Theorie und Praxis der Geldanlage

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1 Max Lüscher-Marty Theorie und Praxis der Geldanlage Band 1: Traditionelle Investments und Fundamentalanalyse 2., überarbeitete Auflage NZZ Libro

2 9 Inhaltsverzeichnis 1 Grundlegende Aspekte der Geldanlage 21 Einführung und Lernziele Finanz- und Sachinvestments im Überblick Ordnungs-und Begriffsgebäude Basis-und Derivatprodukte Traditionelle Basisprodukte Indirekte traditionelle Anlagen Direkte traditionelle Anlagen Nicht traditionelle Basisprodukte Unbedingte Terminkontrakte Bedingte Terminkontrakte Strukturierte Produkte Diagramme, Rendite, Risiko Diagramme Rendite Risiko Zins, Zinsusanzen, Zinsstruktur Normal- und Effektivzins, Nominal- und Realzins Stetige und diskrete Verzinsung Zinsusanzen Zinsstruktur und Zinsstrukturkurven Brutto- und Nettozins, EU-Zinsbesteuerungsabkommen Abc des Geldanlegens und der Finanzberatung Aspekte der Finanzberatung Grundregeln der Geldanlage Rendite-/Risikoeigenschaften ausgewählter Investments Diversifikation Anlagehorizont Gleichmässige Einzahlungen Kundenanalyse Kundenberatung Anlageberatung 66

3 10 Inhaltsverzeichnis Finanzplanung Vermögensverwaltung Anlageprozess Aufbewahrung von Finanzwerten und Wertsachen Wertschriftendepot Schrankfach Ausgestaltung der Beziehung Kunde - Bank Namenbeziehung, Kennwortbeziehung Banklagernde Korrespondenz Gemeinschaftsbeziehungen Sperrkonti, Sperrdepots Bankvollmachten Bankkundengeheimnis Grundlagen Auskunftspflicht der Bank gegenüber berechtigten Drittpersonen Auskunftspflicht der Bank gegenüber schweizerischen Behörden Auskunftspflicht im Steuerbereich gegenüber ausländischen Behörden Ausblick Exkurs: Finanz- und Sachvermögen in der Schweiz Finanzierungsrechnung Private Haushalte Öffentliche Haushalte Unternehmen Zusammenfassung 93 2 Bankeinlagen und Versicherungsprodukte 97 Einführung und Lernziele Banksparen Bankeinlagen Spargelder (kündbare Gelder) Struktur und Volumen Privatkonti Spar-und Anlagekonti Paketlösungen Freizügigkeitskonti Vorsorgekonti 109

4 Inhaltsverzeichnis Sicht-und Zeitgelder Struktur und Volumen Kontokorrentkonto Festgeld-und Termingeldkonti Kassenobligationen Konkursprivileg und Einlagensicherungsvereinbarung Rendite-/Risikoeigenschaften von Bankeinlagen Versicherungssparen Besonderheiten Risikoversicherungen Todesfallrisiko-Versicherungen Erwerbsausfall-Versicherungen Gemischte Versicherungen Gemischte Versicherungen mit Jahresprämien Gemischte Versicherungen mit Einmalprämie Rentenversicherungen Pensionskassensparen Vorbemerkungen Drei-Säulen-Konzept der sozialen Vorsorge in der Schweiz Grundzüge der obligatorischen staatlichen Vorsorge Grundzüge der obligatorischen beruflichen Vorsorge Wohneigentumsförderung mit Pensionskassengeldern Berufliche Vorsorge bei Ehescheidung Freiwillige Pensionskasseneinlagen Deckungsgrad Kennzahlen zur beruflichen Vorsorge in der Schweiz Reform der Altersvorsorge Zusammenfassung Geldmarkt-, Devisen- und Edelmetallanlagen 165 Einführung und Lernziele Geldmarktanlagen Definition und Überblick Schweizerische Geldmarktanlagen Treuhandanlagen Geldmarktbuchforderungen Schatzscheine und Reskriptionen 174

