PERSPEKTIVEN Wirtschafts- und Finanzinformationen für den Anleger

Transkript

1 juni 0 PERSPEKTIVEN Wirtschafts- und Finanzinformationen für den Anleger Gestärkte Finanzarchitektur in Euroland Nachdem die Konjunkturindikatoren in den USA im. Quartal immer wieder positiv überrascht hatten, kam es in jüngster Zeit zu Enttäuschungen. So verlor der Arbeitsmarkt an Schwung und die Stimmung sowohl bei Unternehmen wie Konsumenten verschlechterte sich. Darin dürften sich erste Auswirkungen der Budgetkürzungen zeigen, zu denen die Regierung nach den ergebnislosen Verhandlungen zwischen den Parteien gezwungen war. Dem stehen die ungebrochene Dynamik im Wohnbau und beim Abbau von Schiefergas und öl gegenüber. Zudem haben sich die Aufträge aus dem Ausland jüngst kräftig erholt. Wir rechnen deshalb damit, dass sich die wirtschaftliche Aktivität in den USA ab Mitte Jahr wieder beschleunigt. In Europa zieht die Konjunkturschwäche in der Peripherie immer stärker auch Deutschland in Mitleidenschaft. Dagegen haben die angekündigten starken Liquiditätsspritzen der japanischen Notenbank die Lebensgeister der Konsumenten und Unternehmen in Japan entschieden verbessert. Gold korrigiert Obwohl nun auch die japanische Zentralbank auf eine hyperexpansive Geldpolitik eingeschwenkt ist, hat die Goldnotierung stark nach unten korrigiert. Der Goldpreis wies allerdings bereits seit einiger Zeit untypische Muster auf. Da keine baldige Preiserholung absehbar ist, haben wir Gold in unserer Anlagepolitik von neutral auf untergewichtet abgebaut. Allerdings droht keine Preisspirale nach unten, da die Nachfrage nach Goldschmuck und Käufe seitens der Notenbanken der Schwellenländer das Abwärtspotenzial nach unten begrenzen. Institutionelle Stärkung der Euro-Zone Drei Jahre nach Ausbruch der europäischen Schuldenkrise zeichnet sich in Euroland ein institutioneller Rahmen ab, der für nachhaltige fiskalische Stabilität spricht. Im Mittelpunkt der neuen Finanzarchitektur steht der Europäische Fiskalpakt. Er verpflichtet die Euro-Mitgliedländer, bis Ende 0 auf nationaler Ebene eine Schuldenbremse zu verankern. Konkret bedeutet dies, dass das konjunkturbereinigte Budgetdefizit 0.5% des Bruttoinlandprodukts (BIP) nicht überschreiten darf. Die Bereinigung der Staatsrechnung um Konjunktureinflüsse wird künftig verhindern, dass Sparprogramme bei einer Verschlechterung der Konjunktur verschärft werden müssen, was die Rezession zusätzlich vertieft. Als zweite wesentliche Verpflichtung schreibt der Fiskalpakt vor, dass die Verschuldung innert zwanzig Jahren auf 60% des BIP zurückzuführen ist. Eine derartige Wesentliche neue Institutionen in der EWU ESM EZB-Garantie Fiskalpakt Bankenunion langfristige Konsolidierungspflicht fehlt in den USA oder Japan vollständig. Der zweite Eckpfeiler der neuen europäischen Institutionen bildet der Europäische Stabilitätsmechanismus (ESM). Der ESM gibt Euro-Ländern mit Finanzierungsproblemen Überbrückungskredite, die an fiskalische und wirtschaftspolitische Bedingungen geknüpft sind. Bei diesen Bedingungen wird sich der ESM am Fiskalpakt orientieren. Angesichts seiner begrenzten Grösse von rund 500 Mrd Euro könnte der ESM ernsthafte Probleme der grossen Mitgliedsländer allerdings nicht bewältigen. Der dritte Pfeiler besteht in der Garantie der Europäischen Zentralbank, exzessive Verzerrungen bei den Zinssätzen für Staatsanleihen zu verhindern. Als Vorbedingung für eine Intervention hat die EZB aber klar festgelegt, dass ein Unterstützung beantragendes Land sich an die Bedingungen des ESM und damit indirekt des Fiskalpaktes hält. Im Dienste der Ziele des Fiskalpaktes steht auch die europäische Bankenunion, die eine Aufblähung der Staatsschulden durch die Rettung zu vieler, nur national bedeutsamer Banken verhindern soll. Aufstockung von Euro-Aktien Vor diesem Hintergrund haben sich die Zinssätze in den südlichen Euro-Staaten markant zurückgebildet. Von der Fiskalpolitik geht dieses und nächstes Jahr eine weniger starke konjunkturelle Bremswirkung aus als in den letzten Jahren. Die Zinssenkung seitens der EZB trägt ebenfalls zu weniger düsteren Konjunkturperspektiven bei. Wir haben deshalb in unserer Anlagepolitik eine Position in Euro-Aktien aufgebaut.

