A N A L Y S E A N A L Y S E. ZBI Professional 9. ZBI Fondsmanagement AG SEHR GUT. 19. November 2014

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1 A N A L Y S E ZBI Fondsmanagement AG ZBI Professional 9 A N A L Y S E A SEHR GUT 19. November 2014

2 Die G.U.B. Analyse Management und Projektpartner Die ZBI Fondsmanagement AG (im Folgenden: ZBI) wurde 2012 gegründet und verfügt seit Oktober 2014 über die Erlaubnis als Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) für Alternative Investmentfonds (AIF). Sie gehört zu der 1999 gegründeten ZBI Gruppe, die sich auf Wohnimmobilienfonds spezialisiert hat und neben dem An- und Verkauf unter anderem in der Vermietung, der Hausverwaltung und der Sanierung von Objekten tätig ist. Die ZBI Gruppe hat nach den vorliegenden Unterlagen seit 2002 acht geschlossene Fonds der Professional-Linie aufgelegt und hierfür insgesamt rund 606 Millionen Euro Eigenkapital bei Anlegern platziert. Die ersten beiden sowie die ZBI Professional Fonds 3 und 5 wurden laut Leistungsbilanz 2012 und ergänzenden Informationen von ZBI mit sehr guten Ergebnissen für die Anleger bereits wieder aufgelöst (ZBI 3 und 5 noch in Abwicklung). Auch die Daten zu den laufenden Fonds lassen erkennen, dass die Investitionsstrategie jeweils umgesetzt wurde, wobei in einem Fall die Reduzierung der Auszahlungen gegenüber dem ursprünglichen Niveau notwendig war. Aktuell beschäftigt die ZBI Gruppe nach eigenen Angaben rund 230 Mitarbeiter und verwaltet etwa Wohnungen. Das gesamte Investitionsvolumen liegt demnach bei rund 1,4 Milliarden Euro. Insgesamt kann die ZBI Gruppe als sehr erfahrener und erfolgreicher Anbieter in dem Segment eingestuft werden, der die Fähigkeit zur Umsetzung der geplanten Fondsstrategie unter Beweis gestellt hat. Verwahrstelle des vorliegenden Fonds ist die Asservandum Rechtsanwalts GmbH. Als Treuhandkommanditistin fungiert mit der Erlanger Consulting GmbH ebenfalls ein externes Unternehmen. Die Geschäftsführung der Fonds- und deren Tochtergesellschaften übernehmen Unternehmen bzw. Personen aus der ZBI Gruppe. Investition und Finanzierung Der Fonds plant direkt oder über Objektgesellschaften den Aufbau eines Portfolios mit deutschen Immobilien. Nach den Anlagebedingungen müssen mindestens 75 Prozent auf die Nutzungsklasse Wohnen entfallen. Die Anlagebedingungen sehen weitere Kriterien vor, wobei die regionale Aufteilung, die nach den Erläuterungen im Prospekt angestrebt wird, nicht deren Bestandteil ist. Die konkreten Objekte stehen noch nicht fest (Blind Pool). Bestimmte Mindestanforderungen an den Vermietungsstand, das Verhältnis zwischen Kaufpreis und Jahresmiete ( Kaufpreisfaktor ) oder den Bauten- bzw. Erhaltungszustand der Objekte enthalten die Anlagebedingungen nicht. Laut Prospekt wird beabsichtigt, Investitionen in Objekte mit guter Qualität vorzunehmen, die gegebenenfalls einen leichten bzw. bei entsprechendem Mietwachstumspotenzial mittleren Instandhaltungsstau aufweisen. Revitalisierungs- und Entwicklungsmaßnahmen sollen eher die Ausnahme sein. Vor jeder Investition ist von der Geschäftsführung ein Votum der Anleger oder eines von ihnen gewählten Ausschusses einzuholen. Auch wenn diese Auswahlempfehlung aus rechtlichen Gründen nicht verbindlich ist, werden die Anleger damit ungewöhnlich eng in die Investitionsentscheidungen einbezogen. Die Emittentin selbst soll sich nach der Prognose der Mittelherkunft und -verwendung nur aus Eigenkapital finanzieren. Die Aufnahme von Krediten bis zu 60 Prozent des Verkehrswertes der Vermögensgegenstände ist zulässig. Das Fremdkapital soll gegebenenfalls auf Ebene der Objektgesellschaften aufgenommen werden. Nach den von ZBI vorgelegten Planrechnungen basieren die Kalkulationen auf einer Fremdfinanzierung auf Objektebene von rund 52 Prozent. Die