Kapitalmarktresearch. Klimawandel. Kapitalmarktpanel, April Whitepaper für kapitalmarktrelevante. Hintergründe Thesen Meinungen Statistiken

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1 Kapitalmarktresearch Klimawandel Kapitalmarktpanel, April 2007 Whitepaper für kapitalmarktrelevante Hintergründe Thesen Meinungen Statistiken

2 Inhaltsverzeichnis Einleitung 3 1. Die Klimaschutzdebatte ist in vollem Gange. Welche Branche kann auf Sicht der nächsten fünf Jahre davon am meisten profitieren? 4 2. Welche Branche zählt aus Ihrer Sicht in den kommenden Jahren zu den Verlierern der Klimadebatte? 6 3. Deutschland und die EU wollen schärfere Ziele im Klimaschutz einhalten als etwa die USA oder China. Welchen Einfluss hat dies tendenziell auf die europäische Konjunktur? 8 4. Wie wichtig ist Ihrer Meinung nach ein ökologisch nachhaltiges Geschäftsmodell für den Erfolg eines Börsengangs, d. h. für die Platzierbarkeit der Aktien? Worin sehen Sie momentan die größten Risiken für die Finanzmärkte? In welchem Stadium befinden wir uns in Deutschland im aktuellen Konjunkturzyklus Ihrer Meinung nach? 14 Profil cometis AG 16 Publikationen 18 Impressum 20 1

3 Einleitung Was ist das Kapitalmarktresearch von cometis? Das Kapitalmarktresearch der cometis AG stützt sich auf diverse Umfragen und Studien unter den Protagonisten des deutschen Kapitalmarktes. In der vorliegenden Ausgabe erhalten Sie eine Zusammenfassung der aktuellen Ergebnisse unseres Kapitalmarktpanels, das in Kooperation mit den VDI nachrichten konzipiert wurde, um zukünftige Trends an den Kapitalmärkten zu analysieren und mögliche Informationsdefizite aufzudecken. Teilnehmer dieses Panels sind die jeweiligen Verantwortlichen des Emissionsgeschäfts (Equity Capital Markets) namhafter deutscher und ausländischer Banken. Die Befragung wird in jedem Quartal durchgeführt, um einen regelmäßigen Eindruck zum aktuellen Stimmungsumfeld an den Börsen einzufangen und Meinungen zu Spezialthemen zu analysieren. In diesem Dokument präsentieren wir Ihnen die anonymisierten, teilweise unveröffentlichten Ergebnisse zu unseren Spezialthemen. 2 3

4 1. Die Klimaschutzdebatte ist in vollem Gange. Welche Branche kann auf Sicht der nächsten fünf Jahre davon am meisten profitieren? Mittelfristige Branchengewinner der Klimaschutzdebatte Zusammenfassung: Ein Drittel unserer Experten hält die Hersteller von Biodiesel /Bioethanol für die künftigen Branchengewinner, ein weiteres Drittel sieht die Photovoltaik-Branche in den nächsten Jahren von der Klimaschutzdebatte profitieren. Windkraft, Biogas, Maschinen- und Anlagenbau sowie die klassischen Energieversorger belegen in der Bewertung nur hintere Plätze. 33 % 33 % Biodiesel / Bioethanol Photovoltaik Windkraft Maschinen- und Anlagenbau Klassische Energieversorger Biogas Sonstiges 4 5

5 2. Welche Branche zählt aus Ihrer Sicht in den kommenden Jahren zu den Verlierern der Klimadebatte? Mittelfristige Branchenverlierer der Klimaschutzdebatte Zusammenfassung: Von den befragten Investmentbankern sehen 4 für den Luftverkehr in den kommenden Jahren starke Nachteile erwachsen. Diese Einschätzung korreliert mit der Forderung von Bundesverkehrsminister Tiefensee nach einer deutlichen Absenkung der Kohlendioxid-Emissionen im Luftverkehr % Luftverkehr Automobilbau Weitere 40 % der Befragten sehen den Automobilbau als Stahl Branchenverlierer der Klimadebatte. Hier wirkt sich die Tatsache aus, dass die deutsche Automobilindustrie bislang noch Sonstiges nicht in der Lage ist, die von der EU-Kommission geplanten Grenzwerte für den CO 2 -Ausstoß einzuhalten und hier entsprechend nachrüsten muss. 0 % Klassische Energieversorger Stahl und sonstige Branchen, wie z.b. Anlagen- und Kraft- 0 % Bauindustrie werksbau, werden in der Bewertung durch die Panelteilnehmer vernachlässigt. 6 7

6 3. Deutschland und die EU wollen schärfere Ziele im Klimaschutz einhalten als etwa die USA oder China. Welchen Einfluss hat dies tendenziell auf die europäische Konjunktur? Einfluss der strengeren Klimaschutzziele von Deutschland & Europa auf die europäische Konjunktur Zusammenfassung: Dass die angestrebte Vorreiterrolle von Deutschland und der EU hinsichtlich strengerer Klimaschutzziele Auswirkungen auf die europäische Konjunktur haben wird, konnte die Mehrheit unserer befragten Experten (60%) nicht bestätigen. Ein knappes Drittel der Banker ist der Ansicht, dass eine Vorreiterrolle tendenziell positive Auswirkungen auf die europäische Konjunktur haben wird, da dies ein unumgängliches Thema sei und neue Technologien mehr Unterstützung erhalten und dadurch auch neue Arbeitsplätze geschaffen werden. Tendenziell negative Auswirkungen erwarten 13 % der Befragten und begründen dies u. a. mit einer Verteuerung der Produkte und in Folge mit einer Verschlechterung der Wettbewerbsposition auf dem Weltmarkt. Tendenziell positiv: 2 Tendenziell negativ: 13 % Neutral: 60 % 8 9

