PERSPEKTIVEN Wirtschafts- und Finanzinformationen für den Anleger
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- Karola Hofer
- vor 6 Jahren
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1 Dezember 03 PERSPEKTIVEN Wirtschafts- und Finanzinformationen für den Anleger Aufschwung mit Fussangeln Im Oktober standen die Finanzmärkte im Banne einer blamablen Episode in der US-Finanzpolitik. Zunächst kam es zu einem mehrwöchigen Unterbruch der Verwaltung, da sich der Kongress nicht auf ein Budget verständigen konnte. Kurz vor Erreichen der Zahlungsunfähigkeit Mitte Oktober konnten sich die Parteien nur zu einer Überbrückungslösung zusammenraufen. Der Stillstand der Bundesverwaltung während eines halben Monats bremste die Wirtschaft, die im Herbst ohnehin an Schwung verloren hat. Der Notenbank sind damit in den nächsten Monaten die Hände gebunden. Dies, zumal im Februar 04 an der Fed-Spitze der Führungswechsel von Ben Bernanke zu Janet Yellen ansteht. Für die Aktienbörsen dürfte dies zunächst eine Fortsetzung der liquiditätsgetriebenen Hausse bedeuten. Vor den nächsten finanzpolitischen Meilensteinen Mitte Dezember und Anfang Februar 04 muss jedoch mit erneuter Unruhe an den Märkten gerechnet werden. Synchroner Konjunkturaufschwung 04 Grundsätzlich präsentieren sich die Wirtschaftsaussichten für das nächste Jahr durchaus positiv. In den USA stellen der Wohnungsbau und die unkonventionellen Energiequellen weiterhin zwei starke Wachstumspole dar. Zudem bildet die stetige Verbesserung am Arbeitsmarkt eine zuverlässige Grundlage für einen starken Konsum. Schliesslich dürfte die Budgetkonsolidierung beim Staat 04 weniger drastisch ausfallen. Mit gut Aktien nicht mehr günstig bewertet MSCI Welt (Index) Preis/Buchwert MSCI Welt (rechte Skala).5% sollte das Wachstum des US-Bruttoinlandprodukts damit den Wert von 03 wieder klar übertreffen. Mit einem Wachstum von gut % erwarten wir für die Eurozone 04 nach zwei Jahren Rezession ebenfalls ein besseres Resultat. Dafür verantwortlich sind primär die tieferen Zinsen in der Peripherie sowie der nachlassende Spardruck. Auch in Grossbritannien dürfte sich das Wachstum auf gut % beschleunigen, während wir für Japan das dritte Jahr in Folge mit einer überdurchschnittlichen Expansion um % rechnen. Da sich auch in den Schwellenländern eine Überwindung der aktuellen Wachstumsschwäche abzeichnet, bietet die globale Konjunktur 04 ein Bild der synchronen Beschleunigung. Aktienengagements brauchen klaren Fokus Für die Aktienmärkte bildet die Aussicht auf eine stärkere Weltkonjunktur bei einer vorerst ungebremsten Liquiditätszufuhr seitens der US-Notenbank ein gutes Fundament. Allerdings präsentiert sich die Bewertung nach einer bald fünfjährigen Aufwärtsbewegung nicht mehr günstig. In der Anlagepolitik drängen sich deshalb bei Aktien bei einer insgesamt neutralen Gewichtung differenzierte Engagements auf. Bei den Regionen fokussieren wir auf die Eurozone und Grossbritannien, während wir in den Schwellenländern, ausser in Russland, untergewichtet sind. Einen zweiten Schwerpunkt legen wir auf Themen wie amerikanische Banken, europäische Minengesellschaften oder schweizerische Vermögensverwalter. Kritische Auswahl bei Festverzinslichen Mit der Erstarkung der konjunkturellen Auftriebskräfte wird das Fed nicht darum herumkommen, die Geldexpansion spätestens im Frühjahr zu vermindern. Zu höheren Leitzinsen in den USA wird es dagegen frühestens zum Jahreswechsel 4/5 kommen. Am Kapitalmarkt dürfte eine solche Perspektive verschiedentlich Unruhe auslösen und tendenziell zu höheren Renditen führen. In diesem Umfeld empfiehlt sich bei Obligationen der Kern-Industrieländer weiterhin eine klare Untergewichtung. Anleihen von Schwellenländern erlebten im Sommer 03 zwar herbe Rückschläge, bieten aber nach wie vor interessante Renditeaufschläge. Im Vordergrund stehen für uns Anleihen in US-Dollar, da die Währungen der Schwellenländer angesichts politischer Risiken und steigender Aussendefizite verletzlich sind. Das attraktivste Rendite-Risiko-Verhältnis bieten im festverzinslichen Bereich nach wie vor Hochzinsanleihen, die sich in den turbulenten Sommermonaten frappant robust zeigten.
