Marktbericht. 10. Oktober Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

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1 Marktbericht 10. Oktober 2016 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

2 Politische Risiken (Geld-)Politische Entscheidungen der nächsten 12 Monate Übersicht anstehender politischer Termine und Zentralbanksitzungen Zentralbanken: Europa = Europäische Zentralbank (EZB), Großbritannien = Bank of England (BoE), USA = Federal Reserve (Fed), Japan = Bank of Japan (BoJ) 20. Okt.: 02./03. Nov.: Fed/BoE-Sitzung 08./14./15. Dez.: EZB/Fed/BoE-Sitzung 01./02. Feb.: Fed/BoE-Sitzung 19 Jan.: 9./15./16. Mrz.: EZB/Fed/BoE-Sitzung 27. Apr.: 03./11. Mai: Fed/BoE-Sitzung 8. /14./15. Jun.: EZB/Fed/BoE-Sitzung 20. Jul.: 03. Aug.: BoE-Sitzung 07. Sep.: Okt-16 Dez-16 Mrz-17 Jun Nov. USA: Präsidentenwahl 23. Apr. Frankreich: 1. Durchgang Präsidentenwahl 11. Jun. Frankreich: Parlamentswahl 2. Okt. Ungarn: Referendum über Flüchtlingspolitik 4. Dez. Österreich: Wiederholung der Präsidentenwahl 4. Dez., Italien: Referendum über Senatsreform Mrz. Niederlande: Parlamentswahl 7. Mai, Frankreich: 2. Durchgang Präsidentenwahl Sep., Deutschland: Bundestagswahl Ergebnisse der Zentralbanksitzungen werden nach wie vor erhöhte Aufmerksamkeit von Marktteilnehmern auf sich ziehen Politische Ereignisse dürften immer wieder zu Phasen erhöhter Marktschwankungen führen Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand Oktober von 8

3 US-Präsidentschaftswahl Trends und Prognosen Durchschnitt nationaler Umfragen (in %) Januar 16 März 16 Mai 16 Juli 16 September 16 Clinton Trump Quelle: RealClearPolitics, Gallup, Deutsche Asset Management Investment GmbH; Stand Oktober 2016 Zustimmungsraten Kongress (in %) Zustimmung zur Art und Weise, in der der Kongress seine Aufgaben erfüllt Ablehnung zur Art und Weise, in der der Kongress seine Aufgaben erfüllt Keine Meinung Quelle: RealClearPolitics, Gallup, Deutsche Asset Management Investment GmbH; Stand Oktober 2016 Hillary Clinton liegt in den Umfragen weiterhin vor Donald Trump, aber ihr Vorsprung ist geschmolzen doch obwohl die Demokratin nur noch einen Vorsprung von rund zwei Prozent hat, räumen die meisten Vorhersagemodelle dem Republikaner nur eine Siegchance von bis zu rund 40 Prozent ein Beide Kandidaten haben einen schweren Stand das Vertrauen in den Kongress 1 (für die Kapitalmärkte von weit größerer Bedeutung) befindet sich auf einem Langzeittief Aus heutiger Sicht gehen wir von einer geteilten Legislative für die kommenden zwei Jahre aus ein republikanisches Repräsentantenhaus 1 steht einem vermutlich demokratischen Senat 1 gegenüber Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 2 von 8

4 US-Präsidentschaftswahl Politische Positionen Vergleich der politischen Programme in Bereichen mit hoher Kapitalmarktrelevanz Clinton Trump Handels- und Wirtschaftspolitik Fiskalpolitischer 1 Stimulus Neuverhandlung NAFTA 1 Ablehnung TPP 1 gem. aktuellem Stand Zölle für Chinesische Waren Bundesweiter Mindestlohn Geldpolitik Jährliche Fed-Prüfung Keine erneute Nominierung von Janet Yellen als Fed-Präsidentin Unternehmenssteuern Kürzung der Unternehmenssteuern Amnestie für Repatriierung von Unternehmensgewinnen CO2 Steuer Risikoabgabe für große Finanzinstitute Individuelle Steuern Reduktion des Spitzensteuersatzes Reichensteuer Steuerentlastung Mittelschicht Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: AG: Markets & the US Election, September von 8

5 US-Präsidentschaftswahl Korrelationen an den Kapitalmärkten Korrelation mit Umfragewerten für Donald Trump Umfragewerte für Donald Trump und Mex. Peso 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0, Umfragewerte für Donald Trump MXN (rechte Skala) Indexbeschreibungen siehe Glossar) Quellen: RealClearPolitics, Gallup, Deutsche Asset Management Investment GmbH; Stand Oktober 2016 Quellen: RealClearPolitics, Gallup, Deutsche Asset Management Investment GmbH; Stand Oktober 2016 Wechselkurse korrelieren teilweise deutlich mit Umfragen zur US-Präsidentschaftswahl, US-Staatsanleihen und Aktien (S&P ) hingegen kaum Die Türkische Lira und der Mexikanische Peso (MXN) weisen die stärkste Korrelation auf Steigende Umfragewerte für Donald Trump gehen einher mit einem festeren US-Dollar (handelsgewichtet 1 ) Der schweizerische Aktienmarkt (SMI Index 1 ) ist positiv korreliert mit Umfragewerten für Donald Trump Die Korrelation zwischen LIBOR 1 und Umfragewerten für Donald Trump ist vermutlich durch die US- Geldmarktreform verzerrt, die zu steigenden Inter-Banken Geldmarktsätzen geführt hat Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 4 von 8

