Pioneer Funds Absolute Return Currencies

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1 Pioneer Funds Absolute Return Currencies Der globale Währungsfonds für alle frei und nicht frei handelbaren Währungen Pioneer Investments Juli 2011

2 Inhalt Der Fonds im Überblick Der Währungsmarkt Investmentkonzept Investmentprozess Aktuelle Allokation und Performance Fondsmanager Anteilklassen Anhang Juli 2011 Seite 2

3 Der Fonds im Überblick Währungsfonds Der Pioneer Funds Absolute Return Currencies ist einer der ganz wenigen reinen Währungsfonds auf dem deutschen Markt. Mit seinem besonders flexiblen Währungsmanagement nutzt das Fondsmanagement Ineffizienzen an den weltweiten Währungsmärkten. Investiert im Gegensatz zu vielen Währungsfonds in alle frei und nicht frei handelbaren Währungen wie z.b. China (CNY), Brasilien (BRL), Südkorea (KRW), Indien (INR). Im Allgemeinen entwickeln sich Währungen unabhängig von den Aktien- und Rentenmärkten. Somit kann der Fonds eine lohnende Ergänzung in einem Anlegerdepot darstellen. Die Investitionen in Währungen finden über Termingeschäfte und Devisenoptionen statt. Während das vorhandene Kapital in kurzlaufende Geldmarktinstrumenten (fast ausschließlich in Staatsanleihen) geparkt wird. Anlagen in Währungen und Geldmarktinstrumente bergen auch Risiken. Investoren sollten sich insbesondere über die zum Teil erhöhte Volatilität und das Ausfallrisiko einzelner Länder und Emittenten bewusst sein. Es spricht viel dafür aber es gibt keine Garantie, dass die oben beschriebene Vorteile grundsätzlich anhalten. Juli 2011 Seite 3

5 Durchschn. Tagesumsatz (USD Mrd.) Der Währungsmarkt Im Überblick Mit ca. 4 Billionen US-Dollar 1 Tagesumsatz bilden die Währungsmärkte den mit Abstand größten und liquidesten Kapitalmarkt der Welt. Der Handel findet Rundum-die-Uhr und durch alle Zeitzonen statt. Die Ziele der einzelnen Marktteilnehmer (z.b. international tätige Unternehmen, Notenbanken, Touristen) sind dabei höchst unterschiedlich, wodurch es zu zahlreichen Einflussfaktoren kommt. Umso wichtiger ist es, ein Investment in Währungen von Anlageprofis managen zu lassen, die sich seit Jahren erfolgreich mit diesem Thema auseinandersetzen ,324 3, ,527 1,239 1, Quelle: BIS Triennial Central Bank Survey Juli 2011 Seite 5

6 Der Währungsmarkt Attraktive Anlageklasse Welche Gründe sprechen für die Attraktivität des Währungsmarkts? Größter Kapitalmarkt Handel rund um die Uhr Unkorreliert zu anderen Anlageklassen Nicht alle Marktteilnehmer streben eine Gewinnmaximierung an Hohe Liquidität am Markt mit geringen Transaktionskosten Hohes Diversifikationspotenzial Vergleichsweise niedrige Volatilitäten von Währungen Ausnutzung von möglichen Ineffizienzen Juli 2011 Seite 6

7 Geringe Korrelation mit anderen Anlageklassen Währungen entwickeln sich gewöhnlich relativ unabhängig von Aktien- und Rentenmärkten und können so auch in schwachen Börsenphasen einen positiven Beitrag leisten. Durch ihre geringe Abhängigkeit von anderen Märkten können sie zudem die Effizienz eines Portfolios verbessern und besitzen eine vergleichsweise niedrigere Volatilität zu anderen Anlageklassen. Volatilitätsvergleich der verschiedenen Anlageklassen Öl (Brent) S&P 500 Index CRB Index (Rohstoffe) Gold EUR/USD Wechselkurs 21,4% 17,5% 16,0% 15,2% 12,1% Pioneer Funds Absolute Return Currencies 2,3% Quelle: Bloomberg. Volatilität 1 Jahr (260 Tage). Stand: 17. Februar Juli 2011 Seite 7

