Deutsche Asset & Wealth Management. Marktbericht. Jacqueline Duschkin Frankfurt, 17. Juni Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

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1 Marktbericht Jacqueline Duschkin Frankfurt, 17. Juni 2013 Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

2 Re-Konvergenz ohne Wechselkurse Entwicklung der Wettbewerbsfähigkeit Real effektive Wechselkurse innerhalb der EWU (vs. Deutschland)* IT FR IE ES GR Reale Abwertung: schmerzhaft, aber funktioniert auch in der Praxis * Deflator: Lohnstückkosten Quelle: Deutsche Bank AG,, EZB, eigene Berechnungen, Stand: Juni

3 Eurozone Fiskalpolitik Austerität auf dem Rückzug Fiskalimpuls GIIPS Wachstum GIIPS 0,5 1,0 0,0-0,5-1,0-1,5-2, ,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2, ,5-2,5 Durchschnittl. Average Fiscal Fiskalimpuls Impulse GIIPS GIIPS Durchschnittliches Average Growth GIIPS Wachstum GIIPS Zunehmende Anzeichen einer fiskalpolitischen Entspannung Rezession 2012 und 2013 maßgeblich durch Fiskalkonsolidierung erklärbar Diskussion um Fiskalmultiplikator Austerität wurde zum Schimpfwort Politische Unterstützung für eine Rücknahme der Sparanstrengungen steigt Zyklisch adjustierte Budgetsalden gewinnen an Bedeutung Mehr Flexibilität Weniger Austerität Quelle: Deutsche Bank AG,, Europäische Kommission, eigene Berechnungen, Stand: Juni

4 Japan Wunderwaffe Abenomics Handelsbilanz roll.12m Summen, in trn Yen Realrenditen G4 5-jährige Realrenditen* (in%) USA UK Germany Japan Japan auf dem Weg in die finanzielle Repression *Nominalrendite minus Kerninflation Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, eigene Berechnungen, Stand: Juni

5 Renten EM Renditen reagieren heftig auf die Fed Anstieg Staatsanleihenrenditen in Lokalwährung Zeitraum: , in bp Unsicherheiten über Beginn und Stärke der Reduktion des Ankaufprogramms der Fed belasteten die Rentenmärkte Rentenmärkte der Emerging Markets haben überproportional reagiert Quelle: Deutsche Bank AG,, Citibank, Stand: Juni

6 Emerging Markets Gradmesser für Anfälligkeit Externer Finanzierungsbedarf Ausländisch gehaltene Anleihen Externer Finanzierungsbedarf in % der Währungsreserven 2013 Türkei und Südafrika am anfälligsten Brasilien nach diesem Kriterium gut abgesichert Anteil der von Ausländern gehaltenen Staatsanleihen Nur 14% der Staatsanleihen Brasiliens bei Ausländern, was die Anfälligkeit für Kapitalabzug verringert * ohne die flexible Kreditlinie des IWF Quelle: Deutsche Bank AG,, IIF und DB Research (links), JP Morgan EM Research (rechts), Stand: Juni

7 Brasilien Währung und Leitzins Entwicklung der Währung EUR/BRL-Wechselkurs (2007 bis heute) 3,40 3,20 3,00 2,80 Entwicklung des Leitzinses Leitzins, Banco Central Do Brasil in % (2007 bis heute) 16,00 14,00 12,00 10,00 2,60 8,00 2,40 6,00 2,20 4,00 2, , Als vergleichsweise volatilere Währung profitiert der Brasilianische Real (BRL) von einer prosperierenden Weltwirtschaft, in Phasen von Risikoaversion hat der BRL in der Vergangenheit hingegen in der Regel eine negative Performance erwirtschaftet Das höhere Zinsniveau im Vergleich zu vielen Industrieländern fungiert hingegen längerfristig als eine Art Risikopuffer gegenüber Währungsverlusten Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: Juni

8 US-Aktienmarkt Verspätung bei Sell in May? 12M Performance des S&P % S&P 500 seit Jahresanfang % 20% 15,4% 16,5% 23,5% % 3,4% % % -20% -30% -40% -30,4% S&P Jan Apr Jul Okt Ø2009 bis 2012; indexiert 2013 Im Vergleich zum Durschnitt der Jahre 2009 bis 2012 zeigte der US Aktienmarkt einen sehr steilen Anstieg Etwas später als im Schnitt der letzten Jahre wird der Anstieg des S&P 500 in den Sommermonaten gebremst Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: Juni

9 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der Langfristbetrachtung 80% 60% 60% 40% 20% 0% 20,8% 6,9% 31,8% 13,3% 17,6% 3,6% 0,1% 18,6% 2,9% 31,9% 23,9% 16,4% 15,1% 40% 20% 0% 10,9% 22,3% 5,7% 5,7% 18,1% 3,8% 4,2% 8,2% 5,9% 7,8% 5,7% -20% -40% -60% -25,1% -29,6% -23,7% -16,5% -9,6% -14,8% -22,7% -20% -40% -16,5% -8,9% -19,2% -12,6% -2,8% -1,5% -1,6% -13,0% -6,4% -80% DAX EuroStoxx 50 S&P500 Topix -60% MSCI Asia EUR/USD JPM EURO 1-10 HFRX Global HF Index Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: 14. Juni

10 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 2013 Renten Euroland JPM EUR ,51-0,66 % + 0,90 % Aktien Deutschland DAX 8095,39-3,04 % + 6,34 % Aktien Europa EuroStoxx ,71-3,90 % + 0,98 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1226,93-2,20 % + 13,53 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 85,64-6,68 % - 0,17 % Aktien Japan TOPIX in EUR 8,36-3,88 % + 11,11 % Währungen EUR/USD 1,33 + 1,06 % + 2,60 % Absolute Return HFRX Global HF Index EUR 1102,79-1,08 % + 3,23 % - 12 % - 8 % - 4 % + 0 % + 4 % + 8 % + 12 % + 16 % + 20 % Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: 14. Juni 2013 Juni

11 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der Deutsche Bank AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der Deutsche Bank AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. Deutsche Bank AG