Finanzierung: Übungsserie IV Aussenfinanzierung

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Arthur Fischer
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1 Thema Dokumentart Finanzierung: Übungsserie IV Aussenfinanzierung Übungen Theorie im Buch "Integrale Betriebswirtschaftslehre" Teil: Kapitel: D1 Finanzmanagement 2.4 Aussenfinanzierung Finanzierung: Übungsserie IV Aussenfinanzierung Aufgabe 1 Eine Aktiengesellschaft erhöht ihr Aktienkapital von Fr , eingeteilt in Titel zu nominal Fr. 500, um Fr durch Ausgabe neuer Aktien von nominal Fr Die neuen Titel werden den bisherigen Aktionären zu pari (= Nominalwert) angeboten. Der Börsenkurs der alten Aktien beträgt vor der Neuemission Fr Berechnen Sie den theoretischen Wert eines Bezugsrechtes je alte Aktie. 1.2 Ein Aktionär besitzt vor der Neuemission 23 Aktien. Er übt so viele Bezugsrechte aus als er kann. Die restlichen Bezugsrechte verkauft er zum theoretischen Wert. Zeigen Sie, wie sich für diesen Aktionär die Kapitalerhöhung finanziell im Einzelnen auswirkt. Aufgabe 2 Das Aktienkapitel der Rex AG soll um Fr. 1.2 Mio. auf Fr. 8.4 Mio. erhöht werden, wobei der bisherige Nominalwert beibehalten wird. Der Kurs der alten Aktie beträgt vor der Kapitalerhöhung Fr Aus welchen Gründen räumt der Gesetzgeber dem Aktionär ein Bezugsrecht ein? 2.2 Zu welchem Kurs müssen die neuen Aktien ausgegeben werden, wenn ein Kurs nach der Kapitalerhöhung von Fr. 340 angestrebt wird? D1 Finanzmanagement Seite 1 von 6 Prof. Dr. Walter Hugentobler

20 000 000 durch Ausgabe neuer Aktien von nominal Fr. 500. Die neuen Titel werden den bisherigen Aktionären zu pari (= Nominalwert) angeboten.

2 Unterdessen sind 15 Jahre vergangen und die Rex AG hat vor zwei Jahren eine Kapitalreduktion auf Fr. 6.3 Mio. durchgeführt und gleichzeitig Namenaktien und Inhaberaktien mit unterschiedlichen Nennwerten eingeführt. Die Rex AG plant grössere Investitionen und hat deshalb beschossen, das Aktienkapital wieder zu erhöhen. Die Rex AG plant eine Kapitalerhöhung von Fr. 2.8 Mio. Das Aktienkapital vor der Kapitalerhöhung beträgt Fr. 6.3 Mio. Das bisherige Aktienkapital ist eingeteilt in Inhaberaktien mit einem Nennwert von Fr. 200 und in Namenaktien mit einem Nennwert von Fr Das Verhältnis zwischen Inhaber- und Namenaktion soll sich durch die Kapitalerhöhung nicht ändern. Die Inhabertitel haben kurz vor der Kapitalerhöhung einen Kurswert von Fr. 180, die Namentitel einen Kurswert von Fr Der Ausgabekurs der Inhaberaktien wird auf Fr. 120, der Ausgabekurs der Namenaktien auf Fr. 240 festgesetzt. 2.3 Wie hoch ist das Bezugsverhältnis der Inhaber- und der Namentitel? 2.4 Berechnen Sie die beiden Bezugsrechte. 2.5 Berechnen Sie die Kurse beider Aktienkategorien nach der Kapitalerhöhung. 2.6 Erläutern Sie kurz die wesentlichen Unterschiede zwischen einer Inhaber- und einer Namenaktie. Aufgabe 3 Die Riska AG will ihr Aktienkapital von 40 Mio. Fr. auf 50 Mio. Fr. erhöhen. Der Nennwert der alten und neuen Aktien beträgt Fr. 100, der aktuelle Börsenkurs vor der Kapitalerhöhung notiert Fr Wie hoch muss der Ausgabepreis angesetzt sein, damit sich ein rechnerischer Wert von Fr. 30 für das Bezugsrecht ergibt? 3.2 Unter welchen Voraussetzungen ergibt sich allgemein ein theoretisches Bezugsrecht von null Franken? Begründen Sie Ihre Antwort. Aufgabe 4 Die Aktiengesellschaft Rucco beabsichtigt, die Conel AG zu übernehmen. Der Wert der Rucco-Aktie beträgt Fr , jener der Conel-Aktie Fr Um den Aktienumtausch ohne Schwierigkeiten durchführen zu können, muss der Aktienwert bei der übernehmenden oder der untergehenden Gesellschaft geändert werden. D1 Finanzmanagement Seite 2 von 6 Prof. Dr. Walter Hugentobler

Die Rex AG plant grössere Investitionen und hat deshalb beschossen, das Aktienkapital wieder zu erhöhen. Die Rex AG plant eine Kapitalerhöhung von Fr. 2.8 Mio.

