Auf der Suche nach alternativen Garantiekonzepten

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1 Bildquelle: Mark Moffett / Getty Images Auf der Suche nach alternativen Garantiekonzepten Damian Borzucki Munich Re Life Forum 2016

2 - Munich Re Financial Solutions Unser Leistungsangebot Nicht-traditionelle Lösungen für Lebensversicherungsunternehmen mit Fokus auf Kapital- & Risikomanagement und Entwicklung innovativer Altersvorsorgeprodukte Munich Re Life Forum

3 - Munich Re Financial Solutions Weltweites Mandat New York Zürich München Tokio Vier Standorte weltweit Erfolgreiche Produktplatzierungen in Europa Asien Nordamerika Standort Financial Solution Munich Re Life Forum

4 - Munich Re Financial Solutions in der Produktentwicklung Von der Produktidee bis hin zum Risikomanagement Bereitstellung von RV-Lösungen für Absicherung von Garantieversprechen Produktentwicklung Herstellung von Partizipation an den Kapitalmärkten Garantie Risikotransfer Laufende Bewertung von Verbindlichkeiten und Handeln von Derivaten Individuell gestaltete Fonds/Indices Digitales Frontend Fonds Munich Re Life Forum

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6 Wieso überhaupt? Munich Re Life Forum

7 - Wieso überhaupt? Externe Wahrnehmung Beispiel Japan Nettoverzinsung: Solvency II: In den letzten drei Jahren mehr Durchschnittliche SCR-Quote als 4,5% p.a. über 200% Neugeschäft: Stabile Entwicklung in den letzten Jahren Quelle: GDV Munich Re Life Forum

8 - Wieso überhaupt? Ungleichgewicht zwischen Attraktivität für den Kunden/Vertrieb, finanzieller Machbarkeit und Kapitalanforderungen Vertrieb & VN Marktnachfrage Starke Nachfrage nach Garantien in Kombination mit Flexibilitäten für den Versicherungsnehmer Steigende Anforderungen an die Transparenz der Produkte Attraktivität & Wettbewerbsfähigkeit für den Vertrieb Lebensversicherer Kapitalanforderungen Risikofreudigkeit vs. Risikomanagement Kapitalanforderungen Finanzielle Machbarkeit Anhaltendes Niedrigzinsniveau Sinkende Risikoprämien Starke Belastung durch hohe interne Kosten Munich Re Life Forum

9 - Wieso überhaupt? Der Prozess der strategischen Neuausrichtung der Produktpalette hat bereits begonnen Anteil am Neugeschäfts der s.g. neuen Garantien *: 4% 4% 4% 100% 24% 72% 31% 37% Fondsgebundene Versicherungen (Garantie ab Rentenphase) 65% 59% Versicherung mit Garantien (inkl. "neue" Garantiemodelle) 24% 31% 37% Klassische Versicherungen (mit Höchstrechnungszins) *) Quelle: GDV, Jahrespressekonferenz zur Geschäftsentwicklung 2015, 6. April 2016 Anteil nach APE im Neugeschäft, Angaben in Prozent, Marktanteil der befragten Unternehmen 84 Prozent Munich Re Life Forum

10 Wonach wird gesucht? Munich Re Life Forum

11 - Wonach wird gesucht? Garantieherstellung und Garantieversprechen Art und Weise der Garantieherstellung Die Ausgestaltung des Garantieversprechens Gibt es Konzepte, die den anderen überlegen sind? Munich Re Life Forum

12 - Garantieherstellung Garantiekonzepte Die Vielfalt ist sehr groß Dynamisches Hybridprodukt Kapitaleffiziente Klassik Variable Annuity Unter gleichen ökonomischen Bedingungen sind sie alle gleichwertig Teildynamisches Hybridprodukt 2-Topf-Hybrid Indexgebundene Produkte bzgl. der Garantieherstellung Die Vielfalt erlaubt aber das Kapitaleffiziente Hybridprodukte 3-Topf-Hybrid icppi passende Konzept auszuwählen??? Munich Re Life Forum