8 Wohin steuert das Europäische Währungssystem? Breite Diversifizierung reduziert Risiken im Fonds Die Folgen der Krise um Euro-Peripherie-Staaten (wie Irland, Griechenland, Portugal) sind derzeit nicht zu prognostizieren. Ein Zusammenbruch des Euro-Systems ist aus unserer Sicht derzeit unwahrscheinlich. Der Fonds ist jedoch unserer Ansicht nach für alle Szenarien gut gewappnet: Bei den Anleihen im Fonds Breite Diversifizierung, Investition auch in Währungen außerhalb des Euro-Raums (aktuell z.b. SKK, CND, USD, GBP) Derzeit fast ausschließlich Staatsanleihen, alle mit sehr kurzer Laufzeit Aktuell kein Risiko in Irland, Griechenland, Portugal Bei den Währungspositionen Breite Diversifizierung, Positionen in allen globalen Währungen möglich Möglichkeit, Währungen zu kaufen und zu verkaufen Risiko kann durch den Einsatz von Optionen reduziert werden Stand: Juli 2011 Seite 8

10 Möglichst stabile Erträge bei geringen Schwankungen Fondsmanagement verfolgt Absolute-Return-Prinzip Das Fondsmanagement kann global in alle frei und nicht frei konvertierbaren Währungen investieren. Dazu zählen neben Euro, US-Dollar und Schweizer Franken auch exotischere Währungen wie z.b. der brasilianische Real und koreanische Won. Der Fonds hat keine Benchmark. Ziel des Fonds ist vielmehr das Erreichen einer absoluten Wertentwicklung und der Erhalt des Kapitals auf mittlere bis lange Sicht. Investition überwiegend in kurzlaufende verzinsliche Papiere, die normalerweise sehr geringen Schwankungen unterliegen. Eigentliches Währungsmanagement erfolgt vor allem durch Devisentermingeschäfte und Optionen. In jeder Währung sind Kauf- und Verkaufs-Positionen möglich (Long- und Short-Strategien). Damit kann von steigenden wie fallenden Märkten profitiert werden. Striktes Risikomanagement ist ein zentraler Bestandteil des Investmentprozesses Juli 2011 Seite 10

12 Investmentprozess Portfolioaufbau Der Portfolioaufbau und die Positionierung in den verschiedenen Währungen rund um den Globus wird hauptsächlich über so genannte Devisentermingeschäfte und Devisenoptionen umgesetzt 1. Simulationen zeigen, wie sich eine neue Währungsposition auf das Risikoprofil des Fonds auswirkt. Erst danach entscheidet der Portfoliomanager, ob und in welcher Größe er eine Währung kauft oder verkauft. Die Optionsstrategien eröffnen dem Anleger zusätzlich die Möglichkeit, an den Schwankungen (Volatilität) der Devisenmärkte an sich zu partizipieren, unabhängig von der Richtung der zu Grunde liegenden Währung. Der Fonds kann dabei Short oder Long gehen. Das Risikomanagement wie z.b. bei der Bewertung der einzelnen Positionen, Szenarioanalysen und Worst-Case-Szenarien spielen dabei eine wichtige Rolle 1 Hierbei realisierte Kursgewinne werden auf Fondsebene nicht besteuert, solange sie nicht ausgeschüttet werden. Sie unterliegen erst im Zeitpunkt der Rückgabe der Fondsanteile mittelbar der Besteuerung. Juli 2011 Seite 12

13 Investmentprozess Währungsanalyse Analyse von Währungspaaren Makroanalyse Handelsbilanz Zinsdifferenzen Inflationserwartung Demografische Situation "Fair Value einer Währung Marktsentiment Risikoaversion/-affinität Sentiment Positionierung Kapitalflussanalyse Korrelierende Märkte (Rohstoffe, Optionen..) Technische Analyse Trendanalyse Widerstands-/ Unterstützungslinien Überverkaufte/ überkaufte Situation Technische Indikatoren Prognose für jedes einzelne Währungspaar im Fonds. Erst danach entscheidet das Portfoliomanagement, ob und in welchem Umfang es eine Währung kauft oder verkauft. Hinweis: Der Schwerpunkt hängt jeweils von den Einflussfaktoren jeder einzelnen Währung ab und kann sich im Zeitverlauf, aufgrund z.b. politischer oder volkswirtschaftlicher Faktoren, ändern. Juli 2011 Seite 13