5 12 Inhaltsverzeichnis Internationale Geldmarktanlagen Certificates of Deposit (CDs) Treasury Bills Bankers' Acceptances Commercial Papers Kurzfristige Ratings LIBOR und EURIBOR Devisenanlagen Rendite-/Risikoeigenschaften ausgewählter Fremdwährungen Kurzfristige Wechselkursprognosen Langfristige Wechselkursprognosen Kaufkraftparitätentheorie Zinsparitätentheorie Break-even-Wechselkurs Grundbegriffe im Devisenhandel Devisen und Devisenkurse Sorten und Notenkurse Cross Rates Devisengeschäfte Devisenkassageschäft Devisentermingeschäft Devisenswapgeschäft Edelmetallanlagen Grundlagen Gold Definition, Angebot/Nachfrage Rendite-/Risikoeigenschaften Preisnotierung, Goldhandelsplätze Silber Definition, Angebot/Nachfrage Rendite-/Risikoeigenschaften Platin Palladium Physische Edelmetallanlagen Barren Münzen Barren und Münzen auf Metallkonto Medaillen 220

6 Inhaltsverzeichnis Exkurs: Interbankgeschäft Grundlagen Sicht-und Zeitgelder von Bank zu Bank Repogeschäft und Securities Lending & Borrowing Geldmarktgeschäfte der SNB Grundlagen Offenmarktoperationen Stehende Fazilitäten Ausserordentliche Liquiditätshilfe Weitere geldpolitische Instrumente LIBOR-Zielband Die Bilanz der Schweizerischen Nationalbank Geldmengenreihen der Schweizerischen Nationalbank Zusammenfassung Obligationen und Obligationenbewertung 241 Einführung und Lernziele Arten von Anleihen Systematischer Überblick Anleihen nach Placierungsart Obligationen-Anleihen Notes-Anleihen Anleihen nach Placierungsmarkt und Emissionswährung Inland-Anleihen Ausland-Anleihen Euro-Anleihen Global-Anleihen Anleihen nach Anleihenschuldner Staats-Anleihen Unternehmens-Anleihen Anleihen nach Verzinsung und Zusatzerträgen Festzins-Anleihen Variabel verzinsliche Anleihen Null-Coupon-Anleihen (Zerobonds) Hochzins-Anleihen Realzins-Anleihen Partiarische Anleihen Katastrophen-Anleihen Credit-Linked Notes 268

7 14 Inhaltsverzeichnis Anleihen nach Emissionspreis und Liberierung Tender-Anleihen Diskont-Anleihen Anleihen nach Laufzeit und Rückzahlung Künd- oder verlängerbare Anleihen Ewige Anleihen Index-Anleihen Tilgungs-Anleihen Fälligkeit notleidender Anleihen Anleihen nach Sicherstellung Schweizerische Pfandbrief-Anleihen Hypotheken-Anleihen Asset-Backed Securities Collateralized Debt Obligations Garantierte Anleihen Nachrangige Anleihen und Loan Participation Notes Nachrangige Anleihen Loan Participation Notes Doppelwährungs-Anleihen Options-Anleihen Wandel-Anleihen Bewertung von Bonds Bestimmungs- und Risikofaktoren von Bond-Investments Bond Ratings und Bonitätsrisiko Bond Pricing und Zinsänderungsrisiko Zahlungsströme und Zinssensitivität Barwert Verfallrendite und Direktrendite Marchzins Endwert Zinsstrukturkurve Duration und Modified Duration Effektive Duration und Key Rate Duration Währungsrisiko Liquiditätsrisiko Kaufkraftrisiko Zusammenfassung 333

8 Inhaltsverzeichnis 15 5 Aktien und Aktienbewertung 337 Einführung und Lernziele Aktien und deren Ausgestaltung Systematischer Überblick Namen- und Inhaberaktien Verbriefte und unverbriefte Aktien Bucheffekten und Buchaktien Eintritt in die Aktionärsrechte Börsenkotierte Inhaberaktien Börsenkotierte Namenaktien Nicht börsenkotierte Inhaberaktien Nicht börsenkotierte Namenaktien Nennwert und nennwertlose Aktien Stimmrecht und Stimmrechtsaktien Vermögensrechte und Vorzugsaktien Mitarbeiteraktien Bezugsrecht Dividendenrecht Aktienrückkauf Nennwert- und Agiorückzahlung Aktiensplit Aktienähnliche Papiere Partizipationsscheine Genussscheine Genossenschaftsanteilscheine Grundlagen der Aktienanalyse Methodenübersicht Top-down Approach Globalanalyse Wirtschaftswachstum und Aktienbörse Zinsen und Aktienbörse Branchenanalyse 377 i. 5.4 Kennzahlen-und Barwertkonzept der Aktienanalyse Überblick Kennzahlenkonzept Kurs-Gewinn-Verhältnis und Gewinnrendite Kurs-Gewinn-Verhältnis von Aktienmärkten Dividendenrendite und Ausschüttungsquote 394

