DIRK-Stimmungsbarometer Herbstumfrage 2008 Prognose/Guidance über Unternehmensentwicklung

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1 DIRK-Stimmungsbarometer Herbstumfrage 2008 Prognose/Guidance über Unternehmensentwicklung Oktober 2008 Bernhard Wolf Präsident des DIRK und Corporate Investor Relations Director der Celesio AG

2 Details zur Befragung Halbjährliche Umfrage bei IR-Verantwortlichen (Mitglieder im DIRK) Internetgestützte schriftliche Befragung vom bis Basis: 279 DIRK-Mitglieder Rücklauf: 138 (1-2008: 138) = 49% (1-2008: 51%) Auf Basis der Indexzugehörigkeit haben geantwortet: -15 DAX-Unternehmen e e (= 50% aller DAX-Werte) e) - 32 MDAX-Unternehmen (= 64% aller MDAX-Werte) - 15 TecDAX-Unternehmen (= 30% aller TecDAX-Werte) - 24 SDAX-Unternehmen (= 48% aller SDAX-Werte) - 52 Unternehmen ohne Zugehörigkeit zu einem Auswahlindizes DIRK-Stimmungsbarometer

3 Details zur Befragung Basis: 61 CIRA-Mitglieder Rücklauf: 37 (1-2008: 32) = 61% (1-2008: 52%) Basis: 56 SIRV-Mitglieder Rücklauf 25 (1-2008: 28) = 45% (1-2008: 42%) DIRK-Stimmungsbarometer

4 Inhaltsverzeichnis Unternehmenslage in Deutschland, Österreich und der Schweiz Status Quo und Ausblick: IR-Mitarbeiter, Analysten-Coverage und Investorentermine Ausblick: Entwicklung der Aktienindizes DAX, ATX und SMI zum Jahresende Auswertung Sonderthema Prognose/Guidance über Unternehmensentwicklung Teil 1: Wellenvergleich mit DIRK-Stimmungsbarometer Herbstbefragung Teil 2: Neue Fragestellungen DIRK-Stimmungsbarometer

5 Unternehmenslage in Deutschland Aktuell: Wie ist die Unternehmenslage Zukunft: Wie wird die Unternehmenslage im Vergleich zu der vor 6 Monaten? in den nächsten 6 Monaten sein? 23,4% 27,5% 26,1% 38,6% 38,0% 46,4% besser gleich schlechter Pharma- und Healthcare-Unternehmen sind im Branchenvergleich sowohl aktuell (62%) als auch zukünftig (54%) am optimistischsten. DIRK-Stimmungsbarometer

6 Unternehmenslage in Österreich Aktuell: Wie ist die Unternehmenslage Zukunft: Wie wird die Unternehmenslage im Vergleich zu der vor 6 Monaten? in den nächsten 6 Monaten sein? 29,7% 24,3% 21,6% 18,9% 46,0% 59,5% besser gleich schlechter DIRK-Stimmungsbarometer

7 Unternehmenslage in der Schweiz Aktuell: Wie ist die Unternehmenslage Zukunft: Wie wird die Unternehmenslage im Vergleich zu der vor 6 Monaten? in den nächsten 6 Monaten sein? 20,0% 24,0% 44,0% 36,0% 36,0% 40,0% besser gleich schlechter DIRK-Stimmungsbarometer

8 DIRK-Stimmungsindikator: Weltweite Finanzkrise sorgt für Stimmungstief Einschätzung derzeitige Lage Einschätzung zukünftige Lage Seit mehr als einem Jahr drückt die Subprime-Krise auf die Stimmung der Unternehmen. Erstmals seit Beginn der Messungen im Jahr 2004 ist der Indikator deutlich negativ. Die Zukunft wird ebenfalls deutlich skeptischer gesehen als zuvor. Die positive Einstellung ist einer neutralen Einschätzung gewichen. jeweils 2 Befragungswellen pro Jahr DIRK-Stimmungsbarometer

9 Aktuelle Anzahl IR-Mitarbeiter (Vollzeitstellen) Wellenvergleich l bis ,9% 3,9% 0,8% 4,3% 0,9% 2,2% 1,4% 16% 1,6% 51% 5,1% >20 12,4% 8,5% 10,4% 10,1% 11,6% 12,5% ,7% 21,9% 21,7% 21,6% 18,8% ,8% 18,8% 15,4% keine 61,9% 64,3% 62,4% 65,4% 65,0% 65,2% 65,9% 1,9% 1,6% 3,2% 1,4% 2,2% 1,4% DIRK-Stimmungsbarometer

