Seminar. Finanzierung

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1 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 1 SS 2017 Seminar Finanzierung Zielgruppen: Betriebswirtschaftslehre, Bachelor, PO 2012, Modul BS-BWL-M 20 Deutsches und Europäisches Wirtschaftsrecht, Bachelor, PO 2013, Modul 18 Mathematik, Bachelor Lehramt Berufskolleg Ort: US-A 016 Zeit: donnerstags, Uhr Beginn: 20. April 2017 (Einführung) Methode: Jeder Teilnehmer/jede Teilnehmerin fertigt eine schriftliche Hausarbeit zu einem der nachfolgenden Themen an. Die Hausarbeit ist mir mindestens eine Wochen vor der betreffenden Seminarsitzung per zuzusenden. Die wesentlichen Punkte der Hausarbeit werden im Seminar innerhalb von ca. 40 Minuten mit Hilfe von Powerpoint- Folien vorgetragen. Formale Anforderungen an die Hausarbeit: s. Richtlinien von Prof. Wiedemann ( ) Einführung in das wissenschaftliche Arbeiten: Der Lehrstuhl Prof. Wiedemann bietet am 23. März 2017 von Uhr im US-A 120 eine Einführung in das wiss. Arbeiten an. Ich empfehle dringend, daran teilzunehmen. Anmeldung: 30. Januar, 31. Januar, 1. Februar, jeweils Uhr im US-A 221. Sie erhalten dann bis zum 8. Februar eine Zusage per . Anschließend müssen Sie sich online bis zum 13. Februar im HIS-POS, analog zu einer Klausuranmeldung, anmelden; ohne diese Anmeldung im HIS-POS verfällt der Seminarplatz. Basis-Literatur: Auf meiner homepage findet sich unter dem Punkt Lehre Einstiegs- Literatur zu jedem Thema. Sie definiert die Aspekte des jeweiligen Themas, die in der Seminararbeit anzusprechen sind. Die Referenten sind aufgefordert, weitere insbesondere neuere - Literatur zum Thema zu verarbeiten. ACHTUNG: bitte verschaffen Sie sich anhand der Literaturhinweise einen Eindruck von den Sie interessierenden Themen, bevor Sie sich anmelden! Sie finden die meisten Quellen in meinem Semesterapparat. Themen:

2 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 2 SS 2017 Teil 1 : Grundlagen des Finanzsystems 1. Das Finanzsystem als Einrichtung zur Erleichterung von Handel [27. April] Andersen, T. J. (2006): Global Derivatives. A Strategic Risk Management Perspective. Harlow, S Bodie, Z. / Merton, R. C. (2000): Finance. Upper Saddle River, S. 2, Howells, P. / Bain, K. (2007): Financial Markets and Institutions. Harlow, S Kohn, M. (2004): Financial Institutions and Markets. 2 nd. Ed., Oxford, S Die Technologie des Finanzsystems [27. April] Bodie, Z. / Merton, R. C. (2000): Finance. Upper Saddle River, S Kohn, M. (2004): Financial Institutions and Markets. 2 nd. Ed., Oxford, S Effizienz des Finanzsystems [4. Mai] Howells, P. / Bain, K. (2007): Financial Markets and Institutions. 5 th ed., Harlow, S Kohn, M. (2004): Financial Institutions and Markets. 2 nd. Ed., Oxford, S Spremann, K. / Gantenbein, P. (2015): Finanzmärkte. Grundlagen, Instrumente, Zusammenhänge. Konstanz/München, S Wertpapiermärkte: Grundlagen und Primärmarkt [4. Mai] Bitz, M. / Stark, G. (2015): Finanzdienstleistungen. Darstellung Analyse Kritk. 9. Aufl., Berlin/München, S , 146 f. Kohn, M. (2004): Financial Institutions and Markets. 2 nd. Ed., Oxford, S , 324. Spremann, K. /Gantenbein, P. (2015): Finanzmärkte. Grundlagen, Instrumente, Zusammenhänge. Konstanz/München, S , Wertpapiermärkte: Sekundärmarkt [11. Mai] Bitz, M. / Stark, G. (2015): Finanzdienstleistungen. Darstellung Analyse Kritk. 9. Aufl., Berlin/München, S Kohn, M. (2004): Financial Institutions and Markets. 2 nd. Ed., Oxford, S , Spremann, K. /Gantenbein, P. (2015): Finanzmärkte. Grundlagen, Instrumente, Zusammenhänge. Konstanz/München, S Tiedemann, Th. (2011): Die Stellung des zentralen Kontrahenten im deutschen und englischen Effektenhandel. Untersucht am Beispiel der Eurex Clearing AG und LCH.Clearnet. Norderstedt, S Abwicklung von Wertpapiertransaktionen an der Börse [11. Mai] Linner, F. (2006): Ursprung und effiziente Organisation des europäischen Wertpapierclearings. Ein Erklärungsansatz auf der Grundlage der Neuen Institutionenökonomik. Bern/Stuttgart/Wien, S Schönholzer, Th. (2007): Zentrale Gegenparteien im elektronischen Börsenhandel Begriff, Funktionen und rechtliche Rahmenbedingungen. Bern, S. 7 12, Effizienz des Wertpapierclearing der Börse: Grundlagen [18. Mai]