13 - Garantieherstellung Das passende Konzept entscheidet über den Erfolg Konzept A Konzept B Konzept C Risikomanagement Interne vs. externe Kapazitäten? Verwaltung Ist die erforderliche IT-Infrastruktur vorhanden? Unternehmenswahrnehmung Passt es zum Unternehmensbild? Bewertung Komplexität Passt es zur Art des Vertriebswegs? Marketingkonzept Wie kann es vermarktet werden? Munich Re Life Forum

14 - Garantieversprechen Die Ausgestaltung des Garantieversprechens Was ist ökonomisch darstellbar? Die Kosten der Garantieherstellung hängen maßgebend von den folgenden Faktoren ab: Marktzins Kostenbelastung o o Beitragsbezogen Investmentbezogen Volatilität des underlying Investments Garantiegüte Munich Re Life Forum

15 - Garantieversprechen Zins und Kostenbelastung Maßgebende Rahmenbedingungen 110% 100% 90% Diskontierte Zinskurve BBG Spielraum für Kosten, Provisionen & Upside 6,0% 5,0% Abschluss- und Verwaltungskosten 80% 70% 60% Zusätzlicher Spielraum durch Übernahme von Kreditrisiken 4,0% 3,0% 2,0% 50% 40% 1,0% 30% Stand: September 2016 Laufzeit ,0% Quelle: GDV Risikolos (EONIA) Risikolos + 100bps AK [% BS] VK [% geb. Beiträge] BBG = Beitragsbruttogarantie Munich Re Life Forum

16 - Garantieversprechen Volatilität des Underlying-Investments Eine steuerbare Größe (Ziel-Volatilität) Für die Steuerung der Volatilität werden vermehrt die s.g. Ziel-Volatilität-Fonds eingesetzt Ziel-Volatilität-Konzept Positiver Effekt auf die Garantiekosten: Risiko Komponente Kontroll- Komponente Garantiepreis* für unterschiedlich volatile Underlying-Investments Reduktion des Garantiepreises um mehr als 40% Die definierte Volatilität wird mittels dynamischer Rebalancierung anhand eines Volatilitätsschätzers erreicht. Vol=22% Vol=10% *) Black-Scholes Preis einer endfälligen Kapitalgarantie. Ohne AK, aktueller Marktzins, Laufzeit 15 Jahre Munich Re Life Forum

17 - Garantieversprechen Ziel-Volatilität-Fonds Besser als ihr Ruf aber mit Verbesserungspotential Wahrnehmung über die Zielvolatilitäts-Fonds in den Vertrieben und bei Versicherungsnehmern: Reduktion des Aktienanteils Reduktion der Aussicht auf gute Fondsentwicklung DAX RC 10% (Risky Asset Weight) DAX DAX RC 10% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% DAX DAX RC 10% ᶲ Entwicklung [p.a.] 8,1% 6,3% ᶲ Aktienanteil 100% 53% Dargestellte Daten beruhen auf einem Backtest. Díeser lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung der Performance zu und ist somit keine Gewähr für zukünftige Entwicklungen. Munich Re Life Forum

18 - Garantieversprechen Ziel-Volatilität-Fonds Weiterentwicklung Diversified Trend-Following Strategy (1/2) Die Investmentstrategie setzt eine regelbasierte Trendfolgestrategie um Um breit diversifiziert zu sein, umfasst das Anlageuniversum hochliquide Märkte aus vier Asset- Klassen: Aktien Rohstoffe Anleihen Währungen In diesen Assets werden long und short Positionen auf Basis von Trend-Signalen eingegangen Jede Position erhält ein identisches Risikogewicht Monatliche Rebalanzierung und Neupositionierung Tägliche Volatilitätskontrolle und täglicher FX-Hedge Munich Re Life Forum

