Vontobel Investment Banking. Reverse Convertibles Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen

Vontobel Investment Banking Reverse Convertibles Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen

Inhaltsverzeichnis 04 Kuponzahlung auf ausgesuchte Unternehmenswerte, Indizes und Rohstoffe 05 Vontobel-Aktienanleihen, Indexanleihen und Rohstoffanleihen 06 Profil und Funktionalität der Aktienanleihe Zinsniveau, Kuponhöhe und Volatilität 07 Aktienanleihen im Beispiel Wichtige Begriffe im Überblick 08 Die klassische Aktienanleihe im Beispiel 10 Die PROTECT-Aktienanleihe im Beispiel 12 Die PROTECT-MULTI-Aktienanleihe im Beispiel 14 Die Aktienanleihe während der Laufzeit Der Erwerb während der Laufzeit Exkurs: Prinzip des außerbörslichen Direkthandels Stückzinsen 15 Einflussfaktoren auf den Preis einer Aktien-/Indexanleihe während der Laufzeit Basiswertentwicklung Implizite Volatilität Restlaufzeit Kapitalmarktzins Dividendenerwartung 16 Kennzahlen Maximale Performance (p.a.) Outperformance-Punkt Verlustschwelle 17 Zusammenfassung Risiken und Chancen einer Anlage in Aktienanleihen 18 Weiterführende Informationen 20 Vontobel Ihr Partner für strukturierte Anlagelösungen 22 Rechtliche Hinweise 3

Kuponzahlung auf ausgesuchte Unternehmenswerte, Indizes und Rohstoffe Diese im Englischen als Reverse Convertible bezeichnete Anlageform hat sich gegenüber Direktinvestitionen in die jeweiligen Basiswerte als eigenständige Anlageklasse etabliert. Besonders in seitwärts tendierenden, moderat sinkenden und leicht steigenden Marktphasen können Reverse Convertibles auf Aktien, Indizes oder Rohstoffe durch eine attraktive, über dem allgemeinen Marktzinsniveau liegende Kuponzahlung einen Renditevorsprung gegenüber der Direktanlage bieten. Je nach Basiswert werden die Reverse Convertibles im Deutschen als Aktienanleihe, Indexanleihe bzw. Rohstoffanleihe bezeichnet. Jede der drei Kategorien bietet ein optimiertes Chance- Risiko-Profil, ob mit Aktien- oder Rohstoffanleihen an der Entwicklung eines einzelnen Basiswertes partizipiert werden soll oder mit Indexanleihen, die als Basiswert einen Index abbilden, eine diversifizierte, breit gestreute Anlageidee verfolgt werden soll. Ihre Idee Sie suchen für einen bestimmten Anlagehorizont ein Investment mit einer über dem allgemeinen Marktzinsniveau liegenden Kuponzahlung. Sie erwarten für ausgesuchte Basiswerte (Aktien, Indizes oder Rohstoffe) in diesem definierten Zeitraum eine stabile Wertentwicklung, die zumindest seitwärts gerichtet ist. Aus dieser Erwartung heraus sind Sie bereit, die Rückzahlung des Nennbetrages von der Basiswertentwicklung abhängig zu machen. Ungleich der Anlagemotivation sollten bei jeder Anlageentscheidung in Aktien-, Index- oder Rohstoffanleihen die folgenden Punkte Beachtung finden: Basiswertauswahl Die selektive Auswahl des Basiswertes schafft die Grundlage für Ihren Anlageerfolg. Anlagehorizont Sie haben für einen bestimmten Zeitraum eine Meinung über die Wertentwicklung des gewählten Basiswertes entwickelt. Emittentenauswahl Sie informieren sich bereits vor der Anlageentscheidung über den Emittenten und dessen Leistungen im Service um bestehende Produkte und die Qualität der Preisstellung im Sekundärmarkt sowie über dessen Bonität. Diversifikation Die Risikostreuung ist eine Voraussetzung für den Anlageerfolg im Rahmen der modernen Portfoliotheorie, bezogen auf Anlageklassen und Anlageinstrumente. Darüber hinaus können Aktien-, Index- und Rohstoffanleihen eine Anlagemotivation bieten für: Aktienanleger, die bisher in Aktien mit hoher Dividendenrendite oder Aktienfonds investiert haben Aktienanleger, die eine über der Dividendenrendite liegenden Ertrag erzielen möchten Rentenanleger, die mit höherer Risikobereitschaft eine Zusatzrendite erzielen wollen und bereits über Erfahrungen mit hochverzinslichen Anleihen und Bonitätsrisiken verfügen Bisherige Aktien-, Index- oder Rohstoffanleihen-Anleger, die aktuelle Fälligkeiten in den genannten Produkten in ihrem Depotbestand haben oder ein Direktinvestment tauschen möchten 4

Vontobel-Aktienanleihen, Indexanleihen und Rohstoffanleihen Aktien-, Index- bzw. Rohstoffanleihen zahlen nach einem festgelegten Zeitraum einen Kupon aus. Dieser wird immer ausbezahlt, unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswertes. Zudem erfolgt eine vollständige Rückzahlung des Nennbetrages, sofern der zugrunde liegende Basiswert am Bewertungstag über dem Basispreis liegt. Der Basispreis wird zu Laufzeitbeginn fixiert und kann am Ausgabetag auf, über oder unter dem Kurs des Basiswertes liegen. Die verschiedenen Rückzahlungsmodalitäten resultieren insbesondere aus den verschiedenen Varianten an Aktien-, Index- und Rohstoffanleihen, wobei eine Gemeinsamkeit erhalten bleibt die über dem allgemeinen Marktzinsniveau liegende Kuponzahlung. Vontobel bietet für das individuelle Chance-Risiko-Profil verschiedene Varianten von Aktien-, Index- und Rohstoffanleihen auf ein breites Spektrum von Basiswerten an, die sich aktuell in die folgenden Kategorien unterscheiden lassen und im Mittelpunkt der Vontobel-Basisbroschüre Reverse Convertibles Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen stehen. Von der klassischen Aktienanleihe über MULTI-Strukturen mit mehreren Basiswerten bis zur jeweiligen PROTECT-Variante mit einem zusätzlichen Sicherheitsmechanismus, der Barriere. Vontobel-Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen Klassische Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen PROTECT- Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen PROTECT-MULTI- Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen Basiswert Aktie, Index, Rohstoff Aktie, Index, Rohstoff mehrere Aktien, Indizes, Rohstoffe Kupon Kuponzahlung performanceunabhängig Kuponzahlung performanceunabhängig Kuponzahlung performanceunabhängig Abhängigkeit der Rückzahlung Basispreis Barriere, Basispreis Barrieren, Basispreise Rückzahlung des Nennbetrages Bewertungskurs des Basiswertes auf/über Basispreis Barriere während der Laufzeit unverletzt oder Bewertungskurs des Basiswertes am Bewertungstag auf/über Basispreis Barrieren aller Basiswerte während der Laufzeit unverletzt oder Bewertungskurse aller Basiswerte am Bewertungstag auf/über den Basispreis Lieferung von Aktien bzw. Barausgleich bei Indizes und Rohstoffen Bewertungskurs des Basiswertes am Bewertungstag unter dem Basispreis Barriere während der Laufzeit verletzt und Bewertungskurs des Basiswertes am Bewertungskurs unter dem Basispreis Mindestens eine Barriere während der Laufzeit verletzt und mindestens ein Bewertungskurs am Bewertungstag unter dem Basispreis Im Folgenden wird der Begriff Aktienanleihen bedeutungsgleich für Indexanleihen bzw. Rohstoffanleihen verwendet. 5

