flybe.london Kurzanalyse erstellt am: 11. Februar 2008 TKL.Fonds Gesellschaft für Fondsconception und analyse mbh

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1 Kurzanalyse erstellt am: 11. Februar 28 TKL.Fonds Gesellschaft für Fondsconception und analyse mbh Neuer Wall 18 D235 Hamburg Telefon: +9 / Fax: +9 / info@tklfonds.de

2 Kurzanalyse: Executive Summary Sumary Disclaimer: Diese Kurzanalyse stellt lediglich einen Auszug aus einer detaillierten Langanalyse dar. Um die Aussagen und Ergebnisse der Analyse nachvollziehen und einordnen zu können, wird die Lektüre der Langanalyse ausdrücklich empfohlen. TKL.Fonds hat diese Analyse mit größter Sorgfalt erarbeitet. Als Datenbasis für die Analyse dienen Angaben der Fondsinitiatoren in den Fondsprospekten sowie Angaben aus Quellen weiterer Dritter. Für die Vollständigkeit, Richtigkeit und Genauigkeit der Angaben zeichnen die Fondsinitiatoren und die weiteren veröffentlichenden Dritten ausschließlich selbst verantwortlich. Die Analyse stellt lediglich eine von mehreren Hilfen bei einer Anlageentscheidung dar. Sie ersetzt keinesfalls eine qualifizierte Anlageberatung durch eine entsprechend ausgebildete Person, wie beispielsweise einen Anlage, Steuerberater und/oder Rechtsanwalt. Fondsbezeichnung HEH Aviation "London" Beteiligungsgesellschaft mbh & Co. KG Basisdaten der Beteiligung HEH Hamburger EmissionsHaus GmbH & Cie. KG Passagierkapazität Anteil am KGKapital (Dash 8Q) 78 1,% Herausgabedatum des Prospektes Prognosezeitraum in (Bruchteilen von) Jahren Dauer der Gesellschaft 16. Januar 28 18, unbestimmt Kündigung frühestens möglich zum Haftung im Außenverhältnis Mindestzeichnungssumme in EUR Kommanditkapital ohne Agio in TEUR Fremdkapital in TEUR Fondsvolumen ohne Agio in TEUR Agio in % Ausschüttungsrhythmus frühestens zum 31. Dezember 225 beschränkt auf 1% der Pflichteinlage ,% jährlich II. Beurteilung 1. Qualitative Einschätzung Erfahrung Anzahl platzierter Fonds Realisiertes Investitionsvolumen in Mio. EUR Anzahl platzierter fonds Durchschn. Volumen platzierter fonds in Mio. EUR Performance laufender Fonds* Alle Fonds des s Vergleich prospektierter und realisierter Ausschüttungen Vergleich prospektierter und realisierter Tilgungen fonds des s Vergleich prospektierter und realisierter Ausschüttungen Vergleich prospektierter und realisierter Tilgungen 38 Note 2,75 * Stand: Leistungsbilanz 2

3 Kurzanalyse: Executive Summary Fondskonzeption Unabhängige Mittelverwendungskontrolle Prospektprüfungsbericht Steuerliche Konzeption Steuergutachten Verbindliche Finanzierungszusage Platzierungsgarantie Konzeptionelle Besonderheiten: in Auftrag gegeben vermögensverwaltend in Auftrag gegeben Note 2,5 Angaben zum Investitionsobjekt Dash 8Q; Regionalflugzeug; 78 Passagiere; Baujahr 27 Anschaffungskosten*: USD; Marktwert laut Gutachten: USD Note 2,3 * Gesamtkaufpreis, nicht bezogen auf durchgerechneten Anteil der Fondsgesellschaft. Um eine Vergleichbarkeit mit den gutachterlich ermittelten Marktwerten herzustellen, wurden der Kaufpreis und die Erwerbenebenkosten gegebenenfalls in die Währung des Gutachtens umgerechnet. 3

