Morgan Stanley Investment Funds

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1 Investment Management Morgan Stanley Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable gegründet nach dem luxemburgischen Gesetz Jahresbericht 31. Dezember 2014 R.C.S. Luxembourg: B

2 Für die folgenden Teilinvestmentvermögen der Gesellschaft ist keine Anzeige des Vertriebs in der Bundesrepublik Deutschland nach 310 KAGB erstattet worden: Morgan Stanley Investment Funds Global Discovery Fund Morgan Stanley Investment Funds International Equity (ex US) Fund Morgan Stanley Investment Funds US Insight Fund Anteile der vorgenannten Teilinvestmentvermögen dürfen an Anleger in der Bundesrepublik Deutschland nicht vertrieben werden.

3 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Inhaltsverzeichnis 1 Allgemeine Informationen für Anteilinhaber 2 Bericht des Verwaltungsrats Verzeichnis der Anlagewerte Aktienfonds 5 Asian Equity Fund 8 Asia-Pacific Equity Fund 11 Asian Property Fund 13 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 15 Emerging Leaders Equity Fund 17 Emerging Markets Equity Fund 21 European Equity Alpha Fund 23 European Property Fund 25 Eurozone Equity Alpha Fund 27 Frontier Emerging Markets Equity Fund 29 Global Advantage Fund 31 Global Brands Fund 33 Global Discovery Fund 35 Global Equity Allocation Fund 44 Global Infrastructure Fund 46 Global Opportunity Fund 48 Global Property Fund 51 Global Quality Fund 53 Indian Equity Fund 55 International Equity (ex US) Fund 57 Japanese Equity Fund 59 Latin American Equity Fund 61 US Advantage Fund 63 US Growth Fund 65 US Insight Fund 67 US Property Fund Rentenfonds 69 Absolute Return Fixed Income Fund 72 Emerging Markets Corporate Debt Fund 77 Emerging Markets Debt Fund 81 Emerging Markets Domestic Debt Fund 84 Euro Bond Fund 89 Euro Corporate Bond Fund 97 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund 102 Euro Strategic Bond Fund 111 European Currencies High Yield Bond Fund 116 Global Bond Fund 125 Global Convertible Bond Fund 130 Global Credit Fund 137 Global Fixed Income Opportunities Fund 148 Global High Yield Bond Fund 153 Global Mortgage Securities Fund 158 Global Premier Credit Fund 161 Short Maturity Euro Bond Fund 166 US Dollar High Yield Bond Fund 170 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund Liquiditätsfonds 174 US Dollar Liquidity Fund Strukturierungsfonds 175 Diversified Alpha Plus Fund 185 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 191 Global Balanced Risk Control Fund of Funds 193 Global Balanced Income Fund Alternative Investment Fund 198 Liquid Alternatives Fund 201 Liquid Alpha Capture Fund Aufstellungen und Anmerkungen 203 Vermögensaufstellung 216 Entwicklung der umlaufenden Anteile 225 Aufwands- und Ertragsrechnung sowie Veränderungen des Nettovermögens 239 Anteil- und Nettovermögenstatistik 250 Anmerkungen zum Jahresabschluss Sonstige Informationen 275 Bericht des unabhängigen Abschlussprüfers 276 Verwaltungsratsmitglieder und Dienstleistungsanbieter 278 Zahl- und Informationsstellen 279 Anhang 1: Aufwendungen für den Fonds (geprüft) 283 Anhang 2: Portfolioumsatz (ungeprüft) 284 Anhang 3: Unterberater 286 Anhang 4: Abgesicherte Anteilsklassen 287 Anhang 5: Überblick über die Wertentwicklung (ungeprüft) 291 Anhang 6: Risikomessung und Gesamtengagement (ungeprüft)

4 1 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Allgemeine Informationen für Anteilinhaber Die jährliche Hauptversammlung der Anteilinhaber von Morgan Stanley Investment Funds (die Gesellschaft ) wird am eingetragenen Sitz der Gesellschaft am zweiten Dienstag im Mai um 10:30 Uhr oder, sofern es sich bei diesem Tag nicht um einen Banktag handelt, am darauf folgenden Banktag abgehalten. Die Mitteilungen über die Hauptversammlungen werden mindestens 8 Tage vor der jeweiligen Versammlung an die registrierte Anschrift aller eingetragenen Anteilinhaber per Post versandt. Diesen Mitteilungen sind sowohl Zeit und Ort der jeweiligen Hauptversammlung als auch die Bedingungen für die Teilnahme an derselben zu entnehmen. Ferner enthalten sie die Tagesordnung sowie die Luxemburger Rechtsvorschriften über die Beschlussfähigkeit und Mehrheiten auf der Hauptversammlung. Soweit gesetzlich vorgeschrieben werden weitere Mitteilungen im Mémorial sowie in einer Luxemburger Zeitung veröffentlicht. Der geprüfte Jahresabschluss für das letzte Geschäftsjahr ist am eingetragenen Sitz der Gesellschaft einzusehen und wird den Anteilinhabern auf Antrag zur Verfügung gestellt. Darüber hinaus sind auch die ungeprüften Halbjahresberichte am eingetragenen Gesellschaftssitz erhältlich. Allein auf der Grundlage der Finanzberichte sind Zeichnungen nicht möglich. Zeichnungen sind nur dann rechtsgültig, wenn sie auf der Basis des aktuellen Verkaufsprospekts in Verbindung mit den wesentlichen Anlegerinformationen (falls vorhanden) und dem jüngsten Jahresbericht bzw. Halbjahresbericht (sofern danach veröffentlicht) erfolgen. Morgan Stanley & Co. International plc, London, Zurich Branch, Bahnhofstrasse 92, 8001 Zürich, ist die Vertretung in der Schweiz und RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zweigniederlassung Zürich, Badenerstrasse 567, 8048 Zürich, ist die Zahlstelle in der Schweiz. Der Prospekt, die jüngsten wesentlichen Anlegerinformationen, die Satzung sowie die Jahresund Halbjahresberichte der Gesellschaft können auf Anfrage kostenlos von der Vertretung in der Schweiz bezogen werden. Eine Aufstellung der von der Gesellschaft im Berichtszeitraum durchgeführten Käufe und Verkäufe (Wertpapiertransaktionen) kann kostenlos von der Vertretung in der Schweiz bezogen werden. Die in diesem Jahresbericht beschriebenen Anlageziele sind lediglich Zusammenfassungen. Die vollständigen Anlageziele und -strategien für jeden Fonds werden im aktuellen Verkaufsprospekt der Gesellschaft erläutert. Die Jahres- und Halbjahresberichte sind außerdem auf der Website der Gesellschaft ( abrufbar. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft endet zum 31. Dezember. Auch alle anderen gesellschaftsrelevanten Mitteilungen werden in einer Luxemburger Tageszeitung veröffentlicht oder den betreffenden Anteilinhabern per Post zugestellt. Der Nettoinventarwert je Anteil jeder Anteilsklasse kann an jedem Handelstag während der Luxemburger Geschäftszeiten am eingetragenen Sitz der Gesellschaft eingeholt werden. Die Informationen zum Nettoinventarwert je Anteil werden ebenfalls von Marktdatenanbietern wie Bloomberg und Morningstar bereitgestellt oder können unter abgerufen werden.

