BayernInvest Aktien Sustainable Value Europa-Fonds

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1 Jahresbericht zum für das Rumpfgeschäftsjahr vom bis für das richtlinienkonforme Sondervermögen BayernInvest Aktien Sustainable Value Europa-Fonds Jahresbericht zum Seite 1

2 Anlagepolitik Die westeuropäischen Aktienindices waren in den vergangenen 12 Monaten vor allem vom Verlauf der globalen Finanzkrise geprägt. Das 1. Quartal 2008 war eines der schwächsten in der Geschichte der Aktienmärkte. Der deutsche Aktienmarkt verlor in den drei Monaten, gemessen am Dax, 18,99%. Die europäischen Aktienmärkte gaben zwischen 17% und 18% (DJ Stoxx50, DJ EuroStoxx50) nach. Die globale Finanzkrise hat somit an den weltweiten Aktienmärkten deutliche Spuren hinterlassen. Begonnen hat die Krise schon vor ungefähr einem Jahr in den USA, wurde jedoch außerhalb der USA kaum wahrgenommen: Amerikanische Hausbesitzer gerieten in Not, weil sie ihre überteuerten Hypothekenkredite nicht mehr bedienen konnten. Im Herbst 2007 wurde klar, dass sich der gesamte Bankensektor mit US-Hypotheken-Papieren infiziert hatte, aber noch immer schienen die Folgen begrenzt zu sein. Der US-Notenbankpräsident nannte die Krise damals eine Korrektur. Seit Januar 2008 hat sich die Finanzkrise zur schwersten seit dem Zweiten Weltkrieg ausgewachsen. Die USA stecken in einer Rezession und im Bankensektor treffen die Einschläge jetzt auch jene, die bisher weitgehend verschont geblieben waren. Höhepunkt der Krise war im 1. Quartal die Schieflage der US-Investmentbank Bear Stearns und der unter der Beihilfe der US-Notenbank zur Abwendung der Insolvenz eingeleitete Notverkauf des Instituts an JP Morgan Chase. Seither gibt es jedoch auch mehrere Anzeichen für eine Stabilisierung: Besser als erwartet ausgefallene Quartalsberichte wichtiger US- Investmentbanken, vor allem aber Stützungsaktionen der US-Regierung konnten in den letzten Tagen des Geschäftsjahres eine Stabilisierung der Aktienmärkte erreichen. Der BayernInvest Aktien Sustainable Value Europa Fonds verbindet nachhaltig wirtschaftende Unternehmen mit den Grundlagen des Value-Investing. Für die Anhänger der Valuelehre war 2007 kein erfolgreiches Jahr. Eine konsequente Umsetzung der Valuelehre hat im vergangenen Jahr unbefriedigende Ergebnisse erwirtschaftet. Klassische Entscheidungsgrößen der Valueinvestoren wie niedrige Buchwerte oder hohe Cashflows im Vergleich zum Aktienkurs, die als Fundament für die langfristige Überlegenheit von Valuestrategien gelten, haben in 2007 deutlich schwächer als der Gesamtmarkt abgeschnitten. Dies betraf ebenso Entscheidungsgrößen die sich auf die langfristige Entwicklung von Gewinnmargen stützen wie auch auf Entscheidungen die auf Basis von Contrarian-Indikatoren getroffen werden. Valuestrategien waren seit 2001 den Märkten überlegen, anfangs sehr deutlich, seit 2005 mit nachlassender Dynamik. Im vergangenen Jahr jedoch haben Aktienwerte mit einer niedrigen Bewertung in Relation beispielsweise zum Ertrag, Umsatz oder Buchwert des Unternehmens, überwiegend sehr deutliche Kursabschläge hinnehmen müssen. Ein derartiger Markt verleitet dazu neue Regeln zu erfinden und Altbewährtes in Frage zu stellen: Warren Buffett, dem Vorbild vieler Valueinvestoren, wurde im Jahre 2000 vorgeworfen das Investieren verlernt zu haben, bevor er in den darauf folgenden Jahren ein umso bemerkenswerteres Comeback zeigen konnte. Das Management des BayernInvest Aktien Sustainable Value Europa Fonds geht davon aus, dass der Markt zukünftig wieder dazu zurückkehrt attraktive Bilanzrelationen zu honorieren und günstige Bewertungen zu suchen und bleibt deshalb dem authentischen Valuestil treu und investiert weiterhin in nachhaltige Unternehmen die den strengen Valuekriterien genügen und die derzeit von sehr günstigen Bewertungen gekennzeichnet sind. Jahresbericht zum Seite 2