Profil und Funktionalität der Aktienanleihe Die Aktienanleihe ist eine Inhaberschuldverschreibung, die sich durch eine deutlich über dem allgemeinen Marktzinsniveau liegende Verzinsung auszeichnet. Der Emittent, z.b. Vontobel, ist verpflichtet, die am Ausgabetag festgelegte Kuponzahlung und die Rückzahlung des Nennbetrages in Abhängigkeit der Basiswertentwicklung zu gewährleisten. Die Höhe der Kuponzahlung steht fest, die Rückzahlung erfolgt entweder zum Nennwert oder, falls sich die Markterwartung des Anlegers nicht erfüllt, durch Lieferung von der der Anleihe zugrunde liegenden Aktien bzw. als Barausgleich im Fall von Indizes und Rohstoffen. Diese Form der Rückzahlung entspricht der aktuellen Vorgehensweise beim Emittenten Vontobel. Welche Form der Tilgung gewählt wird, legt der Emittent in den jeweiligen Endgültigen Angebotsbedingungen fest und kann selbstverständlich jederzeit beim Emittenten erfragt werden. Die mit einer Aktienanleihe verbrieften Ansprüche können nur gegenüber dem Emittenten, wie z.b. Vontobel, erhoben werden. In Abgrenzung zu einer klassischen Unternehmensanleihe, bei der das Unternehmen eigenständig Inhaberschuldverschreibungen bzw. Unternehmensanleihen emittiert und im Gegenzug für die Kapitalbereitstellung die Rückzahlung und festgelegte Verzinsung verantwortet, trägt der Anleger zusätzlich zum Emittentenrisiko auch das Kursrisiko des Basiswertes. Im Unterschied zu klassischen Unternehmensanleihen lässt sich mit Aktienanleihen eine Vielzahl an Chance-Risiko- Profilen darstellen, die sich insbesondere in einer Vielzahl an unterschiedlichen Varianten, Basispreisen und Laufzeiten widerspiegeln. Ein ausführliches Emittentenporträt der Schweizer Privatbank Vontobel, die bereits 1924 gegründet wurde und heute u.a. zu den führenden Schweizer Anbietern für strukturierte Anlagelösungen zählt, werden Sie mit dieser Broschüre erhalten. Zinsniveau, Kuponhöhe und Volatilität Die über das gegenwärtige Marktzinsniveau hinausgehende Kuponzahlung ist unmittelbar mit der zusätzlichen Risikobereitschaft des Anlegers verbunden, die Art der Rückzahlung der Aktienanleihe von der Kursentwicklung des Basiswertes abhängig zu machen. So erhält der Anleger regelmäßig dann eine Aktienlieferung, wenn am Bewertungstag der Aktienanleihe der Kurs des Basiswertes unter dem Basispreis notiert. Im Gegenzug für diese Abhängigkeit der Rückzahlung von der Kursentwicklung des Basiswertes erhält der Anleger eine Prämie, die sich in der über dem allgemeinen Marktzinsniveau liegenden Kuponzahlung widerspiegelt. In der Optionspreistheorie verkauft der Anleger einer Aktienanleihe indirekt eine Verkaufsoption auf den Basiswert (Short Put). Die Prämienvereinnahmung und somit die Kuponzahlung fällt umso höher aus, je größer das Risiko eingeschätzt werden kann, aus dem Verkauf der Verkaufsoption eine Aktienlieferung zu erhalten dem direkten Verhältnis aus aktuellem Aktienkurs und Basispreis. In der Theorie lässt sich festhalten, je niedriger der Basispreis und somit das Risiko, das der Bewertungskurs des Basiswertes am Bewertungstag unter dem Basispreis liegt, umso niedriger ist die vereinnahmte Prämie, also der Kupon. Im Umkehrschluss fällt die Prämie umso höher aus, je näher der Basispreis am aktuellen Aktienkurs gewählt und die Wahrscheinlichkeit einer Aktienlieferung somit gesteigert wird. Einen weiteren Einfluss auf die Optionsprämiengestaltung und folglich auf die Höhe der Kuponzahlung hat die aktuelle und zukünftig erwartete Schwankungsbreite des Basiswertes die Volatilität. Eine hohe Volatilität erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs des Basiswertes am Bewertungstag unter dem Basispreis liegt und somit ebenfalls die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der zugrunde liegenden Put-Option. Diese höhere Eintrittswahrscheinlichkeit wird im Gegenzug mit einer höheren Optionsprämie honoriert und generiert demnach einen attraktiveren Kupon. Basiswertkurs, Basispreis, Zinsniveau, Dividendenerwartung, Restlaufzeit und Volatilität sind maßgeblich an der Kursentwicklung einer Aktienanleihe beteiligt und werden im Folgenden detaillierter aufgegriffen. 6

