Konjunkturentwicklung im Lichte der Handelsblatt- Frühindikatoren

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1 Konjunkturentwicklung im Lichte der Handelsblatt- Frühindikatoren Vortrag von Prof. Dr. Ulrich van Suntum Centrum für angewandte Wirtschaftsforschung der Universität Münster (CAWM)

2 Institut für Verkehrswissenschaft Lehrstuhl für Volkswirtschaftslehre, insbesondere für Geld und Währung Institut für Siedlungs- und Wohnungswesen Institut für Genossenschaftswesen Institut für Ökonometrie und Wirtschaftsstatistik

3 Wohnungspolitik Regionalpolitik Arbeitsmarkt Konjunktur Beobachtung Analyse Prognosen Mietspiegel Politikberatung Regionsabgrenzung Marketing Einzelhandel Wirtschaftsentwicklung Internationales Benchmarking Arbeitsmarktpolitik Politikberatung Prognose Frühindikatoren Politikberatung Institut für Siedlungs- und Wohnungswesen

4 Definition Konjunktur I: Zyklische Schwankungen der Kapazitätsauslastung BIP Produktionspotential BIP Zeit

5 Definition Konjunktur II: Zyklische Schwankungen um Wachstumstrend BIP Trend Zeit

6 Konjunkturerklärungen Monetäre Konjunkturtheorien Nicht-monetäre Konjunkturtheorien Geldmenge bzw. Zinsen spielen zentrale Rolle bei Auslösung und/oder Ver- Stärkung von Zyklen reale Schocks, inhärente Instabilität von Investition und gesamtwirtschaftlicher Nachfrage Literatur: U. van Suntum, Die unsichtbare Hand. Ökonomisches Denken gestern und heute. Berlin 2001

7 Wachstumsräume in der Welt (%) Ostasien* 4,5 4,0 MOEL 3,6 3,5 Kanada USA 2,4 3,3 3,0 3, Westeuropa 1 1,9-0,8 Japan 0, Prognose Frühjahrsgutachten April 2003

8 Konjunkturentwicklung in Europa (%) * 2004* Deutschland 0,2 0,5 1,8 Euroraum 0,8 0,9 2,3 EU 15 1,0 1,2 2,3 * Frühjahrsgutachten April 2003

9 Wachstumsrate gegen Vorjahresquartal +0,5% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q Nachteil: Basiseffekte, volatil

10 Wachstumsrate gegen Vorquartal - 0,2% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q Nachteil: extrem volatil, abhängig von Saisonbereinigungsverfahren

11 Gleitende Jahresrate BIP: + 0,5% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q

12 Messung BIP-Zuwachs in EU 12 5% 4% 3% 2% 1% 0% 93/1 94/1 95/1 96/1 97/1 98/1 99/1 00/1 01/1 02/1-1% -2% -3% Zuwachs gegen Vorjahresquartal Zuwachs in gleitender Jahresrate

13 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% BIP und Kapazitätsauslastung EU 12 92/4 93/4 94/4 95/4 96/4 97/4 BIP in gleitender Jahresrate Kapazitätsauslastung Verarbeitendes Gewerbe 98/4 99/4 00/4 01/4 02/

14 Die Handelsblatt- Frühindikatoren HB-Frühindikator Gesamtdeutschland (früher: West-D.) seit 1992 HB-Konjunkturbarometer Neue Länder (seit 1995) HB-Eurokonjunkturindikator (seit 1999)

15 Revision der Handelsblatt- Frühindikatoren Anfang 2003: Höheres Gewicht für reale Daten, geringeres Gewicht für Stimmungsindikatoren Wegfall der Zinsstruktur, Neuaufnahme ZEW- Finanzmarkttest in Frühindikator Gesamtdeutschland Selbstlernend: Automatische Korrektur künftiger Werte bei Prognoseabweichungen

16 HB-Frühindikator Deutschland: Zeitstruktur und Gewichte der Einzelreihen AE Industrie AE Bau Umsatz EH IFO Geschäfts -Erwart. ZEW- Konj.- Erwart. Indikator Feb 42% 18% 11% Mär 8% 21% Apr Mai 100% Jun Prognose BIP 3. Vj.