2 Wirtschaft und Finanzmärkte USA: Risikoszenarien für 04 Im Hauptszenario für 04 (Wahrscheinlichkeit 80%) sehen wir für die USA ein BIP-Wachstum von.6%. Falls der Kongress kein definitives Budget verabschieden könnte und die Schuldengrenze ständig kurzfristig hinausschieben müsste, fällt das Wachstum im Szenario Rückfall (Wahrscheinlichkeit 5%) wieder auf.4% zurück. Für Unternehmen und Konsumenten wäre die Entwicklung der Ausgaben und Steuern unklar, was direkt die Anschaffung langlebiger Konsumgüter und die Investitionen der Unternehmen beeinträchtigt. Im Szenario Inflationsängste kommen auf (Wahrscheinlichkeit 5%) bleibt die US-Geldpolitik trotz starkem Wachstum auch in den Schwellenländern expansiv. Obwohl die Inflation kurzfristig noch nicht entscheidend höher ausfällt, käme es bei den 0J-Zinsen zu einem Anstieg auf 3.5%. Vor einem unruhigen Anleihen-Jahr Nachdem sich der US-Kongress Mitte Oktober in letzter Minute auf eine temporäre Aussetzung der Schuldenobergrenze und ein Notbudget einigte, gaben die Zinsen markant nach. Die Märkte gehen von einer vorerst weiterhin sehr lockeren US-Geldpolitik aus. Wir erwarten, dass die Leitzinsen in den USA angesichts der anhaltenden konjunkturellen Erholung und einer allmählich anziehenden Teuerung bereits Ende 04 oder Anfang 05 erhöht werden. Am US-Kapitalmarkt ist daher wiederholt mit Verunsicherung und mit einem Trend zu höheren Renditen zu rechnen. In der Eurozone sprechen die schwächere Konjunktur und die auf absehbare Zeit expansive Geldpolitik für einen weniger ausgeprägten Zinsanstieg als in den USA. In der Schweiz dürften die Renditen dagegen ähnlich stark anziehen wie in den USA. Euro-Konjunktur bleibt auf Erholungskurs Die Stimmungsindikatoren in der Euro-Wirtschaft zeigten im Oktober bei den Unternehmen ein geteiltes Bild. Während sich die Zuversicht in der Industrie wieder erhöhte, zeigte sich der Dienstleistungssektor weniger optimistisch. Bei den Konsumenten setzte sich die Klimaverbesserung, wenn auch abgeschwächt, fort. 04 erwarten wir für die Eurozone ein Wachstum von gut %. Dazu trägt zum einen eine gestärkte Binnennachfrage bei. So gehen von der Fiskalpolitik deutlich geringere Bremseffekte aus, und die Finanzierungskosten für die Unternehmen haben sich zumindest auf dem Kapitalmarkt markant verringert. Zum andern rechnen wir aber auch seitens der Exporte mit positiven Impulsen, zumal sich der Euro im Laufe des Jahres merklich abschwächen sollte. Schatten über Rohstoffen Die Industriemetalle litten 03 unter der Wachstumsschwäche in den Schwellenländern. Die Ölnotierungen hielten sich dagegen recht wacker, allerdings primär aufgrund der politischen Spannung im Nahen Osten. 04 dürften Rohstoffe trotz synchroner globaler Konjunkturerholung für Anleger unattraktiv bleiben. Zum einen gewinnen vor allem die nicht mehr sehr rohstoffintensiven Ökonomien der Industrieländer an Dynamik, während die Schwellenländer vorerst nach wie vor eine verhaltene Expansion aufweisen. Zum andern sind die Rohstoffmärkte angebotsseitig gut versorgt, wurden doch die Produktionskapazitäten während der jahrelangen Preishausse substanziell ausgeweitet. Beim Öl spielt auch der Boom bei Schieferöl in den USA eine wichtige Rolle. Derzeit sind auch die Lager sowohl bei Öl als auch bei den Industriemetallen gut gefüllt. Auch im ungünstigen Fall keine Rezession USA: BIP-Wachstum zum Vorjahr in % 3.5 % 3.0 %.5 %.0 %.5 %.6 %.4 %.0 % Synchroner Aufschwung Rückfall Inflationsängste Schweizer Zinsen steigen stärker als EWU-Zinsen Rendite 0-Jährige Staatsanleihen in % USA Deutschland Schweiz Finanzierungskosten für Firmen deutlich günstiger 0J-Zinsen in % Unternehmen Eurozone Staatsanleihen Deutschland Politische Spannungen stützen Ölpreis Preisentwicklung in indexiert, Anfang 03 = % % 3. %.6 % 80 Jan Feb März April Mai Juni Juli Aug Sept Okt Kupfer Erdöl Brent RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN / 03