5 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Bericht des Verwaltungsrats Verwaltungsratsmitglieder William Jones Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied und Vorsitzender Herr Jones ist Managing Director von ManagementPlus (Luxembourg) S.A. Er gründete die Vorgängergesellschaften von ManagementPlus im April Von 2002 bis 2005 war Herr Jones Global Head of Legal, Compliance and Risk (Alternative Fund Services) bei der Bank of Bermuda mit Sitz in London. Von 2000 bis 2002 war Herr Jones Partner bei Agora Capital Management Ltd, einer auf maßgeschneiderte alternative Investmentprodukte spezialisierte Verwaltungsgesellschaft. Von 1997 bis 2000 war Herr Jones bei Goldman Sachs Asset Management International in London als Head of Legal tätig. Im Zeitraum von 1991 bis 1997 fungierte er als Rechtsberater für die Commodities Corporation, eine Multi-Manager-Gruppe, die schließlich von Goldman Sachs übernommen wurde. In der Zeit von 1988 bis 1991 war Herr Jones Associate bei mehreren großen New Yorker Anwaltskanzleien, wo er sich auf Fusionen und Übernahmen spezialisierte. Herr Jones hat einen MBA sowie einen Abschluss in Rechtswissenschaften von der Columbia University und einen B.A. von der Princeton University. Michael Griffin Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied Michael Griffin verfügt über mehr als 30 Jahre Erfahrung im Finanzsektor. Während der letzten vierzehn Jahre war er nichtgeschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied von Fondsgesellschaften in Dublin und Luxemburg, wo er mit einigen der führenden Sponsoren des Sektors zusammenarbeitete. Den Großteil seiner Führungserfahrung sammelte er im Großkundensegment der Ulster Bank Group in Dublin, wo er zwölf Jahre lang im Verwaltungsrat und Management Committee von Ulster Investment Bank Limited tätig war. In dieser Funktion leitete er den Treasury-Handel der Bank, der unter anderem Staatsanleihen, Geldmärkte und Devisen umfasste. Von 1996 bis 1999 war er Vorsitzender des EMU Capital Markets Committee der Irish Bankers Federation. Er ist Mitglied des Institute of Bankers in Irland. Andrew Mack Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied und Verwaltungsratsmitglied von Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited Herr Mack kam 1996 zu Morgan Stanley und blickt auf 27 Jahre Investmenterfahrung zurück. Herr Mack kam als Portfoliomanager im Asset Management-Geschäft zu Morgan Stanley. Dort war er für die Auflegung und das Co-Management eines globalen Aktien-Arbitrage- Fonds verantwortlich. Im weiteren Verlauf übernahm er die Leitung des globalen Teams für die Aufsicht über Marktrisiken bei ganz Morgan Stanley, bevor er zum Market Risk Manager für das europäische Aktiengeschäft bestellt wurde wurde Herr Mack zum European Head of Multi Asset Class Prime Brokerage ernannt übernahm er den Prime Brokerage-Vertrieb für Europa, bevor er Leiter des europäischen Geschäfts für börsennotierte Derivate wurde kehrte Herr Mack als Global Chief Risk Officer zu Morgan Stanley Investment Management (MSIM) zurück, wo er ab Anfang 2009 die Leitung von MSIM EMEA übernahm. Herr Mack war bis zum 30. Juni 2010 bei Morgan Stanley angestellt. In der Zeit vom 1. Juli 2010 bis zum 31. Dezember 2013 war Herr Mack als Berater für Morgan Stanley tätig. Herr Mack übernahm eine Funktion als nicht-geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied bei Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited, die am 1. April 2014 zur Verwaltungsgesellschaft bestellt wurde. Herr Mack war während eines Großteils seiner Investmentkarriere für die Übernahme und Steuerung von Risiken zuständig. Vor seiner Zeit bei Morgan Stanley war er in verschiedenen Positionen im Portfoliomanagement, Handel und Risikomanagement bei Cargill, Bankers Trust und Black River Asset Management, einem Hedgefonds mit Sitz in Minneapolis, tätig. Henry Kelly Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied Herr Kelly ist Managing Director der 1999 von ihm gegründeten Beratungsfirma mit Sitz in Luxemburg. Bei seiner Firma KellyConsult S.à r.l. handelt es sich um eine lizenzierte Unternehmensberatung, die Dienstleistungen für den luxemburgischen und internationalen Investmentfondssektor erbringt. Er ist Vorsitzender des 2011 gegründeten ALFI Fund Governance Forum und Mitglied des Investment Funds Committee des Luxembourg Institute of Directors (ILA). Er war zehn Jahre lang ( ) Mitglied des ALFI Executive Committee und ab Gründung des ALFI New Products Committee im Jahr 2003 bis zum Jahr 2005 auch Vorsitzender dieses Ausschusses. Er ist unabhängiges Verwaltungsratsmitglied diverser Investmentfonds und Verwaltungsgesellschaften. Von 1993 bis 1999 war er Managing Director von Flemings Luxembourg (jetzt: J.P. Morgan Asset Management). Bevor er 1993 zu Flemings wechselte, war Henry Kelly fünf Jahre lang in der Capital Markets-Sparte von BNP Paribas tätig. Davor arbeitete er sieben Jahre lang in Paris, Frankfurt und New York für Price Waterhouse. Er hat einen Master-Abschluss in modernen Sprachen von der Cambridge University und ist Mitglied des Institute of Chartered Accountants. Der Verwaltungsrat (der Verwaltungsrat ) freut sich, den geprüften Jahresbericht für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2014 vorzulegen. Struktur der Gesellschaft Morgan Stanley Investment Funds (die Gesellschaft ) ist im Großherzogtum Luxemburg als Organismus für gemeinsame Anlagen gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der jeweils geltenden Fassung (das Gesetz von 2010 ) eingetragen. Diese Registrierung impliziert jedoch keinerlei positive Bewertung hinsichtlich der Qualität der zum Verkauf angebotenen Anteile der Gesellschaft (die Anteile ) seitens der Aufsichtsbehörde. Anderslautende Behauptungen sind unzulässig und rechtswidrig. Die Gesellschaft ist ein Organismus für gemeinsame