14 Inhalt Der Fonds im Überblick Der Währungsmarkt Investmentkonzept Investmentprozess Aktuelle Allokation und Performance Fondsmanager Anteilsklassen Anhang Juli 2011 Seite 14

15 Aktuelle Währungspaare Pioneer Funds Absolute Return Currencies Summe kann > oder < 100% sein (wegen Derivaten) 12,0% 10,0% 8,0% 10,7% 7,3% 6,0% 4,0% 2,0% 3,3% 2,0% 2,0% 1,5% 0,9% 0,9% 0,0% -2,0% -4,0% USD vs. CNY EUR vs. DKK EUR vs. SEK EUR vs. USD USD vs. TRY USD vs. MXN USD vs. INR USD vs. KRW -2,4% EUR vs. JPY -2,8% USD vs. JPY Hinweis: Eine Währung wird mit einem negativen Wert angezeigt, wenn das Fondsmanagement von fallenden Kursen (gegenüber dem EUR) ausgeht. Die jeweilige Währung wird dann über Derivate bzw. auf Termin verkauft. Die internationalen Währungskürzel (ISO-Codes) finden Sie im Anhang. Stand Juli 2011 Seite 15

16 Wertentwicklung der letzten 5 Jahre Pioneer Funds Absolute Return Currencies 108% 106% +6,1% 104% 102% 100% 98% 96% Jun. 06 Jun. 07 Jun. 08 Jun. 09 Jun. 10 Jun. 11 Pioneer Funds Absolute Return Currencies Wertentwicklung der Anteilklasse A EUR thesaurierend nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand: Juli 2011 Seite 16

17 Wertentwicklung über verschiedene Zeiträume Pioneer Funds Absolute Return Currencies 10% 8% 6% 6,1% 4% 2% 2,4% 0% -2% -0,4% 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Pioneer Funds Absolute Return Currencies Wertentwicklung der Anteilklasse A EUR thesaurierend nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand: Juli 2011 Seite 17

18 Inhalt Der Fonds im Überblick Der Währungsmarkt Investmentkonzept Investmentprozess Aktuelle Allokation und Performance Fondsmanager Anteilsklassen Anhang Juli 2011 Seite 18

19 Unser Fondsmanager Diplom-Betriebswirt (FH) ANDREAS KÖNIG, CFA, geb. am , ist seit 2000 bei Pioneer Investments als Fondsmanager im Bereich Währungsrisikomanagement tätig. Als Senior Fondsmanager für Währungen ist er für globale Währungsstrategien verantwortlich. Nach seinem Studium war ANDREAS KÖNIG von 1994 bis 1998 bei einer deutschen Großbank in Frankfurt im Devisenoptionshandel tätig wechselte er als Abteilungsdirektor nach London. Dort war er Market Maker im Interbankenhandel für Devisenoptionen. Daneben war Andreas König als Seminarreferent für das Thema Derivative Finanzinstrumente tätig. Juli 2011 Seite 19

20 Inhalt Der Fonds im Überblick Der Währungsmarkt Investmentkonzept Investmentprozess Aktuelle Allokation und Performance Fondsmanager Anteilsklassen Juli 2011 Seite 20