2 Wirtschaft und Finanzmärkte Schuldenabbau als hoher Anspruch Der Abbau der Staatsschulden auf 60 % des BIP innert zwanzig Jahren, wie ihn der Fiskalpakt vorschreibt, stellt für die meisten EWU-Länder eine ambitiöse Zielsetzung dar. Die Schuldenquote sinkt umso schneller, je höher das Wachstum des nominellen BIP und je besser die laufende Staatsrechnung. Bei ausgeglichenem Budget braucht z.b. Italien ein Nominalwachstum von 4 %, um seine Schulden innert 0 Jahren auf 60 % zu drücken. Bei einem Wachstum von % muss das Budget im Schnitt einen Überschuss von knapp % des BIP aufweisen. Sowohl Italien als auch Portugal und Spanien leiden derzeit unter einer hartnäckigen Wachstumsschwäche. Um ein höheres Trendwachstum zu erreichen, brauchen diese Länder weitere Reformen. Ohne grössere Korrekturen kann einzig Deutschland den Schuldenabbau bewältigen. Verschuldung noch zu hoch Staatsverschuldung in % des BIP 0 Griechenland 9. Portugal. Italien 9.6 Irland 7.7 Frankreich 08. Belgien 0.9 Spanien 00. Deutschland 86. Finnland % EWU: Niedrige Inflation erschwert Schuldenabbau Die Teuerung in der Eurozone ist deutlich unter die %-Grenze gefallen, vor allen aufgrund der schwachen Konjunktur und des niedrigeren Ölpreises. Darüber hinaus haben aber auch die restriktive Fiskalpolitik und die Reformpolitik eine Rolle gespielt. Der Austeritätskurs hat die Konjunkturschwäche verstärkt und die Reformen haben den Lohndruck gemildert. Dies hat die Teuerung in Griechenland jüngst sogar ins Minus gedrückt. Aber auch Portugal befindet sich nahe der Schwelle zur Deflation. Da die Defizit- sowie die Schuldenquote auf dem nominellen Sozialprodukt beruhen, erschweren die niedrigen Inflationsraten die Erreichung der fiskalischen Ziele. Die Europäische Zentralbank sollte deshalb eine länger anhaltende Unterschreitung ihres Inflationsziels von knapp % verhindern. Japanische Aktien bleiben attraktiv Der neue Gouverneur der japanischen Zentralbank bekräftigte Anfang April den Willen der Notenbank, die Inflation in Japan bis Ende nächsten Jahres auf % zu führen. Dazu will sie die Geldmenge praktisch verdoppeln. Der Yen schwächte sich daraufhin nochmals deutlich ab, was die japanische Börse weiter in die Höhe trieb. Seit Anfang Jahr gewannen japanische Aktien rund 0 %. Die schwächere Währung liess diese Gewinne in Franken gerechnet auf gut 5 % schrumpfen. Da sich die Währung noch weiter abschwächen dürfte, bleiben japanische Aktien interessant. Dies auch deshalb, weil der japanische Markt selbst nach dem jüngsten Rally historisch gesehen nach wie vor günstig bewertet ist. Allerdings sollte ein Engagement währungsgesichert erfolgen. Rohstoffe signalisieren Konjunkturschwäche Die Preise zahlreicher Rohstoffe, insbesondere Rohöl und die Industriemetalle, waren in den letzten zehn Jahren sensible Indikatoren der globalen Konjunktur. Seit Februar diesen Jahres gaben die Rohstoffnotierungen markant nach. Beim Rohöl und bei Kupfer betrug die Korrektur beinahe 0 %. Dies widerspiegelt die in letzter Zeit nachgebende Drehzahl des globalen Konjunkturmotors. Neben den USA und Euroland zeigte die Konjunktur auch in den Schwellenländern Schwächen, worauf die Rohstoffmärkte besonders stark reagieren. Die empfindliche Reaktion der Preise auf eine schwächere Nachfrage erklärt sich zum Teil auch mit der Situation auf der Angebotsseite. In der mehrere Jahre dauernden Phase stark steigender Preise wurden nämlich insbesondere bei Industriemetallen neue Produktionskapazitäten aufgebaut, deren zusätzlicher Ausstoss sich nun bemerkbar zu machen beginnt. Niedrige Inflation als zweischneidiges Schwert Inflationsrate in % J F M A M J J A S O N D J F M A 0 0 Griechenland Italien Spanien Portugal Deutschland EWU Schwächerer Yen beflügelt japanische Börse Indizes Yen, handelsgewichtet Nikkei (rechte Skala, in 000) Öl und Kupfer reagieren sensibel auf Weltkonjunktur Nov. Dez. Jan. Feb. März April Ölpreis (Brent) in pro Fass Kupferpreis in 000 pro Tonne (rechte Skala) RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 06 / 0