6 3 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Bericht des Verwaltungsrats Anlagen in Wertpapieren ( OGAW ) im Sinne der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 13. Juli 2009 über die Koordinierung von Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (die OGAW-Richtlinie oder die OGAW IV-Richtlinie ). Seit dem 1. April 2014 hat die Gesellschaft Morgan Stanley Investment Management (ACD) Limited zur Verwaltungsgesellschaft bestellt (die Verwaltungsgesellschaft ). Vertrieb der Teilfonds Sämtliche Teilfonds und Anteilsklassen sind im Großherzogtum Luxemburg zum Vertrieb zugelassen, und mehrere der Teilfonds und Anteilsklassen sind auch in anderen Rechtsgebieten zum Vertrieb zugelassen. Eine vollständige Liste der Länder, in denen Teilfonds und Anteilsklassen zum Vertrieb zugelassen sind, ist unter zu finden. Rolle und Verantwortung des Verwaltungsrats Die Aufgaben und Verantwortungsbereiche des Verwaltungsrats werden nach Luxemburger Recht geregelt. In Bezug auf den Jahresabschluss der Gesellschaft sind die Pflichten des Verwaltungsrats durch das Gesetz vom 10. Dezember 2010 über, unter anderem, die Rechnungslegung und die Jahresabschlüsse von Organismen für gemeinsame Anlagen sowie durch das Gesetz vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen geregelt. Zu den Angelegenheiten, die dem Verwaltungsrat vorbehalten sind, zählen die Festlegung des Anlageziels und der Anlagepolitik sowie der Anlagebeschränkungen und -befugnisse der einzelnen Teilfonds, die Vornahme von Änderungen am Verkaufsprospekt, die Prüfung und Genehmigung der wichtigsten Anlage- und Finanzdaten, wozu unter anderem auch der Jahresabschluss zählt, sowie die Bestellung des Abschlussprüfers und der Depotbank. Vor jeder Sitzung des Verwaltungsrats erhalten die Verwaltungsratsmitglieder ausführliche und rechtzeitige Informationen, die es ihnen ermöglichen, sich auf die bei der Sitzung zu besprechenden Tagesordnungspunkte vorzubereiten. Für jede vierteljährliche Sitzung verlangt und erhält der Verwaltungsrat Berichte unter anderem von der Verwaltungsgesellschaft, dem Anlageberater, der Vertriebsstelle, der Depotbank, dem Verwalter, der Transferstelle, dem Risikomanagement und dem Wirtschaftsprüfer sowie Vorschläge bezüglich Änderungen an bestehenden Teilfonds bzw. gegebenenfalls Vorschläge für die Auflegung neuer Teilfonds. Führungskräfte dieser Funktionen nehmen jeweils auf Einladung an Sitzungen des Verwaltungsrats teil, um es den Verwaltungsratsmitgliedern zu ermöglichen, die ihnen vorgelegten Berichte zu hinterfragen. Der Verwaltungsrat kann sich, falls erforderlich, auf Kosten der Gesellschaft unabhängig beraten lassen. Vergütung des Verwaltungsrats Die Vergütung wird jährlich überprüft. Vorbehaltlich der Genehmigung durch die Anteilinhaber der Gesellschaft haben die Mitglieder des Verwaltungsrats der Gesellschaft für ihre Dienste als Verwaltungsratsmitglieder Anspruch auf eine Vergütung aus dem Gesellschaftsvermögen zum aktuellen Satz von EUR pro Jahr sowie auf eine Erstattung angemessener Auslagen, die ihnen im Zuge der Erfüllung ihrer Pflichten anfallen. Zusammensetzung des Verwaltungsrats Der Verwaltungsrat verfügt insgesamt über ein breites Wissen über Anlagen, über Finanzkompetenz sowie über rechtliche und sonstige für das Geschäft der Gesellschaft relevante Erfahrungen. Die Mitglieder des Verwaltungsrats werden jährlich auf der Jahreshauptversammlung von den Anteilinhabern gewählt. Wenn der Verwaltungsrat Anteilinhabern die Wahl von Verwaltungsratsmitgliedern empfiehlt, berücksichtigt er dabei das Wesen und die Anforderungen der Fondsbranche sowie des Geschäfts der Gesellschaft. Die maximale Dienstzeit von Mitgliedern des Verwaltungsrats wird nicht beschränkt. Sitzungen und Ausschüsse des Verwaltungsrats Der Verwaltungsrat kommt mindestens vierteljährlich zusammen, und zusätzliche Sitzungen werden jeweils einberufen, wenn dies aufgrund der geschäftlichen Aktivitäten der Gesellschaft erforderlich ist. Bei den vierteljährlichen Verwaltungsratssitzungen umfasst die Tagesordnung unter anderem diejenigen Punkte, die oben im Abschnitt Rolle und Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats dargelegt sind, sowie die Genehmigung des Jahresberichts und -abschlusses. Unter bestimmten Umständen, in denen es für die Besprechung einer bestimmten Angelegenheit nicht sinnvoll ist, bis zur nächsten Verwaltungsratssitzung zu warten, kann einem oder mehreren Verwaltungsratsmitgliedern die Befugnis erteilt werden, sich um bestimmte geschäftliche Angelegenheiten zu kümmern. Interne Kontrolle Sämtliche Verwaltungsdienste werden von der Verwaltungsgesellschaft bereitgestellt. Die Verwahrung der Vermögenswerte übernimmt J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Vorbehaltlich der Genehmigung durch die Gesellschaft darf die Verwaltungsgesellschaft einen Teil ihrer Aufgaben an eine andere Partei delegieren. Die Haftung der Verwaltungsgesellschaft gegenüber der Gesellschaft bezüglich der Erbringung von kollektiven Portfolioverwaltungsleistungen wurde durch eine solche Delegierung jedoch nicht beeinflusst. Der Verwaltungsrat ist für die Aufsicht über die Entwicklung, Umsetzung und Pflege interner Kontrollen verantwortlich. Diese umfassen auch die Überwachung der von der

