www.pwc.de Emissionsmarkt Deutschland Q3 2017
Inhalt Marktumfeld 3 im Überblick 3. Quartal 2017 5 IPOs IPOs im Q3 2017 6 Wertentwicklung IPOs 7 Kapitalerhöhungen Vergleich der Kapitalerhöhungen auf Quartalsbasis 8 und der Kapitalerhöhungen 9 Kapitalerhöhungen nach Sektoren 10 Fremdkapitalemissionen der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 12 Zinskuponentwicklung der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 13 Annex 16 2
Marktumfeld Volatilität auf gleichbleibendem Niveau 35 Q2 2017 Q3 2017 30 25 20 15 Präsidentschaftswahl in Frankreich 1. Wahlgang Terroranschlag in Manchester DAX Allzeithoch Delivery Hero AG NoratisAG NAGA Group AG Kartell- Vorwurf 10 Vapiano SE JOST Werke AG Metro AG Air Berlin Pleite EZB erhöht Leitzins nicht 5 01.04.2017 01.05.2017 01.06.2017 01.07.2017 01.08.2017 01.09.2017 VDAX NEW IPOs Bundestagswahl Der VDAX beendete das dritte Quartal 2017 annähernd auf dem Schlussniveau des Vorquartals. In den letzten drei Monaten waren lediglich im August deutliche Schwankungen zu verzeichnen, welche unter anderem auf nationale und globale Einflussfaktoren zurückzuführen sind. Hierzu gehörten beispielsweise der Vorwurf einer Kartellbildung in der Automobilbranche, die Air Berlin-Insolvenz sowie das Erdbeben in China und die anhaltend angespannte Situation um Nordkorea. FED erhöht Leitzins nicht Quelle: Bloomberg 3
Marktumfeld DAX setzt Rallye nicht fort 30 25 20 15 10 5 0 01.10.2016 01.01.2017 01.04.2017 01.07.2017 VDAX NEW DAX Expon. (VDAX NEW) 13.000 12.500 12.000 11.500 11.000 10.500 10.000 9.500 9.000 Nachdem der DAX im zweiten Quartal 2017 ein bis Dato neues Allzeithoch erreichte, konnte dieses im dritten Quartal nicht übertroffen werden. Der saisonale Abschwung und die Zinsentscheidungen der EZB und der FED sowie die Bundestagswahl haben die Entwicklung maßgeblich mit beeinflusst. Die Volatilität verbleibt, wie bereits in den vorangegangenen Quartalen, weiterhin auf einem geringen Niveau. Quelle: Bloomberg 4
im Überblick 3. Quartal 2017 zum Vorquartal IPO Q3 2017 (Mio. ) Q2 2017 (Mio. ) Deutsche Börse (Prime und General Standard) 2 201 2 1.032 Deutsche Börse Scale 1 3 1 17 Deutsche Börse Total 3 204 3 1.049 Kapitalerhöhungen Q3 2017 (Mio. ) Q2 2017 (Mio. ) Deutsche Börse (Prime und General Standard) 11 1.530 16 9.203 Deutsche Börse Scale 2 21 3 42 Deutsche Börse Total 13 1.551 19 9.245 Fremdkapitalemissionen Q3 2017 (Mrd. ) Q2 2017 (Mrd. ) Gesamt 299 204 368 230 Quelle: Börse Frankfurt & Bloomberg 5
in Mio. IPOs im Q3 2017 Zurückhaltende Aktivität setzt sich fort EU reguliert Deutsche Börse (Prime und General Standard) Börsen reguliert Deutsche Börse Scale/Entry Standard* 8 6 4 2 0 72 Q3 2016 4.645 Q4 2016 236 Q1 2017 1.049 Q2 2017 IPOs Emissionserlös IPOs Emissions- IPOs Emissions- (Mio. ) erlös (Mio. ) erlös (Mio. ) Q3 2017 Q3 2017 Q2 2017 Q2 2017 Q3 2016 Q3 2016 204 Q3 2017 2 201 2 1.032 4 72 1 3 1 17 2 - Deutschland Total 3 204 3 1.049 6 72 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Quelle: Börse Frankfurt * An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das neue Börsensegment Scale zum 1. März 2017 den bisherigen Entry Standard ersetzt Wie bereits in den Vorquartalen waren auch im dritten Quartal 2017 nur wenige Börsengänge in Deutschland zu verzeichnen. Der IPO der Jost Werke machte hierbei mit 201 Mio. EUR fast das gesamte Platzierungsvolumen aus. Im Freiverkehrssegment Scale wagte die NAGA Group das Börsendebut. Das technische Listing der Metro AG war nicht mit einem Angebot verbunden. 6
