Deutsche Asset & Wealth Management. Marktbericht. Dr. Helmut Kaiser 03. August Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

Transkript

1 Marktbericht Dr. Helmut Kaiser 03. August 205 Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

2 Chinesischer Aktienmarkt /2 Jüngster Kursverfall folgte auf sehr starken Kursanstieg Wertentwicklung der letzten 5 Jahre Wertentwicklung seit November % 60% 40% 20% 0% -20% -40% 27,0% 2,0% Nasdaq 2,0% Shanghai Composite -2,2% ,9% -7,2% ,0% 5,7% 0,5% Starker Kursanstieg: November 204 bis Juni 205 (Höchststand) legte der chinesische Aktienmarkt (A-Aktien ) überproportional zu Gründe: Fiskal- und geldpolitische Lockerungen, De-Regulierung (66 Mio neue Privatkundendepots allein in 205), starke Zunahme der Aktieninvestition auf Kreditbasis (macht in etwa 0% der Marktkapitalisierung aus) Starker Kursverfall am chinesische Aktienmarkt (30% Kursrückgang in drei Wochen) 73,6% Index (..203 = 0) Siehe Glossar auf Seite 7 Wertentwicklung in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand: Juli Nasdaq 00 Shanghai Composite -20 Nov. 3 Mai. 4 Nov. 4 Mai. 5 von 8

3 Chinesischer Aktienmarkt 2/2 Gründe des starken Kursverfalls und Ausblick Private Investoren und Spekulation Millionen Neue Depoteröffnungen, linke Achse Kreditfinanzierte Investitionen, rechte Spalte Milliarden Renminbi Quelle: Wind Financial Terminal (WFT): China Securities Finance Corporation, Deutsche Bank AG (Research), Stand: Juli 205 Gründe des starken Kursverfalls Kollaps der kreditfinanzierten Aktieninvestitionen führte zu einem rund 30% Kursrückgang Enttäuschungen über die nicht Aufnahme des chinesischen A-Aktienindex in den MSCI-EM-Index Verschiebung der IWF-Entscheidung zur Aufnahme des chinesischen Renminbi in den Korb der Sonderziehungsrechte. Dies würde den aufstiegt zu einer Weltwährung erheblich beschleunigen Unsere Einschätzung BIP Wachstum im zweiten Quartal wie erwartet bei 7% Makroökonomischen-Zahlen blieben zuletzt unter den Erwartungen, aber Angst vor größerem Wachstumseinbruch übertrieben Aktuelle Situation ist eine Reflexion des Umbaus der Volkswirtschaft (von Export- auf Binnennachfrage) und der Liberalisierung der Finanzmärkte China ist mittlerweile zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt, gewisse Sättigung ist vorhanden Siehe Glossar auf Seite 7 Wertentwicklung in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand: Juli von 8

4 Rohstoffpreise unter Druck Hintergründe Chinesische Aktien vs Ölpreis Goldpreis und US-Dollar Index (DXY) US Dollar Index (DXY), linke Achse Gold in USD/Oz, rechte Achse Shanghai Composite (Chinesische A-Aktien), Linke Achse Öl (Sorte Brent) in USD/Barrel, rechte Achse US Dollar wertet ggü anderen Währungen auf Jan Feb Mar Apr Mai Juni Jul Aug Jan Feb Mar Apr Mai Juni Jul Kausalkette für China: Kursrutsch bei Aktien negativer Effekt auf verfügbares Vermögen Konsumrückgang Wachstumsverlangsamung. Unsere Einschätzung: Politik hat noch Spielräume um einen Kursrutsch bei Aktien entgegenzuwirken, Vermögenseffekt sollte überschaubar sein. Rohstoffpreise (vor allem Gold) unter anderem unter Druck, wegen Erwartungen höherer US- Leitzinsen und stärkeren US-Dollars. Siehe Glossar auf Seite 7 Wertentwicklung in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand: Juli von 8

5 USA: Erste Zinserhöhung rückt näher Fed: Markterwartungen vs. Realisierung G3 Zentralbanken: Zinsdifferenzen Tatsächlich Erwartet USA abzüglich Japan USA abzüglich Eurozone Erste Zinserhöhung in den USA seit 0 Jahren rückt näher genauer Zeitpunkt hängt dabei von den makroökonomischen Daten (vor allem Arbeitsmarkt und Inflation) ab. Bei einer Arbeitslosenquote von 5,3% oder tiefer (praktisch Vollbeschäftigung) kann FED die Zinswende jederzeit einläuten und rechtfertigen. Der Markt hat in der Vergangenheit das Ausmaß der tatsächlichen Zinserhöhungen eher unterschätzt. Die Zinspolitik der Grossen Drei (Europäischer Zentralbank, Federal Reserve und Bank of Japan) würde sich damit erstmals seit 2008 unterschiedlich entwickeln. Damit dürften entsprechende Marktbewegungen einhergehen, insbesondere bei Wechselkursen. Siehe Glossar auf Seite 7 Wertentwicklung in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand: Juli von 8