7 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Bericht des Verwaltungsrats Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank erbrachten Dienstleistungen. Hierzu zählen unter anderem auch die von diesen eingerichteten operativen und compliance-bezogenen Kontrollen, durch welche sichergestellt werden soll, dass die im Verkaufsprospekt und der Satzung dargelegten Pflichten der Gesellschaft gegenüber den Anteilinhabern sowie sämtliche maßgeblichen Vorschriften erfüllt werden. Die Verwaltungsgesellschaft erstattet dem Verwaltungsrat vierteljährlich formell Bericht über die verschiedenen Tätigkeiten, für die sie verantwortlich ist. Zudem hat sie den Verwaltungsrat unverzüglich über wesentliche verwaltungstechnische oder bilanzielle Angelegenheiten zu informieren. Corporate Governance und ALFI Verhaltenskodex Der Verwaltungsrat ist dafür verantwortlich sicherzustellen, dass ein hoher Corporate Governance-Standard gewahrt wird. Er ist der Ansicht, dass die Gesellschaft die Best Practices der luxemburgischen Fondsbranche eingehalten hat. Insbesondere hat der Verwaltungsrat den ALFI Verhaltenskodex (der Kodex ) übernommen, welcher die Grundsätze einer guten Unternehmensführung darlegt. Diese Grundsätze wurden im August 2013 geändert und sind nachfolgend aufgeführt: 1. Der Verwaltungsrat muss sicherstellen, dass jederzeit hohe Corporate Governance-Standards angewandt werden; 2. Der Verwaltungsrat muss über ein gutes fachliches Ansehen und eine angemessene Erfahrung verfügen und sich nach besten Kräften bemühen sicherzustellen, dass er insgesamt über die erforderliche Kompetenz verfügt, um seiner Verantwortung gerecht zu werden; 3. Der Verwaltungsrat muss fair und unabhängig im besten Interesse der Anleger handeln; 4. Der Verwaltungsrat muss bei der Erfüllung seiner Pflichten mit der gebotenen Sorgfalt handeln; 5. Der Verwaltungsrat muss sicherstellen, dass alle maßgeblichen Gesetze und Vorschriften sowie die Gründungsdokumente des Fonds eingehalten werden; 6. Der Verwaltungsrat muss sicherstellen, dass Anleger angemessen informiert und fair und gerecht behandelt werden und die Leistungen und Dienste erhalten, auf die sie ein Anrecht haben; 7. Der Verwaltungsrat muss sicherstellen, dass ein angemessener Risikomanagementprozess und angemessene interne Kontrollen eingeführt wurden; 8. Der Verwaltungsrat muss tatsächliche, potenzielle oder scheinbare Interessenkonflikte identifizieren und nach besten Kräften gerecht und effektiv steuern und dabei gewährleisten, dass diesbezügliche Belange ordnungsgemäß offengelegt werden; 9. Der Verwaltungsrat muss sicherstellen, dass die Rechte der Anteilinhaber überlegt und im besten Interesse des Fonds ausgeübt werden; 10. Der Verwaltungsrat muss sicherstellen, dass die Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder angemessen und gerecht ist und ordnungsgemäß offengelegt wird. Der Verwaltungsrat ist der Ansicht, dass die Gesellschaft während des Geschäftsjahres zum 31. Dezember 2014 sämtlichen wesentlichen Aspekten des Kodex entsprochen hat. Der Verwaltungsrat überprüft die laufende Einhaltung der Grundsätze des Kodex jährlich. Haftpflichtversicherung für Verwaltungsratsmitglieder und leitende Angestellte Der Verwaltungsrat hat eine Haftpflichtversicherung für Verwaltungsratsmitglieder und leitende Angestellte abgeschlossen. Diese stellt die Verwaltungsratsmitglieder von bestimmten Haftungen frei, die ihnen im Zuge der Erfüllung ihrer Pflichten und Verantwortlichkeiten entstehen können. Betrügerische oder unehrliche Handlungen ihrerseits sind hierdurch jedoch nicht abgedeckt. Jahreshauptversammlung Die nächste Jahreshauptversammlung der Gesellschaft findet am 12. Mai 2015 am eingetragenen Sitz der Gesellschaft statt, um über Angelegenheiten zu beraten, die das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2014 betreffen. Bei dieser Versammlung werden die Anteilinhaber unter anderem gebeten, über die für solche Versammlungen üblichen Angelegenheiten zu beraten. Hierzu zählen unter anderem: 1. Die Verabschiedung des Abschlusses und die Genehmigung der Verwendung des Ergebnisses; 2. genehmigung der Honorare der Mitglieder des Verwaltungsrats; 3. Die Wahl der Verwaltungsratsmitglieder, die sich ausnahmslos zur Wahl stellen; 4. Die Wahl des Abschlussprüfers. Bedeutende Ereignisse während des Geschäftsjahres Für nähere Einzelheiten zu bedeutenden Ereignissen während des Geschäftsjahres 2014 wird auf Anmerkung 1 verwiesen. Der Verwaltungsrat Luxemburg, den 14. April 2015

8 5 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Asian Equity Fund Anlageziel Der Fonds strebt einen langfristigen Kapitalzuwachs in US-Dollar gemessen an und investiert dazu in erster Linie in Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz in Asien (ohne Japan) haben oder dort den überwiegenden Teil ihrer wirtschaftlichen Aktivität ausüben, um so die dynamischen Wachstumsperspektiven der Region in vollem Umfang zu nutzen. Verzeichnis der Anlagewerte Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte China Bank of China H ,76 Tencent Holdings (Cayman-Inseln) (2) ,22 China Construction Bank H ,98 China Mobile (Hongkong) (2) ,74 China Life Insurance H ,69 China Oilfield Services H (1) ,13 China Overseas Land & Investment (Hongkong) (1) (2) ,07 China Pacific Insurance Group H ,05 China Mengniu Dairy (Cayman-Inseln) (1) (2) ,00 JD.com ADR (Cayman-Inseln) (2) ,60 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermudas) (1) (2) ,59 Huadian Power International H ,58 Uni-President China Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,47 CSPC Pharmaceutical Group (Hongkong) (2) ,43 TAL Education Group ADR (Cayman-Inseln) (2) ,43 Shenzhen International Holdings (Hongkong) (2) ,38 Qihoo 360 Technology ADR (Cayman-Inseln) (2) ,38 Tsingtao Brewery H (1) ,33 Chongqing Changan Automobile B ,33 CGN Power H ,15 Summe China 27,31 Südkorea Samsung Electronics ,52 Hyundai Glovis (1) ,55 SK Hynix ,78 Kia Motors ,48 NAVER ,45 Hyundai Engineering & Construction ,42 Samsung Life Insurance ,02 Woongjin Coway (1) ,00 Hana Financial Group ,98 SK Telecom ,69 Samsung Electronics Pfd ,64 Seoul Semiconductor (1) ,58 KEPCO Plant Service & Engineering ,55 Paradise (1) ,54 KB Financial Group ,49 Hotel Shilla (1) ,49 NCSoft (1) ,38 Cosmax ,28 Shinhan Financial Group ,26 Nexon (Japan) (2) ,25 Industrial Bank of Korea ,19 SK Telecom ADR ,16 Cheil Worldwide (1) ,09 KONA I ,03 Cuckoo Electronics ,02 Summe Südkorea 20,84 Taiwan Taiwan Semiconductor Manufacturing ,61 Hermes Microvision ,37 MediaTek ,36 Uni-President Enterprises ,27 Eclat Textile ,10 Chailease Holding (Cayman-Inseln) (2) ,05 Largan Precision ,04 Delta Electronics ,92 Die Anlageziele und -strategien des Fonds sind dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen.