3 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 3 SS 2017 Linner, F. (2006): Ursprung und effiziente Organisation des europäischen Wertpapierclearings. Ein Erklärungsansatz auf der Grundlage der Neuen Institutionenökonomik. Bern/Stuttgart/Wien, S Effizienz des Wertpapierclearing der Börse: ein theoretisches Modell [18. Mai] Linner, F. (2006): Ursprung und effiziente Organisation des europäischen Wertpapierclearings. Ein Erklärungsansatz auf der Grundlage der Neuen Institutionenökonomik. Bern/Stuttgart/Wien, S Die Zentrale Gegenpartei im Wertpapierhandel von Börsen [1. Juni] Schönholzer, Th. (2007): Zentrale Gegenparteien im elektronischen Börsenhandel Begriif, Funktionen und rechtliche Rahmenbedingungen. Bern, S Tiedemann, Th. (2011): Die Stellung des zentralen Kontrahenten im deutschen und englischen Effektenhandel. Untersucht am Beispiel der Eurex Clearing AG und LCH.Clearnet. Norderstedt, S Teil 2 : Finanzierung in internationalen Finanzmärkten 10. Globale Finanzierung und Kapitalkosten: das Internationale Kapitalmarktmodell (ICAPM) [1. Juni] Saddle River, N. J., S , 496 f. Moffett, M. H. / Stonehill, A. I. / Eiteman, D. K. (2014): Fundamentals of Multinational Finance. 4 th ed., London, S (ohne Sample Calculation S. 327f.).[oder: 5 th ed., 2016, S (ohne Sample Calculation S. 316 f.)] Solnik, B. / McLeavey, D. (2004): International Investments. 4 th ed., London, S (besonders S ). 11. Globale Finanzierung und Kapitalkosten: das Modell der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) [8. Juni] Moffett, M. H. / Stonehill, A. I. / Eiteman, D. K. (2014): Fundamentals of Multinational Finance. 4 th ed., London, S , , Problems 1, 2, 5, auf S. 347f.[oder: 5 th ed. 2016, S , 316f., , Problems 1, 2, 5, 6 auf S. 332f.] 12. Die Bedeutung der Liquidität und der grenzüberschreitenden Integration der Finanzmärkte für die Kapitalkosten [8. Juni] Saddle River, N. J., S Moffett, M. H. / Stonehill, A. I. / Eiteman, D. K. (2014): Fundamentals of Multinational Finance. 4 th ed., London, S , [oder: 5 th ed. 2016, S , ] und Problems 1 6 aus der 3 rd ed 2009, S Solnik, B. / McLeavey, D. (2004): International Investments. 4 th ed., London, S. 157 f., Globale Finanzierung durch Eigenkapital [22. Juni]

4 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 4 SS 2017 Upper Saddle River, N. J., S , Finance. 5 th ed., London, S Globale Finanzierung durch Fremdkapital: Grundlagen und Anleihe- Finanzierung [22. Juni] Upper Saddle River, N. J., S , Problems 1 und 6 auf S. 412 f. Finance. 5 th ed., London, S , , Problem 10 auf S Globale Finanzierung durch Fremdkapital: Bankkredit und Euronotes [29. Juni] Upper Saddle River, N. J., S , Problem 2 auf S Finance. 5 th ed., London, S , Problems 7, 8, 11, 14, 15 auf S. 366 f. 16. Vergleich der Kosten alternativer globaler Fremdfinanzierungen [29. Juni] Upper Saddle River, N. J., S , Problems 3-5 auf S. 412 f. Finance. 5 th ed., London, S. 340 f., Problems 10, 13 auf S. 366 f. Teil 3 : Wechselkursrisiko 17. Währungsfutures: Merkmale und Einsatz zur Spekulation [6. Juli] Upper Saddle River, N. J., S Bitz, M. / Stark, G. (2015): Finanzdienstleistungen. Darstellung Analyse Kritik. 9. Aufl., München/Wien, S , Breuer, W. (2015): Unternehmerisches Währungsmanagement. Eine anwendungsorientierte Einführung. 3. Aufl., Wiesbaden, S , Finance. 5 th ed., London, S , Problems 1, 3, 5, 6 auf S. 208 f. 18. Hedging mit Währungs-Futures [6. Juli] a) Arbeitsziele:

5 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 5 SS Begriff: Hedging - Hedging ohne Basisrisiko: Laufzeit des Future und Hedgeperiode stimmen überein (i) (ii) (iii) Hedging eines gegebenen Fremdwährungsbetrags aus einem Exportoder Importgeschäft: Andersen, S. 268 f., 277 f., [Achtung: alle diese drei Stellen im Buch von Andersen haben denselben Unhalt, also bitte nicht verwirren lassen!]: Fremdwährungseinzahlung aus Export Fremdwährungsauszahlung für Import Hedging des anfänglichen Portfolio-Bestands in fremder Währung: Solnik/McLeavey (2004), S [oder (2009), S ] Hedging, wenn der Fremdwährungsbetrag (Exposure) systematisch mit dem Wechselkurs variiert: Solnik/McLeavey (2004), S [oder (2009), S ] - Die Bedeutung des Basisrisikos für das Hedging: Solnik/McLeavey (2004), S. 580 f. [oder 2009), S. 495 f.] b) Literatur: Andersen, T. J. (2006), Global Derivatives. A Strategic Risk Management Perspective. London, S , 66 68, , , 294, 296. Saddle River, S Bitz, M. / Stark, G. (2015): Finanzdienstleistungen. Darstellung Analyse Kritik. 9. Aufl., München/Wien, S Breuer, W. (2015): Unternehmerisches Währungsmanagement. Eine anwendungsorientierte Einführung. 3. Aufl., Wiesbaden, S (in Verbindung mit S ). Ochynski, W. (2004): Strategien an den Devisenmärkten. Eine Anleitung für die Praxis unter Berücksichtigung der Euro-Besonderheiten. 5. Aufl., Wiesbaden, S Solnik, B. / McLeavey, D. (2004): International Investments. 5 th. ed. London, S (einschl. Aufgaben (problems) 1 3, 9 und 10 auf S ) [oder: 6th. ed. 2009, S (einschl. Aufgaben 1 3, 9 und 10 auf S )]. Stocker, K. (2006): Management internationaler Finanz- und Währungs-risiken. 2. Aufl., Wiesbaden, S , , Währungsoptionen: Merkmale und Einsatz zur Spekulation [13. Juli] Upper Saddle River, N. J., S , Finance. 5 th ed., London, S , Problems 2, 4, 9-12 auf S Solnik, B. / Mc Leavey, D. (2009): Global Investments. 6 th ed., London, S , 473, Problems 14 und 15 auf S Absicherung gegen eine Aufwertung der Fremdwährung mit Devisenoptionen [13. Juli]