3 Das aktuelle Anlagethema Die intelligente Art, in Rohstoffe zu investieren Die Ressourcen dieser Erde sind begrenzt. Der Wunsch nach Wohlstand und Wachstum ist jedoch grenzenlos. Das Bevölkerungswachstum, die fortschreitende Verstädterung und die steigenden Einkommen werden noch lange Zeit einen erheblichen Druck auf die vorhandenen Ressourcen unserer Erde ausüben. Wandel ist mit Herausforderungen verbunden, bietet aber auch viele Chancen. So können bahnbrechende Erfindungen bestehende Produkte und Technologien vollständig verdrängen. Unternehmen, die innovative Technologien für den Abbau von schwer zugänglichen Rohstoffen oder Lösungen zur Steigerung der Erträge aus dem Ackerbau bieten, verfügen deshalb über gute Zukunftsaussichten. Die Nachfrage nach Rohstoffen wird wachsen Alle zwei Sekunden erblicken fünf neue Erdenbürger das Licht der Welt. Die Weltbevölkerung wächst von heute sieben Milliarden auf rund neun Milliarden im Jahr 050. Massgebend für den Rohstoffbedarf ist aber nicht die Entwicklung der Weltbevölkerung. Entscheidend ist vielmehr die Entwicklung der Einkommen. Viele Schwellenländer erreichen bereits durchschnittliche Jahreseinkommen von 6000 US-Dollar pro Kopf. Bei diesem Einkommen beschleunigt sich die Nachfrage nach Konsumgütern und damit auch die Nachfrage nach Rohstoffen. Mit höherem Wohlstand wird der Konsum rohstoffintensiver. Wer bisher zu Fuss ging, kauft heute ein Fahrrad und morgen ein Motorrad und übermorgen ein Auto. Dass die Nachfrage nach Rohstoffen weiter wachsen wird, bezweifelt heute kaum jemand. Wie diese Nachfrage jedoch gestillt wird, ist heute noch nicht klar. Nahrung für alle bleibt eine grosse Herausforderung Besonders brennend bleibt die Frage, wie die Welternährung gesichert werden kann. Damit die Nahrungsproduktion mit dem Bevölkerungswachstum und dem sich ändernden Konsumverhalten mithalten kann, muss sie bis ins Jahr 050 mindestens um fünfzig Prozent steigen. Dazu ist eine Zunahme an landwirtschaftlichen Produktionsflächen und/oder eine höhere Produktivität auf bestehenden Flächen notwendig. Unternehmen, die Lösungen zur Steigerung der Erträge aus dem Ackerbau anbieten, stehen daher vor einer vielversprechenden Zukunft. Dies können Bevölkerung mit Einkommen unter und über 6000 US Dollar in 7 Ländern Menschen in Milliarden unter 6000 über 6000 Boom bei Schiefergas und Schieferöl US-Ölproduktion in Mio barrel pro Tag US-Gasproduktion (rechte Skala) Unternehmen sein, die Möglichkeiten zur Fruchtbarkeitssteigerung der Böden, effektivere Bewässerungssysteme oder trockenheitsresistente Kulturpflanzen entwickeln. Neue Abbaumethoden bei Öl und Gas Noch vor weniger als zehn Jahren war man sich in Fachkreisen einig, dass die Erdgasreserven in den USA bald erschöpft sein würden. Durch den Anstieg der Energiepreise und die Entwicklung neuer Verfahrenstechniken (Fracking) lohnt es sich heute aber, Erdgas und Öl zu fördern, das in tiefen Gesteinsschichten gebunden und dadurch schwieriger abzubauen ist. Bei diesem sogenannten Schieferöl und -gas kam es in den USA in den letzten Jahren zu einem eindrücklichen Boom. Heute deckt die