3 Das aktuelle Anlageprodukt Raiffeisen lanciert einen nachhaltigen Immobilienfonds Raiffeisen ist in der Schweiz führend in der Finanzierung von Immobilien. Jede sechste Hypothek wird bei einer Raiffeisenbank abgeschlossen. Erstmalig lanciert Raiffeisen für Anleger einen eigenen Immobilienfonds. Der Raiffeisen Futura Immo Fonds achtet nebst finanziellen Kriterien speziell auf nachhaltige Aspekte. Nicht nur die Bruttorendite zählt Bei Anlagen in Immobilien zählt nicht nur die aktuelle Bruttorendite, sondern vermehrt zählen auch Aspekte der Nachhaltigkeit. Dazu gehören Kriterien wie altersgerechtes Wohnen, gute Erschliessung auch mit dem öffentlichen Verkehr und Energieeffizienz. Diese Punkte beachtet der neue Raiffeisen Futura Immo Fonds. Er investiert in der ganzen Schweiz sowohl in bestehende Objekte wie auch in Neubauprojekte. Hier zahlt sich die gute Vernetzung der Raiffeisenbanken bei der Suche nach interessanten Objekten aus. Das Schwergewicht liegt auf Wohnliegenschaften. Der neue Immobilienfonds deckt mit Ausnahme von Luxusobjekten alle Mietpreissegmente ab. Nachhaltigkeit bei der Immobilien-Auswahl Für jede Liegenschaft wird ein Nachhaltigkeits-Rating durch die unabhängige Rating-Agentur Inrate erstellt. Die Beurteilung fokussiert sowohl auf die ökonomische wie auch auf die ökologische Nachhaltigkeit (Energie- und Ressourceneffizienz, Baumaterialien etc.). Einen wichtigen Platz nimmt zudem die soziale Nachhaltigkeit ein, gemessen an Indikatoren wie das Vorhandensein von Begegnungszonen, bezahlbarer Wohnraum, Quartierdurchmischung etc. Ein unabhängiges Anlagekomitee berät die Fondsleitung (Balfidor) und das Portfoliomanagement (VERIT Asset Management) und es überwacht die Einhaltung der Investment-Strategie. Die Mitglieder des Anlagekomitees verfügen über eine hohe Fachkompetenz im Bereich Immobilien. Immobilien bieten ein hohes Potential zur Förderung der Nachhaltigkeit. So verbrauchen die privaten Haushalte und der Dienst- Konstant steigende Preise bei Mietwohnungen Preisentwicklung indexiert, Anfang 003 = Steigende Bevölkerung, steigende Einkommen Entwicklung indexiert, Anfang 003 = Nominelles BIP Bevölkerung Preise Mietwohnungen leistungssektor rund 43% der Energie in der Schweiz. Hier bietet sich bei bestehenden Liegenschaften ein hohes Potenzial zur Steigerung der Ressourceneffizienz. Ein weiteres Augenmerk gilt der Sicherstellung bedürfnisgerechter Wohnqualität durch die sich verändernde Siedlungs- und Bevölkerungsstruktur. Sinnvolle Anlage Immobilien bilden einen sinnvollen Bestandteil einer diversifizierten Vermögensanlage. Die in den vergangenen Jahren erfolgte Preissteigerung bei Immobilien erschwert jedoch die Suche nach lukrativen Objekten. Der Fonds wird somit anfänglich viel Liquidität halten und erst dann in neue Objekte investieren, wenn sich geeignete Immobilien finden. Neben den ökologischen und gesellschaftlichen Aspekten liegt bei der Auswahl der geeigneten Objekte ein grosses Augenmerk auf ökonomischen Gesichtspunkten. Der Fonds hält die Anlagen im direkten Grundbesitz, was bedeutet, dass eine Besteuerung