PEH QUINTESSENZ SICAV

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1 Investmentgesellschaft mit variablem Kapital luxemburgischen Rechts mit mehreren Teilfonds Ungeprüfter Halbjahresbericht Keine Zeichnung darf auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes zusammen mit dem Zeichnungsantragsformular, dem letzten Jahresbericht und gegebenenfalls dem letzten Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, erfolgen.

2 INHALTSVERZEICHNIS MANAGEMENT UND VERWALTUNG... 2 ALLGEMEINE INFORMATIONEN... 5 KONSOLIDIERTE VERMÖGENSAUFSTELLUNG... 7 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT... 8 GESCHÄFTSBERICHT... 8 VERMÖGENSAUFSTELLUNG...9 ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT GESCHÄFTSBERICHT VERMÖGENSAUFSTELLUNG ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES GESCHÄFTSBERICHT VERMÖGENSAUFSTELLUNG ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA GESCHÄFTSBERICHT VERMÖGENSAUFSTELLUNG ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EMERGING MARKETS GESCHÄFTSBERICHT VERMÖGENSAUFSTELLUNG ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESABSCHLUSS

3 MANAGEMENT UND VERWALTUNG SITZ DER GESELLSCHAFT PEH QUINTESSENZ SICAV Investmentgesellschaft mit variablem Kapital 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregisternummer B VERWALTUNGSRAT Vorsitzender Mitglieder Martin STÜRNER Vorstand PEH WERTPAPIER AG Adenauerallee 2 D OBERURSEL Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A. 1B, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH Roman MERTES Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A. 1B, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH (seit dem 10. Mai 2007) Fernand REINERS Membre du Comité de Direction BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 103, Grand-Rue L-1661 LUXEMBURG (bis zum 10. Mai 2007) VERWALTUNGSGESELLSCHAFT AXXION S.A. 1B, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH VERWALTUNGSRAT DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT Vorsitzender Martin STÜRNER Vorstand PEH WERTPAPIER AG Adenauerallee 2 D OBERURSEL 2

4 MANAGEMENT UND VERWALTUNG (Fortsetzung) Mitglieder Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A. 1B, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH Uwe KRISTEN Direktor PEH WERTPAPIER AG Adenauerallee 2 D OBERURSEL Stefan MAYERHOFER Vorstand Private und Institutionelle Kunden PEH WERTPAPIER AG Nymphenburger Strasse 3c D MÜNCHEN Geschäftsführung der Verwaltungsgesellschaft Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A. 1B, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH Roman MERTES Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A. 1B, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH Depotbank und Zentralverwaltungsstelle BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Fondsmanager PEH WERTPAPIER AG Adenauerallee 2 D OBERURSEL Zahlstellen - in Luxemburg BANQUE DE LUXEMBOURG Société Anonyme 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG - in Deutschland MARCARD, STEIN & Co GmbH & Co KG Ballindamm 36 D HAMBURG 3

5 MANAGEMENT UND VERWALTUNG (Fortsetzung) - in Österreich RAIFFEISEN ZENTRALBANK ÖSTERREICH AG Am Stadtpark 9 A-1030 WIEN Abschlussprüfer PRICEWATERHOUSECOOPERS S.à r.l. Réviseur d'entreprises 400, Route d Esch B.P L-1014 LUXEMBURG Anlageausschuss für alle Teilfonds der PEH QUINTESSENZ SICAV Martin STÜRNER PEH WERTPAPIER AG Stefan MAYERHOFER PEH WERTPAPIER AG Für einzelne oder alle Teilfonds können, durch Beschluss des Verwaltungsrates, Änderungen der Zusammensetzung des Anlageausschusses beschlossen werden. 4

6 ALLGEMEINE INFORMATIONEN Die Investmentgesellschaft PEH QUINTESSENZ SICAV (die "SICAV") wurde am 24. Oktober 1991 auf unbestimmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 26. November 1991 sowie Änderungen der Satzung am 9. Dezember 1991, 30. Juli 1993 und am 26. Juli 1996 im "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" ("Mémorial") veröffentlicht. Eine letzte vollständig überarbeitete Satzung trat am 18. April 2005 in Kraft und wurde am 24. Mai 2005 ebendort veröffentlicht. Die SICAV unterliegt Teil I des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen und erfüllt die Anforderungen der durch die europäischen Richtlinien 2001/107/EG und 2001/108/EG vom 21. Januar 2002 geänderten Richtlinie des Rates der Europäischen Gemeinschaften Nr. 85/611 EWG vom 20. Dezember Es werden derzeit Aktien der folgenden Teilfonds angeboten: - PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT - PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT - PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES - PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA - PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EMERGING MARKETS. Werden weitere Teilfonds hinzugefügt, wird der Verkaufsprospekt entsprechend ergänzt. Die Investmentgesellschaft hat die Verwaltung gemäß Richtlinie 85/611/EWG an die AXXION S.A. übertragen. Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 17. Mai 2001 als Aktiengesellschaft unter luxemburgischem Recht für eine unbestimmte Dauer gegründet. Sie hat ihren Sitz in L-Munsbach. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im "Mémorial" vom 15. Juni 2001 veröffentlicht und ist beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt, wo die Verwaltungsgesellschaft unter der Registernummer B eingetragen ist. Eine Änderung der Satzung trat letztmalig mit Wirkung zum 21. Dezember 2004 in Kraft und wurde am 31. Dezember 2004 im "Mémorial" veröffentlicht und beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt. Die Rechnungslegung für die SICAV und die Teilfonds erfolgt in Euro. Der Nettoinventarwert pro Aktie wird von der Investmentgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg ("Bewertungstag") berechnet. Das Geschäftsjahr der SICAV beginnt am 1. Januar eines jeden Jahres und endet am 31. Dezember des gleichen Jahres. Nach Abschluss jedes Geschäftsjahres sowie nach der ersten Hälfte jedes Geschäftsjahres erstellt die Verwaltungsgesellschaft einen geprüften Jahresbericht bzw. ungeprüften Halbjahresbericht. Der jeweils gültige Verkaufsprospekt (nebst Anhängen), die Satzung der Investmentgesellschaft, die vereinfachten Verkaufsprospekte sowie Jahres- und Halbjahresbericht der Investmentgesellschaft sind für die Aktionäre am Sitz der Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei jeder Zahlstelle und der Vertriebsstelle kostenlos erhältlich. Der jeweils gültige Nettoinventarwert pro Aktie, der Ausgabe- und Rücknahmepreis sowie alle sonstigen Informationen für die Aktionäre können jederzeit am Sitz der Investmentgesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle erfragt werden. Außerdem werden die Ausgabe- und Rücknahmepreise in mindestens einer überregionalen Tageszeitung in den Ländern, in denen Aktien vertrieben werden, veröffentlicht. 5

