Theorie und Praxis der Geldanlage

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1 Max -Marty Theorie und Praxis der Geldanlage Band 1: Traditionelle Investments und Fundamentalanalyse Verlag Neue Zürcher Zeitung Lüscher-Marty, Max Theorie und Praxis der Geldanlage 2012 digitalisiert durch: IDS Luzern

2 Inhaltsübersicht 1 Grundlegende Aspekte der Geldanlage 21 Einführung und Lernziele Sachinvestments im Überblick Diagramme, Rendite, Risiko Zins, Zinsstruktur Abc des Geldanlegens und der Finanzberatung Aufbewahrung von Finanzwerten und Wertsachen Ausgestaltung der Beziehung Kunde-Bank Exkurs: Sachvermögen in der Schweiz Zusammenfassung 93 2 Bankeinlagen und Versicherungsprodukte 97 Einführung und Lernziele Banksparen Versicherungssparen Pensionskassensparen Zusammenfassung Geldmarkt-, Devisen und 165 Einführung und Lernziele Geldmarktanlagen Devisenanlagen Edelmetallanlagen Exkurs: Interbankgeschäft Zusammenfassung Obligationen und Obligationenbewertung 237 Einführung und Lernziele Arten von Anleihen Bewertung von Bonds Zusammenfassung 322

3 Inhaltsübersicht 5 Aktien und Aktienbewertung 325 Einführung und Lernziele Aktien und deren Ausgestaltung Aktienähnliche Papiere Grundlagen der Aktienanalyse Barwert-Konzept der Aktienanalyse Kennzahlen-Konzept der Aktienanalyse Discounted-Cashflow-Verfahren Zusammenfassung Obligationen- und Aktienindizes 399 Einführung und Lernziele Obligationenindizes Aktienindizes Zusammenfassung Anlagefonds und andere Kollektivanlagen 437 Einführung und Lernziele Arten von Anlagefonds Fonds-Kennzahlen Kollektivanlagegesetz Zusammenfassung Börsenhandel an der Swiss Exchange 483 Einführung und Lernziele SIX Swiss Exchange Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange Börsenregulierung Strafnormen zum Schutz der Lauterkeit des Börsenhandels Zusammenfassung 520 Anhang 523

4 Inhaltsverzeichnis 1 Grundlegende Aspekte der Geldanlage 21 Einführung und Lernziele Sachinvestments im Überblick Begriffsgebäude Derivatprodukte Traditionelle Basisprodukte Indirekte traditionelle Anlagen Direkte traditionelle Anlagen Nicht traditionelle Basisprodukte Unbedingte Terminkontrakte Bedingte Terminkontrakte Strukturierte Produkte Diagramme, Rendite, Risiko Diagramme Rendite Risiko Zins, Zinsusanzen, Zinsstruktur Nominalzins, Zinseszins, Realzins Stetige und diskrete Verzinsung Zinsusanzen Zinsstrukturkurven Nettozins, EU-Zinsbesteuerung Abc des Geldanlegens und der Finanzberatung Aspekte der Finanzberatung Grundregeln der Geldanlage Rendite-/Risikoeigenschaften ausgewählter Schweizer Investments Diversifikation Anlagehorizont Einzahlungen Kundenanalyse Anlageberatung, Finanzplanung und Vermögensverwaltung Selbstständige Vermögensverwalter Anlageprozess 68

5 10 Inhaltsverzeichnis 1.5 Aufbewahrung von Finanzwerten und Wertsachen Wertschriftendepot Schrankfach Ausgestaltung der Beziehung Kunde-Bank Namenbeziehung, Kennwortbeziehung Banklagernde Korrespondenz Gemeinschaftsbeziehungen Sperrkonti, Sperrdepots Bankvollmachten Bankkundengeheimnis Grundlagen Auskunftspflicht der Bank gegenüber berechtigten Drittpersonen Auskunftspflicht der Bank gegenüber schweizerischen Behörden Auskunftspflicht im Steuerbereich gegenüber ausländischen Behörden Massnahmen zur Sicherstellung der Integrität des Finanzplatzes Exkurs: Sachvermögen in der Schweiz Finanzierungsrechnung Private Haushalte Öffentliche Haushalte Unternehmen Finanzielle Unternehmen Ausland Finanzvermögen der Schweiz Zusammenfassung 93 2 Bankeinlagen und Versicherungsprodukte 97 Einführung und Lernziele Banksparen Bankeinlagen Anlagegelder Anlagegelder im Allgemeinen Anlagekonti Heftsparen Freizügigkeitskonti Vorsorgekonti 110

