Kurs halten mit konstantem Hebel

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1 Faktor-Zertifikate Kurs halten mit konstantem Hebel rbsbank.ch/markets

2 Faktor-Zertifikate 3 Investieren mit konstantem Hebel Die Eigenschaften von Faktor-Zertifikaten im Überblick 4 Der Wert eines Faktor-Zertifikats 7 Das Besondere an Faktor-Zertifikaten 8 Faktor-Zertifikat und Mini-Future im Vergleich 10 Hintergrundwissen: 12 Den Aufbau von Faktor-Zertifikaten nachvollziehen Rechtliche Hinweise 14 Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) unterstellt. Die Anleger sind dem Konkursrisiko der Emittentin ausgesetzt. 2

3 Faktor-Zertifikate Investieren mit konstantem Hebel Faktor-Zertifikate sind börsengehandelte Finanzprodukte mit denen Investoren, je nach Ausstattung, an steigenden oder fallenden Kursen eines Basiswerts partizipieren können. Die Besonderheit: Ein Faktor-Zertifikat besitzt einen konstanten Hebel, auch Faktor genannt. Dieser Hebel wird jeden Tag auf den vorgegebenen Hebel zurückgesetzt. Die Hebelwirkung führt dazu, dass Bewegungen im Basiswert verstärkt abgebildet werden. Dabei lässt ein Faktor Long-Zertifikat Anleger an steigenden Kursen partizipieren, während ein Faktor Short-Zertifikat bei fallenden Kursen des Basiswerts an Wert gewinnt. Das Grundprinzip ist denkbar einfach: Steigt der Basiswert an einem Handelstag zum Beispiel um ein Prozent, so steigt ein Faktor 4x Long- Zertifikat auf diesen Basiswert um den Faktor vier, also 1% x Faktor 4 = 4%. Aufgeld, Volatilitätseinfluss bei der Preisbildung oder Laufzeitbegrenzung gibt es bei Faktor-Zertifikaten nicht. Sobald jedoch der Basiswert im Handelsverlauf des jeweiligen Marktes die Stop-Loss- Marke (ein für jedes Produkt individuell ausgewiesener Wert) verletzt, wird das Faktor-Zertifikat ausgestoppt und ein allfälliger Restwert an die Anleger zurückgezahlt. Die Vorteile auf einen Blick: Konstanter Hebel Trendstarke Märkte optimal nutzen Weniger K.O.-Gefahr - Die Stop-Loss-Marke hat jeden Tag aufs Neue den gleichen prozentualen Abstand zum Preis des Basiswerts Risikobegrenzung aufgrund der Stop-Loss-Marke Geringer Kapitaleinsatz Auf steigende oder fallende Kurse setzen Transparente Preisbildung Keine Volatilitätseinflüsse wie bei Warrants Kein Aufgeld wie bei Warrants Ohne Laufzeitbegrenzung (Open End) Keine Margin-Leistungen und Rollover-Risiken wie bei Futures Einfach Symbol merken nie mehr das passende Hebelprodukt suchen müssen Börsentäglich handelbar an der Scoach Nachteile: In seitwärts tendierenden Märkten können Faktor-Zertifikate schlechter abschneiden als der Basiswert oder ein vergleichbarer Mini-Future Vorzeitige Beendigung bei Erreichen der Stop-Loss-Marke Erhebliche Verlustrisiken bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals, wenn der Basiswert sich nicht in die gewünschte Richtung entwickelt 3