6 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 6 SS 2017 a) Arbeitsziele: - Ausgangspunkt: Fremdwährungsverbindlichkeit (short currency position, foreign currency payable), die gegen eine Aufwertung der Fremdwährung abzusichern ist - long call [hier Aufgabe 8.1 von Andersen (2006), S. 323] - call bull price spread (vertical call bull spread): Kombination von long call und short call - cylinder bull option [Andersen (2006, S. 301 Aufgabe 8.2 von S. 323 f.; Achtung: Andersen spricht von einem vertical bull spread, gemeint ist aber eine cylinder bull option!] - in allen Fällen: (i) (ii) Optionsposition darstellen Kombination aus der Optionsposition und der zu sichernden Kassaposition darstellen [in Analogie zu Abbildung 8.16 bei Andersen (2006), S. 307] (iii) Vergleich mit Hedging durch Terminkauf - Ergänzung: put bull price spread (vertical put bull spread): im Ergebnis selbe Position wie call bull price spread. Deshalb bitte nur die Options-position darstellen! b) Literatur: Andersen, T. J. (2006), Global Derivatives. A Strategic Risk Management Perspective. London, S , 308 f. [einschließlich Exercises 8.1 und 8.2 auf S. 323 f.] Saddle River, S Bitz, M. / Stark, G. (2015): Finanzdienstleistungen. Darstellung Analyse Kritik. 9. Aufl., München/Wien, S Ochynski, W. (2004): Strategien an den Devisenmärkten. Eine Anleitung für die Praxis unter Berücksichtigung der Euro-Besonderheiten. 5. Aufl., Wiesbaden, S , Shapiro, A. C. (1999): Multinational Financial Management. 6 th. Ed., Upper Saddle River, S , Absicherung gegen eine Abwertung der Fremdwährung mit Devisenoptionen [20. Juli] a) Arbeitsziele: - Ausgangspunkt: Fremdwährungsforderung (long currency position, foreign currency receivable), die gegen eine Aufwertung der Fremdwährung abzusichern ist - long put [hier die problems von Solnik/McLeavey einarbeiten] - put bear price spread (vertical put bear spread): Shapiro (1999), S ; Ochynski (2004), S. 223 f. - put ratio spread (Kauf von einem Put mit hohem Basispreis, Verkauf von zwei oder mehr Puts mit niedrigerem Basispreis): Absicherung gegen eine moderate Abwertung [ Andersen (2006), S. 304 f.]

7 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 7 SS cylinder bear option [Shapiro (1999), S. 300 f.; Achtung: Shapiro bezeichnet die Optionsposition synonym auch als currency collar und als range forward ; Andersen (2006), S. 204, 301 und Aufgabe 8.3 von S. 324.; Achtung: Andersen spricht auf S. 301 und 324 von einem vertical bear spread, gemeint ist aber eine cylinder bear option!] - in allen Fällen: (i) (ii) Optionsposition darstellen Kombination aus der Optionsposition und der zu sichernden Kassaposition darstellen [in Analogie zu Abbildung 8.16 bei Andersen (2006), S. 307] (iii) Vergleich mit Hedging durch Terminverkauf - Ergänzung: call bear price spread (vertical call bear spread): im Ergebnis selbe Position wie put bear price spread. Deshalb bitte nur die Optionsposition darstellen! b) Literatur: Andersen, T. J. (2006), Global Derivatives. A Strategic Risk Management Perspective. London, S. 204, 296 f., 301 [einschließlich Aufgabe (exercise) 8.3 auf S. 324]. Saddle River, S , Bitz, M. / Stark, G. (2015): Finanzdienstleistungen. Darstellung Analyse Kritik. 9. Aufl., München/Wien, S Ochynski, W. (2004): Strategien an den Devisenmärkten. Eine Anleitung für die Praxis unter Berücksichtigung der Euro-Besonderheiten. 5. Aufl., Wiesbaden, S , Shapiro, A. C. (1999): Multinational Financial Management. 6 th. Ed., Upper Saddle River, S , Solnik, B. / McLeavey, D. (2004): International Investments. 5 th. ed. London, S (einschl. Aufgaben (problems) 5 8 und 11 auf S ) [oder: 6th. ed. 2009, S , Problems 5 8 und 11 auf S )]. 22. Währungsswaps: Grundlagen [20. Juli] Upper Saddle River, N. J., S , (ohne The mechanics of Modern Currency Swaps auf S. 754 f.), 768 f., Problems 2, 5, 6, 7 auf S Finance. 5 th ed., London, S. 204 f., Problems 19a. und 20a. auf S Solnik, B. / Mc Leavey, D. (2009): Global Investments. 6 th ed., London, S , , Problem 12 auf S. 480 f. 23. Währungsswaps unter Einbezug von Finanzintermediären [27. Juli] Andersen, T. J. (2006): Global Derivatives. A Strategic Risk Management Perspective. London, S f., 225, Exercise 6.6 auf S Upper Saddle River, N. J., S. 754 f., , Problems 3 und 4 auf S Währungsswaps: Bewertung und Einsatz als Hedging-Instrument [27. Juli]

8 Prof. Dr. J. Franke-Viebach 8 SS 2017 Andersen, T. J. (2006): Global Derivatives. A Strategic Risk Management Perspective. London, S , Exercise 9.3 auf S Upper Saddle River, N. J., S. 767 f., Problem 8 auf S. 770 f. Finance. 5 th ed., London, S. 204 f., Problems auf S. 210 f. Solnik, B. / Mc Leavey, D. (2009): Global Investments. 6 th ed., London, S , Problems 9-11 auf S. 480 f.