DWS Update: Internationale Aktienfonds - DWS Akkumula, DWS Vermögensbildungsfonds I DWS Top Dividende

Transkript

1 Nur für den internen Gebrauch. Keine Weitergabe an den Endkunden. DWS Update: Internationale Aktienfonds - DWS Akkumula, DWS Vermögensbildungsfonds I DWS Top Dividende *Die DWS / DB Gruppe ist nach verwaltetem Fondsvermögen der größte deutsche Anbieter von Publikumsfonds. Quelle BVI. Stand: Ende November 2011

2 DWS Akkumula Performance minus 5 Jahre ,5% (0,5% p.a.) - 10,3% (- 2,1% p.a.) /07 07/08 07/09 07/10 07/11 07/12 DWS Akkumula MSCI World 1 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung = 100 Punkte Stand: Ende Juli 2012

3 DWS Vermögensbildungsfonds I Performance minus 5 Jahre ,5% (0,5% p.a.) - 13,8% (- 2,9% p.a.) /07 07/08 07/09 07/10 07/11 07/12 DWS Vermögensbildungsfonds I MSCI World 2 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung = 100 Punkte Stand: Ende Juli 2012

4 DWS Akkumula Performance 5 Jahre ,2% - 15,1% - 23,0% /07 06/08 06/09 06/10 06/11 06/12 DWS Akkumula MSCI World (RI) MSCI Europe (RI) Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung = 100 Punkte Stand: Ende Juni

5 Je länger die Laufzeit, desto besser und stabiler das Ergebnis eines Fondssparplans 4 Monatliche rollierende Berechnung für den Zeitraum Juli 1961 bis März 2012 von Sparplänen mit konstantem Sparbeitrag jeweils zum Monatsultimo ohne Berücksichtigung von Kosten. Individuelle Kosten wie bspw. Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

6 MSCI Welt Index - Zusammensetzung MSCI Welt: Regionale Aufteilung MSCI Welt: Währungen Nordamerika 56,9% USD 52,2% Großbritannien Euroland ex Deutschland 11,8% 9,7% EUR GBP JPY 12,1% 9,7% 9,1% Japan 8,7% CAD 5,1% Asien / Australien 5,6% AUD 3,6% Schweiz 3,4% SFR HKD 3,6% 1,2% Deutschland 3,4% SGD 0,7% Osteuropa / Mittlerer Osten / Afrika 0,3% Other 2,7% Quelle: DWS Stand: Ende April

7 Entkopplung der Entwicklung bei amerikanischen und europäischen Aktien S&P 500 Index vs. Stoxx600 Index Absolute Entwicklung S&P 500 Index vs. Stoxx600 Index Relative Entwicklung /06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 S&P500 Stoxx600 S&P500 Index vs. Stoxx600 Index * Indexiert = 100 Quelle: Bloomberg Mai

8 Europäische Aktien sind attraktiv bewertet Europäischer Aktienmarkt handelt mit einem Abschlag zu USA Preis-/Buchwertverhältnis europäischer Aktienmarkt vs. US-Aktienmarkt 1,2 KGV europäischer Aktienmarkt im Vergleich mit KGV US Aktienmarkt 1,4 1,1 1,0 0,9 0,8 Mehr als 40% Abschlag zu USA 1,3 1,2 1,1 1 0,9 7 0,7 0,6 0,5 0, PBV Europa / PBV USA Quelle: Goldman Sachs Stand: Juni 2012 *auf Basis der Gewinnschätzungen für das Jahr ,8 0,7 0,6 0,5 0, KGV Europa / KGV USA KGV Europa*: 10,2 KGV USA*: 12,6

