Indexleitfaden Gold Short Index Faktor 4

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1 Indexleitfaden Gold Short Index Faktor 4 (Spot) Stand: 24. Oktober 2014

2 Inhalt 1. Allgemeine Bestimmungen Beschreibung und Funktionsweise Tägliche Verkettung Aufbau Hebelkomponente Zinskomponente Besonderheiten Untertägige Indexanpassung Parameter des Index ISIN / Bloomberg-Kürzel Startwert Veröffentlichungen Preise und Indexberechnungshäufigkeit Nutzungsberechtigung / Lizenzen Berechnung Berechnungsformel des Index Rundungen Fixing des Basiswertes Handelsaussetzung und Handelsunterbrechung Einstellung der Indexberechnung Annex... 7 Seite 2 von 7

3 1. Allgemeine Bestimmungen Der Indexleitfaden erläutert die Grundlagen zur Erstellung und Berechnung des Gold Short Index Faktor 4 (im Folgenden "Index" genannt). Er enthält Bestimmungen zu den Parametern, zur Zusammensetzung und Berechnungsgrundlage und zu den hierfür maßgeblichen Kriterien. Die ICF Kursmakler AG ist bei der Entwicklung, Berechnung und Veröffentlichung des Index sowie bei der Umsetzung der dargelegten Kriterien um größtmögliche Sorgfalt bemüht. Die ICF Kursmakler AG übernimmt weder eine Zusicherung noch eine Gewährleistung für die Fehlerfreiheit des Index und der für die Zusammensetzung und Berechnung maßgeblichen Parameter, noch übernimmt sie die Haftung für Schäden, die auf einer fehlerhaften Bildung oder Berechnung des Index oder der sonstigen Kennziffern beruhen. Eine Verpflichtung der ICF Kursmakler AG gegenüber Dritten, einschließlich Investoren und/oder Finanzintermediären, auf etwaige Fehler oder Unvollständigkeiten des Index hinzuweisen, besteht nicht. Die ICF Kursmakler AG veröffentlicht den Index auf ihrer Internetseite Die Veröffentlichung stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung der ICF Kursmakler AG dar, ein Finanzprodukt zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Insbesondere liegt auch in der Zusammensetzung und Berechnung des Index keinerlei Empfehlung der ICF Kursmakler AG zum Kauf- oder Verkauf eines, mehrerer oder aller Basiswerte. Die Informationen stellen keine Finanzanalyse im Sinne von 34 b WpHG dar. Die nachfolgenden Erklärungen geben Auskunft über die Zusammensetzung und Berechnung des Index. Der Index wird nur von der ICF Kursmakler AG berechnet und veröffentlicht. Die ICF Kursmakler AG behält sich sämtliche Rechte am Index vor. 2. Beschreibung und Funktionsweise Bei dem Index handelt es sich um einen Faktor-Index. Ein Faktor-Index bildet die tägliche prozentuale Kursveränderung eines Basiswertes (z.b. Aktie, Index, Rohstoff) gegenüber seinem letzten Fixing mit einem konstanten Faktor ab. Die Höhe des Faktors definiert dabei, in welche Richtung (gleiche oder inverse) und mit welchem Hebel der Faktor-Index die tägliche Kursveränderung des Basiswertes wiedergibt. Beispiel: Der Wert eines Faktor-Short-Index mit Faktor 4 - fällt bei einem 5-prozentigen Kursanstieg des Basiswertes (gegenüber dem letzten Fixing) um den vierfachen prozentualen Wert (-20 Prozent). - steigt bei einem 5-prozentigen Kursrückgang des Basiswertes (gegenüber dem letzten Fixing) um den vierfachen prozentualen Wert (20 Prozent). 2.1 Tägliche Verkettung Der Wert des Faktor-Index errechnet sich durch die tägliche Veränderung des Basiswertes unter Berücksichtigung des entsprechenden Hebels auf täglicher Basis. Seite 3 von 7