einheimische Erdgas-Produktion fast den gesamten Bedarf der USA ab. In einigen Jahren dürften die USA sogar netto Erdgas exportieren und ihren Erdölbedarf durch Eigenproduktion abdecken. Um die Fördermengen weiter auszuweiten, sind aber Investitionen notwendig. Dies eröffnet Chancen für Unternehmen, die in diesem Bereich tätig sind. Das Leistungsbilanzdefizit der USA entspricht heute etwa den Aufwendungen für die Ölimporte. Wenn die USA beim Thema Energie zum Selbstversorger werden, dürfte das Leistungsbilanzdefizit in den nächsten Jahren sukzessive zurückgehen. Dies wird dem US-Dollar unseres Erachtens nachhaltig Auftrieb verleihen. Um von diesen Entwicklungen zu profitieren, eignet sich eine Investition in den Raiffeisen Fonds Future Resources. Dieser Fonds investiert in innovative Unternehmen, die sich dem effektiven Ressourcenmanagement und der effizienten Ressourcenförderung widmen. Für eine fokussierte Investition in Unternehmen, die von einer steigenden Fördermenge von Schieferöl und -gas profitieren, empfehlen wir das VONCERT auf einen Basket «Schieferöl und -gas». Obwohl die langfristigen Trends für eine Investition in Aktien von Unternehmen aus diesen Sektoren sprechen, muss beachtet werden, dass diese Anlagen hohen Kursschwankungen unterliegen können. Eine Investition ist daher nur für Anleger mit einer entsprechend hohen Risikofähigkeit geeignet. Ihr Raiffeisen-Berater gibt Ihnen gerne weitere Informationen zu diesem Thema. RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 06 / 0

4 Anlagefonds Anlagefonds Bezeichnung Valoren Nr. Währung Kurzfristige Obligationenfonds Raiffeisen Fonds - Swiss Money A Raiffeisen Fonds - Swiss Money B Raiffeisen Fonds - Euro Money A Raiffeisen Fonds - Euro Money B Vontobel US Dollar Money A Vontobel US Dollar Money B % +0.% +0.0% +0.0% +0.6% +0.5% Anlagezielfonds Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A Vontobel Defensive Balanced Portfolio A Vontobel Defensive Balanced Portfolio B % +.04% +6.4% +6.% +8.74% +8.75% +.56% +.58% +.89% +4.07% +6.6% +.8% +7.07% +0.7% +0.8% Vorsorgefonds Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I % +7.08% +8.0% Obligationenfonds Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond Raiffeisen Fonds - Euro Obli A Raiffeisen Fonds - Euro Obli B Raiffeisen Futura Global Bond Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global Vontobel Fund - US Dollar Bond A Vontobel Fund - US Dollar Bond B Vontobel Eastern European Bond A Vontobel Eastern European Bond B Vontobel Absolute Return Bond () A Vontobel Absolute Return Bond () B Vontobel Absolute Return Bond (O) B Vontobel Corporate Bond Mid Yield B Vontobel Corporate Bond Mid Yield H Vontobel Emerging Markets Bond B Vontobel Emerging Markets Bond H Vontobel Emerging Markets Bond B Vontobel Bond Maturity 05/05 A Vontobel Bond Maturity 05/05 A Vontobel High Yield Bond B Vontobel High Yield Bond H % +0.50% +0.% +.5% +.4% +.8% +8.5% +0.40% +0.9% +.40% +.40% +0.98% +0.97% +0.99% +.04% +.75% +.80% +.50% +5.70% +.46% +.44% +4.8% +4.% Mikrofinanz- / Fair Trade-Fonds responsability Global Microfinance Fund H- responsability Global Microfinance Fund H- responsability Global Microfinance Fund B responsability Fair Trade Fund B responsability Fair Trade Fund B responsability Fair Trade Fund B % +0.7% +0.8% +0.87% +0.9% +0.99% Rohstofffonds Vontobel Fund - Belvista Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Commodity B Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H- Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B % -7.% -7.% -7.75% -7.68% -7.44% % Kapitalschutzfonds Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 04 () Veränderung Ausschüttung Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung in Fondswährung Ausschüttung 0 Anlagefonds nach Schweizer Recht verrechnungssteuerpflichtig nachhaltiger Anlagefonds RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 06 / 0