7 ALLGEMEINE INFORMATIONEN (Fortsetzung) Mit Wirkung zum 1. Juli 2005 trat die EU-Zinsrichtlinie in Kraft, die generell einen Austausch von Informationen über die Zinserträge von EU-Ausländern (natürliche Personen) vorsieht. Luxemburg beteiligt sich grundsätzlich nicht an diesem Informationsaustausch, erhebt aber eine Quellensteuer auf Zinserträge von EU-Ausländern (derzeit 15%, 20% ab 2008), sofern die Fondsanteile in einem Depot bei einer Luxemburger Bank gehalten werden und sich der EU- Ausländer nicht ausdrücklich für die Weitergabe der Informationen entschieden hat. Über eine Vermeidung der Quellensteuer (Vollmacht zur Auskunftserteilung) sollte sich der Interessent beraten lassen. Der im Rahmen der Europäischen Richtlinie 2003/48/EG betreffend die Besteuerung der Zinserträge angewandte Steuerstatus, steht den Kunden am Sitz der Verwaltungsgesellschaft zur Verfügung. Hinweise für Aktionäre in der Bundesrepublik Deutschland Die Vertriebs- und Informationsstelle ist nicht berechtigt, sich Eigentum oder Besitz an Geldern oder Wertpapieren von Aktionären zu verschaffen. Zeichnungsanträge, Rücknahmeaufträge sowie Umtauschanträge der in Deutschland vertriebenen Aktien von Teilfonds können bei der deutschen Zahlstelle abgegeben werden. Sämtliche Zahlungen an die Aktionäre können über die vorgenannte Zahlstelle erfolgen. Informationen an die Aktionäre werden, soweit gesetzlich erforderlich, in der Bundesrepublik Deutschland in der "Börsen-Zeitung" veröffentlicht. Außerdem werden die Ausgabe- und Rücknahmepreise börsentäglich in der Bundesrepublik Deutschland in der "Börsen-Zeitung" veröffentlicht und können bei der vorgenannten Zahlstelle und den Informationsstellen erfragt werden. Die unter dem Titel "Informationen an die Aktionäre" im Verkaufsprospekt genannten Dokumente sind auch bei der vorgenannten Zahlstelle und den Informationsstellen erhältlich bzw. einsehbar. Hinweise für Aktionäre in Österreich Die Ausgabe- und Rücknahmepreise und sonstige Mitteilungen an die Aktionäre werden im "Der Standard" in Österreich veröffentlicht oder können bei der österreichischen Zahlstelle nachgefragt werden. Die unter dem Titel "Informationen an die Aktionäre" im Verkaufsprospekt genannten Dokumente sind auch bei der Zahlstelle und den Informationsstellen kostenlos erhältlich bzw. einsehbar. 6

8 KONSOLIDIERTE VERMÖGENSAUFSTELLUNG (in EUR) AKTIVA Wertpapierbestand zum Marktwert ,51 Sicherungseinlagen für Terminkontrakte ,97 Bankguthaben ,24 Forderungen aus Wertpapierverkäufen ,49 Forderungen aus Terminkontrakten 232,07 Ausstehende Zeichnungsbeträge ,21 Forderungen aus Wertpapiererträgen ,21 Zinsforderungen aus Bankguthaben ,99 Nicht realisierter Gewinn aus Terminkontrakten 7.717,93 Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften ,82 Sonstige Forderungen ,49 Rechnungsabgrenzungsposten 1.153,89 Gesamtaktiva ,82 PASSIVA Bankverbindlichkeiten ,30 Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen ,93 Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten 7.950,00 Ausstehende Zahlungen aus dem Rückkauf von Aktien ,18 Ausstehende Zahlungen aus Dividenden ,56 Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften 227,58 Sonstige Verbindlichkeiten ,79 Sonstige Passiva ,94 Gesamtpassiva ,28 NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode ,54 7

9 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT GESCHÄFTSBERICHT vom 1. Januar 2007 bis Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, das erste Halbjahr 2007 war an den internationalen Aktienmärkten von starken Schwankungen geprägt. Insbesondere nach dem 10%-Rutsch in China Ende Februar wurde einmal mehr deutlich, dass der Einfluß des Reichs der Mitte im globalen Prozeß immer mehr an Bedeutung zunimmt. Mitte März war zwar die Korrektursohle erreicht, jedoch ging immer noch die Angst um, dass nach der ersten Welle (gemäß dem Muster vom Frühjahr 2006) eine Zweite folgen könnte. Im Juni haben sich, wenn auch in abgeschwächter Form, Parallelen zur März-Entwicklung gezeigt. Die Nervosität der Marktteilnehmer wurde einerseits genährt von steigenden Zinsen und steigenden Rohstoffpreisen. Andererseits waren die Unternehmensergebnisse sehr zufriedenstellend, auch in den USA, in denen sich der Konjunkturzug merklich verlangsamt hat. Die amerikanische Notenbank befindet sich aktuell in der Zwickmühle, einerseits die Inflationsgefahren einzudämmen und andererseits durch entsprechende Maßnahmen das Wachstum nicht zu stark zu gefährden. Die wichtigsten Regionen beendeten das erste Halbjahr im Plus. Allen voran Europa, das sogar eine knappe zweistellige Rendite erzielte. Japan beendete das erste Semester mit einer schwarzen Null. Wegen der zu vorsichtigen Haltung konnte das Sondervermögen an den jeweiligen Erholungsphasen nur begrenzt partizipieren. Aus diesem Grund verzeichnete der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT im ersten Halbjahr einen leichten Rückgang von 3,67%. Ausblick Wir erwarten auch weiterhin ein robustes makroökonomisches Umfeld vor dem Hintergrund moderaten Wachstums bei überschaubaren Inflationsgefahren. Die Aktienmärkte haben angesichts der immer noch günstigen Bewertung selbst bei etwas nachlassender Gewinndynamik weiteren Spielraum für Kurssteigerungen. Die vielerorts erreichten Allzeithochs verleiten die Anleger jedoch verstärkt zu Gewinnmitnahmen. Dies zeigt sich auch in der erhöhten Sensitivität auf die regelmäßig zur Veröffentlichung anstehenden Wirtschaftsdaten und die daraus resultierende Volatilität der Aktienmärkte. Insbesondere in den nun folgenden, saisonal eher an Dynamik verlierenden Sommermonaten erwarten wir, dass die Aktienmärkte auf dem erreichten hohen Niveau eine Konsolidierungspause einlegen. Auch die Bremswirkungen des in den letzten Monaten wieder erstarkten Ölpreises (+ 32% in 5 Monaten) sollte man nicht unterschätzen. Luxemburg, den 17. Juli 2007 Der Verwaltungsrat Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 8