6 Inhaltsverzeichnis Zeitgelder Zeitgelder im Allgemeinen Kontokorrentkonto Kassenobligationen Konkursprivileg und Einlagensicherungsvereinbarung Rendite-/Risikoeigenschaften von Bankeinlagen Versicherungssparen Besonderheiten Risikoversicherungen Todesfallrisiko-Versicherungen Erwerbsausfall-Versicherungen Gemischte Versicherungen Gemischte Versicherungen mit Jahresprämien Gemischte Versicherungen mit Einmalprämie Rentenversicherungen Pensionskassensparen Vorbemerkungen der sozialen Vorsorge in der Schweiz Grundzüge der obligatorischen staatlichen Vorsorge Grundzüge der obligatorischen beruflichen Vorsorge mit Pensionskassengeldern Berufliche Vorsorge bei Ehescheidung Freiwillige Pensionskasseneinlagen Anlagerichtlinien für Pensionskassen Deckungsgrad von Pensionskassen Institutionelle Aspekte der beruflichen Vorsorge Zusammenfassung Geldmarkt-, Devisen und Edelmetallanlagen 165 Einführung und Lernziele Geldmarktanlagen Definition und Überblick Schweizerische Geldmarktanlagen Treuhandanlagen Geldmarktbuchforderungen Schatzscheine und Reskriptionen 174

7 12 Inhaltsverzeichnis Internationale Geldmarktanlagen Certificates Deposit (CDs) Treasury Bills Commercial Papers Kurzfristige Ratings und EURIBOR Devisenanlagen Rendite-/Risikoeigenschaften ausgewählter Fremdwährungen Kurzfristige Wechselkursprognosen Langfristige Wechselkursprognosen Kaufkraftparitätentheorie Zinsparitätentheorie Grundbegriffe im Devisenhandel Devisen und Devisenkurse Sorten und Notenkurse Cross Rates Devisengeschäfte Devisenkassageschäft Devisentermingeschäft Devisenswapgeschäft Edelmetallanlagen Grundlagen Gold Definition, Angebot/Nachfrage Rendite-/Risikoeigenschaften Preisnotierung, Goldhandelsplätze Silber Definition, Angebot/Nachfrage Rendite-/Risikoeigenschaften Platin Palladium Physische Edelmetallanlagen Barren Münzen Barren und Münzen auf Metallkonto Medaillen 220

8 Inhaltsverzeichnis Exkurs: Interbankgeschäft Grundlagen Geldmarktgeschäfte von Bank zu Bank Termingelder Repogeschäft Geldmarktgeschäfte der SNB Offenmarktoperationen Stehende Fazilitäten Weitere geldpolitische Instrumente Ausserordentliche Liquiditätshilfe Bilanz der Schweizerischen Nationalbank Zusammenfassung 233 Obligationen und Obligationenbewertung 237 Einführung und Lernziele 239 Arten von Anleihen Systematischer Überblick Anleihen nach Placierungsart Obligationen-Anleihen Notes-Anleihen Anleihen nach Placierungsmarkt und Emissionswährung Inland-Anleihen Ausland-Anleihen Euro-Anleihen Global-Anleihen Anleihen nach Anleihenschuldner Staatsanleihen Unternehmens-Anleihen Anleihen nach Verzinsung und Zusatzerträgen Festzins-Anleihen Variabel verzinsliche Anleihen Null-Coupon-Anleihen (Zerobonds) Hochzins-Anleihen Realzins-Anleihen Partiarische Anleihen Katastrophen-Anleihen Linked Notes 262