Aktienanleihen im Beispiel Wichtige Begriffe im Überblick Der Basiswert Der Basiswert ist das einer Aktienanleihe zugrunde liegende Instrument. An der Wertentwicklung des Basiswertes misst sich der Rückzahlungserfolg der Aktienanleihe am Laufzeitende. Basiswert ist regelmäßig eine Aktie, ein Index oder ein Rohstoff. Im Fall von PROTECT-MULTI-Aktienanleihen hängt die Rückzahlung von der Wertentwicklung mehrerer Basiswerte ab. In diesem Fall ist das Risiko, dem der Anleger ausgesetzt ist, verglichen mit Aktienanleihen mit nur einem Basiswert, deutlich erhöht. Der Nennbetrag Der Nennbetrag einer Aktienanleihe beträgt in der Regel EUR 1.000, folglich kann eine Aktienanleihe in dieser Stückelung oder einem Vielfachen dessen erworben werden. Die Notierung einer Aktienanleihe erfolgt vergleichbar herkömmlicher Anleihen in Prozent des Nennbetrages. Eine Notierung von 100% entspricht somit dem Nennbetrag von EUR 1.000. Die Verzinsung Die Höhe der Kuponzahlung kann laufzeitabhängig oder als Kupon p.a. angegeben werden. Im folgenden Beispiel auf die Aktien AG entspricht der laufzeitabhängige Kupon dem Kupon p.a., da die Laufzeit genau ein Jahr beträgt. Würde die Laufzeit 15 Monate betragen, könnte der laufzeitabhängige Kupon mit 12,50% angegeben werden was wiederum einem Kupon p.a. von 10% entspricht. Der Basispreis Der Basispreis wird am Ausgabetag der Aktienanleihe festgelegt. Der Basispreis auf oder unter dem aktuellen Kurs des Basiswertes muss festgelegt werden. Seltener erfolgt eine Fixierung über dem aktuellen Basiswertkurs, da ein Basispreis über dem aktuellen Kurs dem Grundgedanken entgegensteht, mit dem Engagement in eine Aktienanleihe eine renditeoptimierte Anlagelösung gegenüber dem Direktinvestment zu erhalten. Das Verhältnis des Basispreises gegenüber dem Kurs des Basiswertes ist maßgeblich für den Rückzahlungserfolg der Aktienanleihe. Bezugsverhältnis (Anzahl der Aktien) Das Bezugsverhältnis bestimmt die Anzahl der Aktien, die im Falle einer vorgesehenen Aktienlieferung am Fälligkeitstag in dem Fall geliefert werden, in dem der Bewertungskurs des Basiswertes am Bewertungstag unter dem Basispreis liegt. Diese Anzahl steht bereits am Ausgabetag fest und berechnet sich aus: Nennbetrag/Basispreis In der Praxis lässt sich die Festlegung des Bezugsverhältnisses mit Bruchteilen nicht vermeiden. Diese Spitzen werden im Falle der Aktienlieferung in Geld ausgeglichen Aktienbruchteil multipliziert mit dem Aktienkurs am Bewertungstag. Eine Zusammenfassung mehrerer Bruchteile kann aus abwicklungstechnischen Gründen nicht erfolgen. 7

Die klassische Aktienanleihe im Beispiel Aktienanleihe auf die Aktien AG Basiswert: Aktien AG Nennbetrag: EUR 1.000 Rückzahlung: 100% des Nennbetrages oder Lieferung von Aktien, performanceabhängig Kupon: 10% (10% p.a.); performanceunabhängig Basispreis: 80% des Schlusskurses der Aktien AG am 03.01.2011 Bewertungstag: 03.01.2012 Bewertungskurs: Schlusskurs der Aktien AG am Bewertungstag Die Anzahl der Aktien, die im Falle der Aktienlieferung am Fälligkeitstag geliefert werden, wird somit am Aus gabetag, dem Laufzeitbeginn der Aktienanleihe, bestimmt. In der Praxis lässt sich die Festlegung des Bezugsverhält nisses mit Bruchteilen nicht vermeiden. Diese Spitzen werden im Falle der Aktienlieferung in Geld ausgeglichen Aktienbruchteil multipliziert mit dem Aktienkurs am Bewertungstag. Zum Bewertungstag sind nun die folgenden Szenarien möglich. Bewertungstag 03.01.2012 Der Nennbetrag einer Aktienanleihe beträgt in der Regel EUR 1.000, folglich kann die Aktienanleihe in dieser Stückelung oder einem Vielfachen dessen erworben werden. Die Notierung der Aktienanleihe erfolgt vergleichbar herkömmlicher Anleihen in Prozent des Nennbetrages. Eine Notierung von 100% entspricht somit dem Nennbetrag von EUR 1.000. Die Höhe der Kuponzahlung kann laufzeitabhängig oder als Kupon p.a. angegeben werden. Im Beispiel auf die Aktien AG entspricht der laufzeitabhängige Kupon dem Kupon p.a., da die Laufzeit genau ein Jahr beträgt. Würde die Laufzeit 15 Monate betragen, könnte der laufzeitabhängige Kupon mit 12,50% angegeben werden, was einem Kupon p.a. von 10% entspricht. Aktien AG notiert auf/über EUR 8,00 Rückzahlung 100% des Nennbetrages Aktien AG notiert unter EUR 8,00 Lieferung von 125 Aktien der Aktien AG + 10% sichere Kuponzahlung; performanceunabhängig Am 03.01.2011 wird der Schlusskurs der Aktien AG mit EUR 10,00 festgestellt und der 80%ige Basispreis entsprechend bei EUR 8,00 ermittelt. Hieraus ergibt sich das Bezugsverhältnis, also die Anzahl der Aktien, die im Falle der Aktienlieferung am Fälligkeitstag geliefert werden: Nennbetrag (EUR 1.000) = 125 Aktien Basispreis (EUR 8) 8

Die klassische Aktienanleihe im Beispiel Rückzahlungsprofil der klassischen Aktienanleihe im Beispiel Rückzahlungshöhe Gewinn 100% Verlust Break-even 4 Rückzahlung in Aktien 1. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der Aktienanleihe deutlich über dem Basispreis Neben der Kuponzahlung erfolgt eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe. Obwohl die Aktienanleihe den maximalen Rückzahlungserfolg erzielt, wäre eine Direktinvestition in den Basiswert vorteilhafter gewesen (vgl. Outperformance). Die Wertentwicklung der Aktie liegt über dem erwirtschafteten Kupon der Aktienanleihe und dem zurückgezahlten Nennbetrag. 3 Basispreis Kuponzahlung Outperformance Direktinvestment ggü. Aktienanleihe 1 2 Aktie Aktienanleihe Aktienkurs Rückzahlung 100% Nennbetrag 3. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der Aktienanleihe moderat unter dem Basispreis Neben der Kuponzahlung erfolgt die Lieferung von Aktien der Aktien AG entsprechend dem Bezugsverhältnis. Während der Bargegenwert der gelieferten Aktien den eingesetzten Nennbetrag nicht mehr erreicht, kompensiert jedoch die Einnahme des Kupons den Verlust, der bei einer Veräußerung der gelieferten Aktien entstehen würde. Die Aktienanleihe realisiert gegenüber der Direktinvestition keinen Verlust, sondern erwirtschaftet trotz negativer Basiswertentwicklung noch einen Gewinn (vgl. Break-even). Bei Index- und Rohstoffanleihen erfolgt ein Bar ausgleich, der, unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses, dem Bewertungskurs des Basiswertes entspricht. 4. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der Aktienanleihe deutlich unter dem Basispreis Neben der Kuponzahlung erfolgt die Lieferung von Aktien der Aktien AG entsprechend dem Bezugsverhältnis. Der Bargegenwert der Kuponzahlung und der gelieferten Aktien liegt unter dem eingesetzten Nennbetrag. Es entstehen Verluste. Bei Index- und Rohstoffanleihen erfolgt ein Barausgleich, der, unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses, dem Bewertungskurs des Basiswertes entspricht. Effektiv wird der Verlust aus den gelieferten Aktien realisiert, wenn diese unmittelbar nach Lieferung verkauft werden. Die gelieferten Aktien können jedoch auch im Bestand gehalten werden. Sollte sich der Kurs der Aktie zukünftig wieder erholen, so kann der Anleger hiervon profitieren. 2. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der Aktienanleihe leicht über dem Basispreis Neben der Kuponzahlung erfolgt eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe. Die Aktienanleihe erzielt den maximalen Rückzahlungserfolg, während eine Direktinvestition in den Basiswert einen Verlust realisiert hätte. 9