5 Anlagefonds Bezeichnung Anlagefonds Valoren Nr. Währung Aktienfonds Raiffeisen Fonds - SwissAc A Raiffeisen Fonds - SwissAc B Raiffeisen Futura Swiss Stock Raiffeisen Fonds - EuroAc A Raiffeisen Fonds - EuroAc B Raiffeisen Futura Global Stock Raiffeisen Fonds - Clean Technology A Raiffeisen Fonds - Clean Technology B Raiffeisen Fonds - Future Resources A Raiffeisen Fonds - Future Resources B Vontobel Japanese Equity A Vontobel Japanese Equity B Vontobel US Value Equity A Vontobel US Value Equity B Vontobel Emerging Markets Equity A Vontobel Emerging Markets Equity B Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Far East Equity A Vontobel Far East Equity B Vontobel European Value Equity A Vontobel European Value Equity B Vontobel Swiss Dividend Vontobel Swiss Small Companies Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B Vontobel European Mid & Small Cap Equity A Vontobel European Mid & Small Cap Equity B Vontobel Global Value Equity (ex US) A Vontobel Global Value Equity (ex US) B Vontobel Global Value Equity (ex US) H Vontobel Global Value Equity A Vontobel Global Value Equity B Vontobel Global Value Equity H Vontobel China Stars Equity A Vontobel China Stars Equity B Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B Vontobel Sustainable Global Leaders A Vontobel Sustainable Global Leaders B Vontobel New Power A Vontobel New Power B Vontobel New Power H- Vontobel Future Resources A Vontobel Future Resources B Vontobel Clean Technology A Vontobel Clean Technology B JPY JPY % +6.8% +8.09% +8.80% +8.79% +4.59% +.6% +.6% +6.% +6.% +6.76% +6.75% +.86% +.86% +5.89% +5.89% +5.74% +5.6% +7.5% +7.5% +0.47% +0.47% +5.7% +.48% +.59% +.59% +6.09% +6.0% +8.54% +8.54% +8.% +9.5% +9.5% +9.% -0.% -0.% +8.04% +4.74% +4.74% +.67% +.67% +6.49% +6.49% +0.48% +0.46% +0.7% +4.% +4.% +9.40% +9.40% Indexfonds Raiffeisen Index Fonds - SPI Raiffeisen Index Fonds - O STOXX % +6.76% Exchange Traded Funds Raiffeisen ETF - Solid Gold Raiffeisen ETF - Solid Gold hedged Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces hedged % -.80% -0.7% -.0% Hedgefonds Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H % +.6% +.8% Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung in Fondswährung Ausschüttung 0 Anlagefonds nach Schweizer Recht verrechnungssteuerpflichtig nachhaltiger Anlagefonds Veränderung Ausschüttung Das Morningstar Rating bietet einen anwenderfreundlichen Weg, die Wertentwicklung vergleichbarer Fonds unter Berücksichtigung von Kosten und Risiken zu analysieren. Nach Abschluss der monatlichen Berechnungen k önnen die Fonds in ihren jeweiligen Kategorien klassifiziert werden. Die Sterne werden wie folgt vergeben: 5 Sterne: Top die besten 0 % Sterne: Folgende.5 % 4 Sterne: Folgende.5 % Stern: Flop die letzten 0 % Sterne: Mittlere 5 % RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 06 / 0