Initialkosten auf Ebene der Emittentin liegen mit 16 Prozent des Eigenkapitals (jeweils inklusive Agio) im marktüblichen Rahmen. Allerdings fallen auf Objektebene ggfs. weitere Kosten zum Beispiel für Maklergebühren, Due Diligence oder Vermietungsaufwendungen an. Eine Platzierungsgarantie wurde nicht abgegeben. Sollten bis Ende 2016 nicht mindestens zehn Millionen Euro Eigenkapital platziert worden sein, wird der Fonds laut Vertrag rückabgewickelt, wobei in diesem Fall die vollständige Rückzahlung der Einlage nicht gewährleistet wäre. In Hinblick auf den langen Zeitraum und die Platzierungserfahrung der ZBI Gruppe erscheint dieses Risiko aber vertretbar. Wirtschaftliches Konzept Der Investitionsfokus auf Wohnimmobilien (mit Gewerbeanteil) in Deutschland zielt auf einen stabilen und etablierten Markt mit einem kontinuierlich hohen Nachfragevolumen ab, insbesondere in den Metropolregionen. Durch die geplante Investition in mehrere Objekte mit einer Vielzahl von Mietern verfolgt der Fonds das Prinzip der Risikomischung. Laut Mittelverwendungsplan im Prospekt sollen die Investitionen etwa hälftig zwischen den Segmenten Handel und Bestand aufgeteilt werden. Das Merkblatt wesentliche Anlegerinformationen (wai) enthält drei mögliche Szenarien zu den Aussichten für die Kapitalrückzahlung und Erträge (Prognose). Die von ZBI für das Mid-Case-Szenario vorgelegte Basisberechnung geht davon aus, dass im Segment Handel ab 2016 jährlich im Schnitt rund 50 Prozent der Objekte verkauft werden und der Großteil der Veräußerungserlöse neu investiert wird. Die Bestandsobjekte sollen hingegen längerfristig gehalten werden. Sowohl beim Handel als auch im Bestand kalkuliert ZBI mit einer sukzessiven Erhöhung des Vermietungsstands und moderaten Mieterhöhungen. Der Verkaufserlös wird zudem jeweils drei Jahresmieten höher angesetzt als der Ankaufspreis. Die Kalkulation ist teilweise ambitioniert, wird aber durch die bisherigen Ergebnisse der ZBI-Fonds gestützt. Die laufenden Gebühren sind im Vergleich mit früheren Fonds recht hoch, wobei zu regulierten Publikums-AIF, die generell einen höheren Aufwand verursachen, bislang nur wenige Vergleichswerte vorliegen. Bezogen auf das Eigenkapital belaufen sich die laufenden fondsbezogenen Kosten (ohne Zinsen und objektbezogene Kosten) nach Berechnung von G.U.B. Analyse auf Basis des Mid-Case- Szenarios im Durchschnitt auf rund 2,2 Prozent pro Jahr. Steuerlich erzielen die Anleger laut Prospekt Einkünfte aus Hinweis: Frühere Entwicklungen, Prognosen und Simulationen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. Die steuerliche Behandlung hängt auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Gewerbebetrieb, wobei gemäß Prognose bis einschließlich 2024 keine Ertragssteuern anfallen. Rechtliches Konzept Als geschlossener Publikums-AIF nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) unterliegt der Fonds einem hohen Regulierungsniveau, wozu unter anderem die Einbindung einer externen Verwahrstelle sowie Vorschriften zum Risiko- und Liquiditätsmanagement und zum Reporting zählen. Gesellschafts- und Treuhandvertrag enthalten im Wesentlichen übliche Regelungen. Die Geschäftsführung ist von dem Selbstkontrahierungsverbot des Paragrafen 181 BGB befreit. Gesellschafterversammlungen können durch schriftliche Beschlussfassungen ersetzt werden. Eine ordentliche Kündigung der Beteiligung ist gemäß den gesetzlichen Vorschriften nicht möglich. Die Übertragung des Gesellschaftsanteils an Dritte ist vertraglich an übliche Voraussetzungen gebunden; Beschränkungen wie Vorkaufsrechte oder den möglichen Ausschluss bestimmter Käufergruppen enthält der Gesellschaftsvertrag nicht. Interessenkonstellation Da die Treuhänderin rechtlich unabhängig von ZBI ist, werden entsprechende Interessenkonflikte