9 DWS Akkumula Branchenallokation und -gewichtung Branchenallokation absolut zur BM Branchenallokation relativ zur BM Gesundheitswesen IT Finanzsektor Energie Grundstoffe Industrien Dauerh. Konsum Hauptverbrauchsgüter Telekom Versorger 13,3% 10,7% 11,4% 12,5% 9,4% 9,4% 10,8% 7,6% 6,6% 7,5% 10,9% 6,2% 10,6% 5,9% 11,2% 2,9% 4,6% 2,2% 3,6% 18,5% Gesundheitswesen IT Finanzsektor Energie Grundstoffe Industrien Dauerh. Konsum Hauptverbrauchsgüter Telekom Versorger -9,1% -1,1% -1,4% -3,4% -4,4% -5,3% -1,7% -1,4% 1,0% 2,6% Fonds BM* über BM unter BM 8 in % des Fondsvolumens *) BM: MSCI World Stand: Ende Juli 2012

10 DWS Akkumula Länderallokation und -gewichtung Länderallokation absolut zur BM Länderallokation relativ zur BM USA Deutschland Großbritannien Schweiz Frankreich Japan Niederlande Singapur Taiwan Israel Kanada Sonstige Länder 6,7% 3,3% 6,3% 9,4% 5,1% 3,5% 4,7% 3,7% 4,7% 8,6% 2,6% 1,0% 2,4% 0,8% 2,2% 0,0% 2,0% 0,2% 1,1% 5,1% 2,9% 10,3% 35,3% 54,1% USA Deutschland Großbritannien Schweiz Frankreich Japan Niederlande Singapur Taiwan Israel Kanada Sonstige Länder -18,8% -3,1% -3,9% -4,0% -7,4% 3,4% 1,6% 1,0% 1,6% 1,6% 2,2% 1,8% Fonds BM* über BM unter BM in % des Fondsvolumens *) BM: MSCI World Stand: Ende Juli

11 DWS Akkumula Top 10 Positionen und Investitionsgrad Top Ten Positionen Investitionsgrad Teva Pharmaceutical Industries Ltd 2,0% Google Inc 1,9% PepsiCo Inc/NC 1,7% Medtronic Inc 1,7% Schlumberger Ltd 1,7% Nestle SA 1,7% Anadarko Petroleum Corp 1,7% Apple Inc 1,6% Pfizer Inc 1,6% EMC Corp/MA 1,6% Summe 17,2% Bar und Sonstiges 5,8% Aktien 76,0% Anleihen 2,0% Zertifikate 1,6% Optionsscheine 0,3% Termingeld 14,2% Future Long 3,0% Future Short -1,1% 10 in % des Fondsvolumens Stand: Ende Juli 2012

12 Fondsmanager & Team Fondsmanager Klaus Kaldemorgen, Managing Director Head of Global Equities, Chief Strategist Equities DWS, Frankfurt. Seit 1982 bei der DWS als Fondsmanager tätig, zunächst für internationale Renten, ab 1983 für internationale Aktien wurde er Leiter des internationalen Aktienfondsmanagements; 2003 Mitglied der Geschäftsführung der DWS und Leiter Aktienfondsmanagement in Deutschland. Im Juli 2005 wurde er zum CIO der DWS-Gruppe Europa ernannt, im Dezember 2005 Mitglied des Global Operating Committee der DeAM wurde er zum Global Head of Equities sowie zum Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH ernannt. Von den Positionen als Sprecher der Geschäftsführung der DWS Investment GmbH und Global Head of Equities trat er Ende 2010 zurück. Ehrung mit den SAUREN Golden Awards

13 DWS Akkumula Zahlen und Fakten ISIN: DE WKN: Fondswährung: EUR Ausgabeaufschlag: bis zu 5,0% Kostenpauschale p.a: 1,450% Gesamtkostenquote Stand : 1,450% zzgl. erfolgsbez. Vergütung aus Wertpapierleihe-Erträgen 0,070% Ertragsverwendung : Fondsvermögen: Thesaurierung 2.970,2 Mio. Euro Geschäftsjahr: Stand: Ende Juli 2012

14 DWS Akkumula Chancen markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursgewinne Risiken markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursschwankungen ggfs. Wechselkursrisiko Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat 13

15 DWS Vermögensbildungsfonds I Chancen markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursgewinne Risiken markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursschwankungen ggfs. Wechselkursrisiko Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat 14