4 Die Eigenschaften von Faktor- Zertifikaten im Überblick Besonders stark in Trendfolgemärkten Faktor-Zertifikate spielen ihr Potenzial in Märkten mit ausgeprägtem Trendverlauf voll aus. In einem derartigen Marktumfeld können Faktor-Zertifikate dank ihres konstanten Hebels besser abschneiden als Mini-Future Zertifikate, deren Hebel sich im Zeitverlauf ändern kann. Gleichzeitig können Verluste geringer ausfallen, sollte sich die Markterwartung nicht einstellen. Wie lässt sich das erklären? Ein Beispiel: Hat ein Faktor 4x Long-Zertifikat den Handelstag mit einem Plus beendet, wird am nächsten Handelstag der Wert des Vortags plus die erzielte Rendite vom Vortag wieder mit Hebel 4 angelegt. Steigt das Faktor-Zertifikat auch am folgenden Handelstag wird wiederum die erzielte Rendite und der Wert des Vortages mit Hebel 4 angelegt. Der Effekt der täglichen Wiederanlage ähnelt dem Zinseszins- Effekt. Das Zurücksetzen des Hebels entspricht im Grunde einer täglichen Gewinnbzw. Verlustrealisierung und einer erneuten Anlage zum vorgegebenen Hebel am nächsten Handelstag. In unserem Beispiel-Szenario würde dagegen der Hebel eines Mini-Future Zertifikats sinken. In einem eindeutigen Trendfolgemarkt ist ein Faktor-Zertifikat einem Mini-Future mit anfänglich identischem Hebel daher überlegen. In seitwärts tendierenden Märkten können Faktor-Zertifikate allerdings schlechter abschneiden als der Basiswert oder ein vergleichbarer Mini-Future. Faktor-Zertifikat und Basiswert im Vergleich Im Folgenden schauen wir uns ein Faktor 4x Long-Zertifikat auf einen fiktiven Basiswert in unterschiedlichen Marktphasen an und vergleichen es mit seinem Basiswert. Um das Zahlenbeispiel einfach zu halten, werden Finanzierungskosten nicht berücksichtigt. An der Grundaussage ändert dies jedoch nichts. Der Basiswert befindet sich in Abbildung 1 in einem eindeutigen Aufwärtstrend und steigt über einen Zeitraum von 30 Tagen um 20 Prozent von 100 auf 120. Das 4x Faktor Long-Zertifikat auf diesen Basiswert steigt um rund 99 Prozent. Dies entspricht mehr als der vierfachen Performance (4 x 20% = 80%) des Basiswerts. An dieser Stelle wird deutlich, wie Faktor-Zertifikate ihr Potenzial in ausgeprägten Trendfolgemärkten voll ausspielen können. Der Basiswert befindet sich in einem eindeutigen Aufwärtstrend. Das Faktor Long-Zertifikat steigt um mehr als das Vierfache der Performance des Basiswerts. Abbildung 1 in Prozent Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. 4

5 Bei Faktor Long-Zertifikaten wirkt die tägliche Anpassung des Hebels in steigenden Märkten wie eine zusätzliche Beschleunigung, in fallenden Märkten werden Verluste etwas abgebremst (siehe auch Vergleich mit Mini-Future). Der Basiswert befindet sich in Abbildung 2 in einem ein- deutigen Abwärtstrend und sinkt über einen Zeitraum von 30 Tagen um 20 Prozent von 100 auf 80. Aufgrund der täglichen Anpassung des Hebels sinkt das Faktor 4x Long-Zertifikat auf diesen Basiswert daher nicht um 4 x 20% = 80%, sondern nur um rund 62 Prozent. Abbildung 2 in Prozent Der Basiswert befindet sich in einem eindeutigen Abwärtstrend. Das Faktor Long-Zertifikat sinkt um weniger als das Vierfache der Performance des Basiswerts Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. 5

6 Abbildung 3 veranschaulicht die Schwäche von Faktor-Zertifikaten in seitwärts tendierenden Märkten. Der Basiswert steht zu Beginn des Betrachtungszeitraums bei 100 und schliesst nach einigen Schwankungen 30 Tage später unverändert auf dem Ausgangsniveau. Das Faktor 4x Long- Zertifikat bildet auch hier die tägliche Wertentwicklung mit einem Hebel von 4 nach, notiert allerdings nach 30 Tagen nicht bei 100 sondern bei 88. Woran liegt das? Wie bereits erwähnt, hebelt das Zertifikat die tägliche Performance mit Faktor 4 und nicht die Performance über die 30 Tage. Diese Abweichung kann sich bei längerer Haltedauer und stark schwankendem Basiswert verstärken und zu deutlichen Verlusten führen. Aus diesem Grund sollten Faktor-Zertifikate nicht in seitwärts tendierenden Märkten und nur für kurzfristige Engagements eingesetzt werden. Bewegt sich der Basiswert seitwärts können Verluste entstehen, obwohl sich der Basiswert per Saldo nicht verändert hat. Abbildung 3 in Prozent Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. 6

