Wirtschaftlichkeit dezentraler Stromerzeugung!

Wirtschaftlichkeit dezentraler Stromerzeugung! Berechnungsverfahren, Einflussgrößen, Praxisbeispiel 29. Oktober 2013 DI Dr. Alfred Rastädter Alfred Rastädter 2013 1 Zielsetzung Statischer Investitionsanalyseverfahren q Rasche und unkomplizierte Wirtschaftlichkeitsbetrachtung von Energie- Investitionsprojekten unter Zugrundelegung der erwarteten Anlagen- Nutzungsdauer (= Betrachtungszeitraum) sowie der Grundregeln der einfachen Zinsrechnung. q Einfacher Wirtschaftlichkeitsvergleich mehrerer Investitionsvarianten durch Ermittlung und Vergleich Statischer Investitionskennzahlen (Kostenvergleich, Gewinnvergleich, Rentabilitätsvergleich, Amortisations- Zeitvergleich). q Ermittlung von Investitionsentscheidungskriterien anhand von - auf ein durchschnittliches Nutzungsjahr - bezogene und für die gesamte Nutzungs- Dauer geltende Kennzahlen (Kosten/Jahr, Anlagenabschreibung/Jahr, Zinsen/Jahr, Rentabilität des eingesetzten Kapitals [% p.a.]). Alfred Rastädter 2013 2

Die Statische Investitionsrechnung I F A k [ /a] Zinssatz p [% p.a.] i k = p/100 A k = + I F ND K m [ ] K m = + I F 2 I F Z k = K m x i k 0 1 2 3 4 5 ND [Jahre] = I A = Investition(t=0) I F = Folgeinvestition(t=3) Alfred Rastädter 2013 3 Die Statischen Investitionskennzahlen I F A k [ /a] Kapitalkosten [ /Jahr] = A k + Z k Rendite [% p.a.] = G/K(t) x 100% G = Gewinn [ /a] K(t) [ ] K(t) = Kapital [ ] I F 0 1 2 3 4 5 ND [Jahre] = I A = Investition(t=0) I F = Folgeinvestition(t=3) Alfred Rastädter 2013 4

Der Statische Investitionsprojektvergleich Wie hoch ist die jährliche Rendite? [% p.a.] Sparbuch PV-Anlage = 100.000,00 [ ] E(t) Spar = 3.000,00 [ /a] E(t) 0 5 10 15 20 25 ND [Jahre] E(t) PV = 6.000,00 [ /a] = I A = Investition(t=0) [ ] E(t) = Erlöse [ /a] Alfred Rastädter 2013 5 Der Statische Investitionsprojektvergleich Berechnung der jährlichen Rendite [% p.a.] Rendite [% p.a.] = G/K x 100% G [ /a] = Erlöse - Aufwendungen K(t) [ ] = Kapitaleinsatz (zum Zeitpunkt "t") K(t) Spar [ ] = = 100.000,00 K(0) PV [ ] = = 100.000,00 G Spar = E(t) - A(t) = 3.000,00 [ /a] Rendite Spar [1-25] = 3% p.a. Basis (100%) = 100.000,00 [ ] G PV = E(t) - A k = 6.000,00-4.000,00 = 2.000,00 [ /a] K O PV = [ ] R PV[1] = 2% p.a. K m PV = /2 [ ] R m PV = 4% p.a. 100% = 100.000,00 [ ] 100% = 50.000,00 [ ] Alfred Rastädter 2013 6