nur auf Fondsebene erfolgt. Private Anleger in der Schweiz sind dadurch i.d.r. von der Vermögenssteuer und bei den Ausschüttungen von der Einkommenssteuer befreit. Lancierung Ende Januar 04 Die Zeichnungsfrist für den Raiffeisen Futura Immo Fonds startet Ende Januar 04. Während der Zeichnungsfrist können die Fonds-Anteile zum Nettoinventarwert, d.h. noch ohne Aufpreis ( Agio ) gekauft werden. Nach Beendigung der Zeichnungsfrist besteht die Möglichkeit, die Fonds-Anteile täglich zum jeweiligen Handelskurs über den Sekundärmarkt zu kaufen oder zu verkaufen. Mehr zum ersten Raiffeisen Immobilienfonds erfahren Sie bei Ihrem Kundenberater Mietwohnungen Büroflächen RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN / 03
4 Anlagefonds Bezeichnung Valoren Nr. Währung..03 Veränderung Ausschüttung Anlagefonds Kurzfristige Obligationenfonds Raiffeisen Fonds - Swiss Money A % 9.00 Raiffeisen Fonds - Swiss Money B % Raiffeisen Fonds - Euro Money A % 8.00 Raiffeisen Fonds - Euro Money B % Vontobel US Dollar Money A % Vontobel US Dollar Money B % Anlagezielfonds Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A % 0.55 Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B % Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A % 0.50 Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B % Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A % 0.00 Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B % Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A % 0.00 Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B % Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return %.40 Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced % 0.00 Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth %.40 Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A % Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A % Vorsorgefonds Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I % Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I % Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I % Obligationenfonds Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A %.30 Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B % Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond %.80 Raiffeisen Fonds - Euro Obli A %.0 Raiffeisen Fonds - Euro Obli B % Raiffeisen Futura Global Bond %.0 Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global % Vontobel Fund - US Dollar Bond A % Vontobel Fund - US Dollar Bond B % Vontobel Eastern European Bond A % Vontobel Eastern European Bond B % Vontobel Absolute Return Bond () A % Vontobel Absolute Return Bond () B % Vontobel Absolute Return Bond (O) B % Vontobel Corporate Bond Mid Yield B % Vontobel Corporate Bond Mid Yield H % Vontobel Emerging Markets Bond B % Vontobel Emerging Markets Bond H % Vontobel Emerging Markets Bond B % Vontobel Bond Maturity 05/05 A % Vontobel Bond Maturity 05/05 A % Vontobel High Yield Bond B % Vontobel High Yield Bond H % Emerging Markets Debt B % Emerging Markets Debt H % Emerging Markets Debt H % Mikrofinanz- / Fair Trade-Fonds responsability Global Microfinance Fund H % responsability Global Microfinance Fund H % responsability Global Microfinance Fund B % responsability Fair Trade Fund B % responsability Fair Trade Fund B % responsability Fair Trade Fund B % Rohstofffonds Vontobel Fund - Belvista Commodity H % Vontobel Fund - Belvista Commodity H % Vontobel Fund - Belvista Commodity B % Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H % Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H % Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B % Kapitalschutzfonds Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 04 () % RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN / 03