3 Variante 1: Kapitalverwässerung Das Grundkapital der Rucco AG beträgt Fr und besteht aus 600 voll einbezahlten Aktien. Die Reserven betragen Fr Die Rucco AG erhöht ihr Aktienkapital, indem sie auf 3 bisherige Aktien 1 neue Aktie herausgibt. Der Bezugspreis der neuen Aktien ist so anzusetzen, dass nach der Emission 1 Aktie Rucco dem Wert von 4 Aktien Conel entspricht. 4.1 Wie hoch ist der Bezugspreis der neuen Aktien? 4.2 Welchen Wert hat das Bezugsrecht je alte Aktie? Variante 2: Ausgabe von Gratisaktien Die Rucco ändert den Wert ihrer Aktien durch die Ausgabe von Gratisaktien. 4.3 Wie müssen die Bezugsrechtsbedingungen lauten, damit nach der Aktienausgabe der Wert von 1 Aktie Rucco dem Wert von 4 Aktien Conel entspricht? 4.4 Welchen Wert hat das Bezugsrecht pro alte Aktie? 4.5 Welche Auswirkungen hat die Emission der Gratisaktien auf die Eigenkapitalstruktur der Rucco AG? Aufgabe 5 Die Petron AG will ihr Aktienkapital von 40 Mio. Fr. auf 50 Mio. Fr. erhöhen. Der Nennwert der alten und neuen Aktien beträgt Fr. 100, der aktuelle Börsenkurs notiert unmittelbar nach Dividendenzahlung und vor der Kapitalerhöhung mit Fr. 400, die Dividende betrug 10 %. 5.1 Wie hoch muss der Ausgabekurs angesetzt werden, damit sich ein rechnerischer Wert von Fr. 30 für das Bezugsrecht ergibt? 5.2 Am 1. Tag des Bezugsrechtshandels beträgt der Börsenkurs für das Bezugsrecht Fr. 35. Wie hoch müsste dann der theoretische Aktienkurs (ex Bezugsrecht) sein? 5.3 Welche zukünftige Rendite ergibt sich für die Aktionäre der Petron AG, wenn ein Investor am 1. Tag des Bezugsrechtshandels Aktien gekauft hat und er aufgrund der Aussagen der Geschäftsleitung von einer 10 %igen Dividendenerhöhung für das nächste Jahr ausgehen kann? D1 Finanzmanagement Seite 3 von 6 Prof. Dr. Walter Hugentobler

Der Bezugspreis der neuen Aktien ist so anzusetzen, dass nach der Emission 1 Aktie Rucco dem Wert von 4 Aktien Conel entspricht. 4.1 Wie hoch ist der Bezugspreis der neuen Aktien? 4.2 Welchen Wert hat das Bezugsrecht je alte Aktie?

4 Aufgabe 6 Die Alpina AG plant eine Kapitalerhöhung von Fr. 6.3 Mio. auf Fr. 7.7 Mio. Das bisherige Aktienkapital ist eingeteilt in Inhaberaktien mit einem Nennwert von Fr. 100 und in Namenaktien mit einem Nennwert von Fr Das Verhältnis zwischen Inhaber- und Namenaktion soll sich durch die Kapitalerhöhung nicht ändern. Die Inhabertitel haben kurz vor der Kapitalerhöhung einen Kurswert von Fr. 180, die Namentitel einen Kurswert von Fr Der Ausgabekurs der Inhaberaktien wird auf Fr. 120, der Ausgabekurs der Namenaktien auf Fr. 240 festgesetzt. 6.1 Wie hoch ist das Bezugsverhältnis der Inhaber- und der Namentitel? 6.2 Berechnen Sie die beiden Bezugsrechte. 6.3 Berechnen Sie die Kurse beider Aktienkategorien nach der Kapitalerhöhung. Aufgabe Aus welchen Gründen schränkt der Gesetzgeber den Rückkauf eigener Aktien ein? 7.2 Wie beschränkt der Gesetzgeber konkret den Rückkauf eigener Aktien? 7.3 Erläutern Sie kurz mögliche Auswirkungen eines Rückkaufs eigener Aktien auf das Eigenkapital eines Unternehmens. 7.4 Nennen Sie drei wesentliche Gründe, warum Unternehmen ihre eigenen Aktien zurückkaufen. D1 Finanzmanagement Seite 4 von 6 Prof. Dr. Walter Hugentobler

Die Inhabertitel haben kurz vor der Kapitalerhöhung einen Kurswert von Fr. 180, die Namentitel einen Kurswert von Fr. 340. Der Ausgabekurs der Inhaberaktien wird auf Fr.