Die PROTECT-Aktienanleihe im Beispiel PROTECT-Aktienanleihe auf die Aktien AG Basiswert: Aktien AG Nennbetrag: EUR 1.000 Rückzahlung: 100% des Nennbetrages oder Lieferung von Aktien, performanceabhängig Kupon: 10% (10% p.a.); performanceunabhängig Basispreis: 100% des Schlusskurses der Aktien AG am 03.01.2011 Barriere: 60% des Schlusskurses der Aktien AG am 03.01.2011 Bewertungstag: 03.01.2012 Bewertungskurs: Schlusskurs der Aktien AG am Bewertungstag PROTECT-Aktienanleihen zeichnen sich gegenüber der klassischen Aktienanleihe durch das zusätzliche Ausstattungsmerkmal einer Barriere aus. Es findet eine kontinuierliche Barrierenbeobachtung statt. Wird die Barriere zu keinem Zeitpunkt während der Laufzeit berührt oder unterschritten, erfolgt eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages. PROTECT-Pro-Aktienanleihen verfügen ebenfalls über eine Barriere. Jedoch wird diese nicht kontinuierlich, sondern ausschließlich auf Schlusskursbasis des Basiswertes am Bewertungstag beobachtet. Kursausschläge des Basiswertes während der Laufzeit haben keinen Einfluss auf die Tilgung am Fälligkeitstag. Diese defensivere Variante weist im Vergleich zu einer gleichwertig ausgestatteten PROTECT-Aktienanleihe mit kontinuierlicher Barrierenbeobachtung eine entsprechend niedrigere Kuponzahlung aus zugunsten der höheren Sicherheitsorientierung. An dem Wort «Pro» in der Namensgebung erkennen Anleger sofort, dass bei diesen Produkten eine Barrierenbeobachtung nur am Bewertungstag erfolgt. Am 03.01.2011 wird der Schlusskurs und Basispreis der Aktien AG mit EUR 10,00 und die Barriere bei EUR 6,00 festgestellt. Hieraus ergibt sich das Bezugsverhältnis, also die Anzahl der Aktien, die im Falle der Aktienlieferung am Fälligkeitstag geliefert werden: Nennbetrag (EUR 1.000) = 100 Aktien Basispreis (EUR 10) Zum Bewertungstag am 03.01.2012 ergeben sich die folgenden Szenarien. Bewertungstag 03.01.2012 Barriere (EUR 6,00) während der Laufzeit nicht berührt oder unterschritten Barriere (EUR 6,00) während der Laufzeit berührt oder unterschritten Aktien AG notiert auf/über EUR 10,00 Aktien AG notiert unter EUR 10,00 Aktien AG notiert auf/über EUR 10,00 Aktien AG notiert unter EUR 10,00 Rückzahlung 100% des Nennbetrages Andienung von 100 Aktien der Aktien AG + 10% Kuponzahlung; performanceunabhängig 10

Die PROTECT-Aktienanleihe im Beispiel Rückzahlungsprofil der PROTECT-Aktienanleihe im Beispiel Rückzahlungshöhe Gewinn 100% Verlust Rückzahlung in Aktien Barierre 4 Aktienanleihe 1. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der PROTECT-Aktienanleihe deutlich über dem Basispreis Neben der Kuponzahlung erfolgt eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der PROTECT-Aktienanleihe. Die Rückzahlung des 100%igen Nennbetrages erfolgt auch, falls der Basiswert während der Laufzeit die Barriere erreicht oder unterschritten hat, sich jedoch so weit stabilisiert, dass er am Bewertungstag wieder über dem Basispreis notiert. Obwohl die PROTECT-Aktienanleihe den maximalen Rückzahlungserfolg erzielt, wäre eine Direktinvestition in den Basiswert vorteilhafter gewesen. 3 Basispreis Rückzahlung 100% Nennbetrag oder in Aktien Kuponzahlung 2 Aktie 1 Aktienkurs Rückzahlung 100% Nennbetrag 3. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der PROTECT-Aktienanleihe unter dem Basispreis und über der Barriere Neben der Kuponzahlung erfolgt eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der PROTECT-Aktienanleihe, falls der Basiswert während der Laufzeit die Barriere nicht erreicht oder unterschritten hat. Wurde die Barriere während der Laufzeit berührt oder unterschritten, erfolgt die Lieferung von Aktien der Aktien AG entsprechend dem Bezugsverhältnis. Während der Bargegenwert der gelieferten Aktien den eingesetzten Nennbetrag nicht mehr erreicht, kann die Einnahme des Kupons jedoch den Verlust, der bei unmittelbarer Veräußerung der gelieferten Aktien realisiert würde, kompensieren und trotz negativer Basiswertentwicklung einen Gewinn erwirtschaften. Bei PROTECT-Index- und Rohstoffanleihen erfolgt ein Barausgleich, der, unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses, dem Bewertungskurs des Basiswertes entspricht. 4. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der PROTECT-Aktienanleihe unter dem Basispreis und unter der Barriere Neben der Kuponzahlung erfolgt die Lieferung von Aktien der Aktien AG entsprechend dem Bezugsverhältnis. Der Bargegenwert der Kuponzahlung und der gelieferten Aktien liegt unter dem eingesetzten Nennbetrag. Es entstehen Verluste. Bei PROTECT-Index- und Rohstoffanleihen erfolgt ein Barausgleich, der, unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses, dem Bewertungskurs des Basiswertes entspricht. 2. Am Bewertungstag notiert der Basiswert der PROTECT-Aktienanleihe leicht über dem Basispreis Neben der Kuponzahlung erfolgt eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der PROTECT-Aktienanleihe, auch wenn der Basiswert während der Laufzeit die Barriere erreicht oder unterschritten hat. Die PROTECT-Aktienanleihe erzielt den maximalen Rückzahlungserfolg und ist im Vergleich zur Direktinvestition in die Aktie vorteilhafter. 11