9 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Asian Equity Fund Verzeichnis der Anlagewerte (Fortsetzung) Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Taiwan (Fortsetzung) Fubon Financial Holding ,91 Advanced Semiconductor Engineering ,61 Catcher Technology ,50 Taiwan Mobile ,50 Epistar ,46 Cathay Financial Holding ,36 momo.com ,35 Far EasTone Telecommunications ,35 Ginko International (Cayman-Inseln) (2) ,31 Ton Yi Industrial ,05 Pegatron ,03 Summe Taiwan 17,15 Hongkong AIA Group ,52 Hutchison Whampoa ,36 BOC Hong Kong Holdings (1) ,55 Cheung Kong Holdings ,27 Hong Kong Exchanges & Clearing ,82 HKT Trust ,70 Wharf Holdings ,60 Samsonite International (Luxemburg) (2) ,56 L Occitane International (Luxemburg) (2) ,30 Summe Hongkong 10,68 Thailand Bangkok Bank Public NVDR ,96 Indorama Ventures (Ausland) ,72 Kasikornbank NVDR ,65 PTT (Ausland) ,64 Advanced Info Service (Ausland) Regd ,60 Land & Houses (Ausland) (1) ,58 VGI Global Media (Ausland) (1) ,50 Minor International (Ausland) ,47 Total Access Communication (Ausland) (1) ,39 Kasikornbank (Ausland) ,06 Land & Houses NVDR ,06 Total Access Communication NVDR ,04 Minor International Wts exp. 03/11/ ,00 Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Malaysia IHH Healthcare ,24 Astro Malaysia Holdings ,64 SapuraKencana Petroleum ,60 UEM Sunrise ,57 Tune Ins Holdings ,56 IJM ,26 Summe Malaysia 3,87 Singapur DBS Group Holdings ,26 Singapore Telecommunications ,03 Oversea-Chinese Banking ,57 OSIM International (1) ,40 Raffles Medical Group (1) ,30 Summe Singapur 3,56 Indonesien PT Kalbe Farma ,64 PT Matahari Department Store ,62 PT Tempo Scan Pacific ,60 PT Surya Citra Media ,56 PT Nippon Indosari Corpindo ,40 PT Link Net ,37 Summe Indonesien 3,19 Laos Kolao Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,30 Summe Laos 1,30 Summe Aktienwerte 98,62 Offene Investmentfonds Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Luxemburg) (2) (4) ,79 Summe Offene Investmentfonds 0,79 Summe Wertpapiervermögen ,41 Summe Thailand 5,67 Philippinen Ayala ,67 BDO Unibank ,62 Metro Pacific Investments ,60 International Container Terminal Services ,58 Metropolitan Bank & Trust ,53 DMCI Holdings ,52 SM Investments ,50 Rizal Commercial Banking ,41 LT Group ,35 STI Education Systems Holdings ,27 Summe Philippinen 5,05

10 7 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Asian Equity Fund Derivate Außerbörslich (OTC) und an Börsen gehandelte Derivate zum 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Devisenterminkontrakte Nicht realisierter Gewinn/(Verlust) Fälligkeit Kaufsumme Whrg. Verkaufsumme Whrg. Gegenpartei USD 08/01/ JPY USD State Street 177 0,00 Nicht realisierter Gewinn aus Devisenterminkontrakten 177 0,00 08/01/ JPY USD State Street (32) 0,00 08/01/ USD JPY State Street (3.504) 0,00 Nicht realisierter Verlust aus Devisenterminkontrakten (3.536) 0,00 Nicht realisierter Nettoverlust aus Devisenterminkontrakten (3.359) 0,00 Summe Derivate (3.359) 0,00 Sonstige Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten ,59 Summe Nettoinventarwert ,00 (1) Diese Position ist ganz oder teilweise verliehen. (2) Das in Klammern angegebene Land ist das Sitzland des betreffenden Wertpapiers. (4) Von einem verbundenen Unternehmen des Anlageberaters verwaltet.

11 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Asia-Pacific Equity Fund Anlageziel Der Fonds strebt einen langfristigen Kapitalzuwachs in US-Dollar gemessen an und investiert dazu in erster Linie in Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz im asiatischpazifischen Raum (ohne Japan) haben oder dort den überwiegenden Teil ihrer wirtschaftlichen Aktivität ausüben, um so die dynamischen Wachstumsperspektiven der Region zu nutzen. Verzeichnis der Anlagewerte Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte Australien Lend Lease Group ,81 National Australia Bank ,43 Westpac Banking ,16 AMP ,15 Toll Holdings (1) ,83 Brambles ,60 ResMed (Vereinigte Staaten von Amerika) (2) ,51 Seek ,39 Computershare ,04 Amcor ,89 QBE Insurance Group ,75 Summe Australien 18,56 China Bank of China H ,66 Tencent Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,27 China Mobile (Hongkong) (1) (2) ,92 China Construction Bank H ,79 China Life Insurance H ,11 China Pacific Insurance Group H ,74 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermudas) (1) (2) ,68 China Overseas Land & Investment (Hongkong) (1) (2) ,62 China Oilfield Services H (1) ,56 China Mengniu Dairy (Cayman-Inseln) (2) ,51 Uni-President China Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,48 Tsingtao Brewery H (1) ,41 JD.com ADR (Cayman-Inseln) (2) ,39 Huadian Power International H ,35 Chongqing Changan Automobile B ,31 TAL Education Group ADR (Cayman-Inseln) (2) ,30 CSPC Pharmaceutical Group (Hongkong) (2) ,28 Shenzhen International Holdings (Bermudas) (2) ,25 Qihoo 360 Technology ADR (Cayman-Inseln) (2) ,22 CGN Power H ,10 Summe China 17,95 Die Anlageziele und -strategien des Fonds sind dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen. Südkorea SK Hynix ,57 Samsung Electronics ,47 NAVER ,27 Woongjin Coway ,15 Kia Motors ,09 SK Telecom ,95 Hyundai Glovis ,95 Hana Financial Group ,91 Samsung Life Insurance ,85 NCSoft ,69 Hotel Shilla ,64 Shinhan Financial Group ,62 Hyundai Engineering & Construction ,47 KEPCO Plant Service & Engineering ,46 KB Financial Group ,45 Paradise ,43 Seoul Semiconductor ,40 Nexon (Japan) (2) ,38 Samsung Electronics Pfd ,25 Orion ,23 Cheil Worldwide ,22 Cosmax ,21 Industrial Bank of Korea ,18