Zielsetzung Dynamischer Investitionsanalyseverfahren q Realitätsnahe Wirtschaftlichkeitsbetrachtung unter Zugrundelegung der erwarteten Anlagennutzungsdauer (= Betrachtungszeitraum) sowie der finanzmathematischen Grundregeln der Zinseszinsrechnung. q Varianten- und Anbietervergleich mit hoher Aussagekraft und dem Ziel, auf einem Blatt alle für eine JA/NEIN- Investitionsentscheidung relevanten Wirtschaftlichkeitsdaten vorzufinden. q Sensibilitätsanalyse der zu erwartenden Rentabilität der Gesamtinvestition durch Variation der dafür relevanten Einflussgrößen und somit Unsicherheitsfaktoren. Am Beispiel PV-Anlageninvestitionsanalyse sind dies: Zinssatzentwicklung (Annuität der Investition und E/A-Überschüsse) Teuerungsrate (Strompreisentwicklung und EVU-Einspeisevergütung) PV-Strom-Eigenverbrauchanteil am PV-Jahresstromertrag. Alfred Rastädter 2013 7 Ergebnisse Dynamischer Investitionsanalyseverfahren q Ermittlung der Annuität des Kapitaleinsatzes: Gesamtinvestitionskosten-Aufteilung auf konstante Monatsraten (Kapital- Tilgungs- und Zinsrate) im Betrachtungszeitraum. [Annuität = Ausgabe]. q Ermittlung der monatlichen Einnahmen-/Ausgaben-Überschüsse: Saldo aus Erlösen [z.b. Stromkosteneinsparung und/oder Stromeinspeise- Vergütung] und Bedienung der Annuität des Kapitaleinsatzes [Ausgabe]. q Ermittlung des Kapitalwerts der E/A-Überschüsse: Barwert aller monatlichen E/A-Überschüsse zum Betrachtungszeitraum- Beginn unter Anwendung der Zinseszinsrechnung [= Gesamtgewinn oder Gesamtverlust oder nur Kostendeckung des Energie-Investitionsprojekts]. q Ermittlung der Dynamischen Amortisationszeit: Zeitraum für die gänzliche Tilgung und Verzinsung des Investitionsprojekts aus den E/A-Überschüssen unter Anwendung der Zinseszinsrechnung. q Ermittlung des Internen Zinsfußes: Effektive jährliche Verzinsung des eingesetzten Kapitals (Gesamtinvestitionskosten) aufgrund aller E/A-Überschüsse im Betrachtungszeitraum. Alfred Rastädter 2013 8

Die Zinseszinsrechnung Z n Zinssatz p [% p.a.] i = p/100 K n Z n = K O x (1+i) n - K O K 0 K n = K O x (1+i) n 0 1 2 3 4 n Jahre Alfred Rastädter 2013 9 Das Aufzinsen / Abzinsen aufzinsen Z n Zinssatz p [% p.a.] i = p/100 abzinsen K n R n = R O x (1+i) n K 0 R O = R n / (1+i) n R R R R R R 0 1 2 3 4 n Jahre Alfred Rastädter 2013 10

Die Annuitätenrechnung Zinssatz p [% p.a.] Z n i = p/100 K n = K O x (1+i) n K n R = K O x KWF (i, n) K 0 R R R R R R = K O x (1+i) n x i (1+i) n - i 0 1 2 3 4 n Jahre Alfred Rastädter 2013 11 Die Kapitalwertmethode C O = C O EÜ(t) - Dyn. Kumulationskurve = I A = Investition(t=0) C O C O = Kapitalwert(t=0) EÜ(t) = E(t) - A(t) C O EÜ(t) C O EÜ(t) = C O E(t) - C O A(t) EÜ(t): Zeitwert(t=n) C O EÜ(t) : Barwert(t=0) 0 1 2 3 4 n ND [Jahre] Alfred Rastädter 2013 12

Die Amortisationsrechnung Stat. Kumulationskurve Dyn. Kumulationskurve T A Stat. = EÜ(t=1 T A ) C O EÜ(t) T A Dyn. = C O EÜ(t=1 TA) EÜ(t): Zeitwert(t=n) C O EÜ(t) : Barwert(t=0) 0 1 2 3 4 n ND [Jahre] EÜ = C O EÜ(t) = Alfred Rastädter 2013 T A Stat. T 13 A Dyn. Die Interne-Zinsfuß-Methode C O ND = C O EÜ(t=ND) - Dyn. Kumulationskurve = I A = Investition(t=0) C O ND C O = Kapitalwert(t=0) C O EÜ(t) 0 1 2 3 4 ND Eff C O ND kalk i k = p kalk /100 C O ND kalk C O ND int = 0 D i kalk æ i intern EÜ(t): Zeitwert(t=n) C O EÜ(t) : Barwert(t=0) [Jahre] Alfred Rastädter 2013 14