Die PROTECT-MULTI-Aktienanleihe im Beispiel PROTECT-MULTI-Aktienanleihe auf die Aktien AG und Unternehmen AG Basiswert 1: Aktien AG Basiswert 2: Unternehmen AG Nennbetrag: EUR 1.000 Rückzahlung: 100% des Nennbetrages oder Lieferung der Aktie mit der schlechtesten Wertentwicklung, performanceabhängig Kupon: 15% (15% p.a.); performanceunabhängig Basispreis: 100% Schlusskurs des jeweiligen Basiswertes am 03.01.2011 Barriere: 50% Schlusskurs des jeweiligen Basiswertes am 03.01.2011 Bewertungstag: 03.01.2012 Bewertungskurs: Schlusskurs des jeweiligen Basiswertes am Bewertungstag PROTECT-MUTI-Aktienanleihen erhöhen die Renditechancen, da der Rückzahlungserfolg von der Entwicklung mehrerer Basiswerte abhängt. Je niedriger die Korrelation der Basiswerte untereinander ist, umso höher kann die Kuponzahlung bzw. umso niedriger können die Barrieren ausfallen. Im Gegenzug fällt das Risiko im Vergleich zu klassischen Aktienanleihen aufgrund der Abhängigkeit der Rückzahlung von der Wertentwicklung mehrerer Basiswerte deutlich höher aus. Am 03.01.2011 werden für die Aktien AG und Unternehmen AG folgende Schlusskurse festgestellt, auf deren Grundlage Basispreise, Barrieren und Bezugsverhältnisse bestimmt werden: 03.01.2011 Schlusskurs Basiswert Basispreis 100% Schlusskurs Barriere 50% Schlusskurs Aktien AG EUR 10,00 EUR 10,00 EUR 5,00 100 Aktien Unternehmen AG EUR 12,00 EUR 12,00 EUR 6,00 125 Aktien Bezugsverhältnis Aktien Nennbetrag / Basispreis 12

Die Protect-Multi-Aktienanleihe im Beispiel Zum Bewertungstag am 03.01.2012 sind nun folgende Szenarien möglich. Bewertungstag 03.01.2012 Aktien AG Unternehmen AG Rückzahlung Barrieren während der Laufzeit unberührt Aktien auf/über/unter dem jeweiligen Basispreis EUR 11,00 EUR 15,00 100% des Nennbetrages Szenario 1 Aktien auf/über Basispreis EUR 11,00 EUR 15,00 + 15% Kuponzahlung; performanceunabhängig Mindestens eine Barriere während der Laufzeit berührt Szenario 2 mind. eine Aktie unter Basispreis EUR 9,00 EUR 15,00 Andienung von 100 Aktien der Aktien AG Szenario 3 Aktien unter Basispreis EUR 9,00 EUR 9,00 Andienung von 125 Aktien der Unternehmen AG (Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung) Wurde während der Laufzeit mindestens eine Barriere der zugrunde liegenden Basiswerte der PROTECT-MULTI- Aktienanleihe erreicht oder unterschritten und notieren zum Laufzeitende nicht alle Basiswerte wieder über dem jeweiligen Basispreis, so werden die Aktien des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung geliefert. Es erfolgt die Lieferung von 125 Aktien der Unternehmen AG, entsprechend dem Bezugsverhältnis, das zum Lauf- zeitbeginn der PROTECT-MULTI-Aktienanleihe für diesen Basiswert festgelegt wurde. Darüber hinaus erfolgt die Kuponzahlung von 15%. Der Bargegenwert der sicheren Kuponzahlung und der gelieferten Aktien liegt unter dem eingesetzten Nennbetrag. Es entstehen Verluste. Bei der PROTECT-MULTI-Index- bzw. Rohstoffanleihen erfolgt ein Barausgleich, der, unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses, dem Bewertungskurs des Basiswertes mit der schlechtesten Wertentwicklung entspricht. Im Beispiel der PROTECT-MULTI-Aktienanleihe auf die Aktien AG und Unternehmen AG ergibt sich in Szenario 3 folgende Rückzahlungssimulation: Szenario 3 am Bewertungstag 03.01.2012 Schlusskurs Basiswert 03.01.2012 Basispreis Wertentwicklung Bezugsverhältnis Aktien 100% Schlusskurs Nach der vorangegangenen 100 x Schlusskurs/ Darstellung Nennbetrag/Basispreis verschiedener 03.01.2012 Basispreis Aktien AG EUR 9,00 EUR 10,00 10% 100 Aktien Unternehmen AG EUR 9,00 EUR 12,00 25% 125 Aktien 13

Die Aktienanleihe während der Laufzeit Varianten der Aktienanleihe in Bezug auf Emissions- und Rückzahlungszeitpunkt werden im Folgenden Kennzahlen und Funktionalitäten während der Laufzeit betrachtet. Der Erwerb während der Laufzeit In der Funktion eines Market Makers stellt Vontobel unabhängig von Angebot und Nachfrage auch während der Laufzeit von Aktien-/Indexanleihen kontinuierlich Geldund Briefkurse. Sie können Aktien-/Indexanleihen sowohl im Freiverkehr der Börse Frankfurt (Scoach) als auch der Börse Stuttgart (Euwax) erwerben oder veräußern. Eine weitere Möglichkeit stellt der außerbörsliche Direkthandel mit Vontobel dar. Exkurs: Prinzip des außerbörslichen Direkthandels Die Vorgehensweise im außerbörslichen Direkthandel unterscheidet sich zunächst einmal grundsätzlich vom börslichen»hit and take-market«, vielmehr gilt im außerbörslichen Direkthandel das Prinzip der»invitatio ad offerendum«. Der Anleger geht mit einer Preisanfrage auf den Emittenten zu (Quote-Request), hierfür werden ISIN und Geld-/Briefkurs angefragt. Diese Preisanfrage beantwortet der Emittent i.d.r. mit einem entsprechenden Quote sowohl für den Geldkurs als auch für den Briefkurs. Dieser Quote stellt seitens des Emittenten lediglich eine Einladung an den Anleger dar, seinerseits ein verbindliches Handelsangebot (Trade-Request) abzugeben diese Einladung des Emittenten wird als»invitatio ad offerendum«bezeichnet. Gibt der Anleger nun ein entsprechendes Handelsangebot (Trade-Request) ab, so kann der Emittent dieses annehmen oder auch nicht. Sofern zwischen Preisanfrage und Handelsangebot der Preis unverändert geblieben ist, wird der Emittent diese Handelsfrage i.d.r. annehmen und ein Handel kommt zustande. Kommt es jedoch zwischen Preisanfrage und Handelsangebot zu einer Preisänderung, so lehnt der Emittent das abgegebene Handelsangebot ab und die beschriebene Vorgehensweise beginnt erneut mit einer Preisanfrage. Die beschriebenen Schritte können sowohl manuell seitens des Kunden, aber auch durch ein Limitsystem des Brokers erfolgen, sofern der Anleger seine Order mit einem entsprechenden Limit versehen hat. Im Vergleich zum Börsenhandel bietet der außerbörsliche Direkthandel zwar keine Handelsüberwachung, funktioniert aber ebenfalls nach klar fixierten und vertraglich festgehaltenen Regeln zu Mistrades usw. Stückzinsen Wie bereits in den obigen Ausführungen dargelegt, ist der Kupon ein wesentlicher Bestandteil von Aktien-, Index- und Rohstoffanleihen. Zu einer Auszahlung des entsprechenden Kupons kommt es konstruktionsbedingt erst zum Ende der jeweiligen Laufzeit am Fälligkeitstag. Für Anleger, die eine Aktien-, Index- oder Rohstoffanleihe über die gesamte Laufzeit in ihrem Bestand halten, stellt diese Tatsache kein Problem dar. Anders verhält es sich bei Anlegern, die erst während der Laufzeit also nach Beginn des ursprünglichen Zinslaufes eine Aktien-, Index- oder Rohstoffanleihe erwerben und bis zum Ende der Laufzeit in ihrem Bestand halten. Konstruktionsbedingt erhält der Anleger auch hier am Fälligkeitstag den kompletten Kupon ausgezahlt. Dies führt dazu, dass der Anleger für die bis zu seinem Erwerb bereits verstrichenen Zinstage, sogenannte Stückzinsen, zahlen muss. Die von Vontobel gestellten Geld-/Briefkurse notieren»clean«, das heißt also ohne die Berücksichtigung von Stückzinsen. Diese muss der Anleger beim Erwerb während der Laufzeit zusätzlich aufbringen. Die Berechnung der bereits angefallenen Stückzinsen lautet wie folgt: Stückzinsen = (Nennbetrag x Kupon p.a. (in %) x abgelaufene Zinstage) / 360 Verkaufen Sie Ihre Aktien-, Index- oder Rohstoffanleihe vor Fälligkeit, erhalten Sie zusätzlich zum gestellten Geldkurs ebenfalls die bis dahin angefallenen Stückzinsen, entsprechend der o.g. Formel. Die bisher aufgelaufenen Stückzinsen können Anleger auf der jeweiligen Produktseite unter www.vontobel-zertifikate.de einsehen. 14