Wertentwicklung IPOs Aftermarket Performance Performance am ersten Handelstag Performance der IPOs zum Quartalsende -20% -10% 0% 10% 20% 30% -10% 40% 90% 140% 190% 240% 290% Metro -9% Metro -3% NAGA 0% NAGA 254% JOST Werke AG 5% JOST Werke AG 25% Noratis 0% Noratis 2% Delivery Hero 5% Delivery Hero 19% Vapiano -10% Vapiano -2% Zum Börsenstart notiert die Jost Werke AG bei Handelsschluss leicht über dem Emissionspreis, welcher in der unteren Hälfte der Bookbuilding-Spanne lag. Zum Quartalsende konnte dies nochmals auf ein Plus von 25% gesteigert werden. Bei der NAGA Group verlief nach einem verhaltenen ersten Handelstag die Kursrallye zum Ende des Quartals hin äußerst positiv und verzeichnete am Ende ein Plus von über 250%. Bei den Börsenneulingen des Vorquartals konnte sich Delivery Hero mit einem Plus von 19% gegenüber Vapiano und Noratis deutlich abheben. Quelle: Börse Frankfurt 7
der Kapitalerhöhungen in Mio. Vergleich der Kapitalerhöhungen auf Quartalsbasis Zurückhaltende Aktivität EU reguliert Deutsche Börse (Prime and General Standard) Börsen reguliert Kapitalerhöhungen Emissionserlös Kapitalerhöhungen Emissionserlös (Mio. ) (Mio. ) Q3 2017 Q3 2017 Q2 2017 Q2 2017 11 1.530 16 9.203 Deutsche Börse Scale 2 21 3 42 Deutschland Total 13 1.551 19 9.245 50 40 30 20 10 0 9.245 32 18 2.703 13 19 1.135 1.551 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 Obwohl die der Kapitalerhöhungen nur leicht gesunken ist, hat sich der Emissionserlös um mehr als 80% im Vergleich zum Vorquartal verringert. Kurz vor Quartalsende fand die Transaktion mit dem deutlich höchsten durch ThyssenKrupp in Höhe von rund 1.375 Millionen EUR statt. Die restlichen 12 Transaktionen lagen im bis auf wenige Ausnahmen jeweils unter 20 Million EUR. Quelle: Börse Frankfurt 8
in Mio. und der Kapitalerhöhungen Die Mehrheit des Gesamtvolumens des dritten Quartals entfällt auf die Kapitalerhöhung der ThyssenKrupp AG (1,4 Mrd. EUR) im September. Zu Beginn des Quartals konnte die 4SC AG erfolgreich Anteilsscheine platzieren (41 Mio. EUR). Auch die B.R.A.I.N. Biotechnology Research And Information Network AG führte Mitte September eine Kapitalerhöhung in Höhe von 30 Mio. EUR durch. 16 14 12 10 8 6 4 2 0 der Kapitalerhöhungen18 44 874 306 121 719 1.863 8.070 645 530 73 19 1.459 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Quelle: Börse Frankfurt 9
Kapitalerhöhungen nach Sektoren Sektor Q3 2017 Q2 2017 (in Mio. ) (in Mio. ) Banken - - 1 8.009 Finanzdienstleistung 1 2 4 510 Telekommunikation 1 8 - - Industrie 4 1.417 5 644 Medien - - 2 9 Pharma & Gesundheit 5 75 3 17 Software 1 19 2 38 Technologie - - 2 17 Chemie 1 30 - - Summe 13 1.551 19 9.245 Quelle: Börse Frankfurt 10
Kapitalerhöhungen nach Sektoren im Q3 2017 Industrie Sektor generiert das größte Transaktionsvolumen 5% 2% 2% Industrie Pharma & Gesundheit 4 5 Pharma & Gesundheit Industrie Chemie 91% Andere 4 Andere in % in Stück Um die Kapitalerhöhung von ThyssenKrupp bereinigt betrug das durchschnittliche Platzierungsvolumen lediglich 14,6 Mio. EUR (Q2: 69 Mio. EUR, Q1: 150 Mio EUR). Mit den meisten Transaktionen erreichte der Sektor Pharma & Gesundheit nach dem Sektor Industrie das zweithöchste Gesamtvolumen. * Andere : Software, Telekommunikation, Finanzdienstleistung und Chemie mit einer Transaktion * Andere : Software, Telekommunikation, Finanzdienstleistung Quelle: Börse Frankfurt 11