16 Disclaimer DWS Investments 2012 Wichtige Hinweise Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind den wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater, der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhältlich. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt DWS Investments für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn DWS Investments nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.b. Verwaltungsvergütung), die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten), die in der Darstellung nicht berücksichtigt werden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US- Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. 15

17 DWS Top Dividende Der neue Zins heißt Dividenden-Zins *Die DWS / DB Gruppe ist nach verwaltetem Fondsvermögen der größte deutsche Anbieter von Publikumsfonds. Quelle BVI. Stand: Ende November 2011

18 Aktien gegen die Krise Stiftung Finanztest vom März 2012 Drei Gründe für Aktienfonds: 1. Beteiligung an Sachwerten 2. Regelmäßige Dividenden 3. Hohe Renditechancen Empfehlenswert: DWS Top Dividende Aktien gehören zu den wenigen seriösen Anlagen, die über reine Zahlungsversprechen hinausgehen. Viele der heutigen Weltkonzerne haben mehr als 100 Jahre auf dem Buckel, also zwei Weltkriege und schlimmste Wirtschaftskatastrophen überstanden. Quelle: Stiftung Finanztest Stand: März

19 Die Schere geht weiter auseinander Dividendenrenditen deutlich höher als der 5-Jahreszins-Euro Staatsanleiherenditen vs. Dividendenrenditen in % Auflegung des DWS Top Dividende ,5% 3,8% 1,0% Durchschnittliche Dividendenrendite seit Auflegung DWS Top Dividende Dividendenrendite Europa Euro 5-Jahreszins 18 Quelle: Datastream, DWS Stand: Ende Juli 2012

20 DWS Top Dividende Auf einen Blick Morningstar Gesamtrating Sehr gute Performance von 10,3% p.a. (seit Auflage, ) Beeindruckendes asymmetrisches Chancen-/Risikoprofil (Partizipation (5 Jahre) zum MSCI World (RI)-Index im steigenden Markt bei 91% und im fallenden Markt bei nur 67%) Breite Länderallokation: ca. 1/3 USA, ca. 1/3 Europa und ca. 1/3 Rest (davon ca. 5% in Emerging Markets) Breite Währungsallokation: Über 10 Währungen im Portfolio (ca. 19% EUR, 35% USD, 12% CAD, 11% GBP, 6% CHF, etc.) Hohe jährliche Dividendenausschüttung von Ø 3,8% p.a.* (Gesamtausschüttungsbetrag (seit Auflage): über 1 Mrd. Euro) **bezogen auf den durchschnittlichen Rücknahmepreis des jeweils abgeschlossenen Geschäftsjahrs ( ) Quelle: DWS Stand: Juli [2012] Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen : (1) sind für Morningstar urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte- Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.

21 DWS Top Dividende: Dauerhaft Spitzenleistungen mit Sternen belohnt Morningstarsterne im Zeitverlauf: ,7% 10,3% p.a. Vola: 12,4% + 91,9% 7,3% p.a. Vola: 13,9% + 76,0% 6,3% p.a. Vola: 13,8% = 100 Quelle: DWS Stand: 31. Juli 2012 DWS Top Dividende MSCI World High Dividend Yield TR Net ab MSCI World (RI) in [2011] Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen : (1) sind für Morningstar urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wert-entwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

22 Krisencheck: DWS Top Dividende überzeugte in den vergangenen Krisen DWS Top Dividende Dez Dez DWS Top Dividende Kalenderjahr 2011 Markt steigt 91% 100% Markt fällt ,1% 95-2,4% ,5% -67% Puffer -100% ,7% DWS Top Dividende MSCI World DWS Top Dividende DAX (RI) MSCI World (RI) EURO STOXX 50 (RI) Starker Puffer während der Finanzkrise und der aktuellen (Staatsschulden-)krise Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung Quelle: DWS, Bloomberg Stand: 30. Dezember