6 Strukturierte Produkte Bezeichnung Valoren Nr. Währung Veränderung Ausschüttung Rückzahlung in in Kapitalschutz-Produkte Raiffeisen Zinspapier Nachhaltige Mobilität 09/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global / % Raiffeisen Zinspapier Aktien Schweiz / % Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 04/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 04/ % Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen 0/ % Raiffeisen Zinspapier Libor 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Express Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Schweiz 0/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 0/ % Raiffeisen Zinspapier Libor 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa 04/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe 07/ % Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien 07/ % Raiffeisen Zinspapier Nachhaltige Mobilität 09/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global / % Raiffeisen Zinspapier Europa / % Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur 0/ % Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe 04/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 04/ % Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen 0/ % Raiffeisen Zinspapier Euribor 0/ % Raiffeisen Zinspapier Aktien global 0/ % Raiffeisen Zinspapier Euribor 0/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa 04/ % Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe 07/ % Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien 07/ % Partizipations-Produkte Raiffeisen Zertifikat Swiss Immo AC % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen I % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen II % 0.00 open end Raiffeisen Zertifikat CE Corporate Quality Index Schweiz % 0.00 open end Renditeoptimierungs-Produkte Raiffeisen Coupon Zertifikat 4% SMI 0/ % Raiffeisen Coupon Zertifikat Libor +,50% Euro Stoxx 50 0/ % Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Ausschüttung Ausschüttung 0 RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 06 / 0

7 Finanzmärkte Finanzmärkte Rendite Rendite Aktienmärkte Index lokal in Swiss Performance Index (TR) % 8.9% Swiss Market Index (PI) % 9.9% Swiss Leader Index (TR) 648.9%.9% Swiss Small & Mid Cap 6.%.% MSCI World Index % 8.% S&P % 9.8% Dow Jones Industrial % 0.7% Nasdaq 47.8% 9.0% Dow Jones Stoxx 05 9.%.% Dow Jones Stoxx %.5% FTSE %.0% Dax %.9% CAC %.7% FTSE MIB % 9.% Topix 40.8% 5.% Nikkei % 4.8% Zinssätze in % Veränderung Monats-Libor Jahre US Dollar Monats-Libor US Dollar 0 Jahre Euro Monats-Libor Euro 0 Jahre Währungen Kurs Veränderung / / % /.4.9% / 00 JPY % Edelmetalle Kurs 4 Veränderung Gold % Silber 7-8.0% Platin % Palladium % Rendite Rendite Obligationenmärkte Index lokal in Swiss Govt. Bond Index % -0.4% JPM Global Bond Index 48.0% 0.% JPM US Govt. Bond Index 50-0.% 4.5% JPM EMU Bond Index 85.5% 5.5% alle Kurse vom , Quelle: Datastream Rendite / Veränderung immer zum Jahresanfang : (-) Aufwertung (+) Abwertung 4 /kg Herausgeber Raiffeisen Schweiz Genossenschaft Raiffeisenplatz, CH-900 St.Gallen Redaktion Bank Vontobel AG, Asset Management Gotthardstrasse 4, CH-80 Zürich Bitte melden Sie Adressänderungen Ihrer Raiffeisenbank. Die vorliegende Publikation dient lediglich zu Informationszwecken und ist weder eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzprodukten und entbindet den Empfänger nicht von seiner eigenen Beurteilung. Die Publikation stellt kein Kotierungsinserat und keinen Emis sionsprospekt gem. Art. 65a bzw. Art.56 OR dar. Aufgrund gesetzlicher Beschränkungen in einzelnen Staaten richten sich diese Informationen nicht an Personen mit Nationalität oder Wohnsitz eines Staates, in welchem die Zulassung von den in dieser Publikation beschriebenen Produkten beschränkt ist. Die Publikation ist weder dazu bestimmt, dem Anwender eine Anlageberatung zukommen zu lassen, noch ihn bei Investmententscheiden zu unterstützen. Investitionen in