Finanzierungsmöglichkeiten in der Krise Unternehmensfinanzierung und Finanzmanagement. Torsten Arnsfeld. Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 1

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1 Finanzierungsmöglichkeiten in der Krise Unternehmensfinanzierung und Finanzmanagement Torsten Arnsfeld Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 1

2 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassungen 3. Fazit Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 2

3 Die Herausforderungen für das strategische Finanzmanagement waren nie größer... DAX EUR / USD Rohöl (Brent) Crude Oil Spot itraxx Non Investment Grade itraxx Investment Grade Abschreibungen Banken 10/08 Deutsche Banken 42 Mrd Banken Welt 464 Mrd. Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 3

4 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassungen 3. Fazit Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 4

5 Finanzstrategie des Unternehmens: Festlegung der Kapitalstruktur Werterhaltung des eingesetzten Kapitals Strenge Nebenbedingungen Zuverlässigkeit Kapitalgeber, Kalkulationssicherheit Jederzeitige Zahlungsfähigkeit operativ / strategisch Liquidität Risiko/Sicherheit Zukunftsfähigkeit Keine umfangreiche Mitbestimmung der Investoren Unabhängigkeit Rentabilität Kostengünstigste Finanzierung Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 5

6 in Abhängigkeit der Unternehmensziele 1. Stand des Unternehmens im Unternehmenszyklus 2. Strategische Entscheidungen /Risikoprofil des Geschäftsmodells Strategische Ausrichtung Technologiezyklus und Wachstumsumfeld Mitbewerberintensität und Marktstellung 3. Operative Entscheidungen Investitionsbedarf Working Capital -Bedarf Finanzierungspotential auf der Lieferantenseite: Marktstellung Ausschüttungsvorgaben der Gesellschafter Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 6

7 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassungen I. Finanzierungsinstrumente und Finanzplanung II. III. 3. Fazit Finanzcontrolling Beirat für Familienunternehmen Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 7

8 Liquidität und Sicherheit: Cash Flow sichern! Working Capital Management: Forderungsausfälle vermeiden Factoring Ansatzpunkte auf der Aktivseite Aktiva Anlagevermögen: - I Grundstücke und Gebäude - II sonstiges AV Umlaufvermögen: - I Vorräte - II Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände - III Wertpapiere Bilanzsumme Aktiva Ansatzpunkte auf der Passivseite Passiva Eigenkapital: - I gezeichnetes Kapital - II Kapitalrücklage Mezzanines Kapital Rückstellungen Verbindlichkeiten: - Langfr. Verbindlichkeiten - Kurzfr. Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten. - Kurzfr. Verbindlichkeiten Bilanzsumme Passiva Externes FK: Sicherstellen der Kontokorrentlinie Lieferantenkredit/ Kundenanzahlung Check der Finanzierungszusagen Kreditverlängerungsgespräche mit 6 Mo Vorlauf Weitere Cash Flow sichernde Maßnahmen: Verschiebung von Auszahlungen Investitionen, Marketing etc. Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 8

9 Rentabilität und Sicherheit: Marktrisiken absichern Zinsen Rohstoffe Risikoposition ermitteln Zinsmeinung bilden Bilanzstrukturmanagement Zinsen fixieren Zinsmarge Auswahl geeigneter Sicherungsinstrumente (Hedging) Swaps Futures/Forwards Optionen Währungen Grundsätze für Absicherungs- / Hedginggeschäfte Unternehmensinterne Meinung über Preisentwicklung bilden Nur Geschäfte abschließen, deren Effekte verstanden werden (sowohl isoliert als auch kumuliert) Grundsätzlich eine zweite Meinung einholen Offene Positionen möglichst meiden: Kalkulationssicherheit vor Zusatzertrag (-risiko) Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 9

10 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassung 3. Fazit Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 10

11 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassungen I. Finanzstrategie und Finanzierungsinstrumente II. III. 3. Fazit Finanzcontrolling Beirat für Familienunternehmen Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 11

12 Finanzierungsstrategie: Zielfindung und Umsetzung Ist-Analyse Kapitalstruktur Planung validieren Zielkapitalstruktur Finanzinstrumente Hohes Finanzierungsvolumen Sichere Kapitalbasis Geringe Kapitalkosten Financial- Covenants Partnerauswahl Preis- und Vertragsverhandlungen Formulierung und Umsetzung der geeigneten Finanzierungsstrategie erfordert viel Produkt-Know-How, Marktkenntnis und Transaktionserfahrung! Externe Unterstützung ist hier oft sinnvoll! Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 12

13 Fallstudie: Auswahl der Finanzierungsinstrumente Sale & Lease Back Mobilienleasing Spezialleasing Vorratsfinanzierung Borrowing Base Forderungsfinanzierung: Factoring Asset Backed Securities (ABS) Ansatzpunkte auf der Aktivseite Aktiva Anlagevermögen: - I Grundstücke und Gebäude - II sonstiges AV Umlaufvermögen: - I Vorräte - II Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände - III Wertpapiere Bilanzsumme Aktiva Ansatzpunkte auf der Passivseite Passiva Eigenkapital: - I gezeichnetes Kapital - II Kapitalrücklage Mezzanines Kapital Rückstellungen Verbindlichkeiten: -Langfr. Verbindlichkeiten - Kurzfr. Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten. Bilanzsumme Passiva Externes EK: Private Equity Mezzanine IPO Mezzanine Kapital: Nachrangiges Darlehen Stille Beteiligung Genussrechte Wandel- & Options- & Gewinnanleihen Externes FK: Darlehen KfW Schuldscheindarlehen Syndizierter Kredit Anleihen u.ä. Kontokorrentkredit Lieferantenkredit/ Kundenanzahlung Lombard- & Diskontkredit Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 13

14 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassungen I. Finanzstrategie und Finanzierungsinstrumente II. III. 3. Fazit Finanzcontrolling Beirat für Familienunternehmen Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 14

15 Risikomanagement und Rating als Teile des Finanzcontrollings Balance. Risikomanagement Kommunikation. Rating Controlling RENTABILITÄT Finanzen / Treasury RISIKO LIQUIDITÄT Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 15

16 Agenda 1. Situationsanalyse a) Marktumfeld b) Grundpfeiler des Finanzmanagements 2. Strategisches Finanzmanagement a) Ad hoc Maßnahmen b) Strukturelle Anpassungen I. Finanzstrategie und Finanzierungsinstrumente II. III. 3. Fazit Rating und Risikomanagement Beirat für Familienunternehmen Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 16

17 Unternehmensbeiräte haben sich als sehr vorteilhaft erwiesen Expertise / Zukunftsfähigkeit Unternehmensnachfolge Verhandlungsunterstützung Unternehmen Kontinuität Konflikte Netzwerk Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 17

18 Kontakt: Prof. Dr. Torsten Arnsfeld 18