vermieden. Soweit der Treuhänderin keine Weisungen seitens der Anleger erteilt wurden, ist sie grundsätzlich berechtigt, selbstständig nach pflichtgemäßem Ermessen zu entscheiden. Das kann bei einem hohen Anteil passiver Anleger zu einer entsprechenden Dominanz der Treuhänderin führen. Unternehmen der ZBI Gruppe sollen verschiedene Dienstleistungen für die Fonds- bzw. Objektgesellschaften übernehmen. Interessenkonflikte sind insofern nicht ausgeschlossen. Für ZBI besteht aber ein Leistungsanreiz durch eine erfolgsabhängige Vergütung am Ende der Fondslaufzeit, sofern die Anleger ihre Einlage inklusive einer Verzinsung von 4,0 Prozent p. a. (bis Ende 2015) bzw. 6,5 Prozent p. a. (ab 2016) zurückerhalten haben. Prospekt und Dokumentation Der Verkaufsprospekt ist grundsätzlich branchenüblich aufgebaut, beschränkt sich teilweise aber auf die gesetzlichen Mindestangaben. Eine Prognoserechnung sowie ein konsolidierter Investitionsplan unter Einbeziehung der Objektgesellschaften sind nicht enthalten. Die Leistungsbilanz 2012 verzichtet auf einen Soll-Ist-Vergleich, stellt aber die Ist-Werte der bisherigen Fonds umfangreich dar und trägt die Prüfbescheinigung einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Von G.U.B. Analyse erbetene ergänzende Informationen wurden von ZBI zügig zur Verfügung gestellt. Gewichtung In Abweichung zur Normalgewichtung (siehe Rückseite): Höhere Gewichtung Management und Projektpartner (30 Prozent); geringere Gewichtung Investition und Finanzierung (20 Prozent) auf Grund des Blind-Pool-Konzeptes und der hohen Bedeutung des Managements für den Erfolg des Fonds.

3 Stärken-Schwächen-Analyse Stärken/Chancen Sehr erfahrenes Management Vorgängerfonds teilweise bereits erfolgreich beendet Breite Risikomischung geplant Etablierter Zielmarkt Geplanter Schwerpunkt bei Bestandsobjekten (geringe Baurisiken) Keine Auslands- oder Wechselkursrisiken (Unverbindliches) Votum der Anleger/Anlegergremium zu Investitionsentscheidungen Unabhängige Treuhänderin Voll regulierter Publikums-AIF Schwächen/Risiken Blind Pool Anlagebedingungen recht weit gefasst Keine Platzierungsgarantie Keine Detailprognose im Prospekt Ergebnisszenario in Teilen ambitioniert Erhöhte laufende Kosten Interessenkonflikte durch Dienstleistungen der ZBI Gruppe möglich Emissionserfahrung Die G.U.B.-Beurteilung Gesamt: 606,0 Mio. Euro ZBI Professional 1: 28,4 Mio. Euro ZBI Professional 2: 35,0 Mio. Euro ZBI Professional 3: 64,3 Mio. Euro ZBI Professional 4: 198,3 Mio. Euro ZBI Professional 5: 46,5 Mio. Euro ZBI Professional 6: 58,0 Mio. Euro ZBI Professional 7: 80,0 Mio. Euro ZBI Professional 8: 95,5 Mio. Euro 1 Platziertes Eigenkapital der ZBI Professional Fonds inkl. Agio; Quelle: Unternehmensangaben Management und Projektpartner (30 %) Investition und Finanzierung (20 %) Wirtschaftliches Konzept (20 %) Rechtliches Konzept (10 %) Interessenkonstellation (10 %) Prospekt und Dokumentation (10 %) Gesamt (100 %) Punkte 87 A++ Punkte 75 B+++ Punkte 76 A- Punkte 89 A+++ Punkte 75 B+++ Punkte 70 B++ Punkte 80 A N A L Y S E SEHR GUT Das Fazit Der ZBI Professional 9 plant den Aufbau eines breit gestreuten Portfolios mit ausschließlich deutschen Immobilien. Bei den Vorgängerfonds konnte die ZBI Gruppe unter Beweis stellen, dass sie über den notwendigen Zugang zu entsprechenden Objekten verfügt und in der Lage war, die Konzepte umzusetzen und einen Teil der Fonds bereits erfolgreich wieder zu beenden. Sowohl der Fonds selbst als auch die ZBI als Kapitalverwaltungsgesellschaft sind nach dem KAGB voll reguliert. Gleichwohl ist die Beteiligung unternehmerisch geprägt. Der Erfolg hängt neben der allgemeinen Marktentwicklung maßgeblich von Auswahl und Verfügbarkeit geeigneter Immobilien, dem Geschick des Managements und den zu erzielenden Veräußerungserlösen ab.

