Studie: Jan Volatilität systematisch nutzen Einsatz von Stillhalter-/Volatilitätsfonds im Asset Management

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1 Studie: Jan 2012 Volatilität systematisch nutzen Einsatz von Stillhalter-/Volatilitätsfonds im Asset Management 1

2 Prognosefreie Stillhalterstrategie mit systematischer Absicherung Die VAM Value Stillhalter Strategie (Fonds: MMT Premium Value) Die VAM Value Stillhalter Strategie verfolgt eine global ausgerichtete, regelbasierte Stillhalterstrategie. Nach einer value-orientierten Selektion von liquiden Indizes werden systematisch Optionen verkauft und dadurch unabhängig von Börsenphasen konstante Prämieneinnahmen erzielt. Zur konsequenten Absicherung werden regelbasiert und systematisch über den zeitgleichen Kauf von Optionen Gegenpositionen eröffnet. Das mittelfristige Anlageziel sind absolute, positive Renditen im hohen einstelligen Bereich bei niedriger Schwankungsbreite (Volatilität) im mittleren einstelligen Bereich. Das Basisportfolio (Collateral) besteht aus kurzlaufenden Staatsanleihen bester Bonität und dient zur Abdeckung der Margin-Verpflichtungen. Investmentprozess Basis Kurzlaufende AAA- Staatsanleihen als Basis (Collateral) Selektion des Underlyings Stabiles Index-Universum als Basis für den Verkauf von Optionen MMT Premium Value Alpha-Quelle Stillhaltergeschäfte (Verkauf von Optionen) liefern konstante Einnahmen Risikomanagement/ Absicherung Laufende regelbasierte Absicherung über Optionen 2

3 VAM Value Stillhalter Strategie in High-Vola-Phasen In Marktphasen mit hoher Nervosität und Unsicherheit (z.b. in den Jahren 2009, 2010 und 2011) sollten systematische, auf Volatilitäten basierende Strategien, ihre Funktionalität beweisen. Durch hohe Prämieneinnahmen sollten Verluste reduziert und idealerweise binnen weniger Monate wieder ausgeglichen werden (die sog. run-up-period). MMT Premium Value März 2009 bis Dez 2009 (Finanzkrise) Stillhalterfonds (MMT Premium Value): +21% Volatilität (EuroStoxx 50 Index) MMT Premium Value Jul 2010 bis Dez 2010 (Südeuropakrise) Stillhalterfonds (MMT Premium Value): +12,3% Volatilität (EuroStoxx 50 Index) MMT Premium Value Aug 2011 bis Okt 2011 (Eurokrise) Stillhalterfonds (MMT Premium Value): +11,2% Volatilität (EuroStoxx 50 Index) Quelle: Bloomberg Quelle: Bloomberg 3

4 Optimierung der Rendite/Risiko-Profile durch die Kombination systematischer Stillhalter-/Volatilitätsstrategien Beispiel: 50:50 Kombination des Fonds Amundi Absolute Volatility Euro Equity (WKN: A0ML43) mit dem Fonds MMT Premium Value (WKN: ) Kombination (50:50) MMT PV & Amundi Vola Kombination (50:50) MMT PV & Amundi Vola 4 Die Kombination verbessert das Rendite/Risiko-Profil Quelle: Fonds- und Backtestdaten der VAM Stillhalterstrategie (MMT Premium Value Fonds) von Value Asset Management GmbH, Backtest-Auswertung durch FondsConsult Research GmbH 4

5 Verbesserung der Rendite/Risiko-Kennzahlen Deutliche Verbesserung der Rendite/Risiko-Kennzahlen gegenüber dem Einzelinvestment (3-Jahres-Vergleich) Kombination (50:50) MMT PV & Amundi Vola Die Kombination reduziert die Schwankungen im Portfolio Quelle: Fonds- und Backtestdaten der VAM Stillhalterstrategie (MMT Premium Value Fonds) von Value Asset Management GmbH, Backtest-Auswertung durch FondsConsult Research GmbH 5

