Die 3 Top-Aktien 2014

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1 Die 3 Top-Aktien 2014 Auf diese Übernahme-Kandidaten stürzen sich die internationalen Großkonzerne Jens Gravenkötter Chefredakteur Der Übernahme-Gewinner

2 Inhalt Vorwort... 2 Burberry... 3 Anglo American... 4 NetApp... 5 Impressum... 6

3 Vorwort Liebe Leser, die Finanzmarktkrise der vergangenen Jahre hat weltweit die Volkswirtschaften, Konzerne und Aktienbesitzer schwer getroffen. Rund um den Globus fielen die Aktienkurse in der Spitze um über 50%. Nach einer kurzen Erholung der Märkte kam es zur europäischen Schuldenkrise, die eine nachhaltige Erholung der Kurse abwürgte. Erst 2013 hat sich das Börsenbarometer deutlich erholt. In Deutschland stieg der deutsche Leitindex DAX das erste Mal seit seiner Gründung über die Grenze von Punkten. Es ist schwerer geworden echte fundamentale Schnäppchen zu finden, doch noch immer gibt es eine Reihe von Übernahme-Kandidaten, die einen lukrativen Einstiegszeitpunkt bieten. Das wissen nicht nur die Anleger, sondern auch die Unternehmen und Private Equity-Gesellschaften, die sich jetzt günstig bei den Konkurrenten einkaufen können. Die heutige Ausgangssituation ist für das Übernahme-Geschäft ideal. Denn neben den moderaten Bewertungen hochprofitabler Unternehmen, halten die Notenbanken in Europa, Asien und Amerika den Zinssatz auf einem historisch niedrigen Niveau. Damit können sich die Unternehmen zu günstigen Konditionen Geld leihen und Konkurrenten vom Markt nehmen. Dieses Szenario bildet den optimalen Nährboden für eine weitreichende Übernahmewelle durch alle Wirtschafts-Sektoren. Neben den Unternehmen wird auch verstärkt die Private Equity-Branche (Beteiligungsgesellschaften und Finanz-Investoren) ihre Handschrift bei den Deals hinterlassen. Nachdem in 2012 und 2013 nur wenige Deals geschlossen werden konnten, wird die Aktivität der Branche 2014 deutlich zunehmen. Sollte ein Übernahme-Kandidat zu groß sein, schließen sich die Konkurrenten sogar zusammen, um den einen Deal zu finanzieren. Die Branche ist ein guter Indikator dafür, dass die Zeit für mehr Übernahmen reif ist. Ich habe für Sie deshalb eine Sonderstudie zu drei internationalen Unternehmen erarbeitet, die meiner Analyse zufolge zu den am meistgejagten Unternehmen 2014 gehören werden. Die Unternehmen zeichnen sich alle durch eine attraktive Börsenbewertung, einem zukunftsfesten Geschäftsmodell mit hohem Gewinnpotenzial und gleichzeitig einer soliden Bilanz aus. Gepaart mit der Ausgangssituation stehen die drei für Sie analysierten Werte ganz oben auf dem Einkaufszettel der internationalen Firmenjäger und Konkurrenten. Das wird den Aktienkursen der Unternehmen Flügel verleihen. Wenn Sie sich für einen Kauf der empfohlenen Werte an einer deutschen Börse entscheiden, sollten Sie eine Order streng limitieren, da die Volumina in Deutschland deutlich geringer sind als an den Heimatbörsen. Empfohlen wird der Kauf über die Heimatbörsen. Herzlichst, Ihr Jens Gravenkötter 2 Top 3 Aktien 2014