7 Der Wert eines Faktor-Zertifikats Der Wert eines Faktor-Zertifikats orientiert sich am inneren Wert. Faktor-Zertifikate vollziehen die tägliche Entwicklung des Basiswerts unter Berücksichtigung des Ratios direkt nach. Da es im Gegensatz zu Warrants kein Aufgeld gibt und auch die Volatilität keinen direkten Einfluss auf die Preisbildung hat, ist der Wert eines Faktor-Zertifikats transparent und einfach nachvollziehbar. Das Finanzierungslevel Der Hebel bei Faktor-Zertifikaten basiert auf einem reduzierten Kapitalbedarf im Vergleich zu einem direkten Investment in den Basiswert. Der verbleibende Betrag, der benötigt wird, um den Basiswert zu kaufen, wird von RBS bereitgestellt und als Finanzierungslevel bezeichnet. Bei einem Faktor Long-Zertifikat liegt das Finanzierungslevel unter dem Preis des Basiswerts, bei einem Faktor Short-Zertifikat darüber. Wie bei allen Hebelprodukten muss der Anleger für die Finanzierungskosten aufkommen. Bei Faktor-Zertifikaten werden die Finanzierungskosten über die tägliche Anpassung des Finanzierungslevels verrechnet. Die Finanzierungskosten bestehen aus einer Zinskomponente (LIBOR, EURIBOR) und einer von RBS festgesetzten Zinsmarge von 0,65 Prozent pro Jahr. Bei Faktor Long-Zertifikaten werden die Zinskomponente und die Zinsmarge dem Zertifikat über das Finanzierungslevel täglich anteilig belastet, bei Faktor Short- Zertifikaten wird nur die Zinsmarge belastet, die Zinskomponente wird dem Zertifikat gutgeschrieben. Eine Verrechnung erfolgt nur über Nacht. Für Intraday- Händler ist der Hebel somit kostenlos. Die Stop-Loss-Marke Faktor-Zertifikate haben keine Laufzeitbeschränkung, werden aber bei Erreichen der Stop-Loss-Marke vorzeitig zurückgezahlt. Der Abstand zur Stop-Loss- Marke wird bei einem Faktor 4x Long- Zertifikat jeden Tag aufs Neue 20 Prozent unterhalb des Vortagesschlusskurses des Basiswerts fixiert. Mit anderen Worten: Der SMI müsste innerhalb eines Tages um 20 Prozent oder mehr fallen, damit ein SMI Faktor 4x Long-Zertifikat ausgestoppt würde. Selbst wenn der SMI an einem Handelstag zum Beispiel um zehn Prozent einbricht, beträgt der Abstand des SMI zur Stop-Loss-Marke am nächsten Handelstag dennoch wieder 20 Prozent. Das K.O.-Risiko reduziert sich dadurch. Der Restwert Wird ein Faktor-Zertifikat ausgestoppt, erhalten Anleger den Restwert innerhalb von fünf Bankarbeitstagen automatisch gutgeschrieben. Der Restwert entspricht dem verbleibenden Wert des Faktor-Zertifikats nachdem die Stop-Loss-Marke erreicht wurde. Für ein Faktor Long-Zertifikat kann dieser näherungsweise als Differenz zwischen Stop-Loss-Marke und Finanzierungslevel, geteilt durch das Ratio berechnet werden. Für ein SMI Faktor 4x Long- Zertifikat, das mit Finanzierungslevel 4500, Stop-Loss-Marke 4800 und Ratio 150 ausgestattet ist, ergäbe sich ein theoretischer Restwert von ( )/150 = CHF Der Restwert kann jedoch auch tiefer oder höher ausfallen, je nachdem wie sich der Basiswert nach Erreichen der Stop-Loss- Marke weiter entwickelt. Nach dem Erreichen der Stop-Loss-Marke sind daher die Marktbedingungen, zu denen RBS die Absicherungspositionen auflösen kann, massgeblich. Wert eines Faktor Long-Zertifikats = (Kurs Basiswert Finanzierungslevel) Ratio Wert eines Faktor Short-Zertifikats = (Finanzierungslevel - Kurs Basiswert) Ratio Der Wert eines Faktor- Zertifikats ist einfach und transparent nachvollziehbar. 7

