Akquisitionen im Mittelstand

Akquisitionen im Mittelstand LMU Fakultätstag 14. November 2015 TÜV SÜD AG Folie 1

1 TÜV SÜD AG & TIC Industrie 2 Charakteristika des Mittelstandes 3 Wachstum & M&A im Mittelstand Folie 2

TÜV SÜD at a glance 1866 1910 21 Dampfkesselbetreiber gründen in Mannheim einen Dampfkesselrevisionsverein mit dem Ziel, Menschen, Umwelt und Sachgüter vor den nachteiligen Auswirkungen einer neuen und weitgehend unbekannten Technologie zu schützen. Erste Fahrzeuguntersuchung 1926 Einführung des TÜV-Stempel in Deutschland 1958 Aufbau eines bayernweiten Netzes von Fahrzeugprüfstellen Ende der 50er Jahre. 1990er Zusammenschluss der TÜV Organisationen im süddeutschen Raum zu TÜV SÜD und Ausweitung der Geschäftstätigkeit international. 2006 Ausbau der Dienstleistungen in der ASEAN Region durch Erwerb der PSB Group in Singapur. 2009 Start der landesweiten Fahrzeugüberwachung in der Türkei durch TÜVTURK. Heute TÜV SÜD setzt konsequent auf eine Strategie der Internationalisierung und des Wachstums. Quelle: TÜV SÜD AG Folie 3

Weltweite TÜV SÜD-Standorte Unternehmenszentrale München, Deutschland Legende: Länder, in denen TÜV SÜD vertreten ist Regionale Zentralen Quelle: TÜV SÜD Geschäftsbericht 2014: Zahlen aufgerundet DEUTSCHLAND 1.240 Mio. Umsatz 11.400 Mitarbeiter AUSLAND 820 Mio. Umsatz 10.600 Mitarbeiter Folie 4

TÜV SÜD: Geschäftsbereiche und Zahlen TÜV SÜD in Zahlen Geschäftsbereiche 1 Dienstleister für alle technischen Lösungen Prüfung & Zertifizierung Chemische, physikalische, mechanische und elektrische Prüfungen, Umweltprüfungen sowie Zertifizierungen. 150 Jahre Erfahrung 800 Standorte weltweit 2.060 22.000 Quelle: TÜV SÜD AG Millionen Euro Umsatz im Jahr 2014 Mitarbeiter weltweit Inspektion Begutachtung von Produkten, Systemen, Gebäuden, Anlagen und Infrastruktureinrichtungen Auditierung & Systemzertifizierung Auditierung und Zertifizierung von Systemen in vielen Bereichen u.a. Qualität, Arbeitssicherheit, Energie, Umwelt, Lebensmittel, Gesundheit u. IT Knowledge Services Wissen, Information und Unterstützung zu Sicherheit, Qualität, Risiko, Gesundheit und Nachhaltigkeit sowie Umweltschutz Training Schulungen und Seminare zu Arbeitssicherheit, Technik und Managementsystemen sowie Programme für Führungskräfte Folie 5