5 Anlagefonds Bezeichnung Anlagefonds Valoren Nr. Währung..03 Aktienfonds Raiffeisen Fonds - SwissAc A Raiffeisen Fonds - SwissAc B Raiffeisen Futura Swiss Stock3 Raiffeisen Fonds - EuroAc A Raiffeisen Fonds - EuroAc B Raiffeisen Futura Global Stock3 Raiffeisen Fonds - Clean Technology A Raiffeisen Fonds - Clean Technology B Raiffeisen Fonds - Future Resources A Raiffeisen Fonds - Future Resources B Vontobel Japanese Equity A Vontobel Japanese Equity B Vontobel US Value Equity A Vontobel US Value Equity B Vontobel Emerging Markets Equity A Vontobel Emerging Markets Equity B Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Far East Equity A Vontobel Far East Equity B Vontobel European Value Equity A Vontobel European Value Equity B Vontobel Swiss Dividend3 Vontobel Swiss Small Companies3 Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B Vontobel European Mid & Small Cap Equity A Vontobel European Mid & Small Cap Equity B Vontobel Global Value Equity (ex US) A Vontobel Global Value Equity (ex US) B Vontobel Global Value Equity (ex US) H Vontobel Global Value Equity A Vontobel Global Value Equity B Vontobel Global Value Equity H Vontobel China Stars Equity A Vontobel China Stars Equity B Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B Vontobel Sustainable Global Leaders A Vontobel Sustainable Global Leaders B Vontobel New Power A Vontobel New Power B Vontobel New Power H- Vontobel Future Resources A Vontobel Future Resources B Vontobel Clean Technology A Vontobel Clean Technology B JPY JPY % +3.3% +9.73% +5.7% +5.36% +9.69% +3.09% +3.% +8.73% +8.74% % % +.98% +.98% -6.3% -6.3% -6.80% -6.9% -3.30% -3.30% +8.76% +8.76% +0.86% +5.74% +8.63% +8.63% +4.80% +4.80% +4.4% +4.3% +3.39% +.3% +.3% +0.6% +.0% +.0% +4.5% +6.% +6.% -.87% -.88% +5.75% +5.75% +3.34% +3.3% +3.63% +6.36% +6.35% +0.6% +0.6% Indexfonds Raiffeisen Index Fonds - SPI 3 Raiffeisen Index Fonds - O STOXX 50 3 Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth A % +9.84% +6.00% Exchange Traded Funds Raiffeisen ETF - Solid Gold 3 Raiffeisen ETF - Solid Gold hedged3 Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces 3 Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces hedged % -.96% -.37% -3.% Hedgefonds Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H % -6.34% -6.% 3 Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung in Fondswährung Ausschüttung 03 Anlagefonds nach Schweizer Recht verrechnungssteuerpflichtig nachhaltiger Anlagefonds Veränderung Ausschüttung Das Morningstar Rating bietet einen anwenderfreundlichen Weg, die Wertentwicklung vergleichbarer Fonds unter Berücksichtigung von Kosten und Risiken zu analysieren. Nach Abschluss der monatlichen Berechnungen k önnen die Fonds in ihren jeweiligen Kategorien klassifiziert werden. Die Sterne werden wie folgt vergeben: 5 Sterne: Top die besten 0 % Sterne: Folgende.5 % 4 Sterne: Folgende.5 % Stern: Flop die letzten 0 % 3 Sterne: Mittlere 35 % RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN / 03