4 Grundlage für die Berechnung des Indexstandes ist dabei die Veränderung des Basiswertes gegenüber dem letzten Fixing. Mit jedem Basiswertfixing wird somit ein neuer Referenzkurs bestimmt, der wiederum die Basis für die prozentuale Wertentwicklung des Folgetages darstellt. Diese tägliche Anpassung des Faktor-Index erfolgt automatisch und wird als Verkettung bezeichnet. 3. Aufbau Der Index setzt sich aus den folgenden Komponenten zusammen: der Hebel- und der Zinskomponente. 3.1 Hebelkomponente Die Hebelkomponente bewirkt, dass eine Kursänderung des Basiswertes zwischen zwei aufeinanderfolgende Fixings mit einem konstanten Hebel ( Faktor ) nachgebildet wird. Zum Beispiel steigt die Hebelkomponente eines Short-Index mit dem Faktor 4 um genau 4 %, sofern der Basiswert an einem Tag um 1 % fällt. 3.2 Zinskomponente Die Zinskomponente setzt sich aus einer Tagesgeldanlage abzüglich der Kosten für die Investmentkosten zusammen. Der Wert der Faktor-Short-Indizes kann sich aufgrund der Zinskomponente erhöhen, solange die Verzinsung aus der Tagesgeldanlage die Kosten für die Investmentkosten übersteigt. Andernfalls führt eine negative Zinskomponente zu einer Minderung des Faktor-Short-Index. 3.3 Besonderheiten Für einen Zeitraum von mehr als einem Tag ergibt sich die Besonderheit, dass die Renditen des Basiswertes nicht einfach mit dem gewählten Faktor multipliziert werden können, da die Wertentwicklung der Faktor-Indizes von jeder einzelnen Tagesperformance des Basiswertes abhängt. Vergleicht man die Entwicklung eines Faktor-Index mit der Entwicklung des Basiswertes über einen Zeitraum von mehr als einem Tag, weichen die beobachteten Kursverläufe sowohl bei konstant steigenden oder fallenden als auch bei schwankenden Kursen des Basiswertes voneinander ab. 3.4 Untertägige Indexanpassung Bei einem Tagesgewinn des Basiswertes von 25 Prozent müsste beispielsweise ein Faktor-Short-Index mit dem Faktor 4 auf null fallen (Totalverlust), da der Faktor-Index auch vierfach an Kursgewinnen partizipiert. Um einem Totalverlust entgegenzuwirken, werden Faktor-Indizes mit einer Anpassungsschwelle ausgestattet, bei deren Berührung durch den Basiswert eine untertägige Indexanpassung vorgenommen wird. Die Anpassungsschwelle liegt bei Short-Indizes oberhalb des jeweiligen Fixing des Basiswertes. Bei einer untertägigen Anpassung wird ein neuer Tag simuliert. Dies hat den Vorteil, dass bei Kursveränderungen des Basiswertes über die Anpassungsschwelle hinaus die für den Faktor-Index negative Tagesrendite abgeschwächt wird. Dennoch kann unter Umständen auch untertägig ein Verlust entstehen, der wirtschaftlich einem Totalverlust sehr nahekommt. Seite 4 von 7