4 Kennzahlen Erläuterung/Anmerkung Eigenkapital 100,0 % Verhältnis zum Gesamtaufwand (Investitionsvolumen inkl. Substanz 84,0 % Agio) auf Ebene der Fondsgesellschaft; Fremdkapitalaufnahme und weitere Kosten auf Ebene der Objektgesellschaften Initialkosten 16,0 % Initialkosten zu Eigenkapital 16,0 % Jeweils inkl. Agio Fremdkapital auf Objektebene ca. 52,0 % Laufende KVG-Vergütung bis zu 2,5 % p. a. Vergütung Verwahrstelle 0,27 % p. a. Vergütung Treuhänder 0,23 % p. a. Laufende Fondskosten gesamt ca. 2,2 % p. a. Anfangsauszahlung 4,0 % Gesamtrückfluss 167,0 % Vermögenszuwachs 62,0 % Vermögenszuwachs p. a. 5,64 % IRR 5,42 % Auf Basis der Kalkulation von ZBI für das Mid-Case-Szenario (Prognose); bezogen auf die Kaufpreise Bezogen auf den Nettoinventarwert Bezogen auf das Eigenkapital ohne Agio; Durchschnitt 2016 bis 2025 auf Basis der Kalkulation von ZBI für das Mid-Case-Szenario (Prognose) Gemäß Mid-Case-Szenario (Prognose); Anfangsauszahlung ohne Rumpfjahr Berechnet ab bis 2025 auf Basis Mid-Case- Szenario (Prognose); vor Steuern Rechnerische Rendite nach der Methode interner Zinsfuß (IRR) auf Basis Mid-Case-Szenario (Prognose); vor Steuern Konzeption Gesetzlicher Rahmen Rechtsform Art der Beteiligung KAGB Investment-KG Treugeber Hafteinlage 10 % Realisierungsgrad Blind Pool Risikomischung Ja geplant Platzierungsgarantie Realisierungsschwelle Absicherung Kostenrisiko in der Investitionsphase Nein 10 Mio. Euro Grundsätzlich Ja Erläuterung/Anmerkung Kosten durchweg prozentual; Kostenrisiko bei Rückabwicklung Konkrete Prospektprognose Nein Prognose von ZBI separat zur Verfügung gestellt Sensitivitätsanalyse Nein Drei Rückfluss-Szenarien im Rahmen der wai Treuhänder Abstimmung Treuhänder ohne Weisung Unabhängig Nach eigenem Ermessen Beirat vorgesehen Ja Anlegerausschuss Bei bestimmten Beschlussgegenständen: Enthaltung Präsenz-Gesellschafterversammlungen Quorum für a.o. Beschlüsse 10 % Spezielle Übertragungsbeschränkungen Steuerliches Konzept Nicht zwingend Keine Gewerbebetrieb Fungibilität von AIF generell eingeschränkt; übliche vertragliche Voraussetzungen im Gesellschaftsvertrag

5 Eckdaten Emittentin Kapitalverwaltungsgesellschaft Fonds-Geschäftsführung Komplementärin Treuhänderin Verwahrstelle Branche Segment Anlageobjekte 1 ZBI Fondsmanagement AG Henkestraße Erlangen Telefon: / Telefax: / Internet: service@zbi-ag.de ZBI Zentral Boden Immobilien GmbH & Co. Neunte Professional Immobilien Holding geschlossene Investmentkommanditgesellschaft ZBI Fondsmanagement AG ZBI Professional Fondsverwaltungs GmbH ZBI Professional Fondsverwaltungs GmbH Erlanger Consulting GmbH Asservandum Rechtsanwalts GmbH Immobilien Deutschland Mehrere Nutzungsarten Mindestens 75 % Wohnungen, 5 bis 25 % Büro und/oder Handelsflächen Mindestbeteiligung EUR 2 Agio 5 % Gesamtvolumen EUR (inkl. Agio) Eigenkapital 3 Geplante Fondslaufzeit Auszahlungen ,0 % ,0 % p. a. Verkauf ,0 % Gesamt 167,0 % EUR (inkl. Agio) Acht Jahre ab Schließung 1 Mittelbar über Projektgesellschaften; weitere Spezifizierungen im Rahmen der Anlagebedingungen 2 Für insgesamt bis zu 25 % des Volumens Euro 3 Auf Fondsebene; Erhöhung bis 200 Mio. EUR möglich 4 Prognose gemäß Mid-Case-Szenario; Auszahlungen vor Steuern Kapitalverwaltungsgesellschaft Sitz: Erlangen Gründungsjahr: 2012 Grundkapital: Euro Vorstand: Dirk Meißner Michiko Schöller Aufsichtsrat: Peter Groner Dr. Bernd Ital Klaus Fella Anteilseigner: ZBI Zentral Boden Immobilien AG (100 %) G.U.B.-Analyse: ZBI Fondsmanagement AG ZBI Professional 9

