KURZANALYSE. RE04 Wasserkraft Kanada

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1 KURZANALYSE RE04 Wasserkraft Kanada

2 Kurzanalyse: RE04 Wasserkraft Kanada Diese Kurzanalyse stellt lediglich einen Auszug aus einer detaillierten Langanalyse dar. Diese Unterlagen enthalten nicht die vollständigen Informationen bzgl. der dargestellten Beteiligung. Für die vollständige Information ist der Verkaufsprospekt heranzuziehen, den Sie in der Regel über den beziehen können. TKL.Fonds selber erbringt lediglich die Wertpapiernebendienstleistung der Erstellung, Verbreitung oder Weitergabe von Finanzanalysen im Sinne des 2 Abs. 3a Nr. 5 WpHG in Ansehung geschlossener Fonds. TKL.Fonds ist mithin kein Wertpapierdienstleistungsunternehmen. TKL.Fonds hat aber freiwillig aus Gründen der Transparenz eine Langanalyse erstellt, die den Transparenzvorgaben gem. 34b WpHG i. V. m. der Finanzanalyseverordnung (FinAnV) genügt. Diese Langanalyse ist über TKL.Fonds erhältlich. Um die Aussage und Ergebnisse dieser Kurzanalyse nachvollziehen und einordnen zu können, wird die Lektüre der Langanalyse ausdrücklich empfohlen. Als Datenbasis für die Analyse dienen Angaben der Fondsinitiatoren in den Fondsprospekten sowie Angaben aus Quellen weiterer Dritter. Für die Vollständigkeit, Richtigkeit und Genauigkeit der Angaben zeichnen die Fondsinitiatoren und die weiteren veröffentlichten Dritten ausschließlich sich selbst verantwortlich. Die Analyse stellt lediglich eine von mehreren Hilfen bei der Anlageentscheidung dar. Sie ersetzt keinesfalls eine qualifizierte Anlageberatung durch eine entsprechend ausgebildete Person, wie beispielsweise einen Anlage, Steuerberater und/oder Rechtsanwalt. Allgemeine Daten der Beteiligung Fondsbezeichnung reconcept 04 Wasserkraft Kanada GmbH & Co. Geschlossene Investmentkommanditgesellschaft mittelbare Beteiligung an Wasserkraftwerken Datum der Prospektaufstellung 15. September 2014 Analysedatum 19. November 2014 Geplante Schließung des Fonds zum 31. Dezember 2015, maximal verlängerbar bis zum 31. Dezember 2016 Dauer der Gesellschaft voraussichtlich bis zum 31. Dezember 2023 Kündigung frühestens möglich zum vorzeitige ordentliche Kündigung nicht möglich Haftung im Außenverhältnis Währung des Fonds beschränkt auf 100 EUR pro CAD Kommanditkapital ohne Agio Mindestzeichnungssumme in CAD Eigenkapital ohne Agio in TCAD Agio in % des Gesellschaftskapitals 3,0% Fremdkapital (angestrebt) in TCAD Fondsvolumen inkl. Agio (Gesamtinvestition) in TCAD CAD Erfahrung* Anzahl platzierter Fonds 27 Realisiertes Investitionsvolumen in Mio. EUR 449,9 Anzahl platzierter Windfonds 25 Durchschnittliches Volumen platzierter Windfonds in Mio. EUR 17,5 Anzahl platzierter Wasserkraftfonds 0 Performance bereits aufgelegter Fonds* Alle Fonds des s Vergleich prospektierter und realisierter Ausschüttungen unter Plan, im Plan, über Plan Vergleich prospektierter und realisierter Tilgungen unter Plan, im Plan, über Plan Note 2,50 * Angaben gemäß Leistungsbilanz Seit Gründung der reconcept GmbH wurden als Tochtergesellschaft der WKN AG 23 Windenergie und ein Solarfonds realisiert. Durch die Abspaltung von der WKN hat reconcept seit 2009 keinen Einfluss mehr auf die Performance der Anlagen. 2