5 4. Parameter des Index 4.1 ISIN / Bloomberg-Kürzel ISIN: Reuters: Bloomberg: 4.2 Startwert DE000A1PHTC5.ICFGOLDS4 ICFXGS4 INDEX Der Index ist zum Handelsschluss am Startdatum, dem auf 100 basiert. 4.3 Veröffentlichungen Die ICF Kursmakler AG veröffentlicht den Index über ihre Internetseite ( Sämtliche für die aktuelle Berechnung des Index aus Sicht der ICF Kursmakler AG relevanten Informationen werden ebenfalls auf der Internetseite der ICF Kursmakler AG zur Verfügung gestellt. 4.4 Preise und Indexberechnungshäufigkeit Die ICF Kursmakler AG nimmt die Indexberechnung an jedem Börsenhandelstag der FWB unter Berücksichtigung der zuletzt festgestellten Preise vor. Ist während der Berechnungszeit kein aktueller Preis verfügbar, erfolgt die Berechnung mit dem letzten verfügbaren Preis. Der Index wird börsentäglich von 8:00 Uhr MEZ bis 20:00 Uhr MEZ maximal einmal pro Sekunde berechnet, es sei denn, es liegen Störungen in der Daten- oder Kursversorgung der ICF Kursmakler AG vor, aufgrund derer aus Sicht der ICF Kursmakler AG der Index nicht berechnet und/oder veröffentlicht werden kann. Die ICF Kursmakler AG wird die ihr erkennbaren Berichtigungen des Index unverzüglich vornehmen. Der Index wird in Punkten berechnet. Ein Punkt entspricht einem USD. 5. Nutzungsberechtigung / Lizenzen Die ICF Kursmakler AG vergibt Lizenzen zur Nutzung des Index als Underlying für derivative Finanzprodukte an Banken, Börsen, Finanzdienstleister, Investmentgesellschaften etc., auf Basis separater Vereinbarungen. Die ICF Kursmakler AG behält sich alle Rechte am Index vor. 6. Berechnung 6.1 Berechnungsformel des Index X T A T Indexwert basierend auf dem letzten Fixingkurs des Basiswertes oder intraday ermittelter neuer Startwert des Index (nach Anpassung der Startwerte) Entweder letztes Fixing des Basiswertes oder intraday ermittelter neuer Startwert des Basiswertes (nach Anpassung der Startwerte) Seite 5 von 7

6 A t d Aktueller Kurs des Basiswertes = Gold Kassakurs Anzahl der Kalendertage seit der letzen Feststellung des Fixingkurses zum Basiswert (am Tage des Fixings 1) D Anzahl der Kalendertage pro Jahr = 360 FF IKS Fedfunds Index des Vortages Investmentkosten IKS = 0,5% p.a. L Hebelfaktor = -4 P Schwellwert = 12,5 Mit diesen Parametern ergibt sich X t : = f ( X T, A T, A t, d ) := Hebelkomponente + Zinskomponente Hebelkomponente: = X T * ( L * A t / A T + ( 1 L ) ) Zinskomponente: = X T * d / D * ( FF * ( 1 L ) - IKS ) Anpassung von Startwerten Sollte der Kurs des Basiswertes um mindestens P Prozent steigen wird ein neuer Tag durch Ermittlung neuer Startwerte simuliert Wenn A t >= A T * ( 1 + P/100 ), dann X T : = f ( X T, A T, A T * ( 1 sign(l) * P/100 ), d ) A T : = A T * ( 1 sign(l) * P/100 ) d: = 0 Nach der Anpassung der Startwerte wird der aktuelle Indexwert X t : = f( X T, A T, A t, d ) berechnet. 6.2 Rundungen Der tägliche Schlussstand des Index ist immer auf zwei Dezimalstellen gerundet. 6.3 Fixing des Basiswertes Das Fixing des Basiswertes für einen Indexberechnungstag ist der an der LBMA (London Bullion Market Association) zuletzt festgestellte Fixingkurs ( GOLDLNPM Index ) zum Basiswert. 6.4 Handelsaussetzung und Handelsunterbrechung Im Falle des Eintritts einer Marktstörung erfolgt keine Indexberechnung. 7. Einstellung der Indexberechnung Der ICF Kursmakler AG steht es frei, die Berechnung des Index zu einem selbst gewählten Zeitpunkt einzustellen. Sie wird die Einstellung der Indexberechnung spätestens am Einstellungstag auf ihrer Internetseite veröffentlichen. Seite 6 von 7

7 8. Annex Impressum / Ansprechpartner Markus Königer Specialist Derivative Products ICF BANK AG Wertpapierhandelsbank Kaiserstrasse 1 D Frankfurt am Main m.koeniger@icfag.de Phone Seite 7 von 7