9 16 Inhaltsverzeichnis Kurs-Cashflow-Verhältnis und Cashflow-Rendite Kurs-Umsatz-Verhältnis Eigenkapitalrendite Kurs-Buchwert-Verhältnis Mehrfaktorenmodelle Ergänzende Aktienkennzahlen Barwertkonzept Grundfragen Gewinn-Diskontierungs-Modell Dividenden-Diskontierungs-Modell Discounted-Cashflow-Verfahren Zusammenfassung Obligationen- und Aktienindizes 427 Einführung und Lernziele Obligationenindizes Definition und Konstruktion Bondindizes der SIX Swiss Exchange Bondindizes bekannter Index Provider Rendite-/Risikomerkmale diversifizierter Bond-Investments Aktienindizes Definition und Konstruktion International beachtete Länderindizes Dow Jones Industrial Average Standard & Poor's 500, Nasdaq Composite Index Financial Times Stock Exchange Index (FTSE 100) Deutscher Aktienindex (DAX) Nikkei Index (Nikkei 225) Aktienindizes der SIX Swiss Exchange Swiss Performance Index (SPI) Swiss Market Index (SMI) Swiss Leader Index (SLI) UBS 100 Index STOXX-Indizes MSCI-Indizes Rendite-/RisikomerkmaIe diversifizierter Aktieninvestments Zusammenfassung 463

10 Inhaltsverzeichnis 17 7 Anlagefonds und andere Kollektivanlagen Einführung und Lernziele Arten von Anlagefonds Systematischer Überblick Traditionelle Anlagefonds Geldmarktfonds Obligationenfonds Wandelanleihenfonds Aktienfonds Alternative Anlagefonds Immobilienfonds Private Equity Funds Rohstofffonds Hedge Funds Aktiv, passiv gemanagte Fonds Strategiefonds Absicherungsfonds Indexfonds, Exchange-Traded Funds Etikettierungen von Fonds Ausschüttungs- und Thesaurierungsfonds Fremdwährungs-, Länder-, Branchen-, Themenfonds Einzelfonds, Fund of Funds Umbrella Funds Offshore und Onshore Funds Offene und geschlossene Fonds Fondssparpläne Fondskennzahlen Fund Factsheets Verwaltungskommission Volatilität, Korrelation Beta, Modified Duration Sharpe Ratio Tracking Error Nettoinventarwert Performance Steuerliche Aspekte

11 18 Inhaltsverzeichnis 7.3 Kollektivanlagegesetz Überblick Schutzbestimmungen für offene kollektive Kapitalanlagen Anlagepolitik Fondsprospekt und Fondsreglement Fondsleitung, Depotbank und Vertriebsträger Erwerb von Anteilen und Recht auf Kündigung Rechenschaftsablage Kostentransparenz Ausländische kollektive Kapitalanlagen Revision und Aufsicht Zusammenfassung Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange 509 Einführung und Lernziele SIX Swiss Exchange SIX Swiss Exchange als Teil der SIX Group Märkte und Handelssegmente an der SIX Swiss Exchange Überblick Aktienmarkt Anleihenmarkt Fondsmarkt Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange Effektenhändler Swiss Value Chain Geschäftsarten Kursnotierungen und Preisabstufungen Auftragsarten Börsenzeiten Preisbildung (Matching) Abschlüsse ausserhalb des Auftragsbuchs Gebühren im Effektenhandel Börsenregulierung Bewilligung zum Börsenbetrieb Zulassung zum Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange Voraussetzungen für eine Kotierung Aufrechterhaltung der Börsenkotierung 537

12 Inhaltsverzeichnis Börsendelikte und Marktmissbrauch Insiderhandel Markt- und Kursmanipulationen Verhaltensrichtlinien für Effektenhändler Zusammenfassung 548 Anhang 551 Literaturverzeichnis und ausgewählte Literaturhinweise 553 Register 557 Der Autor 567