Master-Headline. Private Equity Reloaded Ist Private Equity Erfolg Branchenspezifisch? 17. April 2008

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1 Master-Headline Private Equity Reloaded Ist Private Equity Erfolg Branchenspezifisch? 17. April 008 1

2 TABLE OF CONTENTS 1. MARKTUMFELD FÜR PRIVATE EQUITY TRANSAKTIONEN. TRANSAKTIONEN MIT FINANZINVESTOREN IN DER PRAXIS. OUTLOOK 4. CONTACT PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08

3 Auswahl PE-finanzierter s in Deutschland* ) 007 In 007 haben Finanzinvestoren deutlich weniger in Deutschland investiert als im Vorjahr. Das Volumen sank von EUR 51Mrd. auf EUR 9Mrd., die Anzahl der Deals von 186 auf 167 Die im Jahr 007 getätigten Investitionen waren auf die unterschiedlichsten Branchen verteilt Verkaufsgegenstand VfW Time:Matters CCR Logistics Rademacher Amoena Medizin-Orthopädie-Technik Dragenopharm Euro-Druckservice (EDS) Kautex Stromag IWKA Verpackungstechnik Springer BB Construction Essmann Flex D Holding (Süddekor / Dakor) GEKA-BRUSH Transnorm In Time Direkt-Kuriere Transport KMS-Gruppe Lahmeyer International Sodawerk Straßfurt Eschenbach Optik Siteco Intertemp Julius Heywinkel Brinkhof Tectum Röder Zeitsysteme Freudenberg Bausysteme Zacher GmbH Dehler GmbH Coperion Holding GmbH Verkäufer Deutsche Post World Net Lufthansa Cargo Firmengründer, Streubesitz Arcadia Coloplast A/S Andreas Greither Verlagsgruppe Passau Adcuram Gründerfamilien IWKA Springer Science+Business Media Taros Capital GSO Capital Partners Odewald & Compagnie, Bain Capital Equita Nord Holding Dieter Bartels (Gründer) Hauck & Aufhäuser SAG GmbH BVT Hannover Finanz, Altgesellschafter JP Morgan Partner Karmann Familie Küpper, Streubesitz Freudenberg Eigentümer Eigentümer Lyceum Capital Finanzinvestor Monitor Clipper Partners Buchanan Capital Partners Monitor Clipper Partners Nord Holding Granville Baird Bridgepoint i Steadfast Equita Odewald & Compagnie GMT Communications Partners Quadriga AXA Private Equity Quadriga Halder Equita ECM DIH Capiton ECM Barclays Private Equity Barclays Private Equity Odewald & Compagnie Nord Holding Findos Quadriga Zumont Madison Capiton, L-EA Granville Baird Buchanan Capital Partners Deutsche Beteiligungs AG Branche Transport / Logistik Elektronik Medizintechnik Pharma Medien Maschinenbau Medien Produzierendes Gewerbe Produzierendes Gewerbe Maschinenbau Transport / Logistik Produzierendes Gewerbe Chemie Personaldienstleistung Produzierendes Gewerbe Chemie *) Transaktionsvolumen zwischen EUR 50m und EUR 50m; nur mehrheitliche Übernahmen; Quelle: Deutsche Beteiligungs AG, FINANCE Magazin; MergerMarket, Unternehmensinformation PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08

4 Rankings 007 Das Jahr 007 war durch zahlreiche erfolgreiche Exits von Mid-cap Private Equity Häusern geprägt DZ Equit y Granville Halder Die aktivsten PE Häuser in Deutschland 4 Die führenden Leverage-Banken im deutschen Mid-cap MBO Markt Investkredit NordLB 5 7 NordHolding Dresdner brachte starke Marktverschiebungen im deutschen Leveraged-Finance- Geschäft. Die Finanzierung der Mittelstands-Buyouts erfolgte in großem Umfang über die deutschen Landesbanken. Lediglich die österreichische Investkredit hat im gleichen Zeitraum noch mehr Transaktionen abgeschlossen Quadriga Auct us Axa Barclays Capit on ECM Equit a Findos Monit or Clipper Odewald IKB WestLB HSH HVB LRP DZ Bank Helaba LBBW 4 4 Quellen: ECM, Deutsche Unquote, Real Deals, BVK PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 4