23 DWS Top Dividende jährliche Ausschüttungen Insgesamt über 1 Mrd. Euro 7% 6% Ausschüttung in Mio. am gesamten Fondsvolumen: 18,9 69,4 142,9 113,3 110,2 95,0 121,6 170,8 208,0 5% 4% 3% 4,8% 4,1% 4,0% 3,6% 3,2% 3,1% 4,3% 3,6% 3,5% 2% 1% 0% Nov. 03 Nov. 04 Nov. 05 Nov. 06 Nov. 07 Nov. 08 Nov. 09 Nov. 10 Nov. 11 Ausschüttung pro Anteil in %* Performance seit Auflegung (+ 146,8%) 22 *bezogen auf den durchschnittlichen Rücknahmepreis des jeweils abgeschlossenen Geschäftsjahrs ( ) Auflegung: , Quelle: DWS Stand: Ende Juli 2012

24 Einzeltitelselektion: Die richtige Kombination aus Dividendenrendite und Dividendenwachstum Weltgrößter Anbieter von Softdrinks. Weltbekannte Marke mit starkem Wachstum in den USA und den Emerging Markets. Attraktive Dividendenrendite in Kombination mit hohem Dividendenwachstum. Breit diversifizierter Konzern in den Bereichen Pharmazie, medizinische Geräte und Gesundheitsprodukte. Bietet ein defensives Geschäftsmodell mit hohen Cash-Flows, sowie stetiges Gewinnwachstum und eine stabile Dividenderendite. Tätig in fünf Segmenten: medizinische Grundversorgung, Onkologie, Vermarktung etablierter Produkte, Tier- und Konsumentengesundheit. Zahlreiche neue Medikamente derzeit in Entwicklung. Stabile Dividendenrendite und angekündigte Aktienrückkäufe Operiert in vier Bereichen: Xetra, Eurex, Clearstream und Market Data. Geschäftsmodell mit hohen Margen und hohen Cash-Flows. Zielausschüttungsquote % und angekündigte Aktienrückkäufe. Herstellung, Entwicklung und Marketing von pharma- und gesundheitsrelevanten Produkten. Bietet ein defensives Geschäftsmodell mit hohen Cash-Flows und begrenztem Patentrisiko. Stabile Dividendenrendite. 2,5% Dividendenrendite 3,5% Dividendenrendite 3,6% Dividendenrendite 5,6% Dividendenrendite 4,8% Dividendenrendite Quelle: DWS; Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden. Stand: Juli

25 DWS (Invest) Top Dividend(e) im Überblick Morningstar Gesamtrating (A) MS Peergroup Global Large Cap Value Sektorale Restriktionen nein Benchmark Derivateeinsatz Währungsabsicherung MSCI World High Dividend Yield-Index normalerweise nicht normalerweise nicht Regionale Restriktionen Liquidität Tracking Error nein kein taktischer Einsatz keine formalen Vorgaben Marktkapitalisierung 85 % Large Caps Ø Dividendenrendite 4 4,5 % Anzahl der Titel Umschlagshäufikeit niedrig ( < 50 %) Einzeltitel 1 2 % AuM* EUR 9,3 Mrd. 24 [2012] Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen : (1) sind für Morningstar urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. * AuM inklusive DWS Invest Top Dividend Quelle: DWS Stand: Ende Juli 2012

26 Was sollte eine Dividenden-Strategie leisten können? Sachwert-Charakter Hohe Dividendenrendite und regelmäßige Ausschüttungen Risikopuffer in schwierigen Zeiten Weniger Schwankungen als normale Aktieninvestments Langfristige Outperformance Quelle: DWS Stand: Ende Mai Ihre erste Wahl: DWS Dividendenstrategien

27 DWS Top Dividende / DWS Invest Top Dividend Chancen markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursgewinne ggfs. Wechselkurschancen Überdurchschnittliche Dividendenerträge Risiken markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursschwankungen ggfs. Wechselkursrisiko Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der von dem Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat 26 Quelle: DWS Stand: Ende Mai 2012

28 Disclaimer DWS Investments 2012 Wichtige Hinweise Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Weitere Informationen, insbesondere zur Struktur und den Risiken, enthält die Anlageinformation. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind den wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater, der DWS Investment GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg erhältlich. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt DWS Investments für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn DWS Investments nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US- Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. 27