17 Stimmungsindikatoren für Deutschland 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0, ,00-1,50 Ifo-Geschäftserwartungen Industrie ZEW-Konjunkturerwartungen

18 Auftragseingang Verarbeitendes Gewerbe 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% Zuwachs (saisonbereinigt) gegen Vorjahresmonat Geglättet

19 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 80/1 82/1 84/1 86/1 88/1 90/1 92/1 94/1 96/1 98/1 00/1 02/1-2% Handelsblatt-Frühindikator für Deutschland (seit 1992) 0,6% Indikator um 1 Quartal nach hinten versetzt BIP real, in gleitender Jahresrate, bis 1992 West-D

20 BIP-Anteile in Deutschland (2002) 84% 5% 11% 25,8 21,5 16,2 Westdeutschland Ostdeutschland Berlin BIP pro Kopf (Tsd. ) Quelle: AK Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen der Länder

21 HB-Konjunkturbarometer Ost: Zeitstruktur und Gewichte der Einzelreihen AE Verarb. Gewerbe Ost Produktion Bau- Gewerbe Ost Ifo-Geschäftsklima Ost Barometer Feb 12% 82% Mär Apr 6% Mai 100% Jun Prognose BIP 2. Vj.

22 Handelsblatt-Konjunktur- Barometer Ost (seit 1995) 15% 10% -1,3% 5% 0% 94/4 95/4 96/4 97/4 98/4 99/4 00/4 01/4 02/4-5% Barometer gleichlaufend BIP real Neue Länder ohne Berlin Ost, Jahreszuwachsrate

23 Anteile am BIP der Eurozone 2001 Niederlande 6% Luxemburg 0% Italien 18% Österreich 3% Finnland 2% Portugal 2% Griechenland 2% Belgien 4% Deutschland 30% Irland 2% Frankreich 21% Spanien 10%

24 HB-Eurokonjunkturindikator: Zeitstruktur und Gewichte der Einzelreihen Verbraucher- Industrie- Industrie- Zuwachs Inflation Indi- Vertrauen Vertrauen Produktion M1 real (-) kator Feb 25% Mär 30% Apr 15% 15% 15% Mai 100 % Jun Prognose BIP 3. Vj.

25 Handelsblatt-Euro- 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% 93/1 Konjunkturindikator (seit 1999) Prognose der gleitenden Jahresrate 94/1 95/1 96/1 97/1 98/1 99/1 00/1 01/1 02/1 Indikator um 1 Quartal nach hinten versetzt BIP EU 12 real, in gleitender Jahresrate 1,3% 03/1

26 Industrieproduktion EU 12 ( Zuwachsrate gegen Vormonat) 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% % -1% % -2% Monatswerte, saisonbereinigt

27 4% Industrieproduktion EU 12 ( Zuwachsrate gegen Vormonat) 3% 2% 1% 0% % % -3% -4% Monatswerte, saisonbereinigt Geglättete Werte

28 2,0 Industrievertrauen EU 12 (geglättet, langjähriger Durchschnitt = 0) 1,5 1,0 0,5 0, , ,0-1,5-2,0-2,5

29 Konsumentenvertrauen EU 12 (geglättet, langjähriger Durchschnitt = 0) 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5 Konsumentenvertrauen

30 4,0 Vertrauensindikatoren und BIP 3,0 2,0 1,0 0, , ,0-3,0 Industrievertrauen Konsumentenvertrauen BIP

31 Zinsdifferenz im Euroraum Rendite 10jähriger Staatsanleihen 3-Monatszins Zinsdifferenz = Rendite 3MZ

32 Zinsdifferenz (Kehrwert) und BIP BIP in gleitender Jahresrate 1- Zinsdifferenz (in Prozentpunkten)

33 14 Geldmenge M1 und reales BIP im Euroraum Sep Mai 1994 Sep Mai 1996 Sep Mai 1998 M1 = geglättete Zuwachsrate BIP = gleitende Jahresrate, um 12 Monate zurückversetzt Sep Mai 2000 Sep Mai 2002 Sep Mai

34 40 Ölpreisentwicklung I/83 II/03 (Dollar / Barrel) US-$ Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Quartal Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q1 2003

35 Wirkungen eines Ölpreisanstiegs um 10 $/Barrel in Deutschland BIP Inflation Kurzfr. Zins ,2% +0,4% +0,6% ,2% +0,2% +0,2% Quelle: Frühjahrsgutachten April 2003

36 Dollarkurs I/83 II/03 (DM / Dollar) 3,5 3 2,5 2. Q 2003: 1,74 DM 2 1,5 1 0,5 0 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Quartal Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q2 2003

37 Einfluß einer Dollarabwertung um 10% auf Deutschland BIP Inflation Kurzfr. Zins ,1% -0,5% -0,9% ,2% -0,5% -1,2% Quelle:Frühjahrsgutachten April 2003

38 DAX 30 I/82 I/ Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Quartal Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q1 2003

39 Einfluß eines Aktienschocks um -10% auf Deutschland BIP Inflation Kurzfr. Zins ,1% +/-0,0 % +/-0,0 % ,1% +/-0,0% -0,1% Quelle:Frühjahrsgutachten April 2003

40 Fazit: Erwartungen für 2003 EU 12: Wachstum von 1% bis 1,5% Deutschland: Wachstum von 0,25% bis 0,5% Ostdeutschland: Wachstum von 0,5% bis 1,0%