geschäften der vorgesehenen Art 102 a) Erfahrung mit Geschäften der vorgesehenen Art 103 b) Zwischenergebnis,, 105 c) Unterscheidung von Anlageform-Varianten 106 d) Ergebnis 112 e) Unterscheidung von Märkten f) Erfahrung mit Wertpapieren einer höheren Risikoklasse 118 g) Zusammenfassung 122 h) Aufklärung ausnahmsweise auch für den erfahrenen Anleger? 123 IX. Sichere oder spekulative Anlage Sichere Anlage,., a) Ansicht des BGH 126 b) Zwischenergebnis 129 c) Abweichende Urteile. 129 d) Diskussion,..,* Spekulative/riskante Anlage Zusammenfassung und Bewertung, 135 a) Sichere Anlageformen 136 b) Spekulative/riskante Anlageformen 137 c) Hochspekulative/hochriskante Anlageformen Konsequenzen für die Anlageberatung 138 a) Widersprüchliche Anlageziele 138 b) Deutlichere Hervorhebung in der Praxis 140 Kapitel 3: Haftungsbegründende und haftungsausfüllende Kausalität 141

3 11 X. Grundsätzliches zur Kausalität Einleitung Ansätze zur Bestimmung der Kausalität Grundsätzliche Beweislastverteilung und Beweismaß 145 a) Beweislast 145 b) Beweismaß 146 c) Probleme bei der Kausalität von Information 146 XI. Probleme und Einflussfaktoren bei Aufnahme, Verarbeitung und Umsetzung von Information Vermittlung von Information Einflussfaktoren 148 a) Innere Umstände 149 b) Äußere Umstände 149 c) Ergebnis 151 XII. Lösungsansätze für die Frage nach der Kausalität von Information bei der Verletzung von Aufklärungs- und Beratungspflichten Allgemeine Entwicklung und Handhabung Lösungsansatz bei der Anlageberatung Dogmatische Einordnung und Begründung Unterschied zwischen Beweislasturnkehr und Anscheinsbeweis Unterscheidung von haftungsbegründender und haftungsausfüllender Kausalität Zusammenfassung 159 XIIL Kritik an Beweislastumkehr und Anscheinsbeweis Beweislastumkehr Vermutung aufklärungsrichtigen Verhaltens (Anscheinsbeweis) Zusammenfassung und Diskussion 167 XIV. Haftungsbegründende Kausalität im Primär- und Sekundärmarkt Hintergrund kapitalmarktrechtlicher Publizitätspflichten Problematik bei fehlerhafter Information im Primär- und Sekundärmarkt 171 a) Lösungsansatz bei fehlerhafter Information im Primärmarkt 171 b) Lösungsansatz bei fehlerhafter Information im Sekundärmarkt Diskussion Zusammenfassung Bedeutung der Ergebnisse für die Anlageberatung 181 XV. Haftungsbegründende Kausalität bei der Anlageberatung Kenntnis der Information Information als Entscheidungsgrundlage bei feststehender Kenntnis..., Ergebnis, 184 XVI. Haftungsausfüllende Kausalität bei der Anlageberatung Mögliche Fallkonstellationen 185

4 12 2. Ausgangspunkt: Aufklärungsrichtiges Verhalten Einflussfaktoren und ihre Wirkung auf den Anleger 191 a) Verhältnis zwischen Anlegerund Berater 192 b) Vorwissen 194 c) Positive Anlagestimmung verursacht durch den Markt 196 d) Risikobereitschaft und Anlagemotive 201 e) Genereller Unterschied zwischen Beratung und Aufklärung? Ergebnis 204 XVII. Thesen 207

5 PPN: Titel: Aufklärung und Anlageberatung : Pflichtenmaßstab und Kausalität / André Hofmann. - Frankfurt am Main : Lang, 2007 ISBN: Pb.EUR Bibliographischer Datensatz im SWB-Verbund