10 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT VERMÖGENSAUFSTELLUNG (in EUR) AKTIVA Wertpapierbestand zum Marktwert ,32 Bankguthaben ,90 Ausstehende Zeichnungsbeträge 39,02 Forderungen aus Wertpapiererträgen 1.554,28 Zinsforderungen aus Bankguthaben 1.650,29 Gesamtaktiva ,81 PASSIVA Bankverbindlichkeiten 6.169,98 Ausstehende Zahlungen aus dem Rückkauf von Aktien ,83 Sonstige Verbindlichkeiten ,65 Gesamtpassiva ,46 NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode ,35 Anzahl der in Umlauf befindlichen Aktien der Kategorie A (thesaurierend) ,314 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie A (thesaurierend) 130,63 9

11 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS (in EUR) Nettovermögen - zum ,35 - zum ,74 - zum ,64 Anzahl der Aktien der Kategorie A (thesaurierend) - im Umlauf zu Beginn der Berichtsperiode ,121 - ausgegebene Aktien 380,605 - zurückgenommene Aktien ,412 - im Umlauf am Ende der Berichtsperiode ,314 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie A (thesaurierend) - zum ,63 - zum ,60 - zum ,03 10

12 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (in EUR) Währung Stückzahl / Nennwert Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Nettovermögens WERTPAPIERBESTAND AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE Aktien GBP JPMorgan Japanese Inv Trust , ,88 3,56 GBP Schroder Japan Growth Fd Plc , ,98 4, , ,86 8,42 USD Advanced Micro Devices Inc , ,34 2,31 USD Apple Inc , ,78 2,89 USD EBay Inc , ,39 2,04 USD General Electric Co , ,66 4,87 USD IBM Corp , ,28 3,38 USD Microsoft Corp , ,43 2,38 USD Motorola Inc , ,32 4,27 USD Neuberger Ber Div Adv Fd Inc , ,44 1,81 USD Starbucks Corp NPV Com , ,25 1, , ,89 25,64 Summe Aktien , ,75 34,06 Investmentfonds USD Japan Equity Fd Inc , ,65 2,68 Summe Investmentfonds , ,65 2,68 Investmentzertifikate EUR Bank Vontobel AG Certif FTSE 100 Idx Perpetual , ,00 9,48 EUR Commerzbank AG Certif SMI Index Perpetual , ,00 5,88 EUR LB Berlin Holding AG Certif CAC40 Idx Perpetual , ,00 7,74 EUR Raiffeisen Centrobank AG Certif ATX Index , ,00 3, Perpetual EUR WestLB AG Certif MSCI World Index Perpetual , ,00 10,16 Summe Investmentzertifikate , ,00 36,36 SONSTIGE WERTPAPIERE Investmentfonds EUR 200 Titan European Value B Cap , ,00 4,47 USD Vietnam Holding Ltd , ,92 0,67 Summe Investmentfonds , ,92 5,14 SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES , ,32 78,24 BANKGUTHABEN ,90 22,44 SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) ,87-0,68 GESAMT ,35 100,00 11

13 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (in Prozent des Nettovermögens) Banken 26,20 % Technologie-Hardware und Ausrüstung 10,54 % Investment- und Beteiligungsgesellschaften 10,23 % Sonstige Finanzdienstleistungen 10,16 % Investmentfonds 7,82 % Investitionsgüter 4,87 % Software und Dienstleistungen 2,38 % Halbleiter und Geräte zur Halbleiterproduktion 2,31 % Einzelhandel 2,04 % Lebensmittel, Getränke und Tabak 1,69 % GESAMT 78,24 % GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens) Vereinigte Staaten von Amerika 28,32 % Deutschland 23,78 % Schweiz 9,48 % Großbritannien 8,42 % Luxemburg (Großherzogtum) 4,47 % Österreich 3,10 % Kaiman-Inseln 0,67 % GESAMT 78,24 % 12

14 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN vom 1. Januar 2007 bis Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Andere Aktien EUR Deutsche Telekom AG Reg EUR LipoNova AG GBP Tinci Holdings Ltd USD Advanced Micro Devices Inc USD Anheuser-Busch Cos Inc USD Apple Inc USD Brocade Com Systems Inc USD Caterpillar Inc USD Cypress Semiconductor Corp USD EBay Inc USD Earthlink Inc USD Freeport Mcmor Copp & Gold Inc USD Gemstar TV Guide Intl Inc USD General Electric Co USD IBM Corp USD Intel Corp USD Juniper Networks Inc USD Microsoft Corp USD Motorola Inc USD Neuberger Ber Div Adv Fd Inc USD Newmont Mining Corp USD Peabody Energy Corp USD Qualcomm Inc USD Starbucks Corp NPV Com USD Symantec Corp USD Texas Instruments Inc USD Watson Pharmaceuticals Inc USD Western Digital Corp Investmentfonds EUR Axxion Fund Money Select Units B Cap USD Emerging Mks Telecom Fd Inc USD Japan Equity Fd Inc USD John Hancock Bank&Thrift Opp USD John Hancock Pat Pre Div Fd II USD John Hancock Patriot Gl Div Fd Shares of Benef Int USD New Germany Fd Inc USD Singapore Fd Inc USD ishares Inc MSCI Japan Idx Fd Investmentzertifikate EUR ABN Amro Bank NV Certif Hang Seng Index Perpetual EUR ABN Amro Bank NV Certif Phi Oil Serv Sec Idx Perpetual EUR Bank Vontobel AG Certif FTSE 100 Idx Perpetual EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Perpetual

15 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-DISCOUNT WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN (Fortsetzung) vom 1. Januar 2007 bis Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Andere EUR Anleihen WestLB AG Certif MSCI World Index Perpetual EUR France 0% BTF 07/