5 Investitionen nach Industrie und Finanzierungsphasen Die meisten Investitionen im Small- und Mid-Cap Bereich ( ) in Deutschland flossen in Unternehmen der produzierenden Industrie. Die höchste Wachstumsrate konnte jedoch das Gesundheitswesen nachweisen Transaktionen nach Industrie 1) Produzierende Industrie TM T 16% en 6,80% Ernährung 5,0% Einzelhandel 4,10% Bau,70% Finanzdienstleistungen % CAGR 4% +% +11% +6% -5% +7% -1% +/-0% Transaktionen 007 nach Industrie und Finanzierungsphasen Übrige Branchen; 11% Eisen/ Stahl/ Leicht met all; % Transport wesen; 4% Comput er; 4% Medizin; 5% Chemie/ Werkst of f e; 9% Handel; 10% Konsumgüt er; 7% Machinen- Kommunikat ionst echn / Anlagenbau; 14% ologie; 1% Gesundheitswesen % +15% Die gesamten Investitionen in Deutschland in 007 summierten sich auf EUR 1.14,4m. Der bereich erhielt die meisten Mittelzuflüsse. Der Schwerpunkt der Investitionen lag im Bereich Papier&Druck Transport Freizeit % % 1,60% +1% -4% +1% Expansion; 10% Start up; 7% Seed; 1% Sonstige Later Stage- Investments; % Buy-Outs; 80% 1) Rest zu 100% ist unbekannt Quellen: BVK, FHP Private Equity Consultants Analyse, CMBOW ( European MBO Review 005 ) PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 5

6 Multiples bei Europäischen PE Transaktionen In der Vergangenheit wurden die PE Deals zu steigenden Debt / EBITDA Multiples finanziert (steigender Verschuldungsgrad der Unternehmen) 6,5 6 5,5 5 4,5 4,8 4,4 4, Debt / EBITDA Multiples 4, 4,4 4,6 5, 5,5 6,0 4,5 Dieses führte zu steigenden Kaufpreisen am Markt. Inzwischen sind die Kriegskassen der strategischen Investoren wieder gut gefüllt, daher stehen diese auch wieder im Wettbewerb zu den Finanzinvestoren H1 007 LBO Preis / EBITDA Multiples 0,40 0,8 0,8 0,5 0,8 10, 0,41 0,9 0, 0,8 9, 0,4 0,5 7,81 0, 6,0 8,4 6,97 7,7 6,9 7,17 6,7 6,64 6, Q 07 LBO Purchase Price/ EBITDA Fees Quellen: EVCA Barometer, October 007; Fleischhauer, Hoyer & Partner: Private Equity im Mittelstand, April 007; Apax Studie PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 6

7 Ausgewählte PE Deals 008 in der DACH Region Aufgrund der aktuellen Schieflage der Finanzmärkte setzen sich vermehrt s vor Trade-Sale und IPO an die Spitze der Exitkanäle der PE- Häuser Gebr. Gienanth VAG Armaturen Lejaby S.A.S. Target REGE Motorenteile GmbH & Co KG Global Wood Holding SA INA Schaeffler KG Verkäufer Fink Holding GmbH Equita GmbH The Warnaco Group Inc. cognetas HALDER EquiVest Käufer Clessidra Capital Partners Palmers 1 Central Partners, Quadriga Capital Industrie Produzierendes Gewerbe Maschinenbau Umsatz EUR 150m EUR 100m EUR 150m EUR 00m CHF 10m EUR 110m Art Acquisition (%) Acquisition Financing PP Datum Januar 08 Januar 08 Januar 08 Umfotec Umformtechnik GmbH Granville Baird März 08 Teupen Maschinenbau GmbH NORD Holding Maschinenbau EUR 45m Die österreichische PE Branche ist im internationalen Vergleich noch recht klein, aber sie entwickelt sich rasant. Vor allem beim Investitionsvolumen besteht aber noch Nachholbedarf Stabilus W.I.S. Group Siemens Wireless Modules Sage Holdings Rieter Automatik GmbH Zett Optics GmbH SMB SA Flabeg DC Druck Chemie NOVEM Montagu Private Equity Siemens AG Rieter Holding AG Allegra Equivest Gmbh&Co PE Taros Capital, AlpInvest Partners NV Paine & Partners, LLC Argantis GmbH Mezzanine UK Limited Granville Baird, T-Venture et al. The Riverside Company et al. CGS VENTIZZ Zurmont Madison Private Equity Industri Kapital AB i Group PLC Barclays PLC Telekommunikation Maschinenbau Medizintechnik Stahlindustrie Medien EUR 400m EUR 170m > EUR 00m CHF 70m EUR 10m EUR 150m EUR 60m (MBI) Acquisition Januar 08 März 08 Januar 08 April 08 April 08 April 08 LHI Technology i Group PLC Medizintechnik März 08 Sariana Fashion GmbH Steirische Umstrukturierungsgesellschaft Recap AG (5%) März 08 Holland Blumen GmbH Quellen: MergerMarket, Unternehmensinformationen, Bundeskartellamt Cornelius Petrus van der Velden (Privater Investor) Recap AG EUR 0m März 08 PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 7