3 Vermögensaufstellung zum Wertpapiervermögen ,12 91,31 Amtlich gehandelte Wertpapiere ,12 91,31 Aktien ,12 91,31 Gattungsbezeichnung Stück bzw. Anteile bzw. Whg. Bestand zum Käufe/ Zugänge Verkäufe/ Abgänge Kurs Kurswert in EUR in % vom Fondsvermögen Automobile ,53 6,27 Valéo S.A. Actions Port. EO 3 STK 8.746, , ,00 26,10 EUR ,60 2,21 Renault S.A. Actions Port. EO 3,81 STK 2.455, , ,00 71,88 EUR ,40 1,70 Bayerische Motoren Werke AG Stammaktien EO 1 STK 6.621, , ,00 36,93 EUR ,53 2,36 Banken ,79 10,82 UBS AG Namens-Aktien SF -,10 STK 5.271, , ,00 35,66 CHF ,04 1,13 Banco Bilbao Vizcaya Argent. Acciones Nom. EO 0,49 STK , , ,00 13,93 EUR ,55 1,83 Lloyds TSB Group PLC Registered Shares LS -,25 STK , , ,00 4,64 GBP ,38 2,53 Barclays PLC Registered Shares LS 0,25 STK , , ,00 5,01 GBP ,47 1,46 Standard Chartered PLC Registered Shares DL -,50 STK , , ,00 16,85 GBP ,07 2,31 DEXIA S.A. Parts Sociales Nom. o.n. STK , , ,00 15,96 EUR ,28 1,55 Bau ,61 4,23 Abengoa S.A. Acciones Port.EO 0,25 STK 9.996, , ,00 23,48 EUR ,08 2,27 IMERYS S.A. Actions Port. EO 2 STK 3.611, , ,00 56,23 EUR ,53 1,96 Chemie Solvay S.A. Actions Nom. A o.n. STK 1.576, ,00 824,00 85,28 EUR , ,28 1,30 1,30 Jahresbericht zum Seite 3

4 Energie ,00 6,54 BG Group PLC Registered Shares LS -,10 STK , , ,00 11,94 GBP ,20 5,39 OMV AG Inhaber-Aktien o.n. STK 2.438, ,00 732,00 48,60 EUR ,80 1,14 Finanzdienstleister Liberty International PLC Registered Shares LS -,50 STK , , ,00 9,85 GBP , ,00 1,65 1,65 Gesundheit / Pharma ,52 7,82 Sanofi-Aventis S.A. Actions Port. EO 2 STK 6.870, , ,00 50,42 EUR ,40 3,35 Coloplast AS Navne-Aktier B DK 5 STK 3.719, , ,00 421,00 DKK ,98 2,03 Astrazeneca PLC Registered Shares DL -,25 STK 9.983, , ,00 19,31 GBP ,14 2,45 Handel Kingfisher PLC Reg. Shares LS -, STK , , ,00 1,33 GBP , ,78 1,04 1,04 Industrie ,00 10,00 SKF, AB Namn-Aktier B (fria) SK 1,25 STK , , ,00 117,00 SEK ,47 2,33 Deutsche Post AG Namens-Aktien o.n. STK , , ,00 22,35 EUR ,75 4,16 Schneider Electric S.A. Actions Port. EO 8 STK 3.198, , ,00 77,77 EUR ,46 2,40 Heidelberger Druckmaschinen AG Inhaber-Aktien o.n. STK 6.947, , ,00 16,56 EUR ,32 1,11 Nahrungsmittel Danisco, AS Navne-Aktier DK 20 STK 7.173, , ,00 348,00 DKK , ,06 3,24 3,24 Privater Konsum u. Haushalt ,12 5,32 Electrolux, AB Namn-Aktier B o.n. STK , , ,00 101,75 SEK ,39 2,03 Henkel KGaA Vorzugsaktien o.st. o.n. STK , , ,00 30,23 EUR ,73 3,29 Jahresbericht zum Seite 4