9 14 Inhaltsverzeichnis Anleihen nach Emissionspreis und Liberierung Tender-Anleihen Diskont-Anleihen Anleihen nach Laufzeit und Rückzahlung Anleihen mit Laufzeitoptionen Ewige Anleihen Index-Anleihen Tilgungs-Anleihen Fälligkeit notleidender Anleihen Anleihen nach Sicherstellung Schweizerische Pfandbrief-Anleihen Hypotheken-Anleihen Asset Backed Securities Collateralized Debt Obligations Garantierte Anleihen Nachrangige Anleihen und Loan Participation Notes Nachrangige Anleihen Loan Participation Notes Doppelwährungs-Anleihen Options-Anleihen Wandel-Anleihen Bedingte Pflichwandel-Anleihen (CoCo Bonds) Bewertung von Bonds und Risikofaktoren von Bond-Investments Bond-Ratings und Bonitätsrisiko Bond-Pricing und Zinsänderungsrisiko Zahlungsströme und Zinssensitivität Barwert Rendite Marchzins Endwert Zinsstrukturkurve Duration und Modified Duration Währungsrisiko Liquiditätsrisiko Kaufkraftrisiko Zusammenfassung 322

10 Inhaltsverzeichnis 15 5 Aktien und Aktienbewertung 325 Einführung und Lernziele Aktien und deren Ausgestaltung Systematischer Überblick Inhaberaktien Verbriefte und unverbriefte Aktien Bucheffekten und Buchaktien Vinkulierte Namenaktien Übertragung vinkulierter börsenkotierter Namenaktien Übertragung vinkulierter, nicht börsenkotierter Namenaktien Nennwert und nennwertlose Aktien Stimmrecht und Stimmrechtsaktien Vermögensrechte und Vorzugsaktien Mitarbeiteraktien Bezugsrecht Dividendenrecht Aktienrückkauf Agiorückzahlung Aktiensplit Aktienähnliche Papiere Partizipationsscheine Genussscheine Genossenschaftsanteilscheine Grundlagen der Aktienanalyse Methodenübersicht Global- und Branchenanalyse Barwert-Konzept der Aktienanalyse Konzepte der Unternehmensanalyse Grundlagen des Barwert-Konzepts Abdiskontierung von Dividenden, Gewinnen oder Cashflows? Konstante oder veränderliche Gewinne? Kapitalisierungssatz Betrachtungszeitraum Dividend-Discount-Modell 372

11 16 Inhaltsverzeichnis 5.5 Kennzahlen-Konzept der Aktienanalyse Ertragswertorientierte Dividendenrendite und Ausschüttungsquote Gewinnrendite und Kurs-Gewinn-Verhältnis Cashflow-Rendite und Kurs-Umsatz-Verhältnis Eigenkapitalrendite Substanzwertorientierte Werte und Kennzahlen Mehrfaktorenmodelle Discounted-Cashflow-Verfahren Zusammenfassung Obligationen- und Aktienindizes 399 Einführung und Lernziele Obligationenindizes Definition und Konstruktion Bondindizes der SIX Swiss Exchange Bondindizes bekannter Index Provider Rendite-/Risikomerkmale diversifizierter Bondinvestments Aktienindizes Definition und Konstruktion International bekannte Länderindizes Dow Jones Industrial Standard & Poor's 500, Nasdaq Index Financial Times Stock Exchange Index (FTSE 100) Deutscher Aktienindex (DAX) Nikkei-Index (Nikkei 225) Aktienindizes der SIX Swiss Exchange Swiss Performance Index Swiss Market Index Swiss Leader Index UBS 100 Index Rendite-/Risikomerkmale diversifizierter Aktieninvestments Zusammenfassung 435