19 - Garantieversprechen Ziel-Volatilität-Fonds Weiterentwicklung Diversified Trend-Following Strategy im Backtest Wertentwicklung 100% Absolute %Gewichtungen der Asset-Klassen ᶲ Entwicklung [p.a.] DAX DAX RC 10% DTFS RC 5% 8,1% 6,3% 9,1% 90% 80% 70% % % % 30% 20% % 0 0% DAX DAX RC 10% DTFS RC 5% Aktien Anleihen Rohstoffe Währungen Dargestellte Daten beruhen auf einem Backtest. Díeser lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung der Performance zu und ist somit keine Gewähr für zukünftige Entwicklungen. Munich Re Life Forum

20 - Garantieversprechen Ziel-Volatilität-Fonds mit intelligenter Investmentstrategie Eine wirksame Alternative Diversified Trend-Following Strategy kann Folgendes ermöglicht eine Herabsetzung der Ziel-Volatilität ohne jedoch dabei die Chancen für den Investor/Versicherungsnehmer einzuschränken Die Preisvorteile können für die Ausgestaltung der Garantiezusage verwendet werden Garantiepreis* für unterschiedlich volatile Underlying-Investments - 40% - 45% Vol=22% Vol=10% Vol=5% *) Black-Scholes Preis einer endfälligen Garantie. Ohne AK, aktueller Marktzins, Laufzeit 15 Jahre Munich Re Life Forum

21 - Garantieversprechen Die Garantiegüte Sichtbare Neuausrichtung im Markt Höhe Fälligkeit Gültigkeit Neue Garantiegüte Munich Re Life Forum

22 - Garantieversprechen Die Garantiegüte Fremdwährungs-Police mit währungsbereinigten Produktelementen Denominierung der endfälligen Garantie in einer Fremdwährung (z.b. USD, AUD) Regelmäßige Performanceprüfung in lokaler Währung mit anschließender Umschichtung/Monetisierung* ( knock-out ) Zielperformance erreicht (währungsbereinigt) Zielperformance (z.b. 20%) Zielperformance (z.b. 20%) F/X F/X F/X Performance -prüfung Beginn Aufschubzeit Beginn Rentenphase Beginn Aufschubzeit Beginn Rentenphase SZENARIO 1 ZIELPERFORMANCE NICHT ERREICHT SZENARIO 2 ZIELPERFORMANCE ERREICHT Munich Re Life Forum

23 - Garantieversprechen Die Garantiegüte Fremdwährungs-Policen sind ein wichtiges Standbein der LV in Japan Anteil der Fremdwährungs-Policen am Neugeschäft 100% 80% 60% 40% 20% Bankenvertrieb 2,0% 1,6% 1,2% 0,8% 0,4% 0,0% Neugeschäft % 0% FX-Verträge JPY-Verträge JGB-Zins -0,4% FX-Policen JPY-Policen Quelle: Life Insurance Association of Japan (LIAJ) Munich Re Life Forum

24 - Erkenntnisse Es bedarf mehr als die Wahl eines bestimmten Garantiekonzepts Ein Garantiekonzept alleine kann die heutigen Herausforderungen nicht meistern Die Vielfalt hilft aber, das passende Konzept auszusuchen Das Ausbalancierung der unterschiedlichen Interessen der Stakeholders ist entscheidend: Überprüfung des Garantieversprechens Adjustierung des Risikoappetits und Klarheit über die Risikomanagementkapazitäten (intern als auch extern) Dialog mit den Vertrieben Munich Re Life Forum

25 Bildquelle: Mark Moffett / Getty Images Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit Damian Borzucki Financial Solutions Life

26 Haftungsausschluss Die Ansichten und Meinungen die in dieser Präsentation ausgedrückt werden sind die des Vortragenden und müssen nicht zwangsläufig dieselben sein wie die seines Arbeitgebers. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind von allgemeiner Natur und sind nicht geeignet bestimmte Umstände eines Individuums oder einer bestimmten Gesellschaft darzustellen. Die Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden, ebenso wenig besteht eine Verpflichtung, die Aussagen zu aktualisieren oder sie an zukünftige Ereignisse oder Entwicklungen anzupassen. Die enthaltenen Informationen sollen keine Handlungsgrundlage darstellen und können die eigene Analyse oder professionelle Beratung aufgrund sorgfältiger Betrachtung der jeweiligen Umstände nicht ersetzen. Munich Re Life Forum