8 Das Besondere an Faktor-Zertifikaten Faktor-Zertifikate sind pfadabhängige Finanzinstrumente. Um die Performance einer Aktie über einen bestimmten Zeitraum zu bestimmen, genügt es den Anfangs- und den Schlusskurs zu kennen und diese ins Verhältnis zu setzen (Dividenden nicht berücksichtigt). Vereinfacht gesagt: es spielt keine Rolle auf welchem Weg die Aktie das Niveau des Schlusskurses am Ende des Zeitraums erreicht hat. Man spricht in diesem Fall von einem nicht-pfadabhängigen Finanzinstrument. Faktor-Zertifikate werden als pfadabhängig bezeichnet. Bei einem pfadabhängigen Finanzinstrument hängt die Performance des Instruments davon ab, welchen Pfad der Basiswert während des Beobachtungszeitraums einschlägt. Entsprechend spielt es eine Rolle auf welchem Weg das Instrument den Schlusskurs am Ende des Beobachtungszeitraums erreicht hat. Grund für die Pfadabhängigkeit ist die Tatsache, dass die tägliche Performance des Basiswerts gehebelt wird. Somit ist die Entwicklung eines jeden einzelnen Tages relevant. Aus der gleichen Performance des Basiswerts kann eine unterschiedliche Performance des Faktor-Zertifikats resultieren. In den nachfolgenden Szenarien 1 und 2 erreicht der Basiswert nach drei Tagen das gleiche Niveau von allerdings auf unterschiedlichen Pfaden. Die Performance des Faktor-Zertifikats unterscheidet sich in diesen Szenarien. In Szenario 1 befindet sich der Basiswert in einem eindeutigen Aufwärtstrend in Szenario 2 dagegen nicht. In diesem Beispiel resultiert daraus eine schlechtere Performance des Faktor-Zertifikats in Szenario 2 im Vergleich zu Szenario 1. Bei einem Faktor 4x Long-Zertifikat darf der Faktor 4 nicht mit einer Vervierfachung über die Investitionsperiode verwechselt werden. Tatsächlich hebelt ein solches Faktor-Zertifikat in den seltensten Fällen die Performance über den Investitionszeitraum mit dem Faktor 4, weil Faktor-Zertifikate eben gerade die Performance des Basiswerts eines jeden Handelstages mit dem Faktor 4 hebeln. Ein Mini-Future mit Hebel 4 dagegen hebelt die Performance des Basiswerts über den Investitionszeitraum mit Hebel 4. Szenario 3 zeigt nochmals auf, dass ein Faktor-Zertifikat an Wert verlieren kann, obwohl der Basiswert am Ende des Investitionszeitraums wieder auf seinem Ausgangsniveau schliesst. 8

9 Szenario 1 Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Szenario 2 Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Aus der gleichen Performance des Basiswerts kann eine unterschiedliche Performance des Faktor-Zertifikats resultieren. In trendlosen Märkten können Verluste entstehen. +1% +4% +2% +8% Tag Tag % +8% -4% -16% Tag Tag % +4% +6,26% +25,04% Tag Tag ,05% +16,81% Performance über einen dreitägigen Beobachtungszeitraum (Vierfache Performance des Basiswerts entspräche 16,2 Prozent) +4,05% +13,44% Performance über einen dreitägigen Beobachtungszeitraum (Vierfache Performance des Basiswerts entspräche 16,2 Prozent) Szenario 3 Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat % +4% Tag % -8% Tag ,03% +4,12% Tag ,00% -0,38% Performance über einen dreitägigen Beobachtungszeitraum Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. 9