6 A N A L Y S E Stresemannstraße 163, Hamburg Telefon: (0 40) , Telefax: (0 40) Internet: info@gub-analyse.de G.U.B.-Bewertungsskala Die G.U.B.-Normalgewichtung Stufe Bewertung Symbol Punkte A B ausgezeichnet A+++ A sehr gut A+ A A gut B+++ B++ B durchschnittlich B B % Initiator und Management 30 % Investition und Finanzierung 20 % Wirtschaftliches Konzept 10 % Rechtliches Konzept 10 % Interessenkonstellation 10 % Prospekt und Dokumentation C akzeptabel C+ C C D schwach D+ D D- bis 35* * Das Urteil "schwach" (D-) wird auch dann vergeben, wenn bestimmte k.o.-kriterien von G.U.B. Analyse erfüllt sind. Eine Bepunktung erfolgt in diesem Fall nicht. Angaben gemäss WpHG/Finanzanalyseverordnung Angaben über Ersteller und Verantwortliche Verantwortlich für den Inhalt dieser G.U.B.-Analyse ist die Deutsches Finanzdienstleistungs-Institut GmbH (DFI), Hamburg. Ersteller dieser G.U.B.-Analyse sind Stefan Löwer (Chefanalyst) und Jörn Meggers (Co-Analyst). Angaben zu Grundlagen und Maßstäben / Bewertungsmethodik G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finanzdienstleistungs-Instituts GmbH (DFI), Hamburg, im Folgenden: DFI. G.U.B.-Analysen unterliegen nicht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Sie werden jedoch freiwillig in Einklang mit den gesetzlichen Vorschriften, insbesondere dem Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und der Finanzanalyseverordnung (FinAnV), erstellt. Die Bewertung erfolgt nach der selbst entwickelten G.U.B.-Analysesystematik. Das G.U.B.-Urteil ist kein Bonitätsurteil im Sinne der EU-Ratingverordnung (Verordnung (EG) Nr. 1060/2009) und stellt keine Aufforderung zum Eingehen einer Beteiligung dar, sondern sie ist eine Einschätzung und Meinung insbesondere zu den Chancen und Risiken des Beteiligungsangebotes. G.U.B. Analyse bewertet die jeweilige Vermögensanlage nach sechs unterschiedlich gewichteten Qualitätskriterien mit bis zu 100 Punkten. Daraus resultiert die Einstufung gemäß der o.a. G.U.B.-Bewertungsskala. Das Beurteilungstableau und verbale Bewertungen sind Bestandteil jeder G.U.B.-Analyse. Weitergehende Erläuterungen der Bewertungsmethodik finden Sie auf unter dem Menüpunkt G.U.B./Analyse-Systematik. Die Zuverlässigkeit der von G.U.B. Analyse verwendeten Informationen wird so weit wie mit vertretbarem Aufwand möglich sichergestellt. Eine Überprüfung der in Unterlagen von Anbietern enthaltenen Angaben auf Richtigkeit und Vollständigkeit erfolgt hierbei nicht in jedem Fall. Soweit nicht anderweitig ausdrücklich vermerkt, erfolgt eine Einsichtnahme in Originalunterlagen oder öffentliche Register sowie eine Vor-Ort-Besichtigung von Anlageobjekten nicht. Nach dem Zeitpunkt der G.U.B.-Analyse eintretende bzw. sich auswirkende Ereignisse sind nicht berücksichtigt. Sofern im Analysetext Angaben ohne Quelle erfolgen, handelt es sich um eigene Werturteile von G.U.B. Analyse basierend auf den unten aufgeführten Informationsquellen. Zusätzliche Angaben gemäß 4 FinAnV Diese G.U.B.