16 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT GESCHÄFTSBERICHT vom 1. Januar 2007 bis Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT ist ein internationaler Rentenfonds, der die Chancen an den Rentenmärkten in dynamischer Weise nutzt. Unser Managementkonzept basiert auf einer aktiven Währungs- und Durationstrategie, um mittelfristig eine Outperformance gegenüber den anerkannten internationalen Bondindices zu erzielen. Rückblick Angeführt von den USA erwies sich die Weltkonjunktur entgegen den Erwartungen vieler Marktauguren als sehr widerstandsfähig gegenüber einem anhaltend hohen und weiter steigenden Ölpreis und weltweiten den Zinserhöhungen. Vor allem die deutliche Konjunkturbeschleunigung in Europa überraschte die Mehrheit der Konjunkturbeobachter. Die Zentralbanken setzten weltweit ihre Leitzinserhöhungen fort. Eine von vielen Marktteilnehmern erwartete Senkung des amerikanischen Leitzinsniveaus blieb im ersten Halbjahr aus. Die erwarteten Turbulenzen im dortigen Immobilienmarkt blieben bisher auf diesen beschränkt. Das erste Halbjahr 2007 verlief an den europäischen Rentenmärkten enttäuschend. Die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen markierten im Juni mit 4,70% einen neuen Jahreshochstand und beendeten das erste Halbjahr fast auf diesem Niveau. Bei den kürzeren Laufzeiten fiel der Renditeanstieg etwas niedriger aus und führte durch die niedrigere Duration zu insgesamt deutlich geringeren Verlusten bei diesen Anleihen. Die 30-jährigen Restlaufzeiten schnitten in diesem Umfeld am schlechtesten ab. Die Unternehmensanleihen konnten sich im ersten Halbjahr 2007 insgesamt besser als die Staatsanleihen entwickeln. Gegen Ende des zweiten Quartals stiegen die Spreads zu den Staatstiteln jedoch wieder deutlicher an. Auslöser war die Meldung, dass eine amerikanische Investmentbank mit zwei seiner Hedgefonds Milliardenverluste erlitten hat. Der Markt reagiert darauf mit einer Flucht in vermeintlich sichere Staatsanleihen. Vor allem an den Märkten für Kreditderivate kam es zu extremen Kursschwankungen. Der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT konnte sich von diesen negativen Entwicklungen sehr gut lösen. Mit einer absoluten Wertentwicklung von plus 0,49 Prozent schloss der Fonds deutlich über dem Gesamtmarkt ab. Der Grund liegt in erster Linie in dem sehr erfolgreichen Durationsmanagement. Dies ermöglichte dem Sondervermögen über weite Teile des ersten Halbjahres eine geldmarktähnliche Verzinsung zu erzielen. Auch das aktive Währungsmanagement leistete sehr positive Performancebeiträge und trug damit dazu bei, dass das Sondervermögen von den deutlichen Verlusten der internationalen Rentenmärkte verschont blieb. Die Anteilseigner erhielten im Rahmen der jährlichen Ausschüttung 0,2127 EUR je Anteilsschein ausgezahlt. 15

17 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT GESCHÄFTSBERICHT (Fortsetzung) vom 1. Januar 2007 bis Ausblick Die Weltwirtschaft läuft sehr gut. Dies zeigen die steigenden Energie- und sonstigen Rohstoffpreise und auch viele Umfragen unter den Unternehmen an. Auch die Inflationsraten zogen weltweit zuletzt deutlicher an. Die meisten Notenbanken reagierten darauf mit Zinserhöhungen, um höhere Inflationserwartungen gar nicht erst aufkommen zu lassen. Die weiteren Schritte der EZB für das zweite Halbjahr sind recht deutlich kommuniziert worden. Sie wird an den Zinserhöhungen festhalten und der Leitzins wird bis zum Ende des Jahres bei einem Satz von 4,50% erwartet. Dies entspricht nach Meinung der meisten Marktteilnehmer in etwa dem konjunktur-neutralem Niveau. In den USA zeichnen die Währungshüter im Moment ein uneinheitliches Bild. Bereits im ersten Halbjahr wechselte der Ausblick mehrfach zwischen einem Ende und der Fortsetzung des Zinserhöhungszykluses. Zumindest deutet diese Unsicherheit wahrscheinlich wirklich auf ein baldiges Ende der Zinserhöhungen hin. Entscheidend für die weitere Entwicklung der Rentenmärkte wird die zukünftige Inflationsentwicklung sein. Böse Überraschungen, d.h. eine deutliche Zunahme der Inflationsdynamik, sollten ausbleiben. Für das zweite Halbjahr gehen wir von unverändert volatilen Rentenmärkten aus. Unser systematischer Investmentprozess wird es uns ermöglichen, diese Schwankungen für das Fondsvermögen gewinnbringend zu nutzen. Luxemburg, den 17. Juli 2007 Der Verwaltungsrat Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 16

18 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT VERMÖGENSAUFSTELLUNG (in EUR) AKTIVA Wertpapierbestand zum Marktwert ,24 Sicherungseinlagen für Terminkontrakte ,97 Bankguthaben ,39 Forderungen aus Terminkontrakten 232,07 Ausstehende Zeichnungsbeträge 347,36 Forderungen aus Wertpapiererträgen ,55 Zinsforderungen aus Bankguthaben 831,63 Nicht realisierter Gewinn aus Terminkontrakten 7.717,93 Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften ,77 Gesamtaktiva ,91 PASSIVA Bankverbindlichkeiten ,07 Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten 7.950,00 Ausstehende Zahlungen aus dem Rückkauf von Aktien 779,66 Ausstehende Zahlungen aus Dividenden ,56 Sonstige Verbindlichkeiten ,50 Sonstige Passiva ,36 Gesamtpassiva ,15 NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode ,76 Anzahl der in Umlauf befindlichen Aktien der Kategorie B (ausschüttend) ,640 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie B (ausschüttend) 59,63 17

19 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS (in EUR) Nettovermögen - zum ,76 - zum ,79 - zum ,61 Anzahl der Aktien der Kategorie B (ausschüttend) - im Umlauf zu Beginn der Berichtsperiode ,428 - ausgegebene Aktien 1.992,812 - wiederangelegte Anteile 133,135 - zurückgenommene Aktien ,735 - im Umlauf am Ende der Berichtsperiode ,640 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie B (ausschüttend) - zum ,63 - zum ,61 - zum ,65 Ausschüttungen Auszahlungsdatum Ausschüttung pro Aktie 0,2127 Anzahl der ausschüttungsberechtigten Aktien ,172 18