4 BURBERRY Burberry Luxus für die Private Equity-Branche Burberry (WKN ) Der erste Wert, den ich Ihnen vorstellen möchte, ist der Bekleidungshersteller Burberry. Das 1856 gegründete Unternehmen steht für Luxus und höchste Qualität. Zugpferd des Unternehmens ist der elegante Burberry-Trenchcoat mit seinem markanten karierten Innenfutter. Rund um den Globus verkauft Burberry in 400 Boutiqen neben den Trenchcoat auch Accessoires sowie Damen- und Kinderbekleidung. Etwa 6700 Mitarbeiter weltweit halten Burberry in der Erfolgsspur. Hauptsitz des Konzerns ist London. Burberry kann auf eine langjährige Erfolgsgeschichte zurückblicken. Allein in den vergangenen 5 Jahren haben sich die Umsätze auf 2 Mrd. britische Pfund nahezu verdoppelt. Parallel dazu stiegen die Gewinne von 135 Mio. Pfund auf 260 Mio. Pfund. Erstaunlich war die Gewinnentwicklung insbesondere vor dem Hintergrund der Eurokrise 2011und Anfang Denn bei Luxus-Artikeln zeigt sich immer wieder, dass auch in schwachen Marktphasen hohe Gewinne möglich sind. Die Produkte verkörpern etwas Exklusives und das möchten sich hart arbeitende Geschäftsmänner und Geschäftsfrauen auch in Krisenzeiten gönnen. Für einige Multi-Millionäre ist das Thema Krise sogar komplett uninteressant. Gegenüber normalen Geschäften sind die Anbieter von Luxus-Gütern deutlich konjunktur-unabhängiger. Das ist gut für das Unternehmen und auch für den Aktienkurs. Wachstum in Fernost bleibt der Private Equity-Branche nicht verborgen Auf den langjährigen Unternehmenserfolg will sich Burberry nicht ausruhen. Das Unternehmen setzt besonders auf die asiatischen Wachstumsmärkte und kann in Ruhe nachverfolgen wie die Gewinne aus den Schwellenländern jährlich anziehen. Gerade in China nimmt der Wohlstand dank anhaltendem Wirtschaftsboom stark zu und beschert Burberry neues Klientel. Unter jungen Chinesen gilt es als schick einen westlichen Lebensstil zu pflegen und den möchte man auch zeigen. Mit einem Anteil von rund 40% ist der asiatische Marktregion mittlerweile der wichtigste Umsatzbringer. Burberry setzt dort weiter auf Wachstum und plant unter anderem die Anzahl der Boutiquen in China auf 100 zu erhöhen. Der Burberry-Erfolg bleibt der Private Equity-Branche nicht verborgen. Das Unternehmen wächst schneller als die Konkurrenz und zieht die Aufmerksamkeit der Finanzinvestoren auf sich. Mit einer Marktkapitalisierung von etwa 7 Mrd. Euro hat Burberry die ideale 3 Top 3 Aktien 2014

5 BURBERRY ANGLO AMERICAN Größe für einen leveraged buyout (Übernahme unter Einsatz von Krediten). Die intakte Wachstumsstory und das konjunktur-robuste Geschäftsmodell machen eine Übernahme gut finanzierbar. Dank der anhaltenden Politik des billigen Geldes rentiert sich ein kreditfinanzierter Deal aktuell besonders stark. Es ist gut möglich das im Falle einer Übernahme auch mehrere Private Equity-Bieter sich zusammenschließen, um den Deal zu stemmen. Ein Blick auf den Chart zeigt, dass die Aktie des Luxus- Anbieters im vergangenen Jahr um gut 15% zulegen konnte. Mittelfristig ist die Bilanz dagegen atemberaubend. Während 2008 lediglich 2,50 Euro je Aktie für einen Einstieg bezahlt werden musste, kostet die Aktie inzwischen über 18 Euro. Trotzdem ist dank der guten Geschäftsentwicklung ein Kauf auf Basis fundamentaler Daten gerechtfertigt. Unter 25 Euro je Aktie ist ein Deal nicht vorstellbar. Das Übernahme-Kurspotenzial liegt dementsprechend bei knapp 40%. Nach dem Glenstrata-Deal ist die Anglo American der attraktivste Übernahme-Kandidat. Anglo American (WKN A0MUKL) Die Übernahme-Aktivität im Rohstoff-Sektor war 2013 extrem niedrig. Das war 2012 noch ganz anders. Angetrieben vom Rohstoff-Hunger Chinas schnellte das Übernahme-Volumen hoch. Obwohl die verschiedenen Indikatoren auf eine Stagnation der Weltwirtschaft hindeuten, wollte die Übernahme-Welle selbst nicht abreißen. Glencore und Xstrata schlossen sich zu einem 82 Mrd. Dollar schweren Rohstoff-Riesen zusammen, China sicherte sich für etliche Milliarden Rohstoffe rund um den Globus und auch die großen Anglo-Konkurrenten Vale, BHP Billiton und Rio Tinto haben ihre Rohstoffreserven deutlich ausgebaut. Jetzt, wo die die Rohstoffpreise sich stabilisiert haben und die wirtschaftliche Perspektiven aufgehellt sind, dürfte der 2013 unterbrochene Übernahme-Rausch wieder einsetzen. Die günstigen Bewertungen der Rohstoff-Unternehmen aus der zweiten Reihe machen einen Deal lukrativ und die Logik allein spricht für hohe Übernahme-Aktivität. Denn Rohstoffe sind endlich. Das Langfrist-Szenario bleibt also intakt. Inves-tiere heute, um die Gewinne von Morgen zu kassieren. Im nächsten Boom werden die Preise wieder steigen und warum sollten die Rohstoff-Giganten nicht zuschlagen, solange die kleineren Konkurrenten günstig zu haben sind? Dies trifft vor allem auf Anglo American zu. Das Unternehmen ist mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (2014) von 10 unterbewertet und verfügt über ein attraktives Portfolio. Top 3 Aktien