6 -4,93% -1,12% -1,02% -2,33% -0,58% -2,45% 0,29% 10,93% 11,57% 8,79% 9,17% 10,38% 27,96% 20,03% 18,95% 11,81% 10,56% 8,19% 7,41% 15,45% 31,00% 24,51% 16,43% 6,34% 5,78% 3,71% 1,07% 4,40% 8,32% 4,88% 2,25% 2,01% 3,78% 3,63% 12,06% 7,59% 7,68% 7,71% 18,97% 13,14% Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes 1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 60% 40% 40% 30% 20% 20% 10% 0% 0% -10% -20% -40% DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia -20% -30% -40% JPM EURO 1-10 REXP IBOXX Corporates EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: September von 8

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes 1 in EUR im Jahr 2016 Aktien Europa EuroStoxx ,98-8,22 % - 0,80 % Aktien Deutschland DAX 10425,77-2,95 % - 1,58 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1931,08-0,75 % + 2,62 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 114,38 + 1,44 % + 3,13 % Renten Euroland JPM EUR ,71 + 0,27 % + 3,11 % Renten Deutschland REXP 491,01-0,02 % + 3,54 % Unternehmensanleihen iboxx Corporates 224,54 + 0,10 % + 6,27 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 484,30 + 0,19 % + 11,81 % - 10 % - 8 % - 6 % - 4 % - 2 % + 0 % + 2 % + 4 % + 6 % + 8 % + 10 % + 12 % + 14 % September Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: September von 8

8 Glossar Barclays EM TR EUR hedged der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. DAX ein Aktienindex, der sich aus den 30 an der Deutschen Börse gelisteten Standardwerten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufweisen, zusammensetzt. EuroStoxx 50 ein Aktienindex, der sich aus den 50 wichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammensetzt. Fiskalpolitik Gesamtheit finanzpolitischer Maßnahmen, insbesondere im Bereich der Steuer- und staatlichen Ausgabenpolitik, die zur Steuerung des Wirtschaftszyklus angewandt wird. Handelsgewichteter US-Dollar-Index/ USD Trade Weighted Index (USD TWI) Entwicklung des US-Dollar gegenüber einem Währungskorb, wobei die Gewichtung der Auslandswährungen in dem Währungskorb nach dem Handelsvolumen erfolgt. IBOXX Corporates der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. Italienisches Referendum über Senatsreform am stimmt die italienische Bevölkerung über eine Verfassungsreform ab, die das politische System des Landes stabilisieren soll. Regierungschef Matteo Renzi hat für den Fall eines Scheiterns der Reform seinen Rücktritt angekündigt mit diesem Szenario verbunden werden Sorgen um die weitere Entwicklung des Euro und der Europäischen Union. JPM EURO 1-10 der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. Kongress der Vereinigten Staaten von Amerika Der Kongress ist die gesetzgebende Gewalt der USA und setzt sich aus Senat und Repräsentantenhaus zusammen. Der Senat besteht aus 100 Senatoren. Jeder Bundesstaat entsendet zwei Senatoren, die jeweils für sechs Jahre von den Wahlberechtigten ihres Bundesstaates direkt gewählt werden. Das Repräsentantenhaus besteht aus 435 für zwei Jahre direkt gewählten Abgeordneten, deren Anzahl je Bundesstaat durch dessen Bevölkerungszahl bestimmt wird. LIBOR die London Interbank Offered Rate ist ein täglich festgelegter Referenzzinssatz im Interbankengeschäft. MSCI AC Asia ex Japan spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern in Asien (ohne Japan), und zwar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. NAFTA das 1994 gegründete Nordamerikanische Freihandelsabkommen (North American Free Trade Agreement) ist ein Wirtschaftsverband zwischen Kanada, den USA und Mexiko und bildet eine Freihandelszone im nordamerikanischen Kontinent. REXP der Deutscher Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen; in die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 500 ein Aktienindex, der sich aus den 500 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. TPP die Transpazifische Partnerschaft (Trans-Pacific Partnership) ist ein geplantes Handelsabkommen zwischen den USA, Australien, Brunei, Chile, Japan, Kanada, Malaysia, Mexiko, Neuseeland, Peru, Singapur und Vietnam. Die Ratifikation steht noch aus. 7 von 8

9 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. AG von 8