10 Faktor-Zertifikat und Mini-Future im Vergleich Wie Mini-Futures, aber mit konstantem Hebel Auf steigende oder fallende Kurse setzen, mit Hebel aber ohne Laufzeitbeschränkung, keine Volatilitätseinflüsse oder Aufgelder wie bei Warrants und eine transparente Preisbildung. Diese Eigenschaften schätzen Anleger an Mini-Future Zertifikaten. Entwickelt sich der Markt in die gewünschte Richtung, können Anleger durch die Hebelwirkung ihre Rendite im Vergleich zu einem direkten Investment in den Basiswert vervielfachen. Allerdings nimmt der Hebel eines Mini-Future Zertifikats in diesem Szenario stetig ab. Mit Faktor-Zertifikaten ergänzt RBS die bewährten Eigenschaften von Mini-Futures um die Eigenschaft eines konstanten Hebels (Faktor). Der Vergleich Um die Unterschiede zwischen Faktor- Zertifikaten und Mini-Futures zu veranschaulichen, betrachten wir wieder ein Faktor 4x Long-Zertifikat auf einen fiktiven Basiswert und einen Mini-Future mit anfänglichem Hebel von 4 auf den gleichen Basiswert. Auch in diesem Beispiel werden zur Vereinfachung die Finanzierungskosten nicht berücksichtigt, was am Grundprinzip jedoch nichts ändert. Die unterschiedliche Performance von Faktor-Zertifikat und Mini-Future resultiert daraus, dass der Hebel bei Faktor-Zertifikaten täglich auf den Zielhebel von 4 zurückgeführt wird, bei Mini-Futures dagegen nicht. In Abbildung 4 steigt der Basiswert von 100 auf 120, der Mini-Long hebelt die wertmässige Entwicklung über den Zeitraum von 30 Tagen mit 4 und schliesst bei exakt (20 x 4) = 180. Da sich der Basiswert in einem kontinuierlichen Aufwärtstrend befindet, kann das Faktor 4x Long-Zertifikat in diesem Vergleich besser abschneiden und notiert nach 30 Tagen bei 199. Auch bei fallendem Basiswert wird eine bessere Performance erreicht (Abbildung 5). Der Mini-Future verliert in diesem Szenario 80 Prozent, das Faktor-Zertifikat lediglich 62 Prozent. Abbildung 6 zeigt das Szenario seitwärts tendierender Märkte. Der Basiswert notiert nach 30 Tagen wieder auf dem Ausgangsniveau bei 100. Das Faktor-Zertifikat verliert in diesem Marktumfeld 12 Prozent. Der Mini-Future allerdings schliesst wie der Basiswert bei 100. In einem eindeutig positiven Trend erzielt das Faktor Long-Zertifikat eine bessere Performance als ein vergleichbarer Mini-Future. Abbildung 4 in Prozent Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Mini-Long Hebel 4 Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. 10

11 Abbildung 5 in Prozent 120 In einem eindeutigen Abwärtstrend erleidet das Faktor Long-Zertifikat einen geringeren Wertverlust als ein vergleichbarer Mini-Future Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Mini-Long Hebel 4 Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. Abbildung 6 in Prozent 160 Entwickelt sich der Basiswert seitwärts schneiden Mini-Futures besser ab als vergleichbare Faktor-Zertifikate Basiswert Faktor 4x Long-Zertifikat Mini-Long Hebel 4 Quelle: RBS; Hinweis: Hypothetisches Beispiel zur Veranschaulichung. 11

