DAS IST. Gerhard Scharinger, Head of Markets and Corporate Hedging. Welche Währungsschwankungen sind im EUR, CHF und USD zu erwarten?

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1 DAS IST Welche Währungsschwankungen sind im EUR, CHF und USD zu erwarten? Gerhard Scharinger, Head of Markets and Corporate Hedging RISIKO MANAGEMENT

2 AGENDA 1. WAHLEN IN FRANKREICH Die Resultate des ersten Wahldurchgangs 2. SCHWERPUNKT STICHWAHL EUR/USD: Risiken und Chancen 3. POLITISCHE RISIKEN IN EUROPA CHF weiterhin als sicherer Hafen gefragt 2

3 1 WAHLEN IN FRANKREICH Die Resultate des ersten Wahldurchgangs

4 STICHWAHL ZWISCHEN EMMANUEL MACRON + MARINE LE PEN AM 7. MAI AUSGANG DES 1. WAHLDURCHGANGS Über 80% der französischen Wählerschaft nahm an der Wahl teil und wählten für zwei nicht traditionelle Kandidaten Emmanuel Macron (En Marche) Marine Le Pen (Front National) 1. Wahldurchgang: 23,9% Hauptcharakteristika: Pro-europäisch Liberal (Wirtschaft) Kein politischer Background Früherer Wirtschaftsminister (Sozialistischer Regierung) 1. Wahldurchgang: 21,4% Hauptcharakteristika: Euroskeptisch (für Frexit ) Nationalistisch (Wirtschaft) Establishment-Gegner Löste Vater der als fremdenfeindlich geltenden Partei ab Quelle: Le Monde, Western Union Business Solutions

5 POSITIVES ECHO AUF VEREITELTE STICHWAHL ZWISCHEN EXTREMKANDIDATEN STIMMUNG AM MARKT EUR/USD konnte 1,9% zulegen und stieg mit 1,0935 auf ein 5,5-Monatshoch Anleger reagierten positiv darauf, dass die als Albtraum geltende Stichwahl zwischen Le Pen und Mélenchon vereitelt werden konnte Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

6 EURO STEIGT GEGENÜBER DEN MEISTEN MAJORS SPEZIELL GEGENÜBER FLUCHTWÄHRUNGEN STIMMUNG AM MARKT Starker Anstieg gegenüber japanischem Yen, EUR/CHF stieg auf bisheriges Jahreshoch, kaum Auswirkungen auf die Währungen der Schwellenländer bzw. der osteuropäischen Staaten. 3,5% 3,0% Reaktion an den Devisenbörsen auf Ergebnis des 1. Wahldurchgangs 3,3% 2,5% 2,0% 1,5% 1,4% 1,5% 1,6% 1,6% 1,6% 1,9% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -0,3% -0,1% -0,1% 0,0% 0,4% 0,5% -1,0% vs SEK vs CZK vs PLN vs HUF vs NOK vs ZAR vs CHF vs AUD vs CAD vs NZD vs GBP vs USD vs JPY Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

7 2 SCHWERPUNKT STICHWAHL EUR/USD: Risiken und Chancen

8 EMMANUEL MACRON ALS FAVORIT DER STICHWAHL STIMMUNG AM MARKT Ein Sieg von Marine Le Pen in der Stichwahl gilt als unwahrscheinlich 80% Simulation Stichwahlen (Januar bis April 2017) 70% Durchschnitt 62.2% 60% 59% 50% 40% Durchschnitt 37.8% 41% 30% 20% Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 E. Macron M. Le Pen Ergebnisse der seit Januar 2017 veröffentlichten Umfragewerte. Letzte Daten vom 30. April Quelle: BVA, Odoxa, OpinionWay, Elabe, Ifop, Ipsos Sopra Steria, Harris Interactive, Kantar Sofres-one point, Western Union Business Solutions

9 STICHWAHL ZWISCHEN EMMANUEL MACRON + MARINE LE PEN AM 7. MAI Reaktion der Verlierer ERGEBNISSE DES 1. WAHLDURCHGANGS Stichwahl Empfehlung, in der Stichwahl für Macron zu stimmen François Fillon (Les Républicains) 19,9% Benoît Hamon (Parti Socialiste) 6,3% Emmanuel Macron (En Marche) 23,9% (Bisher) keine Empfehlung für die Stichwahl Jean-Luc Mélenchon (La France insoumise) 19,6% Marine Le Pen (Front National) 21,4% Empfehlung, in der Stichwahl für Le Pen zu stimmen Nicolas Dupont-Aignan (Debout la France) 4,7% Quelle: Challenge, Western Union Business Solutions

10 MÖGLICHE HEFTIGE REAKTION DOCH FREXIT WOHL KAUM AUSLÖSBAR STIMMUNG AM MARKT Selbst wenn Le Pen siegen sollte, ist der FREXIT kaum umsetzbar, denn die Parteichefin des National Front benötigt zur Durchführung eines Referendums die Mehrheit der Stimmen (mind. 289 Sitze) im Parlament. Derzeit hält der FN jedoch nur 2 Sitze in der Nationalversammlung Französische Parlamentswahlen Dieses Wahl besteht aus zwei Wahlgängen, die am 11. und 18. Juni stattfinden werden. Jede politische Partei kann je einen Kandidaten aus den 577 Wahlkreisen aufstellen. Erhält ein Kandidat im ersten Durchgang über 50% der Stimmen (und mindestens 25% der Stimmen aller im Wahlkreis Stimmberechtigten), gewinnt er. Andernfalls wird eine Stichwahl organisiert, an der alle Kandidaten teilnehmen, die im ersten Durchgang mindestens 12,5% der Stimmen erlangt haben. Quelle: Wikipedia, Western Union Business Solutions