Einflussfaktoren auf den Preis einer Aktien-/Indexanleihe während der Laufzeit Verschiedene Parameter haben während der Laufzeit Einfluss auf den Kurs einer Aktienanleihe, nur selten entspricht der Kurs 100%. Hauptparameter der Kurssensitivität sind neben der Entwicklung des Kurses des Basiswertes die implizite Volatilität, die Restlaufzeit, der Kapitalmarktzins und bei Aktienanleihen die jeweilige Dividendenerwartung in Bezug auf den Basiswert. Eine Beurteilung der einzelnen Parameter erfolgt unter der Annahme, dass alle weiteren Faktoren als konstant betrachtet werden. Basiswertentwicklung Ein steigender Kurs des Basiswertes erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass am Bewertungstag eine Rückzahlung in Form von 100% des Nennbetrages zzgl. des garantierten Zinskupons erfolgt. Der Kurs der Aktienanleihe steigt. Ein sinkender Kurs des Basiswertes erhöht hingegen die Wahrscheinlichkeit, dass eine Lieferung von Aktien entsprechend dem Bezugsverhältnis zzgl. des Kupons erfolgt. Der Kurs der Aktienanleihe sinkt. Implizite Volatilität Die Konstruktion einer Aktienanleihe erfolgt anhand einer Null-Kupon-Anleihe (Zero Bond) und einer Short Put-Option (Verkauf einer Put-Option). Der Einfluss der impliziten Volatilität also der zukünftig erwarteten Schwankungsbreite des Basiswertes zum Emissionszeitpunkt ist entscheidend für die Höhe des Kupons. Dieser Kupon fällt umso höher aus, je größer die zum Emissionszeitpunkt herrschende implizite Volatilität ist, da die bei einer verkauften Put-Option vereinnahmte Optionsprämie umso höher ausfällt, je größer die implizite Volatilität ist. Während der Laufzeit einer Aktienanleihe führt eine steigende Volatilität i.d.r. eher zu einem sinkenden Kurs der Aktienanleihe. Diese Logik ergibt sich vereinfacht aus der Tatsache, dass Neueinsteiger bei einer prinzipiell verbesserten Marktsituation diese Aktienanleihe nur dann kaufen würden, wenn der nun im Marktvergleich geringere Zinskupon durch einen entsprechend geringeren Einstiegskurs renditeneutral kompensiert wird. Sinkende implizite Volatilitäten führen unter sonst konstanten Bedingungen i.d.r. eher zu einem steigenden Kurs der Aktienanleihe. Ob die Veränderung der impliziten Volatilität positiv oder negativ zu bewerten ist, hängt letztlich davon ab, ob der Anleger bereits investiert ist oder eine neue Investition tätigen möchte. Restlaufzeit Zur Betrachtung des Einflusses der Restlaufzeit muss zunächst der innere Wert einer Aktienanleihe definiert werden. In der Regel entspricht der innere Wert einer Aktienanleihe dem aktuellen Kurs des Basiswertes, dividiert durch das am Ausgabetag festgelegte Bezugsverhältnis, maximal jedoch 100% des Nennbetrages. Notiert der aktuelle Kurs des Basiswertes weit oberhalb oder weit unterhalb des Basispreises, nähert sich der Kurs der Aktienanleihe mit abnehmender Restlaufzeit dem inneren Wert der Aktienanleihe von oben. Notiert die Aktienanleihe hingegen»am Geld«also befindet sich der aktuelle Kurs des Basiswertes in der Nähe des Basispreises so nähert sich der Kurs der Aktienanleihe dem inneren Wert von unten an. Kapitalmarktzins Die folgenden Ausführungen beziehen sich ausschließlich auf Kapitalmarktzinsänderungen, die nicht bereits vorab bekannt waren bzw. stärker oder schwächer als erwartet ausfallen. Konstruktionsbedingt muss zur Beurteilung des Einflusses des Kapitalmarktzinses auf den Kurs einer Aktienanleihe sowohl der Einfluss auf eine Null-Kupon- Anleihe als auch auf die verkaufte Put-Option betrachtet werden. Eine Erhöhung des Kapitalmarktzinses unter sonst konstanten Bedingungen führt i.d.r. zu einem sinkenden Kurs einer Null-Kupon-Anleihe. Die verkaufte Put-Option wird ebenfalls günstiger. Ein sinkender Kurs der Null- Kupon-Anleihe führt zu einem sinkenden Kurs der Aktienanleihe, wohingegen eine günstigere Put-Option und somit ein geringerer Ertrag aus deren Verkauf zu einem Ansteigen des Kurses der Aktienanleihe führt. Der Einfluss des Kapitalmarktzinsanstieges auf den Kurs der Aktienanleihe wirkt sich umso schwächer aus, je weiter der aktuelle Kurs des Basiswertes unter dem Basispreis liegt, da der Ertrag durch den Verkauf der Put-Option umso geringer ausfällt, je weiter die Put-Option»im Geld«notiert. Bei über pari notierenden Aktienanleihen ist der negative Einfluss einer Erhöhung des Kapitalmarktzinses hingegen am größten. Dividendenerwartung Grundsätzlich erfährt im Falle einer Dividendenzahlung der Kurs der entsprechenden Aktie i.d.r. einen Kursabschlag in Höhe der Bruttodividende. Dieser Abschlag kann dazu führen, dass der Aktienkurs unterhalb des Basispreises notiert und die Aktienanleihe am Fälligkeitstag durch Lieferung von Aktien getilgt wird. Am Ausgabetag ist die erwartete Dividende bereits in den Kurs der Aktienanleihe eingepreist. Kommt es jedoch zu Änderungen dieser erwarteten und eingepreisten Dividende, beeinflusst dies die Kursstellung der Aktienanleihe. Steigen die Dividendenerwartungen gegenüber der bereits eingepreisten Dividendenerwartung, so sinkt der Kurs der Aktienanleihe. Sinkt hingegen die erwartete Dividende, so steigt der Kurs der Aktienanleihe unter sonst konstanten Bedingungen. 15