3 Fondskonzeption Kapitalverwaltungsgesellschaft Verwahrstelle Prospektprüfungsbericht Steuerliche Konzeption Steuergutachten Platzierungsgarantie Für das Zustandekommen des Fonds erforderliche Mindestplatzierung Eigene Beteiligung des s und des Fondsmanagements in % des Eigenkapitals Konzeptionelle Besonderheiten: CACEIS Bank Deutschland GmbH vorhanden* gewerblich, Betriebsstätte in Kanada Bestandteil des Prospektprüfungsberichts nicht vorhanden nicht vorgesehen 0,00% Der Fonds ist als in Kanada ansässige gewerbliche Gesellschaft konzipiert. Ihr Gesellschaftszweck ist es, Beteiligungen an Wasserkraftwerken in Kanada einzugehen. Die Gesellschaft erzielt Einkünfte aus Gewerbebetrieb. Gemäß Doppelbesteuerungsabkommen steht das Recht der Besteuerung der erzielten Einkünfte aus Gewerbebetrieb Kanada zu. Die Kapitalverwaltungsgesellschaft erhält eine Erfolgsvergütung in Höhe von bis zu 20% des Betrages, um den der Anteilwert am Ende der Abrechnungsperiode (entspricht der Fondslaufzeit) unter Berücksichtigung bereits geleisteter Auszahlungen den Ausgabepreis zuzüglich einer jährlichen Verzinsung von 11,65 % übersteigt (absolut positive Anteilwertentwicklung), jedoch insgesamt höchstens bis zu 5 % des durchschnittlichen Nettoinventarwertes des AIF in der Abrechnungsperiode. Diese erfolgsabhängige Vergütung bietet zusätzliche Anreize für das Management, die geplanten Auszahlungen zu übertreffen. Note 2,50 * Der Hauptfachausschuss (HFA) des IDW hat am einen Entwurf einer Neufassung des IDW Standards: Grundsätze ordnungsmäßiger Begutachtung von Verkaufsprospekten über öffentlich angebotene Kapitalanlagen (offene und geschlossene Investmentvermögen) (IDW ES 4 n.f.) verabschiedet. Die endgültige Verabschiedung als IDWStandard steht noch aus. Angestrebte Diversifikation auf Zielobjekte Angestrebte Regionen und Länder mindestens drei Wasserkraftwerke British Columbia, Kanada BlindPoolCharakter Beurteilung der Zielobjekte, in die investiert werden soll Kann das Fondsmanagement von den Investitionskriterien abweichen? 100% der Zielobjekte sind in Verhandlung Die Projektpipeline des Fonds beinhaltet derzeit fünf Wasserkraftwerke in der kanadischen Provinz British Columbia. Sind Ertragsgutachten für die Wasserkraftwerke vorgesehen? ja, mindestens 1 nein Berichterstattung an die Anleger über die Investitionsaktivitäten während des Ankaufsprozesses Beurteilung des Investitionsprozesses des Fonds per Nachtrag bei Ankauf Konkrete Investitionskriterien sind verbindlich festgelegt, was das Managementrisiko für den Fonds senkt. Für jedes Wasserkraftwerk muss ein Ertragsgutachten vorliegen. Ein technischer Betriebsführungsvertrag und ein Wartungskonzept müssen vorliegen, was sich mindernd auf das Betriebsrisiko auswirkt. Die Vorgabe eines maximalen Einkaufsfaktors, die das wirtschaftliche Risiko des Fonds reduzieren würde, ist nicht vorhanden. Note 2,20 3