20 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (in EUR) Währung Stückzahl / Nennwert Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Nettovermögens WERTPAPIERBESTAND AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE Investmentfonds EUR Traditional Fds Plc High Income EUR Dist , ,00 8,95 Summe Investmentfonds , ,00 8,95 Anleihen EUR DZ Bank Capital Funding Trust FRN Ser , ,15 5,99 04/22.11.Perpetual EUR HSBC Finance Corp FRN EMTN Sen 05/ , ,00 3,50 EUR Hungary FRN 05/ , ,55 5,81 EUR Hybrid Raising GmbH 6.625% 04/15.07.Perpet , ,28 2,99 EUR Lehman Brothers Holdings Inc FRN EMTN Sen , ,00 6,38 05/ EUR Merrill Lynch & Co Inc FRN EMTN Sen 04/ , ,47 2,93 EUR NIBC Bank NV 0.125% Conv Sen Allianz AG 04/ , ,99 1,73 EUR Resparcs Funding II LP 7.5% Tr I 03/30.06.Perpetual , ,00 6,07 EUR Wachovia Corp FRN EMTN Sen 07/ , ,78 2,90 EUR Washington Mutual Bank Fa Chat FRN EMTN Sen , ,50 2,90 06/ , ,72 41,20 GBP Dexia Municipal Agency 4.875% EMTN 04/ , ,93 2,55 GBP Total Capital SA 5% EMTN 02/ , ,35 1,73 GBP United Kingdom 4.75% T-Stock 03/ , ,96 3, , ,24 7,57 USD Axa SA 7.1% EMTN 03/07.11.Perpetual , ,62 1,72 USD Bank Nederlandse Gemeenten NV 3.75% EMTN Sen , ,84 3,95 03/ USD British Columbia (Province of) 5% EMTN Sen 02/ , ,61 6,02 USD Italia 5.375% 03/ , ,27 2,41 USD Kaupthing Bank hf FRN EMTN Ser 10 Tr 1 04/ , ,14 3,45 USD Lloyds TSB Bank Plc 6.9% Sub I 02/22.11.Perpetual , ,03 1,71 USD NRW.BANK 5% EMTN 06/ , ,89 4,29 USD Quebec (Province of) 4.875% 04/ , ,99 4,17 USD US 6.5% T-Notes 00/ , ,43 4, , ,82 32,20 Summe Anleihen , ,78 80,97 SONSTIGE WERTPAPIERE Anleihen CAD Ontario (Province of) 5.375% 02/ , ,46 8,35 Summe Anleihen , ,46 8,35 SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES , ,24 98,27 BANKGUTHABEN ,39 2,62 SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) ,87-0,89 GESAMT ,76 100,00 19

21 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (in Prozent des Nettovermögens) Sonstige Finanzdienstleistungen 33,04 % Banken 20,03 % Öffentliche Gemeindeverwaltungen 18,54 % Staaten und Regierungen 15,99 % Investmentfonds 8,95 % Versicherungen 1,72 % GESAMT 98,27 % GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens) Vereinigte Staaten von Amerika 29,08 % Kanada 18,54 % Irland 8,95 % Deutschland 7,28 % Jersey 6,07 % Frankreich 6,00 % Ungarn 5,81 % Niederlande 5,68 % Großbritannien 5,00 % Island 3,45 % Italien 2,41 % GESAMT 98,27 % 20

22 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-RENTEN WELT WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN vom 1. Januar 2007 bis Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Investmentfonds EUR Traditional Fds Plc High Income EUR Dist Anleihen EUR ABB Intl Finance Ltd 4.625% EMTN 06/ EUR Caja de Ahorr y Pens de Barcel 3.875% 05/ EUR Deutschland 4% Ser 05 05/ EUR Erste Bk der Oester SK AG FRN EMTN Sub Ser / EUR France 4% OAT 03/ EUR France 4% OAT 05/ EUR Lehman Brothers Holdings Inc FRN EMTN Sen 05/ EUR Merrill Lynch & Co Inc FRN EMTN Sen 04/ EUR NIBC Bank NV 0.125% Conv Sen Allianz AG 04/ EUR Wachovia Corp FRN EMTN Sen 07/ EUR Washington Mutual Bank Fa Chat FRN EMTN Sen 28 06/ GBP Dexia Municipal Agency 4.875% EMTN 04/ SEK Sweden 5.25% Ser / USD Axa SA 7.1% EMTN 03/07.11.Perpetual USD Bank Nederlandse Gemeenten NV 3.75% EMTN Sen 03/ USD GMAC LLC FRN MTN Tr / USD Kaupthing Bank hf FRN EMTN Ser 10 Tr 1 04/ USD Lloyds TSB Bank Plc 6.9% Sub I 02/22.11.Perpetual USD Transneft OJSC 5.67% 07/ USD US 2.25% T-Notes Ser H /