die hier beschriebenen Anlagen sollten nur getätigt werden, nachdem die Informationen, allenfalls unter Beizug eines Beraters, u.a. in Bezug auf die Vereinbarkeit mit den eigenen Verhältnissen, auf juristische, regulatorische und steuerliche Konsequenzen überprüft wurden und/oder die aktuellen Verkaufsprospekte studiert wurden. Käufe und Verkäufe sind nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsprospekte resp. Reglemente und eines allfälligen Jahresberichtes (bzw. Halbjahresberichtes, falls dieser aktueller ist) zu tätigen. Ferner sollte einen Kauf nur tätigen, wer sich über die Risiken des jeweiligen Produktes zweifelsfrei im Klaren ist und wirtschaftlich in der Lage ist, die damit gegebenenfalls eintretenden Verluste zu tragen. Aufschluss über die Risiken von Finanzprodukten gibt in standardisierter Form die Publikation «Besondere Risiken im Effektenhandel». Sämtliche der erwähnten Unterlagen können kostenlos bei Raiff eisen Schweiz Genossenschaft, St.Gallen, bezogen werden. Die Kurse der in dieser Publikation beschriebenen Produkte können sowohl steigen als auch fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte positive Performance bei einzelnen Produkten ist keine Garantie für eine positive Performance in der Zukunft. Die vorliegende Publikation darf weder ganz noch teilweise ohne vorherige schriftliche Zustimmung von Raiffeisen vervielfältigt oder veröffentlicht werden. Die Publikation wurde in Zusammenarbeit zwischen Vontobel und Raiffeisen erstellt und ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse. Die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) finden auf diese Publikation demzufolge keine Anwendung. Die in diesem Dokument geäusserten Meinungen sind diejenigen von Raiffeisen bzw. Vontobel zum Zeitpunkt der Redaktion und können jederzeit und ohne Mitteilung ändern. Obwohl sowohl Vontobel als auch Raiffeisen der Meinung sind, dass die hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, können sie keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in dieser Publikation enthaltenen Informationen übernehmen. Vontobel und Raiffeisen haften nicht für allfällige Verluste oder Schäden (direkte, indirekte und Folgeschäden), die durch die Verteilung dieser Publikation oder dessen Inhalt verursacht werden oder mit der Verteilung dieser Publikation Bitte im Zusammenhang beachten Sie die wichtigen stehen. Insbesondere rechtlichen Hinweise haften auf sie der nicht letzten für Seite Verluste infolge der den Finanzmärkten inhärenten Risiken. RAIFFEISEN PERSPEKTIVEN 06 / 0

8 Hoher Aktienanteil. Jetzt zeichnen! Mehr Ertragschancen für Ihre Vorsorgegelder. Mit dem neuen Raiffeisen Index Fonds Pension Growth. Mit diesem neuen Vorsorgefonds nutzen Sie die Ertragschancen der Kapitalmärkte für Ihre Vorsorgegelder. Der Raiffeisen Index Fonds Pension Growth investiert rund 67 % der Fondsgelder in ausgewählte Aktien. Eine interessante Alternative zu Spareinlagen auf Vorsorge- bzw. Freizügigkeitskonten. Informieren Sie sich jetzt bei Ihrer Raiffeisenbank. Wir machen den Weg frei Der Raiffeisen Index Fonds Pension Growth ist ein Fonds nach schweizerischem Recht. Dies ist keine Offerte zum Kauf oder zur Zeichnung von Anteilen. Zeichnungen erfolgen nur auf der Grundlage des aktuellen Prospektes/Fondsvertrages, dem der letzte Jahresbericht und gegebenenfalls der letzte Halbjahresbericht beigefügt sind. Diese Unterlagen können kostenlos bei Raiffeisen Schweiz Genossenschaft, Raiffeisenplatz, 900 St.Gallen, und FundPartner Solutions (Suisse) S.A., 60, Route des Acacias, Genf 7, bezogen werden..