Dynamische Investitionsanalyse Photovoltaik-Anlage Variantenvergleich: GEMEINDE als Investor und BETRIEB als Investor Wirtschaftlichkeitsbetrachtung mit und ohne Umsatzsteuer GEMEINDE als PV-Investor BETRIEB als PV-Investor PV-Generatorleistung [STC]: 49,98 kwp Gesamtinvestitionskosten: EUR 112.320,00 (Brutto, inkl. Ust.) Gesamtinvestitionskosten inkludieren: PV-Anlagen-Lieferung und Montage PV-Wechselrichtertausch nach 15 Jahren PV-Wartung und Instandhaltung für 15 Jahre PV-Generatorleistung [STC]: 49,98 kwp Gesamtinvestitionskosten: EUR 93.600,00 (Netto, exkl. Ust.) Gesamtinvestitionskosten inkludieren: PV-Anlagen-Lieferung und Montage PV-Wechselrichtertausch nach 15 Jahren PV-Wartung und Instandhaltung für 15 Jahre PV-Strom-Erlös: 18 Cent/kWh [13 Jahre OeMAG] EVU-Stromkosten: 15 Cent/kWh [2013 inkl. Ust.] EVU-Stromvergütung: 5,0 Cent/kWh [2013] [12 Jahre EVU-Zeitraum] PV-Strom-Erlös: 18 Cent/kWh [13 Jahre OeMAG] EVU-Stromkosten: 12,5 Cent/kWh [2013 exkl. Ust.] EVU-Stromvergütung: 5,0 Cent/kWh [2013] [12 Jahre EVU-Zeitraum] Betrachtungszeitraum: 25 Jahre [Leistungsgarantiezeitraum PV-Module] Alfred Rastädter 2013 15 Dynamische Wirtschaftlichkeitsbetrachtung - GEMEINDE Investitionsobjekt: Photovoltaik-Anlage - Polykristallin 49,98 [kwp] Nennleistung Investitionsumfang: Kosten für PV-Lieferung + PV-Montage 112.320,00 [EUR] Inkl. Wechselrichtertausch nach 15 Jahren Analysemethode: Kapitalwertmethode Inklusive Ust. Inkl. Wartungs- u. Instandhaltungskosten f. 15 Jahre Analyseumfang: Annuität der Investitionskosten 2,00 [% p.a.] Kalk.Teuerung: [0-13 Jahre] Kapitalwert der E/A-Überschüsse 2,00 [% p.a.] Kalk.Teuerung: [14-25 Jahre] Amortisationszeit des Investitionsobjekts 0,00 [%] Eigenverbrauch (Rest = EVU Einspeisung): [0-13 J.] Sensitivität der Wirtschaftlichkeit 30,00 [%] Eigenverbrauch (Rest = EVU Einspeisung): [14-25 J.] Fixe Parameter: Betrachtungszeitraum: 25 [Jahre] Zeitraum: n= 0-25 Jahre: Kalkulatorische Anlagen-Abschreibungszeit: 25 [Jahre] Interner Zinsatz [% p.a.] Kalkulatorische Kapital-Tilgungszeit: 25 [Jahre] 4,995 Finanzierung: Eigenkapital 112.320 [EUR] Unterjährige Verzinsung: Monatlich 300 [Monate] Jahresstromertrag: 25 Jahre 990 [kwh/kwp/jahr] [Mittelwert für den Zeitraum [0-25 Jahre] PV Strom Erlös 1 [Ct/kWh] 18,00 13 Mittelwert für den Zeitraum [0-13 Jahre] OeMAG PV Strom Erlös 2 [Ct/kWh] 11,69 12 Mittelwert für den Zeitraum [14-25 Jahre] Inklusive Ust. Variable Parameter: Kalkulatorischer Zinssatz: Durchschnittswert für den Betrachtungszeitraum in [% p.a.] für n= 0-25 Jahre Zeitraum: n= 0-25 Jahre: Zeitraum: n= 0-TA Jahre: Zeitraum: n= 0-25 Jahre: Zeitraum: n= 0-13 Jahre: Zeitraum: n= 14-25 Jahre: Bezugszeitpunkt: n= 0 Jahre: TA = Amortisationszeit Zinssatz [% p.a.] Annuität [ /Monat] E/A-Überschuss [ /Monat]E/A-Überschuss [ /Monat] Kapitalwert aller E/A-Ü [ ] Amortisationszeit [Jahre] 0,00 374,40 367,85 107,84 72.912,24 12,61 0,50 398,37 343,88 83,87 62.910,91 13,04 1,00 423,30 318,94 58,93 53.658,08 13,79 1,50 449,21 293,04 33,03 45.089,04 14,65 2,00 476,07 266,17 6,16 37.145,17 15,63 2,50 503,89 238,36-21,65 29.773,30 16,75 3,00 532,63 209,61-50,40 22.925,21 18,03 3,50 562,30 179,94-80,06 16.557,10 19,47 4,00 592,87 149,38-110,63 10.629,21 21,11 4,50 624,31 117,93-142,08 5.105,36 22,95 5,00 656,61 85,63-174,38-47,31 25,02 Alfred Rastädter 2013 16