23 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES GESCHÄFTSBERICHT vom 1. Januar 2007 bis Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, Der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES verzeichnete im Verlauf des 1. Halbjahres 2007 eine relativ stabile Aufwärtsentwicklung. Nach einem Start bei 75,75 Euro fiel der Kurs bis Mitte Januar auf das Tief von 69,19 Euro zurück, konnte aber bis Mitte Juni auf das Hoch von 86,44 Euro zulegen. Zum 30. Juni 2007 notiert der Fonds mit 84,91 Euro in der Nähe der zuletzt gesehenen Höchststände und um 12,1% über dem Stand zum Jahresbeginn. Der Goldpreis entwickelte sich im 1. Halbjahr 2007 insgesamt wenig verändert, schwankte aber in einer relativ großen Handelsspanne zwischen 608 und 691 $/oz. Dabei konnte der Goldpreis im 1. Halbjahr 2007 nur um 1,7% von 639,75 auf 650,50 $/oz zulegen. Wegen des leicht rückläufigen Dollarkurses entwickelte sich der Goldpreis auf Eurobasis mit Euro/kg exakt unverändert. Die seit 2001 langfristig angelegte Goldhausse bleibt in allen wichtigen Weltwährungen intakt, so daß eine erneute Beschleunigung des Goldpreisanstiegs in Richtung des historischen Hochs von 871 $/oz im 2. Halbjahr 2007 möglich erscheint. Die Goldminenaktien entwickelten sich im 1. Halbjahr 2007 schwächer als der Goldpreis. Vor allem die nordamerikanischen Marktführer blieben in der Kursentwicklung zurück. Dagegen konnten ausgewählte kleinere Werte aufgrund der besseren fundamentalen Entwicklung zulegen. Wegen der schwachen Entwicklung bieten die nordamerikanischen Standardwerte immer bessere Investitionsmöglichkeiten im Hinblick auf einen erneuten Goldpreisanstieg, worauf der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES mit dem vorsichtigen Kauf dieser Werte reagiert. Das Medieninteresse für Goldanlagen blieb bis auf punktuelle Veröffentlichungen im Bezug auf ETFs und Zertifikate gering. Die überwiegende Mehrheit der Anleger bleibt im Goldbereich unterinvestiert, wodurch das langfristige Aufwärtspotential für Goldanlagen erhalten bleibt. Bei den Goldminenaktien entwickelten sich die Märkte in Australien, Südafrika und Nordamerika weitgehend parallel, wobei sich die flexibleren kleineren Werte besser entwickelten als die Standardwerte. Der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES verzeichnete einen Kursverlauf, der praktisch unabhängig von der weltweiten Entwicklung der Goldminenaktien war. Dabei entwickelte sich der Fonds während des 1. Halbjahres 2007 entgegengesetzt zum Vergleichsindex FTSE Gold Mines. Während der FTSE Gold Mines um 11,9% zurückfiel, verbesserte sich der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES um 12,1%, so daß er den Vergleichsindex um 23,0% outperformen konnte. Für diese überaus positive Entwicklung waren Investitionen in erfolgreiche kleinere Werte sowie die Diversifikation in Nickelaktien verantwortlich. Trotz der vorsichtigen Umschichtung in Standardwerte investiert der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES weiterhin einen großen Depotanteil in fundamental unterbewertete, kleinere Titel, da diese Werte bei einer Fortsetzung der Hausse im 2. Halbjahr 2007 überproportional profitieren dürften, so daß auch weiterhin eine bessere Entwicklung im Vergleich zum FTSE Gold Mines Index erwartet werden darf. 22

24 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES GESCHÄFTSBERICHT (Fortsetzung) vom 1. Januar 2007 bis Alle positiven Einflußfaktoren für eine langfristige Aufwärtsentwicklung des Goldpreises bleiben erhalten. Die langfristige Krise im Banken- und Finanzsystem bleibt ungelöst und die Geldmengen erhöhen sich weltweit mit rasanten Zuwachsraten, so daß vermehrt Inflations- und Zinssorgen aufkommen. Das Zwillingsdefizit der USA weitet sich ungebremst aus und die Verschuldung Japans und der europäischen Länder bleibt von den Regierungen unkontrolliert. Die weltweite Immobilienblase, von der nur Deutschland und Japan ausgenommen sind, hat ebenfalls bedrohliche Ausmaße angenommen und beginnt zu Platzen. Der Abbau der Sozialsysteme führt zu einer Individualisierung der Altersvorsorge und einem zunehmenden Interesse westlicher Anleger an Investitionen im Goldbereich. Zusätzlich wirken sich das Wirtschaftswachstum und der steigende Wohlstand in China und Indien positiv auf die Goldnachfrage aus. Wegen der langen Vorlaufzeit neuer Projekte ist die Goldproduktion innerhalb der nächsten drei bis fünf Jahre praktisch nicht steigerbar. Insgesamt bleibt das Umfeld für den Goldpreis, die Goldminenaktien und den Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES für das 2. Halbjahr 2007 damit positiv, so daß weiteres Gewinnpotential des Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES erhalten bleibt. Luxemburg, den 17. Juli 2007 Der Verwaltungsrat Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 23

25 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES VERMÖGENSAUFSTELLUNG (in EUR) AKTIVA Wertpapierbestand zum Marktwert ,79 Bankguthaben ,72 Ausstehende Zeichnungsbeträge ,94 Forderungen aus Wertpapiererträgen 668,35 Zinsforderungen aus Bankguthaben 5.011,75 Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften ,09 Sonstige Forderungen ,49 Rechnungsabgrenzungsposten 1.083,53 Gesamtaktiva ,66 PASSIVA Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen ,93 Ausstehende Zahlungen aus dem Rückkauf von Aktien ,66 Sonstige Verbindlichkeiten ,25 Gesamtpassiva ,84 NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode ,82 Anzahl der in Umlauf befindlichen Aktien der Kategorie A (thesaurierend) ,133 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie A (thesaurierend) 84,91 24

26 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS (in EUR) Nettovermögen - zum ,82 - zum ,10 - zum ,03 Anzahl der Aktien der Kategorie A (thesaurierend) - im Umlauf zu Beginn der Berichtsperiode ,010 - ausgegebene Aktien ,937 - zurückgenommene Aktien ,814 - im Umlauf am Ende der Berichtsperiode ,133 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie A (thesaurierend) - zum ,91 - zum ,75 - zum ,29 25