4 Kurzanalyse: Executive Summary Markt und Beschäftigung Angaben zur Beschäftigung des s Leasingvertrag: 1, Jahre Laufzeit; Verlängerungsoption: 2 Jahre Leasingnehmer: Flybe; Bonität: "Low Risk" nach Dun & Bradstreet Inc. (D&B) Leasingrate: EUR + Kapitaldienst; durchschnittlich EUR/Monat Note 2, * Bei Nichtausübung der 1. Verlängerungsoption (2 Jahre) ist eine Abstandszahlung fällig. Finanzielle Einschätzung Kalkulationsannahmen Kalkulierte Steigerung der Leasingeinnahmen nach Ablauf des Leasingvertrags Verhältnis von ReMarketing und Leasingausfallkosten zu Leasingeinnahmen Einkaufsfaktor für den Fonds auf Basis der fest vereinbarten Leasingeinnahmen Geplanter Veräußerungserlös (für das letzte prospektierte Betriebsjahr 225) Bruttoveräußerungserlös absolut in TEUR davon Ausgaben für Revitalisierung und ReMarketing Bruttoveräußerungserlös in % der Anschaffungskosten Kostenkennzahlen Fondskosten (inkl. Agio) in % des Fondsvolumens (inkl. Agio)* davon in der Investitionsphase davon in der Betriebsphase* Risikokennzahlen 26,2%,% 8,91.1,% 33,73% 18,5% 1,99% 7,56% Anfängliche Eigenkapitalquote Eigenkapitalquote nach 1 vollen Betriebsjahren Kumulierte Tilgungen nach 1 vollen Betriebsjahren in % 9,82% 95,21% 9,5% Vertraglich gesicherte Leasingeinnahmen in % ohne Verlängerungsoption 59,3% der gesamten Leasingeinnahmen inkl. der 1. Verlängerungsoption 71,72% Erfolgskennzahlen Vermögenszuwachs der Anleger nach Steuern 1,29% Amortisationsdauer des Kommanditkapitals nach Steuern in vollen Jahren** 12, Note 2, * Die kumulierten Fondskosten während der Betriebsphase beziehen sich auf einen standardisierten Zeitraum von 17 Jahren. ** Wenn die Amortisationsdauer der Prospektierungslaufzeit entspricht, wird das Kommanditkapital erst durch den Verkauf der e am Ende der Prospektierungslaufzeit amortisiert.

5 Kurzanalyse: Gesamtbeurteilung und Rating Zusammenfassung Der Fonds investiert in ein TurbopropKurzstreckenflugzeug vom Typ Dash 8Q des kanadischen Herstellers Bombardier Aerospace mit einer Passagierkapazität von 78 Sitzen und einer Reichweite von ca. 2.5 km. Der gezahlte Kaufpreis liegt 5,9% unter dem gutachterlich geschätzten Marktwert und erscheint somit marktgerecht bis günstig. Aufgrund des 1jährigen Leasingvertrags zzgl. der 2JahresOption und der Bonität des Leasingnehmers sollte für den Fonds langfristig eine hohe Einnahmesicherheit bestehen. Die kalkulierte Anschlussleasingrate wurde auf der Basis eines unabhängigen Gutachtens angesetzt. Zinsrisiken bestehen aufgrund der Zinssicherung über die gesamte Laufzeit und die Gestaltung des Leasingvertrages nicht. Währungsrisiken für den Fonds bestehen erst nach Ablauf des Leasingvertrages. Der kalkulierte USD/EURWechselkurs von 1,5 erscheint konservativ angesetzt. Die Nebenkosten liegen über dem Marktdurchschnitt. Die Eigenkapitalquote ist durchschnittlich. Die überdurchschnittlichen Tilgungen nach 1 vollen Betriebsjahren reduzieren das Risiko für die Anleger. Insgesamt handelt es sich um ein gutes Angebot mit durchschnittlicher Ertragsprognose vor Steuern und weit unterdurchschnittlichem Risiko. Verteilung der Gesamtnoten für fonds Anzahl , 2, 2,1 2,25 2,26 2,5 2,51 3, 3,1 3,5 3,51 5, Noten 1,% 8,% 6,%,% 2,%,% Kumulierte Häufigkeit Anzahl Kumulierte Häufigkeit Noten und Rating Qualitative Einschätzung Rating der Beteiligung 2,75 Fondskonzeption 2,5 Sehr gut oder Top 1% Objekt 2,3 Gut Markt und Beschäftigung 2, Platzierungsfähig Uninteressant Finanzielle Einschätzung 2, Mangelhaft Gesamtnote 2,19 Rating Beurteilung der Beteiligung im Vergleich zur Bestnote der jeweiligen Bewertungskriterien Fondskonzeption Objekt Markt und Beschäftigung Finanzielle Einschätzung Gesamt % 1% 2% 3% % 5% 6% 7% 8% 9% 1% Differenz zur Bestnote 5