6 -2,4% -5,6% -5,4% -9,% -2,6% -2,0% -0,6% 3,% 2,6% 7,2% 7,9% 7,0% 6,4% 5,7%,2% 0,5% 7,5% 2,9% 9,% 6,8% 6,% 4,% 6,8% 2,2% 2,2% 6,4% 7,3% 7,5% 22,% 7,9% 6,0% 4,9% 7,0% 2,9% 0,0% 9,8% 8,7% 2,7% 6,9% 5,8% Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 60% 60% 40% 40% 20% 20% 0% 0% -20% -20% -40% DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia ex Japan -40% JPM EURO -0 REXP IBOXX Corporates EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 2-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 3. Juli von 8

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 205 Aktien Europa EuroStoxx ,59 + 4,48 % + 3,70 % Aktien Deutschland DAX 224,72 + 2,56 % + 4,47 % Aktien USA S&P 500 in EUR 922,65 + 3,94 % + 2,97 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 7,0-2,42 % + 4,37 % Renten Euroland JPM EUR ,8 +,00 % + 0,36 % Renten Deutschland REXP 47,09-0,5 % + 0,54 % Unternehmensanleihen iboxx Corporates 2,57-0,53 % +,03 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 439,82-0,7 % + 2,34 % - 0 % - 6 % - 2 % + 2 % + 6 % + 0 % + 4 % + 8 % + 22 % Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 3. Juli 205 Juli von 8

8 Glossar Shanghai Composite Shanghai A-Aktien Shanghai B-Aktien Nasdaq MSCI-EM-Index US Dollar Index (DXY) Eurozone Der Shanghai Composite Index ist der wichtigste Aktienindex auf dem Festland der Volksrepublik China. Er umfasst alle an der Shanghai Stock Exchange gelisteten Unternehmen (A- und B-Aktien). Chinesische Aktien, welche in Renminbi notieren und überwiegend für Inländer bzw. nur begrenzt für ausländische Investoren handelbar sind. Eine B-Aktie bezeichnet an der Shanghai Stock Exchange eine Aktie eines Unternehmens welche in ausländischer Währung gehandelt wird. B-Shares sind im Gegensatz zu den A-Shares nur für ausländische Investoren verfügbar, sowie für chinesische Staatsbürger, die Konten für Ausländer (Auslandschinesen) eröffnen. Der Index setzt sich aus den 00 größten US und internationalen Unternehmen (exklusive Finanzunternehmen) zusammen, deren Aktien an der Technologiebörse NASDAQ Stock Exchange gehandelt werden. Unternehmen sind im Referenzindex nach der Marktkapitalisierung auf Freefloat-Basis gewichtet enthalten. Freefloat-Basis bedeutet, dass bei der Berechnung des Referenzindex nur Aktien herangezogen werden, die ausländischen Anlegern zur Verfügung stehen, und nicht sämtliche ausgegebene Aktien eines Unternehmens. Der MSCI-EM-Index bildet die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus folgenden Schwellenländern weltweit wieder: Ägypten, Brasilien, Chile, China, Indien, Indonesien, Israel, Kolumbien, Korea, Malaysia, Marokko, Mexiko, Peru, den Philippinen, Polen, Russland, Südafrika, Taiwan, Thailand, der Tschechischen Republik, der Türkei und Ungarn. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Der Index soll 85% der frei verfügbaren Aktien aus jedem Industriezweig derschwellenländer weltweit abbilden. Die Gewichtung eines Unternehmens im Index hängt von seiner relativen Größe ab. Der U.S. Dollar Index (USDX) ist eine Kennzahl, welche den Wert des US-Dollars mittels eines Währungskorbs aus sechs Währungen vergleicht. Der Währungskorb beinhaltet: japanische Yen (3,6%), britische Pfund (,9 %), kanadische Dollar (9,%), schwedische Krone (4,2%), Schweizer Franken (3,6%) und Euro (57,6% - wobei das Handelsvolumen von zwölf EU-Ländern berücksichtigt wird). Umfasst die 9 Staaten der EU, in denen der Euro gesetzliches Zahlungsmittel ist: Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slowakei, Slowenien, Spanien und Zypern 7 von 8

9 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der Deutsche Bank AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der Deutsche Bank AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. Deutsche Bank AG von 8