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13 Hintergrundwissen: Den Aufbau von Faktor-Zertifikaten nachvollziehen Die Verwandtschaft mit Mini-Future Zertifikaten wurde bereits erwähnt. In der Tat ist der Aufbau beider Produktarten mit Finanzierungslevel und Stopp-Loss- Marke gleich. Unterschiede gibt es jedoch bei den Anpassungen dieser Werte. Während sich bei Mini-Futures das Finanzierungslevel nur durch die Berücksichtigung der Finanzierungskosten auf täglicher Basis leicht verändert, wird das Finanzierungslevel bei Faktor-Zertifikaten zusammen mit der Stopp-Loss-Marke und dem Ratio täglich angepasst, um eine konstante Hebelung der Performance des Basiswerts zu ermöglichen. Um an jedem Handelstag das Investment mit dem gleichen Hebel zu beginnen, wird bei Faktor-Zertifikaten der Hebel täglich nach Börsenschluss auf den für das jeweilige Produkt bestimmten Zielhebel zurückgesetzt. Ein Faktor 4x Long-Zertifikat auf den SMI zum Beispiel, hat zu Beginn eines jeden Handelstages einen Hebel von 4. Während des Tages kann der Hebel steigen oder fallen. Am Ende des Handelstages wird der Hebel zurückgesetzt, um am folgenden Handelstag wieder mit Hebel 4 starten zu können. Ein Faktor 4x Long-Zertifikat auf den SMI partizipiert demnach jeden Tag aufs Neue mit Faktor 4 an der prozentualen Entwicklung des SMI. Steigt der SMI an einem Handelstag um ein Prozent, so legt ein Faktor 4x Long-Zertifikat auf den SMI um vier Prozent zu. Fällt der SMI an einem Handelstag um ein Prozent, so verliert ein Faktor 4x Long-Zertifikat auf den SMI vier Prozent. Da sich der Hebel innerhalb des Handelstages verändern kann, haben Anleger, die während des Tages kaufen für diesen Tag nicht exakt einen Hebel von 4, wohl aber ab dem nächsten Handelstag. Eine aktuelle Übersicht zu den Faktor-Zertifikaten von RBS finden Sie auf unserer Internetseite Der Hebel eines Faktor-Zertifikats wird jeweils täglich nach Börsenschluss auf den Zielhebel zurückgesetzt. 13