6 Strukturierte Produkte Bezeichnung Valoren Nr. Währung..03 Veränderung Ausschüttung Rückzahlung in in Kapitalschutz-Produkte Raiffeisen Zinspapier Aktien global / % Raiffeisen Zinspapier Aktien Schweiz / % Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 04/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 04/ % Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen 0/ % Raiffeisen Zinspapier Libor 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 0/ % Raiffeisen Zinspapier Libor 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa 04/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe 07/ % Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien 07/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global / % Raiffeisen Zinspapier Europa / % Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur 0/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 04/ % Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen 0/ % Raiffeisen Zinspapier Euribor 0/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 0/ % Raiffeisen Zinspapier Euribor 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa 04/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe 07/ % Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien 07/ % Partizipations-Produkte Raiffeisen Zertifikat Swiss Immo AC % 4.99 open end Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen I % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen II % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat CE Corporate Quality Index Schweiz % 0.00 open end Renditeoptimierungs-Produkte Raiffeisen Coupon Zertifikat Libor +,50% Euro Stoxx 50 0/ % Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung Ausschüttung 03 RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN / 03
7 Finanzmärkte Finanzmärkte Rendite Rendite Aktienmärkte Index lokal in Swiss Performance Index (TR) 5.7%.7% Swiss Market Index (PI) %.4% Swiss Leader Index (TR) % 5.4% Swiss Small & Mid Cap % 3.% MSCI World Index % 3.0% S&P % 4.8% Dow Jones Industrial %.0% Nasdaq % 30.4% Dow Jones Stoxx % 8.% Dow Jones Stoxx % 4.5% FTSE %.6% Dax %.% CAC % 0.3% FTSE MIB % 9.9% Topix % 0.7% Nikkei % 0.% Zinssätze in % Veränderung 3 Monats-Libor Jahre US Dollar 3 Monats-Libor US Dollar 0 Jahre Euro 3 Monats-Libor Euro 0 Jahre Währungen Kurs Veränderung / 3 / % /.3.% / 00 JPY % Edelmetalle Kurs 4 Veränderung Gold % Silber 63-9.% Platin % Palladium % Rendite Rendite Obligationenmärkte Index lokal in Swiss Govt. Bond Index % -3.3% JPM Global Bond Index % -3.% JPM US Govt. Bond Index % -.3% JPM EMU Bond Index 38.5% 4.7% alle Kurse vom..03, Quelle: Datastream Rendite / Veränderung immer zum Jahresanfang 3 : (-) Aufwertung (+) Abwertung 4 /kg Herausgeber Raiffeisen Schweiz Genossenschaft Raiffeisenplatz, CH-900 St.Gallen Redaktion Bank Vontobel AG, Asset Management Gotthardstrasse 43, CH-80 Zürich Bitte melden Sie Adressänderungen Ihrer Raiffeisenbank. Die vorliegende Publikation dient lediglich zu Informationszwecken und ist weder eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzprodukten und entbindet den Empfänger nicht von seiner eigenen Beurteilung. Die Publikation stellt kein Kotierungsinserat und keinen Emis sionsprospekt gem. Art. 65a bzw. Art.56 OR dar. Aufgrund gesetzlicher Beschränkungen in einzelnen Staaten richten sich diese Informationen nicht an Personen mit Nationalität oder Wohnsitz eines Staates, in welchem die Zulassung von den in dieser Publikation beschriebenen Produkten beschränkt ist. Die Publikation ist weder dazu bestimmt, dem Anwender eine Anlageberatung zukommen zu lassen, noch ihn bei Investmententscheiden zu unterstützen. Investitionen in die hier beschriebenen Anlagen sollten nur getätigt werden, nachdem die Informationen, allenfalls unter Beizug eines Beraters, u.a. in