5 Technologie ,52 4,56 Micronas Semiconductor Hldg AG Nam.-Aktien SF 0,05 STK , , ,00 10,50 CHF ,39 1,48 SAP AG Inhaber-Aktien o.n. STK 9.849, , ,00 32,37 EUR ,13 3,08 Telekommunikation ,37 16,29 Telecom Italia S.p.A. Azioni nom. EO 0,55 STK , , ,00 1,68 EUR ,02 3,96 BT Group PLC Registered Shares LS 0,05 STK , , ,00 2,29 GBP ,66 2,17 France Télécom Actions Port. EO 4 STK , , ,00 22,55 EUR ,00 4,89 Swisscom AG Namens-Aktien SF 1 STK 2.168, , ,00 402,50 CHF ,69 5,26 Versicherungen ,90 5,00 AEGON N.V. Aandelen a.toon.(demat.)eo-,12 STK , , ,00 10,20 EUR ,60 3,52 Old Mutual PLC Registered Shares LS -,10 STK , , ,00 1,26 GBP ,30 1,48 Versorger ,64 7,22 Centrica PLC Reg. Shares LS -, STK , , ,00 3,23 GBP ,12 2,54 Severn Trent PLC Registered Shares LS -,9789 STK , , ,00 14,43 GBP ,22 2,60 Scottish and South. Energy PLC Shs LS-,50 STK , , ,00 14,77 GBP ,30 2,08 Summe Aktien ,12 91,31 Jahresbericht zum Seite 5

6 Bankguthaben, Geldmarktpapiere und Geldmarktfonds ,57 8,51 Bankguthaben ,57 8,51 Stück bzw. in % vom Anteile bzw. Bestand zum Kurswert Fonds- Gattungsbezeichnung Whg Kurs in EUR vermögen Bankguthaben EUR (Bayerische Landesbank) EUR ,57 % ,57 8,51 Summe Bankguthaben ,57 8,51 Sonstige Vermögensgegenstände ,53 0,34 Stück bzw. in % vom Anteile bzw. Bestand zum Kurswert Fonds- Gattungsbezeichnung Whg in EUR vermögen Dividendenansprüche EUR , ,90 0,14 Forderungen Quellensteuer EUR , ,61 0,16 Zinsansprüche EUR 4.445, ,02 0,04 Summe Sonstige Vermögensgegenstände ,53 0,34 Jahresbericht zum Seite 6

7 Sonstige Verbindlichkeiten ,93-0,16 Stück bzw. in % vom Anteile bzw. Bestand zum Kurswert Fonds- Gattungsbezeichnung Whg in EUR vermögen Verwaltungsvergütung EUR , ,00-0,09 Depotbankvergütung EUR -394, ,40-0,00 Fondsprüfung EUR , ,53-0,05 Fondsprüfung 5 InvStG EUR -595, ,00-0,01 Berichts- und Reportingkosten EUR , ,00-0,01 Summe Sonstige Verbindlichkeiten ,93-0,16 Jahresbericht zum Seite 7

8 Übersicht über das Fondsvermögen Fondsvermögen , ,29 Anteile im Umlauf 2.180, ,00 Anteilwert , ,78 Struktur des Fondsvermögens Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen Bestand der Derivate am Fondsvermögen Bestand der Bankguthaben am Fondsvermögen 91,31 % 0% 100% 0,00 % 0% 100% 8,51 % 0% 100% Jahresbericht zum Seite 8

9 Marktdaten Wertpapierkurse Aktien und festverzinsliche Wertpapiere Euroland Kurse per Aktien und festverzinsliche Wertpapiere Nicht Euroland Kurse per Devisenkurse Britische Pfund 0, GBP Schweizer Franken 1, CHF Schwedische Kronen 9, SEK Dänische Kronen 7, DKK Jahresbericht zum Seite 9

10 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: Käufe und Verkäufe in Wertpapiere, Investmentanteile und Schuldscheindarlehen Marktzuordnung zum Berichtsstichtag Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien Stück bzw. Anteile bzw. Käufe/ Verkäufe/ Gattungsbezeichnung Whg. Zugänge Abgänge Société Générale S.A. Actions Port. EO 1,25 STK 3.254, ,00 Svenska Handelsbanken AB Namn-Aktier A (fria) SK 4,30 STK , ,00 SKF, AB Reg. Redemption Shs B SK 2,50 STK , ,00 Bradford & Bingley PLC Registered Shares LS -,25 STK , ,00 HSBC Holdings PLC Registered Shares DL -,50 STK , ,00 Novartis AG Namens-Aktien SF 0,50 STK , ,00 ING Groep N.V. Cert.v.Aandelen EO 0,24 STK , ,00 Jahresbericht zum Seite 10