Dynamische Wirtschaftlichkeitsbetrachtung - BETRIEB Investitionsobjekt: Photovoltaik-Anlage - Polykristallin 49,98 [kwp] Nennleistung Investitionsumfang: Kosten für PV-Lieferung + PV-Montage 93.600,00 [EUR] Inkl. Wechselrichtertausch nach 15 Jahren Analysemethode: Kapitalwertmethode Exklusive Ust. Inkl. Wartungs- u. Instandhaltungskosten f. 15 Jahre Analyseumfang: Annuität der Investitionskosten 2,00 [% p.a.] Kalk.Teuerung: [0-13 Jahre] Kapitalwert der E/A-Überschüsse 2,00 [% p.a.] Kalk.Teuerung: [14-25 Jahre] Amortisationszeit des Investitionsobjekts 0,00 [%] Eigenverbrauch (Rest = EVU Einspeisung): [0-13 J.] Sensitivität der Wirtschaftlichkeit 30,00 [%] Eigenverbrauch (Rest = EVU Einspeisung): [14-25 J.] Fixe Parameter: Betrachtungszeitraum: 25 [Jahre] Zeitraum: n= 0-25 Jahre: Kalkulatorische Anlagen-Abschreibungszeit: 25 [Jahre] Interner Zinsatz [% p.a.] Kalkulatorische Kapital-Tilgungszeit: 25 [Jahre] 6,928 Finanzierung: Eigenkapital 93.600 [EUR] Unterjährige Verzinsung: Monatlich 300 [Monate] Jahresstromertrag: 25 Jahre 990 [kwh/kwp/jahr] [Mittelwert für den Zeitraum [0-25 Jahre] PV Strom Erlös 1 [Ct/kWh] 18,00 13 Mittelwert für den Zeitraum [0-13 Jahre] OeMAG PV Strom Erlös 2 [Ct/kWh] 10,60 12 Mittelwert für den Zeitraum [14-25 Jahre] Exklusive Ust. Variable Parameter: Kalkulatorischer Zinssatz: Durchschnittswert für den Betrachtungszeitraum in [% p.a.] für n= 0-25 Jahre Zeitraum: n= 0-25 Jahre: Zeitraum: n= 0-TA Jahre: Zeitraum: n= 0-25 Jahre: Zeitraum: n= 0-13 Jahre: Zeitraum: n= 14-25 Jahre: Bezugszeitpunkt: n= 0 Jahre: TA = Amortisationszeit Zinssatz [% p.a.] Annuität [ /Monat] E/A-Überschuss [ /Monat]E/A-Überschuss [ /Monat] Kapitalwert aller E/A-Ü [ ] Amortisationszeit [Jahre] 0,00 312,00 430,25 125,03 85.122,08 10,51 1,00 352,75 389,49 84,27 66.993,03 11,21 2,00 396,73 345,52 40,30 51.404,75 11,94 3,00 443,86 298,38-6,84 37.945,67 12,70 4,00 494,06 248,19-57,03 26.276,64 14,38 5,00 547,18 195,07-110,15 16.117,44 17,17 6,00 603,07 139,18-166,04 7.236,01 20,78 7,00 661,55 80,70-224,52-560,37 25,39 8,00 722,42 19,83-285,39-7.432,15 31,23 9,00 785,49-43,24-348,46-13.513,28 38,55 10,00 850,54-108,30-413,52-18.915,92 47,65 Alfred Rastädter 2013 17 Ableitung von JA/NEIN - Investitionsentscheidungskriterien q FORDERUNG: Gewinn oder Neutrales Ergebnis für die Energie-Investition Kapitalwert aller monatlichen E/A-Überschüsse: > 0 Forderungen für ein oder mehrere Betrachtungs-Szenarien (Anlagen- Nutzungsdauer, Zinssatz, Teuerungsrate, Erlöse und Aufwendungen). q FORDERUNG: Sichere Amortisation der Investitionskosten Dynamische Amortisationszeit < Sichere Anlagen-Nutzungsdauer. q FORDERUNG: Liquidität beim Anlagen-Betriebskonto Annuität der Gesamtinvestitionskosten < Erlöserwartung Monatliche E/A-Überschüsse > 0 q FORDERUNG: Investitions-Kapital-Verzinsung höher als Vorgabe-Zinssatz a) Interner Zinsfuß > Durchschnittlicher Bankzinssatz b) Interner Zinsfuß > Unternehmens-Investitionszinssatz. Alfred Rastädter 2013 18

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Alfred Rastädter 2013 19