5 Aufgabe 8 Die Maschinenfabrik Zantop AG präsentiert per _0 folgenden Geschäftsabschluss (alle Werte in Fr. Mio.): Erfolgsrechnung _0 Aufwand Ertrag Materialaufwand Umsatzerlös Personalaufwand Wertschriftenertrag 112 Zinsaufwand 388 Sonstige neutrale Erträge 122 Abschreibungen 263 Sonstiger Betriebsaufwand Unternehmungsgewinn Bilanz vor Gewinnverteilung per _0 Umlaufvermögen Kfr Fremdkapital Liquide Mittel 817 Kreditoren 531 Wertschriften 424 Bankschuld Debitoren Subtotal Materialvorräte Halb- und Fertigfabrikate 809 Lfr Fremdkapital Subtotal Hypothekarschulden Obligationenanleihen Anlagevermögen Lfr Rückstellungen 955 Maschinen 828 Subtotal Immobilien Beteiligungen 106 Eigenkapital Patente, Lizenzen 10 Aktienkapital Subtotal Gesetzliche Reserven 150 Freie Reserven 270 Gewinnvortrag 4 Unternehmungsgewinn 197 Subtotal Total Aktiven Total Passiven Angaben zur Gewinnverteilung Dividende 10 % Zuweisung gesetzliche Reserven 20 Zuweisung freie Reserven 80 D1 Finanzmanagement Seite 5 von 6 Prof. Dr. Walter Hugentobler

20_0 Aufwand Ertrag Materialaufwand 2 602 Umsatzerlös 6 409 Personalaufwand 2 000 Wertschriftenertrag 112 Zinsaufwand 388 Sonstige neutrale Erträge 122 Abschreibungen 263 Sonstiger Betriebsaufwand 1

6 Das Aktienkapital besteht aus 1' Aktien (je zur Hälfte Inhaber- und Namenaktien) mit einem Nennwert von je Fr Beantworten Sie auf der Basis dieser Zahlen die nachstehenden Fragen. 8.1 Was veranlasst gewisse Unternehmen, ihre eigenen Aktien an der Börse zu kaufen? Nennen Sie 3 verschiedene Gründe. 8.2 Aus welchem Grund beschränkt der Gesetzgeber den Umfang der eigenen Aktien, welche ein Unternehmen kaufen darf? 8.3 Wer entscheidet im Unternehmen über den Kauf eigener Aktien? Verwaltungsrat Generalversammlung Geben Sie noch den zutreffenden OR-Artikel an. 8.4 Wer entscheidet über eine eventuelle spätere Herabsetzung des Aktienkapitals? Verwaltungsrat Generalversammlung mit einfachem Mehr Generalversammlung mit qualifiziertem Mehr Geben Sie noch den zutreffenden OR-Artikel an. 8.5 Der aktuelle Aktienkurs beträgt Fr Wie viele eigene Aktien darf das Unternehmen aufgrund der Bilanz per _0 maximal kaufen? Treffen Sie falls notwendig Annahmen. 8.6 Weshalb muss die Gesellschaft für die eigenen Aktien einen dem Anschaffungswert entsprechenden Betrag gesondert als Reserve ausweisen? (Art. 659a Abs. 2 OR) 8.7 Würden Sie der Unternehmung aus rentabilitätspolitischer Sicht empfehlen, das Aktienkapital zu reduzieren und gleichzeitig die Obligationenanleihe (Zinssatz 5 %) zu erhöhen? Begründen Sie Ihre Antwort. D1 Finanzmanagement Seite 6 von 6 Prof. Dr. Walter Hugentobler

2 Aus welchem Grund beschränkt der Gesetzgeber den Umfang der eigenen Aktien, welche ein Unternehmen kaufen darf? 8.3 Wer entscheidet im Unternehmen über den Kauf eigener Aktien?

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