8 Transaktionen mit Finanzinvestoren Das Zusammenspiel zwischen Finanzinvestor und / Eigentümern ergibt einen Wertsteigerungshebel in Transaktionen Komponenten der Wertsteigerung Verbesserung der Anreizstruktur: - -Beteiligung - Ergebnisorientierte Vergütung - Lean / Prozessoptimierung Externes Buy & Build) und internes (Investitionen) Wachstum Active Ownership (Finanzinvestor) Wert des Eigenkapitals zum Zeitpunkt des Exits Wertsteigerungspotential Die Wertsteigerung wird in drei Phasen erreicht: Einstieg Finanzinvestor, Zeitraum der Investition (Halteperiode) und Exit Wertsteigerung erfolgt durch die Finanzexpertise des Finanzinvestors und die Marktexpertise des Eigentümer(unternehmer)s/ im Zusammenspiel Daher trägt jeder Partner in einer Transaktion anteilig zur Wertsteigerung bei; Entsprechend kommt die Wertsteigerung jedem Partner anteilig zu Leverage mit FK / Financial Engineering Wert des Eigenkapitals mit Einstieg des Finanzinvestors Transaktionen können durch symbiotische Beziehung zwischen den Partnern enorme Wertsteigerungspotentiale enthalten PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 8

9 Transaktionen mit Finanzinvestoren (cont d) Faktoren, die für eine erfolgreiche Durchführung eines s sprechen Transparentes und kontrolliertes Risikoprofil (Recht, Finanzen, Technologie) Erfolgreiches Geschäftsmodell Attraktive Wachstums- oder Konsolidierungspotentiale in der jeweiligen Branche Erfolgsfaktoren Exzellentes Marktführerschaft oder erfolgreicher Nischenplayer Nachhaltige Ertragskraft / Stabile Cash Flows PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 9

10 Outlook Die internationale Finanzkrise wirkte sich im.halbjahr 007 negativ auf den europäischen Private Equity Markt aus. Das Transaktionsvolumen in Deutschland sank im Vergleich zum 1. Halbjahr 007 um ca. 60% von EUR 0,7Mrd. auf EUR 8,7Mrd Aufgrund der schwierigen Finanzierbarkeit trifft diese aber eher die Large Buyouts, weniger die Mid-cap Deals Das Marktumfeld wird 008 durch sinkende Bewertungsmultiplier gekennzeichnet sein. Dieses führt zu einer stärkeren Konkurrenz-Situation für die PE Häuser durch strategische Investoren s werden weiterhin neben den Trade Sales die bevorzugten Exitkanäle für PE Häuser darstellen Die DACH Region wird weiterhin ein sehr attraktiver Markt für Mittelstand Buyout Transaktionen bleiben Die Erfolgsbranche gibt es generell nicht. Vielmehr müssen die Geschäftsmodelle und das Team den Private Equity Investor für einen Einstieg überzeugen. Die Erfolgsgeschichte bis hin zum erfolgreichen Exit schreiben beide im Zusammenspiel PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 10

11 Contact FCF Fox Corporate Finance GmbH Burgstr München Germany Am Rossmarkt Frankfurt am Main Germany Dr. Karl Lueger-Ring Wien Austria Carsten Frede Senior Vice President T:+49 (89) F:+49 (89) E:carsten.frede@fcfcompany.com PRIVATE EQUITY RELOADED - AVCO JAHRESTAGUNG 08 11