4 Ankaufsprozess Management des Fonds Ist eine vom unabhängige Gesellschaft für das Management des Fonds verantwortlich? Fondsmanagement Wird das Fondsmanagement im Ankaufsprozess von externen Partnern unterstützt? Namentlich genannte externe Partner Beurteilung des Ankaufsprozesses nein ja Investitionsausschuss, verschiedene kanadische Projektpartner Mit dem Fondsmanagement ist die Kapitalverwaltungsgesellschaft, die, betraut. Die reconcept Unternehmensgruppe scheint über umfangreiche Erfahrung und das nötige Knowhow für den Ankauf von Projekten im Bereich Regenerative Energien zu verfügen. Allerdings wurde bislang nicht in Wasserkraftwerke investiert. Ein Investitionssausschuss soll die Einhaltung der Investitionskriterien sicherstellen. Für den technischen und rechtlichen Teil der Projektprüfungen bedient sich die Fondsgesellschaft der Expertise unabhängiger Dritter. Insgesamt scheint der Fonds über ein sehr erfahrenes Management im Ankaufsprozess zu verfügen. Note 2,25 Kostenstruktur und Ergebnisverteilung Investitionsphase Investitionsgrad mit Liquiditätsreserve in % des Fondsvolumens ohne Agio Fondskosten in der Investitionsphase ohne Agio in % des Eigenkapitals ohne Agio Fondskosten in der Investitionsphase zzgl. Agio in % des Eigenkapital inkl. Agio 91,75% 16,15% 18,59% Betriebsphase Fondskosten in der Betriebsphase im ersten vollen Betriebsjahr in CAD Fondskosten in der Betriebsphase im ersten vollen Betriebsjahr in % des Eigenkapitals ohne Agio Total Expense Ratio (TER) in % des Eigenkapitals ohne Agio p.a EUR p.a. 1,95% p.a. 3,92% p.a. Note 2,45 4

5 Gesamtbeurteilung und Rating Zusammenfassung Die Anleger beteiligen sich über die Fondsgesellschaft mittelbar an Wasserkraftprojekten in Kanada. in ist die reconcept Vermögensmanagement GmbH. Konkrete Investitionskriterien sind verbindlich festgelegt, was das Managementrisiko für den Fonds senkt. Die Projektpipeline des Fonds beinhaltet derzeit fünf Wasserkraftwerke von zwei Projektentwicklern in der kanadischen Provinz British Columbia. Mit dem Fondsmanagement ist die Kapitalverwaltungsgesellschaft betraut, deren handelnde Personen über das nötige Knowhow und umfangreiche Erfahrung für den Ankauf und die Realisierung von Projekten im Bereich Regenerative Energien zu verfügen scheinen. Allerdings wurde bislang nicht in Wasserkraftwerke investiert. Die Fondskosten liegen sowohl in der Investitions als auch in der Betriebsphase im Marktdurchschnitt für BlindPoolFonds im Bereich Regenerative Energien. Insgesamt handelt es sich um ein gutes Angebot mit eingeschränktem BlindPoolCharakter und einem in der Durchführung von Investitionen im Bereich Regenerative Energien sehr erfahrenen Fondsmanagement. Anzahl Verteilung der Gesamtnoten für BlindPoolFonds im Bereich Regenerative Energien 1,00 2,00 2,01 2,25 2,26 2,50 2,51 3,00 3,01 3,50 3,51 5,00 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Kumulierte Häufigkeit Anzahl Noten Kumulierte Häufigkeit Noten und Rating Rating der Beteiligung (15,0%) 2,50 Sehr gut oder Top 10% Fondskonzeption (15,0%) 2,50 Gut (27,5%) 2,20 Platzierungsfähig Ankaufsprozess (27,5%) 2,25 Uninteressant Kosten und Ergebnis (15,0%) 2,45 Mangelhaft Gesamtnote 2,34 Rating Beurteilung der Beteiligung im Vergleich zur Bestnote der jeweiligen Bewertungskriterien am Markt Fondskonzeption Ankaufsprozess Kosten und Ergebnis Gesamt 0% 20% 40% 60% 80% 100% reconcept 04 Wasserkraft Kanada GmbH & Co. Geschlossene Investmentkommanditgesellschaft Differenz zur Bestnote 5