Multi-Asset Risikoprämie vs. Managerskills. Andreas Kampe - Abteilungsleiter Fondsmanagement Derivate & Alternative Investments

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1 Multi-Asset Risikoprämie vs. Managerskills Andreas Kampe - Abteilungsleiter Fondsmanagement Derivate & Alternative Investments

2 Investment Case Multistrategie Anlagekonzepte fokussieren sich auf die Chancen Nutzung des Kapitalmarktes unter Beachtung der Risiken Multistrategie Anlagekonzepte haben keinen Bias zu gängigen Stilrichtungen. Multistrategie Konzepte nutzen alle Richtungen des Marktes zur Ertragsgenerierung. Multistrategiekonzepte nutzen auch Chancen, die andere Anlagekonzepte nicht verfolgen. Multistrategie Konzepte nutzen unterschiedliche Strategien in verschiedenen Assetklassen ohne Einschränkung des Investmentuniversums. (Keine Rohstoffinvestments und Produzenten geächteter Waffen) Multistrategiekonzepte haben keinen Zwang investiert zu sein. Daher eignen sich Multistrategie Anlagen zur Diversifizierung des Portfolios, da sie eine geringe Korrelation zu klassischen Anlageformen aufweisen und das Rendite / Risikoprofil verbessern. 1

3 Investmentphilosophie Duales Anlagekonzept aus einem risikoadjustierten festverzinslichen Basisportfolio und einem chancenorientierten Derivateportfolio Basisportfolio Die Auswahl der Emittenten im physischen Anleihenportfolio basiert auf einem Relative Value Ansatz. Erwirtschaftung eines Basisertrags durch aktive Portfoliosteuerung unabhängig vom Zinszyklus. Risikoaverses kurzfristiges Basisportfolio nach Relative Value Gesichtspunkten als Grundertrag und Ausnutzung kurzfristiger Ineffizienzen unabhängig vom Zinszyklus zur Ertragsgenerierung. Konzept Zielstellung Investmentphilosophie Derivatives Strategieportfolio ist kein Overlay. Vielmehr zentraler Bestandteil um die Ertrags- und Risikoziele zu erfüllen. Nutzung von Marktfehlbewertungen mit Hilfe von standardisierten Derivaten unter Beachtung des Gesamtrisikos. Derivateportfolio Marktfehlbewertungen werden unabhängig voneinander durch Long- oder Short Positionierung zur Ertragsgenerierung genutzt. 2

4 Investmentprozess / Screening des Investmentuniversums ca. 600 Underlyings ohne Derivate Beispiel A Schweizer Aktien (SMI) Beispiel B USD-GBP Quelle: BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni

5 Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index) Chartbeurteilung Nach dem durch die SNB induzierten Kursschock bleibt das Kurspotential des SMI Index begrenzt. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

6 Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index) Volatilitätsoberfläche Die Volatilitätsoberfläche zeigt keine unverarbeiteten Positionen mehr an. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

7 Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index) Fristigkeit Für die Volatilität auf 3 Monate, bleibt eine ausreichende Prämie erhalten, d.h. es wird noch eine bestimmte Bewegung erwartet. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

8 Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index) Skew (Schiefeverteilung) Insbesondere die 3 Monats Volatilität bleibt werthaltig oder reich. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

9 Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index) Dividendenanalyse Die erwartete Dividendenrendite favorisiert kurze Laufzeiten ggü. längeren. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

10 Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index) Welche Strategie wird umgesetzt? Einschätzung: Der SMI Index wird sich leicht abwärts bewegen Verkauf Call Verfall 3 Monate, Basispreis 9400; Prämie 145,-- CHF Instrument der Umsetzung Auszahlungsprofil der Positionierung Ausgestaltung Basispreis Volatilität Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

11 Beispiel B GBP-USD Chart Beurteilung Solange es kein klares Datum für eine Zinserhöhung in USA gibt und in der Griechenfrage keine bindende Lösung gibt wird Sterling unterstützt bleiben. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

12 Beispiel B GBP-USD Volatilitätsoberfläche Der Markt preist auf der Zeitachse das Risiko des Brexit ein. Kurzfristig dagegen weitestgehend eine ruhige normale Bewegung. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

13 Beispiel B GBP-USD Fristen Langfristig Brexit Kurzfristig Normalisierung Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

14 Beispiel B GBP-USD Smile Keine Auffälligkeit außer eine für den Währungsmarkt übliche smile Formation. Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

15 Beispiel B GBP-USD Welche Strategie wird umgesetzt? Einschätzung: Im Währungspaar GBP USD wird sich kurzfristig das GBP verbessern Verkauf Put Verfall 6 Monate, Basispreis 1,4; Prämie 0,4075 GBP% Instrument der Umsetzung Auszahlungsprofil der Positionierung Ausgestaltung Basispreis Volatilität Prämienertrag Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

16 Portfoliokonstruktion Derivateportfolio - Beispiel Investition in viele gleichgewichtete Risikopositionen um ein möglichst unkorreliertes Portfolio zu erhalten - 2/3 des gesamten VaR Budgets Aktien Intention Ausnutzung eines kurzfristigen mispricings von Optionen gegenüber Aktion Kauf eines deep in the money Put auf den Aktienmarkt Das maximale Risiko je Risikoposition* ist auf max. 20% des NAV beschränkt. Zinsen Futures. Durationsschritt zusammen mit Prämiengewinnung. Verkauf eines Puts auf den Bundfuture Risikoposition Derivateportfolio besteht aus bis zu 20 unabhängigen Positionen Währungen Charttechnische Situation plus attraktive Termin-/ Prämienkombination. Verkauf eines Puts auf ein Währungspaar * Risikoposition = Richtungswette, die aus mehreren Einzelpositionen bestehen kann (z.b. Aktien Long und gleichzeitig Renten Short) 15