8 Index Methodology Gold Short Index Factor 4 (Spot) Last update: 24 th October 2014

9 Contents 1. General information Description and functioning Daily chaining Composition Leverage component Financing component Peculiarities Intraday index adjustment Index parameters ISIN/Reuters/Bloomberg symbol Starting value Publications Prices and frequency of Index calculation Authorisation/licences Calculation Index calculation formulae Rounding Fixing price of the underlying Interruption or suspension of trading Discontinuation of Index calculation Annex... 6 Page 2 of 6

10 1. General information This Index Methodology outlines the general methodology used to calculate the Gold Short Index Factor 4 (hereinafter: the "Index"). It sets forth the parameters, composition and calculation of the Index as well as the relevant criteria in this respect. ICF Kursmakler AG exercises the utmost diligence when calculating and publishing the Index, and in implementing the criteria set out in this Methodology. ICF Kursmakler AG neither warrants nor guarantees the accuracy of the Index or the parameters underlying its composition and calculation, nor does it assume any liability for losses resulting from the flawed configuration or calculation of the Index or any other ratios derived therefrom. ICF Kursmakler AG is under no obligation to notify third parties, including investors and/or financial intermediaries, of any errors or omissions pertaining to the Index. ICF Kursmakler AG publishes the Index on its website at Publication of the Index constitutes neither investment advice nor a recommendation issued by ICF Kursmakler AG to buy, sell or hold a given financial product. Specifically, the composition and calculation of the Index in no way represent a recommendation issued by ICF Kursmakler AG to buy or sell individual, several or all underlyings. This information does not constitute financial analysis within the meaning of 34 b of the German Securities Trading Act (Wertpapierhandelsgesetz, "WpHG"). The statements contained in the following provide information relating to the composition and calculation of the Index. The Index is calculated and published by ICF Kursmakler AG. All rights to this Index are reserved to ICF Kursmakler AG. 2. Description and functioning The Index is a factor index. A factor index uses a constant factor to track the daily percentage change in the market price of an underlying instrument (e.g., an equity instrument, an index or a commodity) as compared to the most recent closing price of that instrument. The factor defines in which direction (whether the same or inverse) and with what degree of leverage the factor index reflects the daily price change of the underlying instrument. Example: If a factor short index has a factor of 4 - a 5% decrease in the price of the underlying (as compared to the latest closing price) will result in the value of the index increasing by 20%. - a 5% increase in the price of the underlying (as compared to the latest closing price) will result in the value of the index decreasing by 20%. 2.1 Daily chaining The value of a factor index is calculated by applying, on a daily basis, the corresponding leverage factor to the daily change in the underlying. The index is calculated on the basis of the change in the price of the underlying as compared to its most recent fixing price. Thus every new fixing price for the underlying represents a new reference price, which in turn serves as the basis for the percentage change in the value of the index for Page 3 of 6

11 the following day. This daily adjustment of the factor index is automatic and is known as chaining. 3. Composition The Index consists of the following components: the leverage component and the financing component. 3.1 Leverage component The leverage component ensures that a constant degree of leverage ("factor") reflects a change in the price of the underlying between two consecutive fixing dates. For example, the leverage component of a short index with a factor of 4 will increase by exactly 4% if the price of the underlying decreases by 1% on a single day. 3.2 Financing component The financing component reduces the value of the factor index, as it includes borrowing costs at money market interest rates plus the investment costs of the index calculation agent. The relevant call money rate for daily interest and financing fluctuates depending on the current market situation. If the call money rate is low, the investment costs for a factor index will also be lower. 3.3 Peculiarities For periods longer than one day there exists the peculiarity in that returns on the underlying cannot simply be multiplied with the selected factor since the performance of the factor index depends on each individual daily performance of the underlying. If the performance of a factor index is compared against that of the underlying over a period longer than one day, the observed price trends will deviate not only for prices of the underlying which constantly rise or fall, but also for those which fluctuate. 3.4 Intraday index adjustment If, for instance, the price of the underlying performs a 25% daily gain, the value of a factor short index with a factor of 4 would have to drop to zero (total loss) since the factor index would also eight folds its losses. In order to counteract a total loss, factor indices feature an adjustment threshold which triggers an intraday index adjustment if the underlying reaches or falls below it. The adjustment threshold for short indices is above the relevant closing price for the underlying. In the event of an intraday adjustment, a new day is simulated. The advantage here is that if the price of the underlying performs above the adjustment threshold, the negative daily return for the factor index is attenuated. However, under certain circumstances this can result in an intraday loss which in economic terms closely approximates a total loss. 4. Index parameters 4.1 ISIN/Reuters/Bloomberg symbol ISIN: Reuters: Bloomberg: DE000A1PHTC5.ICFGOLDS4 ICFXGS4 INDEX Page 4 of 6