21 Pioneer Funds Absolute Return Currencies A EUR ND Fondsart Alternative Investments Währungen ISIN / WKN / Valorennummer LU / A0MJ5F / Erste Kursfeststellung Ausgabeaufschlag 3,00% Managementvergütung p.a. 1,00% Performancevergütung Depotbankvergütung p.a. 0,003%-0,5% Vertriebsservicevergütung p.a. Max. 0,15% Total Expense Ratio (TER) 1,31% zum Fondsvolumen (alle Anteilklassen) 167 Mio. EUR zum Risikoklasse Zusätzliche erfolgsabhängige Managementvergütung in Höhe von 15% des Anteilwertzuwachses gegenüber EONIA nach dem High- Watermark-Prinzip. Weitere Details sind dem ausführlichen Verkaufsprospekt zu entnehmen. 1b (sicherheitsorientiert) Gesamtkostenquote (TER) nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung der Transaktionskosten. Die Risikoklasse wird grundsätzlich einmal jährlich überprüft und ggf. aktualisiert. Sie beruht auf der durchschnittlichen Volatilität (Schwankungsbreite) des Fonds in den vergangenen drei Jahren (bei einer Fondshistorie von weniger als drei Jahren wird die durchschnittliche Volatilität der entsprechenden Fondsvergleichsgruppe herangezogen). Die kurzfristige Volatilität kann zeitweise über diesem Durchschnitt liegen, insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen. Juli 2011 Seite 21

22 Pioneer Funds Absolute Return Currencies H EUR ND (Mindestanlage 1 Mio. EUR) Fondsart Alternative Investments Währungen ISIN / WKN / Valorennummer LU / A0MJ5R / Erste Kursfeststellung Ausgabeaufschlag 2,00% Managementvergütung p.a. 0,60% Performancevergütung Vertriebsservicevergütung p.a. Depotbankvergütung p.a. 0,003%-0,5% Total Expense Ratio (TER) 0,75% zum Fondsvolumen (alle Anteilklassen) 167 Mio. EUR zum Risikoklasse 1b (sicherheitsorientiert) Gesamtkostenquote (TER) nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung der Transaktionskosten. Die Risikoklasse wird grundsätzlich einmal jährlich überprüft und ggf. aktualisiert. Sie beruht auf der durchschnittlichen Volatilität (Schwankungsbreite) des Fonds in den vergangenen drei Jahren (bei einer Fondshistorie von weniger als drei Jahren wird die durchschnittliche Volatilität der entsprechenden Fondsvergleichsgruppe herangezogen). Die kurzfristige Volatilität kann zeitweise über diesem Durchschnitt liegen, insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen. Juli 2011 Seite 22

23 Pioneer Funds Absolute Return Currencies I EUR ND (Mindestanlage 10 Mio. EUR) Fondsart Alternative Investments Währungen ISIN / WKN / Valorennummer LU / A0Q91K / Erste Kursfeststellung Ausgabeaufschlag Managementvergütung p.a. 0,50% Performancevergütung Depotbankvergütung p.a. 0,003%-0,5% Vertriebsservicevergütung p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,66% zum Fondsvolumen (alle Anteilklassen) 167 Mio. EUR zum Risikoklasse Zusätzliche erfolgsabhängige Managementvergütung in Höhe von 15% des Anteilwertzuwachses gegenüber EONIA nach dem High- Watermark-Prinzip. Weitere Details sind dem ausführlichen Verkaufsprospekt zu entnehmen. 1b (sicherheitsorientiert) Gesamtkostenquote (TER) nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung der Transaktionskosten. Die Risikoklasse wird grundsätzlich einmal jährlich überprüft und ggf. aktualisiert. Sie beruht auf der durchschnittlichen Volatilität (Schwankungsbreite) des Fonds in den vergangenen drei Jahren (bei einer Fondshistorie von weniger als drei Jahren wird die durchschnittliche Volatilität der entsprechenden Fondsvergleichsgruppe herangezogen). Die kurzfristige Volatilität kann zeitweise über diesem Durchschnitt liegen, insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen. Juli 2011 Seite 23

24 Chancen und Risiken Chancen Nutzt konsequent die Ineffizienzen alle frei und nicht frei handelbaren Währungen an den globalen Währungsmärkten Entwickelt sich erfahrungsgemäß in einem normalen Umfeld unabhängig von den Aktien- und Rentenmärkten Kann mit seinem innovativen Anlagekonzept sowohl von steigenden als auch von fallenden Währungskursen profitieren Bietet sich als attraktive Depotergänzung Risiken Wertschwankungen möglich Nicht geeignet für Anleger, die einen sicheren Ertrag anstreben und ihr Kapital kurzfristig anlegen wollen Spezielle Risiken einer Anlage in derivative Finanzinstrumente Währungsrisiko Allgemeines Rentenmarktrisiko (z.b. Bonitäts- und Ausfallrisiko einzelner Länder und Emittenten) Juli 2011 Seite 24