14 Für Ihre Notizen: 14

15 Rechtliche Hinweise Die in dieser Broschüre beschriebenen Produkte werden von der The Royal Bank of Scotland plc ( RBS plc ) mit Hauptsitz in Edinburgh, Schottland, emittiert und sind derivative Finanzinstrumente. Das mögliche Verlustrisiko bei einer solchen Investition ist auf den bezahlten Kaufpreis limitiert. Die Angaben in dieser Broschüre stellen keine Empfehlung auf den aufgeführten Basiswert dar; sie dienen lediglich der Information und stellen weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder eine Einladung zur Offertstellung dar. Diese Angaben ersetzen nicht die vor dem Eingehen von Derivatgeschäften in jedem Fall unerlässliche Beratung durch Ihre Hausbank oder einen sonstigen qualifizierten Berater. Nur wer sich über Risiken des abzuschliessenden Geschäfts zweifelsfrei im Klaren und wirtschaftlich in der Lage ist, die damit gegebenenfalls eintretenden Verluste zu tragen, sollte derartige Geschäfte tätigen. Die Performance in der Vergangenheit stellt keine Gewähr für die zukünftige Entwicklung von Produkten dar. Dieses Dokument stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Art. 5 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) oder Emissionsprospekt im Sinne der Artikel 652a und 1156 des Schweizerischen Obligationenrechts (OR) dar. Alle Angaben in diesem Dokument sind ohne Gewähr. Der alleinverbindliche englischsprachige Prospekt und der vereinfachte Prospekt können kostenfrei bei The Royal Bank of Scotland plc, Edinburgh, Zweigniederlassung Zürich, unter der Tel. 044 / bezogen werden. Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind. Wichtige Information für US-Personen Die RBS plc ist in den USA nicht als Wertpapierhändler oder Anlageberater zugelassen. Soweit das US-Recht keine Ausnahmen vorsieht, ist jegliche Tätigkeit der RBS plc als Wertpapierhändler oder Anlageberater im Hinblick auf das oder die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen deshalb nicht an US-Personen gerichtet. Dieses Dokument einschliesslich etwaiger Kopien hiervon darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden. Allgemeine Risiken Die in diesem Dokument beschriebenen Produkte sind Inhaberschuldverschreibungen. Die Verbindlichkeiten der RBS plc aus den Produkten stehen gleichrangig mit allen anderen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der RBS plc. Das Credit Rating der RBS plc entnehmen Sie bitte der Internetseite Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) unterstellt. Die Anleger sind dem Konkursrisiko des Emittenten ausgesetzt. Spezielle Risiken Die Hebelwirkung bei Faktor-Zertifikaten bedingt, dass Sie, bezogen auf Ihr eingesetztes Kapital, prozentual wesentlich mehr verlieren können als mit einem direkten Investment in den zugrunde liegenden Basiswert. Bei Faktor-Zertifikaten besteht die erhöhte Gefahr eines Totalverlusts Ihres Kapitaleinsatzes. Erreicht der zugrunde liegende Basiswert die Stop-Loss-Marke, so verfallen Faktor-Zertifikate und der Anleger erhält den verbleibenden Restwert, welcher nach Erreichen der Stop-Loss-Marke möglichst kursschonend ermittelt wird. Bei sehr ungünstiger Entwicklung des Basiswerts nach Erreichen der Stop-Loss-Marke kann der Restwert Null betragen. Bewegt sich der Basiswert seitwärts, können bei einer Haltedauer von mehr als einem Tag Verluste entstehen, obwohl sich der Basiswert während des Haltezeitraums per Saldo nicht verändert hat. Faktor-Zertifikate eignen sich nur für kurzfristige Engagements. Bei der Preisbildung während der Laufzeit muss auch die Geld-/Briefspanne des Basiswerts berücksichtigt werden, sowie die Liquidität im Basiswert, eventuell unter Berücksichtigung der Liquidität im entsprechenden Terminmarkt. Insbesondere bei Faktor-Zertifikaten auf wichtige Aktienindizes wird sich der Handel stark am Terminmarkt, d.h. über entsprechende Futures, orientieren, was zu Abweichungen gegenüber dem Kassamarkt führen kann. Der Referenzkurs von Basiswerten, die nicht oder nur eingeschränkt in der Schweiz handelbar sind, wird während dieser Zeit von RBS festgelegt. Währungsrisiken Notieren die den Produkten zugrunde liegenden Basiswerte in Fremdwährungen, so ist der Anleger dem damit verbundenen Währungsrisiko ausgesetzt. Dadurch kann ein eventueller Kursgewinn des Basiswerts aufgezehrt werden. SMI ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. Diese Broschüre ist weder für die Verbreitung in den Vereinigten Staaten oder Grossbritannien, noch an US-Personen bestimmt. RBS plc ist im Vereinigten Königreich durch die Prudential Regulation Authority zugelassen und wird von der Financial Conduct Authority und der Prudential Regulation Authority beaufsichtigt. The Royal Bank of Scotland plc. Alle Rechte vorbehalten, soweit nicht ausdrücklich gewährt. Vervielfältigungen von Teilen des Inhalts dieses Factsheets in jeglicher Form ohne unsere vorherige schriftliche Einwilligung sind ausser für den ausschliesslichen Privatgebrauch untersagt. Diese Produktinformation enthält Marken der The Royal Bank of Scotland Group plc sowie anderer Gesellschaften der RBS Gruppe, unter anderem das Logo der The Royal Bank of Scotland, The Royal Bank of Scotland und RBS. Falls Sie sich im Unklaren darüber sind, ob ein Element eine Marke der The Royal Bank of Scotland Group plc oder eines Mitglieds der RBS Gruppe darstellt, wenden Sie sich zur Klärung bitte an: The Royal Bank of Scotland plc, 36 St Andrew Square, Edinburgh EH2 2YB. Stand: 30. September 2013 Herausgeber: The Royal Bank of Scotland plc, Edinburgh, Zweigniederlassung Zürich, Lerchenstrasse 24, Postfach 2921, 8022 Zürich. 15

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