10 Anzahl der IR-Mitarbeiter (Vollzeitstellen) wird in den nächsten 6 Monaten... Wellenvergleich l bis ,6% 14,7% 12,8% 15,9% 10,3% 14,5% 14,5% Steigen Gleich Sinken 89,5% 80,6% 85,6% 88,0% 80,5% 84,8% 82,6% 2,9% 4,7% 1,6% 3,6% 1,7% 0,7% 2,9% DIRK-Stimmungsbarometer

11 Anzahl der IR-Mitarbeiter steigt mit der Zugehörigkeit zum Index Anzahl der IR-Mitarbeiter zum Index DAX 6,5 Median MDAX 23 2,3 TecDAX 1,0 SDAX 1,3 keiner dieser Auswahlindizes 08 0,8 Mitarbeiter DIRK-Stimmungsbarometer

12 Anzahl der Investorentermine wird in den nächsten 6 Monaten Wellenvergleich l bis Steigen 46,7% 48,1% 44,8% 52,2% 37,6% 40,6% 35,5% Gleich Sinken 47,6% 48,1% 51,2% 41,3% 58,1% 50,7% 52,9% 5,7% 3,9% 4,0% 6,5% 4,3% 8,7% 11,6% DIRK-Stimmungsbarometer

13 Anzahl der Sellside-Analysten (Coverage) Wellenvergleich l bis ,9% 2,3% 0,8% 2,2% 1,7% 0,8% 1,4% 40% 4,0% 14% 29% 2,9% 5,7% 3,9% 1,4% 4,3% 5,8% 5,8% 6,2% 8,0% 9,4% 5,1% 5,7% 18,8% 11,4% 12,4% 12,8% 12,3% 17,1% 18,1% > ,8% 23,3% 26,4% 25,5% 23,9% 21,0% 24,6% ,2% 12,4% 13,6% 18,1% 17,1% 15,9% 19,6% keine C. 28,6% 34,1% 26,4% 24,6% 28,2% 29,0% 26,2% 4,8% 5,4% 8,0% 6,5% 2,6% 6,5% 3,6% DIRK-Stimmungsbarometer

14 Anzahl der Sellside-Analysten (Coverage) wird in den nächsten 6 Monaten Wellenvergleich l bis Steigen 42,9% 48,1% 44,8% 46,4% 42,7% 39,1% 26,8% Gleich Sinken 55,1% 55,2% 48,8% 51,2% 49,3% 53,0% 55,1% 1,9% 3,1% 4,0% 4,3% 4,3% 5,8% 18,1% DIRK-Stimmungsbarometer

15 Anzahl der Sellside-Analysten (Coverage) steigt mit der Zugehörigkeit zum Index Coverage zum Index DAX 32,0 Median MDAX 20,5 TecDAX 14,3 SDAX 10,5 keiner dieser Auswahlindizes 27 2,7 Analysten DIRK-Stimmungsbarometer

16 Der DAX wird zum Jahresende bei Ø Punkten gesehen DAX-Schätzung zur Jahresmitte 2008: Ø Punkte (Frühjahrsumfrage h ) Anzahl der Nennungen 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Punkte DIRK-Stimmungsbarometer

17 Der ATX wird zum Jahresende bei Ø Punkten gesehen ATX-Schätzung zur Jahresmitte 2008: Ø Punkte (Frühjahrsumfrage h ) Anzahl der Nennungen 50% 40% 30% 20% 10% 0% Punkte DIRK-Stimmungsbarometer

18 Der SMI wird zum Jahresende bei Ø Punkten gesehen SMI-Schätzung S zur Jahresmitte 2008: Ø Punkte (Frühjahrsumfrage h ) Anzahl der Nennungen 40% 30% 20% 10% 0% Punkte DIRK-Stimmungsbarometer

19 Sonderthema der Herbstumfrage 2008 Prognose/Guidance über Unternehmensentwicklung DIRK-Stimmungsbarometer

20 Abgabe einer Prognose Aktuell und in der Zukunft DIRK-Stimmungsbarometer

21 Jahresprognose dominiert noch stärker Aktuell: Gibt Ihr Unternehmen eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens ab? (*n=138) Aktuelle Erhebung* 2,2% 0,7% Erhebung ,5% 15,2% 6,4% 2,4% 82,6% 76,0% Ja, für das nächste Quartal Ja, für das nächste Halbjahr Ja, für das gesamte Geschäftsjahr Nein DIRK-Stimmungsbarometer