25 Anhang ISO-Codes AUD Australian Dollar BRL Brazilian Real CAD Canadian Dollar CHF Swiss Franc CLP Chilean Peso CNY Chinese Yuan CZK Czech Koruna DKK Danish Crown EUR Euro GBP British Pound HKD Hong Kong Dollar HUF Hungarian Forint KRW Korean Won IDR Indonesian Rupiah ILS Israeli Shekel INR Indian Rupee ISK Icelandic Krona JPY Japanese Yen KES Kenyan Shilling MYR Malaysian Ringgit MXN Mexican Peso NOK Norwegian Krone NZD New Zealand Dollar PHP Philippine Peso PLN Polish Zloty RON Romanian Lev RUB Russian Rouble SEK Swedish Krona SGD Singapore Dollar SKK Slovak Koruna THB Thai Baht TRY Turkish Lira TWD Taiwanese Dollar USD US Dollar ZAR South African Rand Juli 2011 Seite 25

26 Rechtliche Hinweise Der Pioneer Funds ist ein Fonds commun de placement mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A. Der Teilfonds kann unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung bis zu 100% seines Vermögens in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von einem Mitgliedstaat, dessen Gebietskörperschaften, von einem anderen Mitgliedstaat der OECD, wie beispielsweise die Vereinigten Staaten von Amerika, oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden. Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Diese Präsentation ist nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur öffentlichen Verbreitung. Weitergabe sowie Vervielfältigung dieser Unterlage, Verwertung und Mitteilung ihres Inhalts an unberechtigte Dritte, z.b. Personen außerhalb der Firma des Vertriebspartners, ist unzulässig. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die in dieser Präsentation diskutierte Anlagemöglichkeit kann je nach ihren speziellen Anlagezielen und ihrer Finanzposition für bestimmte Anleger ungeeignet sein. Die Chance-Risiko-Klasse bezieht sich auf die Sicht eines Euro-Anlegers. Die Chancen-Risiko-Klasse wird grundsätzlich einmal jährlich überprüft und ggf. aktualisiert. Sie beruht auf der durchschnittlichen Volatilität (Schwankungsbreite) des Fonds in den vergangenen drei Jahren. Die kurzfristige Volatilität kann zeitweise über diesem Durchschnitt liegen, insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen. Bei einer Fondshistorie von weniger als drei Jahren wird die durchschnittliche Volatilität der entsprechenden Fondsvergleichsgruppe herangezogen). Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge bzw. darauf basierende Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen dar. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt aufmerksam, bevor Sie investieren. Dieser enthält auch weitere Risikohinweise. Die vollständigen sowie die vereinfachten Verkaufsprospekte des Fonds, die für den Anteilserwerb allein maßgeblich sind, sind als Druckstücke kostenlos in Deutschland erhältlich bei der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Arnulfstraße , München. Anteile des Pioneer Funds Absolute Return Currencies dürfen in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) sowie zugunsten von US-Staatsangehörigen nicht öffentlich zum Kauf angeboten werden. Gleiches gilt für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, die der Gesetzgebung der USA unterliegen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt dieses Dokument kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Die Informationen wurden aus den internationalen Einheiten der zur Pioneer Global Asset Management S.p.A. gehörenden Unternehmen zusammengetragen. Das Dokument wurde mit der im Geschäftsverkehr erforderlichen Sorgfalt erstellt. Pioneer Investments übernimmt jedoch keinerlei Haftung für jedwede Fehler oder Versäumnisse und schließt ausdrücklich jegliche Haftung für Fahrlässigkeit und grobe Fahrlässigkeit aus. Dies gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Der Ausschluss der Haftung bezieht sich auf sämtlich Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. Juli 2011 Seite 26