Kennzahlen Maximale Performance (p.a.) Zur besseren Vergleichbarkeit von Aktienanleihen kann u.a. die maximale Performance p.a. bezogen auf ihren Einstiegskurs berechnet werden. Hierzu berechnet man zunächst die absolute maximale Performance anhand der folgenden Formel: Maximale Performance = [100% + (Kupon p.a. (in %) x ausstehende Zinstage / 360) Einstiegskurs (in %)] / Einstiegskurs (in %) Die maximale Performance p.a. ergibt sich konsequenterweise wie folgt: Maximale Performance p.a. = (Maximale Performance (in %) x 360) / ausstehende Zinstage Verlustschwelle Die Konstruktion einer Aktienanleihe generiert einen über dem marktüblichen Zinsniveau liegenden Kupon. Dieser Kupon fungiert vereinfacht beschrieben als eine Art Risikopuffer. Sofern der Aktienkurs per Fälligkeit unter dem Basispreis notiert, wird der Emittent die Tilgung der Aktienanleihe in Form einer Lieferung von Aktien enstprechend dem Bezugsverhältnis vornehmen. Für den Anleger kommt es erst dann zu Verlust, wenn der Gegenwert dieser Aktien und die durch den Kupon vereinnahmten Erträge das eingesetzte Kapital unterschreiten. Dieser Punkt wird als Verlustschwelle bezeichnet und errechnet sich wie folgt: Verlustschwelle = [(Briefkurs (in%) (Kupon p.a. (in %) x ausstehende Zinstage) / 360) x Nennbetrag] / Anzahl Aktien Outperformance-Punkt Wie bereits beschrieben, eignen sich Aktienanleihen insbesondere in seitwärtstendierenden oder leicht fallenden Märkten. Um einen Vergleich gegenüber einem Direktinvestment in den Basiswert zu erhalten, bietet es sich an, den sogenannten Outperformance-Punkt zu berechnen. Diese Kennzahl gibt den Kurs der Aktie an, ab dem es profitabler gewesen wäre, anstelle der Aktienanleihe ein Direktinvestment in die Aktie zu tätigen. Hierbei sollten Anleger beachten, dass die folgende Berechnung eine statische Berechnung ist und sich letztlich bei jeder Veränderung der Preisparameter auch der berechnete Outperformance-Punkt verändert. Outperformance-Punkt = [[100% + ((Kupon p.a. (in %) x ausstehende Zinstage)) / 360 Einstiegskurs (in %)] x Nennbetrag] / Anzahl Aktien + Kurs der Aktie 16

Zusammenfassung Risiken und Chancen einer Anlage in Aktienanleihen Das Chance-Risiko-Profil einer Aktienanleihe Chancen: Attraktiver, über Marktzinsniveau liegender Kupon Besonders bei Seitwärtsmärkten überdurchschnittliche Renditen möglich Niedriger Basispreis unter Referenzkurz und/oder Kupon können als Risikopuffer dienen Überschaubarer Anlagehorizont (i.d.r. 1 bis 2 Jahre) Risiken Bei negativer Entwicklung der zugrunde liegenden Aktie können Verluste entstehen Der Gewinn ist auf die Höhe des Kupons begrenzt Produkte sind während der Laufzeit Markteinflüssen wie der Entwicklung des Basiswertes, der Volatilität und Zinsschwankungen ausgesetzt Auszahlung und Rückzahlung sind abhänig von der Zahlungsfähigkeit der Emittenten 17

Weiterführende Informationen www.vontobel-zertifikate.de das Portal für strukturierte Produkte Die Zertifikate-Website von Vontobel bietet profes sionellen sowie privaten Anlegern eine breite Produkte- und Ideenübersicht. Neben Informationen zu aktuellen Investmentthemen steht dem Nutzer eine breite Auswahl an Hebelund Anlageprodukten zur Verfügung. Die transparenten Produktdetailseiten informieren umfassend über Chancen und Risiken der jeweiligen Produkte. So sind beispielsweise die Gewinn- und Verlustwahrscheinlichkeiten auf einen Blick ersichtlich. Des Weiteren können Anleger über die angezeigten Echtzeitkurse die Wertentwicklung der verschiedenen strukturierten Produkte laufend mitverfolgen oder in übersichtlichen Charts anzeigen lassen. Die einfache und übersichtliche Struktur führt den Nutzer schnell zur passenden Anlagelösung, welche seinen individuellen Bedürfnissen entspricht. Vontobel-Broschüren Informieren Sie sich aus unseren Broschüren zu diversen Themen und Produkten. In diesen Broschüren erklären wir Ihnen die Funktionsweisen und zeigen Ihnen Chancen und Risiken der jeweiligen Anlageprodukte auf. Vontobel-Newsletter Mit unserem regelmäßigen Newsletter zu Themen wie Neuemissionen, Investment-Ideen, Aktienanleihen Weekly halten wir Sie ständig über unsere Produkte und spannende Investment-Themen auf dem Laufenden. Reverse Convertibles Aktienanleihen, Indexanleihen, Rohstoffanleihen Vontobel Investment Banking Kundenmagazin mehrwert Jeden Monat bringt unser Kundenmagazin mehrwert Ihnen das Neueste über spannende Themen und Neuigkeiten über unsere Anlageprodukte. Handbuch der Zertifikate Das Handbuch der Zertifikate mit 280 Seiten Kompakt wissen über innovative Geldanlagen erhalten. mehrwert Eine Marketingpublikation der Bank Vontobel Europe AG 02-2011 Ausgabe Deutschland Marktfokus Agrarrohstoffe ein Evergreen für Anleger (Seite 8) Strukturen im Fokus Mit Quanto-Zertifikaten vor Währungs risiken schützen (Seite 10) Marktbericht Ein neuer Benchmark in der Welt der Rohstoffe»JPMorgan Commodity Curve Indizes«(JPMCCI) Rohstoffprodukte stehen 2011 im Fokus der Anleger (Seite 4) Basiswerte im Fokus Schweizer Qualität mit Potenzial: der»swiss Value 2011«-Basket (Seite 12) 18

