Die Wirtschaftskrise Kurzer Betriebsunfall oder mehr?

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1 Die Wirtschaftskrise Kurzer Betriebsunfall oder mehr? Dr. Klaus Abberger ifo Institut MünchenM ifo Geschäftsklima - Gewerbliche Wirtschaft 1) - Deutschland = 100, saisonbereinigte Werte ifo Geschäftsklima Erwartungen für die nächsten 6 Monate Beurteilung der Geschäftslage ) Verarbeitendes Gewerbe, Bauhauptgewerbe, Groß- und Einzelhandel. Quelle: ifo Konjunkturtest, März März 25. März, 2009

2 Gliederung Die Weltwirtschaft: Globale Entwicklungen aus deutscher Sicht Die Zutaten zur aktuellen Krise Die Rezession in Deutschland ifo Weltwirtschaftsklima gut/ besser Erwartungen für die nächsten 6 Monate zufriedenstellend/ gleichbleibend schlecht/ schlechter Beurteilung der gegenwärtigen Lage Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009.

3 MITTELSCHICHT Bild: The Economist Wichtige treibenden Kräfte Der US-Amerikanische Konsument Einfacher Zugang zu günstigem g Kapital Rohstoffpreise

4 Nordamerika Wirtschaftliche Lage gut/ besser gegenwärtige Lage zufriedenstellend/ gleichbleibend schlecht/ schlechter erwartete Entwicklung für die nächsten 6 Monate Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009. Decoupling oder Recoupling? Braucht die Welt den US-Konsumenten?

5 Lateinamerika Wirtschaftliche Lage gut/ besser erwartete Entwicklung für die nächsten 6 Monate zufriedenstellend/ gleichbleibend gegenwärtige Lage schlecht/ schlechter Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009. Asiatisch-, Pazifischer-Raum Wirtschaftliche Lage gut/ besser erwartete Entwicklung für die nächsten 6 Monate zufriedenstellend/ gleichbleibend gegenwärtige Lage schlecht/ schlechter Australien, Neuseeland, China, Hong Kong, Indonesien, Malaysia, Philippinien, Singapur, Südkorea, Taiwan, Thailand, Vietnam Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009.

6 Chinesischer Export Abbildung: The Economist GUS-Länder Wirtschaftliche Lage gut/ besser erwartete Entwicklung für die nächsten 6 Monate zufriedenstellend/ gleichbleibend gegenwärtige Lage schlecht/ schlechter Georgien, Kasachstan, Russland, Ukraine, Uzbekistan Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009.

7 Osteuropa Wirtschaftliche Lage gut/ besser erwartete Entwicklung für die nächsten 6 Monate zufriedenstellend/ gleichbleibend gegenwärtige Lage schlecht/ schlechter Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009. Bild: Financial Times

8 Europäische Union (15) Wirtschaftliche Lage gut/ besser erwartete Entwicklung für die nächsten 6 Monate zufriedenstellend/ gleichbleibend gegenwärtige Lage schlecht/ schlechter Quelle: Ifo World Economic Survey (WES) I/2009. % Renditen langfristiger Staatsanleihen Quelle: EZB

9 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 % Weltkonjunktur und ifo Weltwirtschaftsklima 2,0 2,0 Reales BIP (linke Skala) ifo Weltwirtschaftsklima* (rechte Skala) 3,4 3,3 3,7 3,7 4,0 4,0 2,5 3,5 4,7 4,9 5,1 5,2 4,5 2,8 3,6 2, = ,4% 3,4% 0,5% , *) Arithmetisches Mittel der Bewertung der gegenwärtigen Lage und der erwarteten Entwicklung. Quelle: IWF, World Economic Outlook Database Januar 2009: Update Februar 2009 (BIP 2008 und 2009: IWF Schätzungen); Ifo World Economic Survey (WES) I/ Globale Entwicklung Reale Veränderung des BIP gegen Vorjahr % Quelle: Internationaler Währungsfond

10 Anteile am globalen BIP Die Zutaten zur aktuellen Krise 2000 und 2001 kommt es zu einem Doppelschlag auf die US-Wirtschaft: Die Internetblase platzt und es kommt zu Terroranschlägen. Die FED senkt die Zinsen auf 1%. Die amerikanischen Eigenheimbesitzer schulden um oder nehmen zusätzliche Hypothekenkredite auf. Die Nachfrage nach Wohnimmobilien steigt und der Wert der Eigenheime erhöht ht sich. Konsum steigt, Sparquote sinkt.

11 Die Zutaten zur aktuellen Krise Mitte 2004 erhöht ht die FED die Zinsen schrittweise wieder. Die langfristigen Zinsen gehen aber nicht entsprechend nach oben. Mehrere Länder L legen ihre Ersparnisse in langlaufende amerikanische Staatsanleihen an. Das Leistungsbilanzdefizit der USA steigt. In den USA werden vermehrt Subprime- Hypotheken ausgegeben. Dies wird befeuert durch eine Finanzinnovation: der Verbriefung von Krediten. Die Zutaten zur aktuellen Krise Diese Finanzkonstruktionen erhalten von den Ratingagenturen den Unbedenklichkeitsstempel. Die Anleger, durch die niedrigen Zinsen auf Renditesuche, kaufen diese Produkte. Um die Rendite weiter zu steigern, arbeiten die Finanzinstitute mit viel Fremdkapital.

12 Der Konsum und seine Determinanten in den USA 1970-Q1 bis 2008-Q2, reale Größen 1952-Q1 = 1 10,0 9,0 Logarithmiert Sachvermögen 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 Finanzvermögen Konsum Verfügbares Einkommen 1, Quelle: U.S. Department of Commerce; Federal Reserve.

13 Die aktuelle Situation in Deutschland Autoverkäufe ufe International Abbildung: The Economist

14 Erwartungen für die nächsten 6 Monate Zusammenhang zwischen der Lagebeurteilung und den Erwartungen Rezessionsphase Aufschwungsphase März 2009 Jan WTC Anschlag 11. Sept Beurteilung der Geschäftslage 1) Verarbeitendes Gewerbe einschl. Ernährungsgewerbe. Salden, saisonbereinigte Werte Quelle: ifo Konjunkturtest Deutschland. ifo Konjunktur-Uhr (Industrie) 1) Jan Jan Jan Jan Jan Mai 2005 Jan Jan Jan Boomphase Jan Abschwungsphase 25. März, 2009 Verarbeitendes Gewerbe Exporterwartungen Quelle: ifo Konjunkturtest

15 Verarbeitendes Gewerbe Beurteilung des Auftragsbestands Quelle: ifo Konjunkturtest Verarbeitendes Gewerbe Kapazitätsauslastung tsauslastung Quelle: ifo Konjunkturtest

16 Bauhauptgewerbe Beurteilung des Auftragsbestands Quelle: ifo Konjunkturtest Bauhauptgewerbe Produktionspläne ne Quelle: ifo Konjunkturtest

17 ifo Geschäftsklima Dienstleistungen ifo Beschäftigungsbarometer Gewerbliche Wirtschaft

18 Kredithürde Gewerbliche Wirtschaft Quelle: ifo Konjunkturtest Kredithürde Verarbeitendes Gewerbe Quelle: ifo Konjunkturtest

19 Unternehmensinsolvenzen Veränderung gegenüber Vorjahr % Quelle: Statistisches Bundesamt Unternehmensinsolvenzen Veränderung gegenüber Vorjahr % Quelle: Statistisches Bundesamt

20 Unternehmensinsolvenzen Veränderung Januar bis November 2008 gegenüber Vorjahreszeitraum %