Negativzinsen und Frankenschock: Bedrohung für die Schweizer Wirtschaft?

Transkript

1 GKB Auditorium, Chur, 8. Dezember 2015 Negativzinsen und Frankenschock: Bedrohung für die Schweizer Wirtschaft? Rudolf Minsch Chefökonom economiesuisse

2 Im letzten zwei Jahren Notenbanken als Retter der Welt im 2014 economiesuisse Seite 1

3 Im letzten Jahr Notenbanken als Retter der Welt auch im 2015 economiesuisse Seite 2

4 Und USA? Sehr, sehr, sehr vorsichtige Schritte - Auslaufen der Anleihenkäufe - Homoöpathische Erhöhung der Zinsen in der zweiten Hälfte 2015 economiesuisse Seite 3

5 Monetary Base economiesuisse Seite 4

6 15. Januar 2015 economiesuisse Seite 5

7 Konjunkturbarometer KOF economiesuisse Seite 6

8 Einkaufsmanagerindex economiesuisse Seite 7

9 Auftragsbestände der Industrie economiesuisse Seite 8

10 Produktionslücke (Output Gap) relativ zum BIP economiesuisse Seite 9

11 Eidg. Zollverwaltung Exportvolumen in Mia. CHF economiesuisse Seite 10

12 Geschäftslage in der Industrie in Deutschland und der Schweiz Quelle: KOF economiesuisse Seite 11

13 Wechselkurselastizität (CHF/EUR) des BIP Quelle: KOF economiesuisse Seite 12

14 economiesuisse

15 Konsumenten- vs. Produzentenpreise economiesuisse Seite 14

16 Importpreisentwicklung ohne Erdöl economiesuisse Seite 15

17 Nominaler Wechselkurs und PPP CHF/ economiesuisse Seite 16

18 Binnenwirtschaft Belastende Faktoren 1. Ausgaben von Bund und Kantonen wachsen weniger stark 2. Steigende Arbeitslosenzahlen 3. Verstärkte Importkonkurrenz 4. Planungsunsicherheit Stützende Faktoren 1. Zuwanderung 2. Steigende Reallöhne 3. Tiefe Energiepreise 4. Tiefe Zinsen economiesuisse Seite 17

19 Erwartetes Wachstum in den Branchen 2016 Unterdurchschnittliches Wachstum 2. Sektor Maschinen-, Elektro-, Metallindustrie Textilindustrie Uhrenindustrie Bauindustrie Energiebranche Tabakindustrie Verpackungs- und Druckindustrie Nahrungsmittelindustrie 3. Sektor Hotellerie/Gastronomie Verkehr, Information, Kommunikation Autohandel, Detailhandel Öffentliche Verwaltung (Bund und Kantone) Überdurchschnittliches Wachstum Pharmaindustrie Medizinaltechnik Gesundheitswesen Versicherungen Öffentliche Verwaltung (Gemeinden) Unterricht/Forschung Unternehmensberatung Persönliche Dienstleistungen Banken/Vermögensverwalter economiesuisse Seite 18

20 Ausrüstungsinvestitionen (Volumen) Total und kumulierte Wachstumsbeiträge (2007Q1 = 1) (1) textil/ (2) edv/ (3) elektrisch/ (3) fe : total : Quelle: seco economiesuisse Seite 19

21 Exogene Annahmen Inputgrössen für die Schätzung der Konjunkturprognosen Wechselkurs CHF/Euro Wechselkurs CHF/$ Ölpreis in $ Wachstumsrate U.S Wachstumsrate Euro-Zone Wachstumsrate China Kurzfristige Zinsen Rendite Bundesobligationen economiesuisse Seite 20

22 Prognose volkswirtschaftliche Gesamtrechnung Veränderung gegenüber Vorjahr (%) P 2016P Bruttoinlandprodukt, real Privater Konsum Öffentlicher Konsum Bauinvestitionen Ausrüstungsinvestitionen Exporte (Total) Importe (Total) Ohne nicht monetäres Gold und Wertsachen economiesuisse Seite 21

23 Prognosen Preise und Arbeitsmarkt Jahresdurchschnitte P 2016P Inflationsrate Arbeitslosenquote economiesuisse Seite 22

24 Naht das Ende der ultra-expansiven Geldpolitik? economiesuisse Seite 23

25 Langfristige Zinsentwicklung economiesuisse

26 Monetary Base economiesuisse Seite 25

27 USA: Positive Entwicklung economiesuisse Seite 26

28 2010m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m08 Welthandelsvolumen 2005=100, saisonbereinigt Quelle: CPB WORLD TRADE MONITOR, September 2015 economiesuisse Seite 27

29 2012m m m m m m m m m m m m m m m m m m m08 Exporte Asiens (aufstrebende Länder) 2005=100, saisonbereinigt economiesuisse Seite 28

30 Einschätzungen Vorstand economiesuisse: 16. November 2015 economiesuisse Seite 29

31 Häufigkeit Wann erhöht das FED die Zinsen? Monate n=39 economiesuisse Seite 30

32 Häufigkeit Wann hebt die SNB die Negativzinsen auf? 12 n= Monate economiesuisse Seite 31

33 Entwicklung der Immobilienpreise (real) economiesuisse Seite 32

34 Negativzinsen: Wiederherstellung der Zinsdifferenz Quelle: SNB 2015, Vortrag Dewet Moser economiesuisse Seite 33

35 Einbruch der privaten Kapitalexporte Quelle: SNB 2015, Vortrag Dewet Moser economiesuisse Seite 34

36 Je früher die grossen Zentralbanken aus der ultra-expansiven Geldpolitik aussteigen, desto besser für die Schweiz. economiesuisse Seite 35

37 Vielen Dank für die Aufmerksamkeit economiesuisse