11 WAS BANKEN SAGEN? EURO WÜRDE IM FALL DES FREXIT ABGESTRAFT STIMMUNG AM MARKT Im Fall eines Bruchs in der EU würde der EUR gegenüber dem USD 5% einbüßen [ ] EUR/USD könnte wieder auf 1,13 USD steigen, falls Le Pen nicht gewinnt Durch die Wahlen gibt es asymmetrische EUR-Risiken, wobei EUR/USD im Fall eines positiven Ausgangs im Bereich 1,10 USD notieren wird, im Negativfall jedoch bei ca. 0,90 USD. Sollte der Frexit drohen, dürfte sich der Euro dem Pfund vergleichbar entwickeln EUR/USD fällt im Fall eines Le Pen Siegs in einem Monat auf 0,95 USD [ ] Frexit könnte Wirkung der Lehman- Krise in den Schatten stellen Auswirkungen eines Le Pen Siegs (und längerfristig eines Austritts aus der Eurozone): 15-20% Rückgang der französischen Vermögenswerte. EUR/USD max. auf 1:1

12 WOHIN TENDIERT EUR/USD? ANALYSTEN FÜRCHTEN AUSWIRKUNGEN EINES LE PEN SIEGS STIMMUNG AM MARKT Welche Auswirkungen könnten die französischen Wahlen haben? (Reuters-Umfrage im April) Reuters Devisenhandelsumfrage vom 7. April Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

13 STICHWAHL um das Amt des Französischen Präsidenten: Unsere MATRIX der SZENARIEN ZU BEACHTEN Deutlicher Sieg Macrons EUR/USD 1,09 1,12 MARKTREAKTION Knapper Sieg Macrons EUR/USD 1,07 1,10 Sieg Le Pens EUR/USD 1,00 1,03

14 3 POLITISCHE RISIKEN IN EUROPA CHF weiterhin als sicherer Hafen gefragt

15 ANLEGER BEVORZUGEN SCHWEIZER FRANKEN WEGEN ZAHLREICHER POLITISCHER RISIKEN IN EUROPA HOHE NACHFRAGE NACH FLUCHTWÄHRUNG Die 1-Monats-Volatilität stieg im EUR/CHF stark an. Nach den Wahlen in Frankreich rückt die Wahl in Deutschland in den Fokus der Märkte. Daily EURCHF1MO= Line; EURCHF1MO=; 02/05/2017; 4,300; -0,137; (-3,10%) 01/01/ /05/2017 (PAR) Price Hohe Nachfrage nach CHF vor britischem Referendum Hohe Nachfrage nach CHF vor französischen Wahlen , Q Q Q Q Q Q Daten Stand 2. Mai Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

16 ANLEGER BEVORZUGEN SCHWEIZER FRANKEN WEGEN ZAHLREICHER POLITISCHER RISIKEN IN EUROPA HOHE NACHFRAGE NACH FLUCHTWÄHRUNG Nach dem Wahlsieg von Macron zeigen sich Anleger erleichtert und der CHF gab deutlich nach. Daten Stand 2. Mai Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

17 SNB INTERVENIERT ZUM ABDÄMPFEN DES CHF-AUFWÄRTSTRENDS WIEDERHOLT AM DEVISENMARKT in Mrd. CHF CHF UND GELDPOLITIK DER SNB Bei EUR/CHF hat sich 2017 ein Stützungskurs von 1,0630 CHF herauskristallisiert, da SNB immer wieder Fremdwährung (zu Ungunsten des CHF) kauft, um zu starke Anstiege des CHF zu vermeiden Fremdwährungsreserven der SNB (monatliche Änderung) 32.5Bln Höchstes Kaufvolumen seit Dezember 2014, also vor Aufgabe des Mindestkurses von 1,20 CHF gegenüber dem EUR Bln Monatliche Daten Stand März Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

18 ANLEGER BLEIBEN BEZÜGLICH ANSTIEG VON EUR/CHF RECHT VORSICHTIG STIMMUNG AM MARKT Letzte Reuters-Umfrage im April ergab, EUR/CHF dürfte bis März 2018 marginal auf 1,08 CHF steigen; politische Risiken in Europa und expansive Geldpolitik der EZB sollten Kurs niedrig halten. Reuters Devisenmarktumfrage vom 7. April Quelle: Reuters, Western Union Business Solutions

19 VIELEN DANK FÜR IHRE AUFMERKSAMKEIT! Gerhard Scharinger Head of Markets and Corporate Hedging Tel: Gerhard.Scharinger@westernunion.com 2017 Western Union Holdings, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen stellen keine Finanzberatung oder Finanzempfehlung dar, sind allgemeiner Natur und wurden ohne Berücksichtigung Ihrer Ziele, Finanzlage oder Bedürfnisse erstellt. Western Union Business Solutions ist eine Sparte der Western Union Company und bietet in Österreich Services durch die Western Union Tochtergesellschaft Western Union International Bank GmbH ( Western Union Business Solutions ) an. Western Union International Bank GmbH ist eingetragen in Österreich (Handelsgericht Wien, Firmenbuchnummer FN256184t, Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: ATU ), Schubertring 11, 1010 Wien, Österreich und ist von der Österreichischen Finanzmarktaufsicht zugelassen. Diese Präsentation wurde lediglich zu Informationszwecken erstellt und ist vollkommen unverbindlich. Geschäftsbeziehungen zwischen Ihnen und Western Union Business Solutions unterliegen den geltenden allgemeinen Geschäftsbedingungen. In dieser Präsentation werden keine Zusicherungen, Gewährleistungen oder Bedingungen, gleich welcher Art, ob ausdrücklich oder stillschweigend, geltend gemacht.