12 Inhaltsverzeichnis 17 7 Anlagefonds und andere Kollektivanlagen 437 Einführung und Lernziele Arten von Anlagefonds Systematischer Überblick Traditionelle Anlagefonds Geldmarktfonds Obligationenfonds Wandelanleihenfonds Aktienfonds Alternative Anlagefonds Immobilienfonds Private Equity Funds Hedge Funds Aktive Fonds Strategiefonds AbSicherungsfonds Indexfonds, Exchange Traded Funds Etikettierungen von Fonds Thesaurierungsfonds Fremdwährungs-, Länder-, Branchen-, Themenfonds Einzelfonds, Fund of Funds Funds Offshore und Onshore Funds Offene und geschlossene Fonds Fondssparpläne Fonds-Kennzahlen Fund Fact-Sheet Verwaltungskommission Volatilität, Korrelation Beta, Modified Duration Sharpe Ratio Tracking Error Inventarwert Performance Steuerliche Aspekte 464

13 18 Inhaltsverzeichnis 7.3 Kollektivanlagegesetz Formen kollektiver Kapitalanlage Vertragliche Anlagefonds Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (S1CAV) Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen (KGK) Investmentgesellschaft mit festem Kapital Schutzbestimmungen für offene kollektive Kapitalanlagen Fondstypen gemäss KAG und einschlägige Vorschriften Fondsprospekt und Fondsreglement Fondsleitung, Depotbank und Vertriebsträger Erwerb von Anteilen und Recht auf Kündigung Rechenschaftsablage Kostentransparenz Ausländische kollektive Kapitalanlagen Revision und Aufsicht Zusammenfassung Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange 483 Einführung und Lernziele SIX Swiss Exchange SIX Swiss Exchange und SIX Group SIX Swiss Exchange, Scoach und Eurex Börsensegmente der SIX Swiss Exchange Aktienmarkt Bondmarkt Fondsmarkt Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange Effektenhändler Swiss Value Chain Geschäftsarten Kursnotierungen und Preisabstufungen Auftragsarten Börsenzeiten Preisbildung (Matching) Abschlüsse ausserhalb des Auftragsbuchs Gebühren im Effektenhandel 504

14 Inhaltsverzeichnis Börsenregulierung Bewilligung zum Börsenbetrieb Zulassung zum Börsenhandel an der SIX Swiss Exchange Voraussetzungen für eine Kotierung Aufrechterhaltung der Börsenkotierung Strafnormen zum Schutz der Lauterkeit des Börsenhandels Ausnützen von Insiderinformationen Kursmanipulation Aufsichtsrechtlich unzulässiges Marktverhalten Zusammenfassung 520 Anhang 523 Literaturverzeichnis und ausgewählte Literaturhinweise 525 Register 529 Der Autor 537

15 Max Lüscher-Marty Theorie und Praxis der Geldanlage Band 2: Portfoliomanagement, technische Analyse und Behavioral Finance LUZERN Verlag Neue Zürcher Zeitung

16 Inhaltsübersicht 1 Basiskennzahlen des Portfoliomanagements 13 Einführung und Lernziele Basiskennzahlen der Portfoliotheorie Erweiterte Kennzahlen der Portfoliotheorie Basiskennzahlen der Kapitalmarkttheorie Risikoadjustierte Kennzahlen der Kapitalmarktheorie Zusammenfassung 86 2 Theorie der Portfoliooptimierung 89 Einführung und Lernziele Effizienzhypothese Portfolio-Selection-Modell von Markowitz Capital Asset Pricing Model Exkurs: Indexmodell von Sharpe Zusammenfassung Anlagepolitik, Asset und Performance-Messung 133 Einführung und Lernziele Anlagepolitik Asset Allocation Benchmarking und Performance-Messung Zusammenfassung Rechtliche und kundenspezifische Aspekte des Portfoliomanagements 191 Einführung und Lernziele Anlageberatung und Vermögensverwaltung Kundenanalyse im Privatkundengeschäft Anlagerichtlinien für institutionelle Investoren Zusammenfassung 230