in Mrd. der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen Überblick* Q3 2017 Q2 2017 Q1 2017 Q4 2016 Q3 2016 (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) Gesamtwert 203.576 253.078 248.203 208.860 287.144 davon MTNs 40.457 66.913 62.611 40.534 53.199 davon Devisen 152.911 180.598 175.461 137.175 227.463 davon USD Anleihen in Euro Gegenwert 145.591 149.494 168.238 129.405 211.610 davon andere ausländische Devisen in Euro Gegenwert 7.320 31.104 7.222 7.770 15.854 Die Aktivität im Bereich der Fremdkapitalemissionen sank im Q3 gegenüber dem Vorquartal. Während das Gesamtvolumen der Emissionen um knapp 50 Mrd. EUR zurückging, sank auch die deutlich um 69 auf 299 Transaktionen. 350 250 150 50 287 248 230 209 204 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Gesamtvolumen* *Abweichungen zur unterjährigen Berichterstattung in 2016 ergeben sich aufgrund abweichender Stichtage. Quelle: Bloomberg 12
Zinskuponentwicklung der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 4,00 3,50 3,00 2,50 2,91 2,75 3,20 2,99 3,10 3,10 2,78 2,90 3,50 3,25 Mit 3,50 Prozent liegt der durchschnittliche Zinskupon im Q3 über dem Niveau des Vorquartals. Der Median der Zinskupons verzeichnete erneut einen Anstieg von 35 Basispunkten auf 3,25 Prozent. 2,00 1,50 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Durchschnittlicher Zinskupon Median der Zinskupons Quelle: Bloomberg 13
Über den Im erfasst vierteljährlich sämtliche Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen an der Börse Frankfurt. Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen an den Börsen Frankfurt, Stuttgart, Berlin, München und Düsseldorf erfasst. Auf dem Aktienmarkt bleiben Umplatzierungen zwischen verschiedenen Marktsegmenten eines Handelsplatzes ebenso unberücksichtigt wie Emissionen aus einer Mehrzuteilungsoption ( Greenshoe ) im Rahmen eines IPO. Die Zahlenangaben der Eigenkapitalinstrumente beruhen ausschließlich auf von den Börsen übermittelten Daten. Die Angaben der Kapitalerhöhungen im basieren auf Informationen der Börse Frankfurt und beinhalten Notierungen bis einschließlich 26.. Die Zahlenangaben der Fremdkapitalinstrumente beruhen auf Angaben von Bloomberg und beinhalten Notierungen bis einschließlich 26.. 14
Ihre Ansprechpartnerin WP StB Nadja Picard Partnerin Capital Markets & Accounting Advisory Services Düsseldorf Tel.: +49 211 981 2978 nadja.picard@pwc.com 15
Annex der Transaktionen im Quartalsvergleich 2017 2016 2015 2014 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 IPO 3 3 2 4 6 2 3 9 5 8 3 5 Prime und General Standard Scale/Entry Standard* 2 2 1 3 4 1 3 8 4 7 2 4 1 1 1 1 2 1-1 1 1 1 1 Prime und General Standard Scale/Entry Standard* 13 19 18 32 22 29 14 29 19 23 18 32 11 16 15 24 15 22 7 16 13 16 8 18 2 3 3 8 7 7 7 13 6 7 10 14 Kapitalerhöhungen Fremdkapitalemissionen 299 368 334 334 379 484 299 185 179 257 259 241 * An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das neue Börsensegment Scale zum 1. März 2017 den bisherigen Entry Standard ersetzt 16
Annex der Transaktionen im Quartalsvergleich 2017 2016 2015 2014 IPO (in Mio.) Prime und General Standard Scale/Entry Standard* Q3 Q2 Q1 Q3 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 204 1.049 236 4.645 72 16 287 3.987 1.538 729 573 2.697 201 1.032 218 4.645 72 3 287 3.987 1.538 729 573 1.297 3 17 18 - - 13-0 0 0 0 1.400 Kapitalerhöhungen (in Mio.) Prime und General Standard Scale/Entry Standard* Fremdkapital -emissionen (in Mrd.) 1.551 9.245 2.703 1.135 2.819 2.202 147 1.184 2.846 2.595 920 1.211 1.530 9.203 2.670 1.104 2.755 2.160 99 1.097 2.654 2.547 295 1.146 21 42 33 31 64 42 48 87 192 48 625 65 204 253 248 209 287 339 274 117 122 196 183 142 * An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das neue Börsensegment Scale zum 1. März 2017 den bisherigen Entry Standard ersetzt 17
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