Sie haben Interesse an unseren Produkten und Informationen? Dann stellen Sie sich Ihr Service-Paket frei nach Ihrer Wahl online unter www.vontobel-zertifikate.de, Menüpunkt «Services» zusammen. 19

Vontobel Ihr Partner für strukturierte Anlagelösungen Vontobel ist eine international ausgerichtete Schweizer Privatbank und spezialisiert auf das Vermögensmanagement anspruchsvoller privater und institutioneller Kunden. Vontobel konzentriert die Kernkompetenzen aus Private Banking, Investment Banking und Asset Management zum Nutzen ihrer Kunden und Kooperationspartner in allen Facetten des Vermögensmanagements. Das Geschäftsfeld Investment Banking spezialisiert sich auf die Emission, den Vertrieb und das Market Making von derivativen und strukturierten Produkten unterschiedlichster Anlageklassen. Vertrauen gewinnen heißt Leistungen ausweisen In turbulenten Börsenzeiten möchten Sie einen zuverlässigen Partner mit langjähriger Erfahrung und Expertise. In ruhigen Phasen möchten Sie innovative Produktideen schnell und effizient umsetzen. Liquidität, Transparenz und erstklassigen Service erwarten Sie als Voraussetzungen für Ihre strukturierten Anlagelösungen. Produktqualität zeigt sich in der Produktstrategie und in effizienten Prozessen Wir legen Wert auf eine breite Vielfalt an Strukturen, wissen aber, dass Diversifikation über alle Anlageklassen einen wesentlichen Beitrag zum Anlageerfolg leistet. Deshalb führen wir einen integrierten Produktansatz und bieten unsere strukturierten Produkte auf alle Anlageklassen an. Wir setzen Ihre individuellen Marktmeinungen auf Aktien, Zinsen, Währungen, Rohstoffe, Futures und Obligationen gezielt um. Unser Produktuniversum umfasst in Deutschland 28.000 Lösungen mit verschiedenen Strukturen in den Kategorien Hebel-, Partizipations-, Renditeoptimierungs- und Kapitalschutzprodukten. Effiziente Prozesse ermöglichen uns, die Produktqualität auf hohem Niveau zu halten und Kundenwünsche schnell und kompetent umzusetzen. Liquidität in jeder Situation Unser Produktuniversum ist an Börsen wie dem Freiverkehr der Börsen SCOACH (Frankfurt) und EUWAX (Stuttgart) gelistet. Unter normalen Marktbedingungen werden handelbare Geld- und Briefkurse gestellt. Das Market Making für unsere Produkte zeichnet sich durch Kontinuität und Liquidität aus. Wir ermöglichen Ihnen, Portfolioumschichtungen schnell und effizient vorzunehmen. Transparenz ist uns ein Anliegen Turbulente Zeiten zeigen, wie entscheidend ein Vorsprung an Information sein kann. Daher legen wir viel Wert auf Transparenz und bauen unser Produktportal www.vontobel-zertifikate.de ständig aus. Die Vontobel-Gruppe Die Vontobel-Gruppe ist eine international ausgerichtete Schweizer Privatbank, deren Grundstein bereits 1924 in Zürich gelegt wurde. Vontobel ist auf die Vermögensverwaltung für Privatkunden und institutionelle Anleger sowie das Investment Banking spezialisiert. Der Gruppe waren per Ende Dezember 2010 Vermögen in Höhe von 119 Mrd. CHF anvertraut. Weltweit erbringen rund 1.400 Mitarbeitende erstklassige und maßgeschneiderte Dienstleistungen für international ausgerichtete Kunden. Die Namensaktien der Vontobel Holding AG sind an der SIX Swiss Exchange gelistet. Die Familien Vontobel und die gemeinnützige Vontobel-Stiftung besitzen die Aktien- und Stimmenmehrheit. www.vontobel.com Wir bieten hohe Solidität und Verlässlichkeit Standard & Poors und Moody s haben die Bank Vontobel mit einem Short-term-Rating von A-1 respektive Prime-1 sowie mit einem Long-term-Rating von A+ respektive A1 ausgezeichnet. Auch der Konzernmutter Vontobel Holding AG wurde ein Long-term-Rating von A respektive A2 verliehen. Diese Bewertung bestätigt die anerkannte Solidität sowie die Kreditwürdigkeit von Vontobel. Zudem verfügt die Vontobel-Gruppe über eine sehr komfortable Eigenmittelausstattung. Die BIZ-Tier-1-Kapitalquote der Vontobel-Gruppe beträgt mit 21,80% (31.12.2010) ein Mehrfaches der regulatorischen Anforderungen und unterstreicht unsere risikobewusste Geschäftspolitik. Stand 10.03.2011 20

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Rechtliche Hinweise Diese Publikation ist keine Finanzanalyse i.s.d. 34b WpHG, sondern dient ausschließlich der Information und Produktwerbung und genügt daher auch nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit der Finanzanalyse und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die vorliegende Publikation dient lediglich der Information und stellt keine Anlageempfehlung oder Anlageberatung dar und ersetzt nicht die vor jeder Kaufentscheidung notwendige qualifizierte Beratung durch die Hausbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass frühere Wertentwicklungen, Simulationen einer früheren Wertentwicklung oder Prognosen einer früheren Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes nicht notwendigerweise Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zulassen. Allein maßgeblich sind die jeweiligen Wertpapierprospekte, die beim Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Kaiserstraße 6, 60311 Frankfurt am Main, kostenlos erhältlich bzw. im Internet unter www.vontobel-zertifikate.de zum Download verfügbar sind. Anleger werden gebeten, die bestehenden Verkaufsbeschränkungen zu beachten. Näheres über Chancen und Risiken einer Anlage in Zertifikate erfahren Sie in der Broschüre»Basisinformationen über Vermögensanlagen in Wertpapieren«, welche Ihr Anlageberater Ihnen auf Wunsch gern zur Verfügung stellt. Im Zusammenhang mit dem öffentlichen Angebot und dem Verkauf der Zertifikate können Gesellschaften der Vontobel-Gruppe direkt oder indirekt Provisionen in unterschiedlicher Höhe an Dritte (z.b. Anlageberater) zahlen. Weitere Informationen erhalten Sie auf Nachfrage bei Ihrer Vertriebsstelle. 2. Auflage 10.03.2011 Bank Vontobel Europe AG Kaiserstraße 6 D-60311 Frankfurt am Main Telefon +49 (0)69 297 208 11 Fax +49 (0)69 297 208 38 www.vontobel-zertifikate.de E-Mail: zertifikate@vontobel.de 22

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