17 Inhaltsübersicht 5 Technische Analyse 233 Einführung und Lernziele Charts (Kursbilder) Verfahren der technischen Analyse Zusammenfassung Behavioral Finance 259 Einführung und Lernziele Grundlagen Fehler bei der Fehler bei der Ergebnisbewertung Andere Fehlerquellen Zusammenfassung 290 Anhang 293

18 Inhaltsverzeichnis 1 Basiskennzahlen des Portfoliomanagements 13 Einführung und Lernziele Basiskennzahlen der Portfoliotheorie Überblick Rendite Brutto-/Nettorendite, Gesamtrendite Price Return und Total Return Geometrisches Mittel diskreter Periodenrenditen Arithmetisches Mittel stetiger Periodenrenditen Risiko Normalverteilungshypothese Varianz und Standardabweichung Kovarianz und Korrelation Erweiterte Kennzahlen der Portfoliotheorie Ausfallrisiko (Shortfall Risk) Ausfallrisiko (Shortfall Risk) und Anlagehorizont Exkurs: diversifiziertes Aktien-/Bondportfolio und Anlagehorizont Durchschnittsrendite und Anlagehorizont Value at Risk Basiskennzahlen der Kapitalmarkttheorie Überblick Alpha, Beta und marktspezifische Rendite Bestimmungsmass R2 und titelspezifisches Risiko Betas, Alphas und R2 ausgewählter Diversifikation des titelspezifischen Risikos Das Beta im Capital Asset Pricing Model (CAPM) Exkurs: Arbitrage Pricing Theory (ATP) 76

19 Inhaltsverzeichnis 1.4 Risikoadjustierte Kennzahlen der Kapitalmarktheorie Sharpe Ratio Ratio Zusammenfassung 86 2 Theorie der Portfoliooptimierung 89 Einführung und Lernziele Effizienzhypothese Portfolio-Selection-Modell von Markowitz Zwei-Anlagen-Fall Grundlagen Portfoliorendite und Portfoliorisiko Das «Wunder der Diversifikation» Effiziente Portfolios Anlegerindividuelle Portfolioauswahl Mehr-Anlagen-Fall Grundlagen Praktisches Beispiel Modifikationen Kritische Würdigung des Markowitz-Modells Capital Asset Pricing Model Grundlagen Tangentialportfolio und Kapitalmarktlinie Exkurs: Indexmodell von Sharpe Inputgrössen Marktrendite und Aktienrendite Marktvarianz und Aktienvarianz Alpha Beta Titelspezifische Aktienvarianz 126

20 Inhaltsverzeichnis Diversifikationseffekt Portfoliorendite Portfoliovarianz Effizienzkurve Indexmodell und Portfolio-Selection-Modell im Vergleich Zusammenfassung Anlagepolitik, Asset Allocation und Performance-Messung 133 Einführung und Lernziele Anlagepolitik Entscheidparameter Anlageuniversum: Assetklassen, Produkte, Länder/Währungen Managementstil: passives versus aktives Portfoliomanagement Anlagehorizont: versus Short-Term Anlagestil: Value Investing versus Growth Börsensegmente: Large Caps versus Caps Investment Grade: sichere versus spekulative Anleihen Markttrends: Trendsetting versus Contrary Opinion Portfolio Insurance: Hedged versus Unhedged Stop-Loss-Strategie Constant Proportion Portfolio Insurance Time-Invariant Portfolio Protection (TIPP) Analysetechnik: Fundamentalanalyse versus Technische Analyse Research: versus Sekundär-Research Beispiel einer Anlagepolitik Asset Allocation Anlageprozess Strategische Asset Allocation Komponenten, Ausgestaltung Bestimmung der Benchmarks Bestimmung der Grundstrategie Taktische Asset Allocation Portfoliosteuerung Titelselektion Portfolioabsicherung Beurteilung des 171