6 ANGLO AMERICAN NETAPP Kupfer, Eisenerz, Kokskohle, Nickel und Diamanten gehören zu den Schwerpunkten der Anglo- Strategie. Im vergangenen Jahr belastete die sich abschwächenden Konjunktur das Ergebnis, doch dies dürfte im Aktienkurs längst eingepreist sein. Der jüngste Rückgang auf Kurse unter 20 Euro sollte nur eine Momentaufnahme sein. Wenn die Rohstoffpreise und Wirtschaftsprognosen sich bestätigen, stehen die Chancen auf eine deutliche Erholung sehr gut. Neben der Übernahme-Chance erhalten Investoren also auch eine fundamental begründete Kurs-Chance. Lange wurde spekuliert, dass der Schweizer Bergbau-Konzern Xstrata mit Anglo American zusammengehen würde. Die Verhandlungen verliefen jedoch ergebnislos und Xstrata schloss sich dem Rohstoff-Händler Glencore an. Dieser Deal brachte die Branche in Aufregung, denn dadurch entstand ein neuer schlagkräftiger Gegner, der das Oligopol von BHP Billiton, Rio Tinto und Vale um einen Spieler erweiterte. Die Konkurrenten dürften nicht tatenlos zusehen, wie Glencore nach und nach mächtiger wird und werden ihrerseits mit Übernahmen versuchen, die alten Machtverhältnisse wiederherzustellen. Anglo American ist von allen Rohstoff-Unternehmen aus der zweiten Reihe der attraktivste Übernahme-Kandidat. Er ist günstig bewertet und verfügt über ein attraktives Portfolio. Mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von 25 Mrd. Euro ist Anglo American ein lukratives Übernahme-Ziel, mit dem die Produktion gesteigert und die eigenen Reserven vergrößert werden kann. Gleichzeitig bietet eine Übernahme durch die größeren Konkurrenten enormes Kosteneinsparungspotenzial, der den Bieter noch stärker machen würde. Alle Branchengrößen (inklusive Glenstrata ) dürften bei Anziehen der Konjunktur Interesse an einem Deal haben. Wer als erstes einen Griff nach Anglo American wagt, hat gute Karten um den Konkurrenten Marktanteile abzujagen. Eine Antwort auf eine Anglo American-Übernahme ist aufgrund fehlender vergleichbarer Kandidaten dieser Größe schwierig. Kommt es zu einem Deal winkt den Aktionären eine satte Übernahme-Prämie. Die aktuelle Schwächephase dürfte den Übernahme-Preis nicht zu stark beeinflussen. Außerdem muss befürchtet werden, dass ein zu geringes Übernahme-Angebot von den Konkurrenten gekontert wird. Daher wäre eine 60%- Prämie auf den aktuellen Börsenkurs keine Überraschung. NetApp Übernahme-Gerüchte werden lauter NetApp (WKN A0NHKR) Bei dem Datenspeicherungs- Spezialisten NetApp werden die Übernahme-Gerüchte immer lauter. IBM, Cisco Systems und Oracle wird ein Interesse an dem amerikanischen Unternehmen nachgesagt. Der Grund liegt auf der Hand: NetApp ist trotz der Kurserholung günstig und Private Equity-Investor Elliot macht dem Management Druck. NetApp wurde 1992 unter dem Namen Network Appliance von David Hitz, James Lau und Michael Malcolm gegründet. Im Jahr 1995 erfolgte der Börsengang an der amerikanischen Technologie-Börse NASDAQ. Das Unternehmen aus Kalifornien arbeitet im Bereich der Datenspeicherung und des Datenmanagements und ist an 130 Standorten weltweit vertreten. In der kurzen 20jährigen Unternehmensgeschichte konnte der Umsatz stets ausgebaut werden. Allein in den vergangenen 5 Jahren stiegen die Umsätze von 3,3 auf 6,3 Mrd. Dollar. Aktuell wird NetApp mit 13,4 Mrd. Euro an der Börse bewertet. Das Jahr 2013 verlief für die Anleger durchwachsen. Die Aktie konnte zunächst 30% zulegen, musste Mitte September den Aufwärtstrend jedoch aufgeben und einen 12%-Rückgang hinnehmen. Der jüngste Kursverfall der Aktie hat jedoch nichts damit zu tun, dass NetApp größere Probleme hat. Das Unternehmen wächst im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2013/2014 weiter. Grund für den Kursrückgang war das Government-Shutdown in den USA, der einmalig das Ergebnis belasten wird. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist mit 18 aufgrund des hohen Wachstumstempos t und verglichen mit den Konkurrenten sowie den zurückliegenden Bewertungen moderat. Für Investoren und die finanzstarken IT-Giganten eröffnet sich daher nach dem jüngsten Kursrückgang eine ideale Kaufgelegenheit. Greift sich einer der genannten potenziellen Bieter den Übernahme-Kandidaten, dann bekommt er sogar sei- 5 Top 3 Aktien 2014