6 VAM Value Stillhalter Strategie im Fonds MMT Premium Value: Vergleich mit Peergroup-Fonds seit Auflage Januar 2009 (Fondsübernahme) Die Stillhalterstrategie des MMT Premium Value konnte sowohl im 3-Jahres-Vergleich als auch seit August 2011 die hohen Volatilitäten für eine Überrendite nutzen. Der Mehrwert dieser systematischen Optionsstrategie wird dadurch gerade in und nach nervösen Börsenphasen deutlich aufgezeigt. Peergroup: Gleichgewichteter Index, bestehend aus folgenden Stillhalterkonzepten: Glocap Vega, Absolute Return Plus, F&C Stiftungsfonds, Bilku Epos 1, Berenberg High-Discountportfolio Universal, Athena UI, Antecedo Independent Invest. Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen Wertentwicklungen bekannter Stillhalter-Fonds im Vergleich seit August Linie MMT Premium Value +1,1% Absolute Return Plus -3,3% Berenberg High Discount -14,2% DJ Eurostoxx Index -17,8% Antecedo Ind. Invest -18,9% Antecedo CIS Strategic -42,3% Quelle: Bloomberg 6

7 Quelle: Smart Investor

8 Kontakt Value Asset Management GmbH Theresienhöhe München Tel.: Fax: Value Team Felix Schleicher, Adam Volbracht, Markus Walder, Michael Friebe Internet: Disclaimer Dieses Dokument ist eine unverbindliche Marketingmitteilung. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder ein öffentliches Angebot, eine Empfehlung oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf dar, noch ist sie als Aufforderung anzusehen, ein Angebot zum Abschluss eines Vertrages über eine Wertpapierdienstleistung oder Nebenleistung abzugeben. Alle Angaben und Inhalte dieses Dokumentes sind ohne Gewähr, vertraulich und ausschließlich für den internen Gebrauch bestimmt. Jede unautorisierte Form des Gebrauches dieses Dokumentes, insbesondere dessen Reproduktion, Verarbeitung, Weiterleitung oder Veröffentlichung ist untersagt. Der Ersteller dieses Dokumentes sowie mit ihm verbundene Unternehmen schließen jede Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der enthaltenen Informationen und geäußerten Meinungen zur Gänze aus. In diesem Dokument gegebenenfalls enthaltene Performancekennzahlen der Vergangenheit, Backtestdaten sowie vergangenheits- oder zukunftsbezogene Simulationen lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung dieser Zahlen oder der diesen zugrunde liegenden Finanzinstrumenten bzw. Indizes zu und sind somit keine Gewähr für zukünftige Entwicklungen. Das gilt insbesondere für den Einsatz von Backtest-Daten, welche immer zu hypothetischen, vergangenheitsbezogenen Darstellungen führen. Jede Veranlagung ist mit einem Risiko verbunden. Kurse können sowohl steigen als auch fallen. Auch Währungsschwankungen können die Entwicklung eines Investments beeinflussen. Potentielle Anleger müssen sich der mit dem jeweiligen Finanzinstrument verbundenen Anlagerisiken bewusst sein, einschließlich des Risikos, den investierten Betrag vollständig zu verlieren. Die Darstellungen in diesem Dokument sind nur allgemeiner Natur, berücksichtigen nicht die individuelle steuerliche Situation des jeweiligen Anlegers und können sich jederzeit durch gesetzliche Änderungen oder Verwaltungspraxis verändern. Für detaillierte Auskünfte sollte daher ein Steuerberater kontaktiert werden. Folgende Datenquellen können verwendet werden: Bloomberg, Standard&Pooŕs (Micropal), Thomson Financial Datastream, CorporateFocus by Infinancials, Morningstar und Value Asset Management GmbH. Copyright: Value Asset Management GmbH 8