21 10 Inhaltsverzeichnis 3.3 Benchmarking und Performance-Messung Benchmarking Benchmark-Portfolio Tracking Error Information Ratio Attribution Renditebestimmung bei Einlagen und Entnahmen Problemstellung Vereinfachte Renditebestimmung Kapitalgewichtete Rendite Zeitgewichtete Rendite Global Investment Performance Standards Zusammenfassung Rechtliche und kundenspezifische Aspekte des Portfoliomanagements 191 Einführung und Lernziele Anlageberatung und Vermögensverwaltung Informationspflichten des Effektenhändlers Anlageberatung Bankinterne Vermögensverwaltung Bankexterne Vermögensverwaltung Unabhängigkeit der Finanzanalyse Kundenanalyse im Privatkundengeschäft Aspekte der Kundenanalyse Rendite-/Risikoprofil, Anlegertypen und Anlagestrategien Rahmendaten zur Objektivierung der Kundenanalyse Anlagerichtlinien für institutionelle Investoren Anlagerichtlinien für Pensionskassen Anlagerichtlinien für Anlagefonds Effektenfonds Immobilienfonds Übrige Fonds Zusammenfassung 230

22 Inhaltsverzeichnis 11 5 Technische Analyse 233 Einführung und Lernziele Charts (Kursbilder) Verfahren der technischen Analyse Gesamtmarktanalyse Dow-Theorie Advance-Decline Line Einzelwertanalyse Adjustierung von Aktienkursen Gleitender Durchschnitt Relative Stärke nach Welles Wilder Trendlinien und Trendkanäle Widerstandslinien Chart-Formationen Andere Chartindikatoren Analyse von Volatilitätsindizes Zusammenfassung Behavioral Finance 259 Einführung und Lernziele Grundlagen Fehler bei der lnformationswahrnehmung/-verarbeitung Mental Accounting Verfügbarkeitsheuristik Repräsentativitätsheuristik Selektive Wahrnehmung Selektives Entscheiden 279

23 12 Inhaltsverzeichnis 6.3 Fehler bei der Ergebnisbewertung Wertfunktion Reflection Effect Dispositionseffekt Sunk Cost Effect Relative Bewertung im Lichte des Mental Accounting Exkurs: Die «Zürich-Axiome» Andere Fehlerquellen Harmoniebedürfnis Attributionsverzerrung Selbstüberschätzung Herdenverhalten Mean Reversion Zusammenfassung 290 Anhang 293 Literaturverzeichnis und ausgewählte Literaturhinweise 295 Register 299 Der Autor 305

24 Lüscher-Marty Theorie und Praxis der Geldanlage Band 3: Derivatprodukte und alternative Investments LUZERN Verlag Neue Zürcher Zeitung

25 Inhaltsübersicht 1 Aktien- und Aktienindexoptionen 15 Einführung und Lernziele Bausteine und Wesensmerkmale von Aktienoptionen Grundstrategien Optionspreisbewertung Hedgingstrategien Tradingstrategien Aktienindexoptionen Risikomanagement im Zusammenfassung Aktien- und Aktienindexfutures 109 Einführung und Lernziele Aktienfutures Aktienindexfutures CFDs, Dividendenfutures Short-Geschäfte mittels Securities Lending Derivatbörse Eurex Zusammenfassung Strukturierte Aktien- und Aktienindexprodukte 145 Einführung und Lernziele Hebelprodukte Partizipationsprodukte Renditeoptimierungsprodukte Kapitalschutzprodukte Steuerliche Aspekte Scoach: Börse für strukturierte Produkte Exkurs: exotische Optionen Zusammenfassung 237

26 Inhaltsübersicht 4 Zinsderivate 243 Einführung und Lernziele Zinsrisikomanagement Börsengehandelte Zinsderivate OTC-Zinsderivate Strukturierte Zinsprodukte Zusammenfassung Devisen- und Edelmetallderivate 303 Einführung und Lernziele Devisenderivate Edelmetallderivate Zusammenfassung Alternative Investments 339 Einführung und Lernziele Immobilien Private Equity Rohstoffe Hedge Funds Zusammenfassung 409 Anhang 411