12 9 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Asia-Pacific Equity Fund Verzeichnis der Anlagewerte (Fortsetzung) Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Südkorea (Fortsetzung) SK Telecom ADR ,16 KONA I ,02 Cuckoo Electronics ,02 Summe Südkorea 16,04 Taiwan Taiwan Semiconductor Manufacturing ,10 Hermes Microvision ,10 Uni-President Enterprises ,91 MediaTek ,81 Largan Precision ,76 Chailease Holding (Cayman-Inseln) (2) ,74 Eclat Textile ,74 Delta Electronics ,65 Fubon Financial Holding ,65 Catcher Technology ,50 Advanced Semiconductor Engineering ,42 Taiwan Mobile ,35 Epistar ,33 momo.com ,33 Far EasTone Telecommunications ,28 Ginko International (Cayman-Inseln) (2) ,27 Cathay Financial Holding ,15 Ton Yi Industrial ,03 Pegatron ,02 Summe Taiwan 12,14 Indien IndusInd Bank (3) ,88 HDFC Bank ADR ,84 Oil & Natural Gas ,69 Ashok Leyland ,66 Maruti Suzuki India (3) ,64 Shriram Transport Finance ,60 Shree Cement ,60 Bharat Petroleum ,59 Gateway Distriparks ,59 Hero MotoCorp ,59 Tata Consultancy Services ,58 ICICI Bank ,56 Inox Leisure ,53 Glenmark Pharmaceuticals ,50 ITC ,47 Idea Cellular ,26 Summe Indien 9,58 Hongkong Hutchison Whampoa ,60 AIA Group ,40 Cheung Kong Holdings ,15 BOC Hong Kong Holdings (1) ,15 Samsonite International (Luxemburg) (1) (2) ,68 HKT Trust (1) ,56 Hong Kong Exchanges & Clearing (1) ,55 Wharf Holdings ,46 L Occitane International (Luxemburg) (1) (2) ,17 Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Thailand Bangkok Bank Public NVDR ,56 Advanced Info Service (Ausland) Regd ,43 Minor International (Ausland) ,39 Kasikornbank NVDR ,39 PTT (Ausland) ,39 VGI Global Media (Ausland) (1) ,34 Land & Houses (Ausland) ,29 Indorama Ventures (Ausland) ,29 Total Access Communication (Ausland) ,15 Total Access Communication NVDR ,08 Land & Houses NVDR (1) ,07 Minor International Wts exp. 03/11/ ,00 Summe Thailand 3,38 Philippinen BDO Unibank ,54 SM Investments ,39 Ayala ,38 Metropolitan Bank & Trust ,36 International Container Terminal Services ,34 DMCI Holdings ,30 Metro Pacific Investments ,29 Rizal Commercial Banking ,27 LT Group ,23 STI Education Systems Holdings ,18 Summe Philippinen 3,28 Singapur DBS Group Holdings (1) ,83 Singapore Telecommunications (1) ,67 Oversea-Chinese Banking ,38 OSIM International (1) ,26 Raffles Medical Group (1) ,21 Summe Singapur 2,35 Indonesien PT Matahari Department Store ,54 PT Surya Citra Media ,52 PT Kalbe Farma ,37 PT Link Net ,34 PT Nippon Indosari Corpindo ,26 PT Tempo Scan Pacific ,21 PT XL Axiata ,04 Summe Indonesien 2,28 Malaysia IHH Healthcare ,60 Astro Malaysia Holdings ,37 SapuraKencana Petroleum ,37 Tune Ins Holdings ,35 UEM Sunrise ,25 IJM ,10 Summe Malaysia 2,04 Laos Kolao Holdings (Cayman-Inseln) (2) ,74 Summe Laos 0,74 Summe Aktienwerte 96,06 Summe Hongkong 7,72

13 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Asia-Pacific Equity Fund Verzeichnis der Anlagewerte (Fortsetzung) Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Offene Investmentfonds Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Luxemburg) (2) (4) ,91 Summe Offene Investmentfonds 3,91 Summe Wertpapiervermögen ,97 Derivate Außerbörslich (OTC) und an Börsen gehandelte Derivate zum 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Devisenterminkontrakte Nicht realisierter Gewinn/(Verlust) Fälligkeit Kaufsumme Whrg. Verkaufsumme Whrg. Gegenpartei USD 08/01/ JPY USD State Street (24) 0,00 08/01/ USD JPY State Street (2.607) 0,00 Nicht realisierter Verlust aus Devisenterminkontrakten (2.631) 0,00 In EUR abgesicherte Anteilsklasse 09/01/ EUR USD J.P. Morgan (25.392) (0,02) Nicht realisierter Verlust aus Devisenterminkontrakten von Anteilsklassen mit NIW-Absicherung (25.392) (0,02) Summe Nicht realisierter Verlust aus Devisenterminkontrakten (28.023) (0,02) Nicht realisierter Nettoverlust aus Devisenterminkontrakten (28.023) (0,02) Summe Derivate (28.023) (0,02) Sonstige Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten ,05 Summe Nettoinventarwert ,00 (1) Diese Position ist ganz oder teilweise verliehen. (2) Das in Klammern angegebene Land ist das Sitzland des betreffenden Wertpapiers. (3) Diese Wertpapiere werden zum bewertet. Siehe Anm. 2(a) in den Anmerkungen zum Jahresabschluss. (4) Von einem verbundenen Unternehmen des Anlageberaters verwaltet.