11 Ertrags- und Aufwandsrechnung inkl. Ertragsausgleich für den Zeitraum vom bis Ertragsposition Gesamtwert in EUR Dividenden inländischer Aussteller ,73 7,82 Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland ,93 37,62 Dividenden ausländischer Aussteller ,04 137,07 Abzgl. Quellensteuer (Div. ausl. Aussteller) EUR je Anteil ,38-11,84 Erträge insgesamt ,31 170,66. Aufwandsposition * Gesamtwert in EUR Verwaltungsvergütung ,00 99,70 Depotbankvergütung 5.548,24 4,19 Berichts- und Reportingkosten 2.361,04 1,78 Prüfungskosten 5.815,52 4,39 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR je Anteil ,63-38,56 Aufwendungen insgesamt ,16 71,50. Ordentlicher Nettoertrag ,15 99,16 * Die Aufwendungen sind exklusive Ertragsausgleich angegeben. Die entsprechenden Ertragsausgleichposten sind in der Position Ertragsausgleich für Aufwendungen zusammengefasst. Total Expense Ratio in % Berechnet auf das durchschnittliche Fondsvolumen während der Auswertungsperiode. 0,80 % Jahresbericht zum Seite 11

12 Angaben zu den Kosten gem. 41 Abs. 5 und 6 InvG Im Rumpfgeschäftsjahr vom 07. Mai 2007 bis 29. Februar 2008 erhielt die Kapitalanlagegesellschaft BayernInvest KAG für das Sondervermögen BayernInvest Aktien Sustainable Value Europa-Fonds keine Rückvergütung der aus dem Sondervermögen an die Depotbank oder an Dritte geleistete Vergütungen und Aufwendungserstattungen, bis auf von Brokern zur Verfügung gestellte Finanzinformationen für Research-Zwecke. Jahresbericht zum Seite 12

13 Entwicklung des Fondsvermögens 2007 / 2008 Whg / 2008 Whg. Fondsvermögen am Beginn des Geschäftsjahres 0,00 EUR Ausschüttung für das Vorjahr 0,00 EUR Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen: ,08 EUR Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen: ,05 EUR Mittelzufluss / -abfluss (netto): ,03 EUR Ordentlicher Nettoertrag ,15 EUR Realisierte Gewinne ,82 EUR Realisierte Verluste ,63 EUR Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ,44 EUR Ertragsausgleich ,64 EUR Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres ,29 EUR Jahresbericht zum Seite 13

14 Ausschüttungsberechnung Gesamtwert in EUR Ordentlicher Nettoertrag ,15 99,16 Realisierte Gewinne ,82 63,13 Für Ausschüttung verfügbar ,97 162,29 Je Anteil in EUR Ausschüttung am ,99 98,14 Kapitalertragsteuer gemäß 7 InvStG (20%) 1.285,46 0,97 Solidaritätszuschlag gem. 4 SolZG 70,70 0,05 Gesamtausschüttung ,15 99,16 Außerordentlicher Gewinnvortrag ( 8 b Abs. 2 KStG ; 3 Nr. 40 EStG) ,82 63, ,97 162,29 Jahresbericht zum Seite 14

15 Aufsichtsrat Dr. Ralph Schmidt Vorsitzender Bayerische Landesbank, München Dr. Rudolf Hanisch stellvertretender Vorsitzender Bayerische Landesbank, München Dr. Max Häring Landesbank Saar, Saarbrücken Dr. Michael Kemmer Bayerische Landesbank, München Helmut Späth Versicherungskammer Bayern, München Karl-Ludwig Kamprath Kreissparkasse München-Starnberg, München Stefan W. Ropers Bayerische Landesbank, München Thomas Neher Bayerische Landesbank, München Walter Pache Sparkasse Günzburg-Krumbach i Depotbank Bayerische Landesbank Brienner Straße 18, München Eigenkapital lt. 10 KWG: EUR ( ) i Verwaltung BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbh München Gezeichnetes und eingezahltes Eigenkapital: ( ) Haftendes Eigenkapital nach 10 KWG: ( ) i Geschäftsleitung Michael O. Bentlage Sprecher Oliver Brandt ab Reinhard Moll ab Martina G. Reichl bis Dr. Oliver Schlick i Wirtschaftsprüfer KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Ganghoferstraße 29, München Jahresbericht zum Seite 15

16 Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers: Wir haben gemäß 44 Absatz 5 des Investmentgesetzes (InvG) den Jahresbericht des Sondervermögens BayernInvest Aktien Sustainable Value Europa für das Rumpfgeschäftsjahr vom 07. Mai 2007 bis 29. Februar 2008 geprüft. Die Aufstellung des Jahresberichts nach den Vorschriften des InvG liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresbericht abzugeben. Wir haben unsere Prüfung nach 44 Absatz 5 InvG unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf den Jahresbericht wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Verwaltung des Sondervermögens sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems und die Nachweise für die Angaben im Jahresbericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze für den Jahresbericht und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet. Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresbericht den gesetzlichen Vorschriften. München, den 30. April 2008 KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Warnke Wirtschaftsprüfer Ambros Wirtschaftsprüfer Jahresbericht zum Seite 16