Bezug auf die Vereinbarkeit mit den eigenen Verhältnissen, auf juristische, regulatorische und steuerliche Konsequenzen überprüft wurden und/oder die aktuellen Verkaufsprospekte studiert wurden. Käufe und Verkäufe sind nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsprospekte resp. Reglemente und eines allfälligen Jahresberichtes (bzw. Halbjahresberichtes, falls dieser aktueller ist) zu tätigen. Ferner sollte einen Kauf nur tätigen, wer sich über die Risiken des jeweiligen Produktes zweifelsfrei im Klaren ist und wirtschaftlich in der Lage ist, die damit gegebenenfalls eintretenden Verluste zu tragen. Aufschluss über die Risiken von Finanzprodukten gibt in standardisierter Form die Publikation «Besondere Risiken im Effektenhandel». Sämtliche der erwähnten Unterlagen können kostenlos bei Raiff eisen Schweiz Genossenschaft, St.Gallen, bezogen werden. Die Kurse der in dieser Publikation beschriebenen Produkte können sowohl steigen als auch fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte positive Performance bei einzelnen Produkten ist keine Garantie für eine positive Performance in der Zukunft. Die vorliegende Publikation darf weder ganz noch teilweise ohne vorherige schriftliche Zustimmung von Raiffeisen vervielfältigt oder veröffentlicht werden. Die Publikation wurde in Zusammenarbeit zwischen Vontobel und Raiffeisen erstellt und ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse. Die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) finden auf diese Publikation demzufolge keine Anwendung. Die in diesem Dokument geäusserten Meinungen sind diejenigen von Raiffeisen bzw. Vontobel zum Zeitpunkt der Redaktion und können jederzeit und ohne Mitteilung ändern. Obwohl sowohl Vontobel als auch Raiffeisen der Meinung sind, dass die hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, können sie keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in dieser Publikation enthaltenen Informationen übernehmen. Vontobel und Raiffeisen haften nicht für allfällige Verluste oder Schäden (direkte, indirekte und Folgeschäden), die durch die Verteilung dieser Publikation oder dessen Inhalt verursacht werden oder mit der Verteilung dieser Publikation Bitte im Zusammenhang beachten Sie die wichtigen stehen. Insbesondere rechtlichen Hinweise haften auf sie der nicht letzten für Seite Verluste infolge der den Finanzmärkten inhärenten Risiken. RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN / 03
8 Mehr Ertragschancen für Ihre Vorsorgegelder. Mit dem Raiffeisen Index Fonds Pension Growth. Mit diesem einzigartigen Vorsorgefonds nutzen Sie die Ertragschancen der Kapitalmärkte für Ihre Vorsorgegelder. Der Raiffeisen Index Fonds Pension Growth investiert rund 67 % der Fondsgelder in ausgewählte Aktien. Eine interessante Alternative zu Spareinlagen auf Vorsorge- bzw. Freizügigkeitskonten. Informieren Sie sich jetzt bei Ihrer Raiffeisenbank. Wir machen den Weg frei Der Raiffeisen Index Fonds Pension Growth ist ein Fonds nach schweizerischem Recht. Dies ist keine Offerte zum Kauf oder zur Zeichnung von Anteilen. Zeichnungen erfolgen nur auf der Grundlage des aktuellen Prospektes/Fondsvertrages, dem der letzte Jahresbericht und gegebenenfalls der letzte Halbjahresbericht beigefügt sind. Diese Unterlagen können kostenlos bei Raiffeisen Schweiz Genossenschaft, Raiffeisenplatz, 900 St.Gallen, und FundPartner Solutions (Suisse) S.A., 60, Route des Acacias, Genf 73, bezogen werden..
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