27 Inhaltsverzeichnis 1 Aktienindexoptionen 15 Einführung und Lernziele Bausteine und Wesensmerkmale von Aktienoptionen Geschäftsarten Handelsobjekte Kontraktgrössen Ausübungspreis Verfallmonate Optionspreis Auftragsarten Gebühren Margining Grundstrategien Kauf einer Verkauf einer (ungedeckten) Call-Option Kauf einer Put-Option Verkauf einer Put-Option Optionspreisbewertung Bestimmungsfaktoren des Optionspreises von Aktien Bestimmungsfaktoren im Einzelnen Aktienkurs Restlaufzeit Risikoloser Zinssatz Volatilität Dividendenzahlungen Optionspreis von Optionspreis von Put-Optionen Call- und Put-Optionspreise mit dem HP17bII+ und dem HP17b/19BII Options-Delta Leverage und Gearing Options-Theta 64

28 Inhaltsverzeichnis Options-Rho Options-Vega Exkurs: Binomialmodell der Optionspreisbewertung Grundidee Einperiodenfall Zweiperiodenfall Mehrperiodenfall Hedgingstrategien Überblick Kauf einer Put-Option zur Absicherung einer bestehenden Position Verkauf einer gedeckten Call-Option Call Writing) Tradingstrategien Überblick Spreads Bear-Price Spreads Straddles Strangles Butterfly- und Condor-Kauf Aktienindexoptionen Grundlagen Kauf Kauf vom zur Portfolioabsicherung Risikomanagement im Eurex-Optionenhandel Grundlagen Risk-Based Margining bei klassischen Optionen Zusammenfassung Aktien- und Aktienindexfutures 109 Einführung und Lernziele Aktienfutures Geschäftsarten Handelsobjekte, Kontraktgrössen Kontraktlaufzeiten, letzter Handelstag 117

29 Inhaltsverzeichnis Preisbildung von Aktienfutures Risk-Based Margining Aktienindexfutures Grundlagen Verkauf von Aktienindexfutures zur Portfolioabsicherung Kauf von Aktienindexfutures zur Optimierung künftiger Portfolios Preisbildung von Aktienindexfutures Risk-Based Margining CFDs, Dividendenfutures Contracts for Difference Aktienindex-Volatilitätsfutures Aktienindex-Dividendenfutures Short-Geschäfte mittels Securities Lending Derivatbörse Eurex Eurex als Unternehmen Handelsperioden Auftragsabwicklung Auftragsarten Market Orders Limit Orders Stop Orders Futures-Kombinationsorders Zusammenfassung Strukturierte Aktien- und Aktienindexprodukte 145 Einführung und Lernziele Hebelprodukte Standard Warrants Grundlagen Call Warrants Put Warrants Spread Warrants Knock-out Warrants Mini-Futures 164

30 10 Inhaltsverzeichnis 3.2 Partizipationsprodukte Tracker-Zertifikate Aktienindex-Tracker-Zertifikate Aktienbasket-Tracker-Zertifikate Aktien-Tracker-Zertifikate Bear-Tracker-Zertifikate Bonus-Zertifikate Klassische Bonus-Zertifikate Spezielle Bonus-Zertifikate Outperformance-Zertifikate Airbag-Zertifikate Twin-Win-Zertifikate Renditeoptimierungsprodukte Discount-Zertifikate Klassische Discount-Zertifikate Barrier-Discount-Zertifikate Spielformen von Discount-Zertifikaten Reverse Convertibles Klassische Reverse Convertibles Barrier Reverse Convertibles Reverse Convertibles Barrier-Range Reverse Convertibles Weitere Spielformen von Reverse Convertibles Capped-Outperformance-Zertifikate Express-Zertifikate Kapitalschutzprodukte Kapitalschutzprodukte ohne Coupon Kapitalschutzprodukte mit Cap Kapitalschutzprodukte mit Knock-out Kapitalschutzprodukte mit Coupon Steuerliche Aspekte Einkommensbesteuerung Besteuerung im Einzelnen Scoach: Börse für strukturierte Produkte 225