7 4. Wie wichtig ist Ihrer Meinung nach ein ökologisch nachhaltiges Geschäftsmodell für den Erfolg eines Börsengangs, d. h. für die Platzierbarkeit der Aktien? Bedeutung nachhaltiger Geschäftsmodelle auf den Erfolg von Börsengängen Zusammenfassung: Obwohl ökologisch nachhaltige Geschäftsmodelle zunehmend in der Öffentlichkeit diskutiert werden, wird ihr Einfluss auf den Erfolg eines Börsengangs von 73 % unserer befragten Experten als neutral eingestuft. Die restlichen 2 halten den Einfluss von ökologisch nachhaltigen Geschäftsmodellen auf die Platzierbarkeit der Aktien für wichtig. Neutral: 73 % Wichtig:

8 5. Worin sehen Sie momentan die größten Risiken für die Finanzmärkte? Die größten Risiken für die Finanzmärkte (Mehrfachnennungen möglich) Zusammenfassung: Die größte Bedrohung für die Finanzmärkte sieht die Mehrheit der Investmentbanker (60%) momentan vom Terrorismus bzw. von externen Schocks ausgehend. Dies könnte zusätzlich von den aktuellen Terrordrohungen gegen Deutschland beeinflusst sein. 60 % 4 Terrorismus / externe Schocks Abschwächung der Wachstumsraten in China oder Indien Als weiterer starker Einflussfaktor wird die Abschwächung 4 Mortgage backed securities in den USA der Wachstumsraten in China oder Indien genannt (4 Zustimmung). Mortgage backed securities (hypothekarisch besicherte Anleihen) in den USA werden ebenfalls von 4 als Risiko für die Finanzmärkte definiert. Das Ausnutzen von Zinsdifferenzen zwischen den verschiedenen Währungen für gehebelte Investitionen (sog. Carry Trades), die von institutionellen Anlegern und Hedge Fonds getätigt werden, sind für weitere 40 % ein akutes Risiko. Das weltweit steigende Zinsniveau ist ein weiterer negativer Einflussfaktor auf die Finanzmärkte (Zustimmung 33 %). Nicht-regulierte Hedge Fonds und internationale Verflechtungen von Banken stellen mit je 13 % eher nachrangige Risiken dar. 40 % 33 % 13 % 13 % 0 % Carry Trades institutioneller Anleger und Hedge Fonds Weltweit steigendes Zinsniveau Nicht-regulierte Hedge Fonds Generelle internationale Verflechtung von Banken, durch die eine Abwärtsspirale entstehen kann Sonstiges 12 13

9 6. In welchem Stadium befinden wir uns in Deutschland im aktuellen Konjunkturzyklus Ihrer Meinung nach? Aktuelles Stadium des deutschen Konjunkturzykluses Zusammenfassung: Mit Deutschland geht es aufwärts, allerdings sehen 4 der von uns befragten Investmentbanker die Bundesrepublik bereits kurz vor dem Höhepunkt des konjunkturellen Aufschwungs. Für weitere 40 % befindet sich Deutschland in einer deutlichen Expansion. 13 % sehen die deutsche Konjunktur aktuell in einem zarten Aufschwung nach durchschrittener Talsohle. Insgesamt eine recht uneinheitliche Bilanz für die deutsche Konjunktur. Kurz vor dem Höhepunkt des konjunkturellen Aufschwungs: 4 Zarter Aufschwung nach durchschrittener Talsohle: 13 % Deutliche Expansion: 40 % 14 15

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12 Impressum Weitere Publikationen Herausgeber cometis publishing GmbH & Co. KG Unter den Eichen Wiesbaden Tel.: Fax: info@cometis.de Redaktion Michael Diegelmann, Henryk Deter, Ulrich Wiehle Redaktionsanschrift siehe Herausgeber Gesamtgestaltung Sara Heine, Doreen Blanke Anzeigen Preise auf Anfrage Erscheinungstermine quartalsweise Verkaufspreis 30,00 Euro / Exemplar Abonnementverwaltung siehe Herausgeber Druck Top Kopie GmbH, Frankfurt Haftung und Hinweise Artikeln, Empfehlungen und Tabellen liegen Quellen zugrunde, welche die Redaktion für verlässlich hält. Eine Garantie für die Richtigkeit kann allerdings nicht übernommen werden. Nachdruck 2008 cometis publishing GmbH & Co. KG, Wiesbaden. Alle Rechte, insbesondere das der Übersetzung in fremde Sprachen, vorbehalten. Ohne schriftliche Genehmigung der cometis publishing GmbH & Co. KG ist es nicht gestattet, diese Zeitschrift oder Teile daraus auf fotomechanischem Wege (Fotokopie, Mikrokopie) zu vervielfältigen. Unter dieses Verbot fallen auch die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Internet und die Vervielfältigung auf CD-ROM. ISBN zu bestellen unter: 20

13 Autoren cometis AG Michael Diegelmann Henryk Deter Ulrich Wiehle Unter den Eichen Wiesbaden Tel Fax diegelmann@cometis.de