Die Geheimnisse. Wertpapieranalyse. von Benjamin Graham und David L. Dodd

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1 Die Geheimnisse der Wertpapieranalyse von Benjamin Graham und David L. Dodd

2 Inhalt Vorwort zur zweiten Ausgabe 9 Vorwort zur ersten Ausgabe 11 Einleitung: Die Probleme von Anlagestrategien 13 TEIL I Überblick und Einführung Kapitel I: Anwendungsbereich und Grenzen Der Wertpapieranalyse: Das Konzept Des Inneren Wertes 30 Kapitel II: Fundamentale Elemente einer Wertpapieranalyse: Quantitative und Qualitative Faktoren 47 Kapitel III: Informationsquellen 63 Kapitel IV: Unterschiede zwischen Investment und Spekulation 73 Kapitel V: Klassifizierung von Wertpapieren 86 Teil II Investitionen mit Festbetragsansprüchen/ festverzinsliche Wertpapiere Kapitel VI: Zur Auswahl von Investitionen mit Festbetragsansprüchen 96 Kapitel VII: Zur Auswahl von Investitionen mit Festbetragsansprüchen: Zweiter und Dritter Grundsatz 112

3 6 Wertpapieranalyse Kapitel VIII: Spezifische Standards für Investitionen in Anleihen 128 Kapitel IX: Spezifische Standards für Investitionen in Anleihen (fortgeführt) 141 Kapitel X: Spezifische Standards für Investitionen in Anleihen (fortgeführt) 161 Kapitel XI: Spezifische Standards für Investitionen in Anleihen (fortgeführt) 173 Kapitel XII: Besonderheiten der Analyse von Eisenbahnund Versorgeranleihen 187 Kapitel XIII: Weitere Besonderheiten der Anleihenanalyse 210 Kapitel XIV: Theorie der Vorzugsaktien 218 Kapitel XV: Auswahltechnik bei Investitionen in Vorzugsaktien 231 Kapitel XVI: Gewinnschuldverschreibungen und mit Garantien ausgestattete Wertpapiere 244 Kapitel XVII: Mit Garantien ausgestattete Wertpapiere (fortgeführt) 258 Kapitel XVIII: Schutzbestimmungen und Rechts-Mittel vorrangiger Wertpapiere 274 Kapitel XIX: Schutzbestimmungen (fortgeführt) 289 Kapitel XX: Schutzmechanismen bei Vorzugsaktien Substanzerhaltung nachrangiger Finanzierungspapiere 302 Kapitel XXI: Laufende Überprüfung des Portfolios 317 TEIL III Vorrangige Wertpapiere mit spekulativen Eigenschaften Kapitel XXII: Bevorrechtigte Emissionen 330 Kapitel XXIII: Technische Eigenschaften von bevorrechtigten Wertpapieren 341 Kapitel XXIV: Technische Aspekte von wandelbaren Wertpapieren 355 Kapitel XXV: Vorrangige Wertpapiere mit Optionen. Partizipierende Wertpapiere. Wechsel und Kursabsicherung 365 Kapitel XXVI: Vorrangige Wertpapiere mit bedenklicher Sicherheit 378

4 Inhalt 7 TEIL IV THEORETISCHE BETRACHTUNG VON AKTIEN- INVESTITIONEN. DER DIVIDENDENFAKTOR Kapitel XXVII: Theoretische Betrachtung von Aktien investitionen 394 Kapitel XXVIII: Neuere Ansätze für Aktieninvestitionen 415 Kapitel XXIX: Der Dividendenfaktor in der Aktienanalyse 427 Kapitel XXX: Gratisaktien 445 TEIL V ANALYSE DES ERFOLGSKONTOS. DER ERTRAGS- FAKTOR BEI DER BEURTEILUNG DES STAMMAKTIENWERTS Kapitel XXXI: Analyse des Erfolgskontos 460 Kapitel XXXII: Außerordentliche Verluste und weitere sonstige Positionen in der Erfolgsrechnung 477 Kapitel XXXIII: Irreführende Kunstgriffe in der Erfolgs rechnung. Gewinne von Tochtergesellschaften 489 Kapitel XXXIV: Das Verhältnis von Abschreibungen und ähnlichen Aufwendungen zur Ertragskraft 508 Kapitel XXXV: Die Abschreibungsverfahren von öffentlichen Versorgungsunternehmen 530 Kapitel XXXVI: Abschreibungen aus Sicht des Investors 549 Kapitel XXXVII: Bedeutung des Ertragsverlaufs 580 Kapitel XXXVIII: Besondere Gründe für die kritische Betrachtung oder Ablehnung des früheren Verlaufs 596 Kapitel XXXIX: Kurs-Gewinn-Verhältnisse bei Stammaktien. Anpassungen bei Kapitalisierungsänderungen 605 Kapitel XL: Kapitalstruktur 618 Kapitel XLI: Preisgünstige Stammaktien. Eine Analyse der Einkommensquelle 631 Teil VI Bilanzanalyse. Die Auswirkung von Vermögenswerten Kapitel XLII: Bilanzanalyse: Die Bedeutung des Buchwertes 646 Kapitel XLIII: Die Bedeutung des Umlaufvermögenswertes 657 Kapitel XLIV: Auswirkungen des Liquidationswertes. Beziehungen zwischen Aktionären und Management 673 Kapitel XLV: Bilanzanalyse (Abschluss) 690

5 TEIL VII WEITERE ASPEKTE DER WERTPAPIERANALYSE. UNTERSCHIEDE ZWISCHEN KURS UND BEWERTUNG Kapitel XLVI: Aktienoptionen 716 Kapitel XLVII: Finanzierungs- und Managementkosten 729 Kapitel XLVIII: Aspekte von Unternehmens verschachtelungen 740 Kapitel XLIX: Vergleichende Analyse von Unternehmen derselben Branche 750 Kapitel L: Unterschiede zwischen Kurs und Wert 767 Kapitel LI: Unterschiede zwischen Kurs und Wert (Fortsetzung) 789 Kapitel LII: Markt- und Wertpapieranalyse 799 Anhang/AnMERKUNGEN 816 Register 969

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