22 Jahresprognose verliert an Bedeutung Aktuell: Gibt Ihr Unternehmen eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens ab? (*n=37) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,4% 3,0% 8,8% 10,8% 20,6% 35,2% 48,6% 67,6% Ja, für das nächste Quartal Ja, für das nächste Halbjahr Ja, für das gesamte Geschäftsjahr Nein DIRK-Stimmungsbarometer

23 Jahresprognose geht zurück Ausblick auf Halbjahr nimmt zu Aktuell: Gibt Ihr Unternehmen eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens ab? (*n=25) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,0% 25,0% 40,0% 44,0% 75,0% Ja, für das nächste Quartal Ja, für das nächste Halbjahr Ja, für das gesamte Geschäftsjahr Nein DIRK-Stimmungsbarometer

24 Ländervergleich: Deutsche Unternehmen führend bei Transparenz Aktuell: Gibt Ihr Unternehmen eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens ab? Unternehmen verhalten sich konstant: Wer bei der Befragung 2006 eine Prognose abgegeben hat, tat dies auch bei der aktuellen Befragung (Basis: 61). Die Anzahl von Quartals- und Halbjahresprognosen hat leicht abgenommen zu Gunsten der Jahresprognose. Deutlich mehr TecDAX-Unternehmen machen eine Jahresprognose (2-2008: 93% vs : 64%). Unternehmen entscheiden sich zunehmend gegen eine Prognose oder verkürzen den Prognosezeitraum. Jahresprognose deutlich rückläufig: Höchster Rückgang im Ländervergleich. Halbjahresprognose relevant. DIRK-Stimmungsbarometer

25 Große Mehrheit auch zukünftig transparent Zukunft: Werden Sie zukünftig eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens abgeben? (*n=138) Aktuelle Erhebung* 2,9% Erhebung ,2% 5,1% 8,8% 2,4% 4,8% 29,7% 55,1% 33,6% 50,4% Ja, sicher Ist noch nicht entschieden Ja, wahrscheinlich Nein, eher nicht Nein, sicher nicht DIRK-Stimmungsbarometer

26 Bereitschaft zur Prognose sinkt Zukunft: Werden Sie zukünftig eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens abgeben? (*n=37) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,6% 27,0% 5,9% 5,9% 2,9% 16,2% 47,1% 16,2% 27,0% 38,2% Ja, sicher Ja, wahrscheinlich Ist noch nicht entschieden Nein, eher nicht Nein, sicher nicht DIRK-Stimmungsbarometer

27 Prognosebereitschaft bleibt auch in Zukunft bestehen Zukunft: Werden Sie zukünftig eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens abgeben? (*n=25) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,0% 15,0% 20,0% 32,0% 15,0% 30,0% 8,0% 10,0% 32,0% 30,0% Ja, sicher Ja, wahrscheinlich Ist noch nicht entschieden Nein, eher nicht Nein, sicher nicht DIRK-Stimmungsbarometer

28 Ländervergleich: Unternehmen in Österreich blicken verhalten in die Zukunft Zukunft: Werden Sie zukünftig eine Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder Ergebnisverlauf Ihres Unternehmens abgeben? Unternehmen werden mehrheitlich auch in Zukunft eine Prognose abgeben (unverändert). Zurückhaltung in Österreich: Deutlich weniger Unternehmen als in 2006 werden laut aktueller Befragung zukünftig eine Prognose abgeben. Keine Veränderung bei schweizer Unternehmen: Mehrheit wird auch zukünftig Prognose abgeben. DIRK-Stimmungsbarometer

29 Abgabe einer Prognose Art und Weise DIRK-Stimmungsbarometer

30 Bedeutung qualitativer Aussagen nimmt ab Wie erfolgt die Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf in Ihrem Unternehmen? (*n=118; Mehrfachnennungen möglich) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,8% 64,2% 39,6% 22,9% 23,7% 24,5% Quantitative Aussage (Exakte Zahlenangabe z.b. Prozentsatz) Quantitative Aussage (Bandbreite über Zahlenangabe z.b. Prozentsatz) Qualitative Aussage DIRK-Stimmungsbarometer

31 Bandbreite nach wie vor Maßstab bei der Prognose Wie erfolgt die Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf in Ihrem Unternehmen? (*n=24; Mehrfachnennungen möglich) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,5% 70,4% 29,2% 29,2% 37,0% 37,0% Quantitative Aussage (Exakte Zahlenangabe z.b. Prozentsatz) Quantitative Aussage (Bandbreite über Zahlenangabe z.b. Prozentsatz) Qualitative Aussage DIRK-Stimmungsbarometer