17 Track record BayernInvest Alpha Select Plus-Fonds BayernInvest Alpha Select Plus-Fonds 160,00 150,00 Performancechart Kennzahlen Fonds Benchmark Institutionelles Publikumsinvestmentvermögen BayernInvest Alpha Select Plus-Fonds ISIN: DE000A0MMM26 140,00 130,00 Performance p.a. 5,48% 1,26% Volatilität p.a. 4,50% 0,42% 120,00 Sharpe Ratio 1,04 110,00 100,00 Information Ratio 1,14 Fonds Benchmark Fonds: BayernInvest Alpha Select Plus-Fonds Benchmark: 100% 3 Monats Euribor Quelle: Eigene Berechnungen, Nettoperformance Zeitraum seit Auflage:

18 Fazit

19 Fazit Warum in ein Multistrategie Produkt investieren? Performance unabhängig von einer Benchmark. Nutzung vieler Performancequellen zur Erzielung einer absoluten Performance. Die Nutzung von Investmentchancen steht im Vordergrund. Hoher Diversifikationsgrad durch viele kleine Positionen. Nutzung von gängigen Assetklassen zur Alphagenerierung: Aktien Indizes und Blue Chips Europa Zinsen/Renten Euroland Investment Grade Währungen G20 Währungen 18

20 Fazit Warum BayernInvest Alpha Select Plus Langjährige Erfahrung der Portfoliomanager - 15 Jahre Investmenterfahrung. Mehrjährige Erfahrung in der Entwicklung und Umsetzung von Multistrategieinvestments. Umfangreiche Erfahrung bei der Einführung von derivativen Instrumenten und Umsetzung von derivativen Strategien. Hohe Investmentdisziplin. Überwiegend Euro Investments sehr geringes Währungsrisko. Nachhaltig erprobtes und stringentes Risikomanagement. Flexible Unternehmensinfrastruktur zur Bereitstellung der Instrumente - Abwicklungsqualität. Nachprüfbar nachhaltige Performance selbst in schwierigen Marktphasen. Gewinner des Investors Choice Award 2012 in der Kategorie UCITS Fund of the Year Top 3 bei den Investors Choice Award 2013 & 2014 in der Kategorie European Multi Strategy Fund Gewinner des Investors Choice Award 2015 in der Kategorie European Multi Strategy Fund Gute Bewertung bei Morningstar: Kategorie Mischfonds EUR flexibel 19

21 Ihr Ansprechpartner

22 Ihr Ansprechpartner Andreas Kampe Leiter Fondsmanagement Derivate & Alternative Investments Telefon BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh Karlstraße 35, München Telefon , Fax

23 Disclaimer Diese Präsentation wurde auf Grundlage von nach Ansicht der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft (BI) als zuverlässig und genau geltenden Quellen erstellt, ohne dass die BI eine Gewähr für Vollständigkeit und Richtigkeit dieser Quellen übernimmt. Aus der in dieser Präsentation gemachten Angaben kann keine verbindliche Aussage über künftige Wertentwicklungen gemacht werden. Die Präsentation wurde von der BI nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, ohne dass eine Gewähr für Vollständigkeit und Richtigkeit übernommen wird. Sie soll lediglich als allgemeine Information dienen und gibt das Meinungsbild der BI wieder. Die geäußerten Ansichten können je nach Markt- und anderen Bedingungen jederzeit Veränderungen unterliegen. Die BI übernimmt keine Gewähr dafür, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln. Investitionen enthalten Risiken, bspw. politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlagen können sinken oder steigen und können zu einem vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen. Die BayernInvest haftet nicht für den Eintritt einer bestimmten Performance der Anlage. Soweit die Präsentation eine Angabe einer Performance eines von der BI verwalteten Fonds enthält, ist die Performance nach BVI-Methode berechnet. Bei Bruttoperformance werden die auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.b. Verwaltungsvergütung, Prüfungskosten, Trading Kosten, etc.) nicht, bei Nettoperformance werden die auf Fondsebene anfallenden Kosten berücksichtigt. Die auf Kundenebene anfallenden Kosten (Ausgabeaufschlag, Depotkosten, etc.) sind in der angegebenen Performance nicht berücksichtigt. Bei einer Anlage in Publikums-Investmentvermögen sind die im Verkaufsprospekt beschriebenen Regelungen maßgeblich. Die Haftung der BI beschränkt sich auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Im Falle der Verletzung von Kardinalpflichten haftet die BayernInvest auch für einfache Fahrlässigkeit. In diesen Fällen ist die Haftung jedoch auf den typischen und vorhersehbaren Schaden beschränkt. Die Haftungsbeschränkung gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Die Beschränkung der Haftung bezieht sich auf sämtliche Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Die Präsentation beinhaltet weder eine persönliche anleger- und objektgerechte, bzw. steuerliche oder rechtliche Beratung. Diese Präsentation richtet sich an Professionelle Kunden und Geeignete Gegenparteien, nicht aber an Privatkunden im Sinne des 31a WpHG. Es wird darauf hingewiesen, dass diese Präsentation in Folge dessen nicht die Vorgaben der BaFin im Hinblick auf Informationen durch Kapitalanlage- und Wertpapierhandelsgesellschaften gegenüber Privatkunden erfüllt. Geschäftsführung: Dr. Volker van Rüth (Sprecher) Katja Lammert Guy Schmit BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh Karlstraße 35, München Telefon , Fax