-Analyse basiert ausschließlich auf den folgenden wesentlichen Informationsquellen sowie allgemeinen, öffentlich zugänglichen Marktinformationen, die den mit der Erstellung der Analyse betrauten Personen zum Analysezeitpunkt vorlagen, darunter Tatsachen: Verkaufsprospekt (14. Oktober 2014), wesentliche Anlegerinformationen (14. Oktober 2014), Leistungsbilanz 2012 (Dezember 2013), Antworten auf Fragen von G.U.B. Analyse und Werturteile Dritter: Keine. Dem Emittenen/Anbieter wurde das Manuskript der G.U.B.-Analyse (ohne Punktwerte und G.U.B.-Urteil) vor ihrer Veröffentlichung zur Stellungnahme übermittelt. Änderungen nach der Stellungnahme erfolgen mit Ausnahme von etwaigen Änderungen rein redaktioneller Art nur aufgrund von bewertungsrelevanten Tatsachen, die G.U.B. Analyse zusätzlich zur Verfügung gestellt werden. Entwürfe der G.U.B.-Analyse, die bereits Punktwerte und ein G.U.B.-Urteil enthielten, wurden dem Emittenten, dem Anbieter oder Dritten vor dessen Veröffentlichung nicht zugänglich gemacht. Geschlossene AIF sind grundsätzlich langfristige Kapitalanlagen und setzen einen entsprechend langfristigen geplanten Anlagezeitraum voraus. Ein verlässlicher Zweitmarkt für die Fondsanteile besteht nicht, so dass ein Verkauf des Anteils unter Umständen nicht oder nur mit erheblichen Abschlägen möglich ist. Die ordentliche Kündigung der Beteiligung an dem Fonds, der Gegenstand dieser G.U.B.-Analyse ist, ist grundsätzlich nicht möglich. Geschlossene AIF bergen für Anleger grundsätzlich das Risiko eines Totalverlustes der Einlage. Insbesondere durch eventuelle steuerliche Implikationen sind im Einzelfall auch Vermögensschäden über den Verlust der Einlage hinaus möglich. Eine Garantie für das Erreichen bestimmter Ergebnisse sowie ein Einlagensicherungsfonds existieren nicht. Die Darstellung der Risiken dieses Fonds enthält der Verkaufsprospekt ab Seite 42. Diese G.U.B.-Analyse gibt den Stand vom 19. November 2014 wieder. Das Datum der ersten Veröffentlichung ist der 20. November G.U.B.-Analysen enthalten grundsätzlich keine Preisnotierungen von Finanzinstrumenten; im Einzelfall sind entsprechende Angaben im Analysetext enthalten. Aktualisierungen dieser G.U.B.- Analyse nach der ersten Veröffentlichung sind nicht vorgesehen, zeitliche Bedingungen hierfür existieren insofern nicht. In den vergangenen zwölf Monaten vor der Veröffentlichung dieser G.U.B.-Analyse wurden keine G.U.B.-Analysen erstellt, die sich auf die selben Finanzinstrumente oder den selben Emittenten beziehen. Angaben über Interessen und Interessenkonflikte G.U.B.-Analysen werden ohne vorherigen Auftrag des Anbieters oder Emittenten unabhängig erstellt, um alle Ergebnisse ohne rechtliche Restriktionen veröffentlichen zu können. Nach Abschluss der Analyse bietet die DFI GmbH dem Anbieter und dem Emittenten Nutzungsrechte und Nachdrucke der G.U.B.-Analyse an. Der Anbieter hat Nutzungsrechte an dieser G.U.B.-Analyse erworben und dies im Vorfeld avisiert. Die DFI GmbH bietet außer der G.U.B.-Analyse weitere entgeltliche Dienstleistungen an, auch gegenüber Anbietern geschlossener Fonds und den Emittenten selbst. Sie ist eine Tochtergesellschaft der Cash.Medien AG, deren Unternehmensgruppe unter anderem Anzeigen in dem Magazin Cash. offeriert. Die Ersteller der vorliegenden G.U.B.-Analyse sind, mit Ausnahme von eventuell in kollektiven Kapitalanlagen (Investmentfonds) enthaltenen Aktien, weder direkt noch indirekt an der Anbieterin oder mit ihr verbundenen Unternehmen beteiligt und besitzen keine Anteile der Emittentin. 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