32 Bandbreite und qualitative Aussage an Bedeutung verloren Wie erfolgt die Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf in Ihrem Unternehmen? (*n=15; Mehrfachnennungen möglich) Aktuelle Erhebung* Erhebung ,7% 40,0% 60,0% 46,7% 20,0% 20,0% Quantitative Aussage (Exakte Zahlenangabe z.b. Prozentsatz) Quantitative Aussage (Bandbreite über Zahlenangabe z.b. Prozentsatz) Qualitative Aussage DIRK-Stimmungsbarometer

33 Ländervergleich: Bandbreite bleibt das Maß aller Dinge Wie erfolgt die Prognose/Guidance zum zukünftigen Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf in Ihrem Unternehmen? Bandbreite ist Standard. Dreimal mehr Unternehmen geben im Vergleich zu anderen Aussagen Bandbreite ab. Vor allem DAX-Unternehmen (85%) sind Spitzenreiter. Die Anzahl der Unternehmen, die eine qualitative Aussage trifft, hat sich fast halbiert. Auch in Österreich bleibt die Bandbreite auf der Spitzenposition. Unternehmen, die gleichzeitig i i quantitative i und qualitative i Aussagen abgeben, b hat abgenommen. Keine Besonderheiten im Vergleich zu den anderen Ländern. DIRK-Stimmungsbarometer

34 Abgabe einer Prognose Weitere Kennzahlen DIRK-Stimmungsbarometer

35 Unternehmen halten sich mit weiteren Kennzahlen zurück Welche Kennzahlen geben Sie neben Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf als Prognose/Guidance für Ihr Unternehmen ab? (*n=118; Mehrfachnennungen möglich) Aktuelle Erhebung* Erhebung Investitionen aus laufender Geschäftstätigkeit (Capex) 36,4% 58,5% Freier Cashflow 13,6% 30,2% Nettoverschuldung 12,7% 26,4% weitere Kennzahlen 23,7% 42,5% davon EBT, EBIT und/oder EBITDA (auch Marge) 4,2% k.a. keine weiteren Kennzahlen 44,9% 23,6% DIRK-Stimmungsbarometer

36 Capex neben Umsatz und Ergebnis wichtigste Prognosekennzahl Welche Kennzahlen geben Sie neben Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf als Prognose/Guidance für Ihr Unternehmen ab? (*n=24; Mehrfachnennungen möglich) Aktuelle Erhebung* Erhebung Investitionen aus laufender Geschäftstätigkeit (Capex) 45,8% 55,6% Freier Cashflow 4,2% 29,6% Nettoverschuldung 20,8% 37,0% weitere Kennzahlen 12,5% 25,9% keine weiteren Kennzahlen 41,7% 33,3% DIRK-Stimmungsbarometer

37 Weitere Kennzahlen werden mehrheitlich nicht mehr verwendet Welche Kennzahlen geben Sie neben Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf als Prognose/Guidance für Ihr Unternehmen ab? (*n=15; Mehrfachnennungen möglich) Aktuelle Erhebung* Erhebung Investitionen aus laufender Geschäftstätigkeit (Capex) 13,3% 53,3% Freier Cashflow 6,7% 33,3% Nettoverschuldung 6,7% 13,3% weitere Kennzahlen 33,3% 53,3% keine weiteren Kennzahlen 60,0% 20,0% DIRK-Stimmungsbarometer

38 Ländervergleich: Unternehmen werden in ihrer Prognose deutlich vorsichtiger Welche Kennzahlen geben Sie neben Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf als Prognose/Guidance für Ihr Unternehmen ab? Die Kennzahlen über Umsatz und Ergebnis haben insgesamt an Bedeutung gewonnen. Weitaus weniger Unternehmen als in 2006 geben weitere Kennzahlen zur Prognose ab. Vor allem DAX-(62%) und MDAX-Unternehmen (52%) nutzen zusätzlich Capex für ihre Prognose. Wie in Deutschland ist auch in Österreich ein rückläufiger Trend in der Verwendung weitere Kennzahlen erkennbar. Capex ist wie in Deutschland wichtigste weitere Prognosekennzahl. Schweizer Unternehmen verwenden mehrheitlich keine weiteren Kennzahlen. DIRK-Stimmungsbarometer