14 11 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Asian Property Fund Anlageziel Der Fonds strebt einen langfristigen in US-Dollar gemessenen Kapitalzuwachs an und investiert hierzu in Aktien von Unternehmen des Immobiliensektors in Asien und Ozeanien. Verzeichnis der Anlagewerte Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte Japan Mitsui Fudosan ,15 Mitsubishi Estate ,14 Sumitomo Realty & Development ,82 Nippon Building Fund ,19 Japan Real Estate Investment ,01 Nippon Prologis REIT ,64 Activia Properties ,35 United Urban Investment ,26 Japan Retail Fund Investment ,08 Orix JReit ,05 Hulic ,91 Tokyo Tatemono ,91 Mori Hills REIT Investment ,88 Advance Residence Investment ,49 GLP J-REIT ,44 Hulic REIT ,33 GLP J-Reit ,19 Kenedix Office Investment ,14 NTT Urban Development ,12 Aeon Mall ,10 Frontier Real Estate Investment ,10 Daibiru ,09 Sekisui House Reit ,04 Nippon Healthcare Investment REIT ,02 Summe Japan 39,45 Hongkong Sun Hung Kai Properties ,04 Hongkong Land Holdings (Bermudas) (2) ,93 Link REIT ,35 Wharf Holdings ,54 Hysan Development ,17 Swire Properties ,18 New World Development ,73 Henderson Land Development ,36 Hang Lung Properties ,75 Sino Land ,73 Kerry Properties (Bermudas) (2) ,70 Champion REIT ,39 Dalian Wanda Commercial Properties H (China) (2) ,39 Summe Hongkong 34,26 Australien Scentre Group ,20 Westfield ,03 Goodman Group ,15 Stockland ,63 Mirvac Group ,21 GPT Group ,13 Federation Centres ,75 Investa Office Fund ,73 Dexus Property ,69 GPT Metro Office Fund ,47 Summe Australien 16,99 Die Anlageziele und -strategien des Fonds sind dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen. Singapur CapitaLand ,61 Global Logistic Properties ,89 UOL Group ,97 CapitaMall Trust ,74

15 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Asian Property Fund Verzeichnis der Anlagewerte (Fortsetzung) Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Singapur (Fortsetzung) City Developments ,69 Ascendas Real Estate Investment Trust ,53 SPH REIT ,32 CapitaCommercial Trust ,16 Keppel DC REIT ,14 Summe Singapur 8,05 China Guangzhou R&F Properties ,47 China Resources Land (Cayman-Inseln) (2) ,24 Summe China 0,71 Summe Aktienwerte 99,46 Offene Investmentfonds Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Luxemburg) (2) (4) ,13 Summe Offene Investmentfonds 0,13 Summe Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer amtlichen Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden ,59 Sonstige übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer amtlichen Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Aktienwerte Malta BGP Holdings (Australien) (2) (6) ,00 Summe Malta 0,00 Summe Aktienwerte 0,00 Summe Sonstige übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer amtlichen Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden 0 0,00 Summe Wertpapiervermögen ,59 Sonstige Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten ,41 Summe Nettoinventarwert ,00 (2) Das in Klammern angegebene Land ist das Sitzland des betreffenden Wertpapiers. (4) Von einem verbundenen Unternehmen des Anlageberaters verwaltet. (6) Dieses Wertpapier ist nicht liquide.

16 13 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Anlageziel Der Fonds strebt einen langfristigen Kapitalzuwachs in Euro gemessen an und investiert hierzu überwiegend in Aktien von Emittenten mit Sitz in Mittel-, Ostund Südeuropa (einschließlich der Russischen Föderation), im Nahen Osten und in Afrika. Verzeichnis der Anlagewerte Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in Euro. Bestände Aktienwerte Südafrika Naspers N ,11 MTN Group ,88 Vodacom Group ,22 Mondi (Vereinigtes Königreich) (2) ,84 AVI ,63 Pick n Pay Stores ,15 Life Healthcare Group Holdings ,26 Summe Südafrika 36,09 Polen Jeronimo Martins (Portugal) (2) ,12 LPP ,82 Bank Pekao ,38 PKP Cargo ,10 Bank Zachodni ,73 Grupa Kety ,62 Stock Spirits Group (Vereinigtes Königreich) (2) ,41 Integer.pl ,98 Fabryki Mebli Forte ,95 CCC ,89 Summe Polen 18,00 Russland NovaTek GDR Regd ,55 Mail.ru Group GDR Regd (Britische Jungferninseln) (2) ,63 Yandex A (Niederlande) (2) ,54 Summe Russland 9,72 Türkei Ulker Biskuvi Sanayi ,17 Turkcell Iletisim Hizmetleri ,87 Adel Kalemcilik Ticaret ve Sanayi ,89 Tat Gida Sanayi ,55 Summe Türkei 7,48 Rumänien OMV Petrom ,67 Banca Transilvania ,23 BRD-Groupe Societe Generale ,76 Summe Rumänien 6,66 Österreich Erste Group Bank ,55 Vienna Insurance Group ,76 Summe Österreich 6,31 Kenia Safaricom ,44 East African Breweries ,32 Summe Kenia 4,76 Die Anlageziele und -strategien des Fonds sind dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen.

17 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Verzeichnis der Anlagewerte (Fortsetzung) Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in Euro. Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Vereinigte Staaten von Amerika EPAM Systems ,81 Summe Vereinigte Staaten von Amerika 2,81 Schweiz Coca-Cola ,55 Summe Schweiz 2,55 Tschechien Komercni Banka ,33 Summe Tschechien 2,33 Vereinigte Arabische Emirate Al Noor Hospitals Group (Vereinigtes Königreich) (2) ,74 Summe Vereinigte Arabische Emirate 0,74 Summe Aktienwerte 97,45 Offene Investmentfonds Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Luxemburg) (2) (4) ,12 Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Luxemburg) (2) (4) ,33 Summe Offene Investmentfonds 2,45 Summe Wertpapiervermögen ,90 Sonstige Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten ,10 Summe Nettoinventarwert ,00 (2) Das in Klammern angegebene Land ist das Sitzland des betreffenden Wertpapiers. (4) Von einem verbundenen Unternehmen des Anlageberaters verwaltet.