27 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (in EUR) Währung Stückzahl / Nennwert Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Nettovermögens WERTPAPIERBESTAND AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE Aktien AUD BMA Gold Ltd , ,10 0,27 AUD Citigold Corp Ltd , ,50 2,07 AUD Croesus Mining NL , ,82 0,35 AUD Dominion Mining Ltd , ,38 1,76 AUD Gleneagle Gold Ltd , ,99 0,99 AUD Herald Resources Ltd , ,52 4,55 AUD Intrepid Mines Ltd , ,27 0,95 AUD Kingsgate Consolidated Ltd , ,53 8,80 AUD Mincor Resources NL , ,88 4,38 AUD OceanaGold Corp CDI repr One Share , ,33 3,42 AUD Perilya Ltd , ,11 2,06 AUD Sally Malay Mining Ltd , ,24 4,92 AUD St Barbara Ltd , ,44 5,76 AUD Tribune Resources NL , ,85 5,12 AUD Westonia Mines Ltd , ,69 0, , ,65 45,46 CAD Agnico Eagle Mines Ltd , ,94 4,85 CAD Barrick Gold Corp , ,63 3,14 CAD European Minerals Corp , ,20 0,71 CAD Gammon Gold Inc , ,37 1,74 CAD Goldcorp Inc , ,10 5,21 CAD Northern Orion Ressources Inc , ,28 4,97 CAD Northgate Mineral Corp , ,08 2,83 CAD Peak Gold Ltd , ,42 1,43 CAD Silver Wheaton Corp , ,94 4,86 CAD Yukon-Nevada Gold Corp , ,12 1, , ,08 30,76 EUR Gleneagle Gold Ltd , ,55 0,12 GBP Oriel Resources Plc , ,62 0,90 USD Apex Silver Mines Ltd , ,52 2,80 USD Coeur d'alene Mines Corp , ,30 2,23 USD Freeport Mcmor Copp & Gold Inc , ,78 4,57 USD Gammon Gold Inc , ,41 0,70 USD Newmont Mining Corp , ,68 1, , ,69 11,38 ZAR Gold Fields Ltd , ,28 4,75 Summe Aktien , ,87 93,37 Optionsscheine und Zuteilungs-/Bezugsrechte AUD OceanaGold Corp Call Wts (AUD 4.625) , ,03 0,09 AUD Westonia Mines Ltd Droits de sousc ,00 174,68 0,00 0, ,71 0,09 CAD European Minerals Corp Call Wts (CAD 1.55) , ,87 0,11 CAD Peak Gold Ltd Call Wts (CAD 1.5) , ,08 0,35 64, ,95 0,46 26

28 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (Fortsetzung) (in EUR) Währung Stückzahl / Nennwert Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Nettovermögens GBP Oriel Resources Plc Call Wts (GBP 0.75) , ,47 0,07 Summe Optionsscheine und Zuteilungs-/Bezugsrechte 64, ,13 0,62 SONSTIGE WERTPAPIERE Aktien AUD Corona Gold Ltd 8.049, ,79 0,03 Summe Aktien 8.049, ,79 0,03 SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES , ,79 94,02 BANKGUTHABEN ,72 9,51 SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) ,69-3,53 GESAMT ,82 100,00 27

29 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (in Prozent des Nettovermögens) Rohstoffe 94,02 % GESAMT 94,02 % GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens) Australien 42,19 % Kanada 34,61 % Vereinigte Staaten von Amerika 7,88 % Südafrika 4,75 % Kaiman-Inseln 2,80 % Großbritannien 0,97 % Britische Jungferninseln 0,82 % GESAMT 94,02 % 28

30 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-GOLDMINES WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN vom 1. Januar 2007 bis Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Andere Aktien AUD Agincourt Resources Ltd AUD BMA Gold Ltd AUD Dominion Mining Ltd AUD Macmin Silver Ltd AUD Mincor Resources NL AUD OceanaGold Corp AUD OceanaGold Corp CDI repr One Share AUD Oxiana Ltd AUD Perilya Ltd AUD Sally Malay Mining Ltd AUD Tanami Gold NL AUD Westonia Mines Ltd CAD Agnico Eagle Mines Ltd CAD Cumberland Resources Ltd CAD Gammon Gold Inc CAD Gammon Lake Resources Inc CAD Goldcorp Inc CAD Great Basin Gold Ltd CAD Great Basin Gold Ltd Units 1 Sh+0.5 Wt CAD Kinross Gold Corp CAD Minefinders Corp Ltd CAD Peak Gold Ltd CAD Queenstake Resource Ltd CAD Yukon-Nevada Gold Corp USD Freeport Mcmor Copp & Gold Inc USD Gammon Gold Inc USD Gammon Lake Resources Inc USD Newmont Mining Corp ZAR DRDGold Ltd ZAR Gold Fields Ltd ZAR Harmony Gold Mining Co Ltd Optionsscheine und Zuteilungs-/Bezugsrechte AUD Equigold NL Call Wts (AUD 1.4) AUD OceanaGold Corp Call Wts (AUD 0.925) AUD OceanaGold Corp Call Wts (AUD 4.625) AUD Westonia Mines Ltd Droits de sousc CAD Great Basin Gold Ltd Call Wts (CAD 3.5) CAD Peak Gold Ltd Call Wts (CAD 1.5)

31 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA GESCHÄFTSBERICHT vom 1. Januar 2007 bis Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, der Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA investiert in ein konzentriertes Portfolio ausgewählter europäischer Aktien. Im Rahmen eines systematischen Anlageprozesses werden Aktien gekauft, welche sich besser als der Markt entwickeln. Dagegen werden solche Aktien konsequent verkauft, welche innerhalb bestimmter Zeit enttäuschen. Die Branchen- und Regionalschwerpunkte sind das Ergebnis der Einzeltitelauswahl unter Einhaltung absoluter Höchstgrenzen. Durch den disziplinierten Investmentprozess werden längerfristige Trends aufgespürt und das Festhalten an negativen Marktentwicklungen ausgeschlossen, wovon sich das Management langfristig eine überdurchschnittliche Wertentwicklung verspricht. Rückblick Die europäischen Aktienmärkte beendeten das erste Halbjahr 2006 nach einigen Schwankungen im positiven Terrain. Die volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Europa waren von weiteren Zinserhöhungen, wieder steigenden Rohölpreisen, einem schwächeren US-Dollar, steigenden Unternehmensgewinnen und verbesserten Konjunkturdaten geprägt. Im Durchschnitt legten europäische Aktien (DJ STOXX 600) 9,8% zu. Insbesondere Rohstoff-, Autound Industriegüterunternehmen glänzten mit häufig zweistelligen Wertsteigerungen. Dagegen beendeten Gesundheits-, Immobilien- und Bankaktien das erste Halbjahr im Durchschnitt unverändert bis leicht negativ. Das Portfolio des Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA war neben dem ausgeprägten Schwerpunkt in Konsumgütern zuletzt wieder stärker in Grundstoffwerten investiert, die Immobilienaktien wurden dagegen verkauft. In der Regionalverteilung sind deutsche und skandinavische Aktien aufgerückt, erreichen aber noch nicht ganz den Umfang des Aktienanteils aus Großbritannien. Der Fondsanteilswert schloss das erste Halbjahr mit einem erfreulichen Zuwachs von 8,5% ab. Ausblick Wir erwarten weiterhin eine restriktive Geldpolitik der Europäischen Zentralbank, dennoch stabiles Verbrauchervertrauen, einen schwankungsfreudigen Ölpreis und insgesamt ein robustes Wachstum der europäischen Wirtschaft. Aufgrund des vergleichsweise maßvollen Bewertungsniveaus von europäischen Aktien erwarten wir auch für das zweite Halbjahr 2007 ein positives Ergebnis für den Teilfonds PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA. Luxemburg, den 17. Juli 2007 Der Verwaltungsrat Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 30