39 Abgabe einer Prognose Bestätigung oder Anpassung? Auswirkung auf Aktienkursentwicklung DIRK-Stimmungsbarometer

40 Fast die Hälfte der Unternehmen hat Prognose für das laufende Geschäftsjahr verändert Erstmals eine Prognose/Guidance veröffentlicht? (n=118) Wann Prognose/Guidance zuletzt verändert? (n=55) Zeitpunkt der Veröffentlichung (n=118) Zeitpunkt der Veränderung (n=55) im 3. Quartal ,9% 40,0% im 2. Quartal ,3% 45,5% im 1. Quartal ,5% 7,3% im 4. Quartal ,9% 1,8% im 3. Quartal ,1% 36% 3,6% vor 3. Quartal ,3% 1,8% erstmals veröffentlicht letztmalig verändert DIRK-Stimmungsbarometer

41 Senkung der Prognose wirkt sich stärker auf Aktienkurs aus als Anhebung Wie haben Sie die Prognose/Guidance zum Umsatz- und/oder d Ergebnisverlauf verändert? (n=55) Und wie hat sich das unmittelbar auf den Aktienkurs Ihres Unternehmens ausgewirkt? (n=55) Wir haben unsere Prognose/Guidance... Der Aktienkurs unseres Unternehmens ist daraufhin... erheblich gestiegen geringfügig gestiegen unverändert geblieben geringfügig gefallen erheblich gefallen 37,5% 37,5% 25,0% 0,0% 0,0% 6,6% 53,4% 40,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 56,2% 25,0% 18,8% 27,3% 29,1% 29,1% 6,3% 0,0% 6,3% 43,7% 43,7% 14,5% erheblich angehoben geringfügig angehoben geringfügig gesenkt erheblich gesenkt DIRK-Stimmungsbarometer

42 Länderübergreifend: Unternehmen revidieren Prognose hauptsächlich nach unten Die Mehrheit der Unternehmen hat Anfang 2008 die Prognose für das laufende Geschäftsjahr abgegeben. Dem wirtschaftlichen Umfeld wird Tribut gezollt: Die Hälfte der Unternehmen passt ihre Prognose kurzfristig an. DAX-Unternehmen machen in dieser schwierigen Lage noch den besten Schnitt (38%). Die Mehrheit der Unternehmen (58%), die ihre Prognose änderte, hat diese gesenkt. Vor allem die Unternehmen (78%), die keinem Index angehören, revidierten nach unten. Gesenkte Prognosen geben im Aktienmarkt größeren Ausschlag als angehobene. DIRK-Stimmungsbarometer

43 Länderübergreifend: Unternehmen revidieren Prognose hauptsächlich nach unten Eins von drei Unternehmen musste die Prognose in 2008 revidieren. Die Mehrheit der Unternehmen (80%), die ihre Prognose änderte, hat diese gesenkt. Auch in Österreich wirken sich gesenkte Prognosen stärker auf den Aktienkurs aus. In der Schweiz wurde ein Großteil der Prognosen für das laufende Geschäftsjahr in 2007 abgegeben. Zwei von drei Unternehmen mussten in 2008 korrigieren. Die Mehrheit der Unternehmen (88%), die ihre Prognose änderte, hat diese gesenkt. DIRK-Stimmungsbarometer

44 Fazit und Learnings Prognose/Guidance über Unternehmensentwicklung im Herbst 2008 Im Ländervergleich sind deutsche Unternehmens führend in der Transparenz: Sie geben nach wie vor mehrheitlich eine Jahresprognose ab. Länderübergreifend bleibt die Bandbreite als quantitative Aussage das Maß aller Dinge. Unternehmen sind vorsichtiger geworden: Sie verwenden nicht mehr so oft weitere Kennzahlen neben Umsatz und/oder Ergebnis für ihre Prognose. Capex ist und bleibt drittwichtigste Prognosekennzahl. Obwohl ein Großteil der Unternehmen ihre Prognose revidieren (hauptsächlich nach unten) mußte, bleibt sie auch zukünftig ein wichtiger Teil der transparenten Berichterstattung. DIRK-Stimmungsbarometer

45 Ansprechpartner der Studie V.i.S.d.P. DIRK Deutscher Investor Relations Verband e.v. GfK AG Bernhard Wolf Kay Bommer Fred Nemitz Präsident des DIRK e.v. Geschäftsführer des DIRK e.v. Nordwestring 101 Leiter IR der Celesio AG Baumwall 7 (Überseehaus) Nürnberg Neckartalstr Hamburg Tel. +49 (0) Stuttgart Tel. +49 (0) Fax +49 (0) Tel +49 (0) Fax +49 (0) fred.nemitz@gfk.com fk Fax +49 (0) info@dirk.orgwww.dirk.org Bernhard.wolf@celesio.com DIRK-Stimmungsbarometer

46 DIRK-Stimmungsbarometer Herbstumfrage 2008 Prognose/Guidance über Unternehmensentwicklung