12 4.2 Starting value The base value of the Index is 100 at the close of trading on the start date Publications ICF Kursmakler AG publishes the Index on its website at ICF Kursmakler AG also publishes all information it deems relevant to the current calculation of the Index on its website. 4.4 Prices and frequency of Index calculation ICF Kursmakler AG calculates the Index each exchange trading day on the Frankfurt Stock Exchange, taking into account the most recently observed prices. If no current price is available during the calculation period, the Index is calculated using the most recently available price. The Index is calculated each stock exchange day a maximum of once per second between 8:00 a.m. CET and 8:00 p.m. CET, except in the case of disruptions in ICF Kursmakler AG's data or price feeds which prevent ICF Kursmakler AG from calculating and/or publishing the Index. ICF Kursmakler AG will promptly make any corrections to the Index deemed necessary. The Index is calculated in points. One point corresponds to 1 USD. 5. Authorisation/licences Use of the Index as an underlying for derivative financial products must be authorised by separate agreement with the ICF Kursmakler AG. 6. Calculation 6.1 Index calculation formulae X T Index value depending on the latest fixing price of the underlying or new starting value of the Index determined intraday (following adjustment of starting value) A T Either the latest fixing price of the underlying or new starting value of the underlying determined intraday (following adjustment of starting value) A t Current price Gold Spot Price d Number of calendar days since the most recent determination of the fixing price for the underlying (daily recalculations begin with starting value 1) D Number of calendar days per year = 360 FF Fedfunds Index of previous day IKS IKS Investment costs = 0,5% p.a. L Leverage factor = -4 P Percent threshold value = 12,50 Given these parameters: X t : = f ( X T, A T, A t, d ) := Leverage component + financing component Leverage component: = X T * ( L * A t / A T + ( 1 L ) ) Page 5 of 6

13 Financing component: = X T * d / D * ( FF * ( 1 L ) - IKS ) Adjustment of starting values If the price of the underlying falls by at least P percent, a new day is simulated by determining new starting values If A t <= A T * ( 1 P/100 ), then X T : = f ( X T, A T, A T * ( 1 sign(l) * P/100 ), d ) A T : = A T * ( 1 sign(l) * P/100 ) d: = 0 After the starting values are adjusted, the current Index value X t : = f( X T, A T, A t, d ) is calculated. 6.2 Rounding The daily closing level of the Index is always rounded to two decimal points. 6.3 Fixing price of the underlying The fixing price of the underlying for an index calculation date is the most recently determined fixing price for the underlying on LBMA (London Bullion Market Association). 6.4 Interruption or suspension of trading The Index is not calculated in the event a market disruption event occurs. 7. Discontinuation of Index calculation ICF Kursmakler AG reserves the right to discontinue calculation of the Index at any date of its choosing. It will announce the discontinuation of Index calculation on its website no later than the discontinuation date. 8. Annex Published by/contact Markus Königer Specialist Derivative Products ICF BANK AG Wertpapierhandelsbank Kaiserstrasse Frankfurt am Main Germany m.koeniger@icfag.de Phone Page 6 of 6