31 Inhaltsverzeichnis Exkurs: exotische Optionen Angebotspalette Barrier Options Knock-in-Optionen Knock-out-Optionen Payout Options Asiatische Optionen Lookback Options Contingent Options Cliquet und Ladder Options Spread und Outperformance Options Compound Options Zusammenfassung Zinsderivate 243 Einführung und Lernziele Zinsrisikomanagement Börsengehandelte Zinsderivate Geldmarktfutures Definition und Angebotspalette Konstruktion und Spezifikationen Trading mit Geldmarktfutures Long Hedge mit Geldmarktfutures Short Hedge mit Geldmarktfutures Preisbildung von Geldmarktfutures Restriktionen Kapitalmarktfutures Definition und Angebotspalette Konstruktion und Spezifikationen des CONF-Future Preisbildung des CONF-Future vor Fälligkeit Preisbildung des CONF-Future bei Fälligkeit Trading mit CONF-Futures Hedging mit CONF-Futures Zinsfuturesoptionen 275

32 12 Inhaltsverzeichnis 4.3 OTC-Zinsderivate Forward Rate Agreements (FRAs) Definition FRA-Kauf FRA-Verkauf Zinssatzswaps Definition Swap-Kauf Swap-Verkauf Preisbildung von Swapsätzen Swapstrukturen Reversibilität von Swaps Währungsswaps OTC-Zinsoptionen Swaptions Caps, Floors, Collars Strukturierte Zinsprodukte Zinswarrants Mini-Zinsfutures Zusammenfassung Devisen- und Edelmetallderivate 303 Einführung und Lernziele Devisenderivate Devisenforwards Charakteristika und Preisbildung Trading und Hedging mit Devisenforwards Devisenfutures Charakteristika Trading und Hedging mit Devisenfutures Mini-Devisenfutures OTC-Devisenoptionen Charakteristika und Preisbildung Put-Kauf zur Absicherung von Währungsrisiken Zero-Cost Option Devisenfuturesoptionen Devisenwarrants 329

33 Inhaltsverzeichnis Edelmetallderivate Symmetrische Edelmetallderivate Edelmetallforwards Asymmetrische Edelmetallderivate Zusammenfassung Alternative Investments 339 Einführung und Lernziele Immobilien Grundlagen Immobilienkategorien Mehrfamilienhäuser Bürohäuser Einzelhandelsliegenschaften Industrieliegenschaften und Marktvolumen und Trends Immobilienfonds Zahlen und Fakten Akteure und Regeln im schweizerischen Immobilienfondsmarkt Kennzahlen zur Beurteilung von Immobilienfonds von Ausländische Immobilienfonds Immobiliengesellschaften Real Estate Investment Trusts (REIT) Immobilien-Anlagestiftungen Private Equity Grundlagen Private-Equity-Finanzierungen Mezzanine-Kapital Finanzierungsphasen Exit-Varianten Anlageformen Private Equity Funds Börsenkotierte Private-Equity-Gesellschaften Andere Anlageformen 375

34 14 Inhaltsverzeichnis Anlagestrategien Rendite-/Risikoeigenschaften von Private Equity Rohstoffe Grundlagen Anlageformen Rohstoffaktien Rohstofffonds, Rohstoff-ETFs Strukturierte Rohstoffprodukte Rohstoffhandel Rohstoffindizes Reuters/Jefferies CRB Index CRB Index) Goldman Sachs Index Rogers International Commodity Index Dow UBS Index Merkmale und Rendite-/Risikoeigenschaften ausgewählter Rohstoffe Basismetalle Energie-Rohstoffe Nachwachsende Rohstoffe Viehwirtschaftliche Rohstoffe Hedge Funds Grundlagen Fixed Income Arbitrage Convertible Bond Arbitrage Event-Driven-Stragegien Hedge Funds Global Macro Funds Zusammenfassung 409 Anhang 411 Literaturverzeichnis und ausgewählte Literaturhinweise 413 Register 417 Der Autor 423