SGS Bureau Veritas Dekra TÜV SÜD DNV TÜV Rheinland Intertek Applus+ TÜV Nord Llyod s Register UL Apave Eurofins BML Inc. Germanischer Lloyd Campbell Brothers Socotec AF Group Labco RBG Moody International Inspicio CCIC IKM Group Silliker Kema BSI TestAmerica Agrolab Synlab STR Sentrotek Cotecna Rina RW TÜV A-Katsastus Oy Alcontrol Laboratories Vinçotte Svensk Bilprovningen Non-Destructive Inspection Qualigroup Inspecta Velosi Group Force Technology Afnor SAI Global Maxxam Analytics CSA ATISAE Mistras Group LGC Toyo Electronics Carso TÜV Österreich NTS UDT Trescal IS Groupe KIWA Ihi Group Japan Food Research Lab. Cetecom Genesis Technology DQS Ft Techno JGC Plantech IMQ Exova Group NSF AsureQuality Veiasa Itevelesa Concateno ITV Shin-Nippon NDT BatiSanté NEMKO Supervisión y Control Stewart Group Testing-Inspection-Certification (TIC) Industrie 4.000 3.500 3.000 Gesamter TIC Markt 6,000 Top 13 Player im TIC Markt (Umsatz 2014) 2.500 2.000 Fragmentierung mit vielen kleinen Unternehmen 5,000 1.500 4,000 3,000 1.000 2,000 1,000 500 0 SGS BV Intertek Dekra DNV TÜV SÜD TÜV Rhl. Applus Eurofins TÜV Nord Lloyds Register 0 ALS Mistras Fragmentierung: Top 6 Unternehmen repräsentieren weniger als 20% des Sektors Marktführer sind internationalisierte und breit diversifizierte Unternehmen Teilweise stark unterschiedliche Shareholder-Strukturen (Free Float vs. Non-Profit vs. Privat) Typisches M&A Target sind kleine Unternehmen Quelle: Analyse TÜV SÜD AG M&A, Jahresabschlüsse TIC Unternehmen Folie 6

Dominanz der Marktführer im TIC-Bereich Top 15 Player im TIC Market (2012 Umsatz) Marktanteil 2012 1 SGS 4,621 12% Bureau Veritas 3,902 10% Intertek 2,532 7% Dekra 2,150 6% TÜV SÜD ~1.800 5% TÜV Rheinland Applus + DNV ALS ~1.500 1.270 2 1,256 1,475 DNV and GL Group merged 4% 3% 3% 3% ~ 35% des outgesourcten TIC-Marktes Lloyd's Register 1,101 3% Eurofins 1,044 3% TÜV Nord 1.025 2 3% Underwriters Labs. 842 2% Germanischer Lloyd 767 2 2% Apave 705 3 M 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 2% 1 Markt bezieht sich auf Outsourcing Services 2 2011 Umsatz 3 2010 Umsatz Quelle: Analyse TÜV SÜD AG M&A, Jahresabschlüsse TIC Unternehmen Folie 7

Gründe für Verkauf und Kauf von Mittelstandsunternehmen Gründe für Verkauf von Seiten des Unternehmers Gründe für den Kauf von Seiten des Konzerns / TÜV SÜD Bereinigung und Optimierung des Portfolios Kasse machen Steigender Wettbewerbsdruck / merger end games Ergänzung des Produkt- und Kundenportfolios Anorganisches Umsatz- und EBIT Wachstum Finanzielle Ziele Regionale Expansion / Internationalisierung Fehlende Nachfolge aus der Familie Ausbau der eigenen Marktstellung Unfall / Krankheit oder Erbfall / Scheidung Zugang zu IP und Know-how Quelle: Analyse TÜV SÜD AG, M&A Folie 9

Charakteristika Definition Definition und Charakterisierung des Mittelstandes Mittelstand Kleine und mittlere Unternehmen (KMU) sowie Familienunternehmen Umsatz < 50 Mio. und Beschäftigte < 500 1 Oftmals Familienunternehmen Langfristige Existenzsicherung als primäres Ziel Eigene und lang gewachsene Werte bzw. Unternehmenskultur Keine oder geringe Trennung von Ownership und Control Hohe Abhängigkeit von Schlüsselmitarbeitern, vor allem von Gründern Geringe Diversifikation von Investitionen Zusammenschluss eines herrschenden und eines oder mehrerer abhängiger Unternehmen zu einer wirtschaftlichen Einheit unter der Leitung des herrschenden Unternehmens 2 Rechtliche Selbstständigkeit der einzelnen Unternehmen, jedoch wirtschaftliche und finanzielle Abhängigkeit Meist mulitnational tätig Meist klare Trennung von Ownership und Control Besserer Zugang zum Kapitalmarkt durch Diversifizierung von Geschäftsrisiken Operation eines internen Kapitalmarktes Meist eigene Abteilung für M&A Vorhandene Strukturen Konzern 1 Institut für Mittelstandsforschung (Bonn) 2 18 AktG Folie 10