7 NETAPP IMPRESSUM nen Preis anteilig direkt zurück. Denn rund 23% der Börsenbewertung ist Cash-unterlegt (4 Mrd. Dollar). Zusätzlich ist die Bilanz makellos und eine Übernahme aufgrund steigender Datenmengen strategisch sinnvoll. Aus meiner Sicht dürfte Cisco Systems das größte Übernahme-Interesse besitzen. Die Amerikaner arbeiten seit mehreren Jahren mit Netapp erfolgreich zusammen. Als Übernahme-Preis wären Kurse über 50 Dollar gerechtfertigt. Das Kurspotenzial liegt daher bei jenseits von 30%. Der Chart zeigt den jüngsten Kursrückgang der NetApp-Aktie verursacht durch die amerikanische Haushaltssperre. Mittelfristig sollte das Hoch aus September wieder erreicht werden, da Netapp keine systematischen Probleme hat und die Haushaltssperre einmalig war. Impressum Der Übernahme-Gewinner 2013 by GeVestor Financial Publishing Group Theodor-Heuss-Straße Bonn Telefon Telefax: / Verlagsleiter: Hans Joachim Oberhettinger Chefredakteur: Jens Gravenkötter (V.i.S.d.P.) GeVestor ist ein Unternehmensbereich der Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG Vorstand Helmut Graf USt.-ID: DE Amtsgericht Bonn, HRB 8165 Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG. Alle Rechte vorbehalten. Nachdrucke und Veröffentlichungen, auch auszugsweise, sowie die Weitergabe von Kauf- und Verkaufsempfehlungen der Übernahme-Gewinner-Mitteilung an Nicht-Abonnenten sind nicht gestattet. Der Übernahme Gewinner wird ausschließlich vom Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG vertrieben, der alle Rechte an diesem Dienst inne hat. Risikohinweis: Die Informationen basieren auf Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die Angaben erfolgen nach sorgfältiger Prüfung, jedoch ohne Gewähr! Für die angemessene Platzierung von Kauf- und Verkaufsaufträgen ist der Nutzer allein verantwortlich. Gute Ergebnisse in der Vergangenheit garantieren keine positiven Resultate in der Zukunft. Aktienanlagen sowie Hebel- und Terminmarktinstrumente (Optionsscheine, Optionen, Hebelzertifikate, Futures, Mini-Futures) bieten höhere Chancen auf Gewinne, aber zugleich die Gefahr extrem hoher Verluste, die im negativsten Fall bis zum Totalverlust der investierten Mittel führen können. Daher wird ausdrücklich davon abgeraten, Anlagemittel nur auf wenige Empfehlungen zu konzentrieren. Der Anteil einzelner Werte/Finanzinstrumente sollte je nach Risikoeinschätzung maximal 1 bis 5% der für Tradinganlagen überhaupt vorgesehenen Mittel betragen. Mehr als 15 bis 25% Ihres auf aktienorientierte Anlagen ausgerichteten Depotanteils sollten Sie auf keinen Fall insgesamt unter kurzfristigeren, weniger als 6 Monate umfassenden, Tradinggesichtspunkten anlegen. Top 3 Aktien

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