32 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA VERMÖGENSAUFSTELLUNG (in EUR) AKTIVA Wertpapierbestand zum Marktwert ,03 Bankguthaben ,49 Ausstehende Zeichnungsbeträge ,35 Forderungen aus Wertpapiererträgen ,15 Zinsforderungen aus Bankguthaben 3.740,15 Gesamtaktiva ,17 PASSIVA Bankverbindlichkeiten ,25 Ausstehende Zahlungen aus dem Rückkauf von Aktien ,24 Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften 227,58 Sonstige Verbindlichkeiten ,74 Gesamtpassiva ,81 NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode ,36 Anzahl der in Umlauf befindlichen Aktien der Kategorie A (thesaurierend) ,869 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie A (thesaurierend) 125,52 31

33 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS (in EUR) Nettovermögen - zum ,36 - zum ,68 - zum ,83 Anzahl der Aktien der Kategorie A (thesaurierend) - im Umlauf zu Beginn der Berichtsperiode ,255 - ausgegebene Aktien ,099 - zurückgenommene Aktien ,485 - im Umlauf am Ende der Berichtsperiode ,869 Nettoinventarwert pro Aktie der Kategorie A (thesaurierend) - zum ,52 - zum ,62 - zum ,21 32

34 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (in EUR) Währung Stückzahl / Nennwert Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Nettovermögens WERTPAPIERBESTAND AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE Aktien EUR ABN Amro Holding NV , ,00 2,53 EUR Akzo Nobel NV , ,00 3,31 EUR Altana AG , ,00 3,03 EUR Bank of Piraeus , ,00 2,94 EUR Boehler-Uddeholm AG , ,00 2,70 EUR DaimlerChrysler AG Reg , ,00 3,00 EUR Deutsche Boerse AG Reg , ,00 3,15 EUR Eiffage SA , ,00 3,59 EUR Endesa SA , ,00 2,52 EUR GEA Group AG , ,00 3,05 EUR Iberia Lineas Aereas Espana SA A , ,00 3,32 EUR Kesko Oyj , ,00 3,23 EUR Konecranes Plc , ,00 3,15 EUR Rautaruukki Oyj K , ,00 2,99 EUR Salzgitter AG , ,00 2,97 EUR Sonae SGPS SA , ,00 3,10 EUR Veolia Environnement , ,00 3,27 EUR Voestalpine , ,00 3,10 EUR Volkswagen AG , ,00 3, , ,00 57,97 GBP Babcock Intl Group Plc , ,29 2,97 GBP Hanson Plc , ,72 2,37 GBP Imperial Chem Industries Plc , ,35 3,03 GBP J Sainsbury Plc , ,67 3,20 GBP Reuters Group Plc , ,59 1,91 GBP Rio Tinto Plc , ,57 2,91 GBP SSL Intl Plc , ,93 3,07 GBP VT Group Plc , ,93 2,92 GBP WS Atkins Plc , ,84 2, , ,89 25,36 SEK Electrolux AB B , ,03 3,29 SEK Scania AB B , ,05 3,31 SEK Volvo AB A , ,06 3, , ,14 9,87 SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES , ,03 93,20 BANKGUTHABEN ,49 5,34 SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) ,84 1,46 GESAMT ,36 100,00 33

35 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (in Prozent des Nettovermögens) Rohstoffe 23,38 % Investitionsgüter 16,20 % Automobile und Bestandteile 9,29 % Kommerzielle Dienstleistungen und Versorgung 5,95 % Versorgungsbetriebe 5,79 % Banken 5,47 % Transportwesen 3,32 % Verbrauchsgüter und Bekleidung 3,29 % Einzelhandel 3,23 % Lebensmitteldetailhandel, Drogerien und Apotheken 3,20 % Sonstige Finanzdienstleistungen 3,15 % Gesundheitseinrichtungen und -dienstleistungen 3,07 % Arzneimittel und Biotechnologie 3,03 % Investment- und Beteiligungsgesellschaften 2,92 % Medien 1,91 % GESAMT 93,20 % GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens) Großbritannien 25,36 % Deutschland 18,22 % Schweden 9,87 % Finnland 9,37 % Frankreich 6,86 % Spanien 5,84 % Niederlande 5,84 % Österreich 5,80 % Portugal 3,10 % Griechenland 2,94 % GESAMT 93,20 % 34

36 PEH QUINTESSENZ SICAV Q-EUROPA WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN vom 1. Januar 2007 bis Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Andere Aktien CHF Baloise-Holding Reg CHF Geberit AG Reg EUR ABN Amro Holding NV EUR ACEA SpA EUR Air France KLM EUR Akzo Nobel NV EUR Altana AG EUR Bank of Piraeus EUR Boehler-Uddeholm AG EUR DCC Plc EUR DaimlerChrysler AG Reg EUR Deutsche Boerse AG Reg EUR Eiffage SA EUR Endesa SA EUR GEA Group AG EUR Gecina Reg EUR Iberia Lineas Aereas Espana SA A EUR Intesa Sanpaolo SpA EUR Kesko Oyj EUR Konecranes Plc EUR Marfin Investment Group Hg SA Reg EUR Metrovacesa SA EUR Nutreco Holding NV EUR Rautaruukki Oyj K EUR Rodamco Europe NV EUR Sacyr Vallehermoso SA EUR Salzgitter AG EUR San Paolo Imi SpA EUR Sonae SGPS SA EUR Suez SA EUR Technip EUR Veolia Environnement EUR Voestalpine EUR Volkswagen AG GBP Babcock Intl Group Plc GBP Barrat Developments Plc GBP Bodycote Intl Plc GBP Capital & Regional Plc GBP Hanson Plc GBP Homeserve Plc GBP Imperial Chem Industries Plc GBP J Sainsbury Plc GBP Reuters Group Plc GBP Rio Tinto Plc GBP SSL Intl Plc GBP Shanks Group Plc GBP VT Group Plc GBP WS Atkins Plc GBP Whitbread Plc GBP Whitbread Plc Pref C GBP Wilson Bowden Plc NOK Storebrand ASA NOK Telenor ASA