18 15 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Emerging Leaders Equity Fund Anlageziel Anlageziel des Fonds ist ein langfristiges in US-Dollar gemessenes Kapitalwachstum. Zu diesem Zweck wird überwiegend in ein konzentriertes Portfolio von Aktien aus Schwellen- und Frontier-Ländern investiert. Verzeichnis der Anlagewerte Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte Indien Shriram Transport Finance Wts exp. 31/10/2016, issued by Macquarie Bank (Luxemburg) (2) ,15 ITC Equity Wts exp. 22/05/2018, issued by Merrill Lynch (Curacao) (2) ,56 Hero MotoCorp Wts exp. 12/11/2015, issued by Goldman Sachs (Vereinigtes Königreich) (2) ,45 Bata India Equity Wts exp. 04/06/2018, issued by Merrill Lynch (Curacao) (2) ,93 Bata India Equity Wts exp. 12/11/2015, issued by Goldman Sachs (Vereinigtes Königreich) (2) ,64 Ipca Laboratories Wts exp. 18/08/2016, issued by Macquarie Bank (Luxemburg) (2) (3) ,57 Summe Indien 13,30 Hongkong Samsonite International (Luxemburg) (2) ,11 AIA Group ,68 Summe Hongkong 9,79 Brasilien Raia Drogasil ,63 Itau Unibanco Holding Pfd ,45 BRF ,94 Fleury ,44 Summe Brasilien 8,46 Mexiko Fomento Economico Mexicano ADR ,03 Grupo Financiero Santander Mexico B ADR ,28 Grupo Financiero Banorte O ,03 Summe Mexiko 8,34 Vereinigtes Königreich British American Tobacco ,06 Diageo ADR ,68 Summe Vereinigtes Königreich 7,74 Vereinigte Staaten von Amerika Yum! Brands ,55 Summe Vereinigte Staaten von Amerika 6,55 Thailand DKSH Holding (Schweiz) (1) (2) ,21 Bangkok Bank Public NVDR ,04 Summe Thailand 6,25 Südafrika SABMiller (Vereinigtes Königreich) (2) ,38 Life Healthcare Group Holdings ,91 Summe Südafrika 5,29 Die Anlageziele und -strategien des Fonds sind dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen.

19 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember Emerging Leaders Equity Fund Verzeichnis der Anlagewerte (Fortsetzung) Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte (Fortsetzung) Südkorea GS Retail ,42 Orion ,75 Summe Südkorea 5,17 Belgien Anheuser-Busch InBev ,39 Summe Belgien 4,39 Indonesien PT Matahari Department Store ,36 PT Bank Mandiri Persero ,29 PT Link Net ,01 Summe Indonesien 3,66 Peru Credicorp (Bermudas) (2) ,46 Summe Peru 3,46 Polen Jeronimo Martins (Portugal) (2) ,35 Summe Polen 3,35 Philippinen BDO Unibank ,24 Summe Philippinen 3,24 Bestände Offene Investmentfonds Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Luxemburg) (2) (4) ,56 Summe Offene Investmentfonds 5,56 Summe Wertpapiervermögen ,67 Derivate Außerbörslich (OTC) und an Börsen gehandelte Derivate zum 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Devisenterminkontrakte Nicht realisierter Gewinn/(Verlust) Fälligkeit Kaufsumme Whrg. Verkaufsumme Whrg. Gegenpartei USD In EUR abgesicherte Anteilsklasse 09/01/ USD EUR J.P. Morgan ,00 Nicht realisierter Gewinn aus Devisenterminkontrakten von Anteilsklassen mit NIW-Absicherung ,00 In EUR abgesicherte Anteilsklasse 09/01/ EUR USD J.P. Morgan ( ) (0,66) Nicht realisierter Verlust aus Devisenterminkontrakten von Anteilsklassen mit NIW-Absicherung ( ) (0,66) Nicht realisierter Nettoverlust aus Devisenterminkontrakten ( ) (0,66) Summe Derivate ( ) (0,66) Sonstige Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten ( ) (2,01) Summe Nettoinventarwert ,00 Kolumbien Banco Davivienda Pfd ,43 Grupo de Inversiones Suramericana ,22 Summe Kolumbien 2,65 (1) Diese Position ist ganz oder teilweise verliehen. (2) Das in Klammern angegebene Land ist das Sitzland des betreffenden Wertpapiers. (3) Diese Wertpapiere werden zum bewertet. Siehe Anm. 2(a) in den Anmerkungen zum Jahresabschluss. (4) Von einem verbundenen Unternehmen des Anlageberaters verwaltet. Schweiz Swatch Group Bearer ,32 Summe Schweiz 2,32 China Ajisen China Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,83 Summe China 1,83 Russland O Key Group GDR Regd (Luxemburg) (1) (2) ,32 Summe Russland 1,32 Summe Aktienwerte 97,11

20 17 Morgan Stanley Investment Funds 31. Dezember 2014 Emerging Markets Equity Fund Anlageziel Anlageziel des Fonds ist eine maximale in US-Dollar gemessene Gesamtrendite. Zu diesem Zweck wird überwiegend in Wertpapiere von Unternehmen investiert, die ihren Geschäftssitz in Schwellenländern haben oder dort einen erheblichen Anteil ihrer Gewinne erzielen. Verzeichnis der Anlagewerte Markt gehandelt werden. Stand: 31. Dezember 2014, in US-Dollar. Bestände Aktienwerte China Bank of China H ,94 Tencent Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,53 China Mobile (Hongkong) (1) (2) ,64 China Construction Bank H ,50 China Life Insurance H ,92 China Oilfield Services H (1) ,73 China Pacific Insurance Group H ,62 China Mengniu Dairy (Cayman-Inseln) (1) (2) ,53 China Overseas Land & Investment (Hongkong) (1) (2) ,47 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group (Bermudas) (1) (2) ,45 Uni-President China Holdings (Cayman-Inseln) (1) (2) ,38 Tsingtao Brewery H (1) ,36 JD.com ADR (Cayman-Inseln) (2) ,35 Huadian Power International H ,32 TAL Education Group ADR (Cayman-Inseln) (2) ,30 CSPC Pharmaceutical Group (Hongkong) (2) ,25 Shenzhen International Holdings (Bermudas) (2) ,22 Qihoo 360 Technology ADR (Cayman-Inseln) (2) ,18 Chongqing Changan Automobile B ,17 CGN Power H ,08 Summe China 14,94 Südkorea Samsung Electronics ,12 SK Hynix ,18 NAVER ,07 Woongjin Coway (1) ,92 KB Financial Group ,86 Shinhan Financial Group ,75 Kia Motors ,74 Samsung Life Insurance ,73 Hana Financial Group ,58 Hyundai Glovis (1) ,48 SK Telecom ,48 Hotel Shilla (1) ,45 Hyundai Engineering & Construction ,38 NCSoft (1) ,38 Seoul Semiconductor (1) ,35 Nexon (Japan) (2) ,31 Cosmax (1) ,28 Paradise (1) ,23 Samsung Electronics Pfd (1) ,21 Hyundai Department Store ,17 Orion ,12 Industrial Bank of Korea ,11 Summe Südkorea 12,90 Die Anlageziele und -strategien des Fonds sind dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen. Indien HDFC Bank (3) ,20 IndusInd Bank (3) ,07 Tata Consultancy Services ,86 Ashok Leyland ,83 Oil & Natural Gas ,83 Maruti Suzuki India (3) ,80 Shriram Transport Finance ,74 Hero MotoCorp ,73 Shree Cement ,71 Bharat Petroleum ,70 ICICI Bank ,69 Glenmark Pharmaceuticals ,65