Unternehmen müssen wachsen (Vgl. Wachstumstheorie) Adam Smith Kondratieff-Zyklen Klassische -, neoklassische Theorie vs. Industrieökonomik Folie 12

Das Wachstum unterliegt der Wertgenerierung Wird vom Kapitalmarkt honoriert Berücksichtigung der Interessen von Investoren Fokus wird auf das investierte Kapital gelegt Sicherung langfristiger Erfolgspotentiale Werteorientierung Kapitalmarktorientierung Objektive Zielermittlung Misst die Veränderung des Unternehmenswertes am Ende einer Periode Sie bring viele Dinge auf eine ganz einfach Aussage (Wertorientierte Unternehmenssteuerung, Weber et al. 2004, S.9) Folie 13

Die Akquisition eines Unternehmens als Wachstumstreiber muss zur Verbesserung der Wettbewerbsposition führen Unternehmungswachstum Externes Wachstum Internes Wachstum Sonstige Formen Vertragslose Strategische Allianzen Vertragsgebundene (Equity-) Joint Venture Akquisitionen Erwerb von Vermögensgesamtheiten Konzentrierung (Mehrheitserwerb) Fusion z.b. durch Direktinvestitionen in Form von: Vertriebsniederlassungen Servicenetzen Eigenen Prüfungsstätten (z.b. Labore) (Internationalisierung, Krystek / Zur 1997, S.133) Folie 14

Das ideale Akquisitionsziel? Eine gute Positionierung ist Grundvoraussetzung Wunsch aus Käufersicht Gut auf den M&A Prozess vorbereitet Transaktionserfahrenens Team Schlanke rechtliche Strukturen Transparent Reportingfähig Skalierbar Leicht integrierbar Realität Vorbereitungsgrad sehr unterschiedlich Komplexe rechtliche Struktur, personenzentrierte Organisation Verflechtungen zwischen Eigentümern und Unternehmen führt zu hohem Normalisierungsbedarf Defizite im Financial Accounting & Reporting Schlecht nachvollziehbare finanzielle Performance (Plan / Ist-Vergleich nicht möglich) Fehlende Dokumentation (Gründungsunterlagen, Prozesse, freie Mitarbeiter, Transfer Pricing) Spezifische Vorstellungen in Bezug auf die Zeit nach Closing Hohe Kaufpreiserwartungen Herausforderung: Kostengünstiger, zeitlich begrenzter, individualisierter Prozess Quelle: TÜV SÜD AG M&A Folie 15

Der Akquisitionsprozess im Mittelstand Geheimhaltungs- Vereinbarung: Für Mittelständler wichtig, um persönliches Gut zu schützen Rechtlich unverbindliche Absichtserklärung der Parteien: Im Mittelstand ist die Informationsgrundlage gelegentlich nur zum Teil ausreichend Strukturierung und Verhandlung des Kaufvertrags: Im Mittelstand häufig kein M&A Anwalt bei Verkäufern 1 Non Disclosure Agreement 2 1st Round Due Diligence 3 Memorandum of Understanding 4 Due Diligence 5 Negotiation of SPA/ APA 6 Signing / Closing Vollständiges Bild über Investitionshypothesen: Im Mittelstand häufig starke Abhängigkeit von wenigen Schlüsselpersonen, hohe Erwartungen an Kaufpreis durch emotionale Bindung Untersuchung und Analyse des Unternehmens zur Validierung der Investitionshypothesen: Vorbehalte ggü. potentiellen Käufern Einblicke zu gewähren Unterzeichnung des Kaufvertrages, rechtlicher Übergang: Auch im Mittelstand komplexe Vertragswerke; wichtig sind Berater-/ Arbeitsverträge ehem. Eigentümer Quelle: TÜV SÜD AG M&A Folie 16